تداولت العملات المشفرة بشكل متباين مساء الاثنين حيث أخذ المستثمرون استراحة بعد ارتفاع قوي خلال الأسابيع الأخيرة، حيث حافظت عملة البيتكوين على استقرارها بالقرب من مستويات قياسية بينما سجلت العديد من العملات البديلة الرئيسية تحركات أكثر وضوحًا.

استقر سعر البيتكوين حول 172 ألف دولار، محافظًا على استقراره تقريبًا بعد أن سجل لفترة وجيزة أعلى مستوياته على الإطلاق في وقت سابق من هذا الشهر. وتداول الإيثيريوم قرب 5900 دولار، بينما ارتفع سعر الريبل (XRP) بشكل طفيف نحو مستوى 4 دولارات. وتفوقت سولانا على العديد من نظيراتها من العملات ذات القيمة السوقية الكبيرة محققةً مكاسب متواضعة، في حين تذبذبت كل من BNB ودوجكوين ضمن نطاقات ضيقة نسبيًا.

يشير تحرك السعر الهادئ إلى أن المستثمرين يقومون بتعزيز المكاسب الأخيرة بدلاً من جني الأرباح بقوة، مما يعكس استمرار الثقة في سوق العملات المشفرة الأوسع نطاقاً على الرغم من عدم وجود محفزات جديدة.

لا يزال الطلب المؤسسي هو أساس السوق

كان أحد أبرز سمات انتعاش هذا العام هو التدفق المستمر لرأس المال المؤسسي إلى الأصول الرقمية.

تستمر صناديق الاستثمار المتداولة في سوق البيتكوين الفوري في جذب تدفقات كبيرة، في حين زاد كبار مديري الأصول والمستثمرين من الشركات من انكشافهم على العملات المشفرة بشكل مطرد. وقد ساعد هذا الطلب المستمر على استيعاب فترات جني الأرباح التي كانت، في دورات السوق السابقة، ستؤدي على الأرجح إلى تصحيحات أكثر حدة.

في الوقت نفسه، توسع الاهتمام المؤسسي تدريجياً ليشمل مجالات أخرى غير البيتكوين. ولا تزال الإيثيريوم تستفيد من تزايد اعتماد صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) والطلب على التخزين، بينما يتجه المستثمرون بشكل متزايد إلى العملات البديلة عالية الجودة ذات الأنظمة البيئية القوية لتقنية البلوك تشين بدلاً من السعي وراء الرموز ذات الطابع المضاربي البحت.

لماذا تتصرف العملات البديلة بشكل مختلف؟

على عكس البيتكوين، الذي يتم تداوله بشكل متزايد كأصل كلي يتأثر بالتدفقات المؤسسية، فإن العديد من العملات المشفرة البديلة تستمر في التفاعل بقوة أكبر مع التطورات الخاصة بالمشاريع والتغيرات في معنويات المستثمرين.

لا تزال إيثيريوم مدعومة بتوقعات زيادة تبنيها من قبل المؤسسات واستمرار نمو التمويل اللامركزي. ويستمر XRP في جذب الانتباه في أعقاب التقدم التنظيمي وتوسع مبادرات الدفع عبر الحدود. في الوقت نفسه، استفادت سولانا من نشاط المطورين المستمر وتزايد تبنيها عبر التطبيقات اللامركزية والأصول الرقمية.

يسلط هذا التباين الضوء على تحول أوسع نطاقاً داخل سوق العملات المشفرة، حيث أصبح رأس المال أكثر انتقائية بدلاً من رفع القطاع بأكمله بشكل عشوائي.

العوامل الكلية عادت إلى دائرة الضوء

على الرغم من أن العملات المشفرة قد طورت بشكل متزايد محركاتها الأساسية الخاصة بها، إلا أن الأسواق المالية الأوسع نطاقاً لا تزال تؤثر على تحركات الأسعار على المدى القصير.

يتابع المستثمرون عن كثب اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، إذ أن أي تغيير في توقعات أسعار الفائدة قد يؤثر على سيولة الأسواق العالمية. وقد ساهم انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية وضعف الدولار الأمريكي عموماً في تهيئة بيئة أكثر دعماً للأصول عالية المخاطر، بما في ذلك العملات المشفرة.

