ارتفعت أسعار الذهب يوم الاثنين في بداية الأسبوع، لتواصل مكاسبها للجلسة السادسة على التوالي، وتستمر في تحطيم الأرقام القياسية بعد تجاوزها المستوى النفسي التاريخي البالغ 5000 دولار للأونصة لأول مرة على الإطلاق.

تتجه الأسعار الآن بشكل حاد نحو 5100 دولار للأونصة، مدعومة بالطلب القوي على المعدن كملاذ آمن وسط تزايد المخاطر الجيوسياسية العالمية، إلى جانب انخفاض واسع النطاق ومستمر في قيمة الدولار الأمريكي.

أدت القرارات الأخيرة التي اتخذها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى تعميق فقدان الثقة في الإدارة الأمريكية وفي الأصول المقومة بالدولار، وذلك بعد تزايد الارتباك السياسي وعدم اليقين الاقتصادي.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الذهب اليوم: ارتفع سعر الذهب بنسبة 2.15% إلى 5093.13 دولارًا للأونصة، مسجلاً بذلك أعلى مستوى له على الإطلاق، من مستوى الافتتاح البالغ 4986.45 دولارًا، والذي كان يمثل أيضًا أدنى مستوى خلال الجلسة.

• عند تسوية يوم الجمعة، ارتفع سعر المعدن النفيس بنحو 1.0%، مسجلاً خامس ارتفاع يومي متتالٍ، مدعوماً بانخفاض مستويات الدولار الأمريكي.

• ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 8.5% الأسبوع الماضي، مسجلة بذلك مكسبًا أسبوعيًا ثالثًا على التوالي وأقوى ارتفاع أسبوعي منذ مارس 2020، خلال تفشي جائحة فيروس كورونا.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 0.5% يوم الاثنين، مواصلاً خسائره للجلسة الثالثة على التوالي، ووصل إلى أدنى مستوى له في أربعة أشهر عند 96.95 نقطة، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

كما هو معروف على نطاق واسع، فإن ضعف الدولار الأمريكي يجعل سبائك الذهب المقومة بالدولار أكثر جاذبية للمشترين الذين يحملون عملات أخرى.

يأتي هذا التراجع وسط تسارع في بيع الدولار، مدفوعًا بمخاوف متزايدة بشأن التدخل المحتمل من قبل السلطات النقدية في كل من الولايات المتحدة واليابان للحد من التقلبات وتحقيق استقرار أسعار الصرف.

ويتفاقم هذا الوضع بسبب تزايد المخاطر السياسية والاقتصادية في الولايات المتحدة، إلى جانب تراجع الثقة في الأصول المقومة بالدولار وتزايد حالة عدم اليقين العالمية.

تهديدات ترامب

خلال عطلة نهاية الأسبوع، صعّد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بشكل حاد من تهديداته التجارية، معلناً عن خطط لفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على كندا إذا مضت قدماً في اتفاقية تجارية مع الصين.

كما هدد بفرض رسوم جمركية بنسبة 200% على النبيذ والشمبانيا الفرنسيين. لم تكن هذه الخطوة اقتصادية فحسب، بل كانت محاولة واضحة للضغط على الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون للانضمام إلى مبادرة ترامب الجديدة المعروفة باسم "مجلس السلام" لغزة.

أسعار الفائدة الأمريكية

يبدأ غداً الثلاثاء أول اجتماع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة النقدية لهذا العام، على أن تُتخذ القرارات يوم الأربعاء. ولا تزال التوقعات راسخة بشأن الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير.

• وفقًا لأداة CME FedWatch، فإن احتمال ترك أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع يناير 2026 يبلغ 97٪، بينما يبلغ احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس 3٪.

• يتوقع المستثمرون حاليًا خفضين لأسعار الفائدة الأمريكية خلال العام المقبل، بينما تشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس.

• ولإعادة تقييم هذه التوقعات، يراقب المستثمرون عن كثب البيانات الاقتصادية الأمريكية القادمة.

توقعات الذهب

قال كايل رودا، المحلل في موقع Capital.com، إن المحفز الأخير هو في الواقع أزمة ثقة في الإدارة الأمريكية والأصول الأمريكية، والتي تفاقمت بسبب سلسلة من القرارات المتقلبة التي اتخذتها إدارة ترامب الأسبوع الماضي.

وأضاف رودا أن إدارة ترامب قد أحدثت شرخاً دائماً في طريقة سير الأمور، مما دفع المستثمرين إلى اللجوء إلى الذهب باعتباره البديل الوحيد القابل للتطبيق.

