ارتفع اليورو بشكل طفيف في السوق الأوروبية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات العالمية، محافظاً على مكاسبه لليوم الثاني على التوالي مقابل الدولار الأمريكي. ويأتي هذا الارتفاع عقب اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي، الذي حذر خلاله البنك من مخاطر التضخم المتزايدة الناجمة عن تداعيات الحرب الإيرانية.

صرحت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد بأن خيار رفع أسعار الفائدة قد نوقش على نطاق واسع، مشيرة إلى أن الاجتماع القادم في يونيو سيكون "الوقت المناسب" لإعادة تقييم مسار السياسة النقدية.

نظرة عامة على الأسعار

* سعر صرف اليورو اليوم: ارتفع اليورو مقابل الدولار بأقل من 0.1% إلى 1.1737 دولارًا، من سعر افتتاح بلغ 1.1731 دولارًا، بعد أن سجل أدنى مستوى له خلال الجلسة عند 1.1725 دولارًا.

أنهى اليورو تداولات يوم الخميس مرتفعاً بنسبة 0.45% مقابل الدولار، مسجلاً أول مكسب له في ثلاثة أيام. وجاء هذا الانتعاش بعد انخفاضه إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع عند 1.1655 دولار في وقت سابق من الجلسة.

* خلال شهر أبريل، حقق اليورو مكاسب بنسبة 1.55% مقابل الدولار، مسجلاً أول ارتفاع شهري له منذ ثلاثة أشهر. وقد دعم هذا الارتفاع توقف مؤقت للصراع الإيراني وتزايد الآمال في التوصل إلى اتفاق سلام دائم في الشرق الأوسط.

البنك المركزي الأوروبي

تماشياً مع التوقعات، أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير أمس عند 2.15% - وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2022 - مسجلاً بذلك الاجتماع السابع على التوالي دون تغيير.

أبرز البنك المركزي الأوروبي في بيانه السياسي ارتفاع مخاطر التضخم وتزايد احتمالية حدوث تباطؤ اقتصادي. وتُعزى هذه الضغوط إلى ارتفاع أسعار الطاقة نتيجة للحرب مع إيران والتوترات المستمرة في مضيق هرمز.

أكد البنك أنه لا يزال يعتمد على البيانات وسيتخذ القرار على أساس كل اجتماع على حدة دون الالتزام بمسار سعر محدد، وهو على استعداد لتعديل جميع الأدوات لضمان استقرار التضخم عند الهدف المتوسط الأجل البالغ 2٪.

كريستين لاغارد

صرحت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد يوم الخميس بأن مجلس الإدارة توصل إلى قرار بالإجماع بالإبقاء على أسعار الفائدة، على الرغم من مناقشة مطولة حول "خيار رفعها". وأشارت إلى أن شهر يونيو سيكون "الوقت المناسب" لإعادة تقييم اتجاه السياسة النقدية.

أسعار الفائدة الأوروبية

* بعد الاجتماع، ارتفعت أسعار سوق المال لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في يونيو من 35٪ إلى 55٪.

* ولتحسين هذه التوقعات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات الاقتصادية لمنطقة اليورو فيما يتعلق بالتضخم والبطالة ومستويات الأجور.

انخفض الين الياباني في الأسواق الآسيوية يوم الخميس مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، متراجعاً عن أعلى مستوى له في عامين مقابل الدولار الأمريكي. ويعزى هذا الانخفاض إلى عمليات تصحيح وجني أرباح، إلى جانب بيانات تُظهر تباطؤاً في معدل التضخم الأساسي في طوكيو، والذي جاء دون توقعات شهر أبريل.

على الرغم من التراجع الحالي، فإن العملة اليابانية في طريقها لتحقيق أكبر مكاسب أسبوعية لها منذ فبراير، مدعومة بتدخل بنك اليابان الفعلي في سوق الصرف الأجنبي لتعزيز العملة المحلية والحد من التقلبات المفرطة.

