بعد أشهر من العمل في ظل غياب البيانات، تلقت الأسواق أخيراً بعض بيانات التضخم الأسبوع الماضي. وقدّم مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر، الذي طال انتظاره، لمحة رسمية عن ضغوط الأسعار اليومية بعد إغلاق حكومي قياسي أدى إلى تعطيل الجدول الزمني الاقتصادي.

كانت الأرقام نفسها أفضل من المتوقع. بلغ معدل التضخم العام 2.7% على أساس سنوي، بينما سجل التضخم الأساسي 2.6%. وكان ذلك أقل من قراءات 3% التي كان الاقتصاديون يتوقعونها، وحافظ على التضخم ضمن النطاق النفسي المهم "ذي المقبضين" الذي ركزت عليه الأسواق مع اقتراب عام 2026.

في الوقت نفسه، كان التقرير بعيدًا كل البعد عن المثالية أو "الدقة". نظرًا لعدم تمكن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي من جمع بيانات الأسعار لشهر أكتوبر خلال فترة الإغلاق، افتقر التقرير إلى التغيرات الشهرية المعتادة التي يعتمد عليها المحللون لتقييم زخم السوق. وبدلًا من ذلك، بدا التقرير أشبه بصورة سريعة وموجزة - تأكيدًا على مستوى التضخم الحالي بدلًا من كونه مؤشرًا واضحًا على اتجاهه المستقبلي.

هذا التمييز مهم. وليس فقط بالنسبة لأسعار الفائدة.

عندما يصبح التضخم مسألة تتعلق بأمريكا نفسها

في عام 2025، لم يعد التضخم مجرد قصة تتعلق بالأسعار. بل أصبح جزءًا من سؤال أوسع تطرحه الأسواق حول الولايات المتحدة نفسها، وهو ما إذا كانت الأصول الأمريكية لا تزال تستحق "العلاوة" التي تمتعت بها لأكثر من عقد من الزمان، في كل شيء من الأسهم والسندات إلى الدولار نفسه.

في هذا الصدد، لم تُقدّم تفاصيل تقرير مؤشر أسعار المستهلك أي تطمينات تُذكر. فقد استمرت أسعار الأثاث و"المستلزمات المنزلية" - وهي فئة واسعة تشمل كل شيء من الأكواب وأدوات المائدة إلى المجارف وآلات تشذيب العشب - في الارتفاع، حيث بدأت الشركات بتحميل المستهلكين تكاليف الاستيراد المرتفعة المرتبطة بالرسوم الجمركية. كما ظل التضخم الغذائي مرتفعًا، إذ ارتفعت أسعار اللحوم والدواجن والبيض بنحو 5% خلال العام الماضي. واستمرت تكاليف السكن في الارتفاع أيضًا، حيث ارتفعت أسعار المساكن بنحو 3% على أساس سنوي.

أصبح هذا المزيج مألوفاً: تضخم غير متكافئ في أسعار السلع، ورسوم جمركية تؤثر بشكل غير مباشر، وارتفاع مستمر في الإيجارات وتكاليف السكن. وقد أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، مراراً وتكراراً إلى السياسة التجارية كأحد أسباب تجاوز التضخم للتوقعات، مؤكداً في الوقت نفسه على ضرورة وجود أدلة أوضح قبل الجزم ما إذا كانت ضغوط الأسعار تعكس تعديلاً مؤقتاً أم أنها ظاهرة أكثر استدامة. بالنسبة لأسواق العملات، يحمل هذا الغموض تبعات حقيقية.

لماذا يُعد التضخم عاملاً مهماً بالنسبة للدولار حتى عندما يكون في حالة انخفاض؟

لا تتأثر أسواق العملات دائمًا بالتضخم نفسه. المهم هو ما يشير إليه التضخم - فيما يتعلق بالنمو والسياسة والمصداقية والحوكمة، وربما قبل كل شيء، القدرة على التنبؤ.

على مدى العقد الماضي، تمكنت الولايات المتحدة من تحمل معدلات تضخم مرتفعة دون أن تتأثر عملتها سلبًا. فخلال جائحة كورونا، على سبيل المثال، ارتفع الدولار في البداية كملاذ آمن، ثم ظل قويًا بشكل استثنائي لسنوات، حيث تفوق الاقتصاد الأمريكي على نظرائه وقاد دورة رفع أسعار الفائدة العالمية. النمو القوي، والعوائد المرتفعة، وأسواق رأس المال المتينة، والاستقرار المؤسسي - طالما بقيت هذه العوامل مجتمعة، ظلت قيمة الدولار مرتفعة.

