في الوقت الذي رفعت فيه منظمة أوبك توقعاتها طويلة الأجل للطلب على النفط للعام الثالث على التوالي، متوقعة الآن أن يرتفع الاستهلاك العالمي بمقدار 19 مليون برميل يومياً، أو 18%، بحلول عام 2050، أعلنت المؤسسة الوطنية للنفط الليبية أن إنتاج البلاد من النفط الخام قد وصل إلى أعلى مستوى له منذ 13 عاماً.

تنتج ليبيا حالياً حوالي 1.487 مليون برميل من النفط الخام يومياً، أي أقل بقليل من هدف المؤسسة الوطنية للنفط على المدى القريب البالغ 1.5 مليون برميل يومياً. ويُمهد هذا الإنجاز الطريق أمام تحقيق هدف البلاد الاستراتيجي طويل الأجل المتمثل في الوصول إلى 2.1 مليون برميل يومياً خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة.

إن العامل نفسه الذي يقف وراء توقعات منظمة أوبك المرتفعة للطلب على المدى الطويل - أي تركيز الحكومات بشكل أكبر على أمن الطاقة بدلاً من الابتعاد السريع عن المواد الهيدروكربونية - قد لعب أيضاً دوراً رئيسياً في دفع الاستثمار الأجنبي وتطوير قطاع النفط في ليبيا، وخاصة من شركات الطاقة الغربية.

منذ اندلاع الحرب الروسية الأوكرانية في فبراير 2022، تسابقت الشركات الغربية لتأمين إمدادات بديلة من النفط والغاز في جميع أنحاء العالم لتعويض الكميات المفقودة بسبب العقوبات المفروضة على صادرات الطاقة الروسية.

السؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كان هدف ليبيا طويل الأجل المتمثل في إنتاج 2.1 مليون برميل يومياً هدفاً واقعياً بالفعل.

الاحتياطيات الضخمة تعيد ليبيا إلى دائرة الضوء

من منظور جيولوجي، لا يوجد ما يمنع ليبيا من إنتاج كميات أكبر بكثير من النفط.

تمتلك ليبيا ما يقارب 48 مليار برميل من احتياطيات النفط الخام المؤكدة، وهي الأكبر في أفريقيا. قبل سقوط الزعيم السابق معمر القذافي عام 2011، لم تواجه ليبيا صعوبة تذكر في الحفاظ على إنتاج يقارب 1.65 مليون برميل يومياً من النفط الخام الخفيف عالي الجودة ومنخفض الكبريت.

كانت الدرجات الرئيسية مثل إس سيدر وشرارة تحظى بتقدير خاص في أسواق البحر الأبيض المتوسط وشمال غرب أوروبا بسبب إنتاجها القوي من البنزين والمقطرات المتوسطة.

كما شهد الإنتاج زيادة مطردة، حيث ارتفع من حوالي 1.4 مليون برميل يومياً في عام 2000، على الرغم من أنه ظل أقل بكثير من أكثر من 3 ملايين برميل يومياً التي حققتها ليبيا خلال أواخر الستينيات.

والأهم من ذلك، أنه قبل عام 2011 كانت المؤسسة الوطنية للنفط قد خططت بالفعل لنشر تقنيات استخلاص النفط المحسّنة في الحقول القديمة.

قدّرت الشركة أن هذه التقنيات قد تضيف نحو 775 ألف برميل يومياً إلى الطاقة الإنتاجية، وهو رقم بدا قابلاً للتحقيق إلى حد كبير. في ذلك الوقت، لم تظهر أي مؤشرات على تراجع اهتمام الغرب بتطوير مشاريع نفطية ليبية جديدة.

في أواخر عام 2021، وافقت حكومة الوحدة الوطنية الليبية على بيع حصة شركة هيس كوربوريشن البالغة 8.16% في امتيازات الواحة النفطية العملاقة إلى الشركاء المتبقين.

وشمل هؤلاء الشركاء شركتي توتال إنيرجيز وكونوكو فيليبس، حيث تمتلك كل منهما 16.3%، ومن المقرر أن تتقاسم الشركتان حصة هيس بالتساوي.

