ارتفع الدولار الأسترالي مقابل معظم العملات الرئيسية يوم الثلاثاء بعد قرار السياسة النقدية الذي كان متوقعا على نطاق واسع.

خفض بنك الاحتياطي الأسترالي يوم الثلاثاء سعر الفائدة الرسمي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.60٪ في اجتماعه العادي، وهو ما يمثل خفض سعر الفائدة الثالث هذا العام بعد التخفيضات في فبراير ومايو، وبعد توقف مفاجئ في يوليو حير المحللين وأحبط حاملي الرهن العقاري.

جاء القرار متوافقًا مع توقعات السوق العامة، حيث أشارت أسعار العقود الآجلة إلى احتمالية تقارب 100% لخفض الفائدة، وتوقعت البنوك الأربعة الكبرى خفضًا واحدًا آخر على الأقل قبل نهاية العام. وأظهر استطلاع رأي أجرته رويترز الأسبوع الماضي أن جميع الاقتصاديين الأربعين الذين شملهم الاستطلاع يتوقعون خفضًا هذا الأسبوع.

وفي المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع، قالت الحاكمة ميشيل بولوك:

تشير التوقعات إلى أن سعر الفائدة النقدية قد يحتاج إلى خفضه قليلاً عن مستواه الحالي للحفاظ على انخفاض التضخم واستقراره، مع دعم نمو التوظيف، ولكن لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين. لذلك، سيواصل المجلس التركيز على البيانات لتوجيه قراراته.

أكد بولوك أن البنك لم يناقش خفضًا يتجاوز 25 نقطة أساس. وكان بنك الكومنولث أول من وافق على خفض أسعار الفائدة على الرهن العقاري، تلاه بنوك أخرى.

انخفاض التضخم وتباطؤ الاقتصاد

أعرب بنك الاحتياطي الأسترالي عن ارتياحه للانخفاض الحاد في التضخم، مع انخفاض "المتوسط المخفض" - مقياس التضخم الأساسي المفضل لديه - إلى أقل من 3٪ للربع الثاني على التوالي، وهو تغيير ملحوظ عن عام 2023 عندما كان التضخم أعلى بكثير من الهدف.

انخفض معدل التضخم العام إلى 2.1%، وهو ما يظل ضمن النطاق المستهدف بين 2% و3%، بينما استقر المتوسط المُخفَّض عند 2.7%. وأشار البنك المركزي إلى:

"انخفض التضخم بشكل كبير عن ذروته في عام 2022، حيث ساعدت أسعار الفائدة المرتفعة في تحقيق التوازن بين الطلب الكلي والناتج المحتمل."

في المقابل، تشير البيانات إلى تباطؤ واضح في الاقتصاد؛ إذ نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.2% فقط في الربع الأول، وبنسبة 1.3% على أساس سنوي، وهو أقل بكثير من توقعات البنك السابقة. وارتفع معدل البطالة إلى 4.3%، وانخفضت إعلانات الوظائف، وظل إنفاق الأسر ضعيفًا مع ثبات مبيعات التجزئة واستمرار التشاؤم في ثقة المستهلكين.

وفي بيانه الفصلي بشأن السياسة النقدية، خفض البنك توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي في ديسمبر/كانون الأول 2025 إلى 1.7% من 2.1%، مشيرا إلى ضعف الإنفاق الاستهلاكي وانخفاض الاستثمار التجاري، مما يشير إلى الحاجة إلى المزيد من التخفيضات لدعم النمو.

الإجماع على العمل المبكر

أظهر محضر اجتماع يوليو انقسامًا في الآراء آنذاك، حيث أيد ثلاثة أعضاء خفض الفائدة، بينما فضّل ستة آخرون انتظار المزيد من بيانات التضخم. أما اليوم، فقد صوّت جميع الأعضاء التسعة لصالح الخفض، مما يشير إلى أن البنك أصبح أكثر اقتناعًا بضرورة التحرك مبكرًا لتوفير دعم إضافي بدلًا من المخاطرة بتباطؤ أعمق لاحقًا.

