ارتفع الدولار الأسترالي في السوق الآسيوية يوم الخميس مقابل سلة من العملات العالمية، محافظًا على مكاسبه لليوم الثاني على التوالي مقابل نظيره الأمريكي، ليتداول بالقرب من أعلى مستوى له في عشرة أشهر المسجل في تعاملات سابقة أمس. وجاء هذا الارتفاع على خلفية ارتفاع أسعار السلع والمعادن الأساسية في الأسواق العالمية.

وحظيت مكاسب الدولار الأسترالي بدعم أيضا من تجدد الضغوط التضخمية على صناع السياسات في بنك الاحتياطي الأسترالي، وهو ما أدى إلى تراجع احتمالات خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف الدولار الأسترالي اليوم: ارتفع الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي بنحو 0.15% ليصل إلى (0.6621)، من سعر افتتاح اليوم عند (0.6613)، مسجلاً أدنى مستوى عند (0.6608).

• ارتفع الدولار الأسترالي، اليوم الأربعاء، بنسبة 0.45% مقابل الدولار الأميركي، وهو ثالث مكسب له في الأيام الأربعة الأخيرة، مسجلاً أعلى مستوى في عشرة أشهر عند 66.36 سنتاً، وسط عمليات شراء قوية للعملة الأسترالية.

أسعار السلع العالمية

وشهدت أسعار السلع والمعادن العالمية في الآونة الأخيرة موجة قوية من المكاسب، مدفوعة بارتفاع الطلب من الاقتصادات الكبرى، وخاصة الصين والولايات المتحدة، بالإضافة إلى التوترات الجيوسياسية التي عززت تحول المستثمرين نحو السلع الأساسية كملاذ آمن.

ينعكس هذا الارتفاع إيجابًا على الاقتصاد الأسترالي، الذي يُعدّ من أكبر مُصدّري خام الحديد والفحم والذهب في العالم، ويساهم في تعزيز الفائض التجاري وزيادة إيرادات الشركات العاملة في قطاع التعدين.

كما أنها توفر دعماً قوياً لميزانية الحكومة من خلال زيادة عائدات التعريفات الجمركية والضرائب، مما يمنح الاقتصاد الأسترالي مرونة أكبر لمقاومة الضغوط التضخمية العالمية والحفاظ على معدلات نمو مستقرة.

أسعار الفائدة الأسترالية

• أظهرت البيانات الأخيرة الواردة من سيدني ارتفاع التضخم في البلاد إلى أعلى مستوى له في عام، مما جدد الضغوط التضخمية على صناع السياسات في بنك الاحتياطي الأسترالي.

• في أعقاب بيانات التضخم المذكورة أعلاه، انخفض تسعير السوق لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي في سبتمبر من 30% إلى 22%.

• ولإعادة تسعير تلك الاحتمالات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات بشأن التضخم والبطالة والأجور في أستراليا قبل الاجتماع المقبل في 30 سبتمبر/أيلول.

انعكست أسعار الأصول على مزاج متفائل يوم الأربعاء، حيث استعاد البيتكوين (BTC) مستوى 112000 دولار، ليتداول عند 112366.98 دولار، في حين فتحت الأسهم الأوروبية على ارتفاع، مع تأكيد المحللين بشكل متزايد على أن احتمالات الركود أو الركود التضخمي التي أثارتها بيانات الوظائف الأمريكية المروعة تتراجع.

نشر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي تحديثًا مذهلاً يوم الثلاثاء، أظهر أن الاقتصاد ربما أضاف 911 ألف وظيفة أقل مما تم الإبلاغ عنه سابقًا على مدى 12 شهرًا حتى مارس 2025.

طوال معظم العام الماضي، راهن مستثمرو الأسهم والعملات الرقمية على أن سوق العمل القوي سيُبقي الاقتصاد على مساره الصحيح رغم استمرار التضخم. لكن هذا التفاؤل تزعزع يوم الثلاثاء، إذ انخفض سعر البيتكوين بسرعة من 113,000 دولار أمريكي إلى 110,800 دولار أمريكي.

اعتبر بعض المشاركين في السوق مراجعة مكتب إحصاءات العمل بمثابة دليل على ركود وشيك، لكن مايكل إنجلوند، كبير الاقتصاديين في أكشن إيكونوميكس، قال إن البيانات لم تكشف الكثير عن دورة الأعمال أو صحة الاقتصاد.

