حقق الدولار الأمريكي مكاسب مقابل جميع نظرائه الرئيسيين أمس وواصل هذه المكاسب يوم الجمعة مقابل معظم العملات، باستثناء الين الياباني، الذي تعزز بعد قرار بنك اليابان الذي تبين أنه أكثر تشددا من المتوقع.

انتعش الدولار الأمريكي عقب قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الصادر يوم الأربعاء، والذي اعتبره المستثمرون أقل تشاؤمًا من المتوقع. خفضت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لكن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لم يُبدِ أي استعجال لتخفيض تكاليف الاقتراض بشكل كبير خلال مؤتمره الصحفي. أشارت توقعات اللجنة إلى خفضين إضافيين هذا العام، لكن متوسط التوقعات لعام 2026 أشار إلى خفض إضافي واحد فقط، على عكس توقعات السوق بثلاثة تخفيضات.

عزز انخفاضٌ أكبر من المتوقع في طلبات إعانة البطالة الأسبوعية الأولية من زخم ارتفاع الدولار أمس. ورغم مؤشرات الضعف الأخيرة في تقارير العمل، رفع الاحتياطي الفيدرالي توقعاته للنمو، وتوقع انخفاض معدل البطالة خلال الفترة المتوقعة. وقد عززت بيانات طلبات إعانة البطالة هذا التفاؤل.

ومع ذلك، حتى مع المكاسب الإضافية التي حققها الدولار الأمريكي، تشير العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي إلى أن المستثمرين ما زالوا مقتنعين بخفضين آخرين لأسعار الفائدة هذا العام ــ في أكتوبر/تشرين الأول وديسمبر/كانون الأول ــ وثلاثة تخفيضات أخرى في عام 2026. ويشير هذا الاختلاف بين توقعات السوق وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي إلى أن مسار الدولار سيظل غير مؤكد في الأمد القريب.

إذا استمرت البيانات الواردة في الإشارة إلى تحسن سوق العمل، فقد يبدأ المستثمرون في تقليص رهاناتهم على التيسير النقدي الحاد، مما قد يدعم الدولار الأمريكي أكثر. في المقابل، قد تؤدي بيانات العمل الأضعف إلى تغيير المعنويات في الاتجاه المعاكس.

الجنيه الإسترليني يتراجع بعد تصويت عضوين في بنك إنجلترا على خفض الفائدة

وشهد يوم الخميس أحدث قرار سياسي اتخذه بنك إنجلترا، حيث اختار صناع القرار إبقاء أسعار الفائدة ثابتة بأغلبية 7 أصوات مقابل صوتين مع خفض وتيرة مبيعات السندات الحكومية إلى 70 مليار جنيه إسترليني من 100 مليار جنيه إسترليني.

كان رد فعل الجنيه الإسترليني الأولي إيجابيًا، ويرجع ذلك على الأرجح إلى النبرة المتشددة نسبيًا في البيان، الذي أكد أن اتباع نهج تدريجي وحذر في تخفيف إجراءات التيسير النقدي لا يزال مناسبًا. كما أشار البيان إلى انخفاض الدرجة الإجمالية لتشديد السياسة النقدية، ملمحًا إلى أن الحاجة إلى مزيد من التخفيضات لم تعد ملحة.

مع ذلك، تراجع الجنيه الإسترليني سريعًا وفقد مكاسبه، تحت ضغط مفاجأة تصويت عضوين لصالح خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بدلًا من نقطة أساس واحدة كما كان متوقعًا. وساهم ارتفاع الدولار، على خلفية طلبات إعانة البطالة الأمريكية، بالإضافة إلى تعليقات المحافظ أندرو بيلي في وقت لاحق من اليوم، والتي أشارت إلى احتمالية تخفيف السياسة النقدية مستقبلًا، في تراجع الجنيه الإسترليني.

ارتفاع الين بعد نبرة متشددة من بنك اليابان

خلال الجلسة الآسيوية اليوم، اتجهت الأنظار نحو بنك اليابان. أبقى صانعو السياسات أسعار الفائدة دون تغيير بتصويت 7-2، لكن هذه المرة، ضغط المعارضون لرفعها. كما أعلن بنك اليابان بالإجماع أنه سيبدأ ببيع حصصه من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وصناديق الاستثمار العقاري اليابانية (J-REITs).