من المتوقع المزيد من التخفيضات

وأبقى بيان البنك الباب مفتوحا لمزيد من التيسير، مشيرا إلى إمكانية إجراء المزيد من التخفيضات إذا ظل التضخم تحت السيطرة وضعف النشاط الاقتصادي.

تراهن الأسواق على خفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر، مع توقعات بانخفاض سعر الفائدة النقدية إلى حوالي 3.35% بنهاية العام. وتتوقع البنوك الكبرى استمرار التيسير النقدي، حيث يتوقع بنك NAB خفضًا بنسبة 3.10% بحلول فبراير 2026، ويتوقع بنك Westpac خفضًا بنسبة 2.85% بحلول منتصف 2026، متفقين على أن خطوة اليوم لن تكون الأخيرة في هذه الدورة.

وفي أسواق العملات، ارتفع الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 0.3% إلى 0.6531 بحلول الساعة 20:57 بتوقيت جرينتش.

الدولار الكندي

استقر الدولار الكندي مقابل نظيره الأميركي عند 0.7258 بحلول الساعة 20:57 بتوقيت غرينتش.

الدولار الأمريكي

وانخفض مؤشر الدولار الأميركي بنسبة 0.4% إلى 98.09 بحلول الساعة 20:24 بتوقيت غرينتش، بعد أن سجل أعلى مستوى عند 98.6 وأدنى مستوى عند 97.9.

أظهرت بيانات حكومية أن معدل النمو السنوي لمؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة استقر عند 2.7% في يوليو/تموز، وهو أقل من التوقعات بارتفاعه إلى 2.8%.

وارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي - الذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة - إلى 3.1% في يوليو/تموز، وهو ما يفوق التوقعات البالغة 3% ومقارنة بـ 2.9% في يونيو/حزيران.

وبحسب أداة FedWatch، يرى المستثمرون احتمالا بنسبة 94% لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، مقارنة بـ 86% أمس و57% قبل شهر.

ويرى المحللون أيضا احتمالات بنسبة 61% لخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر/تشرين الأول، مقارنة بـ34% قبل شهر، بالإضافة إلى احتمالات بنسبة 51% لخفض مماثل في ديسمبر/كانون الأول، مقارنة بـ25% قبل شهر.

أكد البيت الأبيض يوم الاثنين أن شركتي إنفيديا وأيه إم دي توصلتا إلى اتفاق لتقاسم 15% من إيراداتهما من المبيعات إلى الصين مع الحكومة الأمريكية، وهي الخطوة التي أثارت جدلاً حول تأثيرها المحتمل على عملاقي صناعة الرقائق وما إذا كانت واشنطن قد تسعى إلى صفقات مماثلة مع شركات أخرى.

وبموجب الاتفاق، ستحصل الشركتان على تراخيص تصدير لبيع شرائح H20 من Nvidia وشرائح MI308 من AMD في الصين، بحسب صحيفة فاينانشيال تايمز.

في بيان لشبكة إن بي سي نيوز، صرحت إنفيديا: "نتبع القواعد التي وضعتها الحكومة الأمريكية لمشاركتنا في الأسواق العالمية. ورغم أننا لم نشحن H20 إلى الصين منذ أشهر، نأمل أن تسمح لنا قواعد مراقبة الصادرات بمنافسة الصين محليًا وعالميًا. لا يمكن لأمريكا أن تكرر خطأ الجيل الخامس وتفقد ريادتها في مجال الاتصالات. يمكن للبنية التحتية التكنولوجية الأمريكية في مجال الذكاء الاصطناعي أن تصبح معيارًا عالميًا إذا نافسنا."

وأكدت شركة AMD في بيان لها أن طلبات الحصول على ترخيص التصدير الأولية لشرائح MI308 إلى الصين قد تمت الموافقة عليها.

