على مدار العام الماضي، شكل الارتفاع السريع في إنتاج النفط من الأمريكتين - بقيادة الولايات المتحدة وغيانا والبرازيل - مصدر إحباط كبير لمنظمة الدول المصدرة للنفط (أوبك)، حيث سعت إلى إعادة التوازن إلى السوق ودفع أسعار النفط إلى الارتفاع.

إن جهود منظمة أوبك للحفاظ على نفوذها على إمدادات النفط العالمية وأسعارها معرضة الآن لمزيد من التآكل وسط تدخل الولايات المتحدة في فنزويلا وفكرة الرئيس دونالد ترامب بالسيطرة على صناعة النفط في أكبر دولة في العالم من حيث احتياطيات النفط الخام.

تمتلك فنزويلا، العضو في منظمة أوبك، ما يقدر بنحو 303 مليار برميل من احتياطيات النفط الخام - أكثر من أي منتج رئيسي آخر في المجموعة، بما في ذلك المملكة العربية السعودية والعراق وإيران والإمارات العربية المتحدة.

يرى المحللون أن سيطرة الولايات المتحدة على احتياطيات فنزويلا، إلى جانب استثمارات الشركات الأمريكية لإنعاش قطاع النفط المتعثر في الدولة الواقعة في أمريكا الجنوبية، يمكن أن ترجح كفة ديناميكيات سوق الطاقة العالمية لصالح واشنطن بشكل حاسم، مما يقوض نفوذ منظمة أوبك على أسواق النفط العالمية.

أي انتعاش حقيقي في إمدادات النفط الفنزويلية - التي لا تمثل حاليًا سوى أقل من 1% من الطلب العالمي اليومي - يتطلب استثمارات بمليارات الدولارات، قد تتجاوز 100 مليار دولار، وسنوات عديدة قبل ظهور نتائج ملموسة. ويفترض هذا إنشاء أطر قانونية جديدة متينة وضمانات أمنية قوية لطمأنة المستثمرين بأنهم لن يواجهوا مجددًا مصادرة الأصول أو التأميم.

فشل اقتراح الرئيس ترامب بإشراك الشركات الأمريكية في إنعاش قطاع النفط الفنزويلي في إثارة الحماس بين كبار المسؤولين التنفيذيين في قطاع النفط الأمريكي خلال اجتماع عُقد في البيت الأبيض يوم الجمعة.

على الرغم من إشادة ترامب بالنفط الفنزويلي باعتباره مصدراً "لثروة هائلة" للصناعة و"ثروة عظيمة" للشعب الأمريكي، إلا أن ردود فعل المسؤولين التنفيذيين كانت فاترة.

قال دارين وودز، الرئيس التنفيذي لشركة إكسون موبيل، لترامب: "لقد تمت مصادرة أصولنا هناك مرتين، ويمكنك أن تتخيل أن العودة للمرة الثالثة ستتطلب تغييرات كبيرة للغاية مقارنة بما شهدناه تاريخياً".

وأضاف: "إذا نظرنا إلى الأطر القانونية والتجارية الحالية في فنزويلا، فسنجد أنها غير قابلة للاستثمار".

بغض النظر عن مدى جاذبية فنزويلا للاستثمار في المستقبل، فإن سيطرة الولايات المتحدة على قطاعها النفطي ستُغير موازين القوى في أسواق النفط، مانحةً واشنطن نفوذاً أكبر على المدى الطويل في تحديد العرض. ومن المرجح أن يُضعف هذا نفوذ منظمة أوبك وتحالف أوبك+ الأوسع، الذي يضم روسيا وكازاخستان، على موازين السوق وأسعار النفط.

قال محللون في بنك جيه بي مورغان في تقرير إن "هذا التحول قد يمنح الولايات المتحدة نفوذاً أكبر على أسواق النفط، مما قد يحافظ على الأسعار ضمن نطاقات منخفضة تاريخياً، ويعزز أمن الطاقة، ويعيد تشكيل ميزان القوى في أسواق الطاقة العالمية".

