وتتوقع أسواق التنبؤ أن يكون كيفن هاسيت، مدير المجلس الاقتصادي الوطني، المرشح الأوفر حظا لخلافة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول.

لطالما شكّلت السندات عامل استقرار للمستثمرين، إذ وفرت لهم تنويعًا وحمايةً في فترات تقلبات أسواق الأسهم. لكن هذا الدور قد يتعرض للخطر - وإن كان احتمال حدوثه ضئيلًا - إذا اختار الرئيس دونالد ترامب، كبير اقتصادييه في البيت الأبيض، كيفن هاسيت، لقيادة مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

يُحذّر لورانس جيلوم، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في شركة الوساطة المالية "إل بي إل فاينانشال" ومقرها شارلوت، من أن الاحتياطي الفيدرالي بقيادة هاسيت قد يُعطي الأولوية للنمو الاقتصادي على استقرار الأسعار. قد يُزعزع هذا التحول توقعات التضخم ويُقوّض جدوى السندات ضمن المحافظ الاستثمارية المتنوعة. يصف جيلوم هذه الحالة بأنها "غير أساسية"، لكنها جديرة بالاهتمام.

قال جيلوم في مقابلة هاتفية يوم الثلاثاء: "نعتقد أن التضخم سيعود في النهاية إلى 2%، وأن الاحتياطي الفيدرالي سيظل مؤسسةً موثوقةً". وأضاف: "في الوقت الحالي، تبدو أسواق أسعار الفائدة مرتاحةً لاحتمال تعيين هاسيت. ولكن إذا شعرت الأسواق بأن السياسة تميل أكثر نحو النمو على حساب ضبط التضخم، فسيضع ذلك السندات في موقفٍ صعب".

الدور التقليدي للسندات تحت الضغط

على مدى عقود من الزمن، نجحت السندات في موازنة تقلبات الأسهم خلال فترات الضغوط السوقية، وتشكيل المرساة الدفاعية لمحفظة 60/40 الكلاسيكية التي يستخدمها المستثمرون ذوو المخاطر المعتدلة.

لكن هذا الاستقرار يعتمد على خلفية انخفاض التضخم والتزام البنك المركزي باستقرار الأسعار. يؤدي ارتفاع التضخم إلى تآكل القيمة الحقيقية للتدفقات النقدية الثابتة للسندات، بينما يميل البنك المركزي الذي يركز أكثر على تعزيز النمو إلى إبقاء أسعار الفائدة منخفضة لفترة أطول مما تبررها الظروف الاقتصادية.

شهد المستثمرون هذه الديناميكيات بشكل مباشر في عام ٢٠٢٢، عندما انخفضت أسعار الأسهم والسندات بشكل حاد. كان ذلك أحد أسوأ الأعوام في تاريخ مزيج 60/40 التقليدي، ولم يستقر الارتباط السلبي المعتاد بين فئتي الأصول منذ ذلك الحين.

هاسيت يبرز كاختيار محتمل لترامب

وقال ترامب خلال عطلة نهاية الأسبوع إنه يعرف من سيختاره لقيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي، لكنه رفض الكشف عما إذا كان هذا الشخص هو هاسيت، الذي يرأس حاليا المجلس الاقتصادي الوطني.

حتى يوم الثلاثاء، رجّحت أسواق التنبؤ، مثل كالشي وبولي ماركت، احتمالية فوز هاسيت بمقعد ترامب بنسبة 80% على الأقل. وفي مقابلة مع برنامج "واجه الأمة" على قناة سي بي إس بُثّت يوم الأحد، عبّر هاسيت عن فخره باختياره، لكنه نفى تقريرًا لبلومبيرغ وصفه بالمرشّح الأوفر حظًا.

تشير تصريحات هاسيت العلنية إلى أنه يُؤيد بشدة تخفيضات أعمق في أسعار الفائدة. في نوفمبر، صرّح لقناة فوكس نيوز بأنه لو كان رئيسًا للاحتياطي الفيدرالي، "لخفض أسعار الفائدة الآن". وفي الشهر الماضي، خلال فعالية في نادي واشنطن الاقتصادي، دعا إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، واتفق مع ترامب على أن أسعار الفائدة قد تكون "أقل بكثير".

سوق هادئ - في الوقت الحالي

حتى الآن، تفاعلت الأسواق بهدوء مع احتمال تولي هاسيت رئاسة الاحتياطي الفيدرالي. ولم ترتفع توقعات التضخم السوقية إلا قليلاً منذ يوم الأحد، ولم ينحدر منحنى عائد سندات الخزانة إلا بشكل طفيف، مما يشير إلى قلق محدود من جانب المستثمرين في هذه المرحلة.

