انخفض اليورو في الأسواق الأوروبية يوم الاثنين مقابل سلة من العملات العالمية، موسعاً خسائره لليوم الثالث على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، ومبتعداً أكثر عن أعلى مستوى له في شهرين وسط تصحيح مستمر وجني أرباح.

يأتي هذا في أعقاب تجديد شراء الدولار الأمريكي كاستثمار بديل مفضل، وسط تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران بشأن السيطرة على مضيق هرمز ورفض طهران المستمر للمشاركة في جولة جديدة من المفاوضات المقرر عقدها في وقت لاحق اليوم في باكستان.

إن الارتفاع الحالي في أسعار النفط العالمية يزيد من مؤشرات تزايد الضغوط التضخمية على صانعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي، مما يعزز احتمالية رفع أسعار الفائدة الأوروبية هذا العام.

نظرة عامة على الأسعار

- سعر صرف اليورو اليوم: انخفض اليورو مقابل الدولار بنسبة 0.3% إلى 1.1728 دولارًا، من سعر الافتتاح اليوم البالغ 1.1762 دولارًا، وسجل أعلى مستوى له عند 1.1763 دولارًا.

- أنهى اليورو تداولات يوم الجمعة منخفضاً بنسبة 0.15% مقابل الدولار، مسجلاً خسارته اليومية الثانية على التوالي بسبب التصحيح وجني الأرباح من أعلى مستوى له في شهرين عند 1.1849 دولاراً.

- في الأسبوع الماضي، حقق اليورو مكاسب بنسبة 0.35% مقابل الدولار، وهو مكسبه الأسبوعي الثالث على التوالي، مدفوعًا بهدنة الحرب الإيرانية والآمال في التوصل إلى اتفاق سلام.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار يوم الاثنين بنسبة 0.15%، مواصلاً مكاسبه للجلسة الثالثة على التوالي، ووصل إلى أعلى مستوى له منذ ما يقرب من أسبوع، مما يعكس استمرار صعود العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

ويعزى هذا الارتفاع إلى تجدد شراء الدولار باعتباره استثماراً بديلاً رئيسياً، نظراً لتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران وتضاؤل فرص التوصل إلى اتفاق سلام في الشرق الأوسط.

صرحت شارو تشانانا، رئيسة استراتيجية الاستثمار في ساكسو، قائلة: "أدى التصعيد الذي حدث في نهاية الأسبوع إلى إحياء علاوة المخاطر الجيوسياسية في الوقت الذي بدأت فيه الأسواق في تسعير مكاسب السلام".

آخر مستجدات الحرب الإيرانية

- أعلنت البحرية الإيرانية إعادة إغلاق مضيق هرمز اعتبارًا من بعد ظهر يوم السبت وحتى رفع الحصار الأمريكي المفروض على السفن الإيرانية.

- صرح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بأن البحرية الأمريكية اعترضت سفينة الشحن "توسكا" التي ترفع العلم الإيراني في خليج عمان.

وصفت طهران اعتراض السفينة بأنه "عمل من أعمال القرصنة البحرية" وانتهاك صارخ لاتفاق وقف إطلاق النار، وتعهدت بالرد.

- بينما تستعد إسلام آباد لاستضافة جولة ثانية من مفاوضات السلام اليوم، ترفض إيران المشاركة حتى الآن.

- تمارس الأطراف الدولية والإقليمية ضغوطاً على طهران للانضمام إلى المفاوضات قبل انتهاء وقف إطلاق النار الذي يستمر لمدة أسبوعين غداً الثلاثاء.

أسعار النفط العالمية

ارتفعت أسعار النفط العالمية يوم الاثنين بأكثر من 5%، مسجلة انتعاشاً قوياً من أدنى مستوى لها في أربعة أسابيع وسط مخاوف متجددة من اضطرابات الإمدادات من الخليج العربي، لا سيما بعد إعادة إغلاق مضيق هرمز.

إن ارتفاع أسعار النفط يجدد المخاوف من تسارع التضخم، الأمر الذي قد يدفع البنوك المركزية العالمية إلى رفع أسعار الفائدة على المدى القريب - وهو تحول حاد عن توقعات ما قبل الحرب بخفض أسعار الفائدة أو إبقائها ثابتة.