وجاءت هذه الخطوة في أعقاب تطورات إيجابية في أبريل من العام الماضي بعد أن التقى رئيس مجلس إدارة المؤسسة الوطنية للنفط مصطفى صنع الله مع الرئيس التنفيذي لشركة توتال إنيرجيز باتريك بويان.

وافقت شركة الطاقة الفرنسية العملاقة على مواصلة الجهود لزيادة الإنتاج من حقول الواحة والشرارة ومبروك والجرف بما لا يقل عن 175 ألف برميل يومياً، مع إعطاء الأولوية لتطوير حقلي شمال جالو وNC-98 داخل منطقة امتياز الواحة.

وبحسب المؤسسة الوطنية للنفط، فإن أصول حقل واها وحدها قادرة على إنتاج ما لا يقل عن 350 ألف برميل يومياً.

وفي نفس الفترة تقريباً، ظهرت تقارير تفيد بأن شركة شل كانت تفكر في العودة إلى ليبيا بعد أن التقى ممثلون كبار للشركة مع صنع الله خلال زيارة إلى طرابلس.

علقت شركة شل عملياتها في ليبيا عام 2012، ويعود ذلك جزئياً إلى مشاكل تعاقدية، ولكن بشكل أساسي بسبب تدهور الوضع الأمني في أعقاب الإطاحة بالقذافي.

لا تزال الانقسامات السياسية تشكل أكبر تهديد

لكن بحلول منتصف عام 2022، واجهت ليبيا حصاراً نفطياً آخر بعد فشل تنفيذ العناصر الرئيسية لاتفاقية السلام التاريخية التي تم التوصل إليها في سبتمبر 2020 بشكل كامل.

في ذلك الوقت، أوضح قائد الجيش الوطني الليبي الشرقي خليفة حفتر لحكومة الوفاق الوطني المدعومة من الأمم المتحدة في طرابلس أن الاتفاق سيكون مؤقتاً فقط إلى حين إنشاء آلية دائمة لتقاسم عائدات النفط.

تضمن الحل المقترح، الذي حظي بدعم كلا الجانبين في ذلك الوقت، إنشاء لجنة فنية مشتركة مسؤولة عن الإشراف على عائدات النفط، وضمان التوزيع العادل للموارد، ومراقبة تنفيذ الاتفاقية.

وكان من المفترض أيضاً أن تقوم اللجنة بوضع ميزانية وطنية موحدة وضمان قيام مصرف ليبيا المركزي بمعالجة المدفوعات المعتمدة دون تأخير.

لم يتم تنفيذ تلك الترتيبات بالكامل في عام 2022، مما ساهم في حدوث حصار نفطي آخر، ولا تزال العديد من القضايا نفسها دون حل حتى اليوم.

وبدلاً من ذلك، وافقت الفصائل المتنافسة على ميزانية وطنية لعام 2026 بقيمة 190 مليار دينار ليبي، أو ما يقرب من 29.6 مليار دولار.

تضمنت الحزمة ميزانية تشغيل محمية قدرها 12 مليار دينار للمؤسسة الوطنية للنفط لدعم إنتاج الطاقة بشكل مستقر.

على الرغم من أن الخطة حظيت بدعم محافظ البنك المركزي ناجي عيسى والوسطاء الدوليين بمن فيهم كبير مستشاري الولايات المتحدة مسعد بولس، إلا أن العديد من الفصائل السياسية والعسكرية انتقدتها باعتبارها ترتيباً لتقاسم السلطة بين النخب خارج العملية الديمقراطية.

وتزعم المجالس العسكرية المستقلة والميليشيات في غرب ليبيا، بما في ذلك الجماعات في طرابلس ومصراتة والزاوية، أن الاتفاق يشكل الأساس المالي لخارطة طريق سياسية مدعومة من الولايات المتحدة من شأنها أن تبقي عبد الحميد دبيبة رئيساً للوزراء مع رفع صدام حفتر، نجل خليفة حفتر، إلى منصب الرئاسة.