في عام 2025، بدأ هذا المزيج بالتلاشي.

حتى مع انخفاض التضخم، فقد حدث ذلك وسط تشوهات ناجمة عن الرسوم الجمركية، وضغوط سياسية على مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وأشهر من البيانات المفقودة التي جعلت فهم الصورة الاقتصادية أكثر صعوبة. لم يعد المستثمرون يتساءلون فقط عما إذا كانت الأسعار تنخفض بالسرعة الكافية، بل أصبحوا يتساءلون عما إذا كانت قواعد اللعبة نفسها تتغير.

لقد حددت تلك إعادة التقييم مسار الدولار خلال العام.

لماذا قد يُذكر عام 2025 باعتباره العام الذي رمش فيه العالم أمام الدولار؟

في بداية شهر يناير، دخل الدولار العام بالقرب من أعلى مستوياته التاريخية الأخيرة، مدعوماً بارتفاع استمر لعقد من الزمان. ثم انقلبت الأمور.

انخفض الدولار بنحو 11% خلال الفترة من يناير إلى يونيو مقابل سلة من العملات الرئيسية - وهو أسوأ أداء له في النصف الأول من العام منذ أوائل السبعينيات، عندما أدى انهيار نظام بريتون وودز وأزمة النفط إلى قلب النظام العالمي رأساً على عقب.

لم يكن التغيير مرتبطًا بالسياسة النقدية بقدر ما كان مرتبطًا بالتوقعات. فبعد انتخابات عام 2024، افترضت الأسواق إلى حد كبير استمرار تفوق الاقتصاد الأمريكي، مدعومًا بتدفقات رؤوس الأموال، ومرونة المستهلكين الأمريكيين، واستقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي سياسيًا. إلا أن هذه الرؤية انهارت في الربيع، عندما أجبرت إعلانات التعريفات الجمركية الجديدة وحالة عدم اليقين السائدة المستثمرين على إعادة النظر في النمو والتضخم والدين العام دفعة واحدة.

الأهم من ذلك، أن الدولار تراجع حتى مع امتناع مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن الإشارة إلى خفض وشيك في أسعار الفائدة. وبدلاً من ذلك، بدأت الأسواق في تسعير سيناريو مختلف: تباطؤ النمو الأمريكي، وتآكل مزايا الحوكمة، وفقدان الوضوح. وبمجرد أن توقف المستثمرون عن الاعتقاد بأن الولايات المتحدة مهيمنة بشكل قاطع، توقفت علاوة عائد الدولار عن أداء وظيفتها.

تبع ذلك تدفق رؤوس الأموال. يمتلك المستثمرون الأجانب أصولاً أمريكية تزيد قيمتها عن 30 تريليون دولار، معظمها تاريخياً غير محمي من مخاطر العملة - رهان ضمني على قوة الدولار. ومع انخفاض قيمة العملة في أوائل عام 2025، بدأ هؤلاء المستثمرون أنفسهم بإضافة تحوطات للعملة، ما أدى فعلياً إلى بيع الدولارات في السوق. ونظراً لحجم الملكية الأجنبية للأصول الأمريكية، فإن حتى التحولات الطفيفة في سلوك التحوط يمكن أن تُحدث ضغطاً كبيراً.

أرضية بلا ارتداد

بحلول منتصف العام، استقر انخفاض الدولار. وقد ساهمت بعض البيانات الاقتصادية التي فاقت التوقعات في يوليو، إلى جانب مؤشرات على أن الرسوم الجمركية لم تؤثر على النشاط الاقتصادي بالقدر الذي كان يُخشى منه، في استقرار المعنويات. لكن الاستقرار لا يعني التعافي.

خلال معظم النصف الثاني من عام 2025، تذبذب الدولار قرب أدنى مستوياته، متحركاً بشكل جانبي دون انتعاش واضح. هذا السلوك بحد ذاته مؤشرٌ هام. قد تكون عملية إعادة تقييم الهيمنة الأمريكية الأولية قد اكتملت، لكن العلاوة القديمة لم تُستعد بعد، بغض النظر عن أداء أسهم الذكاء الاصطناعي.

