هل نسي السوق الشرق الأوسط بالفعل؟

قبل أيام قليلة فقط، بدا أن الأسواق المالية تتوقع احتمال نشوب صراع إقليمي كبير.

ارتفعت أسعار النفط، وتهافت المستثمرون على الذهب، وتعزز الدولار الأمريكي مع ازدياد الطلب على أصول الملاذ الآمن، وتزايدت المخاوف من أن أي اضطراب في الشحن عبر مضيق هرمز قد يؤدي إلى صدمة تضخم عالمية أخرى.

اليوم، اختفى جزء كبير من ذلك الخوف بالفعل.

شهد النفط أحد أشد انخفاضاته اليومية منذ أشهر، بينما لا تزال وول ستريت قريبة من مستويات قياسية، وتحافظ العملات المشفرة على استقرارها قرب مستويات تاريخية، وانخفضت عوائد سندات الخزانة، وتراجع الدولار عن جزء من مكاسبه الأخيرة. وبالنظر إلى حركة الأسعار اليوم فقط، يمكن الاستنتاج بسهولة أن الأسواق قد تجاوزت بالفعل تداعيات الشرق الأوسط.

لكن هل فعلوا ذلك؟

نادراً ما تتأثر الأسواق بعناوين الأخبار اليومية.

من أهم الدروس في الأسواق المالية أن الأسعار تتأثر بشكل أقل بالأحداث الجارية وأكثر بالتوقعات حول ما سيحدث لاحقاً.

في الأسبوع الماضي، تخوّف المستثمرون من أن يؤدي التصعيد العسكري بين الولايات المتحدة وإيران إلى صراع طويل الأمد قادر على تعطيل إمدادات الطاقة العالمية. ونتيجة لذلك، سارعت الأسواق إلى استيعاب ارتفاع أسعار النفط، ومخاطر التضخم المتزايدة، وبيئة استثمارية أكثر حذراً.

بمجرد أن أصبحت تلك السيناريوهات الأسوأ أقل احتمالاً، بدأ المستثمرون على الفور في عكس تلك المراكز.

لا يعني ذلك بالضرورة أن الوضع الجيوسياسي قد تم حله. بل إن الأسواق قد تكيفت ببساطة مع انخفاض احتمالية حدوث اضطراب حاد.

النفط يروي القصة الأوضح

لا يوجد أصل يوضح هذا التحول بشكل أفضل من النفط الخام.

وقد استند الارتفاع الحاد الذي أعقب الضربات العسكرية إلى حد كبير على المخاوف من أن الرد الإيراني قد يهدد حركة الشحن عبر مضيق هرمز، وهو طريق يحمل ما يقرب من خُمس استهلاك النفط العالمي.

ومع انحسار تلك المخاوف، سارع المتداولون إلى إزالة جزء كبير من العلاوة الجيوسياسية التي تراكمت خلال الأسبوع السابق.

إن سرعة الانخفاض اليوم تُظهر أن تجار النفط يعتقدون الآن أن حدوث اضطراب مطول في إمدادات الطاقة العالمية أصبح أقل احتمالاً بكثير مما كانت تخشاه الأسواق قبل أيام قليلة.

لقد عادت شهية المخاطرة بسرعة مذهلة

كان الانتعاش في الأسواق المالية الأوسع نطاقاً لافتاً للنظر بنفس القدر.

بدلاً من اتباع نهج دفاعي، عاد المستثمرون إلى الأسهم والعملات المشفرة وغيرها من الأصول ذات المخاطر العالية. وقد تراجع الطلب على الملاذات الآمنة، وانخفضت عوائد سندات الخزانة، وضعف الدولار الأمريكي مع عودة رؤوس الأموال نحو الاستثمارات الموجهة نحو النمو.

يعكس هذا التحول اعتقاداً أوسع بأن أساسيات الاقتصاد الكلي تستحق مرة أخرى اهتماماً أكبر من العناوين الجيوسياسية.

في الوقت الحالي، يبدو أن المستثمرين أكثر اهتماماً بسياسة الاحتياطي الفيدرالي وأرباح الشركات والنمو الاقتصادي من اهتمامهم بالتطورات العسكرية التي تبدو، على الأقل في الوقت الراهن، أقل احتمالاً للتصعيد.

هذا لا يعني أن المخاطر الجيوسياسية قد اختفت

غالباً ما تتحرك الأسواق قبل وقت طويل من انتهاء حالة عدم اليقين الجيوسياسي فعلياً.

لا يزال وقف إطلاق النار هشاً، وتستمر التوترات الدبلوماسية، ويظل مضيق هرمز أحد أهم الممرات المائية الاستراتيجية في العالم لنقل الطاقة. وأي تصعيد عسكري متجدد أو تهديد لإمدادات النفط العالمية قد يُجبر المستثمرين سريعاً على إعادة بناء القيمة الجيوسياسية التي خسروها اليوم.

لقد أظهر التاريخ مراراً وتكراراً أن المخاطر الجيوسياسية تميل إلى الاختفاء تدريجياً - حتى يعيدها عنوان رئيسي واحد غير متوقع دفعة واحدة.

لقد تحول اهتمام السوق ببساطة

بدلاً من نسيان الشرق الأوسط، أعاد المستثمرون تقييم أهميته مقارنة بكل ما يحدث هذا الأسبوع.

مع اقتراب اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، والعديد من تقارير أرباح شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى، وجدول أعمال مزدحم بالبيانات الاقتصادية، ترى الأسواق الآن أن السياسة النقدية وأساسيات الشركات هي المحركات الأكثر إلحاحاً لأسعار الأصول.

سيتوقف مدى صحة هذا التقييم إلى حد كبير على التطورات خلال الأيام القادمة. فإذا بقيت التوترات الجيوسياسية تحت السيطرة، فقد يكون رد فعل السوق اليوم مبرراً. أما إذا تصاعد الصراع مجدداً، فقد يكتشف المستثمرون أن الشرق الأوسط لم يُنسَ قط، بل طغى عليه ببساطة مجموعة جديدة من المخاطر التي تتنافس على جذب انتباه السوق.