انخفضت أسعار البلاديوم خلال تداولات يوم الجمعة، في محاولة للتوقف بعد عمليات شراء فنية رفعت أسعار معظم المعادن الثمينة، بما في ذلك الفضة، التي وصلت مؤخراً إلى مستويات قياسية، وسط حالة من عدم اليقين المستمر بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

تتأثر تحركات الأسعار اليومية في البلاديوم بنفس العوامل التي توجه الأداء العام عبر مجموعة المعادن الثمينة، وأبرزها توقعات أسعار الفائدة الأمريكية، وقوة الدولار، وشهية المستثمرين للمخاطرة.

تكتسب هذه التطورات أهمية خاصة لأن البالاديوم، مثله مثل الذهب والفضة، يُسعّر عالمياً. فعندما تميل التوقعات نحو خفض أسعار الفائدة أو ضعف الدولار، تستفيد الأصول غير المدرة للدخل عادةً، بينما قد تدفع المخاطر المتزايدة في البيانات الاقتصادية إلى اتخاذ إجراءات للحد من المخاطر على المدى القصير في أسواق المعادن.

كما سلطت رويترز الضوء على أن التأخيرات أو الثغرات في جمع البيانات الاقتصادية الأمريكية، والناتجة عن إغلاق الحكومة الأمريكية، تضيف مزيداً من التعقيد إلى التوقعات الاقتصادية وتضيف طبقة إضافية من عدم اليقين للمتداولين عند تحديد مراكز استثماراتهم.

أبرز عناوين الطلب على البلاديوم: أوروبا تعيد النظر في محركات الاحتراق الداخلي بحلول عام 2035

ظهر أحد أهم العوامل المحفزة الجديدة التي تشكل سرد الطلب على البلاديوم على المدى المتوسط في 16 ديسمبر، وسط إشارات إلى أن المفوضية الأوروبية قد تخفف موقفها بشأن حظر المركبات الجديدة ذات محركات الاحتراق الداخلي بحلول عام 2035.

أفادت رويترز بأن المفوضية الأوروبية تستعد لتعديل الخطة الحالية بالسماح باستمرار بيع بعض المركبات غير الكهربائية بالكامل، وذلك تحت ضغط كبير من الدول الأعضاء الرئيسية وقطاع صناعة السيارات. وبموجب المقترح الذي أوردته المفوضية، سيتم تعديل هدف خفض الانبعاثات من 100% إلى 90% بحلول عام 2035 مقارنة بمستويات عام 2021، مما قد يطيل عمر المركبات الهجينة القابلة للشحن والمركبات ذات المدى الموسع.

وفي تقرير منفصل، أشارت رويترز إلى أن المفوضية الأوروبية تدرس أيضاً آلية تعويض يمكن أن تسمح باستمرار بيع المركبات التي تعمل بمحركات الاحتراق الداخلي بعد عام 2035، من خلال تدابير تشمل أنواع الوقود البديلة والمحاسبة عن الصلب الأخضر.

لماذا يُعد هذا التحول في السياسة مهمًا لتوقعات أسعار البلاديوم؟

يرتبط البالاديوم ارتباطًا وثيقًا بمحركات الاحتراق الداخلي نظرًا لاستخدامه في المحولات الحفزية التي تقلل الانبعاثات الضارة في محركات البنزين. ونتيجة لذلك، فإن إطالة عمر المركبات الهجينة ومحركات الاحتراق الداخلي في أوروبا - في حال الموافقة القانونية - قد يبطئ من تراجع قاعدة الطلب الأساسية على البالاديوم.

ونقلت رويترز عن خبير استراتيجي في مجال السلع الأساسية في شركة WisdomTree قوله إن هذا التحول في السياسة "من المرجح أن يكون داعماً لمركبات محركات الاحتراق الداخلي"، التي تعتمد على البلاتين والبلاديوم.

باختصار، حتى التعديلات الطفيفة على الجدول الزمني المتوقع لانخفاض محركات الاحتراق الداخلي يمكن أن تؤثر على منحنى الطلب المستقبلي للبلاديوم، مما يؤثر على المضاربة وتوقعات الأسعار على المدى الطويل.

العرض والتوازن: يتغير مفهوم "العجز" تبعاً لطلب الاستثمار

إلى جانب تطورات الطلب، يستجيب سوق البلاديوم أيضًا لإشارات توازن العرض والطلب، وخاصة تلك الصادرة عن شركة نوريلسك نيكل الروسية (نورنيكل)، وهي أكبر منتج للبلاديوم في العالم.