أشار بنك HSBC في تقرير صدر الأسبوع الماضي إلى أن الارتفاع الأخير في أسعار الذهب والفضة كان مدفوعاً بالتوترات الجيوسياسية المتعلقة بغرينلاند.

أشار محللون في بنك يو بي بي إلى أن أسعار الذهب مدعومة بالطلب المستمر من المستثمرين المؤسسيين والأفراد على حد سواء. وأضافوا أنهم يتوقعون عامًا قويًا آخر للذهب، يعكس استمرار الطلب الاستثماري من البنوك المركزية والأفراد، مع هدف سعري بنهاية العام يبلغ 5200 دولار للأونصة.

رفعت شركة غولدمان ساكس توقعاتها لسعر الذهب في ديسمبر 2026 يوم الخميس إلى 5400 دولار للأونصة من 4900 دولار سابقاً.

SPDR

ارتفعت حيازات صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق متداول مدعوم بالذهب في العالم، بنحو 6.87 طن متري يوم الجمعة، مسجلاً بذلك ثاني زيادة يومية متتالية، ورفع إجمالي الحيازات إلى 1086.53 طن متري، وهو أعلى مستوى منذ 3 مايو 2022.

ارتفع الين الياباني بشكل ملحوظ في التعاملات الآسيوية يوم الاثنين مع بداية الأسبوع مقابل سلة من العملات العالمية، مواصلاً مكاسبه لليوم الثاني على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، ومسجلاً أعلى مستوى له في شهرين. وقد دعم هذا الارتفاع استمرار ضغوط البيع على العملة الأمريكية، فضلاً عن تزايد التكهنات حول احتمال تدخل السلطات النقدية الأمريكية واليابانية في سوق الصرف الأجنبي.

أجرى بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك مراجعة لسعر صرف الدولار مقابل الين مع المشاركين في السوق، وهي خطوة يُنظر إليها على نطاق واسع على أنها إشارة قوية إلى احتمال التدخل، وسط تنسيق مستمر ومكثف بين السلطات الأمريكية واليابانية لمعالجة التقلبات الحادة في السوق.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف الين الياباني اليوم: انخفض الدولار بنسبة 1.25% مقابل الين ليصل إلى 153.81، وهو أدنى مستوى له منذ نوفمبر الماضي، مقارنةً بإغلاق يوم الجمعة عند 155.74. وسجل الدولار أعلى مستوى له خلال اليوم عند 155.34.

• أنهى الين جلسة يوم الجمعة مرتفعاً بنسبة 1.65% مقابل الدولار، مسجلاً أول خسارة للعملة الأمريكية في ثلاثة أيام وأكبر مكسب يومي للين منذ أغسطس الماضي، مدفوعاً بتزايد التكهنات بشأن التدخل في سوق الصرف الأجنبي.

• ارتفع الين بنسبة 1.5% مقابل الدولار الأسبوع الماضي، مسجلاً أول مكسب أسبوعي له منذ شهر، مدعوماً بتسارع في تصفية صفقات الين المرتبطة بسوق الصرف الأجنبي.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 0.5% يوم الاثنين، موسعاً خسائره للجلسة الثالثة على التوالي، ووصل إلى أدنى مستوى له في أربعة أشهر عند 96.95 نقطة، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

يأتي هذا التراجع بالتزامن مع تسارع عمليات بيع الدولار، وسط مخاوف متزايدة بشأن احتمال تدخل السلطات النقدية في كل من الولايات المتحدة واليابان للحد من التقلبات وتحقيق استقرار تحركات الأسعار.

هذا بالإضافة إلى تزايد المخاطر السياسية والاقتصادية في الولايات المتحدة، مصحوبة بتراجع الثقة في الأصول المقومة بالدولار وحالة عدم اليقين المتزايدة في الأسواق العالمية.

تدخل مشترك بين الولايات المتحدة واليابان

أفادت مصادر لوكالة رويترز أن بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك قد راجع مستويات سعر صرف الدولار مقابل الين مع المشاركين في السوق، وهي خطوة تعتبر إشارة قوية على احتمال التدخل، وسط استمرار التنسيق المكثف بين السلطات الأمريكية واليابانية لمواجهة التقلبات الحادة في السوق.

أكد مسؤولون يابانيون كبار، بمن فيهم وزير المالية وكبار الدبلوماسيين، يوم الاثنين أنهم على "تنسيق وثيق" مع الولايات المتحدة بشأن قضايا الصرف الأجنبي، وذلك استناداً إلى بيان مشترك صدر في سبتمبر 2025.

حذرت رئيسة الوزراء اليابانية سناء تاكايتشي من أن الحكومة "ستتخذ الإجراءات اللازمة" ضد أي تحركات غير طبيعية أو مضاربة في السوق.

