انخفض الدولار الأمريكي يوم الاثنين بعد أن أصدرت المحكمة العليا الأمريكية حكماً بإلغاء الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب، مما أدى إلى موجة جديدة من عدم اليقين السياسي تفاقمت بسبب المخاوف من صراع محتمل مع إيران.

ارتفع اليورو بنسبة 0.2% مقابل الدولار ليصل إلى 1.1808 دولار، بينما ارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.3% ليصل إلى 1.3519 دولار. كما انخفض الدولار بنسبة 0.2% مقابل الين الياباني ليصل إلى 154.745 ين.

قال برايان ليفيت، استراتيجي السوق العالمية في شركة إنفيسكو، إن هذه التحركات الأولية تبدو ردود فعل سريعة على العناوين الرئيسية بدلاً من كونها إشارات حقيقية لتغييرات جوهرية في المشهد الاقتصادي العالمي.

وأضاف أن رد فعل السوق الأولي على الحكم قد يكون قصير الأجل في نهاية المطاف، نظراً لوجود عدة مسارات متاحة للإبقاء على الرسوم الجمركية سارية.

أصدرت المحكمة العليا يوم الجمعة حكماً يقضي بأن ترامب قد تجاوز سلطته في فرض تعريفات جمركية واسعة النطاق، مما دفعه إلى انتقاد المحكمة والإعلان عن تعريفة موحدة بنسبة 15٪ على الواردات.

كما أصر على ضرورة استمرار العمل بالاتفاقيات التجارية التي تتضمن تعريفات جمركية أعلى مع الشركاء التجاريين.

ومن المتوقع أن يؤدي هذا الغموض إلى زيادة تعقيد بيئة صرف العملات الأجنبية المتقلبة بالفعل، حيث يتعامل المتداولون مع تغير توقعات أسعار الفائدة وتصاعد التوترات الجيوسياسية.

من المقرر أن تبقى الرسوم الجمركية البديلة التي أعلنها ترامب سارية لمدة 150 يومًا، ولا يزال من غير الواضح ما إذا كان يتعين على الولايات المتحدة رد الرسوم الجمركية التي دفعها المستوردون بالفعل. ولم تتناول المحكمة العليا هذه المسألة في حكمها.

يتوقع المحللون سنوات من التقاضي وجولة جديدة من عدم اليقين قد تحد من النشاط الاقتصادي، حيث يسعى ترامب إلى إيجاد طرق أخرى لإعادة فرض التعريفات الجمركية العالمية بشكل دائم.

يوم الأحد، دعت المفوضية الأوروبية الولايات المتحدة إلى الالتزام باتفاقية تم التوصل إليها العام الماضي مع الاتحاد الأوروبي والتي تضمنت عدم فرض رسوم جمركية على منتجات معينة مثل الطائرات وقطع الغيار.

كما كان الشركاء التجاريون للولايات المتحدة في آسيا يدرسون حالة عدم اليقين الجديدة، على غرار المستثمرين الذين فوجئوا سابقًا بردود فعل السوق على التعريفات التجارية التي فرضها ترامب - والتي فشلت، بالمصادفة، في خفض العجز التجاري الأمريكي.

يراقب المستثمرون التوترات في الشرق الأوسط

أضاف خطر نشوب صراع عسكري بين الولايات المتحدة وإيران طبقة أخرى من عدم اليقين إلى الأسواق المالية.

على الرغم من أن الخصمين اللدودين من المقرر أن يعقدا جولة ثالثة من المحادثات يوم الخميس بشأن نزاعهما النووي، فقد أمر ترامب بتعزيز عسكري كبير في الشرق الأوسط.

كتب محللو غولدمان ساكس أن تصاعد التوترات في الشرق الأوسط قد أعاد إحياء التساؤلات حول أدوات التحوط الجيوسياسية وتأثير صدمات أسعار السلع الأساسية على أسواق العملات.

تُعدّ إيران من أكبر منتجي النفط في العالم، ومن المرجح أن يكون لأي ضربات عسكرية ضدها تداعيات على أسواق النفط الخام. كما أن أي نزاع محتمل قد يُعطّل خطوط الملاحة، إذ سبق لطهران أن هددت بإغلاق مضيق هرمز، الذي يمر عبره نحو خُمس تدفقات النفط العالمية.

أشار محللو غولدمان ساكس إلى أن الفرنك السويسري لا يزال خيارهم المفضل للتحوط ضد التضخم. وقد ارتفع الفرنك بنسبة 0.3% ليصل إلى 0.7736 مقابل الدولار.