في غضون ذلك، ساهم تخفيف التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط في تحسين معنويات المستثمرين بشكل عام، مما شجع الطلب على الأصول ذات المخاطر العالية بعد عدة أسابيع هيمنت عليها عمليات الشراء بحثاً عن الملاذات الآمنة.

ما يراقبه المتداولون لاحقاً

من المرجح أن تعتمد الخطوة الرئيسية التالية في العملات المشفرة على ما إذا كان سيظهر اهتمام جديد بالشراء في أعقاب عملية الدمج الأخيرة.

قد يُساهم تبني موقف متساهل من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي، واستمرار تدفقات الاستثمارات المؤسسية إلى صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين والإيثيريوم، أو موجة أخرى من مشتريات سندات الخزانة من قبل الشركات، في منح السوق زخماً جديداً. في المقابل، قد تُؤدي بيانات اقتصادية أمريكية أقوى من المتوقع أو ارتفاع جديد في عوائد سندات الخزانة إلى إبطاء الارتفاع مؤقتاً، وذلك بتشجيع المستثمرين على تقليل انكشافهم على الأصول عالية المخاطر.

مع ذلك، يبقى الاتجاه العام إيجابياً في الوقت الراهن. لا يزال تداول البيتكوين مستقراً فوق مستويات الدعم الرئيسية، ولا تزال مشاركة المؤسسات قوية، وتتأثر العملات البديلة الرئيسية بشكل متزايد بعواملها الأساسية بدلاً من مجرد اتباع خطى البيتكوين. تشير هذه الديناميكيات إلى أن التوقف الحالي أشبه بمرحلة توطيد ضمن اتجاه صعودي أوسع نطاقاً، وليس بداية لانعكاس كبير في السوق.

ظلت أسعار النفط تحت ضغط شديد بعد ظهر يوم الاثنين، حيث واصل التجار تقليص العلاوة الجيوسياسية التي تم تضمينها في أسعار النفط الخام خلال التصعيد الذي شهده الأسبوع الماضي بين الولايات المتحدة وإيران.

انخفض سعر خام برنت بنحو 7% ليتداول قرب 89.5 دولارًا للبرميل، بينما تراجع سعر خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بنحو 7% إلى حوالي 84.2 دولارًا للبرميل. وقد محا هذا الانخفاض الحاد جزءًا كبيرًا من مكاسب الأسبوع الماضي، عندما دفعت مخاوف انقطاع الإمدادات الأسعار لفترة وجيزة نحو أعلى مستوياتها في عدة أشهر.

لماذا تنخفض أسعار النفط؟

العامل المحفز الرئيسي هو التحسن السريع في معنويات السوق المحيطة بالشرق الأوسط.

خلال عطلة نهاية الأسبوع، أشارت كل من واشنطن وطهران إلى وقف مؤقت للعمليات العسكرية، مما عزز الآمال في عدم تصاعد الصراع الأخير إلى حرب إقليمية أوسع. كما ازداد تفاؤل المستثمرين بشأن استمرار حركة الشحن التجاري عبر مضيق هرمز دون انقطاعات كبيرة، مما خفف المخاوف بشأن أحد أهم طرق إمداد الطاقة في العالم.

ومع تلاشي مخاوف الإمداد، سارع التجار إلى جني الأرباح بعد الارتفاع الذي شهده الأسبوع الماضي، مما أدى إلى تسريع انخفاض أسعار النفط الخام.

تختفي علاوة المخاطرة، لكن حالة عدم اليقين تبقى

على الرغم من أن السوق قد استبعدت الكثير من المخاطر الجيوسياسية المباشرة، إلا أن قلة من المحللين يعتقدون أن التقلبات قد انتهت.

لا يزال وقف إطلاق النار هشاً، وأي عمل عسكري متجدد أو تهديد للملاحة عبر مضيق هرمز قد يؤدي سريعاً إلى ارتفاع أسعار النفط مجدداً. يمر عبر هذا الممر المائي ما يقارب خُمس استهلاك النفط العالمي، مما يجعله أحد أهم الممرات المائية الاستراتيجية في العالم.