إن سعر النفط البالغ 50 دولارًا للبرميل - وهو المستوى الذي استهدفه ترامب منذ توليه منصبه قبل عام - سيضع ضغطًا كبيرًا على عائدات النفط ومشاريع الاستثمار غير النفطية في جميع أنحاء المنتجين الرئيسيين لمنظمة أوبك، وخاصة المملكة العربية السعودية.

تراهن المملكة، أكبر مُصدّر للنفط الخام في العالم، على أن أي انتعاش اقتصادي في فنزويلا سيستغرق سنوات وسيتطلب استثمارات ضخمة، وفقًا لمصادر مطلعة على التفكير السعودي.

ويراهن منتجون آخرون في الخليج أيضاً على أن انخفاض إمدادات النفط الفنزويلية إلى الصين قد يزيد من حصة النفط الخام الشرق أوسطي في واردات بكين، وفقاً لمندوبي دول الخليج.

إن هذا النظام العالمي الناشئ، الذي تسعى فيه الولايات المتحدة إلى السيطرة على موارد النفط لدولة ثالثة، يعيد تشكيل ديناميكيات السوق ويخلق تحديات إضافية لمنظمة أوبك ومنظمة أوبك+.

يريد الرئيس ترامب أن تساعد تدفقات النفط الفنزويلية في خفض أسعار النفط والطاقة بشكل أكبر.

سيؤدي انخفاض أسعار النفط لفترة طويلة إلى ضربة قوية لعائدات النفط واقتصادات جميع دول أوبك+، مما قد يُقيّد قدرتها على إدارة العرض والأسعار في ظل رئيس أمريكي غير متوقع. سيتعين على أوبك+ الآن مراعاة متغير إضافي عند اتخاذ قرارات سياسة الإنتاج، وتقييم مدى ارتفاع الأسعار الممكن دون المخاطرة برد فعل عنيف من الرئيس ترامب.

تراجعت مؤشرات الأسهم الأمريكية خلال تداولات يوم الثلاثاء عقب صدور بيانات التضخم، بالتزامن مع بدء موسم أرباح الشركات.

أظهرت البيانات التي صدرت في وقت سابق اليوم أن مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة ظل ثابتاً عند 2.7% على أساس سنوي في ديسمبر، في حين أن المؤشر الأساسي، الذي يستثني تكاليف الغذاء والطاقة، جاء أقل من التوقعات عند 2.6%.

في غضون ذلك، بدأ موسم الإعلان عن أرباح الشركات الفصلية للربع الأخير من عام 2025، والذي تتصدره عادةً البنوك. وقد أعلن بنك جيه بي مورغان تشيس عن إيرادات وأرباح فاقت توقعات السوق.

في تداولات السوق، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.6%، أي 316 نقطة، ليصل إلى 49,270 نقطة بحلول الساعة 17:47 بتوقيت غرينتش. كما تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقاً بنسبة 0.2%، أي 16 نقطة، ليصل إلى 6,960 نقطة، بينما انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة أقل من 0.1%، أي نقطتين، ليصل إلى 23,731 نقطة.

انخفضت أسعار البلاديوم خلال تداولات يوم الثلاثاء، متأثرة بعمليات جني الأرباح بعد أن حققت مكاسب بأكثر من 3% في الجلسة السابقة، مدفوعة بالتوقعات الإيجابية المستمرة للطلب القوي على المعدن الصناعي هذا العام.

وسط استمرار قوة الطلب على معادن مجموعة البلاتين، رفع قسم الأبحاث العالمية في بنك أوف أمريكا للأوراق المالية توقعاته لسعر البلاتين لعام 2026 إلى 2450 دولارًا للأونصة من تقدير سابق قدره 1825 دولارًا، ورفع توقعاته لسعر البلاديوم إلى 1725 دولارًا للأونصة من 1525 دولارًا.

أظهرت أبرز نتائج التقرير الأسبوعي للبنك حول أسواق المعادن العالمية، الصادر بتاريخ 9 يناير، أن اضطرابات تدفقات تجارة معادن مجموعة البلاتين، الناجمة عن النزاعات التجارية، لا تزال تُبقي الأسواق متقلبة، لا سيما سوق البلاتين. كما أشار التقرير إلى أن واردات البلاتين الصينية تُسهم في دعم الأسعار.

