ارتفعت أسعار الذهب في التداولات الأوروبية يوم الجمعة، لتواصل مكاسبها للجلسة الخامسة على التوالي، وتستمر في تحطيم المستويات القياسية وتقترب جداً من تجاوز عتبة 5000 دولار للأونصة النفسية لأول مرة في التاريخ.

كما يقترب المعدن النفيس من تحقيق أكبر مكاسبه الأسبوعية في ست سنوات، وسط طلب قوي وغير مسبوق كملاذ آمن، مدعومًا بضعف الدولار الأمريكي مع تصاعد التوترات الجيوسياسية واستمرار تآكل الثقة في الأصول الأمريكية.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الذهب اليوم: ارتفع سعر الذهب بنحو 0.65% إلى 4967.41 دولارًا للأونصة، مسجلاً بذلك أعلى مستوى له على الإطلاق، من مستوى الافتتاح البالغ 4935.76 دولارًا، بعد أن سجل أدنى مستوى له خلال الجلسة عند 4930.81 دولارًا.

• عند تسوية يوم الخميس، ارتفع سعر المعدن الثمين بنحو 2.25%، مسجلاً رابع ارتفاع يومي متتالي بعد أن تجاوز مستوى 4900 دولار لأول مرة في التاريخ.

التداول الأسبوعي

خلال هذا الأسبوع، الذي ينتهي رسمياً بتسوية اليوم، ارتفعت أسعار الذهب بنحو 8% حتى الآن، وهي في طريقها لتحقيق مكسب أسبوعي ثالث على التوالي وأكبر زيادة أسبوعية منذ مارس 2020، عندما اندلعت جائحة كوفيد-19.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 1% هذا الأسبوع، متجهاً نحو تسجيل أسوأ أداء أسبوعي له منذ يونيو الماضي، حيث يتحمل الدولار وطأة قلق المستثمرين في أسواق العملات. وشهدت الأصول الأمريكية انخفاضات حادة منذ بداية الأسبوع وسط تصاعد التوترات الجيوسياسية.

كما هو معروف، فإن ضعف الدولار الأمريكي يجعل سبائك الذهب المقومة بالدولار أكثر جاذبية للمشترين الذين يحملون عملات أخرى.

أدت التهديدات المتجددة بفرض تعريفات جمركية من قبل الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ضد الحلفاء الأوروبيين إلى إحياء ما يُعرف بتجارة "بيع أمريكا"، والتي ظهرت لأول مرة بعد ما يسمى بتعريفات يوم التحرير التي أُعلن عنها في أبريل من العام الماضي، عندما انخفضت أسهم الولايات المتحدة وسندات الخزانة والدولار في وقت واحد.

التوترات في غرينلاند

قال ترامب يوم الأحد إنه سيفرض رسومًا جمركية إضافية بنسبة 10% ابتداءً من 1 فبراير على الواردات من الدنمارك والنرويج والسويد وفرنسا وألمانيا وهولندا وفنلندا والمملكة المتحدة، إلى أن يُسمح للولايات المتحدة بشراء غرينلاند.

أدانت دول الاتحاد الأوروبي الكبرى التهديدات المتعلقة بالتعريفات الجمركية المرتبطة بغرينلاند، واصفة إياها بالابتزاز، بينما اقترحت فرنسا الرد بمجموعة من التدابير الاقتصادية المضادة غير المسبوقة.

خلال المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، سحب ترامب تهديده بفرض تعريفات جمركية على عدد من الدول الأوروبية الأعضاء في حلف الناتو، معلناً عن اتفاق إطاري مع الناتو بشأن السيطرة على جرينلاند.

قال ترامب على موقع Truth Social: لقد وضعنا إطاراً لاتفاقية مستقبلية بشأن جرينلاند، ولن نفرض الرسوم الجمركية التي كان من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في الأول من فبراير.

قال تيري وايزمان، الاستراتيجي العالمي للعملات الأجنبية في مجموعة ماكواري، إنه في حين أن اتفاقية جرينلاند تحل المشكلة المباشرة المتمثلة في التعريفات الجمركية والغزو، إلا أنها لا تعالج المشكلة الأساسية الأعمق المتمثلة في التباين الواضح بين الحلفاء.

أسعار الفائدة الأمريكية

• أعرب قضاة المحكمة العليا الأمريكية عن شكوكهم إزاء محاولة ترامب غير المسبوقة لعزل محافظ الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، في قضية تهدد استقلال البنك المركزي.

