ارتفعت أسعار فول الصويا في شيكاغو بشكل طفيف يوم الثلاثاء، لتعوض جزءا من خسائر الجلسة السابقة، على الرغم من أن التوقعات بحصاد وفير في الولايات المتحدة حدت من التقدم.

وفي تقريرها الأسبوعي الصادر يوم الاثنين، رفعت وزارة الزراعة الأميركية تصنيفها لجودة محصول فول الصويا في البلاد مع إبقاء تصنيفات الذرة دون تغيير، على عكس توقعات المحللين بانخفاض طفيف.

أعلنت الوزارة أن 71% من محصول الذرة كان في حالة جيدة إلى ممتازة حتى 24 أغسطس، دون تغيير عن الأسبوع السابق. ورفعت الوزارة تصنيف محصول فول الصويا إلى 69% في حالة جيدة إلى ممتازة، مقارنةً بـ 68% في الأسبوع السابق.

تأتي توقعات ارتفاع الإنتاج الأمريكي في ظل استمرار انسحاب الصين من السوق وسط توترات تجارية مع واشنطن. وصرح سفير الصين لدى الولايات المتحدة يوم الأحد بأن السياسات الحمائية الأمريكية تقوض التعاون الزراعي مع الصين، محذرًا من أن المزارعين لا ينبغي أن يتحملوا تكلفة الحرب التجارية بين أكبر اقتصادين في العالم.

على صعيدٍ منفصل، رفعت شركة الاستشارات الزراعية الروسية "إيكار" توقعاتها لمحصول القمح الروسي لعام 2025 إلى 86 مليون طن متري، ارتفاعًا من 85.5 مليون طن سابقًا، ورفعت تقديراتها لصادرات القمح إلى 43 مليون طن من 42.5 مليون طن. وتُعدّ روسيا أكبر مُصدّر للقمح في العالم.

وأشار المتعاملون إلى أن صناديق السلع الأساسية كانت بائعة صافية لعقود فول الصويا والذرة ووجبة فول الصويا وزيت فول الصويا في بورصة شيكاغو للتجارة يوم الاثنين، في حين كانت مشترية صافية لعقود القمح.

حبوب ذرة

وانخفضت عقود الذرة تسليم ديسمبر بنسبة 0.7% إلى 4.09 دولار للبوشل في نهاية الجلسة.

فول الصويا

وارتفعت العقود الآجلة لفول الصويا تسليم نوفمبر/تشرين الثاني بنسبة 0.2% إلى 10.49 دولار للبوشل.

قمح

وارتفعت العقود الآجلة للقمح تسليم ديسمبر/كانون الأول بنسبة 0.4% إلى 5.31 دولار للبوشل.

انخفضت أسعار النفط خلال تعاملات اليوم الثلاثاء، متخلية عن مكاسب الجلسة السابقة مع تراجع المخاوف بشأن انقطاع الإمدادات الروسية.

ورغم الهجمات الأوكرانية المكثفة على مصافي النفط الروسية، عززت روسيا أنشطتها لتصدير النفط الخام من موانئها الغربية في أغسطس/آب بنحو 200 ألف برميل يوميا، وفقا لمصادر نقلتها رويترز.

ومن المقرر أن تصدر إدارة معلومات الطاقة الأميركية بيانات المخزونات الرسمية من الخام للأسبوع الماضي يوم الأربعاء.

وعلى صعيد التداولات، انخفضت العقود الآجلة لخام برنت تسليم أكتوبر/تشرين الأول بنسبة 2.3% أو 1.58 دولار لتسجل عند التسوية 67.22 دولار للبرميل.

وانخفضت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأميركي تسليم أكتوبر/تشرين الأول 2.4% أو 1.55 دولار لتغلق عند 63.25 دولار للبرميل.

