انخفضت أسعار الذهب بنسبة 1.5% في السوق الأوروبية يوم الاثنين في بداية تداولات الأسبوع، وسط نشاط ضعيف بسبب إغلاق الأسواق الرئيسية في الصين والولايات المتحدة، وتحت ضغط سلبي من قوة الدولار الأمريكي.

أدت البيانات القوية لسوق العمل الأمريكي إلى تقليل احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة الأمريكية في مارس، حيث ينتظر المستثمرون المزيد من الأدلة على مسار السياسة في وقت لاحق من هذا العام.

نظرة عامة على الأسعار

•أسعار الذهب اليوم: انخفض سعر الذهب بنسبة 1.5% إلى (4964.84 دولارًا)، من مستوى افتتاح الجلسة عند (5042.22 دولارًا)، وسجل أعلى مستوى له عند (5042.22 دولارًا).

•عند إغلاق يوم الجمعة، ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 2.45% بعد أن جاءت بيانات أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة أقل من التوقعات.

• سجل المعدن النفيس الذهب مكاسب بنسبة 1.6% الأسبوع الماضي، مسجلاً بذلك ثاني مكاسبه الأسبوعية المتتالية.

الأسواق العالمية

تُغلق الأسواق الأمريكية اليوم بمناسبة يوم الرؤساء، بينما تُغلق الأسواق في الصين والعديد من الدول الآسيوية الأخرى بمناسبة عطلة رأس السنة القمرية حتى 23 فبراير.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار يوم الاثنين بأكثر من 0.1%، مما يعكس ارتفاع مستويات العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

كما هو معروف، فإن قوة الدولار الأمريكي تجعل سبائك الذهب المقومة بالدولار أقل جاذبية للمشترين الذين يحملون عملات أخرى.

أدت البيانات القوية لسوق العمل الأمريكي التي صدرت الأسبوع الماضي إلى تقليل احتمالية خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في مارس.

أسعار الفائدة الأمريكية

• قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستن جولسبي، يوم الجمعة، إن أسعار الفائدة قد تنخفض، لكنه أشار إلى أن التضخم في قطاع الخدمات لا يزال مرتفعاً.

•وفقًا لأداة CME FedWatch: يبلغ سعر الإبقاء على أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع مارس 90%، بينما يبلغ سعر خفضها بمقدار 25 نقطة أساس 10%.

•لإعادة تقييم تلك التوقعات، يراقب المستثمرون عن كثب البيانات الاقتصادية الأمريكية القادمة، بالإضافة إلى تعليقات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

توقعات الذهب

قال المحلل في بنك يو بي إس، جيوفاني ستونوفو: يتم تداول الذهب في نطاق ضعيف حول 5000 دولار للأونصة هذا الأسبوع، مع انخفاض السيولة بسبب العطلات.

قال زين فودا، المحلل في MarketPulse التابعة لشركة OANDA: أقترح خفض هدفي لسعر الذهب على المدى المتوسط من 5500 دولار إلى نطاق يتراوح بين 5100 دولار و5200 دولار في الوقت الحالي، لكن الظروف لا تزال شديدة التقلب.

وأضاف فودا: "باعتبارها معدنًا أكثر حساسية للدورة الاقتصادية، فإن أي علامة على القوة الاقتصادية تقلل من جاذبية الفضة كملاذ آمن مقارنة بالذهب، وتشير بيانات الوظائف القوية إلى حاجة أقل فورية لأصول الملاذ الآمن".

صندوق SPDR

ارتفعت حيازات الذهب في صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق استثمار متداول مدعوم بالذهب في العالم، يوم الجمعة بنحو 0.86 طن متري، ليصل الإجمالي إلى 1077.04 طن متري، متعافية من 1076.18 طن متري، وهو أدنى مستوى لها منذ 15 يناير.

انخفض اليورو في السوق الأوروبية يوم الاثنين مقابل سلة من العملات العالمية، موسعاً خسائره لليوم الخامس على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، حيث ركز المستثمرون على شراء العملة الأمريكية بعد تراجع احتمالات خفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على المدى القريب.