كما رفضت المؤسسات الليبية الغربية الرئيسية، بما في ذلك المجلس الرئاسي والمجلس الأعلى للدولة، هذه الترتيبات، بحجة أنها تتجاوز عملية السلام التي تقودها الأمم المتحدة.

وقد عارض المفتي العام السابق الشيخ صادق الغرياني بشدة الميزانية، محذراً من أنها تمنح السلطة فعلياً لخليفة حفتر وأبنائه.

وقد دعا علناً القوات العسكرية الغربية ورئيس الوزراء دبيبة إلى التخلي عن الاتفاق، واصفاً إياه بأنه خيانة تهدد استقلال غرب ليبيا.

وتزعم عدة فصائل أيضاً أن الميزانية لا تعالج الفساد بل تعيد تنظيمه فقط في نظام أكثر تنسيقاً.

لا تزال ثقة الغرب قوية

على الرغم من خطر أن تؤدي النزاعات السياسية مرة أخرى إلى فرض حصار نفطي في المستقبل، يبدو أن الحكومات الغربية وشركات الطاقة على استعداد متزايد للعودة إلى ليبيا.

وقال مصدر كبير مطلع على أمن الطاقة الأوروبي لموقع "أويل برايس": "هناك رأي أساسي مفاده أن ليبيا تعاني من اضطرابات منذ عام 2011 وقد تبقى مضطربة لبعض الوقت".

"لكن في مرحلة ما قد تجد البلاد طريقاً نحو الاستقرار، ولا توجد ببساطة العديد من فرص النفط والغاز البديلة بهذا الحجم المتاحة اليوم."

وفي ظل هذه الخلفية، أعلنت شركة إيني الإيطالية مؤخراً عن اكتشافات جديدة للغاز قبالة سواحل ليبيا بالقرب من حقل بحر السلام، وهو أكبر أصول إنتاج الغاز البحري في البلاد، وتشير التقديرات الأولية إلى أكثر من تريليون قدم مكعب من الغاز.

تُبرز حملة التنقيب في المياه العميقة ثقة الغرب في إمكانية استمرار العمليات في ليبيا لسنوات عديدة، نظراً للالتزامات الرأسمالية الكبيرة والافتراضات الأمنية طويلة الأجل التي تتطلبها مثل هذه المشاريع.

وتعمل شركة بي بي أيضًا جنبًا إلى جنب مع شركة إيني في برنامج استكشاف حوضي مسلة وسرت في منطقة العقد 38/3 في البحر الأبيض المتوسط.

وقد التزم المشروع المشترك بحفر 16 بئراً إضافية في جميع أنحاء ليبيا، سواء على اليابسة أو في البحر.

وقّعت شركة بي بي مؤخراً مذكرة تفاهم لتقييم خيارات إعادة تطوير حقلي سرير ومسلة العملاقين، بالإضافة إلى دراسة الفرص المتاحة في موارد النفط والغاز غير التقليدية.

وفي الوقت نفسه، استأنفت شركة توتال إنيرجيز مؤخراً الإنتاج في حقل مبروك النفطي في ليبيا، واصفة هذه الخطوة بأنها دليل على التزامها طويل الأمد تجاه البلاد.

كما حصلت شركة الهندسة والتكنولوجيا الأمريكية KBR على عقد لتقديم خدمات إدارة المشاريع والخدمات الفنية لمشروع مصفاة الجنوب في أوباري، جنوب غرب ليبيا، كجزء من جهود أوسع لتحديث البنية التحتية الحيوية للنفط والغاز في ليبيا.

تتضح رسالة شركات الطاقة الدولية بشكل متزايد: على الرغم من المخاطر السياسية في ليبيا، فإن حجم احتياطياتها وجودة نفطها الخام وإمكانات نمو الإنتاج في المستقبل لا تزال تجعل البلاد واحدة من أكثر فرص الطاقة جاذبية في العالم.

انخفض الدولار الكندي بشكل طفيف مقابل نظيره الأمريكي يوم الاثنين بعد أن أظهرت البيانات أن الرهانات الهبوطية المضاربة ضد العملة قد ارتفعت إلى أعلى مستوى لها هذا العام.

