ارتفع سعر البيتكوين مجددًا فوق مستوى 68,000 دولار، مسجلًا مكاسب بنسبة 1.8% اليوم. ظاهريًا، يبدو هذا تحركًا تدريجيًا آخر ضمن نطاق تجميع أوسع. مع ذلك، تحت هذا التحرك السعري، يتغير المشهد الهيكلي بهدوء. فبعد أشهر من التوزيع المدروس قرب أعلى مستوياته السابقة، يعيد كبار حاملي البيتكوين بناء مراكزهم. تُظهر بيانات رصيد البلوك تشين أن الانخفاض الكامل في احتياطيات الحيتان الذي أعقب ذروة أكتوبر قد انعكس تمامًا. هذا ليس تراكمًا عشوائيًا، بل امتصاص منسق خلال فترة ضعف تصحيحي.

لم يعد السؤال الرئيسي هو ما إذا كان بإمكان البيتكوين أن يحافظ على سعره فوق 68000 دولار، بل ما إذا كانت هذه المرحلة من إعادة التجميع تمثل الأساس المبكر لاختراق هيكلي أوسع.

عودة تراكم الحيتان - بشكل استراتيجي

أضافت المحافظ التي تحوي ما بين 1000 و10000 بيتكوين - والتي تُصنف عادةً ضمن فئة المشاركين المؤسسيين أو الكيانات ذات السيولة العالية - حوالي 200000 بيتكوين خلال الشهر الماضي وحده. تُظهر بيانات سلسلة الكتل انتعاشًا حادًا على شكل حرف V في الاحتياطيات. بدأ الانخفاض السابق في أرصدة كبار المستثمرين بعد فترة وجيزة من ذروة السوق المحلية في أكتوبر، بالتزامن مع فترة من استنزاف السوق. ويبدو الآن أن مرحلة التوزيع تلك قد انعكست تمامًا.

هذا التحول مهم لسببين رئيسيين.

أولاً، تُظهر الأنماط التاريخية أن توزيع الحيتان غالباً ما يتوافق بشكل وثيق مع ذروة السوق المحلية. ويشير سلوكها الحالي - المتمثل في التراكم خلال مراحل التوطيد - إلى تحول من التموضع الدفاعي نحو إعادة بناء استراتيجية للتعرض.

ثانيًا، يبدو أن التدفق مدفوعٌ بالشراء الفوري وليس بالرافعة المالية. تهيمن أحجام المعاملات الكبيرة على بيانات تدفق الطلبات الأخيرة، بينما لا تزال مشاركة الأفراد محدودة نسبيًا. تميل الأسواق التي يحركها الاستيعاب الفوري إلى الاستقرار قبل التوسع؛ فهي تُرسّخ قواعد سعرية قبل أن تتصدر عناوين الأخبار. عمليًا، يتم تقليص المعروض السائل بهدوء. عندما تنتقل 200,000 بيتكوين إلى أيدي قوية خلال فترة 30 يومًا، تزداد حساسية السوق للطلب الإضافي بشكل ملحوظ.

يشير اختراق قناة السعر إلى تحول في الزخم

على الرسم البياني للساعة، تجاوز زوج BTCUSD مؤخرًا قناة هابطة واضحة المعالم كانت قد حدّت من حركة السعر بعد ارتداده قرب مستوى 69,800 دولار. وقد أنتجت هذه القناة سلسلة من القمم الأدنى، دافعةً السعر نحو منطقة الدعم بين 66,800 و67,000 دولار. ويشير الاختراق فوق الحد العلوي إلى تحييد زخم الهبوط قصير الأجل.

من الناحية الفنية، يحمل هذا الأمر أهمية بالغة لأن القنوات الهابطة غالباً ما تمثل مراحل تصحيحية ضمن اتجاهات صعودية أوسع. وعادةً ما يشير الخروج من هذه الأنماط إلى بداية موجة دافعة جديدة، شريطة تجاوز مستويات المقاومة على الأطر الزمنية الأطول.

لا تزال منطقة 69,500-70,000 دولار تمثل أول منطقة عرض رئيسية بعد الرفض الأخير، بينما يمثل مستوى 71,200 دولار مستوى المقاومة الهيكلية والنفسية الرئيسي على كلٍ من الرسوم البيانية للساعة واليوم. ويعمل مستوى 67,000 دولار حاليًا كدعم قصير الأجل، متوافقًا مع قاعدة القناة السابقة، بينما تبقى منطقة القيعان والارتفاع الأسبوعية الأوسع بين 65,000 و66,000 دولار. ويحافظ الثبات فوق مستوى 67,000 دولار على بنية الاتجاه الصعودي قصير الأجل.

