ارتفع اليورو في التعاملات الأوروبية يوم الأربعاء مقابل سلة من العملات العالمية، مواصلاً مكاسبه للجلسة الثالثة على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، ومسجلاً أعلى مستوى له في أسبوع. ودُعم هذا التحرك بالتراجع المستمر للدولار الأمريكي والتفاؤل بشأن التقدم نحو اتفاق سلام محتمل بين روسيا وأوكرانيا.

مع استمرار حالة عدم اليقين المحيطة باحتمال خفض أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي في ديسمبر/كانون الأول، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات الاقتصادية بشأن التضخم والبطالة والنمو في منطقة اليورو لتقييم مسار تخفيف السياسة النقدية من جانب البنك المركزي الأوروبي في المستقبل بشكل أفضل.

نظرة عامة على الأسعار

• ارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي بنسبة 0.2% إلى 1.1592 - وهو أعلى مستوى في أسبوع - من مستوى الافتتاح 1.1570، بعد أن لامس أدنى مستوى خلال اليوم عند 1.1563.

• أغلق اليورو يوم الثلاثاء مرتفعا بنحو 0.45%، مسجلا مكاسب يومية ثانية على التوالي، بدعم من التطورات الإيجابية في محادثات السلام بالإضافة إلى البيانات الاقتصادية الأمريكية الضعيفة.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنحو 0.25% اليوم الأربعاء، مسجلاً انخفاضاً ثالثاً على التوالي، ليصل إلى أدنى مستوى في أسبوع، مما يعكس استمرار الزخم الهبوطي للعملة الأميركية مقابل العملات الرئيسية والثانوية.

ويأتي الانخفاض في الوقت الذي تضع فيه الأسواق احتمالا أعلى لخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول، مدفوعا بسلسلة من البيانات الأميركية الأكثر ضعفا وتعليقات أكثر ميلا إلى التيسير الكمي من جانب العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي.

إطار السلام في أوكرانيا

تكثفت الجهود الدبلوماسية في الأسابيع الأخيرة مع تسارع الجهود لإنهاء الحرب الدائرة في أوكرانيا منذ أكثر من ثلاث سنوات. شكّل الاقتراح الأمريكي الأولي - وهو إطار عمل من 28 نقطة - أساسًا للمحادثات بين الولايات المتحدة وأوكرانيا وعدد من الشركاء الأوروبيين. رفضت كييف المسودة الأولية باعتبارها منحازة بشكل مفرط لموسكو، لا سيما في قضايا السيادة والحدود وضمانات الأمن الإقليمي.

أدى هذا التراجع إلى جولة جديدة من المفاوضات في جنيف، ركزت على إعادة صياغة الخطة لتصبح أكثر توازناً. وأسفرت المحادثات عن بيان مشترك بين الولايات المتحدة وأوكرانيا، أعلن عن "إطار عمل مُحدّث ومُحسّن" مع تعديلات على بنود حساسة، وتركيز أكبر على سلامة الأراضي وضمانات الأمن.

وصف الرئيس فولوديمير زيلينسكي النسخة الجديدة بأنها "أكثر توازناً" وتتضمن "العناصر المناسبة"، مما يشير إلى موقف أكثر مرونة من كييف. كما رحبت المفوضية الأوروبية بالتقدم المُحرز، واصفةً الخطة المُعدّلة بأنها أساس واقعي لدفع المفاوضات قُدماً.

مع ذلك، لا يزال الإطار ينتظر ردًا رسميًا من موسكو، التي تقول إنها لم تتلقَّ تفاصيل واضحة بعد. ولا تزال نقاط الخلاف الرئيسية - مثل وضع الأراضي المتنازع عليها، وطموحات أوكرانيا في حلف شمال الأطلسي، والضمانات الأمنية المستقبلية - دون حل.

ومع ذلك، يرى المحللون أن استئناف الحوار المنظم والمتعدد الأطراف يمثل تحولا ذا مغزى بعيدا عن الجمود العسكري نحو مسار دبلوماسي أكثر نضجا.