على الرغم من أنها ساهمت بمعظم نمو المعروض العالمي خلال العقد الماضي، إلا أن منتجي النفط الصخري الأمريكي لا يزالون خاضعين لتأثير أوبك+، والمملكة العربية السعودية على وجه الخصوص. وقد أدى قرار التحالف بالتراجع السريع عن تخفيضات الإنتاج السابقة إلى ضخ أكثر من مليوني برميل إضافي يوميًا في السوق في وقت قصير، مما تسبب في تراكم كبير في المخزونات العالمية ودفع أسعار النفط إلى الانهيار. المشهد مألوف ومتكرر: فائض كبير في المعروض يستغرق عامًا أو أكثر لتصفيته، وبمجرد أن يقتنع التجار بإمكانية الحصول على أي برميل إضافي في أي وقت، تنهار الأسعار.

كما هو الحال دائمًا، ما ينخفض يرتفع في النهاية. قلّص المنتجون أنشطتهم، سواءً البرية أو البحرية، للحفاظ على رأس المال استعدادًا للارتفاع القادم. لكن أسعار السلع الأساسية ليست العامل الوحيد وراء تباطؤ الاستكشاف والإنتاج؛ فتكاليف التوريد والإنتاجية تُشكّلان أيضًا قرارات الشركات بشأن تخصيص رأس المال لعمليات الحفر الجديدة. وإذا استرشدنا بالتاريخ، فإن أسعار النفط الآن عند أدنى مستوياتها من حيث هذه الجوانب. هذا لا يعني أن الأسعار لا يمكن أن تنخفض أكثر - فقد تنخفض - ولكن العوامل الأساسية التي تُحدد نمو الإنتاج أو انكماشه، وهي تكاليف التوريد وإنتاجية الآبار، تميل نحو ارتفاع الأسعار في المستقبل القريب.

مع دخولنا الثلث الأخير من عام 2025، تُشكّل عوامل عديدة إنتاج النفط الصخري. ووفقًا لبيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، استقرّ الإنتاج الأمريكي بشكل واضح، وربما بدأ بالانخفاض. في 8 أغسطس، بلغ إجمالي إنتاج الولايات المتحدة 13.327 مليون برميل يوميًا، أي أقل بنحو 2% من ذروته البالغة 13.604 مليون برميل يوميًا المسجلة في 13 ديسمبر 2024. ومن هذا الرقم، جاء أكثر من 9.6 مليون برميل يوميًا من أكبر خمس ولايات منتجة - تكساس، ونيو مكسيكو، وداكوتا الشمالية، وأوكلاهوما، ويوتا - حيث يُشكّل النفط الصخري الحصة الأكبر.

ما لا شك فيه أن النمو اليومي المطرد في الإنتاج الأمريكي قد توقف. أما السبب، فلا يزال الجدل قائمًا. من بين الأسباب المحتملة: انخفاض الأسعار نتيجةً لفائض المعروض، أو انخفاض أنشطة الحفر، أو نضوب مواقع الإنتاج من المستوى الأول، أو آثار عمليات الاندماج والاستحواذ في قطاع الاستكشاف والإنتاج، أو حتى تأثير الرسوم الجمركية. قد يُسهم كلٌّ من هذه العوامل في تقلب أسعار النفط الخام.

النقطة الأساسية، والأطروحة المحورية لهذه المقالة، هي أن تكاليف النفط الصخري، المساهم الأكبر في إنتاج النفط الأمريكي، آخذة في الارتفاع، بينما تتراجع إنتاجية الآبار. نشر روب كونرز من صحيفة "ذا كرود كرونيكلز" بحثًا يشير إلى نقطة تحول في كلا العاملين، لم تنعكس بعد في توقعات أسعار النفط. وقال:

في عام ٢٠٢٤، لم تنمو إنتاجية الآبار (مُقاسةً بإنتاج البئر الواحدة) لدى أكبر المنتجين من خارج أوبك إلا بنسبة ٣٪ - وهو أحد أبطأ معدلات النمو السنوية في السنوات الـ ١٤ الماضية، على الرغم من مستويات الإنتاج القياسية. يُظهر التاريخ أنه عندما يتباطأ نمو إنتاجية الآبار، يُجبر المنتجون من خارج أوبك على اللجوء إلى حقول أعلى تكلفة للحفاظ على الإنتاج، مما يرفع تكاليف العرض ويدفع الأسعار إلى الارتفاع، خاصةً إذا ظل الطلب مستقرًا أو في نمو.

