مع اقتراب نهاية عام 2025، بدأت التكهنات حول العام المقبل تتردد بقوة في الأسواق العالمية. وقد أصدر روبرت كيوساكي، مؤلف كتاب "الأب الغني والأب الفقير" الشهير، توقعات لافتة للنظر بشأن الفضة، مشيرًا إلى أن سعرها قد يرتفع إلى 200 دولار للأونصة في عام 2026.

حذر كيوساكي بشدة من الاحتفاظ بالنقد، بحجة أنه قد يفقد جزءًا كبيرًا من قيمته وسط ضغوط تضخمية متزايدة ومخاطر اقتصادية عالمية متنامية.

وجاءت تعليقاته في أعقاب الارتفاع القياسي الأخير للفضة، حيث يواصل المعدن الأبيض تسجيل مستويات تاريخية بعد تجاوزه عتبة 70 دولارًا للأونصة لأول مرة على الإطلاق.

خلال عام 2025، من المتوقع أن تسجل الفضة أكبر مكسب سنوي في تاريخها، حيث حققت ارتفاعاً استثنائياً بنسبة تقارب 150% منذ بداية العام.

وقد نتج هذا الأداء الاستثنائي عن الطلب الصناعي الهائل ونقص مزمن في العرض العالمي، مما وضع الفضة في صدارة الأصول الأكثر ربحية لهذا العام.

على نطاق أوسع، شهدت أسواق المعادن النفيسة تحولات ملحوظة في الأشهر الأخيرة مع اقتراب الاقتصاد العالمي من مرحلة نقدية ومالية مختلفة. لم تعد تحركات أسعار الذهب والفضة مجرد انعكاس للتضخم أو سياسة أسعار الفائدة، بل أصبحت مرآة لتغيرات هيكلية أعمق داخل النظام المالي العالمي.

في ظل هذه الخلفية، يتجه الاهتمام مرة أخرى نحو عام 2026، حيث تتزايد التكهنات حول قدرة الفضة على مواصلة ارتفاعها نحو مستويات غير مسبوقة، مع تزايد الحديث عن احتمال وصول سعرها إلى 200 دولار للأونصة.

وتستند هذه التوقعات إلى حد كبير على احتمال استمرار العوامل الهيكلية الكامنة وراء الارتفاع الهائل للفضة في عام 2025 وربما اشتدادها، وهو ما سيتم فحصه بالتفصيل في الأقسام التالية من هذا التقرير.

نظرة روبرت كيوساكي

"الفضة فوق 70 دولارًا... خبر رائع للمستثمرين وصادم للمدخرين." بهذه الكلمات، افتتح روبرت كيوساكي منشوراته على منصة X، معلقًا على وصول الفضة إلى مستويات تاريخية.

قال كيوساكي إن ارتفاع سعر الفضة فوق 70 دولارًا هو خبر رائع لمستثمري المعادن الثمينة، ولكنه خبر سيئ لأولئك الذين ما زالوا يعتقدون أن ادخار النقود هو طريقة آمنة لحماية الثروة.

جدد تحذيره بشأن موجة تضخمية قادمة قد تؤدي إلى تآكل القوة الشرائية، وخاصة قوة الدولار الأمريكي، قائلاً إنه يخشى أن يكون وصول سعر الفضة إلى 70 دولارًا بمثابة إنذار مبكر بالتضخم المفرط خلال السنوات الخمس المقبلة، إلى جانب التآكل المستمر لـ "الدولار الزائف".

وفي دعوة مباشرة للتحول نحو الأصول الحقيقية، أضاف المؤلف المالي أنه لا ينبغي للمستثمرين أن ينحازوا إلى الخاسرين، بحجة أنه بينما يستمر الدولار في فقدان قوته الشرائية، يمكن أن تتجه الفضة نحو مستويات تقترب من 200 دولار للأونصة بحلول عام 2026.

تمثل هذه التصريحات شكلاً من أشكال تأكيد وجهة نظر كيوساكي السابقة، حيث توقع في الأشهر الأخيرة أن يصل سعر الفضة إلى 70 دولارًا قبل نهاية عام 2025، وهو توقع تحقق الآن.