المشاعر الصعودية

قال كريس تيرنر، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية في بنك ING، إنه على الرغم من أن الأسواق شهدت تفاؤلاً مماثلاً في السابق، إلا أن بوادر السلام بدأت تظهر في تداول العملات. وأضاف أن انخفاض أسعار الطاقة قد يدعم اليورو أيضاً.

• أشار بنك SEB في سبتمبر/أيلول إلى أن اليورو قد يرتفع بنسبة تصل إلى 7.5% مقابل الدولار إذا تم التوصل إلى اتفاق سلام موثوق.

• قال محللون في بنك SEB إن مثل هذا الاختراق من شأنه أن "يغير قواعد اللعبة بالنسبة للنمو الأوروبي وديناميكيات التضخم"، من خلال تعزيز القدرة الشرائية للأسر وتنشيط القطاع الصناعي.

الأسعار الأوروبية

• ظل تسعير السوق لخفض أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول مستقرا عند حوالي 25%.

• ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات الصادرة عن منطقة اليورو بشأن التضخم والبطالة واتجاهات الأجور لتنقية توقعاتهم بشأن اجتماع ديسمبر.

ارتفع الدولار النيوزيلندي بشكل عام يوم الأربعاء مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، مواصلاً مكاسبه للجلسة الثانية على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، مسجلاً أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع. يأتي هذا التحرك في ظل زيادة المستثمرين في استثماراتهم في الدولار النيوزيلندي بعد أن تبنى بنك الاحتياطي النيوزيلندي نبرة أكثر تشدداً في اجتماعه الأخير لهذا العام.

تمشيا مع توقعات السوق - ومسجلا خفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة على التوالي - خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى أدنى مستوى لها في ثلاث سنوات، في حين أشار إلى أن دورة التيسير الحالية تقترب فعليا من نهايتها مع ظهور علامات التعافي الاقتصادي.

نظرة عامة على الأسعار

ارتفع زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي بنسبة 1.4% ليصل إلى 0.5697، وهو أعلى مستوى له منذ 4 نوفمبر، مرتفعًا من مستوى الافتتاح عند 0.5618. وسجل الزوج أدنى مستوى له خلال اليوم عند 0.5616.

• أنهى الدولار النيوزيلندي تعاملات الثلاثاء على ارتفاع بنسبة 0.2% مقابل الدولار الأميركي، مسجلاً مكاسبه الثانية في ثلاث جلسات، بدعم من تراجع قيمة الدولار الأميركي.

بنك الاحتياطي النيوزيلندي

خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) سعر الفائدة الرسمي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 2.25% يوم الأربعاء، وهو أدنى مستوى له منذ مايو 2022، مسجلاً بذلك التخفيض التاسع منذ بدء دورة التيسير النقدي قبل عام، والثالث على التوالي. وبذلك، يكون البنك قد خفض أسعار الفائدة بمقدار 325 نقطة أساس تراكمية منذ أغسطس 2024، مع تباطؤ التضخم إلى النطاق المستهدف متوسط الأجل الذي يتراوح بين 2% و3%، في ظل ضعف النشاط الاقتصادي وتباطؤ سوق العمل.

وفي بيانه السياسي الأخير لهذا العام ــ والأخير تحت قيادة المحافظ كريستيان هوكسبي قبل أن تتولى الخبيرة الاقتصادية السويدية آنا بريمان منصبها في ديسمبر/كانون الأول ــ قال البنك المركزي إن التحركات المستقبلية سوف تعتمد على كيفية تطور التضخم والظروف الاقتصادية على المدى المتوسط.

وأشار الصندوق إلى أن مخاطر التضخم أصبحت الآن "متوازنة"، حيث من المتوقع أن يظل النشاط الاقتصادي ضعيفا حتى منتصف عام 2025 قبل أن يتحسن تدريجيا مع دعم أسعار الفائدة المنخفضة للإنفاق الأسري.