ثم جاء تقرير التضخم يوم الخميس.

لو أن بيانات مؤشر أسعار المستهلك أظهرت اتجاهاً واضحاً وحاسماً نحو انخفاض التضخم، لكانت بمثابة حافز قوي يعزز فكرة تراجع مخاطر التضخم، وقدرة الاحتياطي الفيدرالي على تخفيف السياسة النقدية بثقة، وعودة تفوق أداء الاقتصاد الأمريكي. لكن بدلاً من ذلك، لم تتلق الأسواق سوى إشارة جزئية. فالتضخم يتراجع، لكن بوتيرة غير منتظمة؛ ولا تزال الرسوم الجمركية تدفع الأسعار إلى الارتفاع؛ ويبقى مستوى عدم اليقين مرتفعاً. بالنسبة لأسواق العملات التي تُقدّر الوضوح، لم يكن ذلك كافياً لتغيير الوضع الراهن.

هل سينتهي دور الدولار في عام 2026؟

هذا سؤال خاطئ. السؤال الأنسب هو ما إذا كانت الأسواق ستكمل عملية إعادة التقييم التي بدأت في عام 2025، أم ستقرر أن الولايات المتحدة، سواء كان ذلك للأفضل أو للأسوأ، لا تزال المكان الأقل خطورة في العالم.

يتوقع بعض المحللين الاستراتيجيين، بمن فيهم محللو مورغان ستانلي، مزيدًا من الضعف للدولار مع تباطؤ النمو الأمريكي، وتقلص الفروقات في أسعار الفائدة، واستمرار المستثمرين الأجانب في التحوط. بينما يرى آخرون أن التراجع الذي تشير إليه استطلاعات ثقة المستهلك الأخيرة قد يؤدي، على نحوٍ متناقض، إلى عودة الإقبال على الملاذات الآمنة، مما يدعم الدولار الأمريكي.

كلا الاحتمالين واردان. أما ما يبدو أقل احتمالاً فهو العودة السريعة إلى هيمنة الدولار السلسة التي ميزت معظم العقد الماضي.

ماذا يعني هذا بالنسبة لنا جميعاً؟

تُعدّ تحركات العملات من أكثر العوامل تجريدًا في الأسواق، فهي أشبه بضباب من الأرقام العشرية والرسوم البيانية، إلى أن تظهر آثارها في الواقع. فضعف الدولار يعني ارتفاع تكلفة السفر إلى الخارج، وزيادة أسعار الواردات - كالشمبانيا وحقائب اليد، وحتى تلك الأحذية الفرنسية الأنيقة التي أُعجب بها باستمرار على الإنترنت - وانخفاض فرص الحصول على صفقات جيدة بشكل عام. بالنسبة لمعظم الأسر، يُشكّل هذا تراكمًا تدريجيًا للتكاليف، ما يجعل الحياة تبدو أكثر تكلفة.

القصة الحقيقية ليست في انخفاض قيمة الدولار بنسبة 11%، بل في أسبابه. ولأول مرة منذ فترة طويلة، يُقيّم المستثمرون حول العالم احتمال أن يكون لـ"الاستثنائية الأمريكية" تاريخ انتهاء.

سواء كانوا على صواب أم خطأ، فإن هذا التحول في التوقعات يبدو لي وكأنه أهم عملية إعادة تسعير في عام 2025.

يستعد المستهلكون الذين أنهكهم الارتفاع المطول في الأسعار لضغوط جديدة - وهذه المرة، تأتي هذه الضغوط من النحاس.

ارتفعت أسعار النحاس لتتجاوز 12000 دولار للطن المتري لأول مرة على الإطلاق، مسجلة مستوى قياسياً في بورصة لندن للمعادن، مما أدى إلى إطلاق موجة جديدة من الضغوط التضخمية في جميع أنحاء الاقتصاد.

يعكس هذا الارتفاع مزيجًا متقلبًا من عدم اليقين التجاري، وضيق الإمدادات، وارتفاع الطلب - مما يضع المنتجات اليومية بشكل متزايد في مرمى النيران.

تساهم الرسوم الجمركية في زيادة الارتفاع

وقد ارتفعت الأسعار جزئياً بسبب الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، الذي فرض في أغسطس رسوماً بنسبة 50% على منتجات النحاس شبه المصنعة وبعض مشتقات النحاس بموجب سلطات الأمن القومي.

