انخفضت أسعار الذهب في السوق الأوروبية، اليوم الخميس، مبتعدة عن أعلى مستوياتها على الإطلاق، مع تكثيف عمليات التصحيح وجني الأرباح، بالإضافة إلى ضغوط ارتفاع الدولار الأمريكي في سوق الصرف الأجنبي.

عززت بيانات أسعار المنتجين الأمريكية الضعيفة التوقعات بخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة الأسبوع المقبل. ولمزيد من الوضوح، ينتظر المستثمرون بيانات أسعار المستهلك في وقت لاحق اليوم، والتي تُعتبر المقياس الرئيسي للتضخم في الولايات المتحدة.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الذهب اليوم: انخفض الذهب بنسبة 0.5% إلى (3,621.62$)، من مستوى الافتتاح عند (3,640.59$)، مسجلاً أعلى سعر عند (3,649.21$).

• ارتفعت أسعار الذهب عند تسوية الأربعاء بنسبة 0.4%، مستأنفة مكاسبها التي توقفت في اليوم السابق وسط تصحيح وجني أرباح من أعلى مستوى تاريخي عند 3674.80 دولار للأوقية.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار بنحو 0.2% اليوم الخميس، مواصلا مكاسبه للجلسة الثالثة على التوالي، مما يعكس استمرار تقدم العملة الأميركية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

وكما نعلم، فإن قوة الدولار الأميركي تجعل السبائك المقومة بالدولار أقل جاذبية للمشترين الذين يحملون عملات أخرى.

أسعار الفائدة في الولايات المتحدة

• جاءت بيانات أسعار المنتجين في الولايات المتحدة لشهر أغسطس أضعف من توقعات السوق على أساس سنوي وانكمش بشكل غير متوقع على أساس شهري، مما يشير إلى تباطؤ محتمل في أسعار المستهلك خلال شهر سبتمبر.

• وفقًا لأداة CME FedWatch: فإن احتمال خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر يبلغ حاليًا 100%، مع وجود فرصة بنسبة 8% لخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

• احتمال خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر هو أيضا مقدر بالكامل بنسبة 100%، مع احتمال بنسبة 6% لخفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

بيانات التضخم في الولايات المتحدة

ولتأكيد هذه الاحتمالات، ينتظر المتداولون بيانات التضخم الرئيسية في الولايات المتحدة لشهر أغسطس/آب في وقت لاحق اليوم، والتي من المتوقع أن تؤثر بشكل كبير على مسار سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.

في تمام الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، سيصدر مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي، ومن المتوقع أن يرتفع بنسبة 2.9% على أساس سنوي في أغسطس، مقارنةً بـ 2.7% في يوليو. ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 3.1% على أساس سنوي، دون تغيير عن القراءة السابقة.

توقعات الذهب

• قال إيليا سبيفاك، استراتيجي الأسواق المالية: "يبدو أن الذهب متمسك بالمكاسب الأخيرة مع انتظار الأسواق لتقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي وتأثيره على توقعات خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي".

• وأضافت سبيفاك: "يشير الاتجاه الحالي لأسعار الذهب إلى الارتفاع، ولكن تقرير مؤشر أسعار المستهلك القوي قد يعزز الدولار ويضر بالذهب على المدى القصير، مما يدفعه إلى الانخفاض".

• وأوضح: "قد تكون الخسائر محدودة، حيث من غير المرجح أن تتخلى الأسواق عن رهاناتها على خفض أسعار الفائدة حتى لو تأخر التخفيف إلى حد ما".

صندوق SPDR

ارتفعت حيازات الذهب لدى صندوق SPDR Gold Trust، أكبر صندوق متداول في البورصة مدعوم بالذهب في العالم، بنحو 0.28 طن متري أمس، ليصل الإجمالي إلى 979.96 طن متري، بعد أن كانت 979.68 طن متري، وهو أدنى مستوى منذ 29 أغسطس.

ارتفع اليورو عند افتتاح السوق الأوروبية يوم الخميس مقابل سلة من العملات العالمية، مستأنفًا مكاسبه بعد يومين من الخسائر مقابل الدولار الأمريكي، متجهًا نحو أعلى مستوى له في سبعة أسابيع. مع ذلك، لا يزال الارتفاع محدودًا في ظل استمرار التوترات الجيوسياسية في أوروبا الشرقية.

