شهد سوق العمل الكندي أداءً قوياً بشكل مفاجئ في شهر مايو، حيث ارتفع التوظيف بشكل حاد وانخفض معدل البطالة، مما يشير إلى أن الاقتصاد لا يزال أكثر مرونة مما توقعه العديد من الاقتصاديين على الرغم من تباطؤ النمو.

أظهرت البيانات الصادرة يوم الجمعة أن الاقتصاد الكندي أضاف 87800 وظيفة في مايو، بينما انخفض معدل البطالة إلى 6.6٪.

جاءت النتيجة أقوى بكثير من توقعات السوق. فقد توقع الاقتصاديون الذين استطلعت رويترز آراءهم أن تبقى البطالة دون تغيير عند 6.9%، وهو أعلى مستوى لها في ستة أشهر والذي سُجّل في أبريل، بينما توقعوا زيادة قدرها 10 آلاف وظيفة فقط.

شهد شهر مايو أول زيادة شهرية في التوظيف في عام 2026 وساعد في استعادة ما يقرب من 80٪ من الوظائف المفقودة منذ بداية العام، وفقًا لإحصاءات كندا.

تم تسجيل آخر مكسب كبير في التوظيف في أكتوبر 2025.

القدرة على الصمود رغم التباطؤ الاقتصادي

لأكثر من عام، واجه الاقتصاد الكندي ضغوطاً من التعريفات الأمريكية وعدم اليقين التجاري المستمر، الأمر الذي أثر بشدة على القطاعات الرئيسية، وساهم في فقدان الوظائف، وأضعف التوظيف ونشاط الاستثمار في جميع أنحاء الاقتصاد الأوسع.

دخلت كندا في حالة ركود تقني في نهاية الربع الأول بعد تسجيلها ربعين متتاليين من الانكماش الاقتصادي على أساس سنوي.

ومع ذلك، لا يزال الاقتصاديون منقسمين حول ما إذا كانت البلاد تشهد ركوداً حقيقياً، نظراً لعدم وجود خسائر واسعة النطاق في الوظائف واستمرار النمو في العديد من القطاعات.

أفادت هيئة الإحصاء الكندية أن قطاع البناء أضاف 26800 وظيفة في شهر مايو، بينما حصل قطاع المعلومات والثقافة والترفيه على 19300 وظيفة.

ارتفع التوظيف في قطاع النقل والتخزين بمقدار 18700 وظيفة، بينما أضافت خدمات الإقامة والطعام 17000 وظيفة.

في المقابل، فقد قطاع تجارة الجملة والتجزئة، الذي يمثل حوالي 14٪ من إجمالي العمالة، ما يقرب من 35000 وظيفة.

قال جاي تشاو موراي، كبير الاقتصاديين في شركة سيبل كريك للأبحاث الاقتصادية، إن التقرير يقدم دليلاً مشجعاً على أن الاقتصاد الكندي لم ينزلق إلى ركود أعمق.

وقال تشاو موراي: "هذه تطورات إيجابية للاقتصاد الكندي، وينبغي أن تساعد في تبديد فكرة أن كندا قد دخلت في حالة ركود".

وأضاف أن سوق العمل لا يزال يُظهر قوة كامنة، مما قد يمنح بنك كندا مجالاً لإبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع السياسة النقدية الأسبوع المقبل.

تركز النمو في التوظيف بدوام كامل

وأشار الاقتصاديون أيضاً إلى أن الاستعدادات لكأس العالم لكرة القدم القادمة، والتي ستستضيفها كندا جزئياً، يمكن أن توفر دعماً إضافياً للتوظيف في قطاعات معينة خلال شهري يونيو ويوليو.

وجاءت جميع الزيادة في فرص العمل في شهر مايو تقريبًا من الوظائف بدوام كامل، والتي زادت بمقدار 154 ألف وظيفة، مما عوض تقريبًا معظم الخسائر المسجلة خلال الأشهر الأربعة الأولى من العام.

وفي الوقت نفسه، انخفض التوظيف بدوام جزئي بمقدار 66200 وظيفة.