يعتقد كيوساكي أن الفضة لا تزال "أفضل فرصة استثمارية على الإطلاق"، واصفاً إياها بأنها وسيلة مثالية للحفاظ على الثروة وتحقيق عوائد استثنائية وسط الاضطرابات الاقتصادية العالمية.

نظرة عامة على الأسعار

تمكنت الفضة من كسر حاجز تاريخي في أكتوبر الماضي، متجاوزة أعلى مستوى قياسي سابق لها وهو 49.76 دولارًا للأونصة، والذي تم تسجيله في أبريل 2011.

منذ ذلك الاختراق، دخل المعدن الأبيض في موجة صعود قوية استمرت في تسجيل مستويات قياسية غير مسبوقة، وبلغت ذروتها عند 72.71 دولارًا للأونصة خلال التداول يوم الأربعاء 24 ديسمبر 2025.

منذ بداية العام وحتى الآن، ارتفعت أسعار الفضة بنحو 150%، مما يضع المعدن على المسار الصحيح لتحقيق أكبر مكاسب سنوية له على الإطلاق.

السائقون المتفائلون

بينما كان العالم يترقب وصول الذهب إلى مستويات قياسية جديدة، حققت الفضة إحدى أكبر مفاجآت العام، مسجلةً مكاسب أذهلت الأسواق. وقد غذّى هذا الارتفاع الهائل في الأسعار مزيجٌ من الأزمات الهيكلية وفرص الاستثمار التي تضافرت خلال عام 2025، مما أعاد للفضة مكانتها كمعدن استراتيجي. فيما يلي العوامل الرئيسية التي جعلت من عام 2025 عام الفضة.

المستثمرون الأفراد

شهد هذا العام طلباً غير مسبوق من تجار التجزئة والمستثمرين الأفراد على الفضة المادية في شكل سبائك وعملات معدنية.

وجاء هذا الارتفاع بعد أن ظل سعر الفضة منخفضاً لفترة طويلة مقارنة بالارتفاعات القياسية للذهب، مما جعل سبائك الفضة خياراً أكثر جاذبية وفعالية من حيث التكلفة للمستثمرين الذين يسعون إلى الحماية من تآكل القوة الشرائية للعملات الورقية.

طلب صناعي قوي

رسّخت الفضة مكانتها كمكون أساسي في التقنيات المستقبلية. وبلغ الطلب الصناعي عليها مستويات قياسية في عام 2025 نتيجة للتوسع الهائل في تصنيع الألواح الشمسية وقطاع السيارات الكهربائية.

وقد تفاقم هذا الأمر بسبب الدور الأساسي للفضة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وهي قطاعات تستهلك كميات كبيرة تتجاوز ما هو متاح حاليًا في السوق.

عجز العرض العالمي

تفاقمت أزمة العرض مع دخول السوق عامها الخامس على التوالي من العجز الهيكلي. وقد أدى انخفاض الإنتاج من مناجم الفضة الرئيسية ونضوب المخزونات العالمية إلى استحالة مواكبة العرض للطلب المتزايد، مما دفع الأسعار إلى مستويات غير مسبوقة.

اتجاهات السياسة النقدية العالمية

شهد عام 2025 نقطة تحول في السياسة النقدية العالمية، حيث واصل الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الكبرى تنفيذ تخفيضات أسعار الفائدة.

وقد أدى هذا التحول إلى تقليل تكلفة الفرصة البديلة لحيازة المعادن الثمينة، مما شجع صناديق الاستثمار على ضخ سيولة كبيرة في أسواق الذهب والفضة.

عوامل إضافية تدعم التجمع

ازداد الطلب على الملاذات الآمنة وسط تصاعد التوترات السياسية العالمية طوال عام 2025، مما دفع تدفقات رأس المال نحو المعادن الثمينة كحماية من التقلبات الاقتصادية.