قبيل قرارات السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي في وقت لاحق اليوم، من المتوقع على نطاق واسع أن تظل أسعار الفائدة دون تغيير للاجتماع الثاني على التوالي.

وتنتظر الأسواق المالية العالمية إشارات من البنك المركزي الأوروبي بشأن إمكانية استئناف دورة التيسير النقدي خلال الفترة المتبقية من هذا العام.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف اليورو اليوم: ارتفع اليورو مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 0.1% إلى (1.1707$)، من سعر افتتاح اليوم عند (1.1695$)، مسجلاً أدنى سعر عند (1.1693$).

• أنهى اليورو تعاملات الأربعاء منخفضا بنسبة 0.1% مقابل الدولار الأميركي، مسجلا خسارة يومية ثانية على التوالي، مع استمرار التصحيح وجني الأرباح من أعلى مستوى في سبعة أسابيع عند 1.1780 دولار.

التوترات الجيوسياسية

مع تصاعد التوترات الجيوسياسية على الجبهة الشرقية لأوروبا، أعلنت بولندا يوم الأربعاء أنها اعترضت وأسقطت طائرات روسية بدون طيار يشتبه في انتهاكها لمجالها الجوي، بدعم من طائرات حلف شمال الأطلسي.

ويشكل هذا الحادث سابقة مهمة، لأنه المرة الأولى التي تعلن فيها دولة عضو في حلف شمال الأطلسي عن الاستخدام المباشر للقوة العسكرية منذ اندلاع الحرب بين روسيا وأوكرانيا، مما يسلط الضوء على خطورة الوضع وخطر توسع الصراع.

البنك المركزي الأوروبي

يختتم البنك المركزي الأوروبي في وقت لاحق اليوم اجتماعه السادس للسياسة النقدية لعام ٢٠٢٥، وسط توقعات باستمرار تعليق تخفيضات أسعار الفائدة. ومن المتوقع أن يقدم البيان المنتظر مزيدًا من الإشارات والتوضيحات حول المسار المستقبلي لأسعار الفائدة لما تبقى من هذا العام.

تظل التوقعات مستقرة حاليا بأن يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير عند نطاق 2.15%، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر/تشرين الأول 2022، للاجتماع الثاني على التوالي.

ومن المقرر أن يصدر البنك المركزي الأوروبي قراره بشأن أسعار الفائدة وبيان السياسة في تمام الساعة 12:15 بتوقيت جرينتش، يليه مؤتمر صحفي مع رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد في تمام الساعة 12:45 بتوقيت جرينتش.

توقعات اليورو

في موقع Economies.com، نتوقع ما يلي: إذا كانت تعليقات البنك المركزي الأوروبي أكثر تشدداً مما تتوقعه الأسواق، فإن احتمالات خفض أسعار الفائدة قبل نهاية العام سوف تنخفض، مما يؤدي إلى المزيد من المكاسب في اليورو مقابل سلة من العملات العالمية.

ارتفع الدولار الأسترالي في السوق الآسيوية يوم الخميس مقابل سلة من العملات العالمية، محافظًا على مكاسبه لليوم الثاني على التوالي مقابل نظيره الأمريكي، ليتداول بالقرب من أعلى مستوى له في عشرة أشهر المسجل في تعاملات سابقة أمس. وجاء هذا الارتفاع على خلفية ارتفاع أسعار السلع والمعادن الأساسية في الأسواق العالمية.

وحظيت مكاسب الدولار الأسترالي بدعم أيضا من تجدد الضغوط التضخمية على صناع السياسات في بنك الاحتياطي الأسترالي، وهو ما أدى إلى تراجع احتمالات خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف الدولار الأسترالي اليوم: ارتفع الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بنحو 0.15% ليصل إلى (0.6621)، من سعر افتتاح اليوم عند (0.6613)، مسجلاً أدنى مستوى عند (0.6608).

