انخفضت أسعار النفط بأكثر من 1% يوم الخميس، لتصل إلى أدنى مستوياتها منذ أول جلسة تداول بعد بدء الحرب الإيرانية، حيث عزز الاتفاق المؤقت بين الولايات المتحدة وإيران لإنهاء الصراع وإعادة فتح مضيق هرمز وتخفيف العقوبات على طهران التوقعات بزيادة إمدادات النفط الخام العالمية.

انخفضت العقود الآجلة لخام برنت بمقدار 1.02 دولار، أو 1.28%، لتصل إلى 78.53 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 10:36 بتوقيت غرينتش، بينما انخفض خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بمقدار 1.48 دولار، أو 1.93%، ليصل إلى 75.31 دولارًا للبرميل.

وصل خام برنت إلى أدنى مستوى له منذ 2 مارس، وهو أول يوم تداول بعد الضربات الأمريكية والإسرائيلية الأولية على إيران، بينما انخفض خام غرب تكساس الوسيط إلى أدنى مستوى له منذ 4 مارس.

"استمرت عمليات البيع حيث استمرت أسواق الطاقة في تسعير عودة أسرع من المتوقع للنفط الإيراني إلى الأسواق العالمية في أعقاب مذكرة التفاهم الأخيرة بين الولايات المتحدة وإيران"، كما قال توني سيكامور، محلل السوق في شركة IG.

فترة تفاوض مدتها 60 يوماً

تنص مذكرة التفاهم المكونة من 14 بنداً على فترة تفاوض مدتها 60 يوماً، تسمح خلالها إيران للسفن بالمرور عبر مضيق هرمز دون رسوم عبور. ويُعدّ المضيق أحد أهم الممرات المائية في العالم لشحنات النفط والغاز.

وينص الاتفاق أيضاً على إعادة النشاط البحري عبر المضيق إلى طاقته الكاملة في غضون 30 يوماً.

يؤجل الاتفاق المبدئي العديد من القضايا الأكثر تعقيداً، وأبرزها البرنامج النووي الإيراني. كما يُلزم الولايات المتحدة وشركاءها بوضع خطة تمويل بقيمة 300 مليار دولار لدعم إعادة إعمار الاقتصاد الإيراني وإنعاشه.

توقعات بانتعاش تدريجي للصادرات

يتوقع المحللون أن تتعافى تدفقات النفط عبر مضيق هرمز تدريجياً، بينما حذر خبراء الصناعة من أن الأسعار قد لا تنهار بشكل حاد مع تحسن الطلب العالمي وإعادة بناء الدول لمخزونات النفط التي استُنزفت خلال الحرب.

تتوقع غولدمان ساكس أن تعود صادرات الخليج إلى مستويات ما قبل الحرب بحلول نهاية يوليو، مع تعافي إنتاج النفط بالكامل بحلول أكتوبر.

ويقدر البنك أن استعادة الصادرات إلى مستويات ما قبل الحرب ستتطلب زيادة تدفقات النفط عبر مضيق هرمز بنحو 13 مليون برميل يومياً عن المستويات الحالية، مما يعيد حركة المرور إلى حوالي 70٪ من أحجام ما قبل الحرب.

يُعتبر سعر 75 دولارًا حدًا أدنى قويًا للسعر

لا تتوقع BNP Paribas أن تعود الأسعار إلى مستويات ما قبل الحرب في الوقت الحالي، وتعتبر مستوى 75 دولارًا للبرميل بمثابة "حد أدنى قوي ومستدام للسعر في المستقبل المنظور"، وذلك بسبب استمرار خسائر العرض وزيادة الطلب العالمي.

تراوح سعر خام برنت بين 60 و70 دولارًا للبرميل خلال أول شهرين من العام قبل بدء الحرب الإيرانية.

تباطؤ الطلب الصيني

في الصين، ثاني أكبر مستهلك للنفط في العالم، أظهر تقرير صادر عن وحدة الأبحاث التابعة لشركة بتروتشاينا أن استهلاك البلاد من النفط في عام 2026 من المتوقع أن يصل إلى 753 مليون طن متري، بانخفاض قدره 4.9٪ عن عام 2025.

ويعزى هذا التراجع إلى التحول المتسارع نحو مصادر الطاقة الجديدة وارتفاع أسعار النفط.

تطورات جيوسياسية إضافية

في غضون ذلك، استهدفت طائرات مسيرة أوكرانية مصفاة نفط في العاصمة الروسية موسكو للمرة الثانية هذا الأسبوع، فيما قالت كييف إنه يعكس قدرتها العسكرية المتنامية على تنفيذ ضربات بعيدة المدى داخل الأراضي الروسية.