كتب إنجلوند في رسالة بريد إلكتروني إلى كوين ديسك: "هذه المراجعات تُطلعنا على المسار الهيكلي للقوى العاملة الأمريكية أكثر مما تُطلعنا على وضعنا في دورة الأعمال. لم تُحسّن هذه المراجعات تقييمنا لمخاطر الركود، حتى وإن أشارت إلى أن الاتجاه طويل الأمد لنمو الوظائف الشهري قد تحوّل من مئات الآلاف إلى عشرات الآلاف. نفترض الآن نموًا هيكليًا للقوى العاملة يبلغ 90 ألف وظيفة شهريًا، مقارنةً بما بين 150 ألفًا و200 ألف وظيفة خلال معظم فترة التوسع الحالية."

وأوضح أن النمو الحاد في القوى العاملة الأمريكية بعد جائحة كوفيد، والذي فاق توقعات الاقتصاديين، كان مدفوعًا بشكل كبير بصافي الهجرة السنوية الذي بلغ حوالي مليون شخص. لكن هذا الاتجاه انعكس الآن إلى صافي هجرة سلبي يُقدر بما بين مليون ومليوني شخص.

وأضاف إنجلوند: "إن هذا التحول نحو مسار نمو أقل وأكثر استقرارا للقوى العاملة يعني نموا أبطأ في العمالة المدنية كما تقيسها مسوحات الأسر أو الرواتب غير الزراعية".

يبدو أن الأسواق المالية تتبنى هذا الرأي، حيث افتتحت الأسهم الأوروبية على ارتفاع اليوم، بينما استعادت بيتكوين مستوى 112,000 دولار أمريكي. كما استعادت العملات البديلة، مثل إيثريوم (ETH)، وريبل (XRP 2.9722 دولار أمريكي)، ودوجكوين (DOGE 0.2401 دولار أمريكي)، معظم خسائرها يوم الثلاثاء. وارتفعت سولانا (SOL) إلى 222 دولارًا أمريكيًا، وهو أعلى مستوى لها منذ 1 فبراير. وارتفعت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.3%، وسجلت الأسهم الأوروبية مكاسب في بداية الجلسة.

مخاوف الركود التضخمي "مبالغ فيها"

وقد أعادت مراجعات مكتب إحصاءات العمل وبيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي القادمة، والتي من المتوقع أن تظهر استقرار التضخم عند حوالي 3% (أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%)، إشعال النقاش حول الركود التضخمي - وهو مزيج من التضخم المرتفع والبطالة المرتفعة والنمو الضعيف والذي يعتبر أسوأ سيناريو للأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين.

لكن هذه المخاوف تبدو مبالغ فيها، بحسب مارك تشاندلر، الشريك الإداري وكبير استراتيجيي السوق في شركة بانوكبورن جلوبال فوركس، الذي أشار إلى أن الناتج المحلي الإجمالي الأميركي لا يزال ينمو فوق تقديرات بنك الاحتياطي الفيدرالي لـ"المسار غير التضخمي".

صرح تشاندلر لموقع كوين ديسك: "أعتقد أن الحديث عن الركود التضخمي لا يزال مبالغًا فيه. لا يزال مؤشر أتلانتا لتتبع الناتج المحلي الإجمالي يُظهر نموًا يفوق بكثير مسار الاحتياطي الفيدرالي غير التضخمي."

وأضاف: "صحيح أن التضخم مرتفع بعض الشيء، وقد يرتفع مع بيانات مؤشر أسعار المستهلك الصادرة يوم الخميس، لكن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، مثل والر وبومان، يرغبون في دراسة الزيادات المرتبطة بالرسوم الجمركية. ويبدو لي جليًا أن الاحتياطي الفيدرالي سيستأنف سياسة التيسير النقدي الأسبوع المقبل".

يُقدّر المتداولون الآن احتمالية 91% لخفض سعر الفائدة الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 4% في اجتماع 17 سبتمبر، وفقًا لأداة CME FedWatch. كما يتوقع بعض البنوك الاستثمارية والمشاركين في السوق خفضًا أكبر بمقدار 50 نقطة أساس.

التركيز على بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي

وقد تتعزز توقعات التخفيف إذا أظهر مؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الأربعاء ومؤشر أسعار المستهلك (CPI) يوم الخميس علامات مفاجئة على تباطؤ التضخم، مما يدعم الأصول عالية المخاطر عند مستويات مرتفعة في الأمد القريب.

لكن هذه التوقعات المرتفعة قد تؤدي إلى خيبة الأمل في الأسواق.

قال جريج ماجاديني، مدير المشتقات المالية في أمبرداتا: "أعتقد أن بيانات مؤشر أسعار المستهلك لهذا الأسبوع ستوفر لنا سياقًا أكثر وضوحًا... إذا توقعت الأسواق خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس، لكن الاحتياطي الفيدرالي لم يُقدم سوى 25 نقطة أساس في اجتماعه في 17 سبتمبر، فسنشهد عمليات بيع واسعة النطاق".