وبعبارة أخرى، فإن ارتفاع تكاليف تطوير هذه الاحتياطيات يتطلب ارتفاع الأسعار لدعم النشاط؛ وإلا فإن الإنتاج لن يتحقق.

ساهمت التكنولوجيا في زيادة الإنتاجية بشكل طفيف خلال السنوات الأربع الماضية، حيث أعادت الشركات النظر جذريًا في تقنيات الحفر الأفقي والتكسير. يتجاوز طول الآبار الجانبية الآن 10,000 قدم بشكل روتيني في مناطق الإنتاج الرئيسية، مع ازدياد شيوع الآبار التي يبلغ طولها 12,000 قدم نتيجةً لموجة اندماج الشركات. كما انتشر حفر الآبار التي يبلغ طولها 15,000 قدم على نطاق واسع.

وقال كلاي جاسبار، الرئيس التنفيذي لشركة ديفون إنرجي، للمستثمرين في مؤتمر:

كم من الدولارات ننفق لحفر نفس العدد من الآبار، أو ربما الأهم من ذلك، لنفس الطول الجانبي؟ مع آبار أطول ومزيد من الابتكار، نحقق كفاءة رأس مال أعلى. إذا استطعنا الحصول على إنتاج من بئر جانبي بطول 4 أميال دفعة واحدة، فهذا إنجاز كبير.

وتشمل الابتكارات الأخرى إضافة المزيد من مراحل التكسير لحقن كميات أكبر من الرمال في الخزان، واستخدام الذكاء الاصطناعي لتحسين الضخ، ووضع المزيد من الرمال بشكل أعمق في التكوينات الصخرية لفتح مناطق أوسع وتحويل الصخور ذات الجودة الأقل إلى إنتاجية أعلى.

لكن الآراء تختلف حول قدرة التكنولوجيا على الحفاظ على مستويات الإنتاج الحالية. أصرّ مايك ويرث، الرئيس التنفيذي لشركة شيفرون، على أن حوض بيرميان قادر على الحفاظ على إنتاج واسع النطاق لسنوات قادمة، بينما كان ترافيس ستايس، الرئيس التنفيذي السابق لشركة دايموندباك إنرجي، أقل تفاؤلاً، قائلاً في مكالمة هاتفية مع المستثمرين: "بلغ الإنتاج ذروته وسيبدأ في الانخفاض هذا الربع".

ومهما كانت وجهة النظر الصحيحة، فإن الواقع هو أن إنتاج الولايات المتحدة انخفض بالفعل بمئات الآلاف من البراميل يوميا هذا العام.

يرى هذا الكاتب أن الفجوة بين المشاريع المخطط لها حاليًا وما هو مطلوب لتجنب "فقر الطاقة" في المستقبل القريب تعني أن قطاع النفط الصخري لا يزال يتمتع بآفاق واعدة. ورغم الصورة الضبابية الحالية الناجمة عن فائض العرض، فإن هذه المرحلة مؤقتة، فأيام أفضل تنتظر شركات الطاقة.

انخفضت أسعار البلاديوم خلال تعاملات الثلاثاء على الرغم من ضعف الدولار مقابل معظم العملات الرئيسية، حيث واجه المعدن الصناعي تقلبات مدفوعة بعدم اليقين بشأن ما إذا كانت الولايات المتحدة ستفرض رسوما جمركية على صادرات البلاديوم الروسية.