أدى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي، مدفوعاً بتخفيضات أسعار الفائدة، إلى زيادة جاذبية الفضة للمشترين الدوليين، حيث عزز انخفاض أسعار الدولار الطلب العالمي.

كما لعبت التوقعات التي تحركها وسائل الإعلام والتوقعات الجريئة من قبل المحللين البارزين دورًا رئيسيًا في جذب انتباه الجمهور إلى الفضة، مما حوّل التوقعات إلى قوة شرائية تعزز نفسها بنفسها قبل نهاية العام.

يتفوق أداء الفضة على أداء الذهب

ارتفع سعر الفضة الفورية بنحو 150% هذا العام، متجاوزاً بكثير مكاسب الذهب التي تجاوزت 70%، مدعوماً بالطلب الاستثماري القوي، وإدراجها في قائمة المعادن الحيوية الأمريكية، وعمليات الشراء المكثفة من قبل الصناديق الكبرى.

الآراء والتحليلات

وقالت سوكي كوبر، المحللة في ستاندرد تشارترد، إن التدفقات الداخلة إلى منتجات الفضة المتداولة في البورصة تجاوزت 4000 طن متري.

قال محللون في شركة ميتسوبيشي إن الزخم والأساسيات تدعم المزيد من المكاسب، على الرغم من أن المراكز الطويلة المرتفعة وانخفاض السيولة في نهاية العام قد يؤديان إلى تقلبات، حيث يشتري المتداولون عند انخفاض الأسعار بينما تظل العوائد الحقيقية منخفضة والعرض المادي محدودًا.

وأضافوا أن الفضة موجودة بالفعل في منطقة ذروة الشراء من الناحية الفنية، مشيرين إلى أنه يلزم الآن 64 أونصة فقط من الفضة لشراء أونصة واحدة من الذهب، بانخفاض عن 105 أونصة في أبريل.

قالت رونا أوكونيل، المحللة في شركة ستون إكس، إن بعض المتداولين سيركزون بالتأكيد على نسبة الذهب إلى الفضة، ولكن بخلاف ذلك، بمجرد أن تهدأ التوترات الحالية، قد تنفصل الأسعار ومن المرجح أن يكون أداء الفضة ضعيفًا.

قال زين فودا، المحلل في OANDA Market Pulse، إن التوقعات بتخفيض أسعار الفائدة قد زادت في أعقاب أحدث بيانات التضخم وسوق العمل الأمريكية، مما يدعم الطلب على المعادن الثمينة.

وأضاف فودا أنه من المتوقع أيضاً أن يظل الطلب على الملاذات الآمنة قوياً وسط التوترات في الشرق الأوسط، وعدم اليقين بشأن اتفاق السلام بين روسيا وأوكرانيا، والإجراءات الأمريكية الأخيرة ضد ناقلات النفط الفنزويلية.

توقعات إيجابية لعام 2026

تتفاوت توقعات المؤسسات المالية الكبرى لعام 2026 بين التفاؤل الحذر والتفاؤل القوي. ورغم أن معظمها لا يصل إلى هدف روبرت كيوساكي البالغ 200 دولار، إلا أنها تتفق عمومًا على أن الفضة ستواصل على الأرجح مسارها التصاعدي. فيما يلي بعض التوقعات المؤسسية الرئيسية للفضة في عام 2026.

غولدمان ساكس

يرى محللو البنك أن الفضة هي المعدن الاستراتيجي الرئيسي للتحول الأخضر ويتوقعون أن تتراوح متوسط الأسعار في عام 2026 بين 85 و 100 دولار للأونصة.

وتستند توقعاتهم إلى الطلب المتزايد من تقنيات الذكاء الاصطناعي والألواح الشمسية، حيث يجادل البنك بأن العجز الهيكلي في العرض سيجعل التحركات المستدامة دون 70 دولارًا أكثر صعوبة.

يو بي إس

ويتوقع البنك السويسري أن يستمر أداء الفضة في التفوق على الذهب في عام 2026، مستهدفاً مستويات تقارب 95 دولارًا للأونصة.