ارتفعت أسعار النفط يوم الأربعاء بعد أن شنت إسرائيل هجومًا على قادة حماس في قطر، وأسقطت بولندا طائرات مسيرة، في حين سعت الولايات المتحدة إلى فرض عقوبات جديدة على مشتري النفط الروسي. إلا أن المخاوف من فائض المعروض حدّت من المكاسب.

ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت 56 سنتًا، أي ما يعادل 0.8%، لتصل إلى 66.95 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 08:35 بتوقيت غرينتش. كما ارتفع خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 56 سنتًا، أي ما يعادل 0.9%، ليصل إلى 63.19 دولارًا للبرميل.

أغلقت الأسعار على ارتفاع بنسبة 0.6% في الجلسة السابقة بعد إعلان إسرائيل استهدافها قادة حماس في الدوحة. وارتفع كلا المؤشرين القياسيين في البداية بنحو 2% فور وقوع الهجوم، لكنهما تخليا لاحقًا عن معظم مكاسبهما.

في سياقٍ آخر، تصاعدت التوترات الجيوسياسية بعد أن أسقطت بولندا طائراتٍ مُسيّرة خلال هجومٍ روسيٍّ واسع النطاق على غرب أوكرانيا يوم الأربعاء، في أول مرةٍ تُطلق فيها دولةٌ عضوٌ في حلف شمال الأطلسي (الناتو) النار في سياق الحرب. مع ذلك، لم يكن هناك أيُّ تهديدٍ مباشرٍ بانقطاع الإمدادات.

قال محللون في بنك SEB: "لا تزال سحابة فائض المعروض تخيم على السوق، حيث انخفض سعر خام برنت بنحو دولارين عن مستوياته المسجلة يوم الثلاثاء الماضي. نادرًا ما تدوم علاوات المخاطر الجيوسياسية في النفط إلا في حال حدوث انقطاعات فعلية في الإمدادات".

في هذه الأثناء، حث الرئيس الأميركي دونالد ترامب الاتحاد الأوروبي على فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الصين والهند، في إطار استراتيجية للضغط على الرئيس الروسي فلاديمير بوتين، بحسب مصادر مطلعة.

وتعد الصين والهند من بين أكبر مشتري النفط الروسي، الأمر الذي ساعد موسكو على تعزيز ماليتها منذ غزو أوكرانيا عام 2022.

وقال محللون في بورصة لندن: "لا يزال هناك عدم يقين بشأن مدى استعداد الإدارة الأميركية للذهاب في هذا الاتجاه، حيث إن الإجراءات العدوانية قد تتعارض مع الجهود المبذولة للسيطرة على التضخم وتؤثر على قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة".

ويتوقع المتداولون أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه يومي 16 و17 سبتمبر/أيلول، وهو ما من شأنه أن يعزز النشاط الاقتصادي والطلب على النفط.

مع ذلك، لا تزال توقعات العرض تميل نحو الانخفاض. وحذرت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية من أن أسعار النفط الخام العالمية ستظل تحت ضغط شديد في الأشهر المقبلة بسبب ارتفاع المخزونات مع زيادة إنتاج أوبك+.

وأظهرت بيانات من معهد البترول الأمريكي صدرت الثلاثاء أيضا أن مخزونات الخام والبنزين والمقطرات في الولايات المتحدة ارتفعت الأسبوع الماضي، وفقا لمصادر في السوق، مع صدور البيانات الحكومية الرسمية في الساعة 14:30 بتوقيت جرينتش.

استقر الدولار الأمريكي يوم الأربعاء قبيل بيانات التضخم الأمريكية هذا الأسبوع والتي قد تساعد في تشكيل التوقعات بشأن سياسة مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي)، في حين عززت التوترات الجيوسياسية العملات الآمنة مثل الفرنك السويسري.

أظهرت بيانات التوظيف التي صدرت الأسبوع الماضي أن الاقتصاد الأميركي خلق عددا أقل كثيرا من الوظائف خلال العام الماضي مقارنة بالتوقعات، مما يجعل خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل يبدو شبه مؤكد.

لكن هذا الضعف لم ينعكس على ثقة سوق الأسهم، إذ تواصل المؤشرات التداول عند مستويات قياسية مرتفعة، ولم يكن له تأثير مباشر على الدولار، حتى مع تقييم المستثمرين لاحتمال خفض الفائدة بنصف نقطة مئوية الأسبوع المقبل.