وفقًا لمذكرة تحليلية نشرتها FXStreet في 16 ديسمبر، نقلاً عن كارستن فريتش، محلل السلع في كوميرزبانك، يمكن تلخيص توقعات نورنيكل المحدثة على النحو التالي:

بالنسبة لعام 2025، تتوقع شركة نورنيكل أن يكون سوق البلاديوم متوازناً عند استبعاد الطلب الاستثماري، ولكنه سيظهر عجزاً يبلغ حوالي 200 ألف أونصة عند تضمين الطلب الاستثماري.

بالنسبة لعام 2026، وباستثناء الطلب الاستثماري، تتوقع الشركة عجزًا قدره 100 ألف أونصة.

أكد موقع Mining.com، نقلاً عن تقارير رويترز، نفس الأرقام: التوازن في عام 2025 بدون طلب الاستثمار، وعجز قدره 200 ألف أونصة عند تضمينه، وعجز قدره 100 ألف أونصة في عام 2026 باستثناء نشاط الاستثمار.

خلاصة للمستثمرين

عند قراءة العناوين الرئيسية حول "عجز في سوق البلاديوم"، ينبغي الانتباه إلى التفاصيل الدقيقة: هل يشمل العجز طلب الاستثمار أم لا؟

في سوق صغيرة ومركزة مثل البالاديوم، يمكن أن تؤدي التحولات في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة أو الطلب على الاستثمار المادي إلى تغيير جوهري في توازن العرض والطلب، وبالتالي، في معنويات الأسعار.

وقد تم تسليط الضوء على هذا البُعد الاستثماري أيضاً في تحليلات أوسع نطاقاً حول المعادن النفيسة. وأشار تقرير يومي صادر عن جمعية تجار الذهب والمجوهرات الهندية بتاريخ 16 ديسمبر إلى أن سعر البلاديوم قد ارتفع بنحو 25% منذ بداية موجة الصعود، إلى جانب مكاسب قوية في الفضة والبلاتين، مما يُظهر كيف تحوّل الزخم من الذهب إلى مجموعة المعادن النفيسة الأوسع.

التوقعات والنظرة المستقبلية: إلى أين يتجه البالاديوم في عام 2026؟

دفعت المكاسب القوية للبلاديوم خلال عام 2025 المحللين إلى إعادة تقييم سيناريوهات عام 2026. ويقف السوق حاليًا عند تقاطع روايتين متنافستين:

تشمل عوامل الدعم الهيكلي محدودية العرض، والإنتاج المركز، والتطورات السياسية التي يمكن أن تزيد الطلب على محركات الاحتراق الداخلي والمركبات الهجينة.

تشمل التحديات الهيكلية التحول طويل الأجل نحو المركبات الكهربائية بالكامل ومخاطر الاستبدال، والتي قد تحد من إمكانات النمو لمعدن يعتمد بشكل كبير على محفزات عادم البنزين.

تشمل التوقعات الأكثر شيوعًا حتى منتصف ديسمبر 2025 ما يلي:

تتوقع مورغان ستانلي أن تصل أسعار البلاديوم إلى 1325 دولارًا للأونصة في عام 2026، إلى جانب توقعات أعلى للبلاتين، مدفوعة بالاختلالات الهيكلية وعوامل الطلب المتباينة.

توقعت شركة Heraeus Precious Metals نطاقًا واسعًا لسعر البلاديوم في عام 2026 يتراوح بين 950 دولارًا و1500 دولارًا للأونصة في تقرير صدر في 8 ديسمبر 2025، محذرةً من احتمال توسع الفائض إذا ضعف الطلب على المحولات الحفازة مع ارتفاع انتشار السيارات الكهربائية.

يتوقع مجلس الاستثمار العالمي للبلاتين عجزًا طفيفًا في سوق البلاديوم خلال عام 2025، يليه تحول إلى فائض متواضع في عام 2026 وفقًا لسيناريو الحالة الأساسية.

أظهر استطلاع أجرته رويترز أن متوسط التوقعات لعام 2026 بلغ 1262.50 دولارًا للأونصة، بزيادة عن 1100 دولار في الاستطلاع السابق، مما يعكس تغيرًا في المعنويات بعد الارتفاع القوي في عام 2025.

