ارتفعت أسعار الذهب في التعاملات الأوروبية يوم الأربعاء، لتواصل تعافيها للجلسة الثانية من أدنى مستوى في أسبوعين، بدعم من عمليات شراء الملاذ الآمن وسط عمليات بيع واسعة النطاق في الأسهم العالمية.

لكن المكاسب كانت محدودة بسبب قوة الدولار الأميركي، الذي استمر في الاستفادة من التعليقات المتشددة من جانب العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ وهي التصريحات التي دفعت التوقعات بخفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول إلى الانخفاض.

ولإعادة تقييم تلك التوقعات، ينتظر المستثمرون صدور محضر اجتماع السياسة النقدية الأخير لبنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق اليوم، والذي من المتوقع أن يقدم مزيدا من الوضوح بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة الأميركية.

نظرة عامة على الأسعار

ارتفعت أسعار الذهب بنحو 0.8% إلى 4098.69 دولار للأوقية (الأونصة)، ارتفاعاً من مستوى افتتاح الجلسة عند 4067.19 دولار، بعد أن سجلت أدنى مستوى خلال اليوم عند 4055.72 دولار.

وارتفع الذهب 0.55% الثلاثاء، مسجلا أول ارتفاع له في أربع جلسات، بعد أن لامس لفترة وجيزة أدنى مستوى في أسبوعين عند 3998.04 دولار في وقت سابق من اليوم.

الأسهم العالمية

تعرضت أسواق الأسهم العالمية لضغوط شديدة هذا الأسبوع، حيث سجل مؤشر S&P 500 خسائر على مدى أربعة أيام متتالية وسط مخاوف متزايدة بشأن تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار 0.1% يوم الأربعاء، مسجلاً مكاسبه الرابعة على التوالي، ليصل إلى أعلى مستوى في أسبوع، مما يعكس استمرار قوة العملة الأميركية مقابل نظرائها الرئيسية والثانوية.

وكما هو الحال دائما، فإن قوة الدولار تجعل السبائك المقومة بالدولار أقل جاذبية لحاملي العملات الأخرى.

ويأتي هذا الارتفاع في الوقت الذي يفضل فيه المستثمرون الدولار باعتباره الأصول الأكثر جاذبية في الوقت الحالي، وسط شكوك متزايدة في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول - وخاصة بعد موجة من التعليقات المتشددة من جانب صناع السياسات.

أسعار الفائدة في الولايات المتحدة

وقال نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون يوم الاثنين إن البنك المركزي يحتاج إلى "المضي قدما ببطء" في خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر.

وبحسب أداة FedWatch التابعة لشركة CME، فإن تسعير السوق لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول مستقر عند حوالي 47%، في حين يظل احتمال عدم التغيير عند 53%.

وسوف يراقب المستثمرون عن كثب محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي المقرر صدوره في وقت لاحق اليوم لإعادة تقييم هذه التوقعات.

توقعات الذهب

وقال تيم ووترر، كبير محللي السوق لدى كيه سي إم تريد، إن زخم الذهب كان مقيدًا إلى حد ما بقوة الدولار الأمريكي وعدم اليقين بشأن توقيت خفض أسعار الفائدة المقبل من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وأضاف أن موجة النفور من المخاطرة في الأسواق الأوسع نطاقا أبقت الذهب محط أنظار المستثمرين باعتباره ملاذاً آمناً، مما ساعد في الحد من التحركات الهبوطية.

SPDR

ظلت حيازات صندوق SPDR Gold Trust، أكبر صندوق متداول في البورصة مدعوم بالذهب في العالم، دون تغيير يوم الثلاثاء، عند 1041.43 طن متري - وهو أدنى مستوى منذ 6 نوفمبر.

انخفض الجنيه الإسترليني في التعاملات الأوروبية يوم الأربعاء مقابل سلة من العملات العالمية، مواصلا خسائره للجلسة الرابعة على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، مع تعزيز العملة الأمريكية قبل نشر أحدث محاضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، والتي من المتوقع أن تلقي الضوء الجديد على احتمال خفض أسعار الفائدة في ديسمبر.

في أعقاب بيانات سوق العمل والنمو البريطانية القاتمة، ارتفعت توقعات خفض بنك إنجلترا لأسعار الفائدة في ديسمبر. وينتظر المستثمرون الآن بيانات التضخم لشهر أكتوبر، المقرر صدورها في وقت لاحق اليوم، لإعادة تقييم هذه الاحتمالات.

نظرة عامة على الأسعار

وتراجع الجنيه الإسترليني بنحو 0.2% مقابل الدولار إلى 1.3129 دولار، منخفضا عن مستوى افتتاحه عند 1.3150 دولار، بعد أن سجل أعلى مستوى خلال اليوم عند 1.3151 دولار.

خسر الجنيه الإسترليني نحو 0.1% مقابل الدولار اليوم الثلاثاء، مسجلا ثالث انخفاض يومي على التوالي، مع تركيز المستثمرين على شراء الدولار الأمريكي باعتباره أفضل عائد متاح في سوق العملات الأجنبية.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار 0.1 بالمئة يوم الأربعاء، مواصلا مكاسبه للجلسة الرابعة على التوالي ليصل إلى أعلى مستوى في أسبوع، مما يعكس استمرار قوة العملة الأميركية مقابل نظرائها الرئيسية والثانوية.