وصف محللون تحدثوا لشبكة CNBC هذه الترتيبات، التي وضعتها إدارة الرئيس دونالد ترامب، بأنها "غير عادية"، لكنها تعكس طبيعة البيت الأبيض الحالية القائمة على المعاملات. ويرى المستثمرون عمومًا أن هذه الخطوة إيجابية لكلا الشركتين، إذ تضمن وصولًا متجددًا إلى السوق الصينية.

التأثير على Nvidia و AMD

تم تصميم شريحة H20 من شركة إنفيديا خصيصًا لتلبية متطلبات التصدير الأمريكية للصين، وتم حظرها سابقًا بموجب قيود التصدير، لكن الشركة أعلنت الشهر الماضي أنها تتوقع الحصول على تراخيص لشحن المنتج إلى الصين.

في يوليو، أعلنت AMD أيضًا أنها ستستأنف تصدير شرائح MI308. في ذلك الوقت، لم تكن هناك أي مؤشرات على أن استئناف المبيعات إلى الصين سيكون مشروطًا أو مرتبطًا بحصة من الإيرادات، ورحبت الأسواق بهذه الخطوة باعتبارها فرصةً جديدةً لمبيعات بمليارات الدولارات.

على الرغم من انخفاض أسهم الشركتين بشكل طفيف يوم الاثنين، صرّح بن بارينجر، محلل التكنولوجيا العالمي في شركة كويلتر شيفيوت، لشبكة سي إن بي سي: "من وجهة نظر المستثمر، تبقى النتيجة إيجابية - فالحصول على 85% من الإيرادات أفضل من لا شيء. السؤال هو ما إذا كانت إنفيديا وAMD سترفعان أسعارهما بنسبة 15% لتعويض الضريبة، ولكن في النهاية، من الأفضل بيعهما في السوق بدلاً من تركها بالكامل لشركة هواوي"، أقرب منافس صيني لهما.

مع ذلك، لا يزال هناك غموض يكتنف مستقبلهما على المدى الطويل. صرّح جورج تشين، الرئيس المشارك للممارسات الرقمية في مجموعة آسيا: "على المدى القصير، تمنح الاتفاقية الشركتين بعض اليقين بشأن صادراتهما إلى الصين. أما على المدى البعيد، فلا نعلم ما إذا كانت الحكومة الأمريكية ستسعى للحصول على حصة أكبر من أعمالهما في الصين، خاصةً إذا استمرت مبيعاتهما هناك في النمو".

قال محللون لشبكة CNBC إن الصفقة "غير عادية" لكنها تتماشى مع أسلوب ترامب. وقال بارينجر: "إنها خطوة جيدة لكنها غريبة، من النوع الذي نتوقعه من الرئيس ترامب، الذي يُنظر إليه في جوهره على أنه صانع صفقات. إنه مستعد للتنازل - ولكن فقط إذا حصل على شيء في المقابل، وهذا يُشكل سابقة غير عادية".

وصف نيل شاه، الشريك في شركة كاونتربوينت ريسيرش، حصة الإيرادات بأنها "رسوم جمركية غير مباشرة من المصدر". وكتب دانيال نيومان، الرئيس التنفيذي لمجموعة فيوتشروم، على موقع إكس أن هذه الخطوة تُشبه "ضريبة" على ممارسة الأعمال التجارية في الصين.

يعتقد محللون آخرون أن هذه الصفقات من غير المرجح أن تشمل شركات أخرى. وصرح نيك باتينس، رئيس قسم الذكاء الاصطناعي في مجموعة فيوتشوروم: "لا أتوقع أن تشمل قطاعات أخرى لا تقل أهمية عن الاقتصاد الأمريكي، مثل البرمجيات والخدمات".