خلال ساعات التداول الأمريكية يوم الجمعة، انخفضت العقود الآجلة للبلاديوم لشهر مارس بنسبة 0.4٪ لتصل إلى 1768 دولارًا للأونصة اعتبارًا من الساعة 14:34 بتوقيت غرينتش.

استقر سعر البيتكوين إلى حد كبير يوم الجمعة قرب مستوى 87000 دولار، بعد أن تحرك ضمن نطاقات ضيقة في وقت سابق من الأسبوع، حيث قام المستثمرون بتقييم بيانات التضخم الأمريكية التي جاءت أضعف من المتوقع، مما عزز التوقعات بتخفيضات مستقبلية في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

تم تداول أكبر عملة مشفرة في العالم بارتفاع 0.6٪ عند 87121.6 دولارًا اعتبارًا من الساعة 01:52 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (06:52 بتوقيت غرينتش).

يتجه سعر البيتكوين نحو تسجيل انخفاض أسبوعي بنحو 4%، مواصلاً بذلك فترة التذبذب الجانبي التي أعقبت مكاسب قوية في وقت سابق من هذا العام. وقد أمضت العملة الرقمية معظم الأسبوع الماضي محصورة ضمن نطاق سعري ضيق.

لا يزال سعر البيتكوين محصوراً ضمن نطاق محدد.

لقد فشلت عملة البيتكوين مرارًا وتكرارًا هذا الشهر في تحقيق انتعاش مستدام فوق مستوى 90 ألف دولار، والذي يعتبر مستوى مقاومة نفسي رئيسي.

كما عزز ضعف السيولة، وهو أمر شائع في تداولات أواخر ديسمبر، حذر المستثمرين وقلل من استدامة الارتفاعات قصيرة الأجل. وظلت أحجام التداول منخفضة، مما جعل الأسعار أكثر حساسية لتدفقات رأس المال المتواضعة وشجع على استمرار التداول ضمن نطاق محدد.

ضعف مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة يعزز التوقعات بتيسير السياسة النقدية

أظهرت أكبر عملة مشفرة في العالم رد فعل فوري محدود على بيانات أسعار المستهلكين الأمريكية التي صدرت يوم الخميس، والتي جاءت أضعف من المتوقع، حيث بلغ التضخم السنوي 2.7٪.

عززت بيانات يوم الخميس رهانات السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يتحرك لخفض أسعار الفائدة بوتيرة أسرع خلال عام 2026. وتعكس العقود الآجلة لأسعار الفائدة الآن توقعات متزايدة بشأن التيسير النقدي في أوائل عام 2026، حيث أن تخفيف ضغوط الأسعار يقلل من القيود المفروضة على صانعي السياسات.

عادةً ما تدعم أسعار الفائدة المنخفضة الأصول عالية المخاطر عن طريق تقليل تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ باستثمارات لا تدر عائداً مثل البيتكوين.

في غياب تطورات رئيسية خاصة بالعملات المشفرة لرفع المعنويات، لم تكن بيانات التضخم وحدها كافية لدفع ارتفاع حاسم في سعر البيتكوين.

مالك بورصة نيويورك يخطط للاستثمار في شركة مون باي المتخصصة في مدفوعات العملات المشفرة – بلومبيرغ

ذكرت بلومبرج، نقلاً عن أشخاص مطلعين على الأمر، أن شركة Intercontinental Exchange Inc، المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز (NYSE: ICE) ومالكة بورصة نيويورك، تجري محادثات للاستثمار في شركة MoonPay المتخصصة في مدفوعات العملات المشفرة كجزء من جولة تمويل جديدة.

وبحسب التقرير، فإن شركة MoonPay التي تتخذ من نيويورك مقراً لها تقترب من إكمال عملية جمع التمويل وتستهدف تقييمًا بقيمة حوالي 5 مليارات دولار.

تسلط هذه المحادثات الضوء على الاهتمام المتزايد في وول ستريت بالأصول الرقمية وسط بيئة سياسية أمريكية أكثر ملاءمة في عهد الرئيس دونالد ترامب.

أسعار العملات المشفرة اليوم: العملات البديلة هادئة تتبع البيتكوين

سجلت معظم العملات المشفرة البديلة تحركات محدودة أو شبه ثابتة يوم الجمعة.

ارتفعت عملة إيثيريوم، ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم، بنسبة 1.8% لتصل إلى 2926.92 دولارًا.

وعلى النقيض من ذلك، ظل سعر XRP، ثالث أكبر عملة مشفرة على مستوى العالم، دون تغيير يذكر عند 1.84 دولار.