على الرغم من أن استجابة العرض محتملة، إلا أن البنك يتوقع أن تكون تدريجية، مستشهداً بما وصفه بـ "انضباط الإنتاج وعدم مرونة عرض المناجم".

تأتي هذه التوقعات في الوقت الذي تستمر فيه أسعار البلاتين والبلاديوم في الارتفاع هذا العام، حيث وصلت الأسعار الفورية إلى 2446 دولارًا للأونصة للبلاتين و1826 دولارًا للأونصة للبلاديوم.

ونتيجة لذلك، تجاوزت أسعار كلا المعدنين توقعات البنك السابقة، مما دفع إلى مراجعة تقديرات الأسعار بالزيادة.

وقال البنك في تعليقاته لصحيفة "ماينينج ويكلي" إنه لا يزال يتوقع أن يتفوق البلاتين على البلاديوم، مدعوماً بنقص مستمر في السوق.

وأضافت أن التعريفات الأمريكية كان لها تأثير واضح على العديد من أسواق المعادن، وأن خطر فرض تعريفات إضافية لا يزال قائماً على معادن مجموعة البلاتين.

كان هذا أحد العوامل وراء ارتفاع المخزونات في بورصة شيكاغو التجارية، إلى جانب زيادة كبيرة في معاملات التبادل مقابل السلع المادية (EFP).

كان نشاط تحالفات التمويل الخارجي للبلاديوم قوياً بشكل خاص، مدفوعاً إلى حد كبير بالمخاوف المتزايدة من أن الولايات المتحدة قد تفرض تعريفات جمركية على البلاديوم الروسي، وسط تحقيقات مستمرة في مكافحة الإغراق والرسوم التعويضية.

وفي هذا السياق، أشار البنك إلى أن وزارة التجارة الأمريكية قدّرت هوامش الإغراق للبلاديوم الروسي الخام بنحو 828%.

وأضافت أن فرض تعريفات جمركية على كميات روسية لم يتم الكشف عنها حاليًا قد يدفع الأسعار المحلية إلى الارتفاع، نظرًا لدور روسيا كمورد رئيسي للبلاديوم.

يُعزز الطلب الصيني على الواردات من دعم الأسعار.

خارج الولايات المتحدة، قدمت الصين دعماً إضافياً للأسعار. ففي مطلع عام 2025، أدى الانتعاش القوي في نشاط قطاع المجوهرات إلى تدفق كميات أكبر من الذهب إلى السوق الصينية. ومع وصول أسعار الذهب إلى مستويات قياسية، يُعد هذا التطور بالغ الأهمية، إذ أن استبدال 1% فقط من الطلب على مجوهرات الذهب قد يُفاقم عجز البلاتين بنحو مليون أونصة، أي ما يعادل 10% تقريباً من إجمالي المعروض.

وفي النصف الثاني من عام 2025، ساهم إطلاق عقود البلاتين والبلاديوم الآجلة المدعومة فعلياً في بورصة قوانغتشو للعقود الآجلة (GFEX) أيضاً في توفير دعم إضافي للأسعار.

تمثل هذه العقود أولى أدوات التحوط المحلية في الصين للمعادن النفيسة، وهي مقومة بالرنمينبي، وتتيح التسليم الفعلي لكل من السبائك والإسفنج. وأشار البنك إلى أن توفر السيولة المادية كان عاملاً رئيسياً وراء ارتفاع الأسعار في ديسمبر.

تضاعفت واردات الصين من البلاديوم أربع مرات منذ سبتمبر/أيلول مقارنةً بالعام الماضي، وهي خطوة وصفها البنك بأنها يصعب تبريرها من الناحية الأساسية في ظل التخلص التدريجي المستمر من محركات الاحتراق الداخلي. وأشار البنك إلى أن هذا الارتفاع مرتبط إلى حد كبير بإطلاق عقود البلاديوم الآجلة في بورصة فرانكفورت للأوراق المالية (GFEX).