أسعار الفائدة اليابانية

• تماشياً مع معظم توقعات السوق، أبقى بنك اليابان سعر الفائدة القياسي دون تغيير يوم الجمعة عند 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1995.

• تمت الموافقة على قرار تثبيت أسعار الفائدة بأغلبية 8 أصوات مقابل صوت واحد، حيث دعا أحد أعضاء مجلس الإدارة إلى رفعها بمقدار 25 نقطة أساس لتصل إلى 1.0%. وقد اختار البنك التريث لتقييم أثر الزيادة المقرر تطبيقها في ديسمبر 2025.

• رفع بنك اليابان توقعاته للنمو الاقتصادي والتضخم للسنة المالية المنتهية في مارس 2026، مما يشير إلى استعداده لمواصلة تشديد السياسة النقدية ورفع تكاليف الاقتراض تدريجياً.

• قال محافظ بنك اليابان كازو أويدا إن البنك المركزي سيواصل رفع أسعار الفائدة إذا تطورت الظروف الاقتصادية والأسعار بما يتماشى مع التوقعات، مؤكداً على أهمية اتجاهات التضخم في قرارات السياسة.

• لا تزال أسعار السوق لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع بنك اليابان في مارس أقل من 20%.

• ارتفعت التوقعات برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع أبريل إلى ما يزيد عن 50%.

• لإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات حول التضخم والتوظيف ونمو الأجور في اليابان.

ارتفعت أسعار الذهب والفضة بشكل حاد خلال تداولات يوم الجمعة، حيث دفعت التوترات الجيوسياسية المتصاعدة وعدم اليقين في السوق المستثمرين نحو أصول الملاذ الآمن، مما أدى إلى وصول كلا المعدنين الثمينين إلى مستويات قياسية غير مسبوقة.

وجاءت هذه المكاسب وسط نزاعات مستمرة بين الولايات المتحدة وحلف شمال الأطلسي بشأن غرينلاند، فضلاً عن المخاوف المتزايدة المحيطة باستقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

وفي سياق منفصل، أشارت تقارير إعلامية إلى أن إدارة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تدرس خطة لفرض حصار بحري حول كوبا في محاولة للسيطرة على تدفقات النفط فيها.

في نشاط التداول، استقرت العقود الآجلة للذهب لشهر فبراير على ارتفاع بنسبة 1.35%، أو 66.3 دولارًا، عند 4979.70 دولارًا للأونصة، مسجلة بذلك سادس إغلاق قياسي في عام 2026. كما حقق المعدن النفيس مكاسب أسبوعية بنسبة 8.4%، وهو أقوى أداء أسبوعي له منذ بداية أزمة الوباء في عام 2020.

في غضون ذلك، ارتفعت العقود الآجلة للفضة لشهر مارس بنسبة 5.2% لتصل إلى 101.33 دولارًا للأونصة، لتغلق فوق مستوى 100 دولار لأول مرة على الإطلاق، مسجلة مكاسب أسبوعية بنسبة 14.45%.

"الذكاء الاصطناعي العام موجود هنا... الآن." بهذه العبارة، أعلنت شركة سيكويا كابيتال هذا الأسبوع - وهي واحدة من أكثر شركات رأس المال الاستثماري شهرة في وادي السيليكون ومستثمر رئيسي في OpenAI - أننا تجاوزنا عتبة الذكاء الاصطناعي العام (AGI).

أعلنت الشركة في منشورها بوضوح وصراحة أنها "غير منشغلة بالتفاصيل على الإطلاق". عندما تتحدث سيكويا، يُصغي عالم التكنولوجيا. وقد هيمن هذا التصريح على النقاشات في أوساط مطوري الذكاء الاصطناعي لأيام.

بصفتي شخصًا يعمل في الوقت نفسه كمطور ومستثمر رأسمالي وباحث في مجال الذكاء الاصطناعي، أرى هذا الإعلان مفيدًا للغاية من ناحية - وخطيرًا للغاية من ناحية أخرى.

ما هي الفائدة من حجة سيكويا؟

تقدم شركة سيكويا تعريفًا عمليًا للذكاء الاصطناعي العام: "القدرة على اكتشاف الحلول، لا أكثر". وبناءً على هذا التعريف، تستطيع أنظمة الذكاء الاصطناعي اليوم البحث في كميات هائلة من المعلومات، وتحديد مسار العمل، ثم تنفيذه. ويكمن التحول الجوهري، وفقًا لشركة سيكويا، في أن الذكاء الاصطناعي قد انتقل من مرحلة "التحدث" إلى مرحلة "التنفيذ".