مع انحسار ضغوط التضخم على صانعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي، تحسنت احتمالية خفض سعر الفائدة الأوروبي مرة واحدة على الأقل هذا العام، وتنتظر الأسواق المزيد من البيانات الاقتصادية من منطقة اليورو لإعادة تقييم تلك التوقعات.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف اليورو اليوم: انخفض اليورو مقابل الدولار بأكثر من 0.1% إلى (1.1859 دولارًا)، من مستوى الافتتاح اليوم عند (1.1873 دولارًا)، وسجل أعلى مستوى له خلال الجلسة عند (1.1875 دولارًا).

•أغلق اليورو تداولات يوم الجمعة منخفضاً بأقل من 0.1% مقابل الدولار، مسجلاً بذلك خسارته اليومية الرابعة على التوالي.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار يوم الاثنين بأكثر من 0.1%، مما يعكس ارتفاع مستويات العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

أدت البيانات القوية لسوق العمل الأمريكي التي صدرت الأسبوع الماضي إلى تقليل احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة الأمريكية في مارس.

وفقًا لأداة CME FedWatch: يبلغ سعر الإبقاء على أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع مارس حاليًا 90٪، بينما يبلغ سعر خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس 10٪.

أسعار الفائدة الأوروبية

•أظهرت البيانات الحديثة الصادرة في أوروبا تباطؤًا في مستويات التضخم الرئيسية خلال شهر ديسمبر، مما يسلط الضوء على تخفيف ضغوط التضخم على البنك المركزي الأوروبي.

•بعد تلك البيانات، رفعت أسواق المال أسعار خفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس في فبراير من 10٪ إلى 25٪.

• عدّل المتداولون توقعاتهم من الإبقاء على أسعار الفائدة للبنك المركزي الأوروبي دون تغيير طوال هذا العام إلى خفضها بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل.

•لإعادة تقييم الاحتمالات المذكورة أعلاه، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات الاقتصادية من منطقة اليورو بشأن التضخم والبطالة والأجور.

انخفض الين الياباني في التداولات الآسيوية يوم الاثنين في بداية الأسبوع مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، متراجعاً عن أعلى مستوى له في أسبوعين مقابل الدولار الأمريكي، وذلك بسبب عمليات التصحيح وجني الأرباح، وبعد بيانات أضعف من المتوقع بشأن النمو الاقتصادي الياباني في الربع الأخير من العام الماضي.

يأتي هذا التراجع قبل اجتماع مرتقب بين رئيسة الوزراء اليابانية سناء تاكايتشي ومحافظ بنك اليابان كازو أويدا لمناقشة توجهات السياسة النقدية للبنك المركزي وتوقعات أسعار الفائدة.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف الين الياباني اليوم: ارتفع الدولار الأمريكي مقابل الين بنسبة 0.4% ليصل إلى 153.25 ين، من مستوى الافتتاح اليوم عند 152.66 ين، وسجل أدنى مستوى له عند 152.58 ين.

• أنهى الين جلسة يوم الجمعة مرتفعاً بأقل من 0.1% مقابل الدولار، مسجلاً خامس مكاسبه اليومية على التوالي، وسجل أعلى مستوى له في أسبوعين عند 152.27 ين في الجلسة السابقة، مدعوماً بتراجع المخاوف المالية في اليابان.

• ارتفع الين الياباني بنسبة 2.9% مقابل الدولار الأمريكي الأسبوع الماضي، مسجلاً أكبر مكاسبه الأسبوعية منذ نوفمبر 2024، وسط موجة شراء قوية عقب فوز الحزب الحاكم الساحق في اليابان.

الاقتصاد الياباني

أظهرت البيانات الرسمية الصادرة اليوم في طوكيو أن الاقتصاد الياباني، رابع أكبر اقتصاد في العالم، عاد إلى النمو "بصعوبة"، مسجلاً أرقاماً جاءت أقل بكثير من توقعات السوق.

نما الاقتصاد الياباني بنسبة 0.1% في الربع الأخير من عام 2025، وهو أقل من التوقعات التي كانت تشير إلى نمو بنسبة 0.4%. ومع ذلك، فقد مكّن هذا النمو اليابان من تجنب الركود التقني - الذي يُعرَّف بأنه انكماش اقتصادي لربعين متتاليين - بعد انكماش بنسبة 0.7% في الربع الثالث.

تمثل هذه الأرقام الضعيفة أول اختبار اقتصادي جاد لحكومة سناء تاكايتشي بعد فوزها الساحق في الانتخابات، وقد تعزز الحاجة إلى زيادة الإنفاق التحفيزي.