في حين أن النحاس المكرر - الذي يمثل ما يقرب من نصف واردات الولايات المتحدة - لا يزال معفى في الوقت الحالي، فقد أدت الإجراءات بالفعل إلى تعطيل تدفقات التجارة العالمية وتضييق الإمدادات للمصنعين الأمريكيين.

وقد تفاقم التأثير بسبب عمليات الشراء المسبقة في وقت سابق من هذا العام، حيث سارع المشترون إلى تخزين النحاس قبل دخول التعريفات حيز التنفيذ في الأول من أغسطس. وقد أدى هذا التدافع إلى استنزاف المخزونات المتاحة ورفع الأسعار في جميع أنحاء العالم، مما دفع النحاس إلى مستويات قياسية حتى مع انخفاض الطلب في الصين، أكبر مستهلك للنحاس في العالم.

المشكلة تتجاوز الرسوم الجمركية

الرسوم الجمركية ليست سوى جزء من القصة.

كانت أسعار النحاس تعاني بالفعل من ضغوطات بعد سنوات من نقص الاستثمار الذي أدى إلى نقص في المناجم الجديدة في هذا القطاع. وفي الوقت نفسه، ارتفع الطلب بشكل كبير مع توسع استخدام النحاس في السيارات الكهربائية، وتحديث شبكات الطاقة، ومشاريع الطاقة المتجددة، ومراكز البيانات.

مع قلة المشاريع الجديدة القادرة على الدخول حيز التشغيل في المدى القريب، يقول المحللون إن أسعار النحاس من المرجح أن تظل مرتفعة - والمستهلكون يشعرون بالفعل بالآثار.

ضربة مباشرة للأسر

يُستخدم النحاس في كل منزل حديث تقريباً، بدءاً من الأسلاك الكهربائية والسباكة وصولاً إلى أنظمة التدفئة والتبريد.

تشير تقديرات الصناعة إلى أن إعادة توصيل الأسلاك في المنزل تكلف عادةً ما بين 6000 دولار و 18000 دولار، ويمكن أن تصل إلى 30000 دولار في العقارات الأكبر أو الأقدم - وهو عبء أصبح أثقل مع ارتفاع أسعار النحاس.

يقول المقاولون إن ارتفاع تكاليف النحاس يؤدي بالفعل إلى تضخم عروض أسعار ترقيات لوحات الكهرباء، وتركيب المقابس، ومشاريع التجديد، وخاصة في المطابخ والحمامات.

الأجهزة المنزلية تحت ضغط

كما أن الأجهزة المنزلية الكبيرة تعاني من ضغوط متزايدة. فالثلاجات والغسالات والمجففات وغسالات الأطباق ومكيفات الهواء تعتمد بشكل كبير على النحاس في المحركات والضواغط والملفات.

قد تحتوي الغسالة الواحدة على ما بين رطل واحد ورطلين من النحاس، بينما تستخدم الأجهزة الأكبر حجماً كمية أكبر. ومع ارتفاع تكاليف المواد الخام، غالباً ما يلجأ المصنّعون إلى رفع الأسعار، أو تقليص العروض الترويجية، أو خفض مواصفات الطرازات الأقل سعراً.

السيارات - والسيارات الكهربائية أكثر عرضة للخطر

تُعدّ المركبات نقطة ضغط أخرى. تحتوي السيارة التقليدية التي تعمل بالبنزين على ما يقرب من 50 إلى 55 رطلاً من النحاس، بينما تستخدم المركبات الكهربائية كمية أكبر بكثير - غالبًا ما بين 150 و 200 رطل - بسبب أسلاك الجهد العالي وأنظمة البطاريات والمحركات الكهربائية.

وهذا يجعل أسعار السيارات الكهربائية حساسة بشكل خاص لتكاليف النحاس، مما يعقد جهود شركات صناعة السيارات لجعل السيارات الكهربائية في متناول المستهلكين.

الأجهزة الإلكترونية ليست بمنأى عن ذلك.

حتى الأجهزة الإلكترونية لم تسلم من ذلك. فالهواتف الذكية تحتوي عادةً على ما بين 15 إلى 30 غراماً من النحاس، بينما قد تحتوي أجهزة الكمبيوتر المكتبية على أكثر من رطلين.

