لا تزال عملة البيتكوين واحدة من أكثر الأصول إثارة للجدل في الأسواق المالية، حيث تحظى بمؤيدين متحمسين ومنتقدين بنفس القدر من الصراحة، بينما تستمر في تقديم رحلة استثمارية شديدة التقلب.

تتداول أكبر عملة مشفرة في العالم حاليًا بانخفاض قدره 41% تقريبًا عن أعلى مستوى لها على الإطلاق الذي سجلته في أكتوبر الماضي. ورغم أن الأشهر الثمانية الماضية كانت مخيبة للآمال بالنسبة للمستثمرين المتفائلين، إلا أن السوق الهابطة الحالية ليست جديدة على البيتكوين، وقد يقدم التاريخ بعض المؤشرات حول ما قد يحدث لاحقًا.

لماذا يواجه البيتكوين صعوبات؟

يصعب تحديد الأسباب الدقيقة وراء انخفاض قيمة البيتكوين منذ أواخر العام الماضي. وباعتبارها أصلاً رقمياً لامركزياً، لا يوجد للبيتكوين فريق إدارة تنفيذي ولا تصدر تقارير أرباح ربع سنوية.

يعتقد المؤلف أن عدة عوامل ربما ساهمت في الأداء الضعيف، لا سيما بالنظر إلى أن البيتكوين قد انخفض بنسبة 41٪ بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 13٪ تقريبًا خلال نفس الفترة.

من بين العوامل الرئيسية:

* المخاوف المحيطة بالحوسبة الكمومية، والتي قد تشكل تهديداً مستقبلياً لأمن البيتكوين. هذا خطر يدركه مجتمع البيتكوين جيداً.

* ضغط البيع الناجم عن قيام المستثمرين بتصفية مراكزهم في أعقاب قرارات التعريفات الجمركية التي أعلنها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، إلى جانب جني الأرباح من قبل حاملي الأسهم على المدى الطويل.

* الضغوط التضخمية المستمرة الناجمة عن ارتفاع أسعار الطاقة بسبب التوترات الجيوسياسية، مما يزيد من احتمالية بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

* النمو السريع لقطاع الذكاء الاصطناعي، الذي يجذب حصة كبيرة من رأس المال الاستثماري الذي كان من الممكن أن يتدفق إلى البيتكوين لولا ذلك.

لا يزال التفاؤل على المدى الطويل قائماً

على الرغم من تقلباتها الشبيهة بتقلبات الأفعوانية، فقد كافأت عملة البيتكوين المستثمرين الصبورين على المدى الطويل.

على مدى العقد الماضي، حققت العملة المشفرة مكاسب تجاوزت 13700%.

هناك حقيقة أساسية واحدة يواصل مؤيدو البيتكوين التأكيد عليها: لقد تعافى البيتكوين مرارًا وتكرارًا وواصل تسجيل مستويات قياسية جديدة على الإطلاق.

تتبع العملة المشفرة عادةً دورة مدتها أربع سنوات تقريبًا مرتبطة بأحداث تنصيف البيتكوين، مما يقلل من المعروض من العملات التي تم إنشاؤها حديثًا.

حدث آخر انخفاض في مكافأة تعدين البيتكوين إلى النصف في أبريل 2024، ويقترب السوق الآن من منتصف الدورة الحالية. وخلال الدورات الثلاث السابقة، شهد البيتكوين انخفاضات مماثلة في هذه المرحلة.

ماذا حدث خلال الدورة السابقة؟

شهدت عملة البيتكوين واحدة من أسوأ فتراتها في عام 2022.

بين نوفمبر 2021 ونوفمبر 2022، انخفضت العملة المشفرة بنسبة 76% من ذروتها إلى أدنى مستوى لها، مما دفع العديد من المراقبين إلى إعلان موت البيتكوين.

لكن ما تلا ذلك كان لافتاً للنظر:

ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 154% في عام 2023.

ثم قفزت بنسبة 119% أخرى في عام 2024.

وهذا يدعم وجهة نظر العديد من المستثمرين بأن الانخفاضات الحادة هي جزء طبيعي من دورة البيتكوين طويلة الأجل.

لماذا قد يعيد التاريخ نفسه؟

بحسب التحليل، فإن أساسيات البيتكوين الرئيسية لم تتغير:

* لم يتم اختراق الشبكة بنجاح مطلقاً.

* لا تزال قوة التعدين (معدل التجزئة) قريبة من مستويات قياسية.

* يبقى الحد الأقصى للعرض ثابتاً عند 21 مليون قطعة نقدية.

* يستمر الابتكار والتطوير في جميع أنحاء النظام البيئي لبيتكوين.

