ارتفع الين الياباني في التداولات الآسيوية يوم الأربعاء مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، مسجلاً أول مكاسبه في ثماني جلسات مقابل الدولار الأمريكي حيث انخرط المتداولون في عمليات شراء بأسعار منخفضة، بينما راقبت السلطات النقدية اليابانية عن كثب عتبة 160 ين الرئيسية.

قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت إنه واثق من أن محافظ بنك اليابان كازو أويدا سيفعل "كل ما هو ضروري" إذا منحته الحكومة اليابانية استقلالية كافية، مما يشير إلى تفضيل واشنطن لمزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني.

نظرة عامة على الأسعار

• زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني اليوم: انخفض الدولار مقابل الين بنسبة 0.15% إلى 158.84 ين، من مستوى الافتتاح عند 159.08 ين، بعد أن لامس أعلى مستوى له خلال اليوم عند 159.11 ين.

• أغلق الين يوم الثلاثاء منخفضاً بنسبة 0.2% مقابل الدولار، مسجلاً خسارته اليومية السابعة على التوالي، بينما لامس أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع عند 159.25 ين وسط تقييم مستمر للتطورات المحيطة بالحرب الإيرانية.

السلطات اليابانية

تراقب السلطات اليابانية عن كثب التحركات في سوق العملات المحلية، لا سيما مع انخفاض قيمة الين إلى مستوى 160 ينًا للدولار الواحد، والذي يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه العتبة التي قد تؤدي إلى تدخل رسمي آخر.

أفادت مصادر لوكالة رويترز أن طوكيو تدخلت عدة مرات في أواخر أبريل وأوائل مايو لوقف تراجع الين، إلا أن انتعاش العملة لم يدم طويلاً. وقد انخفض الين مؤخراً إلى 159.25 يناً للدولار الأمريكي، وهو أدنى مستوى له منذ 30 أبريل.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بأقل من 0.1% يوم الأربعاء، متراجعاً عن أعلى مستوى له في ستة أسابيع عند 99.43 نقطة، مما يعكس تباطؤاً في مكاسب الدولار الواسعة مقابل العملات العالمية الرئيسية.

وبعيداً عن عمليات جني الأرباح، تراجع الدولار في أعقاب التصريحات الأخيرة للرئيس دونالد ترامب ونائب الرئيس جيه دي فانس بشأن التقدم المحرز في مفاوضات السلام بين الولايات المتحدة وإيران.

صرح ترامب بأنه "سينهي الحرب مع إيران بسرعة كبيرة"، معرباً عن ثقته في حل النزاع، بينما قال نائب الرئيس جيه دي فانس إن الولايات المتحدة وإيران قد أحرزتا "تقدماً كبيراً" في محادثاتهما الجارية.

وفي وقت لاحق من اليوم، تنتظر الأسواق صدور محضر اجتماع السياسة النقدية الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والذي من المتوقع أن يقدم أدلة أقوى بشأن احتمالية رفع أسعار الفائدة الأمريكية لمواجهة الضغوط التضخمية المتزايدة.

سكوت بيسنت وبنك اليابان

قال بيسنت لوكالة رويترز يوم الثلاثاء إنه واثق من أن محافظ بنك اليابان كازو أويدا سيفعل "كل ما هو ضروري" إذا مُنح استقلالية كافية عن الحكومة اليابانية، مما يشير إلى رغبة واشنطن في رفع أسعار الفائدة بشكل إضافي من قبل بنك اليابان.

في منشور على موقع X عقب اجتماعه مع أويدا يوم الثلاثاء، قال بيسنت إن الأسس الاقتصادية لليابان لا تزال قوية وأن التقلبات المفرطة في العملة أمر غير مرغوب فيه، مضيفًا أن النمو الاقتصادي القوي يبرر ارتفاع قيمة الين وزيادة أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان.

أسعار الفائدة اليابانية

• أظهرت البيانات الصادرة يوم الثلاثاء في طوكيو أن الاقتصاد الياباني نما بمعدل سنوي قدره 2.3٪ في الربع الأول من هذا العام، متجاوزاً توقعات السوق بنمو قدره 1.7٪، بعد أن نما رابع أكبر اقتصاد في العالم بنسبة 1.3٪ في الربع الرابع من العام الماضي.

• بعد صدور البيانات، رفعت الأسواق أسعار احتمالية رفع بنك اليابان لسعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في اجتماع يونيو من 80٪ إلى 85٪.

• ينتظر المستثمرون الآن المزيد من البيانات اليابانية حول التضخم والبطالة والأجور من أجل إعادة تقييم تلك التوقعات.