ارتفعت أسعار الفضة في التداولات الأوروبية يوم الاثنين في بداية الأسبوع، لتواصل مكاسبها لليوم الرابع على التوالي وتصل إلى أعلى مستوى لها في ثلاثة أسابيع، مدعومة بالطلب القوي على الملاذ الآمن وسط مخاوف مرتبطة بالاضطرابات المحيطة بسياسة ترامب الجمركية، لا سيما بعد الحكم التاريخي الصادر عن المحكمة العليا الأمريكية.

كما دعم هذا الارتفاع ضعف الدولار الأمريكي في أسواق الصرف الأجنبي بعد أن قرر ترامب رفع الرسوم الجمركية من 10% إلى 15%، وهي خطوة قد تشير إلى تصعيد متجدد في التوترات التجارية العالمية.

نظرة عامة على الأسعار

أسعار الفضة اليوم: ارتفعت أسعار الفضة بنسبة 3.8% لتصل إلى 87.84 دولارًا، وهو أعلى مستوى لها منذ 5 فبراير، بعد أن كانت عند مستوى الافتتاح البالغ 84.61 دولارًا، بينما سجلت أدنى مستوى لها خلال الجلسة عند 84.61 دولارًا.

ارتفعت أسعار الفضة بنسبة 7.7% خلال تسوية يوم الجمعة، مسجلة بذلك ثالث مكسب يومي متتالٍ في أعقاب الحكم التاريخي للمحكمة العليا الأمريكية.

ارتفع سعر المعدن الأبيض بنسبة 9.3% الأسبوع الماضي، مسجلاً أول مكسب أسبوعي له منذ شهر، وسط تحسن الطلب الاستثماري على المعادن الثمينة.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.45% يوم الاثنين، موسعاً خسائره للجلسة الثانية على التوالي ومبتعداً عن أعلى مستوى له في شهر واحد، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

وبعيداً عن أنشطة جني الأرباح، انخفض الدولار الأمريكي في أعقاب القرار التاريخي بإلغاء الرسوم الجمركية الواسعة التي فرضها دونالد ترامب سابقاً.

قال سيم موه سيونغ، خبير استراتيجيات العملات في بنك OCBC في سنغافورة، إن الحكم يضعف الدولار، لأنه قد يفيد النمو الاقتصادي خارج الولايات المتحدة.

وأضاف سيونغ أن الآثار المترتبة على أسعار الصرف الأجنبي على المدى الطويل أقل وضوحاً، حيث أن انخفاض الإيرادات الأمريكية قد يؤثر سلباً على الوضع المالي والدولار، في حين أن الحد من سلطة ترامب يمكن أن يُنظر إليه بشكل إيجابي من خلال تقليل أحد مصادر تقلبات السياسة التجارية.

حكم تاريخي

أصدرت المحكمة العليا الأمريكية حكماً تاريخياً يوم الجمعة الموافق 20 فبراير 2026، أبطلت بموجبه التعريفات الجمركية الواسعة التي فرضتها إدارة ترامب سابقاً، بحجة أن استخدام قانون سلطات الطوارئ الاقتصادية الدولية (IEEPA) لفرض تلك التعريفات تجاوز السلطة القانونية الممنوحة للرئيس.

وفي رد سريع، أعلن ترامب يوم السبت الموافق 21 فبراير 2026، عن زيادة في الرسوم الجمركية العالمية من 10% إلى 15%، على أن يبدأ التنفيذ غداً الثلاثاء الموافق 24 فبراير 2026.

هذه المرة، اعتمد ترامب على المادة 122 من قانون التجارة لعام 1974، والتي تسمح للرئيس بفرض تعريفات جمركية مؤقتة لمدة تصل إلى 150 يومًا لمعالجة عجز ميزان المدفوعات دون موافقة فورية من الكونجرس.

أثار حكم المحكمة العليا تساؤلات قانونية كبيرة حول ما إذا كانت الشركات التي دفعت مليارات الدولارات بموجب النظام السابق، والذي يعتبر الآن غير قانوني، ستتلقى تعويضات، وهي عملية قد تستغرق سنوات في المحكمة.

أسعار الفائدة الأمريكية

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، فإن التسعير لإبقاء أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع مارس يظل مستقرًا عند 96٪، في حين أن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يبلغ 4٪.

ولإعادة تقييم هذه التوقعات، يراقب المستثمرون عن كثب إصدار بيانات اقتصادية أمريكية إضافية، بالإضافة إلى تعليقات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

تشير التقارير إلى أن حكم المحكمة العليا بشأن الرسوم الجمركية يلقي بظلال من الشك على مسار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي بعد عام من اضطرابات السوق.

ارتفعت أسعار الذهب في التداولات الأوروبية يوم الاثنين، لتواصل مكاسبها لليوم الرابع على التوالي وتسجل أعلى مستوى لها في أربعة أسابيع، مدعومة بالطلب القوي على الملاذ الآمن وسط مخاوف مرتبطة بإجراءات ترامب المتعلقة بالتعريفات الجمركية، والتي جاءت في أعقاب حكم تاريخي من المحكمة العليا الأمريكية.