على الرغم من أن الكمية لكل جهاز قد تبدو صغيرة، إلا أن حجم الإنتاج العالمي يعني أن ارتفاع أسعار النحاس لا يزال يضغط على المصنعين، وخاصة في قطاعات السوق ذات الأسعار المنخفضة.

التأثير المحتمل على فواتير الكهرباء

قد تشعر شركات المرافق العامة أيضاً بالضغط على المدى المتوسط. يُعدّ النحاس عنصراً أساسياً في شبكات الطاقة والبنية التحتية الكهربائية، وقد تؤدي التكاليف المرتفعة في نهاية المطاف إلى ارتفاع أسعار توصيل الكهرباء مع قيام شركات المرافق العامة بتحديث أنظمتها لدعم المركبات الكهربائية والطاقة المتجددة.

باختصار، مع بقاء أسعار النحاس عند مستويات قياسية تاريخية، من المتوقع أن يمتد التأثير من الأسواق العالمية إلى تفاصيل الحياة اليومية، مما يضيف عبئاً آخر على المستهلكين في جميع أنحاء العالم.

انخفض سعر البيتكوين يوم الثلاثاء، منهياً بذلك موجة انتعاش قصيرة، حيث ظل المتداولون حذرين تجاه العملات المشفرة، في حين أن ترقب البيانات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية زاد من الشعور العام بالنفور من المخاطرة.

انخفض سعر البيتكوين بنسبة 2.6% إلى 87,655 دولارًا أمريكيًا بحلول الساعة 8:42 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (13:42 بتوقيت غرينتش). وكانت أكبر عملة مشفرة في العالم قد تعافت في وقت سابق من هذا الأسبوع لتصل إلى مستوى 90,000 دولار تقريبًا قبل أن تتراجع مجددًا يوم الثلاثاء.

كما تراجعت أسعار العملات المشفرة على نطاق أوسع بعد انتعاش قصير الأجل، على الرغم من أن الخسائر ظلت محدودة نسبياً وسط أحجام تداول منخفضة بسبب عطلات نهاية العام.

تعثر تعافي البيتكوين قبيل صدور البيانات الأمريكية

تأثر الانتعاش الأخير للبيتكوين جزئياً بالحذر الذي يسبق صدور بيانات اقتصادية أمريكية هامة في وقت لاحق من يوم الثلاثاء.

من المتوقع أن تُظهر بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث تباطؤاً طفيفاً في النمو مقارنة بالربع السابق، لا سيما في ظل تقلب الإنفاق الاستهلاكي وتراجع زخم سوق العمل.

وتنتظر الأسواق أيضاً صدور بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر أكتوبر، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي.

إن أي مؤشرات أخرى على تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، وخاصة على صعيد التضخم، قد تفتح الباب أمام تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك، حذر المحللون من أن البيانات الاقتصادية لشهر ديسمبر والربع الرابع من المرجح أن تكون أكثر دلالة على الظروف الاقتصادية الأمريكية الأساسية، حيث ربما تكون قراءات أكتوبر ونوفمبر قد تشوهت بسبب آثار الإغلاق الحكومي المطول.

استراتيجية توقف عمليات شراء البيتكوين، وتعزز الاحتياطيات النقدية

أوقفت شركة Strategy Inc (NASDAQ: MSTR)، وهي أكبر شركة في العالم تمتلك عملة البيتكوين، مشترياتها من العملات المشفرة في الأسابيع الأخيرة وزادت احتياطياتها النقدية، مما يشير إلى استعدادها لانخفاض محتمل في أسعار العملات المشفرة.

أعلنت الشركة، في بيان رسمي، أنها جمعت 748 مليون دولار أمريكي في الأسبوع المنتهي في 21 ديسمبر، دون شراء أي عملة بيتكوين خلال تلك الفترة. وكانت الشركة قد اشترت في وقت سابق من ديسمبر ما قيمته ملياري دولار أمريكي تقريباً من عملة بيتكوين، ليرتفع إجمالي حيازاتها إلى 671,268 بيتكوين.

انخفضت أسهم الشركة في الأشهر الأخيرة، وسط مخاوف متزايدة بشأن جدوى استراتيجيتها التي تركز على البيتكوين على المدى الطويل.