في الوقت نفسه، يظل البيتكوين أصلاً عالمياً يتأثر بقوى الاقتصاد الكلي الأوسع نطاقاً، بما في ذلك:

* السياسات النقدية والمالية.

* تدفقات رأس المال بين الدول والأسواق.

* جاذبية الأصول المنافسة مثل الأسهم والسندات والعقارات والسلع.

ونتيجة لذلك، من المرجح أن يظل التقلب الكبير سمة من سمات السوق، مما يبقي بعض المستثمرين على الهامش.

خاتمة

يعتقد المحللون أن التاريخ يُظهر أن عملة البيتكوين قد مرت مراراً وتكراراً بفترات انكماش حادة قبل أن تعود لتسجيل مستويات قياسية جديدة.

على الرغم من التحديات الحالية، فإنهم يجادلون بأن أساسيات البيتكوين على المدى الطويل لا تزال قوية وأن العقد القادم قد يحقق مكاسب كبيرة إذا استمرت الأنماط التاريخية في التكرار.

ومع ذلك، فإن هذا يبقى مجرد توقعات استثمارية وليس ضماناً للأداء المستقبلي، حيث لا تزال العملات المشفرة من بين الأصول الأكثر تقلباً والأعلى مخاطرة في الأسواق المالية.

انخفضت أسعار الفضة في التداولات الأوروبية يوم الاثنين، لتواصل خسائرها للجلسة الثانية على التوالي تحت ضغط من قوة الدولار الأمريكي وارتفاع أسعار النفط العالمية، في ظل تصاعد التوترات العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران مرة أخرى.

تأتي الجولة الأخيرة من الهجمات العسكرية وسط مفاوضات جارية بين واشنطن وطهران تهدف إلى إنهاء الصراع المستمر منذ ثلاثة أشهر، حيث يسعى الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى فرض شروط أكثر صرامة تتعلق بالبرنامج النووي الإيراني.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الفضة اليوم: انخفضت أسعار الفضة بنسبة 1.7% إلى 74.00 دولارًا للأونصة، بانخفاض عن مستوى الافتتاح البالغ 75.29 دولارًا، بعد أن وصلت إلى أعلى مستوى لها خلال اليوم عند 76.30 دولارًا.

• عند تسوية يوم الجمعة، خسرت الفضة 0.5%، مسجلة بذلك انخفاضها الثالث في الجلسات الأربع الأخيرة بسبب ضعف الطلب وسط ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.15% يوم الاثنين كجزء من تعافيه من أدنى مستوى له في أسبوعين، مما يعكس قوة متجددة للعملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

يأتي هذا التقدم وسط حذر متزايد في السوق وانخفاض الرغبة في المخاطرة بعد أن تبادلت الولايات المتحدة وإيران جولة جديدة من الضربات العسكرية مع استمرار المفاوضات المكثفة التي تهدف إلى إنهاء الحرب وإعادة فتح مضيق هرمز، أحد أهم طرق تجارة الطاقة في العالم.

أسعار النفط العالمية

ارتفعت أسعار النفط بأكثر من 3% يوم الاثنين، متعافية من أدنى مستوياتها في خمسة أسابيع مع تصاعد التوترات العسكرية في مضيق هرمز، في حين وسعت إسرائيل هجومها في لبنان، مما قلل من الآمال في وقف إطلاق النار في جميع أنحاء الشرق الأوسط.

آخر التطورات في الحرب الإيرانية

• أعلنت الولايات المتحدة شن ضربات على مواقع عسكرية إيرانية، وردت طهران بهجوم على قاعدة جوية.

• قال الجيش الأمريكي إنه دمر أنظمة الدفاع الجوي الإيرانية، ومحطة تحكم أرضية، وطائرتين مسيرتين.

• أعلن الحرس الثوري الإيراني أنه رد بشن هجوم على قاعدة جوية أمريكية.

• أشارت التقارير إلى أن الدفاعات الجوية الكويتية اعترضت صواريخ وهجمات طائرات بدون طيار.

• لا تزال الولايات المتحدة وإيران بدون اتفاق لإنهاء الحرب بعد أن صرح ترامب بأنه ليس في عجلة من أمره لإبرام اتفاق نهائي.

• أعاد الرئيس الأمريكي مسودة الاتفاق المقترح مع إيران لتضمين شروط "أكثر صرامة" تتعلق بالملف النووي، مما أدى إلى تمديد المفاوضات لعدة أيام إضافية.

أسعار الفائدة الأمريكية

• وفقًا لأداة CME FedWatch، ارتفع سعر السوق لرفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر من 47٪ إلى 53٪.

• لا تزال الأسواق تتوقع احتمالاً بنسبة 99% أن تظل أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع يونيو، في حين أن احتمال رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يبلغ 1%.