من المتوقع استجابة تدريجية للعرض

مع تداول أسعار المعادن النفيسة الآن فوق تكاليف الإنتاج الحدية ومستويات أسعار الحوافز، تراقب الأسواق عن كثب استجابة العرض.

وقال البنك إنه يتوقع أن يكون أي رد فعل مدروساً، مشيراً إلى أن هوامش المنتجين - وخاصة في جنوب إفريقيا وأمريكا الشمالية - كانت تحت ضغط مستمر على مدى العامين الماضيين، مما قد يشجع على توخي الحذر عند توسيع الإنتاج.

ومن المرجح أيضاً أن تظهر إضافات العرض الجديدة تدريجياً فقط، مما يعكس فترات الانتظار الطويلة اللازمة للانتقال من مرحلة التطوير إلى مستويات الإنتاج المستقرة.

تمثل العديد من المشاريع الجارية توسعات تدريجية أو زيادات مرحلية في الإنتاج، بدلاً من كونها مصادر لنمو سريع وواسع النطاق في الإمدادات.

على صعيد العرض، أدت مشاكل الإنتاج في جنوب أفريقيا إلى شحّ سوق البلاتين في عام 2025. فقد انخفض إنتاج المناجم في البلاد بنحو 5% على أساس سنوي بين يناير وأكتوبر 2025، ويعود ذلك أساسًا إلى مشاكل تشغيلية كالفيضانات وأعمال صيانة المصانع في الربع الأول. ويتوقع البنك انتعاشًا طفيفًا في إنتاج البلاتين في جنوب أفريقيا هذا العام، لكنه لن يكون كافيًا لسدّ عجز السوق.

في روسيا، أكبر مُورّد للبلاديوم في العالم، واجه الإنتاج تحدياتٍ أيضاً، حيث انتقلت شركة نوريلسك نيكل إلى معدات تعدين جديدة وتعاملت مع تغيرات في تركيز الخام. ونتيجةً لذلك، انخفض إنتاج الشركة من البلاتين بنسبة 7% على أساس سنوي، وتراجع إنتاج البلاديوم بنسبة 6% في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. ومع انحسار هذه الاضطرابات المؤقتة، من المتوقع أن يتعافى إنتاج المعادن النفيسة الروسية هذا العام، مما قد يحد من وتيرة ارتفاع أسعار البلاديوم.

في حين أن ارتفاع الأسعار قد يحفز زيادة العرض، يعتقد البنك أن الزيادات التدريجية من المرجح أن تأتي من تمديد عمر المناجم وإعادة تشغيل المشاريع بدلاً من التوسعات السريعة والواسعة النطاق في القدرة الإنتاجية.

من الناحية العملية، تتطلب معظم الإمدادات الجديدة عدة سنوات للانتقال من مرحلة البناء إلى الإنتاج الكامل، والعديد من المشاريع قيد التطوير حاليًا هي توسعات أو زيادات تدريجية، وليست مصادر فورية لأحجام إضافية كبيرة.

وأشار البنك إلى أن مشروعين جديدين رئيسيين يتجهان نحو الإنتاج - مشروع بلاتريف التابع لشركة إيفانهو ماينز ومشروع باكوبونج التابع لشركة ويسيزوي في جنوب إفريقيا - من المتوقع أن يضيفا مجتمعين 150 ألف أونصة من البلاتين و100 ألف أونصة من البلاديوم هذا العام.

لا تزال مشاريع التوسع الأخرى طويلة الأجل وتعتمد على قرارات الاستثمار النهائية. ومن بينها مشروع ساندسلوت تحت الأرض التابع لشركة فالتيرا بلاتينيوم في منجم موغالكوينا، حيث لا يُتوقع اتخاذ قرار استثماري قبل عام 2027، مع احتمال بدء استخراج الخام تحت الأرض بعد عام 2030.

في التداولات، انخفضت العقود الآجلة للبلاديوم لشهر مارس بنسبة 0.7% لتصل إلى 1926.5 دولارًا للأونصة في الساعة 15:45 بتوقيت غرينتش.