تشير الشركة إلى أمثلة ملموسة، فتقول إن منصات مثل هارفي وليغورا "تعمل كمساعدين قانونيين"، وجوسبوكس "تعمل كجهة توظيف"، وديب كونسلت التابعة لأوبن إيفيدنس "تعمل كمتخصصة". هذه أوصاف حرفية. ورغم أنني أشكك في هذا الإطار المفاهيمي - وسأتناول هذا الأمر لاحقًا - إلا أن الفكرة بحد ذاتها مهمة.

ما تفعله سيكويا هنا يُمثل تحديًا مباشرًا للمطورين، وهذا أمرٌ بالغ الأهمية. تستطيع أنظمة الذكاء الاصطناعي حاليًا مراجعة العقود بندًا بندًا والتفاعل بفعالية مع العملاء المحتملين في الوقت الفعلي. هذا يُذكرنا بضرورة توسيع آفاق تفكيرنا حول ما هو ممكن الآن، وأنّ آفاق هذا المجال قد اتسعت بشكلٍ كبير خلال عام واحد فقط.

أرسلتُ منشور سيكويا إلى شركائي المؤسسين ليس لمناقشة الفلسفة، بل لحثّنا على إعادة النظر في إطار "التنفيذ مقابل الحوار" الذي اقترحه. علينا أن نرتقي إلى مستوى هذا التحدي.

لكن لماذا يُعدّ وصف هذه الأنظمة بالذكاء الاصطناعي العام أمراً خطيراً؟

إنّ وصف هذه الأنظمة بـ"الذكاء الاصطناعي العام" يُلحق ضرراً حقيقياً، سواءً بمصداقية ثورة الذكاء الاصطناعي أو بالاستخدام الآمن لهذه التقنيات. فهو يُخفي ما يُمكن أن تفعله هذه الأنظمة فعلياً اليوم - وهي بالتأكيد ليست ذكاءً خارقاً - دون أن يُقدّم أيّ توجيهات حول كيفية تفاعل البشر معها. باختصار: لا تثقوا بها ثقة عمياء.

ثلاثة أمثلة توضح هذه القيود بوضوح.

أولاً: تفشل أنظمة الذكاء الاصطناعي خارج نطاق توزيع التدريب الخاص بها.

لقد تناولتُ هذا الموضوع في مقال سابق، لكن أزمة غرينلاند تُقدّم مثالاً حياً ومتطوراً. اختبرتُ ما إذا كانت أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدي - بما في ذلك ChatGPT 5.2 مع تفعيل أقصى قدر من "الاستدلال والبحث" - قادرة على تحليل هذا الحدث الجيوسياسي سريع التطور. إذا كانت هذه الأنظمة تُصنّف حقاً ضمن الذكاء الاصطناعي العام، فهل يُمكنها مساعدتي في فهم ما كان يحدث؟

كان الجواب بالنفي. لم يستطيعوا حتى تصور إمكانية حدوث هذه الأحداث.

عرضتُ لقطات شاشة من ويكيبيديا توثّق الأزمة. أخبرني جميع النماذج أن القصة مختلقة، و"هراء"، ومستحيلة. عندما واصلتُ الضغط، مستشهداً بمصادر إخبارية حقيقية، حثّني ChatGPT مراراً وتكراراً على "الهدوء"، مُصرّاً على أن "هذه ليست أزمة حقيقية".

ترتبط هذه النماذج ارتباطًا وثيقًا بأطر التحالفات الغربية التقليدية لدرجة أنها تعجز عن توليد سياق يتعارض مع بيانات تدريبها، حتى عند مواجهتها بمصادر أولية. فعندما يتجاوز الواقع نطاق بيانات تدريبها، ينهار "استدلال" الذكاء الاصطناعي. وبدلًا من التعبير عن عدم اليقين، يُضلل النظام المستخدم بثقة ويستمر في الاستدلال الخاطئ. وإذا كان صانعو السياسات أو السياسيون يعتمدون على هذه الأدوات لفهم غرينلاند حاليًا، فإن ذلك يُشكل خطرًا حقيقيًا.

ثانيًا: تعكس أنظمة الذكاء الاصطناعي معتقدات مصمميها

أوضحت دراسة نُشرت في مجلة "نيتشر" قبل أسبوعين هذا الأمر بشكل جليّ. فقد وجد الباحثون أن نماذج اللغة الكبيرة تعكس الأيديولوجيات السياسية لمطوريها. وكانت النماذج الصينية إيجابية للغاية تجاه الصين، بينما كانت النماذج الغربية سلبية بشكل واضح.