وأظهرت محاضر الاجتماع أن صناع السياسات ناقشوا إبقاء أسعار الفائدة عند 2.50% أو خفضها بمقدار 25 نقطة أساس، حيث صوت خمسة من الأعضاء الستة لصالح الخفض.

في مؤتمر صحفي، سلّط المحافظ هوكسبي الضوء على تحوّل السياسة النقدية، مشيرًا إلى أن التوقعات "تميل قليلاً نحو الانخفاض"، لكنها تتسق مع إبقاء سعر الفائدة دون تغيير حتى عام 2026. ويتوقع البنك الآن أن يصل سعر الفائدة الرسمي إلى 2.20% في الربع الأول من عام 2026 و2.65% بحلول الربع الرابع من عام 2027 - وهو أقل من توقعات أغسطس، ولكنه لا يزال يعكس تحيزًا أكثر تشددًا، مع بقاء مجال ضيق لمزيد من التيسير النقدي.

توقعات أسعار الفائدة في نيوزيلندا

• في أعقاب قرار بنك الاحتياطي النيوزيلندي، انخفضت أسعار السوق لخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في فبراير 2026 إلى أقل من 20%.

• تتوقع أسواق العقود الآجلة أن يبلغ سعر الفائدة بنهاية عام 2026 نحو 2.25%.

تعليق المحلل

قال نيك توفلي، كبير الاقتصاديين في بنك ASB، إن الباب مفتوح أمام المزيد من التيسير النقدي "ليس مفتوحًا كما توقع الكثيرون"، مضيفًا أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي كان أكثر حذرًا من المتوقع. وأشار إلى أنه من غير المرجح إجراء تخفيض آخر إلا إذا تراجعت البيانات الاقتصادية بشكل ملحوظ.

• قال دوج ستيل، كبير الاقتصاديين في بنك نيوزيلندا المركزي، إن العقبة أمام اتخاذ إجراءات إضافية أصبحت الآن مرتفعة، مضيفًا: "ستحتاج البيانات إلى مفاجأة كبيرة على الجانب السلبي لدفع بنك الاحتياطي النيوزيلندي نحو المزيد من التيسير".

ارتفعت مؤشرات الأسهم الأميركية يوم الثلاثاء مع زيادة المتعاملين رهاناتهم على خفض أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

وبحسب مؤشر CME FedWatch، ارتفعت احتمالات خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول إلى 83%، مقارنة بـ50% في الأسبوع السابق.

وجاء هذا التحول في أعقاب تعليقات من جانب العديد من صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي الذين أيدوا استمرار مسار خفض تكاليف الاقتراض في الأمد القريب دون تعريض التقدم المحرز في مجال التضخم للخطر، مشيرين إلى ضعف سوق العمل.

وأظهر تقرير صادر عن شركة "إيه دي بي" أن القطاع الخاص الأميركي خسر في المتوسط نحو 13500 وظيفة أسبوعيا على مدى الأسابيع الأربعة المنتهية في 11 نوفمبر/تشرين الثاني.

قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر يوم الاثنين إن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر ضروري، رغم أنه أشار إلى أن قرار يناير قد يكون أكثر تعقيدا بسبب تراكم البيانات المتأخرة.

في الساعة 18:28 بتوقيت غرينتش، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.2% (558 نقطة) ليصل إلى 47,006 نقطة. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.7% (47 نقطة) ليصل إلى 6,753 نقطة، بينما ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.4% (90 نقطة) ليصل إلى 22,965 نقطة.

لم تعد منافسة القوى العظمى في القرن الحادي والعشرين تُخاض في ساحات المعارك أو أسواق النفط؛ بل تدور الآن داخل الدوائر المجهرية لأشباه الموصلات. هذه المكونات، التي كانت تُعتبر في السابق العمود الفقري غير المرئي للإلكترونيات الاستهلاكية، أصبحت اليوم الخط الأمامي للانقسام الجيوسياسي العالمي. ما بدأ كنزاع تجاري مدفوع بالرسوم الجمركية تطور إلى شيء أخطر بكثير: حرب تكنولوجية شاملة تتمحور حول مكون صغير الحجم ولكنه هائل القيمة الاستراتيجية - شريحة أشباه الموصلات. وكما يقول المثل: "من يسيطر على الرقائق يسيطر على العالم". السيطرة هنا تعني امتلاك مفاتيح مستقبل الذكاء الاصطناعي، والحوسبة الكمومية، وسلاسل التوريد العالمية، والأسلحة المتقدمة. من أجهزة التحكم عن بُعد في التلفزيون إلى الأقمار الصناعية، تنتشر شرائح السيليكون في كل مكان.