أعلنت الولايات المتحدة أن الصين التزمت بشراء ما لا يقل عن 17 مليار دولار سنوياً من المنتجات الزراعية الأمريكية لمدة ثلاث سنوات، بالإضافة إلى واردات فول الصويا، وذلك عقب قمة بين قادة البلدين في بكين الأسبوع الماضي.

تُعدّ الصين أكبر مستورد للسلع الزراعية في العالم، وقد خفّضت مشترياتها من المنتجات الأمريكية بشكل حادّ بعد الحرب التجارية الأخيرة بين أكبر اقتصادين في العالم. ومع ذلك، اتفق الجانبان الآن على توسيع التجارة الزراعية ومعالجة الحواجز غير الجمركية التي تؤثر على لحوم الأبقار والدواجن، وفقًا لوزارة التجارة الصينية.

ماذا يعني الاتفاق في الواقع؟

إن الالتزام البالغ 17 مليار دولار، بالإضافة إلى التزامات فول الصويا الحالية، سيرفع إجمالي واردات الصين من المنتجات الزراعية الأمريكية إلى حوالي 28-30 مليار دولار سنوياً، وفقاً لتقديرات التجار والمحللين.

سيظل هذا المستوى أقل من ذروة 38 مليار دولار التي تم الوصول إليها في عام 2022، ولكنه سيكون أعلى بكثير من 8 مليارات دولار المسجلة في العام الماضي و24 مليار دولار المتوقعة في عام 2024.

ولتحقيق هذا الهدف، ستحتاج بكين إلى زيادة مشترياتها من القمح وحبوب العلف ومنتجات اللحوم والسلع الزراعية غير الغذائية مثل القطن والأخشاب بشكل كبير.

سبق للصين أن أوفت بالتزام سابق بشراء 12 مليون طن من فول الصويا، إلى جانب كميات من القمح وكميات كبيرة من الذرة الرفيعة، بموجب اتفاقية سابقة بين الرئيس الأمريكي دونالد ترامب والرئيس الصيني شي جين بينغ. وبموجب تلك الاتفاقية، تعهدت بكين بشراء ما لا يقل عن 25 مليون طن من فول الصويا سنوياً.

إعادة تشكيل تدفقات التجارة العالمية

من المرجح أن تأتي الزيادة في مشتريات الصين من السلع الزراعية الأمريكية على حساب الموردين المنافسين مثل البرازيل وأستراليا وكندا.

قال تشنغ كانغ وي، نائب رئيس شركة ستون إكس في سنغافورة، إن تحقيق الهدف السنوي البالغ 17 مليار دولار باستثناء فول الصويا "سيتطلب على الأرجح إعادة توجيه متعمدة للمشتريات بعيدًا عن الموردين الحاليين نحو الولايات المتحدة لأسباب سياسية واستراتيجية بدلاً من الأسباب التجارية البحتة".

تُعدّ البرازيل حاليًا المورّد الرئيسي لفول الصويا إلى الصين، حيث تستحوذ على 73.6% من حصة السوق في عام 2025، كما أصبحت أكبر مورّد للذرة في البلاد. وقد وافقت الصين أيضًا على استيراد منتجات الأعلاف البرازيلية المُصنّعة (DDGS) العام الماضي.

قد تواجه أستراليا، التي كانت أكبر مورد للقمح إلى الصين عام 2023 وأكبر مُصدِّر للذرة الرفيعة عام 2025، انخفاضًا في الطلب إذا زادت واردات القمح والذرة الرفيعة الأمريكية. وقد تتأثر واردات الشعير أيضًا، إلى جانب الطلب على لحوم الأبقار الأسترالية الفاخرة.

قد تواجه صادرات القمح الكندية والفرنسية، بالإضافة إلى شحنات الذرة الرفيعة الأرجنتينية، ضغوطًا أيضًا مع توسع مشتريات الولايات المتحدة.

لا تزال فول الصويا في صميم الاتفاقية

من المتوقع أن تبدأ الصين في شراء فول الصويا من المحصول الأمريكي الجديد ابتداءً من شهر أكتوبر، حيث ستستفيد الإمدادات الأمريكية من أسعار أكثر تنافسية مقارنة بالشحنات البرازيلية.

قال أحد تجار الزيوت النباتية في آسيا: "لا يبدو شراء 25 مليون طن من فول الصويا الأمريكي مشكلة، لأن الأسعار الأمريكية جذابة في الوقت الحالي".