ارتفع الين فورًا مع تزايد رهانات المتداولين على رفع أسعار الفائدة. ووفقًا لمؤشرات مقايضة الفائدة لليلة واحدة في اليابان (OIS)، ارتفعت احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنهاية العام إلى 70% من 65% قبل القرار. وتتوقع الأسواق احتمالية رفع الفائدة في أكتوبر بنسبة 43%، مع توقعات برفع مماثل آخر العام المقبل.

تراجعت أسعار الذهب في السوق الأوروبية، الجمعة، لتواصل تحركها في المنطقة السلبية لليوم الثالث على التوالي، وتتراجع بشكل كبير عن مستويات قياسية مرتفعة، مع استمرار عمليات التصحيح وجني الأرباح إلى جانب ضغوط ارتفاع العملة الأميركية في سوق الصرف الأجنبي.

كما كان متوقعا على نطاق واسع، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما دفع الأسعار إلى أدنى مستوياتها في نحو ثلاث سنوات، رغم أنه لم يعط أي إشارات على أنه في عجلة من أمره لتخفيف السياسة النقدية بشكل أكبر في الأشهر المقبلة.

نظرة عامة على الأسعار

•أسعار الذهب اليوم: انخفض الذهب بنسبة 0.35% ليصل إلى 3,632.33 دولار، من مستوى الافتتاح 3,644.294 دولار، وسجل أعلى مستوى للجلسة عند 3,657.40 دولار.

•عند تسوية يوم الخميس، خسر الذهب 0.45% في ثاني انخفاض يومي له على التوالي، مع استمرار التصحيح وجني الأرباح من أعلى مستوى على الإطلاق عند 3707.65 دولار للأوقية.

•إلى جانب جني الأرباح، تعرضت أسعار الذهب أيضًا لضغوط من ارتفاع الدولار الأمريكي في أعقاب البيانات الاقتصادية الإيجابية في الولايات المتحدة.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.15% يوم الجمعة، مواصلا مكاسبه للجلسة الثالثة على التوالي، مما يعكس استمرار تعزيز العملة الأميركية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

وبالإضافة إلى التعافي من أدنى مستوى له في ثلاث سنوات ونصف، جاء ارتفاع الدولار أيضا بعد فشل بنك الاحتياطي الفيدرالي في تقديم الإشارات الأكثر اعتدالا التي كانت الأسواق تتوقعها.

الاحتياطي الفيدرالي

•تماشيا مع التوقعات، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لتصل إلى 4.25%، وهو أدنى مستوى لها منذ نوفمبر 2022، بعد خمسة اجتماعات متتالية من الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة.

• تم تمرير القرار بأغلبية أصوات أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، باستثناء عضو معارض واحد، وهو ستيفن منوشين، الذي فضل خفضًا أكبر بمقدار 50 نقطة أساس.

• أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي في بيانه السياسي إلى أن نمو الوظائف تباطأ بشكل ملحوظ في الأشهر الأخيرة، مع تعديلات هبوطية على بيانات التوظيف السابقة، مما يعكس ضعف الزخم وارتفاع مخاطر سوق العمل.

وأضاف بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه على الرغم من تباطؤ النمو، فإن التضخم يظل أعلى من هدف 2%، مشيرا إلى أن التعريفات الجمركية الجديدة التي فرضتها إدارة ترامب تضيف المزيد من الضغوط الصعودية على الأسعار.

•في توقعاته الاقتصادية الفصلية، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي معدل الفائدة المستهدف لنهاية عام 2025 من 4.0% إلى 3.75%، ومستهدف عام 2026 من 3.5% إلى 3.25%، ومستهدف عام 2027 من 3.25% إلى 3.0%.

•وصف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خفض أسعار الفائدة بأنه ضروري لإدارة المخاطر استجابة لضعف سوق العمل، قائلاً إن البنك المركزي كان في "وضع متقلب" فيما يتعلق بتوقعات أسعار الفائدة.

وأضاف باول أنه لا يرى حاجة إلى تخفيضات إضافية سريعة، مؤكدا أن السياسة النقدية ستظل تعتمد على البيانات، وتسترشد بتطورات التضخم والنمو.

أسعار الفائدة في الولايات المتحدة

•تشير التوقعات المتوسطة لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض إضافي لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في عام 2025.

•تشير التوقعات المتوسطة من أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2025، مع توقع خفض مماثل آخر في عام 2026.

•في أعقاب الاجتماع، أظهرت أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME أن تسعير السوق لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر انخفض من 100% إلى 87%، وانخفض احتمال خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من 3% إلى 1%، وارتفع احتمال عدم التغيير من 0% إلى 13%.