أصدر بنك إنجلترا قراره بشأن أسعار الفائدة يوم الخميس في ختام اجتماعه الذي عقد في 18 يونيو، حيث أبقى على أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.75%، وهو أدنى مستوى منذ ديسمبر 2022، بما يتماشى مع توقعات السوق، ويمثل الاجتماع الرابع على التوالي دون تغيير.

هذا البيان إيجابي بالنسبة للجنيه الإسترليني.

ارتفع الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من عام يوم الخميس، بعد أن أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير، مع تبنيه لهجة أكثر تشدداً، مما عزز توقعات المستثمرين بإمكانية رفع أسعار الفائدة مجدداً في الأشهر المقبلة. في غضون ذلك، دفع الضعف المتجدد للين الياباني المسؤولين اليابانيين إلى إصدار تحذيرات شفهية جديدة.

يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمال تشديد السياسة النقدية

أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير ضمن نطاق 3.50% إلى 3.75%، بينما بدأ رئيسه الجديد كيفن وارش ولايته بمراجعة شاملة لإطار سياسة البنك المركزي. وأظهرت التوقعات المحدثة أن ما يقرب من نصف صناع السياسات يتوقعون ارتفاع أسعار الفائدة هذا العام مع استمرار المخاوف من التضخم.

وفقًا لبيانات مجموعة بورصة لندن، فإن أسواق العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي تتوقع الآن بشكل كامل رفع سعر الفائدة بحلول أكتوبر، في حين أن أرقام مبيعات التجزئة الأمريكية الأقوى من المتوقع عززت التوقعات المتشددة.

انخفض اليورو بنسبة 0.3% إلى 1.146 دولار، بينما انخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 0.54% إلى 1.322 دولار، مما جعل العملتين عند أدنى مستوياتهما منذ أكثر من شهرين.

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس قيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات الرئيسية بما في ذلك الين واليورو والجنيه الإسترليني، بنسبة 0.36% إلى 100.71، وهو أعلى مستوى له منذ مايو 2025.

وقد ارتفع المؤشر بالفعل بنسبة 0.85% في الجلسة السابقة، مسجلاً بذلك أكبر مكاسبه اليومية منذ أكثر من ثلاثة أشهر.

"إن التحديث المتشدد من جانب الاحتياطي الفيدرالي يزيد من خطر حدوث اختراق صعودي كبير للدولار الأمريكي"، كما قال لي هاردمان، كبير محللي العملات في MUFG.

وأضاف: "لقد تلقى الدولار دعماً من الارتفاع الحاد في توقعات أسعار الفائدة الأمريكية قصيرة الأجل، مما عوض بشكل كبير التأثير السلبي للإعلان عن الاتفاق الأمريكي الإيراني خلال عطلة نهاية الأسبوع".

في أسواق الطاقة، انخفضت أسعار النفط يوم الخميس بعد أن وقعت الولايات المتحدة وإيران اتفاقاً مؤقتاً يهدف إلى إنهاء الصراع، وإعادة فتح مضيق هرمز، وإعفاء صادرات النفط الإيرانية من العقوبات الأمريكية، مما قلل من الطلب على الدولار كملاذ آمن.

ومع ذلك، لم تكن أسعار النفط المنخفضة كافية لوقف صعود الدولار حيث بدأت الأسواق تأخذ في الحسبان بشكل متزايد المزيد من التشديد النقدي.

"تقوم الأسواق حاليًا بتقييم ما إذا كان من الممكن إعادة فتح مضيق هرمز أمام حركة الشحن غير المقيدة"، هذا ما قالته كيمي تونغ، استراتيجية الأسواق العالمية والعملات الأجنبية في شركة إيفر برايت للأوراق المالية الدولية.

وأضافت: "إلى أن يصبح ذلك مؤكداً، من المرجح أن يظل الشعور الداعم لقوة الدولار هو السائد، لا سيما بالنظر إلى الموقف المتشدد المتزايد للاحتياطي الفيدرالي".

في غضون ذلك، انخفض الدولار الأسترالي، الذي يُنظر إليه غالباً على أنه عملة حساسة للمخاطر، بنسبة 0.1%.

الين الياباني

انخفض الين الياباني إلى 160.90 ين للدولار، وهو أدنى مستوى له منذ يوليو 2024، مما أدى إلى محو المكاسب التي سجلت بعد تدخل السلطات اليابانية في سوق الصرف الأجنبي في 30 أبريل.

أثار التراجع المتجدد رد فعل آخر من المسؤولين اليابانيين، الذين أكدوا مجدداً استعدادهم لدعم العملة إذا لزم الأمر.

قال كبير أمناء مجلس الوزراء مينورو كيهارا للصحفيين يوم الخميس رداً على سؤال حول ضعف الين: "نحن على استعداد لاتخاذ الإجراءات المناسبة فيما يتعلق بتحركات سوق العملات كلما دعت الحاجة".