وتزايدت مخاوف المستثمرين مع التطورات الجيوسياسية الأخيرة، حيث شنت إسرائيل غارة جوية على قطر استهدفت قادة حماس يوم الثلاثاء، بينما أسقطت بولندا طائرات بدون طيار دخلت مجالها الجوي خلال هجوم روسي على غرب أوكرانيا يوم الأربعاء.

قالت جين فولي، رئيسة استراتيجية الصرف الأجنبي في رابوبانك: "لقد حسم السوق قراره، وهو قرار صائب، بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة. لكن جزءًا كبيرًا من هذا التيسير قد تم احتسابه بالفعل حتى نهاية العام المقبل". وأضافت: "من ناحية أخرى، فإن حالة عدم اليقين الجيوسياسي، مثل الأخبار الواردة من بولندا وقطر، لا تبعث على الاطمئنان".

استقر اليورو مقابل الدولار لكنه قفز بنسبة 0.5% مقابل الزلوتي البولندي إلى 4.268، وهو أكبر مكسب يومي له في ثلاثة أشهر.

أما بالنسبة لتوقعات الاحتياطي الفيدرالي، فيضع المتداولون حاليًا في الحسبان خفضًا بربع نقطة مئوية الأسبوع المقبل، مع احتمال ضئيل لخفض بنصف نقطة مئوية. وأشار المحللون إلى أن بيانات تضخم الجملة المقرر صدورها يوم الأربعاء وبيانات تضخم أسعار المستهلكين يوم الخميس قد تؤثر على احتمالية اتخاذ قرار أكبر.

قال كيران ويليامز، رئيس تداول العملات الأجنبية في آسيا لدى إن تاتش كابيتال ماركتس: "إن احتمال خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس مرتفع. يتطلب الأمر صدمة هبوطية واضحة في التضخم الأساسي حتى يتمكن مؤيدو سياسة التيسير الكمي من تغطية نفقاتهم". وأضاف: "نظرًا لثبات أسعار الخدمات وتفضيل الاحتياطي الفيدرالي للتدرج، يبدو من غير المرجح إجراء خفض كبير الأسبوع المقبل، لكن البيانات ستحدد مدى جدية السوق في تسعير مسار التيسير الكمي حتى نهاية العام".

وفي تطور آخر، زادت حالة عدم اليقين مع استقالة رئيسي وزراء فرنسا واليابان هذا الأسبوع، مما أثار تساؤلات حول التوقعات الاقتصادية والسياسية في اثنين من أكبر سبعة اقتصادات في العالم.

ولم يطرأ تغير يذكر على اليورو عند 1.1702 دولار بعد انخفاضه 0.5% في الجلسة السابقة، بينما استقر الين عند 147.49 ين للدولار، وظل الفرنك السويسري قرب أعلى مستوى في سبعة أسابيع، ليتداول الدولار عند 0.798 فرنك.

استقر مؤشر الدولار، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل ست عملات رئيسية، لكنه انخفض بنسبة 10% منذ بداية العام، متأثرًا باضطرابات السياسة التجارية والمالية الأمريكية، وتنامي المخاوف بشأن استقلالية البنوك المركزية.

لم تظهر الأسواق رد فعل يذكر على حكم قضائي أوقف مؤقتا محاولة الرئيس دونالد ترامب إقالة حاكمة بنك الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، وهي القضية التي من المتوقع أن تنتهي في المحكمة العليا الأميركية.

أظهرت البيانات الصادرة يوم الثلاثاء أن الاقتصاد الأمريكي خلق 911 ألف وظيفة أقل من التقديرات السابقة خلال الفترة حتى مارس، مما يشير إلى أن تباطؤ نمو الوظائف قد بدأ بالفعل قبل فرض ترامب رسومًا جمركية صارمة على الواردات. ومع ذلك، لم تقدم هذه البيانات صورة واضحة عن خلق الوظائف بعد مارس، مما ترك توقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير في الوقت الحالي.

قال مات سيمبسون، كبير محللي السوق في سيتي إندكس في بريسبان: "أعتقد أن خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس قد يُسبب ضررًا أكبر من نفعه في هذه المرحلة". وأضاف: "علاوة على ذلك، سيسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على صورته، وألا يبدو وكأنه يرضخ تمامًا لرغبات ترامب".

وتابع: "الأسواق تسعر بالفعل ثلاثة تخفيضات خلال الاجتماعات الثلاثة المقبلة، والبنك الاحتياطي الفيدرالي في وضع جيد يسمح له بالتوافق مع هذه التوقعات أو حتى تعزيز احتمالات المزيد من التخفيضات في عام 2026 - دون اللجوء إلى تحرك بمقدار 50 نقطة أساس الأسبوع المقبل".