انخفض متوسط الأجور بالساعة للموظفين الدائمين، وهو مقياس رئيسي يراقبه بنك كندا عن كثب كمؤشر على ضغوط التضخم، إلى 3.2% على أساس سنوي في مايو من 4.8% في أبريل.

كما تحسنت نسبة بطالة الشباب، حيث انخفضت بمقدار 0.9 نقطة مئوية لتصل إلى 13.4%، مسجلة بذلك أول انخفاض لها منذ يناير.

رد فعل السوق

بعد صدور التقرير، ارتفع الدولار الكندي بنسبة 0.12% ليصل إلى 1.3889 دولار كندي لكل دولار أمريكي، أي ما يعادل حوالي 0.72 دولار أمريكي.

ارتفعت عوائد السندات الحكومية الكندية لأجل عامين بمقدار 9.5 نقطة أساسية لتصل إلى 2.762%.

كما زادت الأسواق من توقعاتها لتشديد السياسة النقدية في المستقبل، حيث قامت بتسعير كامل لرفع بنك كندا لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام، مع اعتبار شهر ديسمبر حاليًا التوقيت الأكثر ترجيحًا لمثل هذه الخطوة.

شهد سوق العمل الأمريكي أداءً قوياً آخر في شهر مايو، حيث تسارع نمو الوظائف بشكل غير متوقع، مما يسلط الضوء على مرونة الاقتصاد على الرغم من ارتفاع أسعار الطاقة وضغوط التضخم المستمرة.

بحسب تقرير مكتب إحصاءات العمل الأمريكي الصادر يوم الجمعة، ارتفع عدد الوظائف غير الزراعية بمقدار 172 ألف وظيفة بعد تعديل البيانات الموسمية. ويأتي هذا الارتفاع بعد زيادة معدلة بلغت 179 ألف وظيفة في أبريل، متجاوزاً بذلك توقعات الاقتصاديين التي كانت تشير إلى زيادة قدرها 80 ألف وظيفة فقط.

وفي الوقت نفسه، ظل معدل البطالة ثابتاً عند 4.3%، بما يتماشى مع توقعات السوق.

قال غوس فوشيه، كبير الاقتصاديين في بنك PNC، إن سوق العمل حاليًا أقوى مما كان عليه قبل عام، ولا يزال يتمتع بمرونة ملحوظة على الرغم من ارتفاع تكاليف الطاقة والضغوط التضخمية الأوسع.

وقال فوشيه: "لا توجد أي مؤشرات على أن سوق العمل بحاجة إلى دعم".

مكاسب واسعة النطاق في التوظيف

أظهر تقرير شهر مايو توسعاً أوسع في التوظيف عبر عدة قطاعات.

وقد تصدر قطاع الترفيه والضيافة عملية خلق فرص العمل، حيث أضاف 70 ألف وظيفة، وهو رقم يتجاوز بكثير متوسط الزيادة الشهرية البالغة 14 ألف وظيفة على مدار العام الماضي.

أضافت الحكومات المحلية 55 ألف وظيفة، بينما ساهم قطاع الرعاية الصحية - أحد المحركات الرئيسية لنمو التوظيف في السنوات الأخيرة - بـ 35 ألف وظيفة جديدة، وهو ما يتماشى تقريبًا مع متوسطه على المدى الطويل.

أضاف قطاع المساعدة الاجتماعية 12 ألف وظيفة أخرى.

ارتفع متوسط الأجر بالساعة بنسبة 0.3% خلال الشهر، وارتفع بنسبة 3.4% مقارنة بالعام السابق، وهو ما يتماشى مع توقعات السوق.

صورة أقوى لسوق العمل

يأتي هذا التقرير بعد فترة من التوقعات المتواضعة نسبياً، حيث تبنت الشركات استراتيجية توظيف حذرة تميزت بانخفاض معدلات كل من التوظيف والتسريح.