وفي أماكن أخرى، يتجه الاهتمام إلى بنك إنجلترا، الذي من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.75% في اجتماع السياسة النقدية يوم الخميس، بينما يقوم صناع السياسات بتقييم تأثير الهدنة المؤقتة في الصراع الإيراني على توقعات التضخم.

ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 2% تقريباً في التداولات الأوروبية يوم الخميس، مستأنفة المكاسب التي توقفت مؤقتاً يوم الأربعاء، ومتجهة مرة أخرى نحو أعلى مستوى لها في أسبوعين، مدعومة بانخفاض قيمة الدولار الأمريكي وانخفاض أسعار النفط بعد أن وقعت الولايات المتحدة وإيران اتفاقية السلام إلكترونياً.

جاء اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، برئاسة كيفن وارش لأول مرة، أكثر تشدداً مما توقعته الأسواق. وحذر وارش من استمرار مخاطر التضخم، وأكد مجدداً التزام البنك المركزي بإعادة التضخم إلى مستواه المستهدف، مما عزز التوقعات باستمرار السياسة النقدية التقييدية لفترة أطول، ورفع احتمالات رفع سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل قبل نهاية العام.

حركة السعر

• ارتفع سعر الذهب بنحو 2.0% إلى 4330.04 دولارًا للأونصة، مرتفعًا من مستوى الافتتاح البالغ 4256.71 دولارًا، بعد أن لامس أدنى مستوى له خلال اليوم عند 4254.67 دولارًا.

• عند إغلاق يوم الأربعاء، خسر الذهب 1.75%، مسجلاً أول انخفاض له في خمس جلسات، بعد أن وصل في وقت سابق إلى أعلى مستوى له في أسبوعين عند 4382.83 دولارًا للأونصة.

• بالإضافة إلى عمليات جني الأرباح، تعرض الذهب لضغوط بعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتشدد بقيادة كيفن وارش.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.2% يوم الخميس، متراجعاً عن أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر عند 100.57، مما يعكس ضعفاً متجدداً في الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات العالمية.

إلى جانب عمليات جني الأرباح، تراجع الدولار مع تحسن شهية المخاطرة عقب التوقيع الإلكتروني على اتفاقية السلام التمهيدية بين الولايات المتحدة وإيران.

أسعار النفط

انخفضت أسعار النفط بأكثر من 1.0% يوم الخميس، لتواصل خسائرها للجلسة السادسة على التوالي وتصل إلى أدنى مستوياتها في ثلاثة أشهر، متأثرة بتوقعات وكالة الطاقة الدولية التي تشير إلى فائض في الإمدادات العام المقبل في أعقاب الاتفاق الأمريكي الإيراني.

اتفاقية الولايات المتحدة وإيران

• وقع الرئيسان الأمريكي والإيراني رسمياً على اتفاقية السلام التمهيدية إلكترونياً.

• قال رئيس الوزراء الباكستاني شهباز شريف إنه تشرف بالإعلان عن التوقيع الإلكتروني على "مذكرة التفاهم التاريخية لإسلام آباد" بين الولايات المتحدة الأمريكية والجمهورية الإسلامية الإيرانية.

• أكد شريف أن مراسم التوقيع الرسمية على الاتفاقية بين الولايات المتحدة وإيران ستقام في سويسرا يوم الجمعة.

• بدأت الوفود الدبلوماسية والأمنية الأمريكية والإيرانية بالوصول إلى منتجع بورغنستوك في سويسرا لوضع اللمسات الأخيرة على مسودة التفاهم التاريخية قبل توقيعها الرسمي يوم الجمعة.

• نشرت وكالة أنباء إيرنا الإيرانية صوراً تُظهر الرئيس الإيراني بيزشكيان وهو يوقع مذكرة التفاهم بين إيران والولايات المتحدة.

• أعلنت الجمهورية الإسلامية الإيرانية أن الاتفاق التاريخي قد دخل حيز التنفيذ فعلياً.

الاحتياطي الفيدرالي

في ختام اجتماعها الرابع للسياسة النقدية هذا العام، وتماشياً مع معظم التوقعات، أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء للاجتماع الرابع على التوالي.

صوتت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بالإجماع، 12-0، على إبقاء سعر الفائدة القياسي على الأموال الفيدرالية ضمن نطاق 3.50%-3.75%، وهو أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2022.

بيان السياسة النقدية

أجرى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وارش تغييراً كبيراً على بيان السياسة من خلال إزالة الصياغة السابقة التي أشارت إلى تحيز نحو تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية، مما أعطى البنك المركزي موقفاً أكثر حذراً وتقييداً.