انخفض الدولار الكندي، المعروف باسم "لوني"، بنسبة 0.1% ليصل إلى 1.4210 دولار كندي لكل دولار أمريكي، أو 70.37 سنتًا أمريكيًا، بعد أن تراوح سعره بين 1.4176 و1.4217 دولار كندي.

سجلت العملة أدنى مستوى لها في 14 شهراً يوم الأربعاء الماضي عند 1.4248 دولار كندي للدولار الأمريكي.

أظهرت البيانات الصادرة عن لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية يوم الجمعة أن المضاربين زادوا رهاناتهم ضد الدولار الكندي إلى أعلى مستوى منذ ديسمبر.

بلغ صافي مراكز البيع على المكشوف غير التجارية 146,792 عقدًا اعتبارًا من 23 يونيو، بزيادة عن 132,901 عقدًا في الأسبوع السابق، متجاوزًا بذلك صافي مراكز البيع على المكشوف على الين الياباني.

تُعدّ البيانات الاقتصادية الكندية محور اهتمام بنك كندا في توقعاته للسياسة النقدية.

من المتوقع أن تُظهر بيانات الناتج المحلي الإجمالي الكندي، المقرر صدورها يوم الثلاثاء، أن الاقتصاد نما بنسبة 0.4% في أبريل.

قد تساعد هذه الأرقام في تشكيل التوقعات بشأن مسار السياسة النقدية لبنك كندا.

من المقرر أن يشارك محافظ بنك كندا، تيف ماكليم، يوم الأربعاء في حلقة نقاش في منتدى البنك المركزي الأوروبي حول العمل المصرفي المركزي.

"مع بقاء بنك كندا في وضع الترقب والانتظار عند سعر فائدة 2.25%، ونظرًا لكونه أكثر صبرًا من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي المتشدد، فمن المرجح أن يظل الدولار الكندي رهينة لتحركات أسعار النفط وميول المخاطرة"، هذا ما قاله الاستراتيجيون في شركة مونكس أوروبا في مذكرة.

النفط ومضيق هرمز يؤثران على تحركات الدولار الكندي

ارتفع سعر النفط، أحد أهم صادرات كندا، بنسبة 2.3% ليصل إلى 70.79 دولارًا للبرميل بعد أن سلطت الهجمات المتبادلة بين الولايات المتحدة وإيران الضوء على هشاشة اتفاق السلام المؤقت بينهما، في حين أن الآمال الحذرة في استمرار انتعاش شحنات الطاقة عبر مضيق هرمز حدت من المكاسب.

وقال استراتيجيون في شركة مونكس أوروبا: "نعتقد أن إعادة فتح مضيق هرمز بشكل موثوق من شأنه أن يقلل من طلب المستثمرين على الدولار الأمريكي كملاذ آمن، ولكنه سيحد من مكاسب الدولار الكندي من خلال انخفاض أسعار النفط".

لم يشهد عائد السندات الكندية لأجل 10 سنوات تغييراً يذكر عند 3.384%، وظل قريباً من الحد الأدنى لنطاق تداوله منذ مارس.

ارتفعت مؤشرات وول ستريت الرئيسية يوم الاثنين مع تحسن معنويات المستثمرين في أعقاب انخفاض حدة التوترات في الشرق الأوسط بعد أن اتفقت الولايات المتحدة وإيران على وقف الهجمات الأخيرة، في حين ارتفعت أسهم شركة كومكاست بعد أن كشفت الشركة عن خطط للانقسام إلى كيانين منفصلين مدرجين في البورصة.

وقف الأعمال العدائية

من المتوقع أن تجتمع فرق فنية من الولايات المتحدة وإيران تعمل على تنفيذ اتفاق سلام مؤقت في الدوحة خلال الأيام المقبلة، وفقًا لمصدر تحدث إلى رويترز يوم الاثنين، وذلك بعد أن هددت الضربات المتبادلة خلال عطلة نهاية الأسبوع الهدنة الهشة.