على الرغم من أن مكاسب الوظائف لا تزال مركزة في عدد محدود من القطاعات، إلا أن عمليات التسريح ظلت منخفضة نسبياً على الرغم من المخاوف المتزايدة بشأن تأثير الذكاء الاصطناعي على التوظيف.

كما أظهرت التعديلات التي أُجريت على بيانات الأشهر السابقة صورةً أكثر وضوحاً لسوق العمل. فقد تم تعديل بيانات رواتب شهر أبريل بالزيادة بمقدار 64 ألف وظيفة، بينما زادت بيانات رواتب شهر مارس بمقدار 29 ألف وظيفة لتصل إلى 214 ألف وظيفة.

أقال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مفوض مكتب إحصاءات العمل الصيف الماضي في أعقاب بيانات التوظيف الضعيفة والتعديلات الكبيرة التي طرأت عليه بالانخفاض، ثم عيّن لاحقاً ويليام جاي وياتروفسكي رئيساً بالوكالة للوكالة.

وصفت هيذر لونغ، كبيرة الاقتصاديين في اتحاد الائتمان الفيدرالي البحري، التقرير بأنه علامة واضحة على انتهاء تباطؤ التوظيف.

قال لونغ: "الشركات الأمريكية توظف من جديد. هذا تقرير قوي عن الوظائف من جميع النواحي".

رد فعل السوق

عقب صدور البيانات، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل حاد بينما انخفضت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية بشكل عام.

أظهر مسح الأسر المعيشية، الذي يستخدم لحساب معدل البطالة، تطورات إيجابية أيضاً، حيث زاد عدد الأفراد العاملين بمقدار 149 ألفاً.

ظل معدل المشاركة في القوى العاملة دون تغيير عند 61.8%، في حين انخفض مقياس البطالة الأوسع نطاقاً - والذي يشمل العمال المحبطين وأولئك الذين يعملون بدوام جزئي لأسباب اقتصادية - إلى 8.1%.

الآثار المترتبة على سياسة الاحتياطي الفيدرالي

من المرجح أن تؤدي بيانات التوظيف الأقوى من المتوقع إلى تقليل التوقعات بشأن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب.

قالت إيلين زينتنر، كبيرة الاستراتيجيين الاقتصاديين في مورغان ستانلي لإدارة الثروات، إن ظروف سوق العمل القوية تبقي الاحتياطي الفيدرالي في وضع الترقب والانتظار، مع احتلال التضخم الآن مركز الصدارة.

قال زينتنر: "لا يزال من غير المرجح خفض أسعار الفائدة على المدى القريب. ومع ذلك، فإن غياب الضغوط التضخمية في تقرير اليوم قد يخفف من حدة النقاشات الأخيرة حول احتمالية رفع أسعار الفائدة".

في الأسابيع الأخيرة، أصبح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أكثر ارتياحاً لأوضاع سوق العمل وحولوا انتباههم نحو المخاوف المستمرة بشأن التضخم، مما قلل من احتمالية إجراء تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة.

خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 0.75 نقطة مئوية خلال النصف الثاني من عام 2025 قبل أن ينتقل إلى سياسة تثبيت أسعار الفائدة هذا العام في انتظار مزيد من الوضوح بشأن التوقعات الاقتصادية.

ولا يزال الاقتصاد الأمريكي بشكل عام يتمتع بالمرونة. فقد نما الناتج المحلي الإجمالي بمعدل سنوي قدره 1.6% في الربع الأول، بينما تشير التقديرات الحالية الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى نمو بنحو 3% في الربع الثاني.

لم تشهد أسعار النفط تغيراً يذكر يوم الجمعة بعد أن أكدت سلطنة عمان أن العمليات في ميناء الفحل تسير بشكل طبيعي، وذلك عقب ورود تقارير عن حدوث اضطرابات ناجمة عن انفجار بالقرب من الميناء.

أعلنت شركة تنمية نفط عمان أن عمليات الميناء لم تتأثر، وذلك بعد أن نقلت وكالة رويترز عن ثلاثة مصادر قولها إن أنشطة تحميل النفط قد توقفت عقب انفجار وقع بالقرب من أرصفة الشحن.