• وفقًا لأداة FedWatch من مجموعة CME، فإن الأسواق تسعر احتمالًا بنسبة 95٪ بأن تظل أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع يناير 2026، مع احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنسبة 5٪.

• يقوم المستثمرون حاليًا بتسعير خفضين محتملين لأسعار الفائدة الأمريكية خلال العام المقبل، بينما تشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس.

• ولإعادة تقييم هذه التوقعات، يراقب المستثمرون عن كثب البيانات الاقتصادية الأمريكية القادمة. وفي وقت لاحق اليوم، ستصدر بيانات رئيسية تغطي القطاعات الرئيسية للاقتصاد الأمريكي لشهر يناير.

• من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه المقرر عقده في الفترة من 27 إلى 28 يناير، على الرغم من دعوات ترامب لخفض أسعار الفائدة.

توقعات الذهب

قال كايل رودا، المحلل في موقع Capital.com، إن الثقة في الولايات المتحدة وأصولها قد اهتزت، وربما بشكل دائم، وهذا ما يدفع رؤوس الأموال نحو المعادن النفيسة. وأضاف أن مصطلح "الانهيار" أصبح شائع الاستخدام، وهو لا يعتقد أنه مبالغة.

يوم الخميس، رفعت شركة غولدمان ساكس توقعاتها لأسعار الذهب في ديسمبر 2026 إلى 5400 دولار للأونصة، ارتفاعاً من التقدير السابق البالغ 4900 دولار للأونصة.

صناديق SPDR

ارتفعت حيازات الذهب في صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق متداول مدعوم بالذهب في العالم، بنحو 2.00 طن متري يوم الخميس، ليصل إجمالي الحيازات إلى 1079.66 طن متري.

تراجع اليورو في التداولات الأوروبية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات العالمية، وذلك في إطار فترة استقرار بعد ارتفاع قوي في الجلسة السابقة مقابل الدولار الأمريكي. ولا تزال العملة الموحدة في طريقها لتسجيل أكبر مكاسبها الأسبوعية منذ يونيو الماضي، مدفوعة بتصاعد التوترات الجيوسياسية العالمية المحيطة بغرينلاند.

ينتظر المستثمرون صدور البيانات الرئيسية على مدار اليوم حول القطاعات الرئيسية للاقتصاد الأوروبي لشهر يناير، والتي من المتوقع أن تقدم إشارات أوضح حول المسار المستقبلي للسياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي واتجاه أسعار الفائدة في منطقة اليورو.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف اليورو اليوم: انخفض اليورو بنحو 0.1% مقابل الدولار إلى 1.1743، من مستوى الافتتاح البالغ 1.1755، بعد أن سجل أعلى مستوى له خلال الجلسة عند 1.1759.

• أنهى اليورو جلسة الخميس مرتفعاً بنسبة 0.6% مقابل الدولار، مستأنفاً مكاسبه القوية التي توقفت في اليوم السابق وسط تصحيح وجني أرباح من أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع عند 1.1768.

التداول الأسبوعي

خلال هذا الأسبوع، الذي ينتهي رسمياً بتسوية اليوم، ارتفع اليورو، العملة الأوروبية الموحدة، بنحو 1.3% مقابل الدولار الأمريكي حتى الآن. وهو في طريقه لتسجيل أول مكسب أسبوعي له منذ شهر، وأكبر مكسب أسبوعي له منذ يونيو 2025.

التوترات في غرينلاند

قال ترامب يوم الأحد إنه سيفرض رسومًا جمركية إضافية بنسبة 10% ابتداءً من 1 فبراير على الواردات من الدنمارك والنرويج والسويد وفرنسا وألمانيا وهولندا وفنلندا والمملكة المتحدة، إلى أن يُسمح للولايات المتحدة بشراء غرينلاند.

أدانت دول الاتحاد الأوروبي الكبرى التهديدات المتعلقة بالتعريفات الجمركية المرتبطة بغرينلاند، واصفة إياها بالابتزاز، بينما اقترحت فرنسا الرد بمجموعة من التدابير الاقتصادية المضادة غير المسبوقة.

خلال المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، سحب ترامب تهديده بفرض تعريفات جمركية على عدد من الدول الأوروبية الأعضاء في حلف الناتو، معلناً عن اتفاق إطاري مع الناتو بشأن السيطرة على جرينلاند.

قال ترامب على موقع Truth Social: لقد وضعنا إطاراً لاتفاقية مستقبلية بشأن جرينلاند، ولن نفرض الرسوم الجمركية التي كان من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في الأول من فبراير.

