ارتفع سعر البلاديوم بأكثر من 3% بناءً على توقعات الطلب حتى عام 2026

ارتفعت أسعار البلاديوم خلال جلسة التداول يوم الاثنين، مدعومة بالتوقعات الإيجابية المستمرة للطلب القوي على المعدن الصناعي هذا العام.

في ظل الطلب المستمر على معادن مجموعة البلاتين، رفع فريق الأبحاث العالمي التابع لشركة BofA Securities توقعاته لسعر البلاتين لعام 2026 إلى 2450 دولارًا للأونصة من تقدير سابق قدره 1825 دولارًا، ورفع توقعاته لسعر البلاديوم إلى 1725 دولارًا للأونصة من 1525 دولارًا.

أظهرت أبرز نتائج التقرير الأسبوعي للبنك حول أسواق المعادن العالمية، الصادر بتاريخ 9 يناير، أن الاضطرابات التجارية التي تؤثر على تدفقات معادن مجموعة البلاتين لا تزال تُبقي الأسواق متقلبة، لا سيما سوق البلاتين. كما أشار التقرير إلى أن واردات البلاتين الصينية تُساهم في دعم الأسعار.

على الرغم من أن استجابة العرض محتملة، إلا أن البنك يتوقع أن تكون تدريجية، مستشهداً بما وصفه بـ "انضباط الإنتاج ومرونة العرض المحدودة في المناجم".

تأتي هذه التوقعات في الوقت الذي تستمر فيه أسعار البلاتين والبلاديوم في الارتفاع هذا العام، حيث وصلت الأسعار الفورية إلى 2446 دولارًا للأونصة للبلاتين و1826 دولارًا للأونصة للبلاديوم.

تجاوزت أسعار كلا المعدنين الآن توقعات البنك السابقة، مما دفع إلى مراجعة تقديرات الأسعار بالزيادة.

وفي تعليقات لـ "ماينينج ويكلي"، قال البنك إنه لا يزال يتوقع أن يتفوق البلاتين على البلاديوم، مدعوماً بنقص السوق المستمر.

وأشار البنك إلى أن التعريفات الأمريكية كان لها تأثير واضح على العديد من أسواق المعادن، وأن خطر فرض تعريفات إضافية لا يزال قائماً على معادن مجموعة البلاتين.

كان هذا أحد العوامل وراء ارتفاع المخزونات في بورصة شيكاغو التجارية، إلى جانب زيادة نشاط التبادل مقابل السلع المادية (EFP).

كانت أسعار البالاديوم منخفضة التكلفة قوية بشكل خاص، مدفوعة إلى حد كبير بالمخاوف المتزايدة بشأن احتمال فرض الولايات المتحدة تعريفات جمركية على البالاديوم الروسي، وسط تحقيقات مستمرة في مكافحة الإغراق والرسوم التعويضية.

وفي هذا السياق، قال البنك إن وزارة التجارة الأمريكية قدرت هامش الإغراق للبلاديوم الروسي غير المصنّع بنحو 828%.

وأضاف البنك أن فرض تعريفات جمركية على كميات روسية لم يتم تحديدها بعد قد يدفع الأسعار المحلية إلى الارتفاع، نظراً لدور روسيا كمورد رئيسي للبلاديوم.

يُعزز الطلب الصيني على الواردات من دعم الأسعار.

خارج الولايات المتحدة، قدمت الصين دعماً إضافياً للأسعار. ففي مطلع عام 2025، أدى انتعاش حاد في نشاط قطاع المجوهرات إلى زيادة المعروض من الذهب في السوق الصينية. ومع وصول أسعار الذهب إلى مستويات قياسية، يُعد هذا التطور بالغ الأهمية، إذ أن استبدال 1% فقط من الطلب على مجوهرات الذهب قد يُفاقم عجز البلاتين بنحو مليون أونصة، أي ما يعادل 10% تقريباً من إجمالي المعروض.

في النصف الثاني من عام 2025، قدم إطلاق عقود البلاتين والبلاديوم الآجلة المدعومة فعلياً في بورصة قوانغتشو للعقود الآجلة (GFEX) دعماً إضافياً للأسعار.

تمثل هذه العقود أولى أدوات التحوط المحلية في الصين للمعادن النفيسة، وهي مقومة بالرنمينبي، وتتيح التسليم الفعلي لكل من السبائك والمعادن الإسفنجية. وأشار البنك إلى أن تحسن السيولة المادية كان عاملاً رئيسياً وراء الارتفاع الحاد في الأسعار الذي شهده شهر ديسمبر.