قام الاحتياطي الفيدرالي بتغيير وصفه للتضخم في البيان الرسمي إلى "مرتفع"، مقارنة بالصياغة السابقة "مرتفع إلى حد ما"، مع التأكيد مجدداً على التزام اللجنة الراسخ بإعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2٪ على المدى المتوسط.

وقالت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أيضاً إنها ستواصل مراقبة تأثير البيانات الواردة على التوقعات الاقتصادية، وستبقى على استعداد لتعديل السياسة النقدية في أي وقت إذا ظهرت مخاطر قد تمنعها من تحقيق أهدافها.

التوقعات الاقتصادية

تضمنت التوقعات الاقتصادية الفصلية التي أصدرها مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء عدة تعديلات مهمة:

• النمو الاقتصادي: خفّض الاحتياطي الفيدرالي توقعاته لنمو الاقتصاد الأمريكي هذا العام إلى 2.2% من 2.4%. وأبقى على توقعاته لعام 2027 عند 2.3%، بينما رفع توقعاته لعام 2028 إلى 2.2% من 2.1%.

• معدل التضخم الرئيسي: رفع الاحتياطي الفيدرالي توقعاته لمعدل التضخم الرئيسي لهذا العام إلى 3.6% من 2.7% في توقعات مارس. كما رفع توقعاته لعام 2027 إلى 2.3% من 2.2%، بينما أبقى على توقعاته لعام 2028 دون تغيير عند 2.0%.

• التضخم الأساسي: أبقى الاحتياطي الفيدرالي توقعاته للتضخم الأساسي لهذا العام دون تغيير عند 2.7%، بما يتماشى مع توقعات شهر مارس. كما أبقى توقعاته للتضخم الأساسي لعامي 2027 و2028 دون تغيير عند 2.2% و2.0% على التوالي.

• سعر الفائدة المستهدف: رفع الاحتياطي الفيدرالي توقعاته لسعر الفائدة المستهدف لهذا العام إلى 3.75% من 3.50%، ورفع توقعاته لعام 2027 إلى 3.50% من 3.25%. وأبقى على توقعاته لعام 2028 دون تغيير عند 3.25%.

• قام الأعضاء بإزالة جميع التوقعات السابقة التي أشارت إلى تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام، بينما يتوقع 9 من أصل 18 مشاركًا الآن زيادة واحدة على الأقل في أسعار الفائدة قبل نهاية عام 2026.

كيفن وارش

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وارش في أول مؤتمر صحفي له إن البنك المركزي مستعد تمامًا لاستخدام جميع أدواته النقدية لضمان استقرار الأسعار، مؤكدًا أن المعركة ضد التضخم لم تنته بعد وأن الاقتصاد الأمريكي لا يزال مرنًا بما يكفي لتحمل الموقف السياسي التقييدي الحالي.

تضمنت أبرز تعليقات وارش ما يلي:

• لا يزال التضخم أعلى بكثير من الهدف المحدد بنسبة 2% بسبب الحرب الإيرانية.

• أتوقع أن أقترح تغييرات، بما في ذلك مراجعات لملخص التوقعات الاقتصادية.

• ستطرأ بعض التغييرات وقد تتطلب عقد مؤتمرات صحفية.

• يعد تسعير السوق المالية أهم مصدر للمعلومات التي يستخدمها محافظو البنوك المركزية.

أسعار الفائدة الأمريكية

• بعد الاجتماع، أظهرت بيانات CME FedWatch أن احتمالية ترك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة دون تغيير في يوليو انخفضت إلى 72٪ من 91٪، في حين ارتفعت احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 28٪ من 9٪.

• انخفضت احتمالية بقاء أسعار الفائدة دون تغيير في ديسمبر إلى 15% من 45%، بينما ارتفعت احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 85% من 55%.

توقعات الذهب

قال كيلفن وونغ، محلل أسواق آسيا والمحيط الهادئ في شركة OANDA، إن انتعاش السوق يعكس تغطية جزئية للمراكز القصيرة في الذهب بعد الانخفاض الحاد الذي شهده يوم الأربعاء، مضيفًا أن الأخبار الإيجابية من الشرق الأوسط ساهمت أيضًا في خفض أسعار النفط.

وأضاف وونغ أنه يتوقع أن يظل ارتفاع أسعار الذهب محدوداً، حيث أعاد المشاركون في السوق تقييم احتمالية بدء الاحتياطي الفيدرالي دورة جديدة لرفع أسعار الفائدة.

صندوق SPDR Gold Trust

ارتفعت حيازات صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق متداول مدعوم بالذهب في العالم، بمقدار 0.86 طن متري يوم الأربعاء، ليصل إجمالي الحيازات إلى 1013.07 طن متري، متعافية من 1012.21 طن متري، وهو أدنى مستوى منذ 29 سبتمبر 2025.