أثرت هذه التحولات الجيوسياسية بشكل كبير على معنويات السوق هذا الأسبوع، حيث تحمل الدولار الأمريكي وطأة قلق المستثمرين في أسواق العملات، حيث شهدت الأصول الأمريكية انخفاضات حادة.

قال تيري وايزمان، الاستراتيجي العالمي للعملات الأجنبية في مجموعة ماكواري، إنه في حين أن اتفاقية جرينلاند تحل المشكلة المباشرة المتمثلة في التعريفات الجمركية والغزو، إلا أنها لا تعالج المشكلة الأساسية الأعمق المتمثلة في التباين الواضح بين الحلفاء.

أسعار الفائدة الأوروبية

• أظهرت البيانات الحديثة الصادرة في أوروبا تباطؤًا في معدل التضخم الرئيسي خلال شهر ديسمبر، مما يشير إلى تخفيف الضغوط التضخمية على البنك المركزي الأوروبي.

• في أعقاب هذه البيانات، رفعت أسواق المال أسعار خفض سعر الفائدة الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس في فبراير من 10٪ إلى 25٪.

• عدّل المتداولون توقعاتهم من إبقاء أسعار الفائدة الأوروبية دون تغيير طوال العام إلى خفض واحد على الأقل في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

• ولإعادة تقييم هذه التوقعات، يراقب المستثمرون عن كثب إصدار البيانات الرئيسية اليوم من القطاعات الرئيسية للاقتصاد الأوروبي لشهر يناير.

توقعات اليورو

في موقع Economies.com، نتوقع أن يعود اليورو إلى المنطقة الإيجابية مقابل الدولار الأمريكي، خاصة إذا جاءت البيانات من القطاعات الرئيسية أقوى مما تتوقعه الأسواق حاليًا.

تراجع الين الياباني في التداولات الآسيوية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات العالمية، مواصلاً تحركه في المنطقة السلبية للجلسة الثالثة على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، بعد أن أبقى بنك اليابان أسعار الفائدة دون تغيير بما يتماشى مع التوقعات وقال إنه في مرحلة تقييم تأثير أحدث إجراءاته لتشديد السياسة النقدية.

رفع بنك اليابان توقعاته للنمو الاقتصادي والتضخم للسنة المالية المنتهية في مارس 2026، مما يشير إلى استعداده لمواصلة تشديد السياسة النقدية وزيادة تكاليف الاقتراض تدريجياً. ومع ذلك، لا تزال الأسواق تستبعد رفع أسعار الفائدة في اجتماع مارس.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف الين الياباني اليوم: ارتفع الدولار مقابل الين بنسبة 0.25% إلى 158.74، من مستوى الافتتاح البالغ 158.34، مع تسجيل أدنى مستوى للجلسة عند 158.32.

• أنهى الين جلسة الخميس منخفضاً بنحو 0.1% مقابل الدولار، مسجلاً خسارة يومية ثانية على التوالي، وسط تراجع المخاوف بشأن التوترات الجيوسياسية العالمية المتعلقة بغرينلاند.

التداول الأسبوعي

• خلال هذا الأسبوع، الذي ينتهي رسمياً بتسوية اليوم، انخفض الين الياباني بنحو 0.45% مقابل الدولار الأمريكي حتى الآن، وهو في طريقه لتسجيل خسارة أسبوعية رابعة على التوالي.

• دعت رئيسة الوزراء اليابانية سناء تاكايتشي إلى إجراء انتخابات مبكرة في فبراير وتعهدت بتخفيضات ضريبية، مما دفع عوائد السندات الحكومية اليابانية إلى مستويات قياسية.

بنك اليابان

تماشياً مع معظم توقعات السوق، أبقى البنك المركزي الياباني يوم الجمعة سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1995.

يأتي هذا القرار قبل الانتخابات المبكرة التي قد تشهد تصعيد رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي لدعواتها إلى التيسير النقدي والدعم المالي.

أقرّ مجلس إدارة البنك الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، حيث أيّد القرار ثمانية أعضاء، مقابل عضو واحد دعا إلى رفعها بمقدار 25 نقطة أساس لتصل إلى 1%. وقد اختار البنك التريث مؤقتاً لتقييم أثر آخر زيادة في أسعار الفائدة التي طُبّقت في ديسمبر 2025.

قال بنك اليابان في بيانه بشأن السياسة النقدية إنه سيقوم "بتعديل السياسة النقدية بمرونة" إذا تطورت الظروف الاقتصادية بطريقة تضمن تحقيقًا مستقرًا ومستدامًا لهدفه المتمثل في التضخم بنسبة 2٪.