اجتماع تاكايتشي – أويدا

من المقرر عقد الاجتماع المتوقع بين رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي ومحافظ بنك اليابان كازو أويدا اليوم في الساعة 5:00 مساءً بتوقيت طوكيو (08:00 بتوقيت غرينتش).

يأتي هذا الاجتماع في وقت بالغ الحساسية لعدة أسباب:

• أول اجتماع بعد الفوز الساحق: إنه أول اجتماع ثنائي بينهما منذ فوز تاكايتشي التاريخي في الانتخابات العامة في 8 فبراير. وتراقب الأسواق ما إذا كانت ستضغط على البنك المركزي للحفاظ على موقف نقدي متساهل لدعم خططها التحفيزية.

• بيانات النمو الضعيفة: يأتي الاجتماع بعد ساعات من ظهور بيانات الناتج المحلي الإجمالي التي أظهرت نموًا متواضعًا للغاية في الربع الأخير من العام الماضي، مما قد يمنح تاكايتشي مبررًا إضافيًا للدعوة إلى تأجيل أي زيادة في سعر الفائدة.

• توقعات أسعار الفائدة: تشير الأسواق حاليًا إلى احتمال بنسبة 80% تقريبًا أن يقوم بنك اليابان برفع أسعار الفائدة مرة أخرى بحلول شهر أبريل، خاصة مع استمرار التضخم فوق الهدف المحدد.

• التعيينات الجديدة: يتمتع تاكايتشي بسلطة شغل مقعدين شاغرين في مجلس إدارة البنك المركزي هذا العام، وهو ما قد يكون موضوعًا رئيسيًا في المناقشات مع أويدا بشأن المسار المستقبلي للسياسة النقدية.

أسعار الفائدة اليابانية

• تُسعّر أسواق المال حاليًا احتمالية رفع بنك اليابان لسعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في اجتماع مارس بأقل من 10%.

• ولإعادة تقييم تلك التوقعات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات حول التضخم والبطالة والأجور في اليابان.

كثيراً ما يُنظر إلى الذكاء الاصطناعي على أنه محرك لزيادة استهلاك الكهرباء، وبالتالي تسريع عملية خفض الانبعاثات الكربونية. مع ذلك، قد يكون أحد آثاره المباشرة عكس ما يتوقعه الكثيرون. فالتوسع السريع في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية يزيد الطلب على الطاقة الموثوقة، وقد يعزز هذا الواقع دور الغاز الطبيعي ومصادر الطاقة الأخرى القابلة للتوزيع لسنوات عديدة.

قد يغفل المستثمرون الذين يركزون على تقييمات أشباه الموصلات والبرمجيات عن قيد أساسي. فالذكاء الاصطناعي يعمل بالكهرباء، وأنظمة الطاقة تعمل ضمن حدود مادية واقتصادية.

الذكاء الاصطناعي يقود موجة جديدة من الطلب على الطاقة

أمضى قطاع الطاقة معظم العقد الماضي في التعامل مع النمو البطيء في أحمال الكهرباء. لكن هذا الوضع يتغير الآن، بطريقة تُذكّر بالارتفاع الحاد في الطلب على النفط - ثم أسعاره - في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

يتطلب تدريب نماذج لغوية ضخمة وتشغيل أنظمة الذكاء الاصطناعي المتقدمة موارد حاسوبية هائلة. وتتوسع مراكز البيانات فائقة التوسع بسرعة، حيث يطلب المطورون توصيلات بشبكة الكهرباء بقدرة جيجاوات من شركات المرافق. وفي العديد من المناطق، تم تعديل توقعات الطلب على الكهرباء بالزيادة بعد سنوات من التوقعات الثابتة.

تكمن أهمية هذا التحول في أن أحمال عمل الذكاء الاصطناعي تولد طلبًا مستمرًا وعالي الكثافة بدلًا من الاستخدام المتقطع. لا يمكن لمراكز البيانات ببساطة أن تتوقف عن العمل عند انخفاض إمدادات الطاقة، لذا تصبح الموثوقية أمرًا بالغ الأهمية.

تغير احتياجات الموثوقية مزيج الأجيال

تستمر قدرة طاقة الرياح والطاقة الشمسية في التوسع، لكن التوليد المتقطع وحده لا يمكنه تلبية احتياجات القدرة الثابتة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي دون تخزين واسع النطاق أو توليد احتياطي.