تنظر الولايات المتحدة إلى صناعة أشباه الموصلات كتقنية استراتيجية، تُشكل العمود الفقري للعديد من الأدوات الأخرى، مثل الذكاء الاصطناعي، والإلكترونيات الاستهلاكية، وحتى التطبيقات العسكرية. ولهذا السبب، وضعت واشنطن الرقائق تحت نظام مراقبة تصدير يختلف عن أي منتج آخر. وصرح تشين من مجموعة آسيا قائلاً: "صناعة أشباه الموصلات فريدة من نوعها، وقد ينجح نهج الدفع مقابل الدخول في حالة إنفيديا وAMD، لأنه يتعلق أساسًا بالحصول على موافقة الحكومة الأمريكية على التصدير. أما بالنسبة لشركات مثل آبل وميتا، فالوضع أكثر تعقيدًا نظرًا لطبيعة نماذج أعمالها وخدماتها في الصين".

كيف قد تستجيب الصين؟

أصبحت أشباه الموصلات موضوعًا جيوسياسيًا بالغ الحساسية. على مدار الأسبوعين الماضيين، أعربت الصين عن قلقها إزاء أمن شرائح إنفيديا.

في أواخر الشهر الماضي، طلبت الجهات التنظيمية الصينية من شركة إنفيديا توضيح تقارير عن ثغرات أمنية محتملة وثغرات أمنية. نفت إنفيديا وجود أي ثغرات أمنية تتيح الوصول إلى رقائقها أو التحكم بها. ومؤخرًا، نفت الشركة مجددًا وجود ثغرات أمنية في رقائق H2O بعد مزاعم من حساب على مواقع التواصل الاجتماعي مرتبط بوسائل إعلام حكومية صينية.

من المرجح أن تثير صفقة ترامب مع شركتي إنفيديا وإيه إم دي ردود فعل متباينة في الصين. ستكون بكين مستاءة من هذه الاتفاقية، لكن الشركات الصينية ستواصل سعيها للحصول على هذه الرقاقات لتعزيز طموحاتها في مجال الذكاء الاصطناعي. وصرح شاه من كاونتربوينت ريسيرش: "بالنسبة للصين، إنها معضلة - فهي بحاجة إلى هذه الرقاقات لتعزيز طموحاتها في مجال الذكاء الاصطناعي، لكن ضريبة الإيرادات الأمريكية قد تزيد من تكلفتها، وهناك مخاوف بشأن الثغرات الأمنية الأمريكية، خاصة وأن واشنطن وافقت على توريد هذه الرقاقات للشركات الصينية".

ارتفعت مؤشرات الأسهم الأميركية خلال تعاملات اليوم الثلاثاء، مع تقييم الأسواق لبيانات التضخم في الشهر الماضي وتأثيرها على السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

كشفت بيانات حكومية أن معدل النمو السنوي لمؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة استقر عند 2.7% في يوليو/تموز، وهو ما يقل عن التوقعات بارتفاعه إلى 2.8%.

وارتفع التضخم الأساسي -الذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة- إلى 3.1% في يوليو/تموز، وهو ما يفوق التوقعات التي كانت تشير إلى زيادة بنسبة 3%، ومقارنة بنحو 2.9% في يونيو/حزيران.

وبحسب أداة FedWatch، يرى المستثمرون الآن احتمالًا بنسبة 94% لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، مقارنة بـ 86% أمس و57% قبل شهر.

ويتوقع المحللون أيضا احتمالا بنسبة 61% لخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر/تشرين الأول، مقارنة بـ34% قبل شهر، إلى جانب احتمال بنسبة 51% لخفض مماثل في ديسمبر/كانون الأول، مقارنة بـ25% قبل شهر.

وعلى صعيد التداولات، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بحلول الساعة 16:52 بتوقيت جرينتش بنسبة 1% (450 نقطة) إلى 44415 نقطة، كما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقا بنسبة 0.8% (51 نقطة) إلى 6424 نقطة، في حين ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.9% (198 نقطة) إلى 21583 نقطة.