نظرة عامة على الأسعار

* سعر صرف الين الياباني اليوم: ارتفع الدولار مقابل الين بنحو 0.5٪ إلى (157.33 ين)، من سعر افتتاح بلغ (156.59 ين)، بعد أن سجل أدنى مستوى له خلال الجلسة عند (156.51 ين).

* أنهى الين تداولات يوم الخميس مرتفعاً بنسبة 2.4% مقابل الدولار، مسجلاً أول مكسب يومي له في ثلاثة أيام وأكبر ارتفاع يومي له منذ 23 يناير 2023. وقد لامس أعلى مستوى له في شهرين عند 155.54 ين بعد تدخل بنك اليابان.

* في وقت سابق من يوم الخميس، انخفض الين إلى 160.72 ين للدولار، وهو أدنى مستوى له منذ يوليو 2024.

* بفضل التدخل الرسمي، أنهى الين شهر أبريل مرتفعاً بنسبة 1.35% مقابل الدولار، مسجلاً أول مكسب شهري له منذ ثلاثة أشهر.

التضخم الأساسي في طوكيو

أظهرت البيانات الصادرة اليوم في اليابان أن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في طوكيو ارتفع بنسبة 1.5% في أبريل، وهو أقل من توقعات السوق البالغة 1.8% وأقل من نسبة 1.7% المسجلة في مارس.

تشير بيانات الأسعار الأقل من المتوقع إلى تراجع الضغوط التضخمية على صانعي السياسة النقدية في البنك المركزي، مما يقلل من فرص رفع أسعار الفائدة اليابانية في وقت لاحق من هذا العام.

أسعار الفائدة اليابانية

* بعد بيانات التضخم، انخفضت أسعار السوق لرفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة من قبل بنك اليابان في اجتماع يونيو من 75٪ إلى 65٪.

* ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات حول التضخم والبطالة والأجور لتحسين هذه التوقعات.

* صرح محافظ بنك اليابان كازو أويدا هذا الأسبوع بأنه لا توجد حاجة فورية لرفع أسعار الفائدة.

* يوم الثلاثاء، أبقى بنك اليابان أسعار الفائدة دون تغيير للاجتماع الثالث على التوالي، محذراً من تصاعد الضغوط التضخمية بسبب تداعيات الحرب مع إيران وارتفاع أسعار الطاقة.

* تم تمرير التصويت على تثبيت أسعار الفائدة بنسبة 6 إلى 3، حيث دعا ثلاثة أعضاء إلى زيادة قدرها 25 نقطة أساسية لتصل إلى نطاق 1.0٪.

التداول الأسبوعي

خلال تداولات هذا الأسبوع، التي تُختتم رسمياً بتسوية الأسعار اليوم، ارتفع الين حالياً بنحو 1.25% مقابل الدولار الأمريكي. وهو مُهيأ لتحقيق مكاسبه الأسبوعية الرابعة في خمسة أسابيع، وأكبر مكاسبه الأسبوعية منذ فبراير الماضي.

السلطات اليابانية

صرح كبير دبلوماسيي العملة اليابانيين، أتسوكي ميمورا، يوم الجمعة، بأن التكهنات لا تزال واسعة النطاق، محذراً صراحةً من أن طوكيو مستعدة للعودة إلى الأسواق بعد ساعات فقط من تدخلها السابق. وعند سؤاله عن التحركات المستقبلية المحتملة، قال ميمورا للصحفيين: "لن أعلق على ما سنفعله في المستقبل. لكنني أؤكد لكم أن عطلة الأسبوع الذهبي في اليابان قد بدأت للتو".

جاءت تصريحات ميمورا عقب تحذير وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما يوم الخميس من اقتراب موعد اتخاذ إجراءات حاسمة. كما حثت الصحفيين على إبقاء هواتفهم الذكية قريبة منهم طوال فترة العطلات، في إشارة واضحة إلى استعداد طوكيو لردع المضاربين عن استغلال شح السيولة للضغط على الين. وعقب تحذيرها، ارتفع الين بنسبة تصل إلى 3%، وأفادت مصادر لوكالة رويترز أن بنك اليابان المركزي تدخل بالفعل في السوق لأول مرة منذ ما يقرب من عامين.