• ارتفع الدولار الأسترالي، اليوم الأربعاء، بنسبة 0.45% مقابل الدولار الأميركي، وهو ثالث مكسب له في الأيام الأربعة الأخيرة، مسجلاً أعلى مستوى في عشرة أشهر عند 66.36 سنتاً، وسط عمليات شراء قوية للعملة الأسترالية.

أسعار السلع العالمية

وشهدت أسعار السلع والمعادن العالمية في الآونة الأخيرة موجة قوية من المكاسب، مدفوعة بارتفاع الطلب من الاقتصادات الكبرى، وخاصة الصين والولايات المتحدة، بالإضافة إلى التوترات الجيوسياسية التي عززت تحول المستثمرين نحو السلع الأساسية كملاذ آمن.

ينعكس هذا الارتفاع إيجابًا على الاقتصاد الأسترالي، الذي يُعدّ من أكبر مُصدّري خام الحديد والفحم والذهب في العالم، ويساهم في تعزيز الفائض التجاري وزيادة إيرادات الشركات العاملة في قطاع التعدين.

كما أنها توفر دعماً قوياً لميزانية الحكومة من خلال زيادة عائدات التعريفات الجمركية والضرائب، مما يمنح الاقتصاد الأسترالي مرونة أكبر لمقاومة الضغوط التضخمية العالمية والحفاظ على معدلات نمو مستقرة.

أسعار الفائدة الأسترالية

• أظهرت البيانات الأخيرة الواردة من سيدني ارتفاع التضخم في البلاد إلى أعلى مستوى له في عام، مما جدد الضغوط التضخمية على صناع السياسات في بنك الاحتياطي الأسترالي.

• في أعقاب بيانات التضخم المذكورة أعلاه، انخفض تسعير السوق لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي في سبتمبر من 30% إلى 22%.

• ولإعادة تسعير تلك الاحتمالات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات بشأن التضخم والبطالة والأجور في أستراليا قبل الاجتماع المقبل في 30 سبتمبر/أيلول.

انعكست أسعار الأصول على مزاج متفائل يوم الأربعاء، حيث استعاد البيتكوين (BTC) مستوى 112000 دولار، ليتداول عند 112366.98 دولار، في حين فتحت الأسهم الأوروبية على ارتفاع، مع تأكيد المحللين بشكل متزايد على أن احتمالات الركود أو الركود التضخمي التي أثارتها بيانات الوظائف الأمريكية المروعة تتراجع.

نشر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي تحديثًا مذهلاً يوم الثلاثاء، أظهر أن الاقتصاد ربما أضاف 911 ألف وظيفة أقل مما تم الإبلاغ عنه سابقًا على مدى 12 شهرًا حتى مارس 2025.

طوال معظم العام الماضي، راهن مستثمرو الأسهم والعملات الرقمية على أن سوق العمل القوي سيُبقي الاقتصاد على مساره الصحيح رغم استمرار التضخم. لكن هذا التفاؤل تزعزع يوم الثلاثاء، إذ انخفض سعر البيتكوين بسرعة من 113,000 دولار أمريكي إلى 110,800 دولار أمريكي.

اعتبر بعض المشاركين في السوق مراجعة مكتب إحصاءات العمل بمثابة دليل على ركود وشيك، لكن مايكل إنجلوند، كبير الاقتصاديين في أكشن إيكونوميكس، قال إن البيانات لم تكشف الكثير عن دورة الأعمال أو صحة الاقتصاد.

كتب إنجلوند في رسالة بريد إلكتروني إلى كوين ديسك: "هذه المراجعات تُطلعنا على المسار الهيكلي للقوى العاملة الأمريكية أكثر مما تُطلعنا على وضعنا في دورة الأعمال. لم تُحسّن هذه المراجعات تقييمنا لمخاطر الركود، حتى وإن أشارت إلى أن الاتجاه طويل الأمد لنمو الوظائف الشهري قد تحوّل من مئات الآلاف إلى عشرات الآلاف. نفترض الآن نموًا هيكليًا للقوى العاملة يبلغ 90 ألف وظيفة شهريًا، مقارنةً بما بين 150 ألفًا و200 ألف وظيفة خلال معظم فترة التوسع الحالية."