وهذا يعني أن المتداولين من المرجح أن يظلوا شديدي الحساسية للعناوين السياسية حتى مع إشارة تحركات الأسعار اليوم إلى عودة الظروف إلى وضعها الطبيعي.

ما يراقبه المتداولون لاحقاً

مع انحسار المخاوف الجيوسياسية مؤقتاً، بدأ الاهتمام يتحول مجدداً نحو الأساسيات الاقتصادية.

سيراقب المستثمرون عن كثب اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، والبيانات الاقتصادية الأمريكية المرتقبة، وتوقعات الطلب العالمي على الوقود. وأي مؤشرات على أن ارتفاع أسعار الفائدة قد يؤدي إلى تباطؤ النشاط الاقتصادي قد تزيد الضغط على أسعار النفط الخام، بينما قد تُسهم بيانات النمو الأقوى من المتوقع في استقرار السوق.

لكن في الوقت الراهن، لا تزال المعنويات تتأثر بشكل أساسي بالتطورات في الشرق الأوسط. وما لم تتصاعد التوترات مجدداً، فمن المرجح أن تبقى أسعار النفط تحت ضغط في المدى القريب، حيث يواصل السوق التخلص من علاوة المخاطرة المتراكمة خلال نزاع الأسبوع الماضي.

تراجع الدولار الأمريكي مقابل معظم العملات الرئيسية يوم الاثنين، حيث قام المستثمرون بتصفية جزء من مراكز الملاذ الآمن التي اتخذوها الأسبوع الماضي، وذلك في أعقاب ظهور بوادر تخفيف التوترات بين الولايات المتحدة وإيران.

استقر مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، عند حوالي 101.3 خلال التداولات الأوروبية بعد انخفاضه بنحو 0.3% عن مستويات يوم الجمعة. وارتفع اليورو بنحو 0.3% ليصل إلى حوالي 1.14 دولار، بينما تعزز الين الياباني والجنيه الإسترليني أيضاً مقابل الدولار.

لماذا يضعف الدولار؟

لا يرتبط انخفاض قيمة الدولار كثيراً بالبيانات الاقتصادية الأمريكية، بل يرتبط أكثر بتحول حاد في معنويات السوق.

أدى الهدنة المؤقتة في الأعمال العدائية بين واشنطن وطهران إلى انخفاض حاد في أسعار النفط، مما قلل من المخاوف من صدمة تضخمية أخرى. ومع تراجع أسعار النفط، انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية أيضاً، مما قلل من أحد أكبر مصادر دعم الدولار خلال الأسبوعين الماضيين.

وفي الوقت نفسه، عاد المستثمرون إلى الأصول الأكثر خطورة، مما قلل الطلب على جاذبية الدولار التقليدية كملاذ آمن.

كل الأنظار متجهة إلى الاحتياطي الفيدرالي

على الرغم من التراجع الذي شهده السوق اليوم، يبدو أن قلة من المستثمرين مستعدون للقيام بمراهنات جريئة ضد الدولار قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع.

من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير، لكن الأسواق ستُراقب عن كثب تصريحات رئيسه كيفن وارش بحثًا عن مؤشرات حول توجهات السياسة النقدية. وبينما تراجعت التوقعات برفع أسعار الفائدة في يوليو، لا يزال المتداولون يرون احتمالًا كبيرًا لتشديد السياسة النقدية في وقت لاحق من هذا العام إذا استمر التضخم مرتفعًا.

يتضمن جدول أعمال هذا الأسبوع أيضاً العديد من البيانات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية التي قد تعيد تشكيل التوقعات بشأن مسار أسعار الفائدة، وبالتالي اتجاه الدولار.

أوتلوك

في الوقت الحالي، يبدو أن الدولار عالق بين قوتين متنافستين.

من جهة، يُؤثر انخفاض حدة التوترات الجيوسياسية، وانخفاض أسعار النفط، وتراجع عوائد سندات الخزانة سلبًا على العملة. ومن جهة أخرى، يواصل الاحتياطي الفيدرالي اتباع سياسة نقدية تقييدية نسبيًا، مما يحد من احتمالية حدوث انخفاض أكبر.