سيُمهد إغلاق أسبوعي مؤكد فوق 70,000 دولار الطريق نحو منطقة العرض الرئيسية التالية بين 74,000 و76,000 دولار، حيث تشير بيانات التداول التاريخية إلى سيولة مركزة. أما عدم استعادة مستوى 70,000 دولار فسيؤدي على الأرجح إلى تمديد مرحلة التماسك، مع تشكّل قاعدة هيكلية أقوى تحت السعر.

تحسنت نسبة شارب للبيتكوين مع استمرار تراكم الحيتان

لقد تعافى معدل شارب للبيتكوين من أدنى مستوياته الأخيرة، مما يشير إلى أن التصحيح الأخير كان إعادة ضبط للتقلبات وليس انهيارًا هيكليًا.

عادةً ما تتزامن القيعان المماثلة في الماضي مع مراحل التجميع بدلاً من القمم الدورية. ويأتي التحسن الحالي في العوائد المعدلة حسب المخاطر مصحوبًا بمعدلات تمويل منضبطة واستمرار تراكم الحيتان، مما يعكس حالة من الاستقرار بدلاً من المضاربة المفرطة. بعبارة أخرى، يبدو أن السوق يعيد بناء توازن المخاطر أسفل مناطق المقاومة، وهو وضع أكثر استقرارًا مقارنةً بالارتفاعات الاندفاعية السابقة.

تعتمد خطوة البيتكوين التالية على هذا المستوى

إن تداول البيتكوين فوق 68,000 دولار ليس مجرد حدث تقني، بل يتزامن مع إضافة ما يقارب 200,000 بيتكوين إلى محافظ كبار المستثمرين خلال الشهر الماضي، مما أدى إلى عكس مرحلة التوزيع التي أعقبت شهر أكتوبر بشكل كامل.

طالما بقي السعر مدعومًا فوق نطاق 66,000-67,000 دولار، فإن هذا التراكم سيستمر في دعم التوقعات الهيكلية. ويبقى مستوى 70,000 دولار هو المحور الحاسم. من شأن استعادة هذا المستوى أسبوعيًا أن يتماشى مع ظروف العرض المتقلصة ومعايير الاختراق الفني، مما قد يفتح الطريق نحو 74,000-76,000 دولار. إذا صمد مستوى المقاومة، فقد يستمر التماسك، ولكن مع عودة كبار المستثمرين، يبدو أن الضغط الهبوطي يتلاشى تدريجيًا بدلًا من أن يتسارع.

تداولت أسعار النفط قرب أعلى مستوياتها في ستة أشهر يوم الجمعة، متجهة نحو أول مكسب أسبوعي لها في ثلاثة أسابيع، وسط مخاوف متزايدة بشأن احتمال نشوب صراع بعد أن قالت واشنطن إن طهران ستواجه عواقب إذا فشلت في التوصل إلى اتفاق نووي في غضون أيام.

انخفضت العقود الآجلة لخام برنت بمقدار 25 سنتًا، أو 0.35%، لتصل إلى 71.41 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 11:30 بتوقيت غرينتش، بينما انخفض خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بمقدار 30 سنتًا، أو 0.45%، ليصل إلى 66.13 دولارًا للبرميل.

خلال الأسبوع، ارتفع سعر خام برنت بنسبة 5.3%، بينما ارتفع سعر خام غرب تكساس الوسيط بنسبة 5.2%.

قال أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك: "نحن ننتظر نتيجة حاسمة محتملة، إذا أخذنا تصريحات ترامب على محمل الجد". وأضاف: "السوق متوترة، وسيكون اليوم يوم ترقب وانتظار".

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الخميس إن "أشياء سيئة للغاية" ستحدث إذا لم توافق إيران على تقليص برنامجها النووي، وحدد مهلة تتراوح بين 10 و 15 يوماً.

ورداً على ذلك، تخطط إيران لإجراء مناورات بحرية مشتركة مع روسيا، وفقاً لوسائل الإعلام المحلية، وذلك بعد أيام فقط من إغلاق مضيق هرمز مؤقتاً كجزء من التدريبات العسكرية.