التوقعات الاقتصادية

• رفع بنك اليابان توقعاته للنمو الاقتصادي للسنة المالية المنتهية في مارس 2026 إلى 0.9%، ارتفاعاً من 0.7% في أكتوبر 2025. كما رفع توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي للسنة المالية 2026 إلى 1%، من 0.7%.

• تم تعديل توقعات التضخم الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) بالزيادة للسنة المالية 2026 إلى حوالي 1.9٪، وهو مستوى قريب جدًا من هدف البنك البالغ 2٪.

أسعار الفائدة اليابانية

• بعد الاجتماع، ظل سعر السوق لرفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة من قبل البنك المركزي الياباني في اجتماع مارس أقل من 20%.

• ولإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات حول التضخم والبطالة والأجور في اليابان.

كازو أويدا

ومن المقرر أن يتحدث محافظ بنك اليابان كازو أويدا في وقت لاحق اليوم عن نتائج اجتماع السياسة النقدية، ومن المتوقع أن توفر تصريحاته مزيداً من الوضوح بشأن المسار المستقبلي لتطبيع السياسة ورفع أسعار الفائدة في اليابان خلال هذا العام.

ابتعد التضخم قليلاً عن هدف الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر، لكنه جاء متوافقاً مع التوقعات، وفقاً للمقياس المفضل للبنك المركزي الذي صدر يوم الخميس.

أظهر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، الذي نشرته وزارة التجارة الأمريكية ويستخدمه الاحتياطي الفيدرالي كأداة تنبؤ رئيسية، أن التضخم بلغ معدلاً سنوياً قدره 2.8٪ في نوفمبر، سواء على أساس رئيسي أو أساسي، وهو ما يتوافق مع تقديرات داو جونز.

أفاد مكتب التحليل الاقتصادي (BEA) أن القراءة السنوية لشهر أكتوبر بلغت 2.7٪ لكل من التضخم الرئيسي والتضخم الأساسي، مع استبعاد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة من المقياس الأساسي.

ارتفعت الأسعار بنسبة 0.2% شهرياً في كل من شهري أكتوبر ونوفمبر. وقد نُشرت بيانات الشهرين معاً بسبب الاضطرابات الناجمة عن إغلاق الحكومة الأمريكية، والذي أدى إلى توقف مؤقت في جمع البيانات الرسمية ونشرها.

إلى جانب أرقام التضخم، أظهر التقرير ارتفاع الدخل الشخصي بنسبة 0.1٪ في أكتوبر و 0.3٪ في نوفمبر، مع كون الزيادة في نوفمبر أقل بنسبة 0.1 نقطة مئوية من التوقعات.

ارتفعت نفقات الاستهلاك الشخصي، وهي مؤشر رئيسي للإنفاق الاستهلاكي، بنسبة 0.5% في كلا الشهرين، بما يتماشى مع التوقعات لشهر نوفمبر.

ارتفع معدل الادخار الشخصي إلى 3.5% في نوفمبر، بانخفاض قدره 0.2 نقطة مئوية عن الشهر السابق.

أظهرت بيانات الأسعار لشهر نوفمبر ارتفاعاً بنسبة 0.2% في أسعار السلع والخدمات على حد سواء. بينما بقيت أسعار المواد الغذائية ثابتة، ارتفعت تكاليف الطاقة بنسبة 1.9% بعد انخفاضها بنسبة 0.7% في أكتوبر.

صدر التقرير في نفس اليوم الذي أعلن فيه مكتب التحليل الاقتصادي أن الناتج المحلي الإجمالي نما بمعدل سنوي قدره 4.4% في الربع الثالث، وفقًا للتقدير الثاني والنهائي. وفي سياق منفصل، أفادت وزارة العمل الأمريكية بأن طلبات إعانة البطالة الأسبوعية تتجه نحو أدنى مستوياتها منذ عامين تقريبًا.

تشير البيانات مجتمعة إلى أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال يتوسع، حيث لا يزال الإنفاق الاستهلاكي يتجاوز التضخم، على الرغم من بعض التباطؤ في سوق العمل.

تتوقع الأسواق أن يبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه الأسبوع المقبل، وذلك بعد ثلاث تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة في عام 2025.

لا يتوقع متداولو العقود الآجلة حاليًا أكثر من خفضين لأسعار الفائدة هذا العام، حيث يقوم صناع السياسات بتقييم تأثير التيسير النقدي الذي تم العام الماضي إلى جانب ضغوط التضخم المستمرة وعدم اليقين الجيوسياسي المتواصل.