في حين أن الجهود الدبلوماسية لإنهاء الصراع قد خففت من مخاوف المستثمرين، إلا أن الخطاب الحاد والتوترات المتقطعة في المنطقة قد أثارت في بعض الأحيان مخاوف من تصعيد أوسع قد يدفع أسعار النفط إلى الارتفاع.

قال بيتر أندرسن، مؤسس شركة أندرسن لإدارة رأس المال: "شهدت مفاوضات السلام عدة بدايات خاطئة. أتوقع أن يبقى معظم المشاركين في السوق في حالة ترقب وانتظار خلال ما تبقى من هذا الأسبوع".

أداء السوق

اعتبارًا من الساعة 9:41 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 280.09 نقطة، أو 0.54٪، ليصل إلى 52154.45.

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمقدار 58.50 نقطة، أو 0.80%، ليصل إلى 7413.02، بينما ارتفع مؤشر ناسداك المركب بمقدار 339.77 نقطة، أو 1.34%، ليصل إلى 25637.39.

ارتفعت أسعار ثمانية من القطاعات الرئيسية الـ 11 لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، بقيادة قطاع خدمات الاتصالات الذي ارتفع بنسبة 2.6%.

ارتفعت أسهم شركة كومكاست بنسبة 9.8% بعد أن أعلنت شركة الإعلام والكابلات عن خطط للانفصال إلى شركتين مستقلتين مدرجتين في البورصة عن طريق فصل NBCUniversal وSky من خلال توزيع معفى من الضرائب.

تزيد المخاوف المتعلقة بالذكاء الاصطناعي من حالة عدم اليقين.

من المتوقع أن يكون موسم الأرباح القادم هو الاختبار الرئيسي التالي لأسواق الأسهم بعد الأداء القوي الذي حققته حتى الآن هذا العام.

"إن مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 21% خلال الأشهر الـ 12 الماضية كانت مدفوعة بالكامل بالأرباح، مما يجعل نتائج الربع الثاني من عام 2026 عاملاً حاسماً في تحديد الاتجاه التالي للسوق"، هذا ما قاله بن سنايدر، كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في غولدمان ساكس.

وأضاف أن المخاوف المحيطة بالإنفاق على الذكاء الاصطناعي قد أدخلت طبقة جديدة من عدم اليقين في توقعات السوق.

أثرت موجة البيع التي شهدها الأسبوع الماضي بشدة على أسهم الشركات المفضلة لدى المستثمرين، مثل أسهم أشباه الموصلات وما يُعرف بـ"السبعة الرائعة"، مما دفع مؤشري ناسداك وستاندرد آند بورز 500 إلى تسجيل خسائر أسبوعية. في المقابل، أظهر مؤشر داو جونز مرونة أكبر، حيث حقق مكاسب بنسبة 0.6% خلال الأسبوع.

لكن قطاع تكنولوجيا المعلومات ارتفع يوم الاثنين بنسبة 0.8% وكان في طريقه لإنهاء سلسلة خسائر استمرت خمس جلسات.

ويتوقع المستثمرون أيضاً قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرة واحدة على الأقل هذا العام لكبح التضخم، وقد يتم إعادة تقييم هذه التوقعات في وقت لاحق من هذا الأسبوع بعد صدور بيانات التوظيف الأمريكية لشهر يونيو.

ارتفعت أسهم شركة سبيس إكس بنسبة 2.3% بعد أن أعلنت ناسداك أن الشركة المدرجة حديثًا ستنضم إلى مؤشر ناسداك 100 في 7 يوليو.

في غضون ذلك، انخفضت أسهم شركة مارتن ماريتا ماتيريالز بنسبة 5% بعد أن أعلنت الشركة عن اندماج بقيمة 13.5 مليار دولار مع مورد الحجر الجيري لويست أمريكا الشمالية.

ارتفعت أسهم شركة Veridian Therapeutics بنسبة 6.6% بعد أن وافقت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية على علاجها لمرض العين الدرقي.

تجاوز عدد الأسهم الرابحة عدد الأسهم الخاسرة بنسبة 1.15 إلى 1 في بورصة نيويورك وبنسبة 1.47 إلى 1 في بورصة ناسداك.