تقع إيران، إحدى أكبر الدول المنتجة للنفط في العالم، على الجانب الآخر من شبه الجزيرة العربية الغنية بالنفط، على طول مضيق هرمز الذي يمر عبره نحو 20% من إمدادات النفط العالمية. وأي نزاع في المنطقة قد يُعيق تدفقات النفط إلى الأسواق العالمية ويرفع الأسعار.

قالت بريانكا ساشديفا، كبيرة محللي السوق في شركة فيليب نوفا: "لقد تحول تركيز السوق بشكل واضح نحو تصاعد التوترات في الشرق الأوسط بعد فشل عدة جولات من المحادثات النووية بين الولايات المتحدة وإيران، حتى مع استمرار المستثمرين في مناقشة ما إذا كان سيحدث أي اضطراب فعلي".

أظهر تحليل من بنك ساكسو أن المتداولين والمستثمرين زادوا من مشترياتهم من خيارات الشراء لخام برنت في الأيام الأخيرة، رهاناً على ارتفاع الأسعار.

كما تلقت أسعار النفط دعماً من التقارير التي تفيد بانخفاض مخزونات النفط الخام وقيود التصدير بين الدول الرئيسية المنتجة والمصدرة للنفط.

أظهر تقرير صادر عن إدارة معلومات الطاقة الأمريكية يوم الخميس أن مخزونات النفط الخام الأمريكية انخفضت بمقدار 9 ملايين برميل، إلى جانب ارتفاع معدلات استخدام المصافي وزيادة الصادرات.

ومع ذلك، فإن المخاوف بشأن توقعات أسعار الفائدة الأمريكية - في أكبر دولة مستهلكة للنفط في العالم - حدت من المزيد من مكاسب الأسعار.

قال ساشديفا: "إن محاضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة التي تشير إلى أن أسعار الفائدة قد تبقى دون تغيير أو حتى ترتفع أكثر إذا ظل التضخم مرتفعاً قد تؤثر سلباً على الطلب".

عادةً ما تدعم أسعار الفائدة المنخفضة أسعار النفط الخام.

كما كانت الأسواق تقيّم تأثير وفرة الإمدادات، وسط نقاش حول إمكانية استئناف تحالف أوبك+ لزيادة إنتاج النفط بدءاً من شهر أبريل.

قال المحللان ناتاشا كانيفا وليوبا سافينوفا من جي بي مورغان في مذكرة إن فائض النفط الواضح في النصف الثاني من عام 2025 استمر حتى يناير ومن المرجح أن يستمر.

وأضافوا: "لا تزال توقعاتنا بشأن التوازن تشير إلى فوائض كبيرة في وقت لاحق من هذا العام"، مشيرين إلى أنه سيكون من الضروري خفض الإنتاج بحوالي مليوني برميل يوميًا لمنع تراكم المخزون المفرط في عام 2027.

كان الدولار في طريقه يوم الجمعة لتسجيل أكبر مكاسبه الأسبوعية منذ أكتوبر، مدعوماً بسلسلة من البيانات الاقتصادية التي فاقت التوقعات، ونبرة أكثر تشدداً من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي، في ظل استمرار تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران.

ارتفع مؤشر الدولار، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية، بشكل طفيف يوم الجمعة وكان يتجه نحو تحقيق مكاسب أسبوعية بنحو 1.1٪.

دعمت بيانات سوق العمل الدولار في الجلسة السابقة، حيث انخفض عدد الأمريكيين الذين قدموا طلبات جديدة للحصول على إعانات البطالة بأكثر من المتوقع الأسبوع الماضي، مما يؤكد استمرار الاستقرار في سوق العمل.

في وقت سابق من هذا الأسبوع، أظهرت محاضر الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أن صناع السياسات ما زالوا منقسمين بشأن مسار أسعار الفائدة وسط ضغوط تضخمية مستمرة.

قال دومينيك بانينج، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية لمجموعة العشر في نومورا: "بين البيانات القوية نسبياً والتوجه الأقل تيسيراً من جانب الاحتياطي الفيدرالي في محضر الاجتماع، إلى جانب بعض التوترات في الشرق الأوسط ودرجة من إعادة تموضع المستثمرين، فمن المفهوم لماذا تمكن الدولار من التعافي".

غالباً ما يلجأ المستثمرون إلى الدولار خلال فترات تصاعد التوترات الجيوسياسية.

تهيئة الأسواق للمخاطر

حذّر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إيران يوم الخميس من ضرورة التوصل إلى اتفاق بشأن برنامجها النووي وإلا ستواجه "عواقب وخيمة"، ومنح طهران مهلة تتراوح بين 10 و15 يوماً للتعاون. وأعلنت إيران أنها سترد على القواعد الأمريكية في المنطقة في حال تعرضها لهجوم.