وتستند هذه النظرة إلى توقعات بأن يستمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، وإضعاف الدولار، وتشجيع صناديق الاستثمار الكبيرة على زيادة حيازاتها من الفضة.

سيتي

رفعت سيتي توقعاتها بشأن الفضة، مشيرة إلى احتمال وصول سعرها إلى 110 دولارات للأونصة في النصف الثاني من عام 2026.

يعتقد البنك أن الطلب الهائل من قطاع السيارات الكهربائية قد يتجاوز جميع التقديرات السابقة، مما قد يؤدي إلى نقص حاد في الفضة المادية المتاحة للتسليم الفوري.

معهد سيلفر

لم يحدد معهد الفضة في تقريره الاستشرافي هدفاً سعرياً، لكنه حذر من أن الفجوة بين العرض والطلب قد تصل إلى مستويات حرجة في عام 2026.

وأشارت إلى أنه قد يكون من الضروري أن تتجاوز الأسعار 120 دولارًا للأونصة إما لتحفيز نمو إنتاج المناجم أو لتشجيع المستثمرين على بيع ممتلكاتهم لتلبية الطلب الصناعي.

كوميرزبانك

يتبنى البنك الألماني موقفاً أكثر تحفظاً، ويتوقع أن تستقر الأسعار عند حوالي 80 إلى 85 دولاراً للأونصة.

وحذرت من أن المكاسب السريعة التي شوهدت في عام 2025 قد تؤدي إلى عمليات جني أرباح واسعة النطاق في أوائل عام 2026 قبل أن تستأنف الأسعار اتجاهها التصاعدي.

يواصل كبار المشاركين في السوق زيادة انكشافهم على الإيثيريوم (ETH)، حيث يستثمرون مئات الملايين من الدولارات في ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم.

يأتي هذا على الرغم من انخفاض الأسعار مؤخرًا، والذي أدى إلى تراجع قيمة العملة الرقمية بنحو 3% حتى الآن هذا الأسبوع. ويشير هذا التباين إلى أنه في حين لا يزال تحرك السعر على المدى القصير تحت ضغط، فإن ثقة المستثمرين المؤسسيين وكبار المستثمرين على المدى الطويل لا تزال راسخة.

ضعف الأسعار لا يردع المشترين الكبار

أظهرت بيانات من BeInCrypto Markets أن الإيثيريوم ما زال يعاني وسط تراجع عام في السوق. عند كتابة هذا التقرير، كان سعر الإيثيريوم 2929.23 دولارًا أمريكيًا، بانخفاض قدره 1.06% خلال الـ 24 ساعة الماضية.

في حين أثار هذا الانخفاض قلق بعض المستثمرين، يبدو أن آخرين ينظرون إليه كفرصة استثمارية. وقد أشارت شركة تحليلات البلوك تشين "لوك أون تشين" إلى أن شركة "بيت ماين إيميرجن تكنولوجيز" اشترت 67,886 إيثيريوم، بقيمة تقارب 201 مليون دولار.

جاء ذلك عقب عملية استحواذ قبل يوم واحد فقط، حيث اشترت الشركة 29,462 إيثيريوم بقيمة 88.1 مليون دولار من منصتي BitGo وKraken. وتتماشى عمليات الشراء المتتالية هذه مع استراتيجية التجميع الأوسع نطاقاً لشركة BitMine.

خلال الأسبوع الماضي وحده، استحوذت BitMine على ما مجموعه 98,852 إيثيريوم، ليرتفع إجمالي حيازاتها من الإيثيريوم إلى أكثر من 4 ملايين رمز. ومع تداول الإيثيريوم بسعر أقل بقليل من متوسط سعر دخول الشركة البالغ 2,991 دولارًا، يبدو أن BitMine غير متأثرة بالتقلبات الأخيرة.

شركة تريند ريسيرش تعزز استثماراتها

ومن بين المشترين البارزين الآخرين شركة "تريند ريسيرش"، وهي شركة استثمار ثانوية يرأسها جاك يي، مؤسس شركة "إل دي كابيتال". وقد استحوذت الشركة على 46,379 إيثيريوم يوم الأربعاء، ليصل إجمالي حيازاتها إلى حوالي 580,000 إيثيريوم.