أسعار الفائدة الأوروبية

- مع انتعاش أسعار النفط العالمية، ارتفعت أسعار سوق المال لاحتمالية قيام البنك المركزي الأوروبي برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أبريل من 15٪ إلى 20٪.

- ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات الاقتصادية لمنطقة اليورو بشأن التضخم والبطالة والأجور لإعادة تقييم هذه الاحتمالات.

صرحت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد بأن البنك مستعد لرفع أسعار الفائدة حتى لو كان الارتفاع المتوقع في التضخم قصير الأجل.

- أفادت مصادر لوكالة رويترز أن البنك المركزي الأوروبي من المرجح أن يبدأ مناقشة رفع أسعار الفائدة خلال اجتماع هذا الشهر.

انخفض الين الياباني في السوق الآسيوية يوم الاثنين مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، متراجعاً عن أعلى مستوى له في أربعة أسابيع مقابل الدولار الأمريكي بسبب التصحيح النشط وجني الأرباح، إلى جانب تجدد شراء العملة الأمريكية كاستثمار بديل مفضل.

يأتي هذا وسط تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران بشأن السيطرة على مضيق هرمز، ورفض طهران المستمر حتى الآن للمشاركة في جولة جديدة من المفاوضات المقرر عقدها في باكستان في وقت لاحق اليوم.

على الرغم من الارتفاع الحالي في أسعار النفط العالمية، فإن احتمال قيام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة خلال اجتماع أبريل لا يزال منخفضاً، خاصة بعد أن امتنع المحافظ كازو أويدا عن التعهد بتطبيع السياسة النقدية على المدى القريب بسبب تأثير الحرب الإيرانية على التوقعات الاقتصادية.

نظرة عامة على الأسعار

- سعر صرف الين الياباني اليوم: ارتفع الدولار مقابل الين بنحو 0.4% ليصل إلى (159.20 ين)، من سعر إغلاق يوم الجمعة البالغ (158.59 ين)، وسجل أدنى مستوى له خلال تداولات اليوم عند (158.74 ين).

- أنهى الين تداولات يوم الجمعة مرتفعاً بنسبة 0.35% مقابل الدولار، مسجلاً أول مكسب له في ثلاثة أيام ووصل إلى أعلى مستوى له في أربعة أسابيع عند 157.59 ين بعد إعلان إيران فتح مضيق هرمز للملاحة العالمية.

- في الأسبوع الماضي، حقق الين الياباني مكاسب بلغت حوالي 0.45٪ مقابل الدولار الأمريكي، مسجلاً بذلك مكاسبه الأسبوعية الثالثة على التوالي بفضل الهدنة في الحرب الإيرانية.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار يوم الاثنين بنسبة 0.15%، مواصلاً مكاسبه للجلسة الثالثة على التوالي، ووصل إلى أعلى مستوى له منذ ما يقرب من أسبوع، مما يعكس استمرار صعود العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

يأتي هذا الارتفاع وسط تجدد شراء الدولار الأمريكي باعتباره استثماراً بديلاً رئيسياً، نظراً لتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران وتضاؤل فرص التوصل إلى اتفاق سلام في الشرق الأوسط.

آخر مستجدات الحرب الإيرانية

- أعلنت البحرية الإيرانية إعادة إغلاق مضيق هرمز اعتبارًا من بعد ظهر يوم السبت وحتى رفع الحصار الأمريكي المفروض على السفن الإيرانية.

- صرح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بأن البحرية الأمريكية اعترضت سفينة الشحن "توسكا" التي ترفع العلم الإيراني في خليج عمان.

- اعتبرت طهران الهجوم على السفينة "عملاً من أعمال القرصنة البحرية" وانتهاكاً صارخاً لاتفاق وقف إطلاق النار، وتعهدت بالرد على هذا التصعيد.

- بينما تستعد العاصمة الباكستانية إسلام آباد لاستضافة جولة ثانية من مفاوضات السلام في وقت لاحق اليوم، ترفض إيران المشاركة في هذه الجولة حتى الآن.