من المتوقع أن تكون شركتا COFCO و Sinograin من بين المشترين الرئيسيين.

لقد خفضت الصين اعتمادها على فول الصويا الأمريكي بشكل حاد منذ الولاية الأولى لترامب، حيث تمثل الواردات الأمريكية حوالي خُمس إجمالي واردات الصين من فول الصويا في عام 2024، مقارنة بنسبة 41% في عام 2016.

الذرة والقمح

من المتوقع أن تظل الشركات الصينية المملوكة للدولة هي المشتري الرئيسي للذرة والقمح الأمريكيين، نظراً لأن هذه السلع مرتبطة بحصص استيراد منخفضة الرسوم الجمركية.

تحافظ الصين على حصص استيراد تبلغ 9.64 مليون طن من القمح و7.2 مليون طن من الذرة بمعدل تعريفة جمركية 1٪، في حين أن الواردات التي تتجاوز تلك الحصص تواجه تعريفات جمركية باهظة تصل إلى 65٪.

انخفضت واردات الصين من الذرة الأمريكية إلى 5 ملايين دولار فقط في عام 2025 بعد أن بلغت 561.5 مليون دولار في العام السابق، بينما انخفضت واردات القمح إلى ما يقرب من الصفر بعد أن بلغ إجماليها 1.9 مليون طن في عام 2024.

الذرة الرفيعة ومخلفات تقطير الحبوب

ومن المتوقع أيضاً أن تزيد الصين من مشترياتها من الحبوب العلفية مثل الذرة الرفيعة، لا سيما بعد أن ألحقت الأمطار الغزيرة أضراراً بالمحاصيل المحلية في المناطق الشمالية من البلاد.

لا يخضع الذرة الرفيعة لحصص الاستيراد.

منذ نوفمبر، اشترت بكين ما لا يقل عن 2.5 مليون طن من الذرة الرفيعة الأمريكية لتعويض النقص المحلي في الذرة، على الرغم من أن زيادة مشتريات DDGS ستتطلب إزالة رسوم مكافحة الإغراق ومكافحة الدعم التي تم تطبيقها منذ عام 2017.

اللحوم والسلع غير الغذائية

تمثل الصين سوقاً رئيسياً لأجزاء اللحوم الأمريكية مثل أقدام الدجاج وآذان الخنازير ولحوم الأحشاء، وهي منتجات تواجه طلباً محلياً محدوداً داخل الولايات المتحدة.

من المتوقع ارتفاع واردات لحوم الأبقار والدواجن بعد اتفاق البلدين على معالجة القضايا العالقة. وقد منحت بكين بالفعل تراخيص تجديد لمدة خمس سنوات لـ 425 منشأة لتصدير لحوم الأبقار الأمريكية، بالإضافة إلى الموافقة على 77 منشأة جديدة.

كما طبقت الصين نظام حصص استيراد لحوم البقر في ديسمبر، حيث وصلت الرسوم الجمركية إلى 55% على الكميات التي تتجاوز الحصص من أجل حماية المنتجين المحليين.

المنتجات الزراعية غير الغذائية

قد تشمل الواردات الصينية أيضاً منتجات غير غذائية مثل القطن والأخشاب. وقد انخفضت واردات القطن إلى 225.7 مليون دولار العام الماضي مقارنة بـ 1.85 مليار دولار في عام 2024.

تراجع الدولار الكندي إلى أدنى مستوياته منذ ما يقرب من خمسة أسابيع مقابل نظيره الأمريكي يوم الثلاثاء، بعد أن أظهرت البيانات المحلية أن التضخم تسارع بوتيرة أبطأ من المتوقع في أبريل، بينما حقق الدولار الأمريكي مكاسب واسعة.

انخفض الدولار الكندي، المعروف باسم "لوني"، بنسبة 0.1% إلى 1.3750 دولار كندي مقابل الدولار الأمريكي، أو 72.23 سنتًا أمريكيًا، بعد أن لامس 1.3773 خلال التداول، وهو أضعف مستوى له منذ 15 أبريل.

أظهرت البيانات أن مؤشر أسعار المستهلك في كندا ارتفع بمعدل سنوي قدره 2.8٪ في أبريل، مقارنة بـ 2.4٪ في مارس، مدفوعًا بشكل رئيسي بارتفاع أسعار البنزين في أعقاب الحرب مع إيران، مما تسبب في ارتفاع حاد في أسعار النفط العالمية.

كان المحللون يتوقعون أن يصل معدل التضخم الرئيسي إلى 3.1%، في حين انخفضت مؤشرات ضغط الأسعار الأساسية التي يراقبها بنك كندا عن كثب.