كما دعم هذا الارتفاع ضعف الدولار الأمريكي في أسواق الصرف الأجنبي بعد أن قرر ترامب رفع الرسوم الجمركية من 10% إلى 15%، وهي خطوة قد تشير إلى تصعيد متجدد في التوترات التجارية العالمية.

نظرة عامة على الأسعار

أسعار الذهب اليوم: ارتفع سعر الذهب بنسبة 1.35% إلى 5176.69 دولارًا، وهو أعلى مستوى له منذ 30 يناير، مرتفعًا من مستوى الافتتاح البالغ 5107.46 دولارًا، بينما سجل أدنى مستوى له خلال الجلسة عند 5107.46 دولارًا.

ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 2.2% خلال تسوية يوم الجمعة، مسجلة بذلك ثالث مكسب يومي متتالٍ في أعقاب حكم تاريخي أصدرته المحكمة العليا الأمريكية.

ارتفع سعر المعدن النفيس بنسبة 1.3% خلال الأسبوع الماضي، مسجلاً بذلك مكسباً أسبوعياً ثالثاً على التوالي وسط طلب نشط على الملاذ الآمن.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.45% يوم الاثنين، موسعاً خسائره للجلسة الثانية على التوالي ومبتعداً أكثر عن أعلى مستوى له في شهر واحد، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

كما هو معروف، فإن ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي يجعل سبائك الذهب المسعرة بالدولار أقل جاذبية لحاملي العملات الأخرى.

وبعيداً عن أنشطة جني الأرباح، تراجع الدولار الأمريكي في أعقاب قرار تاريخي بإلغاء الرسوم الجمركية الواسعة التي فرضها دونالد ترامب سابقاً.

قال سيم موه سيونغ، خبير استراتيجيات العملات في بنك OCBC في سنغافورة، إن القرار يضعف الدولار، لأنه قد يفيد النمو الاقتصادي خارج الولايات المتحدة.

وأضاف سيونغ أن الآثار المترتبة على أسعار الصرف الأجنبي على المدى الطويل أقل وضوحاً، حيث أن انخفاض الإيرادات الأمريكية قد يؤثر سلباً على التوقعات المالية والدولار، في حين أن الحد من سلطة ترامب يمكن اعتباره أمراً إيجابياً من خلال تقليل أحد مصادر تقلبات السياسة التجارية.

حكم تاريخي

أصدرت المحكمة العليا الأمريكية حكماً تاريخياً يوم الجمعة الموافق 20 فبراير 2026، أبطلت بموجبه التعريفات الجمركية الواسعة التي فرضتها إدارة ترامب سابقاً، بحجة أن استخدام قانون سلطات الطوارئ الاقتصادية الدولية (IEEPA) لفرض تلك التعريفات تجاوز السلطة القانونية الممنوحة للرئيس.

وفي رد سريع، أعلن ترامب يوم السبت الموافق 21 فبراير 2026، عن زيادة في الرسوم الجمركية العالمية من 10% إلى 15%، ومن المقرر أن يبدأ التنفيذ غداً الثلاثاء الموافق 24 فبراير 2026.

هذه المرة، اعتمد ترامب على المادة 122 من قانون التجارة لعام 1974، والتي تسمح للرئيس بفرض تعريفات جمركية مؤقتة لمدة تصل إلى 150 يومًا لمعالجة عجز ميزان المدفوعات دون موافقة فورية من الكونجرس.

أثار حكم المحكمة العليا تساؤلات قانونية كبيرة حول ما إذا كانت الشركات التي دفعت مليارات الدولارات بموجب النظام السابق، والذي يعتبر الآن غير قانوني، ستتلقى تعويضات، وهي عملية قد تستغرق سنوات في المحكمة.

أسعار الفائدة الأمريكية

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، فإن التسعير لإبقاء أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع مارس مستقر عند 96٪، في حين أن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يبلغ 4٪.

ولإعادة تقييم هذه التوقعات، يراقب المستثمرون عن كثب إصدارات البيانات الاقتصادية الأمريكية الإضافية، بالإضافة إلى تعليقات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

تشير التقارير إلى أن قرار المحكمة العليا بشأن التعريفات الجمركية يلقي بظلال من الشك على مسار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي بعد عام من اضطرابات السوق.

توقعات الذهب

قال تيم ووترر، كبير محللي السوق في شركة KCM Trade، إن حكم المحكمة بشأن الرسوم الجمركية، إلى جانب رد الفعل الذي أثاره من الرئيس الأمريكي، قد أضاف مزيداً من عدم اليقين إلى الأسواق العالمية، مما دفع المتداولين إلى العودة إلى الذهب كملاذ آمن.