تصدر سلطنة عمان ما بين 800 ألف و 900 ألف برميل من النفط الخام يومياً عبر الميناء.

ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت بمقدار 6 سنتات، أو 0.06%، لتصل إلى 95.09 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 11:21 بتوقيت غرينتش، بعد أن أغلقت على انخفاض بنسبة 2.84% يوم الخميس.

ارتفع سعر خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بمقدار 15 سنتًا، أو 0.16%، ليصل إلى 93.19 دولارًا للبرميل، بعد انخفاض بنسبة 3.1% في الجلسة السابقة.

على الرغم من التراجع الأخير، لا يزال كلا المؤشرين القياسيين على المسار الصحيح لتحقيق أول مكاسب أسبوعية لهما منذ ثلاثة أسابيع، حيث ارتفع خام برنت بنحو 4.2% وارتفع خام غرب تكساس الوسيط بنحو 6.7%.

وقد دعمت الأسعار تصاعد القتال في الشرق الأوسط واستمرار تعثر محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران، في حين لا تزال حركة الملاحة عبر مضيق هرمز مقيدة. ويمر عبر هذا الممر المائي الاستراتيجي ما يقارب خُمس إمدادات النفط العالمية.

قال محللون في كوميرزبانك إن أسعار خام برنت والغاز الطبيعي الأوروبي ارتفعت بشكل طفيف هذا الأسبوع بعد أن تلاشت الآمال في تحقيق انفراجة بين واشنطن وطهران مرة أخرى.

ومع ذلك، أشار البنك إلى أن مكاسب خام برنت لا تزال محدودة بسبب ارتفاع مخزونات النفط عن المتوقع، وتحويل تدفقات التصدير، وضعف الطلب العالمي.

في غضون ذلك، رفض الأمين العام لحزب الله، نعيم قاسم، يوم الخميس، اتفاقاً توسطت فيه الولايات المتحدة بين إسرائيل والحكومة اللبنانية بهدف إنهاء الأعمال العدائية. كما اشترطت إيران وقف إطلاق النار في لبنان كشرط لأي اتفاق سلام مع واشنطن.

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إنه يعتقد أن هناك تقدماً يتم إحرازه بين إسرائيل ولبنان، مضيفاً أن لبنان "يستحق السلام".

قال توني سيكامور، محلل السوق في شركة IG، إن أي تفاؤل لا يزال محجوباً بتدفق مستمر من العناوين والتصريحات المتضاربة.

وفي الوقت نفسه، حافظت منظمة أوبك على توقعاتها لنمو الطلب العالمي على النفط بمقدار 1.2 مليون برميل يومياً هذا العام على الرغم من الصراع في الشرق الأوسط وإغلاق مضيق هرمز، وفقاً للأمين العام هيثم الغايس.

كما أظهرت بيانات الشحن أن صادرات النفط الإيرانية انخفضت إلى أدنى مستوى لها في ست سنوات، ويرجع ذلك أساساً إلى الحصار البحري الأمريكي، على الرغم من أن ضعف الطلب الصيني قد أثر أيضاً على أسعار النفط الخام الإيراني.

اختبر الين الياباني مستوى 160 ينًا للدولار يوم الجمعة، مما دفع المسؤولين اليابانيين إلى إصدار تحذيرات جديدة، بينما حافظ الدولار الأمريكي على استقراره قبيل صدور تقرير الوظائف الأمريكي الرئيسي. كما ساهمت التوترات المستمرة في الشرق الأوسط في تعزيز الطلب على الأصول الآمنة.

التوترات في الشرق الأوسط تدعم الدولار

كان الدولار الأمريكي العملة الرئيسية الأقوى أداءً هذا الأسبوع، حيث حقق مكاسب بنحو 0.4% مقابل سلة من العملات الرئيسية، ونحو 1.3% خلال الشهر الماضي.