تراجعت أسعار النفط يوم الخميس بعد وقت قصير من وصول خام برنت إلى أعلى مستوى له في أربع سنوات، وذلك عقب تقارير تفيد بأن الجيش الأمريكي سيطلع الرئيس دونالد ترامب على العمل العسكري المحتمل ضد إيران.

أفاد موقع أكسيوس أن القيادة المركزية الأمريكية تستعد لعرض خطط على ترامب بشأن عمل عسكري محتمل، نقلاً عن مصدرين مطلعين على الأمر. ويأتي هذا بعد أن رفض ترامب، بحسب التقارير، اقتراح طهران بإعادة فتح مضيق هرمز، في إشارة إلى أن الحصار البحري سيستمر حتى التوصل إلى اتفاق نووي شامل.

انخفضت العقود الآجلة لخام برنت القياسي العالمي بنسبة 3.2% لتصل إلى 114.22 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 9:53 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بعد أن قفزت إلى 126 دولارًا في وقت سابق من الجلسة، وهو أعلى مستوى لها منذ زمن الحرب. في الوقت نفسه، انخفضت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بنسبة 1.4% لتصل إلى 105.38 دولارًا.

وتأتي هذه التحركات في أعقاب ارتفاع استمر لعدة أيام، حيث ارتفع كل من خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط بنسبة تقارب 60% منذ اندلاع الحرب التي تقودها الولايات المتحدة وإسرائيل ضد إيران في 28 فبراير.

أشار وارن باترسون، رئيس استراتيجية السلع في بنك آي إن جي، في مذكرة بحثية: "لقد تحوّل سوق النفط من التفاؤل المفرط إلى واقع اضطرابات الإمداد التي نشهدها في الخليج العربي". وأضاف: "كلما طالت هذه الاضطرابات، قلّ اعتماد السوق على المخزونات، وازدادت الحاجة إلى خفض الطلب. والسبيل الوحيد لتحقيق ذلك هو رفع أسعار النفط".

قدّرت غولدمان ساكس أن صادرات النفط عبر مضيق هرمز انخفضت إلى نحو 4% من مستوياتها الطبيعية وسط تعثر المفاوضات واستمرار الحصار الأمريكي. وأشار محللو البنك إلى أن محدودية صادرات إيران وقدرتها التخزينية قد تُفاقم اضطرابات الإمدادات في حال استمرار الحصار، مضيفين أن زيادة الإنتاج من الإمارات العربية المتحدة بعد خروجها من أوبك ستكون على الأرجح تدريجية وغير كافية لتعويض شحّ السوق الحالي.

ترامب يوجه تهديداً جديداً لإيران

يبدو أن ترامب قد وجه تهديداً جديداً لإيران في منشور على موقع Truth Social، حيث ذكر أن "على البلاد أن تصبح أكثر ذكاءً قريباً".

وأضاف: "إيران عاجزة عن ضبط أوضاعها. لا تعرف كيف توقع اتفاقية غير نووية. عليها أن تتصرف بذكاء قريباً!" وأرفق المنشور بصورة مُولّدة بالذكاء الاصطناعي تُظهره وهو يحمل سلاحاً مع دويّ انفجارات في الخلفية، مع تعليق: "انتهى زمن اللطف".

قال بيل بيركنز، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة سكايلر كابيتال مانجمنت، إن أسواق النفط تتأثر بمزيج من الاضطرابات المادية، والوضع الجيوسياسي، وعوامل نفسية المستثمرين، حيث يراقب المتداولون عن كثب تحركات ناقلات النفط والإشارات السياسية. وأضاف: "ما زلنا بعيدين عن التوصل إلى اتفاق، وقد يستغرق فتح مضيق هرمز مزيداً من الوقت أو التصعيد".