وأضاف ووترر أن قدرة الذهب على الارتفاع مرة أخرى فوق مستوى 5400 دولار في المدى القريب قد تعتمد على المدة التي يستمر فيها عدم اليقين المتعلق بالتعريفات الجمركية وما إذا كانت الولايات المتحدة ستتخذ إجراءً عسكرياً ضد إيران.

صندوق SPDR Gold Trust

ظلت حيازات صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق متداول مدعوم بالذهب في العالم، دون تغيير يذكر يوم الجمعة، مما أبقى إجمالي الحيازات ثابتاً عند 1078.75 طن متري.

ارتفع اليورو في التداولات الأوروبية يوم الاثنين مقابل سلة من العملات العالمية، مواصلاً تعافيه لليوم الثاني على التوالي من أدنى مستوى له في أربعة أسابيع مقابل الدولار الأمريكي. وقد دعم هذا الارتفاع استمرار عمليات الشراء من مستويات أدنى، بالإضافة إلى ضعف الدولار الأمريكي في أعقاب الإجراءات الجمركية التي اتخذها ترامب.

مع انحسار الضغوط التضخمية على صانعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي، تعززت التوقعات بخفض سعر الفائدة الأوروبي مرة واحدة على الأقل هذا العام. ولإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المتداولون خطاباً هاماً في وقت لاحق اليوم من رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد.

نظرة عامة على الأسعار

سعر صرف اليورو اليوم: ارتفع اليورو مقابل الدولار بنحو 0.5% ليصل إلى 1.1835 دولار، مرتفعاً من مستوى إغلاق يوم الجمعة البالغ 1.1778 دولار، بينما سجل أدنى مستوى له خلال اليوم عند 1.1788 دولار.

أنهى اليورو جلسة يوم الجمعة مرتفعاً بأقل من 0.1% مقابل الدولار، مسجلاً أول مكسب له في ثلاثة أيام، بعد أن سجل أدنى مستوى له في أربعة أسابيع عند 1.1742 دولاراً في الجلسة السابقة.

إلى جانب عمليات الشراء من مستويات أدنى، انتعش اليورو أيضاً في أعقاب بيانات أفضل من المتوقع حول أداء القطاعات الرئيسية في أوروبا في فبراير.

خسر اليورو 0.75% مقابل الدولار الأسبوع الماضي، مسجلاً بذلك ثاني انخفاض أسبوعي له خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، وذلك بسبب ارتفاع التوقعات بخفض سعر الفائدة الأوروبي مرة واحدة على الأقل هذا العام.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.45% يوم الاثنين، موسعاً خسائره للجلسة الثانية على التوالي ومبتعداً عن أعلى مستوى له في شهر واحد، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

بالإضافة إلى جني الأرباح، انخفض الدولار في أعقاب حكم تاريخي للمحكمة العليا الأمريكية يوم الجمعة، والذي وجد أن التعريفات الجمركية الشاملة التي فرضها ترامب تجاوزت سلطته.

رد ترامب بانتقاد المحكمة بشدة ورفع الرسوم الجمركية من 10% إلى 15% على الواردات ابتداءً من يوم الثلاثاء، مع الإصرار على الحفاظ على اتفاقيات الرسوم الجمركية المرتفعة مع الشركاء التجاريين.

قال سيم موه سيونغ، خبير استراتيجيات العملات في بنك OCBC في سنغافورة، إن القرار يضعف الدولار لأنه قد يفيد النمو الاقتصادي خارج الولايات المتحدة.

وأضاف سيونغ أن الآثار المترتبة على أسعار الصرف الأجنبي على المدى الطويل أقل وضوحاً، حيث أن انخفاض الإيرادات الأمريكية قد يؤثر سلباً على الأوضاع المالية والدولار، في حين أن الحد من سلطة ترامب قد يُنظر إليه بشكل إيجابي من خلال تقليل أحد مصادر تقلبات السياسة التجارية.

أسعار الفائدة الأوروبية

أظهرت البيانات التي صدرت مؤخراً في أوروبا تباطؤاً في مستويات التضخم الرئيسية في ديسمبر، مما يشير إلى تخفيف الضغوط التضخمية على البنك المركزي الأوروبي.

بعد تلك الأرقام، رفعت أسواق المال أسعار خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه في مارس من 10% إلى 25%.

كما عدّل المتداولون توقعاتهم من إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير طوال العام إلى توقع خفض واحد على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس.

ولإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المتداولون خطاباً في وقت لاحق اليوم من رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في المؤتمر السنوي للسياسات التابع للجمعية الوطنية لاقتصاديات الأعمال في واشنطن.

ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن كريستين لاغارد تعتزم إكمال فترة ولايتها في البنك المركزي الأوروبي.