حتى ضمن النماذج الغربية، يظهر التحيز جلياً. فقد أظهر برنامج Grok، الذي طورته شركة xAI التابعة لإيلون ماسك، تحيزاً سلبياً تجاه الاتحاد الأوروبي والتعددية الثقافية، مما يعكس توجهاً يمينياً. في المقابل، كان برنامج Gemini التابع لشركة جوجل، والذي يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه أكثر ليبرالية، أكثر إيجابية تجاه كليهما.

بات هذا الأمر مقبولاً على نطاق واسع في أوساط مجتمع الذكاء الاصطناعي: نماذج اللغة تعكس أيديولوجية المختبرات التي تُنشئها. فكيف لنا أن نثق في قدرة "الوكيل" الذي يُفترض أنه بلا معرفة مسبقة على "اكتشاف الحلول" بشكل محايد، لا سيما عند تحليل بيانات معقدة وواسعة النطاق؟

إن الإعلان عن وجود الذكاء الاصطناعي العام يفترض ضمنياً الحياد - أو على الأقل يشير إليه - في حين أن الأدلة تشير إلى الاتجاه المعاكس.

ثالثًا: الأنظمة الحتمية مقابل الأنظمة غير الحتمية

الذكاء الاصطناعي التوليدي غير حتمي بطبيعته. يمكن أن ينتج عن نفس المدخلات مخرجات مختلفة قليلاً، أو مخرجات مختلفة جذرياً.

يفهم البشر بالفطرة ما يجب أن يكون حتميًا وما يمكن أن يكون إبداعيًا. فمقاس قميصك عند طلبه عبر الإنترنت أمرٌ حتمي، بينما اختيار النقش أو اللون أمرٌ شخصي. حتى أكثر النماذج تطورًا لا تزال تخلط بين هذه التصنيفات باستمرار. لقد رأينا جميعًا كيف يتعامل الذكاء الاصطناعي التوليدي مع الحقائق الثابتة كما لو كانت اقتراحات إبداعية.

يكشف هذا عن ثغرة حرجة في ما وراء المعرفة - أي الوعي بعملية التفكير نفسها. فبدون القدرة على التمييز بين ما يجب إصلاحه وما يمكن أن يكون مُولِّدًا، لا يستطيع الذكاء الاصطناعي "اكتشاف الحلول" بشكل موثوق.

إذن، ما الذي يجب علينا فعله؟

لدينا أدوات واضحة متاحة.

أولاً، اختر حالات استخدام ضيقة ومحددة جيداً حيث يكون التحيز والفشل خارج نطاق التوزيع أقل احتمالاً.

ثانيًا، يجب تزويد أنظمة الذكاء الاصطناعي بسياق كامل ومخصص من العالم الحقيقي، بدلًا من تركها تعمل بمعزل عن الواقع. وكما ذكرتُ سابقًا، يُعدّ السياق أساسيًا لأنظمة الذكاء الاصطناعي، فهو يُوضّح ما يجب أن يكون حتميًا وما يمكن أن يكون توليديًا.

ثالثًا، قم بنشر مرشحات قائمة على القواعد ووكلاء إشرافيين يقومون بتفعيل المراجعة البشرية عند الضرورة.

أخيرًا، لا بدّ لنا من الإقرار بحقيقة جوهرية: ستعكس نماذج اللغة الضخمة دائمًا بيانات تدريبها وأيديولوجيات مُنشئيها. هذه النماذج - ومطوروها - جهات فاعلة سياسية، سواءً أرادوا ذلك أم لا. لذا، ينبغي أن يبقى الذكاء الاصطناعي تحت سيطرة المستخدمين الأفراد، لا أن يُفرض عليهم كنظام مُبهم. وتُعدّ إمكانية التتبع والمساءلة أمرًا بالغ الأهمية - القدرة على تتبع كل قرار وصولًا إلى الإنسان، مهما تعددت الخطوات الوسيطة - لضمان الحوكمة والسلامة.

في نهاية المطاف، لا يهمني كثيراً ما نسمي هذه التقنيات، طالما أننا لا نطلق عليها اسم الذكاء الاصطناعي العام. ما لدينا اليوم هو ذكاء اصطناعي فائق القوة، قادر على التحدث والتنفيذ بفعالية ضمن نطاقات محددة بدقة. ومع وجود ضمانات صارمة، وفلاتر حتمية، وأنظمة تدخل بشري، يمكن لهذه الأدوات أن تضيف تريليونات الدولارات إلى الاقتصاد العالمي.

أطلق عليه اسم الذكاء الاصطناعي المحدود. وهنا تكمن الفرصة الحقيقية التي تبلغ قيمتها تريليون دولار اليوم.