ما لم تندلع التوترات الجيوسياسية مرة أخرى، فمن المرجح أن يكون اتجاه الدولار خلال الأيام القليلة المقبلة مدفوعاً بشكل أساسي بقرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتصريحات رئيسه وارش، والبيانات الاقتصادية الأمريكية الواردة، بدلاً من التطورات في الشرق الأوسط.

ارتفعت أسعار الذهب والفضة صباح يوم الاثنين مع عودة المستثمرين إلى المعادن الثمينة بعد تقلبات الأسبوع الماضي، حيث قدم ضعف الدولار الأمريكي وانخفاض عوائد سندات الخزانة الدعم على الرغم من وجود مؤشرات على تخفيف التوترات بين الولايات المتحدة وإيران.

ارتفع سعر الذهب الفوري بنحو 0.9% ليصل إلى حوالي 4088 دولارًا للأونصة خلال التداولات المبكرة، بينما تفوقت الفضة الفورية بارتفاع بلغ حوالي 1.5% لتصل إلى حوالي 59.1 دولارًا للأونصة. كما ارتفعت أسعار البلاتين والبلاديوم مع عودة المستثمرين بشكل عام إلى المعادن النفيسة.

لماذا ترتفع أسعار الذهب والفضة؟

للوهلة الأولى، قد تبدو مكاسب اليوم مفاجئة.

أدى التوقف الظاهري في الأعمال العدائية بين واشنطن وطهران إلى انخفاض حاد في أسعار النفط، مما قلل من المخاوف الفورية بشأن التضخم وخفف الطلب على الأصول التقليدية التي تُعتبر ملاذاً آمناً. في الظروف العادية، كان من شأن ذلك أن يؤثر سلباً على أسعار الذهب.

بدلاً من ذلك، أدى انخفاض أسعار النفط إلى تراجع قيمة الدولار الأمريكي، وساهم في خفض عوائد سندات الخزانة، مما عزز جاذبية الأصول غير المدرة للدخل كالذهب والفضة. ويركز المستثمرون بشكل متزايد على هذه الأوضاع المالية بدلاً من التركيز على الأحداث الجيوسياسية الراهنة.

يواصل الفضة تفوقه على السوق

سجلت الفضة مرة أخرى مكاسب أقوى من الذهب، مما يعكس دورها المزدوج كمعدن ثمين وصناعي.

إلى جانب الدعم الناتج عن انخفاض العوائد، لا تزال الفضة تستفيد من التوقعات باستمرار قوة الطلب طويل الأجل من قطاعات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ومراكز البيانات، والألواح الشمسية، وتصنيع الإلكترونيات. غالباً ما يسمح هذا المزيج للفضة بتفوق أداء الذهب عندما تتحسن معنويات السوق بشكل عام، على الرغم من أنها تميل أيضاً إلى التعرض لتقلبات سعرية أكبر.

ما يراقبه المتداولون لاحقاً

يتجه التركيز الآن نحو أحد أكثر أسابيع الصيف ازدحاماً بالنسبة للأسواق المالية.

من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، لكن المستثمرين سيُحللون بدقة تصريحات رئيس المجلس جيروم باول بحثًا عن مؤشرات حول توقيت تحركات السياسة النقدية المستقبلية. كما ستُراقب الأسواق بيانات التضخم والنمو الأمريكية القادمة، والتي قد تؤثر على عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار الأمريكي.

خلال الجلسات القليلة المقبلة، من المرجح أن تبقى المعادن النفيسة متأرجحة بين قوتين متعارضتين: تراجع المخاطر الجيوسياسية الذي يقلل الطلب على الملاذات الآمنة، وتوقعات انخفاض أسعار الفائدة التي تستمر في دعم أسعار المعادن النفيسة. ما لم تظهر مفاجأة جيوسياسية جديدة، فمن المرجح أن يكون الاحتياطي الفيدرالي هو المحرك الرئيسي لأسعار كل من الذهب والفضة خلال ما تبقى من الأسبوع.