قال جيلوم إنه يراقب معدل التضخم المتعادل لخمس سنوات - وهو مقياس للتضخم المتوقع خلال السنوات الخمس المقبلة - والذي بلغ حوالي 2.3% يوم الثلاثاء. لكنه حذّر من أنه إذا ارتفع بشكل ملحوظ نحو 3%، مع تحركات تدريجية نحو 2.5% و2.7% على مدى عدة أسابيع، فسيُصبح "مشكلة". وأضاف أن الكثير سيعتمد على ما إذا كان هاسيت "عازمًا على خفض أسعار الفائدة بغض النظر عن التضخم".

أضاف جيلوم أن الخطر الأكبر يكمن في الخروج عن قواعد الاحتياطي الفيدرالي السابقة: "إذا كان تعيين هاسيت يُشير إلى تحول نحو إعطاء الأولوية لمهمة النمو على استقرار الأسعار، فإن السندات ستنهار". ومع ذلك، أشار إلى أن "هذه إشارة تحذير، وليست أمرًا نتوقع حدوثه - على الأقل ليس فورًا".

أداء السوق الأخير

كان التداول في سوق السندات ضعيفا نسبيا يوم الثلاثاء، مع تغير طفيف في معظم عوائد سندات الخزانة - باستثناء عوائد سندات الخزانة لأجل شهر وشهرين، والتي انخفضت بنحو 7 و10 نقاط أساس على التوالي إلى 3.84% و3.75%، حيث زاد المتداولون من رهاناتهم على خفض آخر لأسعار الفائدة الأسبوع المقبل ومرة أخرى في يناير.

أغلقت مؤشرات الأسهم الرئيسية - داو جونز، وستاندرد آند بورز 500، وناسداك - جميعها على ارتفاع.

ارتفعت مؤشرات الأسهم الأميركية يوم الأربعاء، عاكسة الخسائر التي تكبدتها في وقت سابق عقب نشر بيانات اقتصادية ضعيفة.

وأظهرت أرقام من شركة إيه دي بي أن القطاع الخاص الأميركي فقد 32 ألف وظيفة في نوفمبر/تشرين الثاني، على عكس توقعات داو جونز التي أشارت إلى زيادة قدرها 40 ألف وظيفة.

وفي وقت لاحق من هذا الأسبوع، ستنشر الولايات المتحدة بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وبحسب أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، فإن الأسواق تتوقع احتمالات بنحو 89% لخفض أسعار الفائدة في الاجتماع المقبل، وهي زيادة حادة عن التوقعات في منتصف نوفمبر/تشرين الثاني.

بحلول الساعة 15:52 بتوقيت غرينتش، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.4% (182 نقطة) ليصل إلى 47,662. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقًا بنسبة 0.2% (11 نقطة) ليصل إلى 6,839، بينما ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.1% (10 نقاط) ليصل إلى 23,423.

سجلت أسعار النحاس مستوى قياسيا جديدا يوم الأربعاء بعد أن أدت الزيادة الحادة في الطلبات من كوريا الجنوبية وتايوان إلى أكبر موجة من عمليات سحب المستودعات من بورصة لندن للمعادن منذ عام 2013.

وارتفعت أسعار النحاس بنحو 2.4% إضافية في بداية جلسة الأربعاء في بورصة لندن للمعادن، متجاوزة 11400 دولار للطن المتري، محطمة الرقم القياسي السابق الذي سجلته قبل يومين فقط.

وارتفعت الأسعار الآن بنحو 30% منذ بداية العام، مع تركيز معظم المكاسب في النصف الثاني، مدفوعة باضطرابات الإمدادات في الدول المنتجة الرئيسية والتكهنات بشأن الرسوم الجمركية المحتملة على الواردات الأميركية.

ساهم في ارتفاع أسعار النحاس هذا العام جزئيًا تهديدات إدارة ترامب بفرض رسوم جمركية على المعدن، وهو مُدخل رئيسي في عمليات توليد الكهرباء وتوسيع شبكات الطاقة. ورغم تراجع ترامب مؤقتًا عن تطبيق الرسوم الجمركية، إلا أن التجار لجأوا إلى تخزين النحاس داخل الولايات المتحدة، مما دفع أسعار كومكس إلى الارتفاع وقلص المعروض في أماكن أخرى.

وأصبحت مؤشرات الطلب أكثر تفاؤلاً في الأسابيع الأخيرة، بدعم من الأداء الاقتصادي الأفضل من المتوقع على الرغم من الاضطرابات المرتبطة بالتجارة الناجمة عن سياسة التعريفات الجمركية.