قال ديريك هالبيني، رئيس قسم الأبحاث في الأسواق العالمية لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في بنك MUFG: "مع الحشد العسكري في الشرق الأوسط وتصريحات ترامب، أعتقد أن الأسواق ستستعد بالتأكيد لاحتمال حدوث شيء ما خلال عطلة نهاية الأسبوع".

وأضاف أن أي ارتفاع في أسعار النفط الخام قد يعرض العديد من العملات للضغط، بما في ذلك اليورو والين الياباني والجنيه الإسترليني.

وقال: "هذه هي العملات التي قد تشهد تحركات أكبر".

استقر الجنيه الإسترليني قرب أدنى مستوى له في شهر واحد عند 1.3455 دولاراً وكان في طريقه لتسجيل خسارة أسبوعية بنسبة 1.4%، وهي الأكبر منذ يناير 2025.

انخفض اليورو بنسبة 0.1% إلى 1.1760 دولاراً وكان يتجه نحو انخفاض أسبوعي بنسبة تقارب 0.9%، متأثراً أيضاً بالغموض المحيط بفترة ولاية رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد.

أسعار الفائدة

تنتظر الأسواق صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية في الولايات المتحدة والبيانات الأولية للناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع في وقت لاحق من يوم الجمعة، والتي قد تحدد الاتجاه التالي للعملات.

لا يزال المستثمرون يتوقعون خفضين لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، على الرغم من أن احتمال خفضها في يونيو قد انخفض إلى حوالي 58% من 62% قبل أسبوع، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME.

قال كريس زاكاريلي، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة نورثلايت لإدارة الأصول: "إن النقاش الرئيسي داخل الاحتياطي الفيدرالي يدور حول ما إذا كان ينبغي خفض أسعار الفائدة بشكل استباقي لدعم سوق العمل، أو إبقائها مرتفعة لفترة أطول لمكافحة التضخم".

وأضاف أن تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي الصادر يوم الجمعة "سيزيد من حدة هذا النقاش".

في اليابان، أظهرت البيانات الصادرة يوم الجمعة أن معدل التضخم الأساسي السنوي للمستهلكين تباطأ إلى 2.0% في يناير، وهو أضعف معدل له في عامين.

قال أبهيجيت سوريا، كبير الاقتصاديين لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في كابيتال إيكونوميكس: "لن تخلق بيانات اليوم شعوراً بالإلحاح لدى بنك اليابان لاستئناف التشديد، خاصة بالنظر إلى ضعف الانتعاش في النشاط خلال الربع الماضي".

انخفض الين الياباني بأكثر من 0.4% ليصل إلى 155.53 مقابل الدولار.

لم تُظهر العملة رد فعل يُذكر على خطاب رئيسة الوزراء اليابانية سناء تاكايتشي يوم الجمعة، والذي أكدت فيه التزام حكومتها بإنعاش الاقتصاد.

وفي أماكن أخرى، كان الدولار النيوزيلندي في طريقه لتسجيل خسارة أسبوعية بنسبة 1.3%، متأثراً بتوقعات أكثر تيسيراً لأسعار الفائدة من بنك الاحتياطي النيوزيلندي.

ارتفعت أسعار الذهب في التداولات الأوروبية يوم الجمعة، لتواصل مكاسبها لليوم الثالث على التوالي في محاولة متجددة للبقاء فوق مستوى 5000 دولار للأونصة، مدعومة بالطلب كملاذ آمن وسط التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإيران.

إلا أن مكاسب المعدن النفيس كانت محدودة بسبب ارتفاع الدولار الأمريكي في أسواق الصرف الأجنبي، والذي دعمه تراجع التوقعات بخفض أسعار الفائدة الأمريكية على المدى القريب. ولإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المتداولون صدور سلسلة من البيانات الاقتصادية الأمريكية الهامة في وقت لاحق اليوم.

نظرة عامة على الأسعار

أسعار الذهب اليوم: ارتفع سعر الذهب بنسبة 0.9% إلى 5039.76 دولارًا، مرتفعًا من مستوى الافتتاح البالغ 4996.62 دولارًا، بينما سجل أدنى مستوى له خلال الجلسة عند 4982.02 دولارًا.

ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 0.4% خلال تسوية يوم الخميس، مسجلة بذلك ثاني زيادة يومية متتالية، حيث واصل المعدن تعافيه من أدنى مستوى له في أسبوعين عند 4841.43 دولارًا للأونصة.

التوترات الجيوسياسية

وجه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تحذيراً شديد اللهجة إلى إيران، ومنحها ما يقرب من 10 إلى 15 يوماً للتوصل إلى "اتفاق ذي مغزى" بشأن برنامجها النووي، وحذر من "عواقب وخيمة" في حالة الفشل.

وجاء هذا التحذير بعد اختتام الجولة الثانية من المحادثات غير المباشرة بين الولايات المتحدة وإيران بتفاؤل حذر، حيث أعلن وزير الخارجية الإيراني عباس عراقجي أنه تم التوصل إلى "تفاهم مشترك بشأن المبادئ التوجيهية" لاتفاق محتمل.

تزامن المسار السياسي مع أكبر حشد عسكري أمريكي في المنطقة منذ عقدين، بما في ذلك اقتراب حاملة الطائرات جيرالد فورد، وسط تقارير عن خطط لشن ضربات "محدودة" تهدف إلى الضغط على طهران.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.25% يوم الجمعة، مواصلاً مكاسبه للجلسة الخامسة على التوالي ومسجلاً أعلى مستوى له في أربعة أسابيع عند 98.08 نقطة، مما يعكس استمرار قوة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

كما هو معروف، فإن قوة الدولار الأمريكي تجعل سبائك الذهب المسعرة بالدولار أقل جاذبية للمشترين الذين يحملون عملات أخرى.

يأتي هذا الارتفاع في الوقت الذي يركز فيه المستثمرون على شراء الدولار باعتباره أحد أكثر الفرص جاذبية في سوق الصرف الأجنبي، لا سيما مع تزايد التوقعات بأن أسعار الفائدة الأمريكية ستظل دون تغيير خلال النصف الأول من هذا العام.

محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي

أظهرت محاضر الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي عُقد في الفترة من 27 إلى 28 يناير ونُشرت يوم الأربعاء، وجود انقسام بين صناع السياسات بشأن المسار المناسب لأسعار الفائدة الأمريكية، مشيرة إلى أن الرئيس الجديد، المتوقع أن يتولى منصبه في مايو، قد يواجه تحديات في تمرير أي تخفيضات في أسعار الفائدة.

وأشارت محاضر الاجتماع أيضاً إلى أن بعض الأعضاء يتوقعون أن تسهم مكاسب الإنتاجية في تخفيف الضغوط التضخمية، على الرغم من أن "معظم المشاركين" حذروا من أن مسار خفض التضخم قد يكون بطيئاً وغير منتظم. بل إن البعض اقترح إمكانية النظر في رفع أسعار الفائدة مرة أخرى إذا ظل التضخم أعلى من المستوى المستهدف.

أسعار الفائدة الأمريكية

بعد المحضر المذكور أعلاه، ووفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، ارتفعت أسعار الإبقاء على أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع مارس من 90% إلى 95%، بينما انخفض احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من 10% إلى 5%.

ولإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المتداولون سلسلة من البيانات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية على مدار اليوم، بما في ذلك بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع، وأرقام الإنفاق الاستهلاكي الشخصي لشهر ديسمبر، وبيانات من القطاعات الرئيسية للاقتصاد الأمريكي.

توقعات الذهب

قال برايان لان، المدير الإداري لشركة GoldSilver Central التي تتخذ من سنغافورة مقراً لها، إن المعادن الثمينة تشهد حالياً استقراراً مع ميل طفيف نحو الانخفاض، مشيراً إلى أن انتعاش الدولار الأمريكي من أدنى مستوياته الأخيرة قد وضع بعض الضغط على أسعار المعادن الثمينة.

قال بنك غولدمان ساكس في مذكرة إنه في ظل السيناريو الأساسي، من المتوقع أن تتسارع مشتريات البنوك المركزية من الذهب، في حين من المرجح أن يزداد طلب المستثمرين الأفراد فقط استجابة لتخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، الأمر الذي قد يدفع أسعار الذهب إلى 5400 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026.

صندوق SPDR Gold Trust

ارتفعت حيازات صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق متداول مدعوم بالذهب في العالم، بمقدار 3.14 طن متري يوم الخميس، ليصل إجمالي الحيازات إلى 1078.75 طن متري، متعافية من 1075.61 طن متري، والتي سجلت أدنى مستوى لها منذ 15 يناير.