- تمارس عدة جهات دولية وإقليمية ضغوطاً على طهران للمشاركة في مفاوضات السلام قبل انتهاء اتفاق وقف إطلاق النار الذي يستمر لمدة أسبوعين غداً الثلاثاء.

أسعار النفط العالمية

ارتفعت أسعار النفط العالمية يوم الاثنين بأكثر من 5% كجزء من انتعاش قوي من أدنى مستوى لها في أربعة أسابيع، وسط مخاوف متجددة من اضطرابات في الإمدادات من منطقة الخليج العربي، خاصة بعد إعادة إغلاق مضيق هرمز أمام ناقلات النفط.

مما لا شك فيه أن ارتفاع أسعار النفط العالمية يجدد المخاوف من تسارع التضخم، الأمر الذي قد يدفع البنوك المركزية العالمية إلى رفع أسعار الفائدة على المدى القريب - وهو تحول حاد عن توقعات ما قبل الحرب بخفض أسعار الفائدة أو إبقائها ثابتة لفترة طويلة.

أسعار الفائدة اليابانية

- امتنع محافظ بنك اليابان كازو أويدا عن التعهد برفع أسعار الفائدة في أبريل، نظراً لتأثير الحرب على التوقعات الاقتصادية.

- إن سعر احتمال قيام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع أبريل مستقر حاليًا عند حوالي 10٪.

- لإعادة تقييم تلك الاحتمالات، ينتظر المستثمرون صدور المزيد من البيانات حول مستويات التضخم والبطالة والأجور في اليابان.

انخفضت أسعار النفط بشكل حاد يوم الجمعة بعد أن أعلن وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي أن مضيق هرمز أصبح الآن "مفتوحاً بالكامل" خلال فترة وقف إطلاق النار بين إسرائيل ولبنان، مما عزز آمال السوق في انحسار الاضطرابات الكبيرة في الإمدادات.

جاءت تصريحات عراقجي على منصة "X" عقب تصريحات أدلى بها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في وقت متأخر من يوم الخميس، والتي ذكر فيها أن الحرب مع إيران، التي بدأت في 28 فبراير، "يجب أن تنتهي قريباً جداً".

انخفضت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي (WTI) تسليم مايو بنحو 12% لتغلق عند 83.85 دولارًا للبرميل. كما انخفض سعر خام برنت القياسي العالمي تسليم يونيو بنسبة 9% ليصل إلى 90.38 دولارًا للبرميل عند الإغلاق.

وأشار عراقجي في منشوره إلى أن السفن التي تعبر الممر المائي الحيوي يجب أن تتبع "مسارًا منسقًا" تحدده السلطات البحرية الإيرانية.

رد ترامب بمنشور على "Truth Social" يشكر فيه إيران على فتح المضيق، لكنه ذكر في منشور ثان أن الحصار البحري الأمريكي على الموانئ الإيرانية سيظل "ساري المفعول بالكامل" حتى يتم التوصل إلى اتفاق مع طهران.

اتفقت إسرائيل ولبنان يوم الخميس على وقف إطلاق نار لمدة عشرة أيام بدأ الساعة الخامسة مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. وكانت الحملة العسكرية الإسرائيلية في لبنان ضد حزب الله المدعوم من إيران قد عرقلت سابقاً المفاوضات الأمريكية مع طهران.

وفي منشور آخر على "تروث سوشيال"، صرح ترامب بأنه سيتم دعوة رئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو والرئيس اللبناني ميشال عون إلى البيت الأبيض لما وصفه بأنه أول محادثات مهمة بين البلدين منذ عام 1983.

وأضافت وزارة الخارجية الأمريكية أن الأطراف تهدف إلى تهيئة الظروف لتحقيق سلام دائم، بما في ذلك الاعتراف المتبادل بالسيادة، إلى جانب تعزيز أمن الحدود وإعادة تأكيد حق إسرائيل في الدفاع عن نفسها.

كما أشارت إلى المخاوف المشتركة بشأن الجماعات المسلحة غير الحكومية التي تهدد السيادة اللبنانية، في حين قال ترامب إنه يتوقع من لبنان "التعامل مع حزب الله". وقد عززت هذه التطورات الآمال في التوصل إلى تسوية أوسع نطاقاً للصراع في الشرق الأوسط.