• ولإعادة تقييم تلك التوقعات، يراقب المستثمرون عن كثب البيانات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية القادمة، بالإضافة إلى تعليقات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

ارتفعت أسعار النفط بأكثر من 3% يوم الاثنين بعد تبادل الضربات العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران، في حين أمرت إسرائيل قواتها بالتوغل أكثر في لبنان في إطار مواجهتها مع جماعة حزب الله المدعومة من إيران.

ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت بمقدار 2.93 دولار، أو 3.2%، لتصل إلى 94.05 دولار للبرميل.

كما ارتفعت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بمقدار 3.36 دولار، أو 3.9%، لتصل إلى 90.72 دولار للبرميل.

على الرغم من مكاسب يوم الاثنين، فقد سجل كلا المؤشرين خسائر حادة في شهر مايو، حيث انخفض سعر خام برنت بنحو 19% وانخفض سعر الخام الأمريكي بنحو 17%.

تتلاشى الآمال في التوصل إلى اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران

وجاء هذا التجمع في ظل تجدد التوترات في الشرق الأوسط، مما قلل من التوقعات بإعلان وشيك بشأن تمديد اتفاق وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران.

استضافت واشنطن محادثات سلام بين إسرائيل ولبنان يوم الجمعة، لكن التطورات العسكرية اللاحقة زادت من حالة عدم اليقين المحيطة بالمفاوضات.

أعلنت الولايات المتحدة يوم الأحد أنها نفذت "ضربات دفاعية"، بينما أعلن الحرس الثوري الإيراني يوم الاثنين أن قواته الجوية الفضائية استهدفت قاعدة جوية استخدمت في الهجمات الأمريكية.

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الجمعة إنه سيقرر قريباً ما إذا كان سيوافق على التمديد المقترح لاتفاق وقف إطلاق النار الذي تم الإعلان عنه في أوائل أبريل.

يظل لبنان وحزب الله عنصرين أساسيين في أي اتفاق

وأشار التقرير إلى أن إسرائيل ستكون طرفاً رئيسياً في أي اتفاق محتمل، في حين شددت إيران مراراً وتكراراً على ضرورة إدراج حزب الله في أي ترتيبات سياسية أو أمنية مستقبلية.

وقال مسؤول أمريكي إن واشنطن اقترحت خطة "لخفض التصعيد تدريجياً" في جميع أنحاء المنطقة.

تزايد المخاوف بشأن مضيق هرمز

قال توني سيكامور، محلل السوق في شركة IG، إن المخاوف تتزايد بشأن وجود الألغام البحرية في مضيق هرمز، أحد أهم طرق شحن النفط والغاز في العالم.

وقال سايكامور: "حتى لو تم التوصل إلى اتفاق، فلن يؤدي ذلك إلى زيادة كبيرة وفورية في إمدادات النفط".

كتب مراسل موقع أكسيوس على موقع إكس يوم الجمعة أن إيران زرعت ألغاماً بحرية إضافية في المضيق خلال الأسبوع الماضي.

وفي الوقت نفسه، قال المتحدث باسم وزارة الخارجية الإيرانية إسماعيل بقائي إن التأخير في العملية الدبلوماسية ينبع من انعدام الثقة، وتضارب المواقف الأمريكية، واستمرار الهجمات الإسرائيلية على لبنان.

فشل الاقتصاد الصيني الضعيف في الحد من مكاسب النفط.

طغت مخاوف الإمدادات على البيانات الاقتصادية الصادرة من الصين خلال عطلة نهاية الأسبوع، والتي أظهرت تباطؤ النشاط الصناعي وعززت المخاوف من أن ثاني أكبر اقتصاد في العالم يفقد زخمه.

وفي الوقت نفسه، أشار استطلاع أجرته رويترز إلى أن المملكة العربية السعودية قد تخفض أسعار بيعها الرسمية للنفط المتجه إلى آسيا في يوليو للشهر الثاني على التوالي.

غولدمان ساكس تحذر من مخاطر الطلب

قال بنك غولدمان ساكس إن ضعف الطلب على النفط في الصين وأوروبا يمثل خطراً كبيراً على توقعاته لأسعار النفط في الربع الرابع.

يتوقع البنك أن يبلغ متوسط سعر خام برنت حوالي 90 دولارًا للبرميل، بينما يتوقع أن يبلغ سعر الخام الأمريكي حوالي 83 دولارًا للبرميل.

ومع ذلك، أشارت غولدمان ساكس إلى أن أي اضطرابات إضافية في الإمدادات من الشرق الأوسط قد تدفع الأسعار إلى ما فوق تلك التوقعات.