تكمن المشكلة في أن واشنطن تنظر إلى الصعود التكنولوجي الصيني كتهديد وجودي لمكانة أمريكا، بينما ترى بكين أن الرسوم الجمركية الأمريكية محاولة لإيقاف صعودها قبل أن يبدأ. كل حظر للصادرات، وكل برنامج دعم، وكل قيد على السوق يُرسل الآن موجات صدمة في جميع أنحاء العالم، ويجذب الحلفاء والمنافسين على حد سواء إلى سباق أشباه الموصلات. هذه ليست مجرد نزاعات تجارية، بل صراع معقد سيحدد من سيقود النظام العالمي القادم: الولايات المتحدة بهيمنتها التكنولوجية، أم الصين بطموحها نحو الاكتفاء الذاتي. الرهانات أكبر من أي وقت مضى - لا شيء أقل من السيطرة على القوة العالمية نفسها.

بدأ هذا التنافس بفرض رسوم جمركية عام ٢٠١٨، بعد أن اتهمت واشنطن بكين بسرقة الملكية الفكرية وممارسات تجارية غير عادلة. أشعلت هذه الاتهامات حربًا تجارية هزت الأسواق العالمية، وتطورت في نهاية المطاف إلى صراع أكثر استراتيجية: حرب أشباه الموصلات. تتشكل رؤية الصين لما تسميه "قرن الإذلال"، إذ ترى في الضغط الخارجي محاولة أخرى لإبقائها متخلفة تكنولوجيًا - جاعلةً صناعة الرقائق هدفًا سياسيًا وغاية استراتيجية في آنٍ واحد.

تُضيف تايوان مستوى آخر من التوتر. تُنتج الجزيرة غالبية أشباه الموصلات المتقدمة في العالم، وهي موطن شركة TSMC، مما يجعلها رصيدًا استراتيجيًا ونقطة اشتعال محتملة في آنٍ واحد. تُصرّح الولايات المتحدة بدعمها لتايوان للحفاظ على تفوقها التكنولوجي، بينما تتجاوز أهداف الصين ذلك بكثير: إعادة توحيد شطري البلاد وكسر شوكة أمريكا. لذا، ترتبط "حرب السيليكون" ببعض أخطر بؤر التوتر الجيوسياسي في العالم. لم تعد الرقائق الإلكترونية مجرد مكونات، بل أصبحت أدوات قوة. لم تعد الولايات المتحدة والصين تتنافسان فحسب؛ بل تخوضان حربًا بلا قنابل أو صواريخ، تُخاض عبر سلاسل التوريد والدوائر الإلكترونية الدقيقة.

ما يميز صناعة الرقائق الإلكترونية هو أنه لا يمكن لدولة واحدة التحكم في العملية برمتها. تتصدر الولايات المتحدة مجال التصميم والبرمجيات؛ وتهيمن تايوان وكوريا الجنوبية على التصنيع المتقدم؛ وتوفر هولندا معدات الطباعة الحجرية الأساسية؛ وتوفر اليابان مواد متخصصة. أما الصين، فلا تزال متأخرة في أكثر القطاعات تقدمًا. أي اضطراب في أمريكا أو تايوان يمكن أن يُشل صناعات بأكملها، مما يجعل أشباه الموصلات واحدة من أهم نقاط الاختناق الجيوسياسية في العالم. وتتجاوز التداعيات الاقتصاد بكثير: فالرقائق الإلكترونية تُشغّل الطائرات بدون طيار، والصواريخ الأسرع من الصوت، وأدوات الحرب الحديثة. الهدف الاستراتيجي الأمريكي واضح: عزل الصين عن أحدث التقنيات للحفاظ على هيمنة الولايات المتحدة.