بحسب حساب EmberCN: "بدأوا بتجميع الإيثيريوم عند أدنى مستوياته في أوائل نوفمبر، حوالي 3400 دولار. حتى الآن، جمعوا ما مجموعه 580 ألف إيثيريوم (حوالي 1.72 مليار دولار) بمتوسط تكلفة تقديرية يبلغ حوالي 3208 دولارات. وهذا يعني خسائر غير محققة تُقدر بنحو 141 مليون دولار."

في بيان علني، كشف يي أن الشركة تستعد لتخصيص مليار دولار إضافية لشراء الإيثيريوم ونصح بعدم فتح مراكز بيع على المكشوف للرمز المميز.

استمرار نشاط الحيتان على سلسلة الكتل

كما ظلت حيتان الشبكة الكبيرة نشطة. فقد أضافت محفظة تُعرف باسم "حوت اقتراض 66 ألف إيثيريوم"، والتي كانت قد جمعت سابقًا 528,272 إيثيريوم بقيمة تقارب 1.57 مليار دولار، مبلغًا إضافيًا قدره 40,975 إيثيريوم بقيمة تقارب 121 مليون دولار.

قال موقع Lookonchain: "منذ 4 نوفمبر، اشترى هذا الحوت ما مجموعه 569,247 إيثيريوم (بقيمة 1.69 مليار دولار)، وتم تمويل 881.5 مليون دولار من تلك المشتريات من خلال قروض من بروتوكول Aave".

في غضون ذلك، اتبعت شركة فاسانارا كابيتال استراتيجية التمويل بالرافعة المالية، حيث اشترت 6,569 إيثيريوم بقيمة 19.72 مليون دولار أمريكي على مدار يومين قبل إيداعها في بروتوكول مورفو. كما اقترضت الشركة 13 مليون دولار أمريكي بعملة USDC لشراء المزيد من الإيثيريوم.

انقسمت حيتان الإيثيريوم مع اشتداد عمليات البيع والشراء

لم يكن جميع المستثمرين الكبار مشترين، فقد اختار بعضهم تقليل انكشافهم على السوق. وذكر موقع BeInCrypto أن آرثر هايز حوّل 682 إيثيريوم، بقيمة تقارب مليوني دولار، إلى منصة باينانس يوم الأربعاء.

أشارت Lookonchain إلى أن هايز باع 1871 إيثيريوم بقيمة 5.53 مليون دولار خلال الأسبوع الماضي، بينما اشترى إيثينا (ENA) وبندل (PENDLE) وإيثافي.

كتب هايز على منصة X: "نقوم بإعادة تخصيص الأموال من عملة ETH إلى أسماء DeFi عالية الجودة التي نعتقد أنها قادرة على التفوق مع تحسن سيولة العملات الورقية".

مما زاد من ضغوط البيع، أفاد موقع Onchain Lens أن أحد كبار مستثمري البيتكوين على المدى الطويل أودع 100 ألف إيثيريوم، بقيمة تقارب 292.12 مليون دولار أمريكي، في منصة باينانس. غالباً ما تُفسَّر هذه التدفقات الكبيرة إلى منصات التداول على أنها استعداد محتمل للبيع، مع أنها لا تؤدي بالضرورة إلى تصفية فورية.

في وقت سابق، كشفت ETHZilla أيضًا عن تصفية 24,291 إيثيريوم بقيمة تقارب 74.5 مليون دولار لسداد ديون قابلة للتحويل مضمونة. وعلى الرغم من هذه التدفقات المتضاربة، أشارت BeInCrypto إلى أن نشاط البيع بين حاملي الإيثيريوم على المدى الطويل قد انهار بأكثر من 95%.

مفهوم. من الآن فصاعدًا، ممنوع استخدام الخطوط العريضة، وممنوع أي نوع من التنسيق. نص عادي فقط، بشكل دائم.