لم يسجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أي مستويات قياسية جديدة أو مستويات منخفضة جديدة خلال 52 أسبوعًا، في حين لم يسجل مؤشر ناسداك المركب أي مستويات قياسية سنوية جديدة أو مستويات منخفضة جديدة.

مع اقتراب أسعار النحاس من مستويات قياسية، انهارت قيمة المعدن بالنسبة لمصاهر النحاس بسبب انخفاض غير مسبوق في رسوم المعالجة والتكرير.

أصبحت الشركات التي تحول مركزات النحاس المستخرجة إلى معادن مكررة تعتمد بشكل متزايد على المنتجات الثانوية المتولدة أثناء مرحلة المعالجة للحفاظ على الجدوى المالية.

أصبحت المنتجات الثانوية مثل الذهب والفضة وحمض الكبريتيك ذات أهمية تكاد تضاهي أهمية النحاس نفسه في تحديد الربحية لمعظم مصاهر المعادن.

ينبع هذا الوضع غير المعتاد من توسع الصين في قدرة صهر النحاس بوتيرة تتجاوز بكثير قدرة المناجم العالمية على توفير المواد الخام.

من غير المرجح أن يزول هذا الخلل قريباً. لا يزال إنتاج المناجم محدوداً، وعلى الرغم من المناقشات حول خفض إنتاج مصاهر النحاس الصينية، فإن إنتاج البلاد من النحاس المكرر مستمر في الارتفاع.

يحمل هذا التحول آثاراً كبيرة على سوق مركزات النحاس وعلى الهيكل المستقبلي لإنتاج المعادن العالمي.

تنخفض رسوم العلاج إلى الصفر

انخفضت رسوم معالجة وتكرير النحاس المعيارية السنوية من 80 دولارًا للطن المتري و8 سنتات للرطل في عام 2024 إلى 21.25 دولارًا للطن و2.125 سنتًا للرطل في عام 2025، قبل أن تنخفض فعليًا إلى الصفر هذا العام.

ظلت رسوم المعالجة الفورية سلبية لعدة أشهر، مما يعني أن مصاهر المعادن تدفع فعلياً لشركات التعدين مقابل الحق في معالجة مركزات النحاس.

ونتيجة لذلك، أصبحت رسوم المعالجة الرئيسية أقل أهمية، في حين أصبحت قيمة المعادن الثمينة الموجودة داخل المركزات والكبريت الذي يمكن استخراجه وتحويله إلى حمض الكبريتيك ذات أهمية متزايدة.

وقد ساهم ارتفاع أسعار الذهب والفضة في تعويض خسارة أحد مصادر الإيرادات الرئيسية لصناعة الصهر.

وقد وفر حمض الكبريتيك دعماً أكبر، لا سيما بعد الاضطرابات التي لحقت بإمدادات الخليج بسبب الحرب مع إيران وإغلاق مضيق هرمز.

بل إن بعض مصاهر المعادن الصينية بدأت في معالجة كميات أكبر من البيريت، المعروف باسم "ذهب الأحمق"، لمجرد الاستفادة من محتواه العالي من الكبريت.

تشير تقديرات شركة الاستشارات CRU إلى أن رسوم المعالجة شكلت 39٪ من إجمالي إيرادات المصهر في عام 2018. ومع ذلك، في العام الماضي، أصبحت أكبر مصادر الإيرادات هي مكاسب "المعادن المجانية" وائتمانات المنتجات الثانوية، وخاصة الكبريت، حيث ساهمت بنسبة 50٪ - 53٪ و 25٪ - 27٪ من الإيرادات على التوالي.

يشير مصطلح "المعدن الحر" إلى الفرق بين محتوى المعدن القابل للدفع في المواد الخام ومعدل الاستخلاص الفعلي الذي تحققه مصاهر النحاس والمعادن الأخرى.

هل انتهى عصر التسعير المعياري؟

إن ما يجعل هذا التحول في صناعة صهر النحاس مميزاً بشكل خاص هو مدى سرعة حدوثه.