الحقيقة مُريعة: قد لا تُخاض الحرب العالمية القادمة بالدبابات أو الأسلحة النووية، بل بأشباه الموصلات. من ينتصر في حرب الرقائق الإلكترونية لن يسيطر على التكنولوجيا فحسب، بل سيُسيطر أيضًا على قواعد النظام العالمي الجديد. يُنظر إلى السيليكون الآن على أنه النفط الجديد، والفولاذ الجديد، وحتى البارود الجديد للقرن الحادي والعشرين.

ترى الولايات المتحدة في حرب الرقائق بوابةً للقوة في هذا القرن، ولذلك انتقلت أشباه الموصلات من عالم التجارة إلى عالم الاستراتيجية. لم تعد تُعامل كسلع استهلاكية، بل كأسلحة نفوذ. تسعى واشنطن إلى الحفاظ على مكانتها كقوة عظمى وحيدة في العالم، وفي العصر الرقمي، تُعدّ أشباه الموصلات سلاحها الأكثر فعالية. لاستراتيجيتها مساران: خنق التقدم التكنولوجي الصيني، وبناء حصن من الحلفاء للدفاع عن ريادة أمريكا. يشمل ذلك حظر شركات مثل هواوي وSMIC، وإدراج شركات التكنولوجيا الصينية في القائمة السوداء، وتقييد معدات الطباعة الحجرية المتقدمة بتقنية EUV وDUV.

يُؤكد قانون الرقائق والعلوم لعام ٢٠٢٢ - الذي تجاوزت قيمة دعمه ٥٠ مليار دولار - أن السيليكون أصبح الآن مسألة أمن قومي، لا مسألة اقتصادية. والأهم من ذلك، نجحت أمريكا في جذب حلفائها - اليابان وهولندا وكوريا الجنوبية وتايوان - إلى هذا التحالف المتعلق بالسيليكون، مستخدمةً إياهم لفرض سياساتها. إن قرار شركة TSMC ببناء مصانع في أريزونا ليس مجرد خطوة اقتصادية، بل هو خطوة جيوسياسية لترسيخ نفوذ الولايات المتحدة في مجال تصنيع الرقائق المتقدمة.

يجادل الواقعيون بأن هذا التحالف ليس تعاونًا، بل اصطفافًا من أجل البقاء. ترسم الولايات المتحدة خطوطًا جديدة للحرب الباردة لتحديد من يقود ومن يتبع. إن تحويل أشباه الموصلات إلى سلاح يتجاوز بكثير منافسة السوق الحرة؛ إنه يتعلق بحماية الهيمنة في نظام تُعتبر فيه التكنولوجيا السيف الأكثر حدة. تريد أمريكا منع الصين من تحقيق التكافؤ؛ بينما ترى الصين في كل حظر أو عقوبة أمريكية فصلًا جديدًا في تاريخ طويل من الإذلال. بالنسبة لبكين، تُمثل أشباه الموصلات جوهر البقاء الوطني. "صُنع في الصين 2025" والدعم الحكومي الهائل جزء من هذه المهمة. تضخ الصين مليارات الدولارات في السيليكون - في البحث والتصميم والتصنيع - وتوظف مهندسين من جميع أنحاء العالم لتحقيق هدف واحد: كسر الاعتماد على الغرب.