انخفض سعر البيتكوين بشكل طفيف خلال التداولات الآسيوية يوم الثلاثاء، متخلفاً عن مكاسب سوق الأسهم، حيث أدى الحذر قبل صدور بيانات التضخم الأمريكية الرئيسية وتصاعد التوترات الجيوسياسية العالمية إلى إبعاد المتداولين عن الأصول عالية المخاطر.

انخفضت قيمة أكبر عملة مشفرة في العالم بنسبة 0.2% لتصل إلى 91894.6 دولارًا بحلول الساعة 00:33 بالتوقيت الشرقي (05:33 بتوقيت غرينتش).

واجهت عملة البيتكوين صعوبة في تحقيق مكاسب ملموسة منذ أواخر عام 2025 وحتى أوائل عام 2026، وسط حالة من الركود العام في أسواق العملات الرقمية. كما ساهم تركيز المستثمرين المتزايد على الذكاء الاصطناعي وأسهم التكنولوجيا في تحويل السيولة بعيدًا عن سوق الأصول الرقمية.

بيانات التضخم محط الأنظار مع استمرار حالة عدم اليقين بشأن توقعات أسعار الفائدة وحالة عدم اليقين لدى الاحتياطي الفيدرالي

انصب اهتمام السوق يوم الثلاثاء بشكل كامل على مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر ديسمبر، والذي من المقرر صدوره في وقت لاحق من اليوم.

ومن المتوقع أن تُظهر البيانات أن التضخم الرئيسي سيظل ثابتاً عند 2.7% على أساس سنوي، في حين من المتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي قليلاً.

إن أي مؤشرات على استمرار الضغوط التضخمية قد تقلل بشكل أكبر من حافز مجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.

كما ظل الاحتياطي الفيدرالي مصدراً رئيسياً لعدم اليقين في السوق بعد أن كشف رئيسه جيروم باول في وقت سابق من هذا الأسبوع أنه تلقى تهديدات باتخاذ إجراءات قانونية من وزارة العدل الأمريكية.

قال باول إنه على الرغم من أن التهديدات كانت مرتبطة رسمياً بأعمال التجديد في مقر مجلس الاحتياطي الفيدرالي، إلا أنه يعتقد أنها كانت تهدف إلى الضغط على البنك المركزي للاستجابة لمطالب واشنطن بتخفيض أسعار الفائدة.

أثارت تصريحاته مخاوف جديدة بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، لا سيما مع استعداد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب للإعلان عن مرشحه لخلافة باول. وقد مارس ترامب ضغوطاً متكررة على الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، وانتقد باول علناً لمقاومته هذه المطالب.

أسعار العملات المشفرة اليوم: تقلبات في أسعار العملات البديلة مع تأثير التوترات الجيوسياسية على معنويات السوق

انخفضت أسعار العملات المشفرة الأخرى بشكل طفيف تماشياً مع سعر البيتكوين، حيث ظل الإقبال على الأصول المضاربة ضعيفاً وسط تصاعد التوترات الجيوسياسية.

أدى تصاعد الاضطرابات في إيران، إلى جانب المخاوف من تدخل أمريكي محتمل، إلى زعزعة استقرار الأسواق ودفع أسعار النفط إلى الارتفاع. وفي آسيا، لم تظهر أي بوادر لانحسار التوتر الدبلوماسي بين الصين واليابان.

وقد ساهمت هذه العوامل في إبقاء المستثمرين متمسكين بأصول الملاذ الآمن مثل الذهب، في حين تلقت أسهم التكنولوجيا دعماً إضافياً من التفاؤل المستمر المحيط بالذكاء الاصطناعي.

كما لعب الذكاء الاصطناعي دوراً رئيسياً في إضعاف العلاقة التاريخية بين العملات المشفرة وأسهم التكنولوجيا، حيث تفوقت الأسهم بشكل كبير على البيتكوين في عام 2025.

من بين الأصول الرقمية الأخرى، انخفض سعر الإيثيريوم، ثاني أكبر عملة مشفرة، بنسبة 0.7% ليصل إلى 3136.69 دولارًا. كما انخفض سعر الريبل بنسبة 0.7%، بينما ارتفع سعر عملة بينانس (BNB) بنسبة 0.2%.