طلبت شركة سيباني ستيلووتر من الولايات المتحدة النظر في فرض رسوم جمركية على واردات البلاديوم الروسي، وهي الخطوة التي قد تزيد من تقلبات أسعار المعدن.

وقالت الشركة التي يقع مقرها في جوهانسبرج إن عريضتها تضيف المزيد من عدم اليقين إلى توقعات معادن مجموعة البلاتين (PGMs)، بعد ارتفاع منذ بداية العام بسبب انخفاض الإنتاج في جنوب أفريقيا خلال النصف الأول من العام وضعف السيولة في السوق الفورية.

وقال نيل فرونمان، الرئيس التنفيذي للشركة، في بيان على موقعها الإلكتروني بتاريخ 31 يوليو:

"نعتقد أن واردات البلاديوم الروسية تباع بأسعار أقل من أسعار السوق بسبب عدد من العوامل، والتي بدأت في المقام الأول بعد غزو روسيا لأوكرانيا في عام 2022."

وأضاف: "إن تأمين الحماية من الواردات الروسية المدعومة والمُغرقة سيسمح لشركة سيباني-ستيلووتر وموظفيها، ولقطاع صناعة المعادن الدقيقة في الولايات المتحدة، بالتنافس في بيئة أكثر عدالة". ومن المتوقع البت في الالتماس خلال 13 شهرًا.

ورفضت شركة نورنيكل الروسية، أكبر منتج للبلاديوم في العالم بحصة تبلغ 40% من الإنتاج العالمي المستخرج، التعليق.

أعلنت شركة سيباني-ستيلووتر، التي تمتلك أصولاً في جنوب أفريقيا والولايات المتحدة، عن خسارة سنوية ثانية على التوالي العام الماضي بعد خفض قيمة أصول البلاديوم الأميركية بقيمة 500 مليون دولار وسط انخفاض الأسعار.

ارتفعت أسعار البلاديوم الفورية بنسبة 31% منذ بداية عام 2025، مع توقعات إيجابية لبقية العام. وتوقع محللون استطلعت رويترز آراءهم في يوليو/تموز ارتفاع البلاديوم في عام 2025 لأول مرة منذ أربع سنوات، مدعومًا بمكاسب البلاتين.

ومع ذلك، حذر محللون في هيراوس من أن "فرض الرسوم الجمركية على المعدن الروسي لن يؤثر بالضرورة على توازن السوق، لكنه قد يعيد توجيه التدفقات العالمية من المعدن، مما يزيد من تقلب الأسعار".

وفقًا لـ Trade Data Monitor، تُعدّ روسيا وجنوب إفريقيا الموردَين الرئيسيَين للبلاديوم إلى الولايات المتحدة. وتحتل الصين المرتبة الثانية بعد الولايات المتحدة كأكبر مشترٍ للمعدن من روسيا.

وارتفعت واردات الولايات المتحدة من البلاديوم الروسي بنسبة 42% على أساس سنوي لتتجاوز 500 ألف أوقية طروادة في الفترة من يناير/كانون الثاني إلى مايو/أيار، وفقا لشركة هيراوس.

ويستخدم البلاديوم وغيره من المعادن الدقيقة على نطاق واسع في تنقية عوادم السيارات التي تعمل بالبنزين، وقد تجنبت حتى الآن العقوبات الأميركية على الشركات الروسية بسبب الحرب في أوكرانيا وأي تعريفات جمركية أعلن عنها الرئيس دونالد ترامب.

في غضون ذلك، انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.3% إلى 98.1 نقطة بحلول الساعة 16:07 بتوقيت جرينتش، بعد أن سجل أعلى مستوى عند 98.5 وأدنى مستوى عند 98.1.

وعلى صعيد التداولات، تراجعت عقود البلاديوم تسليم ديسمبر/كانون الأول بنسبة 0.9% إلى 1,103.5 دولار للأوقية بحلول الساعة 16:09 بتوقيت جرينتش.