يعتبر النحاس - المستخدم في الصناعة والإلكترونيات والكهرباء والبناء - على نطاق واسع بمثابة مقياس لصحة الاقتصاد.

وعلى جانب العرض، أدت عدة حوادث في مناجم في تشيلي وإندونيسيا في وقت سابق من هذا العام إلى تقييد الإنتاج العالمي وتشديد التوافر المادي.

وفي الآونة الأخيرة، قام التجار ببناء مراكزهم تحسبا لعجز أعمق في العرض العام المقبل، وفقا للمحللين والمديرين التنفيذيين للشركات الذين تحدثوا في ندوة عبر الإنترنت عقدتها Fastmarkets الأسبوع الماضي.

وأشار المشاركون إلى أن الظروف الاقتصادية الكلية ستكون القوة المهيمنة التي تشكل أسواق النحاس، كما ستكون المصدر الأكبر لعدم اليقين بشأن الطلب والأسعار في عام 2026.

قال سكوت كروكس، كبير المحللين في شركة كوديلكو التشيلية العملاقة المملوكة للدولة: "الوضع الاقتصادي الكلي هو العامل الأهم، لأنه في النهاية هو الذي يحدد أرقام الطلب". وأضاف: "إنها التغريدات والسياسات الصادرة عن مختلف الدول في محاولتها إعادة تموضعها في هذا العالم الجديد الذي نعيش فيه. أعتقد أن هذا ما سيُحدث فرقًا حقيقيًا".

عاودت عملة البيتكوين الارتفاع فوق 93 ألف دولار يوم الأربعاء، متعافية بشكل حاد من الخسائر الحادة التي تكبدتها يوم الاثنين عندما هبطت لفترة وجيزة قرب 84 ألف دولار، حيث استمد المستثمرون الثقة من الإشارات التنظيمية الإيجابية في الولايات المتحدة والتوقعات المتزايدة بخفض أسعار الفائدة في الأمد القريب.

وارتفعت أكبر عملة مشفرة في العالم بنسبة 7.2% إلى 93,101.6 دولار اعتبارًا من الساعة 02:19 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (07:19 بتوقيت جرينتش).

يأتي هذا الانتعاش بعد بداية صعبة لهذا الأسبوع، حيث انخفض سعر البيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون 85 ألف دولار - وهو انخفاض بنحو 33% عن أعلى مستوياته القياسية فوق 126 ألف دولار التي وصل إليها في أوائل أكتوبر.

إشارات من لجنة الأوراق المالية والبورصات والتحول من شركة فانجارد تدعم التعافي

وتعزو التقارير الكثير من القوة المتجددة التي اكتسبتها عملة البيتكوين إلى تعليقات رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بول أتكينز، الذي أكد أن الوكالة تخطط لتقديم إطار تنظيمي جديد يتميز بـ "إعفاء الابتكار" الذي يهدف إلى استيعاب شركات الأصول الرقمية.

ومن المتوقع أن يوفر الإعفاء مزيدًا من الوضوح والمرونة فيما يتعلق بإصدار الأصول المشفرة وحفظها وتداولها مع قيام لجنة الأوراق المالية والبورصات بتحديث قواعدها.

وفي الوقت نفسه، تلقى التبني المؤسسي دفعة جديدة بعد أن عكست شركة Vanguard - ثاني أكبر مدير للأصول في العالم - موقفها السابق وأعلنت أنها ستسمح بتداول صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالعملات المشفرة وصناديق الاستثمار المشتركة على منصة الوساطة الخاصة بها بدءًا من هذا الأسبوع.

وتعمل هذه الخطوة على توسيع نطاق الوصول إلى أدوات الاستثمار المنظمة لملايين المستثمرين وتؤكد على القبول المتزايد للمنتجات المتعلقة بالعملات المشفرة داخل المؤسسات المالية الكبرى.

كما قام المستثمرون بتسعير احتمالات أقوى لخفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل، وهو التطور الذي يعزز عادة جاذبية الأصول الخطرة المقومة بالدولار مثل البيتكوين.

ومع ذلك، فإن التقلبات الحادة في الأيام الأخيرة تركت المتداولين حذرين، مع مخاوف من أن الانتعاش الأخير قد يكون قصير الأجل.

أسعار العملات المشفرة اليوم: انتعاش واسع النطاق في السوق... وإيثريوم يقفز بنسبة 10%

ارتفعت معظم العملات البديلة الرئيسية بقوة يوم الأربعاء وسط عمليات شراء واسعة النطاق.

وارتفعت عملة الإيثريوم، ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم، بنسبة 10% إلى 3062.92 دولار.

وارتفعت عملة XRP، ثالث أكبر عملة رقمية، بنسبة 9.3% لتصل إلى 2.20 دولار.