توقعات الذهب

قال كايل رودا، محلل السوق في كابيتال.كوم: "لا تزال المعنويات إيجابية، لكنها فقدت بعض الزخم بالتأكيد. في جوهرها، لم يقدم الاحتياطي الفيدرالي توجيهات متشددة بما يكفي لدفع الذهب نحو الارتفاع".

وأضاف رودا أن التوقعات بخفضين آخرين لأسعار الفائدة هذا العام كانت داعمة، لكن توقعات خفض واحد فقط في عام 2026 كانت أعلى من تسعير السوق، وهو ما دفع العائدات والدولار إلى الارتفاع.

صندوق SPDR

ظلت حيازات الذهب في صندوق SPDR Gold Trust، أكبر صندوق متداول في البورصة مدعوم بالذهب في العالم، دون تغيير يوم الخميس، مع بقاء الإجمالي عند 975.66 طن متري - وهو أدنى مستوى منذ 12 سبتمبر.

انخفض الجنيه الإسترليني في التعاملات الأوروبية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات العالمية، مواصلا خسائره للجلسة الثالثة على التوالي مقابل الدولار الأمريكي ومبتعدا بشكل ملحوظ عن أعلى مستوى له في شهرين ونصف.

ويأتي هذا الانخفاض في ظل استمرار عمليات التصحيح وجني الأرباح، بالإضافة إلى الضغوط السلبية الناجمة عن نتائج أحدث اجتماع للسياسة النقدية لبنك إنجلترا.

تمشيا مع التوقعات، أبقى بنك إنجلترا على سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند أدنى مستوى له في عامين ونصف، على الرغم من أن تفاصيل التصويت فاجأت الأسواق؛ حيث صوت سبعة من الأعضاء لصالح الإبقاء على أسعار الفائدة الحالية، بينما فضل اثنان خفضها بمقدار 25 نقطة أساس.

نظرة عامة على الأسعار

•سعر صرف الجنيه الإسترليني اليوم: انخفض الجنيه الإسترليني أمام الدولار بنحو 0.2% ليصل إلى 1.3531 دولار، من سعر الافتتاح 1.3554 دولار، وسجل أعلى سعر للجلسة عند 1.3560 دولار.

•خسر الجنيه الإسترليني 0.5% مقابل الدولار يوم الخميس، مسجلاً ثاني انخفاض يومي على التوالي، مع استمرار التصحيح وجني الأرباح من أعلى مستوى في شهرين ونصف عند 1.3727 دولار، تحت ضغط نتائج اجتماع بنك إنجلترا.

بنك إنجلترا

تماشياً مع التوقعات، قرر بنك إنجلترا يوم الخميس إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.00%، وهو أدنى مستوى منذ فبراير/شباط 2023. كما قال إنه سيبطئ وتيرة التشديد الكمي ويتجنب بيع السندات الحكومية طويلة الأجل للحد من تأثيرها على الأسواق المتقلبة.

صدر القرار بتصويت سبعة أعضاء لصالح إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير، بينما أيد اثنان خفضها بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%. وجاء هذا التباين مخالفًا لتوقعات السوق، التي توقعت تصويت ثمانية أعضاء لصالح عدم تغيير أسعار الفائدة، وعضو واحد فقط لصالح خفضها.

وقال بنك إنجلترا في بيانه بشأن السياسة النقدية إن أي تخفيضات قادمة في أسعار الفائدة ستكون حذرة وتدريجية.

أندرو بيلي

وقال محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي بعد اجتماع يوم الخميس إن لجنة السياسة النقدية تتبع نهجا "تدريجيا وحذرا" في خفض أسعار الفائدة، مع التركيز على المخاطر الصعودية متوسطة الأجل للتضخم، مثل ارتفاع أسعار المواد الغذائية التي قد تؤثر على اتفاقيات الأجور وتمارس ضغوطا على مستويات الأسعار على المدى الطويل.

أسعار الفائدة في المملكة المتحدة

• زاد المتداولون من رهاناتهم على المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من جانب بنك إنجلترا، متوقعين خفضًا إضافيًا بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل هذا العام.

•تشير تقديرات السوق حاليًا إلى أن احتمال خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع نوفمبر يتجاوز 50%.