ارتفعت أسعار النفط بشكل طفيف يوم الجمعة، لكنها كانت في طريقها لتسجيل انخفاض أسبوعي ثانٍ على التوالي، حيث حدّت توقعات فائض محتمل في الإمدادات وآفاق التوصل إلى اتفاق سلام بين روسيا وأوكرانيا من المكاسب، على الرغم من المخاوف بشأن اضطرابات محتملة في الإمدادات مرتبطة بحصار ناقلات النفط الفنزويلية.

بحلول الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت 25 سنتًا، أو 0.4%، لتصل إلى 60.07 دولارًا للبرميل، بينما ارتفع خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 20 سنتًا، أو 0.4%، ليصل إلى 56.35 دولارًا للبرميل.

وعلى أساس أسبوعي، انخفض سعر خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط بنسبة 1.7% و1.9% على التوالي.

يتوقع المحللون على نطاق واسع فائضاً في إمدادات النفط العالمية العام المقبل، مدفوعاً بزيادة الإنتاج من مجموعة منتجي أوبك+، إلى جانب الولايات المتحدة ومنتجين آخرين.

قال أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك: "إن بقاء الأسعار عند هذه المستويات المنخفضة يشير إلى أن السوق يتمتع حالياً بإمدادات جيدة. هناك ما يكفي من النفط المتاح لاستيعاب أي اضطرابات محتملة".

قال توني سيكامور، المحلل في شركة IG، يوم الجمعة، إن حالة عدم اليقين بشأن كيفية تنفيذ الولايات المتحدة لنية الرئيس دونالد ترامب بمنع ناقلات النفط الخاضعة للعقوبات من دخول فنزويلا أو مغادرتها قد ساعدت في كبح علاوات المخاطر الجيوسياسية.

قالت مصادر مطلعة على صادرات النفط الفنزويلية إن فنزويلا، التي تنتج حوالي 1% من إمدادات النفط العالمية، سمحت لشحنتين غير خاضعتين للعقوبات بالإبحار باتجاه الصين يوم الخميس.

ووفقًا لشركة سايكامور، فإن التفاؤل بشأن إمكانية التوصل إلى اتفاق سلام بقيادة الولايات المتحدة بشأن أوكرانيا قد ساعد أيضًا في تخفيف المخاوف المتعلقة بمخاطر الإمدادات.

في المقابل، قال محللون في بنك أوف أمريكا إنهم يتوقعون أن تؤدي أسعار النفط المنخفضة إلى كبح نمو العرض، مما قد يمنع الأسعار من الدخول في مسار هبوطي حاد وغير منظم.

انخفض الين في تداولات متقلبة يوم الجمعة بعد أن أعلن بنك اليابان عن رفع سعر الفائدة المتوقع على نطاق واسع، في حين قدم المحافظ كازو أويدا توجيهات محدودة بشأن توقيت الزيادات المستقبلية، حتى مع إبقائه الباب مفتوحاً لمزيد من التشديد النقدي.

تراجع الين في البداية مقابل الدولار بعد أن رفع بنك اليابان سعر الفائدة الرئيسي إلى 0.75% من 0.5%، وهي خطوة أشار إليها صناع السياسات بوضوح، مما دفع المتداولين إلى بيع العملة عند سماع الخبر.

تفاقمت خسائر الين الياباني بعد المؤتمر الصحفي الذي عقده أويدا عقب الاجتماع، حيث لم يُفصح عن تفاصيل دقيقة بشأن التوقيت والوتيرة المتوقعة لرفع أسعار الفائدة مستقبلاً. وفي آخر تداولاته، انخفض الين بنسبة 0.6% ليصل إلى 156.53 يناً للدولار.

ارتفع اليورو إلى مستوى قياسي بلغ 183.25 ين، بينما ارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.52% إلى 209.16 ين.

وفي بيان صدر يوم الجمعة، أكد بنك اليابان على وجهة نظره بأن التضخم الأساسي سيتقارب نحو هدفه البالغ 2٪ في النصف الثاني من فترة التوقعات التي تمتد لثلاث سنوات حتى السنة المالية 2027.

إلا أن عضوين آخرين من أعضاء مجلس الإدارة، وهما هاجيمي تاكاتا وناؤكي تامورا، عارضا هذا الرأي. فقد قال تاكاتا إن التضخم الأساسي قد بلغ بالفعل الهدف المنشود، بينما رأى تامورا أنه سيبلغه في وقت أبكر، في منتصف فترة التوقعات التي تمتد لثلاث سنوات تقريباً.