انخفضت أسعار البلاديوم يوم الثلاثاء مع مراقبة الأسواق عن كثب للمحادثات التي من المقرر أن تعقد في وقت لاحق من هذا الأسبوع بين رئيسي الولايات المتحدة وروسيا.

من المقرر أن يلتقي الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ونظيره الروسي فلاديمير بوتن في محادثات مباشرة، الجمعة، في ولاية ألاسكا الأمريكية لبحث إنهاء الحرب في أوكرانيا.

رفع بنك UBS هذا الأسبوع توقعاته لسعر البلاديوم بمقدار 100 دولار للأوقية على جميع الأطر الزمنية، مشيرًا إلى توقعات بانخفاض الإنتاج من المناجم الكندية.

ومع ذلك، لا تزال مجموعة البنوك تحافظ على توقعات هبوطية للمعدن بسبب ضعف الطلب من قطاع السيارات.

صرح بنك UBS في مذكرة لعملائه: "بعد البلاتين، يُعد البلاديوم ثاني أفضل المعادن الثمينة أداءً هذا العام، حيث ارتفع بنسبة 37%". وأضاف أن "المخاوف بشأن انقطاع الإمدادات ونشاط تغطية المراكز القصيرة ربما ساهمت في ارتفاع سعر المعدن".

وأكد محللون مصرفيون ارتفاعا مدفوعا بتغطية المراكز القصيرة في أسواق العقود الآجلة، حيث انخفضت المراكز القصيرة غير التجارية من 1.9 مليون أونصة في أبريل إلى 1.1 مليون أونصة، في حين ارتفعت المراكز الطويلة قليلا إلى أكثر من 0.9 مليون أونصة.

وأوضحوا: "تظل المراكز في وضع صافٍ قصير قليلاً، بعيدًا عن مستوى البيع القصير المتطرف الذي اقترب من 1.1 مليون أونصة".

وأشار البنك أيضاً إلى أن المخاطر الجيوسياسية وعوامل العرض تساهم في زيادة تقلب الأسعار، مشيراً إلى أن "الرئيس الأميركي دونالد ترامب هدد بفرض رسوم جمركية ثانوية على مشتري السلع القادمة من روسيا"، أكبر منتج للبلاديوم في العالم.

وتزايدت المخاوف أيضًا بشأن الرسوم الجمركية المحتملة على جنوب إفريقيا، ثاني أكبر منتج، وفقًا للبنك.

وفي الوقت نفسه، أشار المحللون إلى أن شركة إمبلاتس كندا أعلنت عن خطط لوقف الإنتاج في منجم لاك دي إيل بحلول مايو/أيار 2026، والذي يزود السوق حاليا بنحو 0.2 إلى 0.25 مليون أونصة سنويا.

ورغم هذه المخاوف بشأن العرض، حذرت شركة يو بي إس من أن البلاديوم يظل أصلاً عالي المخاطر، قائلة: "ينبغي فقط للمستثمرين الذين لديهم قدرة عالية على تحمل المخاطر أن يفكروا في تداول البلاديوم، نظراً لانخفاض حجم تداوله وصغر حجم سوقه".

وتتوقع المجموعة استمرار التحديات، مشيرة إلى أن "أكثر من 80% من الطلب على البلاديوم يأتي من استخدامه في المركبات التي تعمل بالبنزين"، في حين يظل إنتاج السيارات في الولايات المتحدة تحت ضغط الرسوم الجمركية.

من ناحية أخرى، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.5% إلى 98.05 نقطة بحلول الساعة 16:35 بتوقيت جرينتش، بعد أن سجل أعلى مستوى عند 98.6 نقطة وأدنى مستوى عند 98.1 نقطة.

وفي التعاملات، انخفضت العقود الآجلة للبلاديوم تسليم سبتمبر/أيلول بنسبة 1.6% إلى 1140.5 دولار للأوقية (الأونصة) عند الساعة 16:35 بتوقيت جرينتش.