يعكس هذا التحول سرعة وحجم استثمارات الصين في القدرة على المعالجة.

ارتفع إنتاج النحاس المكرر في الصين بنسبة 8% على أساس سنوي ليصل إلى 14.72 مليون طن متري في عام 2025، بينما زاد إنتاج المناجم العالمي بنسبة 1% فقط، وفقًا لمجموعة الدراسات الدولية للنحاس.

وافق فريق شراء مصاهر النحاس الصيني (CSPT)، الذي يضم أكبر المنتجين في البلاد، في نوفمبر على خفض الإنتاج بنسبة 10٪ هذا العام في محاولة لوقف انهيار رسوم المعالجة.

ومع ذلك، فقد زاد الناتج الفعلي بنسبة 7.4٪ على أساس سنوي بين يناير وأبريل 2026، وفقًا للمكتب الوطني للإحصاء في الصين.

دفعت التغيرات السريعة في سوق مركزات النحاس المشاركين إلى إعادة النظر في اعتماد الصناعة على اتفاقيات المعايير السنوية لتحديد الأسعار.

اقترحت شركة التعدين التشيلية "أنتوفاغاستا" التحول نحو تسعير مؤشر السوق الفورية خلال مفاوضاتها في منتصف العام مع مصاهر المعادن الصينية.

من المتوقع أن تعارض CSPT هذا التغيير، ولكن بدون تخفيضات ملموسة في الإنتاج الصيني، فمن المرجح أن تتسع الفجوة بين أسعار القياس السنوية وحقائق السوق الفورية.

لن ينجو إلا الأقوى

السؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كان نموذج أعمال مصهر المعادن الحالي يمكن أن يظل مستدامًا على المدى المتوسط.

بالنسبة للمصاهر المجهزة بتقنيات حديثة، وقدرات قوية على استخلاص المعادن الثمينة، واتفاقيات بيع حمض الكبريتيك الراسخة، فمن المرجح أن تكون الإجابة نعم.

وقالت وحدة أبحاث السرطان إن انهيار رسوم العلاج كان "مؤلماً على الورق ولكنه قابل للإدارة عملياً" بالنسبة لهذه العمليات.

ومع ذلك، حذرت الشركة الاستشارية من أن التوقعات "أكثر قتامة" بالنسبة للمنشآت ذات البنية التحتية المتقادمة، أو التكاليف الثابتة المرتفعة، أو العيوب الجغرافية التي تجعل تسويق حمض الكبريتيك أكثر صعوبة.

لا تزال هذه المصاهر تعتمد بشكل أكبر على رسوم المعالجة لأنها تفتقر إلى المزايا التنافسية التي تتمتع بها المنشآت الأحدث.

يقع العديد من هذه المصانع خارج الصين، مما يشكل تهديداً إضافياً لسلاسل إمداد النحاس الغربية التي تعاني بالفعل من ضغوط.

لقد وضعت شركة جلينكور بالفعل مصهرها في الفلبين في وضع الرعاية والصيانة، ولم تلتزم بمواصلة العمليات في منشآتها الأسترالية إلا بعد تلقيها حزمة دعم مالي بقيمة 600 مليون دولار أسترالي (395 مليون دولار أمريكي) من الحكومات الفيدرالية وحكومات الولايات.

وفي الوقت نفسه، شكلت الصين ما يقرب من نصف إنتاج النحاس المكرر العالمي في عام 2025، مقارنة بنسبة 15٪ فقط في عام 2005، ومن المتوقع أن تزيد حصتها أكثر هذا العام.

يبدو أن مصاهر المعادن الصينية تدرك أنها تخوض معركة لن ينجو فيها إلا المشغلون الأكثر كفاءة وتنافسية.

أما بالنسبة للغرب، فيتمثل التحدي في أن قطاع صهر المعادن لديه قد يصبح أحد أكبر ضحايا المنافسة الشرسة للصين على المواد الخام ومصادر الإيرادات في سوق مركزات النحاس الذي يعاني بالفعل من نقص هيكلي في الإمدادات.