في حين ساعدت الاحتياطيات الاستراتيجية والنفط العابر في الحد من ارتفاع الأسعار، أشار بيركنز إلى أن أسواق المنتجات المكررة تتعرض لضغوط أكبر، مع ارتفاع أسعار الديزل وتوقع استمرار الاختناقات اللوجستية حتى في حالة التوصل إلى وقف إطلاق النار.

وأشار غولدمان ساكس أيضاً إلى مخاطر انخفاض الطلب، موضحاً أن استهلاك النفط العالمي في أبريل قد يكون أقل بنحو 3.6 مليون برميل يومياً عن مستويات فبراير، مع تركز الضعف في وقود الطائرات والمواد الأولية للبتروكيماويات.

وفيما يتعلق بالتوقعات، ذكر بيركنز أن أسعار النفط قد ترتفع إلى ما بين 140 و 150 دولارًا للبرميل إذا استمرت الاضطرابات، على الرغم من أن هذه المستويات المرتفعة ستحد في النهاية من الطلب.

لقد تعرضت إيران لضغوط شديدة في أعقاب أسابيع من الغارات الجوية والعقوبات والقيود الأمريكية والإسرائيلية، ولكن قد تكون العوامل الجيولوجية في نهاية المطاف هي التي تجبر طهران على تقديم تنازلات في مواجهتها المستمرة مع الولايات المتحدة.

مع اقتراب الحصار البحري الأمريكي لإيران من نهاية أسبوعه الثالث، تشير بيانات الشحن ومراقبو الصناعة إلى أن ناقلات النفط لم تتمكن من نقل النفط الخام الإيراني عبر مضيق هرمز باتجاه الأسواق الآسيوية.

هذا يعني أن سعة تخزين النفط الإيرانية تمتلئ بسرعة، وأن الوقت ينفد قبل أن تُجبر طهران على إيقاف الإنتاج. ويرى المحللون أن هذا يُمثل مشكلة كبيرة لإيران في سعيها لمقاومة الضغوط الأمريكية للدخول في مفاوضات سلام.

"الأثر الجيولوجي"

قال ستيفن إينيس، الشريك الإداري في شركة SPI لإدارة الأصول، وهي شركة استشارية في مجال العملات الأجنبية والسلع، إن هذا الوضع "يخلق تأثيراً جيولوجياً أكثر من أي شيء آخر، يتعلق بكيفية استخراج النفط".

وأضاف أنه بمجرد إغلاق الصمامات، "يميل الزيت إلى الاستقرار في قاع الخزان؛ ويصبح لزجًا وكثيفًا، مما يتطلب الكثير من الطاقة لإعادته إلى السطح".

وأشار إلى أن النتيجة قد تؤدي إلى "النهاية" بالنسبة لهذا القطاع.

وأوضح قائلاً: "قد يستغرق إعادة بناء الضغط داخل الخزانات واستئناف تدفق النفط عاماً كاملاً... ويعتقد الكثيرون أن الإنتاج قد يتوقف بشكل دائم لأن تكلفة إعادة تشغيله ستكون باهظة للغاية".

ذكر تقرير بحثي صادر عن غولدمان ساكس في 23 أبريل أن "حصة إنتاج الخزانات ذات الضغط المنخفض أعلى في إيران والعراق مقارنة ببقية دول الخليج".

وأشار التقرير، الذي غطى قطاعات النفط في جميع دول الخليج العربي، إلى أن استعادة مستويات الإنتاج "قد تكون جزئية فقط بعد فترة توقف طويلة".

من جانبه، قال مهدي مصلحي، وهو مستشار مخاطر إيراني مقيم في المملكة المتحدة عمل في قطاع النفط لمدة عقد من الزمان، إن مدة توقف الاستخراج عامل حاسم.

وقال: "إذا توقف الإنتاج لفترة قصيرة - تتراوح بين أسبوع أو أسبوعين أو ثلاثة أسابيع كحد أقصى - يمكن إعادة تشغيل الآبار. ولكن إذا استمر الإغلاق لفترة طويلة - خاصة وأن الآبار في جنوب إيران غالباً ما تحتوي على نسب عالية من الكبريت - فقد تنشأ مشاكل خطيرة، وقد ينخفض ضغط الخزان".