استقرت أسعار الذهب إلى حد كبير في تداولات يوم الأربعاء، حيث بقيت قريبة من مستويات قياسية وسط ظروف سوق هادئة مع استعداد المستثمرين لعطلة عيد الميلاد.

أظهرت البيانات الحكومية الصادرة يوم الثلاثاء أن القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة نمت بنسبة 4.3% على أساس سنوي في الربع الثالث، بزيادة عن 3.8% في الربع الثاني، وهو أعلى بكثير من توقعات النمو البالغة 3.3%.

وفقًا لأداة CME FedWatch، انخفض احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يناير إلى 13.3٪، بانخفاض عن 19.9٪ يوم الثلاثاء و 24.4٪ قبل أسبوع.

وفي تعليقه على البيانات، وصف المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض والمرشح لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي **كيفن هاسيت** الأرقام بأنها "ممتازة" وأشاد أيضاً بقوة سوق العمل الأمريكي.

وفي الوقت نفسه، قال الرئيس الأمريكي **دونالد ترامب** إن مرشحه لقيادة مجلس الاحتياطي الفيدرالي يجب أن تكون سياساته النقدية وقراراته متوافقة مع وجهات نظره.

وفي سياق منفصل، استقر مؤشر الدولار الأمريكي عند 97.9 نقطة بحلول الساعة 17:14 بتوقيت غرينتش، بعد أن سجل أعلى مستوى له خلال الجلسة عند 98.0 نقطة وأدنى مستوى عند 97.9 نقطة.

وفي نشاط التداول، ارتفع سعر الذهب الفوري بأقل من 0.1% ليصل إلى 4509.2 دولارًا للأونصة بحلول الساعة 17:14 بتوقيت غرينتش.

وصل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى مستوى قياسي خلال جلسة التداول يوم الأربعاء لأول مرة منذ أكثر من شهر، حيث عاد المستثمرون إلى أسهم الذكاء الاصطناعي وراهنوا على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة مرة أخرى العام المقبل.

كان المؤشر يتداول آخر مرة مرتفعاً بنسبة 0.2% عند 6920.88 نقطة، متجاوزاً بذلك أعلى مستوى له خلال اليوم السابق عند 6920.34 نقطة، والذي تم تسجيله في 29 أكتوبر، عندما ساعدت أسهم شركة Nvidia العملاقة في مجال الذكاء الاصطناعي على رفع قيمة المؤشر السوقية إلى أكثر من 5 تريليون دولار لأول مرة.

انتعشت الأسهم الأمريكية من أدنى مستوياتها في نوفمبر، حيث عاد المستثمرون إلى أسهم شركات التكنولوجيا الرائدة والذكاء الاصطناعي مع اقتراب نهاية العام. وقد ساهمت بيانات التضخم والتوظيف المعتدلة في إبقاء الآمال قائمة على خفض إضافي لأسعار الفائدة العام المقبل.

انخفض المؤشر القياسي بنسبة تصل إلى 5.7% عن ذروته في أكتوبر في نوفمبر، حيث ازداد قلق المستثمرين بشأن ارتفاع تقييمات التكنولوجيا وخطر حدوث فقاعة في أسهم الذكاء الاصطناعي، على الرغم من تحقيق شركة Nvidia أرباحًا قوية في الربع الثالث.

ومع ذلك، استعادت أسهم الذكاء الاصطناعي زخمها بعد أن توقعت شركة مايكرون تكنولوجي أرباحًا أقوى من المتوقع الأسبوع الماضي.

وسط تقلبات أسهم التكنولوجيا، تحول المستثمرون أيضاً نحو القطاعات الدورية مثل القطاع المالي والمواد الخام، مما ساعد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على التعافي من انخفاضه في نوفمبر.

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 17% منذ بداية العام، بينما حقق مؤشر ناسداك المركب، الذي يميل بشكل كبير نحو أسهم التكنولوجيا، مكاسب بأكثر من 21%، وارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بأكثر من 13% خلال نفس الفترة.