علّق بارت واكاباياشي، رئيس قسم التداول في طوكيو في ستيت ستريت، على قرار بنك اليابان في وقت سابق من يوم الجمعة، قائلاً: "يبدو أن هناك نقاشاً مستمراً، ورد فعل السوق الذي نراه، في رأيي، يتعلق حقاً بالخطوات التالية لبنك اليابان... لا يبدو أنهم قد حسموا أمرهم تماماً بشأن رفع آخر لسعر الفائدة".

وأضاف: "أعتقد أن هناك إجماعاً على أن 1% أو 1.25% هو المعدل المحايد تقريباً في هذه المرحلة، ولكن يبدو أن الطريق أمام بنك اليابان للوصول إلى ذلك سيكون أكثر انحداراً بعض الشيء".

أكد بنك اليابان مجدداً أن أسعار الفائدة الحقيقية لا تزال عند مستويات "منخفضة بشكل ملحوظ" حتى بعد رفعها، وتعهد بمواصلة التشديد إذا تطورت الظروف الاقتصادية والتضخمية بما يتماشى مع توقعاته.

يستقر اليورو مع تصدي لاغارد للضغوط المتشددة

تراجع الدولار لفترة وجيزة خلال الليل في أعقاب انخفاض حاد وغير متوقع في التضخم الأمريكي، لكن المستثمرين شككوا في موثوقية البيانات بسبب الاضطرابات الناجمة عن إغلاق الحكومة الأمريكية، وسرعان ما تلاشى هذا التراجع.

تذبذب الجنيه الإسترليني بين المكاسب والخسائر قبل أن يستقر عند 1.3374 دولار أمريكي، بعد أن خفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة إلى 3.75% كما كان متوقعاً. إلا أن القرار صدر بأغلبية أقل مما توقعته الأسواق، مما قد يحد من إمكانية إجراء المزيد من التيسير النقدي.

استقر اليورو عند 1.1719 دولار في التداولات الآسيوية، بعد أن امتنعت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد عن تقديم توجيهات مستقبلية وقالت إن جميع الخيارات لا تزال مطروحة، وهو موقف فسرته الأسواق على أنه رد فعل على الأصوات الأكثر تشدداً.

قال محللون في بنك ANZ في مذكرة موجهة إلى عملائهم: "في الأسابيع الأخيرة، أدت تصريحات شنابل، العضو المتشدد في المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، إلى تغيير تقييم السوق لمخاطر السياسة النقدية المستقبلية. إلا أن النبرة المتوازنة تشير إلى أن رأي شنابل بأن الخطوة التالية هي على الأرجح رفع سعر الفائدة لا يحظى بتأييد واسع داخل المجلس".

أبقى البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة دون تغيير عند 2%، بما يتماشى مع التوقعات.

وعلى الصعيد السياسي، اتفق قادة الاتحاد الأوروبي يوم الجمعة على اقتراض أموال لتمويل دفاع أوكرانيا ضد روسيا على مدى العامين المقبلين، بدلاً من استخدام الأصول الروسية المجمدة، متجاوزين بذلك الخلافات حول خطة غير مسبوقة لتمويل كييف بأموال سيادية روسية.

النرويج والسويد تُبقيان أسعار الفائدة ثابتة

انخفضت قيمة الكرونة النرويجية انخفاضاً طفيفاً إلى 10.18 كرونة للدولار بعد أن أبقى البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير عند 4%، وأشار إلى أنه ليس في عجلة من أمره لخفضها. أما الكرونة السويدية، فلم تُظهر ردة فعل تُذكر بعد أن أبقى البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير أيضاً، كما كان متوقعاً.

انخفض الدولار الأسترالي بنسبة 0.2% إلى 0.6601 دولار، بينما انخفض الدولار النيوزيلندي بنسبة 0.5% إلى 0.5748 دولار.

حافظ اليوان الصيني على استقراره في التداولات المحلية، محلقاً قرب أعلى مستوى له في أكثر من عام والذي سجله يوم الخميس. وارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.2% إلى 98.64.

انتعشت العملات المشفرة يوم الجمعة، حيث ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 2.5% ليصل إلى 87,752.22 دولارًا، بينما ارتفع سعر الإيثيريوم بأكثر من 4% ليصل إلى 2,951.26 دولارًا.