تضاعفت واردات الصين من البلاديوم أربع مرات منذ سبتمبر/أيلول مقارنةً بالعام السابق، وهو تطور وصفه البنك بأنه يصعب تفسيره من الناحية الأساسية نظراً للتحول المستمر عن محركات الاحتراق الداخلي. وأشار إلى أن هذا الارتفاع مرتبط إلى حد كبير بإطلاق عقود البلاديوم الآجلة في بورصة قوانغتشو.

من المتوقع استجابة تدريجية للعرض

مع تداول أسعار المعادن النفيسة الآن فوق تكاليف الإنتاج الحدية وأسعار الحوافز للاستثمار، تراقب الأسواق عن كثب استجابة العرض المحتملة.

وقال البنك إنه يتوقع أن يكون أي رد فعل مدروساً، مشيراً إلى أن هوامش المنتجين - وخاصة في جنوب إفريقيا وأمريكا الشمالية - ظلت تحت ضغط خلال العامين الماضيين، مما قد يشجع على توخي الحذر في توسيع الإنتاج.

ومن المرجح أيضاً أن تظهر إضافات العرض الجديدة تدريجياً فقط، مما يعكس فترات زمنية طويلة من التطوير إلى الإنتاج المستقر.

تمثل العديد من المشاريع الجارية توسعات تدريجية أو زيادات مرحلية، بدلاً من كونها مصادر لنمو سريع وواسع النطاق في الإمدادات.

على صعيد العرض، أدت تحديات الإنتاج في جنوب أفريقيا إلى تضييق سوق البلاتين في عام 2025. فقد انخفض إنتاج المناجم في البلاد بنحو 5% على أساس سنوي بين يناير وأكتوبر 2025، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى مشاكل تشغيلية مثل الفيضانات وأعمال صيانة المصانع في الربع الأول. ويتوقع البنك انتعاشاً طفيفاً في إنتاج البلاتين في جنوب أفريقيا هذا العام، ولكنه لن يكون كافياً لسد عجز السوق.

في روسيا، أكبر مُورّد للبلاديوم في العالم، واجه الإنتاج تحدياتٍ أيضاً مع انتقال شركة نوريلسك نيكل إلى معدات تعدين جديدة وتعاملها مع تغيرات في تركيبة الخام. ونتيجةً لذلك، انخفض إنتاج الشركة من البلاتين بنسبة 7% على أساس سنوي، وتراجع إنتاج البلاديوم بنسبة 6% خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. ومع انحسار هذه الاضطرابات المؤقتة، من المتوقع أن يتعافى إنتاج المعادن النفيسة الروسية هذا العام، مما قد يحدّ من وتيرة ارتفاع أسعار البلاديوم.

في حين أن ارتفاع الأسعار يمكن أن يحفز زيادة العرض، يعتقد البنك أن الأحجام الإضافية من المرجح أن تأتي من تمديد عمر المناجم وإعادة تشغيل المشاريع بدلاً من التوسعات السريعة في الطاقة الإنتاجية.

من الناحية العملية، تتطلب معظم الإمدادات الجديدة عدة سنوات للانتقال من مرحلة البناء إلى الإنتاج الكامل، والعديد من المشاريع قيد التطوير حاليًا هي عبارة عن توسعات أو زيادات تدريجية وليست مصادر فورية لأحجام إضافية كبيرة.

وأشار البنك إلى أن مشروعين جديدين رئيسيين - مشروع بلاتريف التابع لشركة إيفانهو ماينز ومشروع باكوبونج التابع لشركة ويسيزوي في جنوب إفريقيا - يتقدمان نحو الإنتاج ومن المتوقع أن يضيفا معًا 150 ألف أونصة من البلاتين و100 ألف أونصة من البلاديوم هذا العام.

لا تزال مشاريع التوسع الأخرى طويلة الأجل وتعتمد على قرارات الاستثمار النهائية. ومن بينها مشروع ساندسلوت تحت الأرض التابع لشركة فالتيرا بلاتينيوم في منجم موغالكوينا، والذي من غير المتوقع أن يتخذ قرارًا استثماريًا بشأنه قبل عام 2027، ومن غير المرجح أن يبدأ إنتاج الخام تحت الأرض قبل عام 2030.

في التداولات، ارتفعت العقود الآجلة للبلاديوم لشهر مارس بنسبة 3.25% لتصل إلى 1931 دولارًا للأونصة بحلول الساعة 16:21 بتوقيت غرينتش.