في وقت سابق من شهر ديسمبر، أفادت التقارير أن شركة "ستراتيجي" خصصت احتياطياً بقيمة 1.4 مليار دولار لتغطية مدفوعات الأرباح المستقبلية والتزامات الفائدة المرتبطة بالتزاماتها الرأسمالية المتعددة، وسط مخاوف من أن الانخفاضات المستمرة في أسعار البيتكوين قد تجبر الشركة على بيع جزء من ممتلكاتها للوفاء بتلك الالتزامات.

انخفضت القيمة السوقية الأساسية لأسهم الشركة بنحو 50% خلال عام 2025، مع ازدياد الضغط بعد استبعاد السهم من الإدراج في مؤشر MSCI الرئيسي.

أسعار العملات المشفرة اليوم: انخفاض العملات البديلة بالتزامن مع انخفاض البيتكوين

توقفت أسعار العملات المشفرة الأوسع نطاقاً عن تعافيها الأخير وانخفضت تماشياً مع سعر البيتكوين.

انخفض سعر الإيثيريوم، ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم، بنسبة 3.7% ليصل إلى 2941.48 دولارًا. وتراجع سعر BNB بنسبة 1.7% ليصل إلى 848.51 دولارًا، بينما انخفض سعر XRP بنسبة 2.2% ليصل إلى 1.88 دولارًا.

استقرت أسعار النفط إلى حد كبير يوم الثلاثاء، حيث قيّمت الأسواق احتمالية بيع الولايات المتحدة للنفط الفنزويلي الذي استولت عليه في مقابل المخاوف المتزايدة بشأن اضطرابات الإمدادات في أعقاب الهجمات الأوكرانية على السفن والموانئ الروسية.

ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت 6 سنتات لتصل إلى 62.13 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 12:21 بتوقيت غرينتش، بينما ارتفع خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 2 سنت ليصل إلى 58.03 دولارًا للبرميل.

ارتفعت الأسعار بأكثر من 2% يوم الاثنين، حيث سجل خام برنت أكبر مكاسبه اليومية في شهرين، بينما سجل خام غرب تكساس الوسيط أكبر ارتفاع له منذ 14 نوفمبر.

"يبدو أن السوق عالق بين عوامل هبوطية مرتبطة بوفرة العرض وأحدث المخاوف المتعلقة بجانب العرض الناجمة عن الحصار الأمريكي الذي يقلل من شحنات وصادرات النفط الفنزويلي، فضلاً عن تبادل الضربات بين روسيا وأوكرانيا التي استهدفت السفن والموانئ في وقت متأخر من يوم الاثنين"، كما قال جانيف شاه، المحلل في شركة ريستاد.

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الاثنين إن الولايات المتحدة قد تحتفظ أو تبيع النفط الذي استولت عليه قبالة سواحل فنزويلا في الأسابيع الأخيرة، كجزء من إجراءات تشمل فرض "حصار" على ناقلات النفط الخاضعة للعقوبات التي تدخل أو تغادر الدولة الواقعة في أمريكا الجنوبية.

قال بنك باركليز في مذكرة مؤرخة يوم الاثنين إنه من المتوقع أن تظل أسواق النفط تعاني من فائض في المعروض خلال النصف الأول من عام 2026. ومع ذلك، أضاف البنك أنه من المتوقع أن يتقلص الفائض إلى حوالي 700 ألف برميل يوميًا في الربع الأخير من عام 2026، مشيرًا إلى أن أي اضطراب مطول في الإمدادات قد يؤدي إلى ظروف سوق أكثر تشدداً.

على الأرض، قصفت القوات الروسية ميناء أوديسا الأوكراني على البحر الأسود في وقت متأخر من مساء الاثنين، مما أدى إلى إلحاق أضرار بمرافق الميناء وسفينة، مسجلةً بذلك الهجوم الثاني على المنطقة في أقل من 24 ساعة. ورداً على ذلك، ألحقت غارات جوية أوكرانية بطائرات مسيرة أضراراً بسفينتين ورصيفين، وتسببت في اندلاع حريق في قرية بمنطقة كراسنودار الروسية.

كما استهدفت أوكرانيا البنية التحتية اللوجستية البحرية الروسية، مركزة على ناقلات النفط التابعة لما يسمى "الأسطول الظلي"، والذي يستخدم للالتفاف على العقوبات المفروضة على روسيا.