ومع ذلك، لا تزال الصين عالقة فيما يُطلق عليه الواقعيون "فخ الاعتماد على التكنولوجيا". فهي قادرة على تصميم الرقائق، لكنها لا تزال تعتمد على الطباعة الحجرية الهولندية، والتصنيع التايواني، وأدوات البرمجيات الأمريكية. تتسلق الصين جبلًا تكنولوجيًا هائلًا، بينما تواصل الولايات المتحدة تذليل العقبات. بالنسبة لبكين، يُعدّ كسر قبضة أمريكا على التكنولوجيا جوهر النهضة الوطنية. أما بالنسبة لشي جين بينغ، فإن أشباه الموصلات ليست مجرد محركات اقتصادية، بل هي أدوات سيادة. في عالم تُعدّ فيه التكنولوجيا ساحة معركة، فإن خسارة حرب الرقائق تعني "قرنًا جديدًا من الإذلال"، بينما يعني قبول التكافؤ الصيني تخلي الولايات المتحدة عن قيادتها العالمية. كلا النتيجتين غير مقبول. إنه صراع وجودي، وليس تنافسًا اقتصاديًا.

لم يعد الصراع بين الولايات المتحدة والصين فقط - بل إنه يعيد تشكيل النظام العالمي بأكمله. يبرز عالمان تكنولوجيان: أحدهما مبني على الرقائق الأمريكية وسلاسل التوريد الغربية، والآخر يتماشى مع النظام البيئي الصيني سريع النمو. يقع الحلفاء في المنتصف. تايوان، التي تنتج 90٪ من أكثر الرقائق تقدمًا في العالم، أصبحت الآن ذات أهمية استراتيجية هائلة ومحفزًا محتملاً للصراع. تقف كوريا الجنوبية عند مفترق طرق بين تحالفها الأمني مع واشنطن وأكبر سوق تصدير لها في الصين. شهدت هولندا تحول صناعتها إلى أداة للاستراتيجية الأمريكية بعد تعرضها لضغوط لمنع ASML من بيع معدات الطباعة الحجرية المتقدمة إلى الصين. الاتحاد الأوروبي، المتردد في اختيار الجانبين، يصب مليارات الدولارات في بناء قطاع الرقائق الخاص به - غير راغب في التخلف عن الركب في عالم حيث التكنولوجيا هي السلاح النووي الجديد.

لكن الاقتصاد العالمي سيدفع ثمنًا باهظًا. فتقسيم سلاسل التوريد يعني ارتفاع التكاليف، وفوائض المصانع، وتباطؤ الابتكار. وستُجبر الدول النامية على الانحياز لأحد المعسكرين - وهو انحياز فرضته عليها حرب لم تكن هي من أشعلته. وسيظل الاقتصاد العالمي غير مستقر لسنوات.

سيقول الواقعيون إن هذا التطور طبيعي في تنافس القوى العظمى، لكن المخاطر أشد خطورة بكثير. إذا كان القرن العشرون عصر "حروب النفط"، فسيكون القرن الحادي والعشرون عصر "حروب السيليكون". الفرق هو أن النفط وُجد في أماكن عديدة، لكن الرقائق تعتمد على حفنة من نقاط الاختناق، مما يجعل الاقتصاد العالمي هشًا وعرضةً بشدة للصراع. حرب أشباه الموصلات ليست اقتصادية فحسب؛ بل هي قنبلة موقوتة جيوسياسية.

خاتمة:

إن التنافس على أشباه الموصلات ليس مواجهة تقليدية بين الجيوش، بل معركة أكثر تعقيدًا، متشابكة مع شرايين الاقتصاد العالمي. كل قيد أمريكي يزيد من عزيمة الصين؛ وكل سعي صيني نحو الاكتفاء الذاتي يزيد من خوف واشنطن من فقدان هيمنتها، مما يخلق دوامة من التصعيد المستمر. لا يمكن حل هذه المنافسة بالدبلوماسية أو التسويات كما في النزاعات التجارية السابقة، لأن التكنولوجيا أصبحت جوهر القوة. ومع ذلك، في سعيهما للهيمنة، قد ينتهي الأمر بكل من واشنطن وبكين إلى إضعاف النظام العالمي ذاته الذي تعتمد عليه اقتصاداتهما.

إن التاريخ سوف يتذكر "الحرب الباردة السيليكونية" في القرن الحادي والعشرين ليس باعتبارها عصر الابتكار، بل باعتبارها القوة التي أدت إلى تفكيك النظام العالمي.