ذكرت شركة ING أن أسعار النفط بدأت في الانخفاض وسط توقعات بتمديد وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران لمدة أسبوعين إضافيين، مع احتمال استئناف المحادثات لإنهاء الصراع.

ومع ذلك، حذر محللو الشركة من أن السوق المادية تزداد تشدداً مع كل يوم لا تستأنف فيه تدفقات النفط عبر مضيق هرمز.

وأضافوا أنه حتى مع إعادة توجيه بعض الإمدادات عبر خطوط الأنابيب وحركة ناقلات النفط المحدودة، تقدر الشركة أن حوالي 13 مليون برميل يومياً من الإمدادات قد تعطلت - وهو رقم يمكن أن يرتفع أكثر إذا استمر الحصار الأمريكي.

وأشار المحللون إلى أن "أكبر خطر إيجابي في السوق هو فشل محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران، وهو سيناريو غير مستبعد نظراً للفجوة الكبيرة بين مطالب الطرفين".

عندما تضرب صدمة جيوسياسية أسواق الطاقة، يظهر نمط متكرر: ترتفع أسعار الديزل بسرعة، بينما يتخلف البنزين عن الركب.

وفقًا لبيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA)، منذ بداية الصراع في إيران وحتى 6 أبريل 2026، ارتفع متوسط سعر البنزين في الولايات المتحدة بمقدار 1.11 دولارًا للجالون، بينما قفزت أسعار الديزل بمقدار 1.75 دولارًا للجالون.

يُعد هذا التفاوت ذا أهمية خاصة لأن الديزل يشكل العمود الفقري لقطاعي النقل والخدمات اللوجستية، مما يؤدي إلى تفاقم الضغوط التضخمية في جميع أنحاء الاقتصاد.

وقد لوحظ هذا النمط نفسه في أعقاب غزو روسيا لأوكرانيا، وهو يتكرر الآن مع تعطل حركة ناقلات النفط عبر مضيق هرمز بسبب التوترات في الشرق الأوسط.

وهذا يثير سؤالاً أساسياً: لماذا يتفاعل الديزل بشكل أسرع بكثير من البنزين؟

إن الإجابة هيكلية وليست ظرفية، حيث يحتل الديزل موقعاً محورياً في الاقتصاد العالمي بطريقة لا يحتلها البنزين.

يبدأ الديزل بهامش أمان إمداد أقل

من العوامل الأقل وضوحًا أن الديزل يعمل عادةً بهوامش أمان أضيق. غالبًا ما تكون مخزونات وقود التقطير - التي تشمل الديزل وزيت التدفئة - أقل من مخزونات البنزين. في عام 2022 وأثناء الاضطرابات الأخيرة، كانت هذه المخزونات بالفعل أقل من المستويات الموسمية المعتادة قبل وقوع الصدمة الجيوسياسية، مما يترك مجالًا محدودًا لاستيعاب أي نقص مفاجئ في الإمدادات.

في المقابل، يستفيد البنزين من سعات تخزين أكبر، وإنتاج محلي أوسع، وأنماط طلب موسمية أكثر وضوحاً. أما الديزل فيفتقر إلى هذه المزايا، لذا فهو يتأثر بأي نقص أولاً وبشكل حاد.

الديزل وقود عالمي... أما البنزين فهو وقود إقليمي

يُعد البنزين في المقام الأول منتجاً إقليمياً، وغالباً ما يتم تكريره واستهلاكه داخل نفس السوق الجغرافية.

لكن الديزل هو وقود التجارة العالمية، فهو يزود السفن والشاحنات والقطارات والمعدات الثقيلة بالطاقة التي تنقل البضائع عبر الحدود.

لذا، ترتبط أسعارها ارتباطًا وثيقًا بحركة التجارة العالمية. فعندما يتعطل ممر حيوي مثل مضيق هرمز، تمتد تداعيات ذلك لتشمل أسواق الديزل في جميع أنحاء العالم، حتى في الدول التي لا تعتمد بشكل كبير على نفط الشرق الأوسط، نظرًا لطبيعة التجارة العالمية المرتبطة به.