قال رويس مينديز، رئيس قسم الاستراتيجية الكلية في ديجاردان، في مذكرة: "بعد المخاوف بشأن جولة أخرى من التضخم المرتفع والمستمر، يمكن لصناع السياسات الكنديين الآن أن يشعروا براحة أكبر إلى حد ما".

وأضاف: "على الرغم من أن تخفيضات أسعار الفائدة ليست مطروحة على الطاولة بعد، إلا أن تسعير السوق لرفع سعر الفائدة مرتين يبدو مبالغاً فيه".

أظهرت أسواق المقايضة أن المتداولين يتوقعون الآن تشديدًا نقديًا بمقدار 50 نقطة أساس من بنك كندا هذا العام، بانخفاض عن 54 نقطة أساس قبل إصدار البيانات.

في غضون ذلك، ارتفع الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات الرئيسية، حيث ركز المستثمرون على احتمال أن يتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفاً أكثر تشدداً لاحتواء التضخم الناجم عن ارتفاع أسعار الطاقة، في حين أثر عدم اليقين المحيط باتفاق سلام محتمل في الشرق الأوسط أيضاً على معنويات السوق.

أسعار النفط - أحد أهم صادرات كندا - لم تشهد تغيراً يذكر عند مستوى 108.65 دولاراً للبرميل، وظلت قريبة من الحد الأعلى لنطاق تداولها منذ أوائل مايو.

أظهرت عوائد السندات الحكومية الكندية أداءً متبايناً عبر منحنى عائد أكثر حدة، حيث ارتفع عائد السندات لأجل 10 سنوات بمقدار نقطتين أساسيتين إلى 3.713%، بعد أن لامس في وقت سابق أعلى مستوى له منذ مايو 2024 عند 3.744%.

كما أطلقت الحكومة الكندية سندات عالمية مقومة بالدولار الأمريكي، ومن المتوقع تحديد سعرها النهائي يوم الأربعاء.

أثار توقف شحنات الأسمدة من الخليج العربي بسبب الحرب مع إيران ذكريات الكيميائي الألماني جوستوس فون ليبيغ، أحد أبرز دعاة نظرية التغذية المعدنية للنباتات في القرن التاسع عشر. ويُعرف ليبيغ على نطاق واسع بترويجه لما يُعرف الآن باسم "قانون ليبيغ للحد الأدنى".

ينص هذا القانون على أن أندر العناصر الغذائية الأساسية هو العنصر الذي يحد من نمو النبات. بعبارة أخرى، إذا نفد أحد العناصر الغذائية الأساسية لدى المزارعين، فلن يُجدي إضافة المزيد من العناصر الغذائية الأخرى في تعويض هذا النقص.

يبدو أن قانون ليبيغ سيفرض نفسه الآن بطريقة كبيرة ومثيرة للقلق خلال موسم الزراعة القادم، لأن الخليج العربي يزود العالم بنسبة 36٪ من اليوريا - أحد الأسمدة النيتروجينية الرئيسية - إلى جانب 29٪ من الأمونيا اللامائية، وهو سماد نيتروجيني رئيسي آخر، بالإضافة إلى 26٪ من فوسفات ثنائي الأمونيوم و13٪ من فوسفات أحادي الأمونيوم.

للتذكير ببعض أساسيات علم الأحياء في المرحلة الثانوية، يُعدّ النيتروجين والفوسفور والبوتاسيوم العناصر الغذائية الأساسية التي تحتاجها النباتات. لا تحصل النباتات على هذه العناصر من الهواء أو الماء، بل يجب توفيرها من خلال التربة. ويُستثنى من ذلك بعض البقوليات، مثل فول الصويا، القادرة على تثبيت النيتروجين من الغلاف الجوي لاستخدامه داخليًا.

يؤدي إضافة هذه العناصر الغذائية إلى التربة إلى تحسين جودة المحاصيل وزيادة إنتاجيتها. لكن كميات هائلة من اثنين من العناصر الغذائية الرئيسية الثلاثة لم تعد تتدفق من الخليج العربي.

في الوقت نفسه، تعطلت نحو 20% من صادرات الغاز الطبيعي المسال العالمية من منطقة الخليج. وفي دول مثل الهند، يُستخدم الغاز الطبيعي المسال المستورد كمادة خام لإنتاج الأسمدة النيتروجينية محلياً.

قد تكون هناك أيضًا تعقيدات إضافية تؤثر على إمدادات الأسمدة والتي لم تظهر بشكل كامل بعد.