وقد جاء الدعم من بيانات اقتصادية أمريكية أقوى من المتوقع، وتوقعات بزيادة أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وزيادة الطلب على الملاذات الآمنة وسط مخاوف من أن ارتفاع أسعار الطاقة قد يؤثر بشدة على الاقتصادات التي تعتمد على الاستيراد مثل منطقة اليورو واليابان والصين.

ارتفع مؤشر المفاجأة الاقتصادية الأمريكية إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات، وذلك في أعقاب بيانات أقوى من المتوقع في مجالات التوظيف والإنفاق الاستهلاكي والنشاط الاقتصادي، مما أعاد إحياء سردية التفوق الاقتصادي الأمريكي.

في غضون ذلك، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنحو 50 نقطة أساس منذ بداية الصراع الإيراني، متجاوزة بذلك معظم الاقتصادات الكبرى باستثناء المملكة المتحدة.

قال جيريمي ستريتش، رئيس قسم تداول العملات الأجنبية لمجموعة العشر في شركة سي آي بي سي كابيتال ماركتس، إن الاقتصاد الأمريكي لا يزال يحقق مفاجآت إيجابية. ومع بقاء عوائد سندات الخزانة فوق 4%، لا تزال الظروف داعمة للدولار، في حين أن ارتفاع أسعار الطاقة يمثل عبئاً كبيراً على اقتصاد منطقة اليورو.

ارتفع اليورو بنسبة 0.2% إلى 1.1634 دولار، على الرغم من أنه لا يزال منخفضًا بنحو 1% خلال الشهر الماضي، بينما ارتفع الجنيه الإسترليني إلى 1.345 دولار.

تترقب الأسواق الآن صدور تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكية في وقت لاحق من يوم الجمعة. ويتوقع استطلاع أجرته رويترز إضافة 85 ألف وظيفة في مايو/أيار، بعد زيادة قدرها 115 ألف وظيفة في أبريل/نيسان، مع توقعات ببقاء معدل البطالة عند 4.3%.

لا تزال محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران متوقفة، في حين أن الأعمال العدائية المتجددة هذا الأسبوع أبقت أسعار النفط فوق 90 دولارًا للبرميل، مما زاد من المخاطر التي تهدد النمو الاقتصادي العالمي.

مخاوف الين والتدخل

يتجه الين نحو تسجيل خسارة أسبوعية رابعة على التوالي مقابل الدولار، حيث تلاشت إلى حد كبير المكاسب التي تحققت بعد التدخل الياباني في أواخر أبريل وأوائل مايو.

بحلول يوم الجمعة، اقترب الين مجدداً من مستوى 160 يناً للدولار، وهو مستوى سبق أن استدعى تدخلاً رسمياً. وقد دفع هذا وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما إلى إصدار تحذير آخر، حيث صرحت بأن اليابان مستعدة للتحرك "في أي وقت" وتحتفظ بحقها في اتخاذ "إجراءات حاسمة" ضد التقلبات المفرطة في سعر صرف العملة.

كان سعر صرف الين في آخر تداول له 159.93 ين لكل دولار.

قال خون جوه، رئيس قسم أبحاث آسيا في بنك ANZ، إن الأسواق تبدو مترددة في اختبار بنك اليابان بقوة قبل صدور تقرير الوظائف الأمريكية، لا سيما بعد أن أظهرت السلطات استعداداً متجدداً للتدخل.

على الرغم من مخاطر التدخل، قام المستثمرون في الأسابيع الأخيرة ببناء أكبر مراكز بيع مضاربة على الين منذ يوليو 2024. ويرى المحللون أن هناك حافزاً ضئيلاً للتخلص من هذه المراكز - التي تُقدر بنحو 9 مليارات دولار - ما لم يحدث تحول كبير في توقعات أسعار الفائدة في اليابان أو مسار النمو الاقتصادي.

من المتوقع على نطاق واسع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا الشهر مع تزايد الضغوط التضخمية نتيجة ارتفاع تكاليف استيراد الطاقة. كما تتوقع الأسواق احتمال رفع سعر الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام.