سجلت أسعار الألومنيوم ارتفاعاً قياسياً هذا الشهر، حيث أدت الحرب في الشرق الأوسط إلى تعطيل الإمدادات وإلحاق الضرر بمرافق الإنتاج المحلية، مما أدى إلى تضييق السوق العالمية.

ارتفع سعر المعدن الخفيف إلى ما يزيد عن 3500 دولار للطن في لندن، متجهاً نحو تحقيق مكاسب شهرية تتجاوز 12%، وهو أعلى مستوى له منذ أبريل 2018، على الرغم من الاتجاه الهبوطي العام لأسعار المعادن خلال شهر مارس. وقد تأثرت السلع، بما فيها المعادن الأساسية، بشدة بالصراع الدائر بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران. وتمثل منطقة الخليج حوالي عُشر إنتاج الألومنيوم العالمي، مع وجود قيود على الصادرات بسبب إغلاق مضيق هرمز، بالإضافة إلى هجمات الطائرات المسيّرة والصواريخ التي استهدفت منشآت تديرها شركتا "ألومنيوم البحرين" و"إمارات العالمية للألومنيوم".

بينما لم توضح الشركتان بعدُ حجم الأضرار التي لحقت بمنشآتهما بدقة، لا يزال الغموض يكتنف تأثير ذلك على توازن العرض والطلب. وذكر المحلل برنارد دحداح من شركة ناتيكس إس إيه في مذكرة له أن إنتاج مصنع الطويلة التابع لشركة الإمارات العالمية للألمنيوم، والذي تبلغ طاقته الإنتاجية 1.6 مليون طن سنويًا، قد يُعتبر "خارج المعادلة" على المدى الطويل. وقد يؤدي ذلك إلى تحول السوق من فائض قدره 200 ألف طن إلى عجز يبلغ حوالي 1.3 مليون طن العام المقبل. ويستند تقييم دحداح إلى افتراض حدوث أضرار "كبيرة" تُجبر المصنع على الإغلاق بشكل غير مُتحكم فيه، مما يؤدي إلى تصلب المعدن في أفران الصهر، مُسببًا أضرارًا دائمة قد تستغرق عامًا على الأقل لإصلاحها.

أما بالنسبة للمعادن الأخرى، فقد استقرت الأسعار مع ميل طفيف نحو الارتفاع بعد تقرير نشرته صحيفة وول ستريت جورنال يفيد بأن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أبلغ مساعديه استعداده لإنهاء الحملة الأمريكية حتى لو ظل مضيق هرمز مغلقًا إلى حد كبير. ومع ذلك، لا تزال أسعار النحاس والزنك والنيكل تتجه نحو تسجيل خسائر شهرية، حيث ترفع الحرب تكاليف الطاقة وتثير مخاوف بشأن النمو الاقتصادي العالمي.

كان الألومنيوم أكثر المعادن تأثراً بشكل مباشر نظراً لدور المنطقة كمورد رئيسي، حيث يتم تصدير معظم إنتاجها. وقد أدت هذه الاضطرابات إلى ارتفاع أسعار الألومنيوم في مناطق أخرى، بما في ذلك اليابان، بينما شهدت الصين زيادة في الطلب على منتجاتها نظراً لهيمنتها على الإنتاج العالمي.

ارتفعت عقود الألمنيوم لأجل ثلاثة أشهر بنسبة 3.4% لتصل إلى 3518 دولارًا للطن في بورصة لندن للمعادن بحلول الساعة 1:26 مساءً بالتوقيت المحلي. أما المعادن الأخرى، فقد شهدت أداءً أكثر هدوءًا، حيث استقر سعر النحاس عند 12213 دولارًا للطن، مسجلًا انخفاضًا بأكثر من 8% خلال شهر مارس، ومتجهًا نحو تسجيل أكبر خسارة شهرية له منذ يونيو 2022.

ارتفع سعر البيتكوين خلال تداولات يوم الثلاثاء ليصل إلى أعلى مستوى له خلال اليوم عند 68,300 دولار أمريكي في الساعات الأولى من اليوم في آسيا، مع انخفاض عمليات البيع من قبل كبار المستثمرين المعروفين باسم "الحيتان". كما تراجع ضغط البيع في أسواق المشتقات، مما يشير إلى أن مراكز البيع أصبحت أقل حدة، وفقًا لتحليل جديد.

أظهرت بيانات التداول من CryptoQuant "تحولاً في السلوك" بين المشاركين الرئيسيين في السوق، حيث انخفضت ودائع البيتكوين من الحيتان على منصات التداول الرئيسية.

يوضح الرسم البياني أن الحيتان كانت نشطة للغاية على منصة باينانس عندما انخفض سعر البيتكوين إلى مستوى 60,000 دولار في أوائل فبراير، حيث أرسلت ما يصل إلى 11,800 بيتكوين إلى المنصة في يوم واحد.

ونتيجةً لذلك، ارتفع المتوسط المتحرك لـ 30 يومًا لإجمالي تدفقات البيتكوين إلى منصات التداول إلى حوالي 4000 بيتكوين يوميًا تُرسل إلى منصة باينانس بحلول نهاية فبراير. وذكر المحلل في شركة كريبتو كوانت، المعروف باسم داركفوست، في منشور على موقع X أن هذا يعكس مرحلة توزيع أوضح من قِبل كبار حاملي البيتكوين.

إلا أن الوضع قد تحسن بشكل ملحوظ منذ ذلك الحين، حيث انخفض المتوسط المتحرك لـ 30 يومًا إلى حوالي 1600 بيتكوين يوميًا يتم إرسالها إلى منصة باينانس، وفقًا للمحلل. وأضاف أن هذا الانخفاض في إيداعات كبار المستثمرين قد يشير إلى تباطؤ مؤقت في ضغوط البيع، حيث يتبنى كبار المستثمرين نهج الترقب والانتظار في ظل بيئة سوق لا تزال غير مستقرة.

وتدعم هذه الأرقام بيانات حديثة تُظهر أن الحيتان وأسماك القرش في سوق البيتكوين استمرت في التراكم على مدى الشهرين الماضيين، وهو نمط قد يؤدي في النهاية إلى اختراق نطاق التداول الحالي.

كما تزامن الانخفاض الحاد في ودائع الحيتان مع انخفاض في صافي تغير مركز البيتكوين في البورصات بمقدار 89710 بيتكوين في 26 مارس، مما يمثل أكبر تدفق للخارج منذ ديسمبر 2024، وفقًا لبيانات من Glassnode.

يشير تغيير صافي المركز إلى صافي التغيير في العرض المحتفظ به في محافظ التداول خلال 30 يومًا، والذي يبلغ حاليًا حوالي -68,650 بيتكوين اعتبارًا من يوم الثلاثاء.

تشير هذه التدفقات الخارجة عادةً إلى تراكم قوي من قبل كبار المساهمين، مما يقلل من ضغط البيع الفوري في السوق.

بالإضافة إلى ذلك، ارتفع حجم دلتا التراكمي (CVD) للعقود الآجلة الدائمة بنسبة 38.1٪ خلال الأسبوع الماضي إلى -361 مليون دولار، ارتفاعًا من -583 مليون دولار، مما يعكس انخفاضًا في ضغط البيع، وفقًا لأحدث تقرير عن زخم السوق الصادر عن Glassnode.

وأشار التقرير إلى أنه على الرغم من أن المؤشر لا يزال في المنطقة السلبية، إلا أن هذه الخطوة تشير إلى أن المراكز الهبوطية أصبحت أقل عدوانية، في حين يعود المشترون تدريجياً إلى السوق.

اتجهت العقود الآجلة لخام برنت يوم الثلاثاء نحو تحقيق أكبر مكاسب شهرية لها على الإطلاق، وسط تداولات شديدة التقلب، حيث يقيم المستثمرون إمكانية إنهاء الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الحرب مع إيران في مواجهة خطر حدوث صدمات في الإمدادات نتيجة إغلاق مضيق هرمز لفترة طويلة.

ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت تسليم شهر مايو، والتي تنتهي صلاحيتها يوم الثلاثاء، بمقدار 1.80 دولار، أو 1.60%، لتصل إلى 114.58 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 11:25 بتوقيت غرينتش. في المقابل، انخفض عقد يونيو الأكثر تداولًا بمقدار 32 سنتًا، أو 0.3%، ليصل إلى 107.07 دولارًا للبرميل.

ارتفعت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي للتسليم في مايو بمقدار 64 سنتًا، أو 0.62٪، لتصل إلى 103.52 دولارًا للبرميل في نفس الوقت.

أظهرت بيانات من مجموعة بورصة لندن أن عقود برنت للشهر الأول تسير على الطريق الصحيح لتحقيق مكاسب شهرية قياسية تبلغ حوالي 58٪، وهي الأكبر منذ بدء تسجيل البيانات في يونيو 1988. كما ارتفع سعر الخام الأمريكي بنحو 54٪ هذا الشهر، مسجلاً أكبر قفزة له منذ مايو 2020.

تقلبات حادة مع انتهاء عقود الشهر الأول

شهدت جلسة يوم الثلاثاء تقلبات كبيرة، حيث تحركت عقود برنت للشهر الأول ضمن نطاق واسع بين مكاسب بنسبة 2.5٪ وخسائر بنسبة 1.3٪ مقارنة بإغلاق يوم الاثنين.

في منشور على موقع Truth Social، دعا ترامب الدول التي لم تدعم الولايات المتحدة في ضرباتها المنسقة ضد إيران والتي أصبحت الآن غير قادرة على الحصول على وقود الطائرات إلى شراء النفط الأمريكي والتوجه إلى مضيق هرمز و"الاستيلاء عليه ببساطة"، على حد تعبيره.

وجاء هذا المنشور عقب تقرير نشرته صحيفة وول ستريت جورنال يفيد بأن ترامب أخبر مساعديه أنه مستعد لإنهاء الحملة العسكرية ضد إيران حتى لو ظل المضيق مغلقًا إلى حد كبير، على أن يتم تناول مسألة إعادة فتحه لاحقًا.

كما حذر الرئيس الأمريكي من أن الولايات المتحدة "ستدمر" منشآت الطاقة وحقول النفط الإيرانية ما لم تعيد طهران فتح الممر المائي.

قالت سوغاندا ساشديفا، مؤسسة شركة "إس إس ويلث ستريت ريسيرش" في نيودلهي، إن الإشارات الدبلوماسية لا تزال متضاربة، لكن الوضع على أرض الواقع يشير إلى استمرار حالة عدم اليقين. وأضافت أن إصلاح البنية التحتية المتضررة سيستغرق وقتاً حتى في حال خفض التصعيد، مما سيؤدي إلى استمرار شحّ إمدادات النفط.

مخاطر على إمدادات الطاقة المنقولة بحراً

في مؤشر على المخاطر التي تواجه إمدادات الطاقة المنقولة بحراً، أعلنت مؤسسة البترول الكويتية يوم الثلاثاء أن ناقلة النفط الخام التابعة لها "السالمي"، والتي تبلغ سعتها حوالي مليوني برميل، تعرضت لهجوم من إيران أثناء رسوها في ميناء دبي. كما حذر المسؤولون من خطر حدوث تسربات نفطية في المنطقة.

وفي الوقت نفسه، أطلقت قوات الحوثيين المدعومة من إيران في اليمن صواريخ باتجاه إسرائيل يوم السبت، مما أثار مخاوف بشأن احتمال حدوث اضطرابات في حركة الملاحة عبر مضيق باب المندب، وهو الممر المائي الذي يربط البحر الأحمر بخليج عدن للسفن التي تسافر بين آسيا وأوروبا عبر قناة السويس.

أظهرت بيانات من شركة Kpler أن المملكة العربية السعودية أعادت توجيه صادراتها من النفط الخام من الخليج عبر هذا الطريق، حيث يتم شحن حوالي 4.658 مليون برميل يوميًا إلى ميناء ينبع على البحر الأحمر، مقارنة بمتوسط 770 ألف برميل فقط يوميًا في شهري يناير وفبراير.

قال لين يي، نائب رئيس قسم السلع وأسواق النفط في شركة ريستاد إنرجي، إن الطاقة الإنتاجية الفائضة المتبقية في سوق النفط تُستوعب تدريجياً، مما يزيد من هشاشة السوق في حال استمرار إغلاق مضيق هرمز لفترة طويلة. وأضاف أن هذا يعني أن العالم يقترب من نقص فعلي في إمدادات النفط على نطاق جغرافي أوسع، الأمر الذي قد يدعم ارتفاع أسعار النفط خلال الفترة المقبلة.

يتجه الدولار الأمريكي يوم الثلاثاء إلى تسجيل أكبر مكاسبه الشهرية منذ يوليو، ليصبح أقوى أصول الملاذ الآمن وسط الحرب في الشرق الأوسط، والتي دفعت أسعار النفط إلى الارتفاع بينما انخفضت معظم الأصول الأخرى وزادت من خطر حدوث ركود عالمي.

استقرت عملات الاقتصادات المتقدمة إلى حد كبير خلال تداولات يوم الثلاثاء، حيث استقر الين الياباني عند 159.62 ينًا للدولار، بينما لم يشهد اليورو تغيرًا يُذكر عند 1.1472 دولارًا، وارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.14% ليصل إلى 1.3202 دولارًا. مع ذلك، تتجه العملات الثلاث جميعها نحو تسجيل خسائر تتجاوز 2% خلال شهر مارس. بالنسبة لليورو والجنيه الإسترليني، يُعد هذا أكبر انخفاض شهري منذ يوليو، بينما يتجه الين نحو تسجيل أكبر انخفاض له منذ أكتوبر.

وقد تلقى الدولار دعماً من مكانة الولايات المتحدة كمنتج رئيسي للطاقة، بالإضافة إلى تحول المستثمرين خلال الشهر الماضي نحو الاحتفاظ بالنقد كخيار أكثر أماناً وسط الصراع.