وأوضح أن النمو الحاد في القوى العاملة الأمريكية بعد جائحة كوفيد، والذي فاق توقعات الاقتصاديين، كان مدفوعًا بشكل كبير بصافي الهجرة السنوية الذي بلغ حوالي مليون شخص. لكن هذا الاتجاه انعكس الآن إلى صافي هجرة سلبي يُقدر بما بين مليون ومليوني شخص.

وأضاف إنجلوند: "إن هذا التحول نحو مسار نمو أقل وأكثر استقرارا للقوى العاملة يعني نموا أبطأ في العمالة المدنية كما تقيسها مسوحات الأسر أو الرواتب غير الزراعية".

يبدو أن الأسواق المالية تتبنى هذا الرأي، حيث افتتحت الأسهم الأوروبية على ارتفاع اليوم، بينما استعادت بيتكوين مستوى 112,000 دولار أمريكي. كما استعادت العملات البديلة، مثل إيثريوم (ETH)، وريبل (XRP 2.9722 دولار أمريكي)، ودوجكوين (DOGE 0.2401 دولار أمريكي)، معظم خسائرها يوم الثلاثاء. وارتفعت سولانا (SOL) إلى 222 دولارًا أمريكيًا، وهو أعلى مستوى لها منذ 1 فبراير. وارتفعت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.3%، وسجلت الأسهم الأوروبية مكاسب في بداية الجلسة.

مخاوف الركود التضخمي "مبالغ فيها"

وقد أعادت مراجعات مكتب إحصاءات العمل وبيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي القادمة، والتي من المتوقع أن تظهر استقرار التضخم عند حوالي 3% (أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%)، إشعال النقاش حول الركود التضخمي - وهو مزيج من التضخم المرتفع والبطالة المرتفعة والنمو الضعيف والذي يعتبر أسوأ سيناريو للأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين.

لكن هذه المخاوف تبدو مبالغ فيها، بحسب مارك تشاندلر، الشريك الإداري وكبير استراتيجيي السوق في شركة بانوكبورن جلوبال فوركس، الذي أشار إلى أن الناتج المحلي الإجمالي الأميركي لا يزال ينمو فوق تقديرات بنك الاحتياطي الفيدرالي لـ"المسار غير التضخمي".

صرح تشاندلر لموقع كوين ديسك: "أعتقد أن الحديث عن الركود التضخمي لا يزال مبالغًا فيه. لا يزال مؤشر أتلانتا لتتبع الناتج المحلي الإجمالي يُظهر نموًا يفوق بكثير مسار الاحتياطي الفيدرالي غير التضخمي."

وأضاف: "صحيح أن التضخم مرتفع بعض الشيء، وقد يرتفع مع بيانات مؤشر أسعار المستهلك الصادرة يوم الخميس، لكن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، مثل والر وبومان، يرغبون في دراسة الزيادات المرتبطة بالرسوم الجمركية. ويبدو لي جليًا أن الاحتياطي الفيدرالي سيستأنف سياسة التيسير النقدي الأسبوع المقبل".

يُقدّر المتداولون الآن احتمالية 91% لخفض سعر الفائدة الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 4% في اجتماع 17 سبتمبر، وفقًا لأداة CME FedWatch. كما يتوقع بعض البنوك الاستثمارية والمشاركين في السوق خفضًا أكبر بمقدار 50 نقطة أساس.

التركيز على بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي

وقد تتعزز توقعات التخفيف إذا أظهر مؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الأربعاء ومؤشر أسعار المستهلك (CPI) يوم الخميس علامات مفاجئة على تباطؤ التضخم، مما يدعم الأصول عالية المخاطر عند مستويات مرتفعة في الأمد القريب.

لكن هذه التوقعات المرتفعة قد تؤدي إلى خيبة الأمل في الأسواق.

قال جريج ماجاديني، مدير المشتقات المالية في أمبرداتا: "أعتقد أن بيانات مؤشر أسعار المستهلك لهذا الأسبوع ستوفر لنا سياقًا أكثر وضوحًا... إذا توقعت الأسواق خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس، لكن الاحتياطي الفيدرالي لم يُقدم سوى 25 نقطة أساس في اجتماعه في 17 سبتمبر، فسنشهد عمليات بيع واسعة النطاق".