ارتفع الين الياباني على نطاق واسع في التعاملات الآسيوية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، وبدأ يتعافى من أدنى مستوى له في نحو أسبوعين مقابل الدولار الأميركي، وسط طلب قوي على العملة كواحدة من أفضل الفرص الاستثمارية المتاحة، خاصة بعد اجتماع السياسة النقدية المليء بالأحداث لبنك اليابان.

تماشيًا مع التوقعات، أبقى بنك اليابان سعر الفائدة قصير الأجل دون تغيير للاجتماع الخامس على التوالي. ومع ذلك، صدر القرار بموافقة سبعة أعضاء فقط من أصل تسعة، حيث صوّت اثنان لصالح رفع سعر الفائدة - وهو انقسام غير مألوف فاجأ الأسواق.

وأعلن بنك اليابان أيضا أنه سوف يبدأ في بيع حيازاته من صناديق الاستثمار المتداولة، في إشارة إلى التحرك تدريجيا بعيدا عن السياسة النقدية المفرطة التيسير والتخلص من برنامج التحفيز الضخم الذي استمر لسنوات.

نظرة عامة على الأسعار

•سعر صرف الين الياباني اليوم: انخفض الدولار بنحو 0.55% مقابل الين إلى 147.20 ين، من مستوى الافتتاح عند 147.99 ين، مع تسجيل أعلى مستوى للجلسة عند 148.11 ين.

•انخفض الين الياباني بنسبة 0.7% مقابل الدولار يوم الخميس، مسجلاً خسارته اليومية الثانية على التوالي، ووصل إلى أدنى مستوى له في نحو أسبوعين عند 148.27 ين، تحت ضغط عمليات شراء قوية للدولار الأميركي من مستويات منخفضة بعد بيانات اقتصادية أميركية إيجابية.

بنك اليابان

وتماشيا مع التوقعات، قرر بنك اليابان، الجمعة، عدم إجراء أي تغييرات على أدوات السياسة النقدية الحالية، حيث أبقى على أسعار الفائدة دون تغيير عند 0.50%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2008، وذلك للاجتماع الخامس على التوالي.

بنك اليابان يبقي أسعار الفائدة دون تغيير

وقد تم تمرير القرار بأغلبية سبعة من أصل تسعة أعضاء في مجلس الإدارة، في حين صوت اثنان لصالح زيادة الفائدة ــ وهو انقسام غير عادي أضاف عنصر المفاجأة للأسواق المالية العالمية.

في اجتماعه الذي استمر يومين واختتم مؤخرًا، قرر بنك اليابان بيع حصصه من صناديق الاستثمار المتداولة في السوق بمعدل سنوي يبلغ حوالي 330 مليار ين. كما قرر بيع صناديق الاستثمار العقاري بمعدل سنوي يبلغ حوالي 5 مليارات ين.

ويُنظر إلى الإعلان عن بيع الأصول باعتباره إشارة واضحة إلى التراجع التدريجي عن السياسة النقدية المتساهلة للغاية والتخلص من برنامج التحفيز الضخم الذي استمر لسنوات عديدة.

بيان السياسة النقدية

وفي بيان سياسته المحدث، قال بنك اليابان إن من المتوقع أن يركد التضخم الأساسي في اليابان بسبب تباطؤ النمو الاقتصادي، لكنه سيتسارع تدريجيا بعد ذلك.

وأضاف البنك أن من المتوقع أن يتباطأ النمو الاقتصادي في اليابان بسبب تأثير السياسات التجارية على النمو العالمي، لكنه سيستعيد زخمه لاحقا.

وأوضح البنك أنه قرر بالإجماع بيع هذه الأصول في السوق استناداً إلى المبادئ الأساسية للتخلص منها، بما في ذلك مبدأ تجنب التأثيرات المزعزعة للاستقرار في الأسواق المالية.

أسعار الفائدة اليابانية

•في أعقاب الاجتماع، ارتفع تسعير احتمال رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع أكتوبر/تشرين الأول إلى أكثر من 75%.

•لإعادة تسعير تلك الاحتمالات، ينتظر المستثمرون الآن المزيد من البيانات حول التضخم والبطالة ومستويات الأجور في اليابان.

كازو أويدا

ومن المقرر أن يتحدث محافظ بنك اليابان كازو أويدا في وقت لاحق اليوم عن نتائج اجتماع السياسة النقدية، ومن المتوقع أن تقدم تعليقاته أدلة أقوى بشأن آفاق تطبيع السياسة ورفع أسعار الفائدة اليابانية على مدار العام.