ارتفاع الأسعار يضغط على المزارعين في جميع أنحاء العالم

وقد دفعت أسعار الأسمدة المرتفعة بالفعل مزارعي القمح في الأرجنتين إلى التفكير في تقليل استخدامهم لأسمدة اليوريا، مما يعني انخفاض توافر النيتروجين للمحاصيل.

أما البديل فهو التحول نحو محاصيل تتطلب كميات أقل من الأسمدة، الأمر الذي قد يؤدي في النهاية إلى انخفاض إنتاج القمح.

في مصر، قرر أحد المزارعين التخلي عن زراعة القمح - وهو محصول كثيف الاستخدام للأسمدة - لصالح محاصيل أخرى، مع تقليص مساحة أرضه المزروعة إلى نصف حجمها المعتاد فقط لأنه لم يعد قادراً على تحمل تكاليف الأسمدة والبذور والمواد الكيميائية الزراعية الأخرى، بما في ذلك مبيدات الأعشاب ومبيدات الآفات التي غالباً ما تكون مشتقة من المنتجات البترولية.

كما أظهر استطلاع حديث أجراه الاتحاد الأمريكي للمزارع أن 70% من المزارعين الأمريكيين لا يستطيعون تحمل تكاليف جميع احتياجاتهم من الأسمدة.

يتجاوز قانون ليبيغ الأسمدة

وكما يتضح بشكل متزايد، فإن قانون ليبيغ لا ينطبق فقط على الأسمدة الزراعية.

تعتمد معدات الزراعة الحديثة بشكل شبه كامل على وقود الديزل. وجاء الارتفاع الحاد في أسعار الديزل بعد أن اتخذ المزارعون الأمريكيون قراراتهم الزراعية للموسم الحالي، مما يعني أن التأثير المباشر سيظهر على الأرجح في صورة انخفاض الأرباح بدلاً من انخفاض الإنتاج.

ومع ذلك، إذا ظلت أسعار الديزل مرتفعة، فقد يقلل المزارعون في نهاية المطاف من المساحة المزروعة أو يتحولون إلى محاصيل أقل تكلفة.

من الواضح أنه يجب النظر إلى الديزل باعتباره مدخلاً زراعياً أساسياً، تماماً مثل السماد نفسه.

المواد الأساسية للحضارة الحديثة

يتجاوز التحليل الزراعة بكثير، حيث يمكن تطبيق قانون ليبيغ أيضًا على المدخلات الحاسمة التي يقوم عليها المجتمع الحديث ككل.

يجادل خبير الطاقة فاتسلاف سميل بأن العالم الحديث يعتمد على أربعة مواد أساسية: الأسمنت والصلب والبلاستيك والأمونيا.

الأمونيا، بطبيعة الحال، عنصر أساسي في إنتاج الأسمدة النيتروجينية، وقد سبق ذكر ذلك. أما المواد الثلاث الأخرى، فهي متأصلة بعمق في الحياة المعاصرة لدرجة أن أهميتها غالباً ما تمر دون أن يلاحظها أحد.

يسلط سميل الضوء على نقطة بالغة الأهمية في وقت تتعرض فيه إمدادات النفط والغاز الطبيعي من الخليج العربي للاضطراب: إنتاج المواد الأربعة يعتمد بشكل كبير على الوقود الأحفوري.

وبعيداً عن هذه الصناعات، يبدو أن العالم الآن على وشك اكتشاف أن فقدان كميات كبيرة من النفط والغاز الطبيعي يمكن أن يقيد إنتاج مجموعة واسعة من السلع التي تعتمد بشكل أساسي على هذه الموارد ومشتقاتها - تماماً كما يتنبأ قانون ليبيغ.

اختبار حقيقي للاقتصاد العالمي

كان خطر فرض مثل هذه القيود على الاقتصاد العالمي واضحًا دائمًا لأولئك الذين يرغبون في رؤيته، لكن الافتراض السائد منذ فترة طويلة كان أن مثل هذه القيود لن تظهر أبدًا، أو أنها إذا ظهرت، فستكون مؤقتة فقط.

هذا الافتراض يواجه الآن اختباراً حقيقياً.

وإذا كان محلل النفط آرت بيرمان محقاً في تقييمه بأن العالم قد لا يعود أبداً إلى مستويات إنتاج النفط التي كانت سائدة قبل الحرب والتي شهدها الصراع مع إيران، فسيتعين على الاعتقاد بالإمدادات غير المحدودة أن يفسح المجال لواقع جديد - واقع يتميز بإنتاج محدود للعديد من المواد الأساسية في العالم.