لم يشهد الدولار الأمريكي تغيراً يذكر يوم الاثنين بعد تسجيله خسارة أسبوعية متواضعة، حيث انتظر المستثمرون التطورات في محادثات السلام في الشرق الأوسط وبيانات التوظيف الأمريكية لهذا الأسبوع، والتي قد تؤثر على المسار المستقبلي لسياسة الاحتياطي الفيدرالي.

انخفض مؤشر الدولار، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، الأسبوع الماضي وسط توقعات بأن الولايات المتحدة وإيران تقتربان من التوصل إلى اتفاق يمكن أن يؤدي إلى إعادة فتح مضيق هرمز.

أدى إغلاق طريق الشحن النفطي الرئيسي إلى ارتفاع أسعار الطاقة وتفاقم توقعات التضخم، مما دفع بعض التجار إلى زيادة رهاناتهم على رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام.

ومع ذلك، في ظل عدم وجود أي مؤشرات جديدة على إحراز تقدم في المفاوضات وتجدد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران خلال عطلة نهاية الأسبوع، تحولت أسواق العملات إلى وضع الترقب والانتظار.

"نحن ننتظر لنرى تقدماً في أحد الاتجاهين"، هذا ما قاله تومي فون برومسن، خبير استراتيجيات العملات الأجنبية في هاندلسبانكن.

وأضاف أن إعادة فتح مضيق هرمز وانخفاض أسعار النفط قد يضعف الدولار على المدى القصير، في حين أن العملات الحساسة للمخاطر مثل الكرونة السويدية من المرجح أن تستفيد.

حظي الدولار بدعم مبدئي خلال النزاع نتيجةً للطلب عليه كملاذ آمن، والتأثير المحدود نسبياً لارتفاع أسعار الطاقة على الاقتصاد الأمريكي. إلا أنه فقد جزءاً من تلك المكاسب لاحقاً وسط حالة من عدم اليقين بشأن مستقبل النزاع.

لم يشهد مؤشر الدولار تغييراً يذكر عند حوالي 99.02 بعد انخفاضه بنسبة 0.4% الأسبوع الماضي.

في غضون ذلك، انخفض اليورو قليلاً إلى 1.1652 دولار، بينما ارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.1% إلى 1.3460 دولار.

يتحول التركيز إلى الاحتياطي الفيدرالي

تراهن الأسواق الآن على أن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي ستكون رفع سعر الفائدة، مما يعكس التوقعات التي أشارت إلى خفض أسعار الفائدة قبل اندلاع الصراع الإيراني.

ويعكس هذا التحول ارتفاع أسعار الطاقة وتأثيرها المحتمل على التضخم، فضلاً عن استمرار قوة سوق العمل الأمريكي.

من المقرر صدور تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة في 5 يونيو. ويتوقع الاقتصاديون الذين استطلعت رويترز آراءهم أن يظل معدل البطالة عند 4.3٪ وأن يضيف الاقتصاد حوالي 85 ألف وظيفة.

وفي تطور ذي صلة، حذر جيروم باول، الذي انتهت ولايته كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي رسمياً في 15 مايو ولكنه لا يزال عضواً في مجلس المحافظين، من تسييس السياسة النقدية.

وفي تصريحات أدلى بها يوم الأحد، قال باول إن أحد أسباب اختياره البقاء في مجلس الإدارة هو ما يعتبره تهديدات مستمرة لاستقلال البنك المركزي الأمريكي.

من المقرر أن يتحدث العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، بمن فيهم بيث هاماك ولوري لوجان وماري دالي.

الين الياباني تحت المجهر

كما ينتظر المستثمرون خطاباً من محافظ بنك اليابان كازو أويدا يوم الأربعاء للحصول على أدلة حول ما إذا كان البنك المركزي يعتزم المضي قدماً في رفع سعر الفائدة في اجتماعه القادم.

على الرغم من عدم وجود إجماع كامل داخل بنك اليابان بشأن القرار، إلا أن مصادر مطلعة على الأمر أشارت إلى أن وقف تخفيض مشتريات السندات الحكومية يحظى بدعم بين صناع السياسات.

انخفض الين الياباني بنسبة 0.1% إلى 159.45 ين للدولار، وبقي قريباً من مستوى 160 ين الذي دفع السلطات اليابانية سابقاً إلى التدخل في سوق الصرف الأجنبي لدعم العملة.

قال فون برومسن: "يبدو أن 160 ينًا هو الخط الأحمر بالنسبة للسلطات اليابانية".

"أعتقد أننا سنشهد تدخلاً آخر إذا اقتربنا من ذلك المستوى مرة أخرى."

لم يشهد الدولار الأسترالي تغييراً يذكر عند 0.7179 دولار، بينما انخفض الدولار النيوزيلندي بنسبة 0.4% إلى 0.5969 دولار.