سباق مع الزمن؟

بالطبع، قد لا تُجبر إيران على وقف الإنتاج، لكن البيانات التي صدرت هذا الأسبوع تشير إلى أن الوضع أصبح سباقاً مع الزمن.

في تقرير صدر في 27 أبريل، قالت شركة Kpler لتحليلات الشحن والسلع إنه "لم تغادر أي ناقلات مؤكدة منطقة الحصار الأمريكي" منذ بدء تنفيذه في 13 أبريل.

وأضاف التقرير أن "العديد من ناقلات النفط عبرت مضيق هرمز لكنها فشلت في تجاوز الحصار الأمريكي، الذي يتمركز جنوباً بين خليج عمان وبحر العرب".

وهذا يفسر سبب وصول مخزونات النفط الإيرانية إلى طاقتها القصوى؛ وقدّر كيبلر أن إيران لديها حوالي 12 يومًا فقط من سعة التخزين المتبقية.

قال المحلل همايون فلكشاهي: "في السابق، كان من الممكن القول إن الوقت كان في صالح الجمهورية الإسلامية، لكن هذا لم يعد هو الحال ... أصبحت قواعد اللعبة أكثر توازناً".

وفي الوقت نفسه، فإن الحصار الإيراني لمضيق هرمز - الذي يمنع صادرات النفط من دول الخليج الأخرى - يضيف مزيداً من الضغط، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط والتسبب في صدمات في الإمدادات العالمية، ليس فقط بالنسبة للنفط ولكن أيضاً بالنسبة للغاز والسلع الحيوية الأخرى.

مع استمرار الوضع الراهن، يتزايد الضغط على الاقتصاد العالمي.

قال فلكشاهي: "نحن الآن أمام اختبار صبر لمعرفة أي طرف سيتراجع أولاً على المدى القريب. لا تزال الأسعار التي تتراوح بين 100 و110 دولارات، أو حتى 120 دولارًا للبرميل، مقبولة بالنسبة للاقتصاد العالمي. ولكن إذا ظل مضيق هرمز مغلقًا خلال الأيام أو الأسابيع المقبلة، فمن المرجح أن ترتفع الأسعار أكثر".

في 29 أبريل، ارتفع سعر خام برنت بشكل حاد إلى 115 دولارًا للبرميل بعد تقرير نشرته صحيفة وول ستريت جورنال يفيد بأن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب طلب من مساعديه الاستعداد لـ "حصار مطول".

في غضون ذلك، تسعى إيران إلى إيجاد سبل أخرى لتخفيف ضغوط التخزين، بما في ذلك نقل النفط بالسكك الحديدية إلى الصين، أكبر عملائها. إلا أن هذه الطريقة أكثر تكلفة وتستوعب كميات أقل بكثير من ناقلات النفط، مما يحد من تأثيرها.

قد تكون الخطوة التالية لإيران هي التصعيد.

تمكنت دول أخرى في الخليج العربي من تخفيف ضغوط التخزين باستخدام طرق بديلة، مثل خط أنابيب النفط السعودي من الشرق إلى الغرب إلى البحر الأحمر، مما ساعد على استمرار تدفق النفط.

قد تلجأ إيران إلى حشد حلفائها الحوثيين في اليمن لمهاجمة هذا الطريق من خلال استهداف الشحن في مضيق باب المندب، الذي يمر عبره ما يقرب من 10٪ من تجارة النفط البحرية العالمية.

إلا أن هذا الخيار ينطوي على مخاطر بالنسبة لطهران، حيث عززت الولايات المتحدة وجودها العسكري في المنطقة في الأسابيع الأخيرة وأشارت إلى إمكانية استئناف الأعمال العدائية.

وخلص إينيس إلى القول: "تشير التقديرات السائدة في السوق إلى أنه سيتم التوصل إلى نوع من الاتفاق في غضون الأسبوعين أو الثلاثة أسابيع القادمة".