لم يكن للتطورات الأخيرة في الحرب تأثير يُذكر على تحركات العملات يوم الثلاثاء، رغم أنها عززت الاتجاهات الشهرية العامة في الأسواق. وذكر تقرير لصحيفة وول ستريت جورنال أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مستعد لوقف الهجمات على إيران دون إجبارها على إعادة فتح مضيق هرمز. وقال لي هاردمان، كبير محللي العملات في بنك MUFG، إن غياب خطة واضحة لإعادة فتح المضيق لا يزال يشكل خطراً على أسعار الطاقة العالمية، مضيفاً أن احتمالية تضرر النمو الاقتصادي خارج الولايات المتحدة بشكل أكبر تدعم قوة الدولار الأمريكي.

سجلت العملات الآسيوية بعضاً من أكبر الخسائر خلال هذه الفترة. وفي تداولات يوم الثلاثاء، ارتفع الدولار بنسبة 1% مقابل الوون الكوري الجنوبي ليصل إلى 1534 ووناً، وهو مستوى لم يُشهد مثله إلا بعد الأزمة المالية العالمية عام 2009 وخلال الأزمة المالية الآسيوية في الفترة 1997-1998.

ارتفع مؤشر الدولار، الذي يقيس العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، إلى أعلى مستوى له منذ مايو عند 100.64 نقطة قبل أن يستقر عند 100.47 نقطة، مسجلاً مكاسب بنحو 2.8٪ منذ بداية مارس.

في أسواق الصرف الأجنبي، كانت التهديدات المتجددة بتدخل السلطات اليابانية لدعم الين من بين العوامل الرئيسية التي يراقبها المستثمرون. وقد ساهمت هذه التحذيرات في الحد من ضغوط البيع على العملة اليابانية، التي تتداول حاليًا قرب أدنى مستوياتها منذ يوليو 2024. وصرحت وزيرة المالية اليابانية، ساتسوكي كاتاياما، يوم الثلاثاء، بأن طوكيو مستعدة للتحرك "على جميع الجبهات" لمواجهة التقلبات المفرطة في السوق، مشيرةً إلى أن السلطات ترصد ازديادًا في المضاربات في أسواق العملات وعقود النفط الآجلة.

منذ اندلاع الحرب، تفوق أداء الدولار على العديد من الأصول التي تُعتبر تقليديًا ملاذات آمنة. وقد أثرت توقعات التضخم المتزايدة سلبًا على أسواق السندات، بينما ضغط تصفية المراكز على الذهب، كما أثرت صدمة أسعار الطاقة سلبًا على الميزان التجاري الياباني. في الوقت نفسه، أشارت السلطات السويسرية إلى أنها قد تتدخل للحد من أي ارتفاع حاد في قيمة الفرنك السويسري.

ارتفع الدولار بنحو 4% في مارس مقابل الفرنك السويسري ليصل إلى حوالي 0.80 فرنك، كما كسر مستويات المقاومة الرئيسية مقابل الدولار الأسترالي والنيوزيلندي في الجلسات الأخيرة.

انخفض الدولار الأسترالي لثماني جلسات متتالية، مسجلاً أدنى مستوى له في شهرين عند 0.6834 دولار، بانخفاض قدره 3.7% في مارس، بينما كسر مستوى دعم رئيسي عند 0.6897 دولار. كما انخفض الدولار النيوزيلندي لست جلسات متتالية، مقترباً من كسر مستوى 0.57 دولار.

يرى المحللون أن الخطر الرئيسي الذي يواجه الدولار قد ينجم عن بيانات سوق العمل الأمريكية المرتقبة، والمقرر صدورها خلال عطلة الجمعة العظيمة، والتي تشهد عادةً انخفاضاً في سيولة السوق. كما حذر خبراء الاستراتيجيات في بنك "يونيون بانكير بريفيه" من احتمال حدوث تحول في العلاقة التقليدية بين أسواق العملات والأسهم، حيث يرتفع الدولار عادةً عندما تنخفض أسعار الأسهم.

وأشاروا إلى أن العلاقة بين أسواق العملات وأسواق الأسهم ظلت مستقرة نسبياً منذ اندلاع النزاع، ولكنها قد تتغير إذا بدأت الأسواق في تسعير نزاع طويل الأمد وسط نتائج لا تزال غير مؤكدة.

في غضون ذلك، من المقرر صدور بيانات التضخم لمنطقة اليورو لشهر مارس في وقت لاحق من الجلسة، بينما أشارت البيانات الألمانية الصادرة يوم الاثنين إلى إمكانية عودة التضخم إلى ما فوق هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%.