الطلب على الديزل أوسع نطاقاً وأقل مرونة

ثمة فرق جوهري آخر يكمن في طبيعة الطلب.

يرتبط الطلب على البنزين بشكل أساسي بسيارات الركاب، ويمكن للمستهلكين تقليل استهلاكهم عندما ترتفع الأسعار.

ومع ذلك، فإن الديزل يغذي قطاعات يصعب الاستغناء عنها، مثل:

* النقل بالشاحنات لمسافات طويلة

* السكك الحديدية

* الشحن البحري

* البناء والتعدين

* زراعة

* النشاط الصناعي

لا تملك هذه القطاعات بدائل سهلة؛ فلا يمكن إيقاف نقل البضائع أو العمليات الزراعية أو مشاريع البناء بسبب ارتفاع الأسعار. إضافةً إلى ذلك، يُعد موسم زراعة الربيع من أكثر الفترات استهلاكاً للديزل، مما يزيد الضغط على الطلب في وقت حساس.

لا يمكن للمصافي ببساطة زيادة إنتاج الديزل

نظرياً، من المفترض أن تؤدي الأسعار المرتفعة إلى زيادة الإنتاج، لكن الواقع مختلف. يعتمد إنتاج الديزل والبنزين على أجزاء مختلفة من برميل النفط، والتحول بينهما ليس بالأمر السهل.

علاوة على ذلك، يتطلب إنتاج الديزل ظروفًا تقنية معقدة، مثل جودة النفط الخام، وقدرات المعالجة، ومتطلبات انخفاض نسبة الكبريت إلى أدنى حد. غالبًا ما تعمل المصافي بكامل طاقتها تقريبًا، لا سيما خلال فترات ذروة الطلب، مما يقلل من مرونة الإنتاج نتيجة للصيانة الدورية.

في الولايات المتحدة، على سبيل المثال، تركز مصافي النفط حاليًا على زيادة إنتاج البنزين استعدادًا لموسم القيادة الصيفي، مما يحد من قدرتها على زيادة إنتاج الديزل بسرعة.

الضغوط الموسمية والهيكلية التراكمية

يواجه الديزل أيضاً منافسة موسمية على الإمدادات، لا سيما في فصل الشتاء عندما يزداد الطلب على زيت التدفئة. وحتى خارج هذا الموسم، تتداخل دورات الطلب من قطاعات الزراعة والبناء والنقل، مما يحافظ على مستويات استهلاك عالية على مدار العام.

الديزل هو قناة نقل التضخم

ولعلّ أهمّ اختلاف هو تأثير الديزل على الاقتصاد. فهو الوقود المستخدم لنقل البضائع؛ وبالتالي، فإن ارتفاع أسعاره يزيد من تكاليف النقل، والتي بدورها تنعكس على أسعار المواد الغذائية ومواد البناء والسلع الاستهلاكية.

في الولايات المتحدة، تنقل الشاحنات حوالي 70% من البضائع. وعندما ترتفع أسعار الديزل، ينتشر هذا الارتفاع عبر سلاسل التوريد، وغالباً ما يُنقل إلى المستهلكين.

في المقابل، يؤثر البنزين بشكل مباشر على الأفراد، لكن تأثيره على النظام أقل بكثير من تأثير الديزل.

يتكرر النمط لسبب واضح

ما نشهده اليوم ليس استثناءً، بل تكراراً. فبعد الغزو الروسي لأوكرانيا، ارتفعت أسعار الديزل بوتيرة أسرع بكثير من البنزين نتيجةً لنقص الإمدادات العالمية. واليوم، تُعيد الاضطرابات في الشرق الأوسط إنتاج السيناريو نفسه.

ترتفع أسعار الديزل بشكل أسرع من البنزين خلال الأزمات العالمية لأن السوق يكون أكثر ضيقاً من حيث العرض، وأكثر ترابطاً على مستوى العالم، وأقل مرونة في استجابته.

إن الديزل ليس مجرد وقود... بل هو محرك الاقتصاد العالمي. فعندما يتعرض هذا الاقتصاد لضغوط، يكون الديزل أول من يتحرك، وبأقوى زخم.