يشهد تخزين الطاقة بالبطاريات تحسناً، لكن التخزين طويل الأمد لا يزال مكلفاً على نطاق واسع. وتواجه المشاريع النووية فترات تطوير طويلة وتعقيدات تنظيمية. كما أن توسيع شبكات النقل يتخلف عن نمو الطلب في العديد من المناطق.

تُحتّم هذه القيود استخدام مصادر الطاقة القابلة للتوزيع. تتميز محطات الغاز الطبيعي بقدرتها على زيادة الإنتاج بسرعة، والعمل بشكل متواصل، ونشرها بوتيرة أسرع من العديد من البدائل. ونتيجة لذلك، يُنظر إلى توليد الطاقة بالغاز بشكل متزايد على أنه حل عملي لدعم نمو الطلب الناتج عن الذكاء الاصطناعي.

هذا لا يُلغي دور مصادر الطاقة المتجددة. ففي العديد من الأسواق، تُدمج القدرات الجديدة للطاقة المتجددة مع توليد الطاقة بالغاز للحفاظ على استقرار الشبكة. والنقطة الأساسية هي أن زيادة الطلب على الكهرباء باستخدام الذكاء الاصطناعي من المرجح أن تزيد من استخدام الوقود الأحفوري على المدى القريب.

قد يكون الغاز الطبيعي أحد أكبر المستفيدين من الذكاء الاصطناعي

هناك عدة عوامل تدعم اعتبار الغاز الطبيعي مستفيداً على المدى القريب.

تُفضّل الجداول الزمنية للإنشاء محطات الغاز عندما يرتفع الطلب بسرعة. وتُسهّل البنية التحتية القائمة لخطوط الأنابيب عملية التوسع. أما بالنسبة لمشغلي مراكز البيانات، فعادةً ما تفوق الموثوقية التفضيلات الأيديولوجية، لأن انقطاع الخدمة مكلف للغاية.

تقوم شركات المرافق أيضاً بمراجعة خطط الموارد مع ارتفاع توقعات الأحمال. وقد يؤدي هذا التحول إلى زيادة الاستثمار في شبكات النقل، وتحديث الشبكة، وأصول توليد الطاقة المرنة.

قصة إزالة الكربون أكثر تعقيداً

يزعم البعض أن الذكاء الاصطناعي يُسرّع التحول بعيداً عن الوقود الأحفوري لأنه يزيد من استخدام الكهرباء. لكن الحقيقة أكثر تعقيداً.

إذا نما الطلب على الكهرباء بوتيرة أسرع من قدرة توليد الطاقة منخفضة الكربون، فقد يرتفع إنتاج الوقود الأحفوري بالقيمة المطلقة حتى لو زادت حصة مصادر الطاقة المتجددة في السوق. وقد يرتفع إجمالي الانبعاثات بينما تنخفض كثافة الكربون مع ازدياد حصة المصادر الأنظف في الإمدادات.

تتطور أنظمة الطاقة في نهاية المطاف بناءً على الهندسة والاقتصاد، وليس فقط على أهداف السياسة أو روايات السوق.

ما قد يغفل عنه المستثمرون

غالباً ما تتم مناقشة الذكاء الاصطناعي كقصة تكنولوجية، ولكنه أيضاً قصة تتعلق بالبنية التحتية.

قد يُفيد ارتفاع الطلب على الطاقة شركات المرافق التي تستثمر في قدرات النقل والتوليد. وقد يشهد منتجو الغاز الطبيعي وشركات البنية التحتية لقطاع الطاقة دعماً هيكلياً للطلب نتيجةً لزيادة استهلاك قطاع الطاقة. كما قد يستفيد الموردون المرتبطون بمعدات موثوقية الشبكة وتوربينات الغاز.

على المدى البعيد، قد تُغير التطورات في مجالات الطاقة النووية، وتخزين الطاقة، وكفاءة الطاقة، مسار هذا الطلب. أما الآن، فمن المرجح أن يعتمد الاستجابة الفورية للارتفاع الحاد في الطلب على الكهرباء على تقنيات يمكن نشرها بسرعة وموثوقية.

قد يُعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل الاقتصاد بطرق عميقة. ومن بين آثاره التي لا تحظى بالتقدير الكافي، أنه قد يُعزز أهمية الغاز الطبيعي في الوقت الذي يبني فيه العالم البنية التحتية للطاقة اللازمة للجيل القادم من الحوسبة.