سيراقب المستثمرون عن كثب محاضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم، والتي من المتوقع أن تقدم أدلة جديدة بشأن قرار أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول.

وقد أدت التصريحات المتشددة التي أدلى بها العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي إلى خفض احتمال خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول من 67% إلى حوالي 47%.

جدد الرئيس دونالد ترامب انتقاداته لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الثلاثاء، قائلاً: "أود حقًا إقالة الرجل الذي يتولى منصبه حاليًا... لكن هناك من يمنعني". تنتهي ولاية باول في مايو/أيار.

قال وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت الثلاثاء إن ترامب سيلتقي بالقائمة النهائية المختصرة للمرشحين لرئاسة بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد عطلة عيد الشكر وربما يعلن عن اختياره قبل عيد الميلاد.

أسعار الفائدة في المملكة المتحدة

أظهرت بيانات حديثة ارتفاع معدلات البطالة وضعف النمو الاقتصادي في المملكة المتحدة خلال الربع الثالث، مما خفف الضغوط على بنك إنجلترا للحفاظ على موقفه التقييدي.

وفي أعقاب البيانات، ارتفعت توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة من جانب بنك إنجلترا بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول من 60% إلى 75%.

بيانات التضخم في المملكة المتحدة

ولإعادة تسعير توقعات أسعار الفائدة، ينتظر المستثمرون أرقام التضخم الرئيسية لشهر أكتوبر/تشرين الأول المقرر صدورها في وقت لاحق اليوم.

في تمام الساعة 7:00 بتوقيت غرينتش، من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بنسبة 3.5% على أساس سنوي في أكتوبر، منخفضًا من 3.8% في سبتمبر. ومن المتوقع أن يبلغ مؤشر أسعار المستهلك الأساسي 3.4% مقابل 3.5% في الشهر السابق.

توقعات الجنيه الإسترليني

في Economies.com، نتوقع أنه إذا جاءت بيانات التضخم في المملكة المتحدة أقل من توقعات السوق، فإن احتمال خفض أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا في ديسمبر/كانون الأول سيرتفع بشكل أكبر، مما يضيف ضغوطا هبوطية إضافية على الجنيه البريطاني.

ارتفع الين الياباني في التعاملات الآسيوية يوم الأربعاء مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، محاولًا التعافي من أدنى مستوى له في تسعة أشهر مقابل الدولار الأمريكي. ويتجه الين نحو تحقيق أول مكاسبه في أربع جلسات، مدعومًا بزيادة الشراء عند مستويات أدنى، وتجدد الطلب على أصول الملاذ الآمن وسط موجة بيع مكثفة في أسواق الأسهم العالمية.

وفي أعقاب الاجتماع الرسمي الأول بين رئيسة الوزراء المعينة حديثا ساناي تاكايتشي ومحافظ بنك اليابان كازو أويدا، أشار الجانبان إلى التوافق الأولي بشأن الحاجة إلى تحقيق النمو الاقتصادي المستدام واستقرار الأسعار.

نظرة عامة على الأسعار

وانخفض الدولار بنحو 0.15% مقابل الين إلى 155.21 ين، منخفضا عن سعر الافتتاح البالغ 155.45 ين، بعد أن سجل أعلى مستوى عند 155.59 ين في وقت سابق من الجلسة.

أنهى الين تعاملات الثلاثاء على انخفاض بنسبة 0.2% مقابل الدولار، مسجلا خسارته اليومية الثالثة على التوالي، بعد أن لامس أدنى مستوى في تسعة أشهر عند 155.73 ين وسط استمرار التعليقات المتشددة من مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

الأسهم العالمية

تعرضت أسواق الأسهم العالمية لضغوط شديدة هذا الأسبوع، حيث سجل مؤشر S&P 500 خسائر على مدى أربعة أيام متتالية بسبب المخاوف المتزايدة بشأن التقييمات المرتفعة للأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

ومما زاد من قلق السوق، أن بيانات طلبات إعانة البطالة الأولية الصادرة يوم الثلاثاء أظهرت ارتفاعا حادا في عدد الأميركيين الذين حصلوا على إعانات البطالة بين منتصف سبتمبر/أيلول ومنتصف أكتوبر/تشرين الأول.

تاكايتشي-أويدا

قدّم الاجتماع الأول بين رئيسة الوزراء اليابانية ساناي تاكايتشي ومحافظ بنك اليابان، كازو أويدا، عدة إشارات مهمة للأسواق. وأكد أويدا أن البنك المركزي سيحافظ على نهجه التدريجي في تطبيع السياسة النقدية، معتمدًا كليًا على البيانات الاقتصادية قبل اتخاذ أي قرار بشأن رفع أسعار الفائدة.

وأشار أيضا إلى أن العلاقة بين نمو الأجور والتضخم بدأت تستعيد توازنها، مما يدعم الحجة الداعية إلى تعديل السياسات دون إحداث صدمة للاقتصاد.

وأعرب تاكايتشي عن تفهمه لموقف بنك اليابان وأكد على أهمية التعاون الوثيق بين الحكومة والبنك المركزي لضمان النمو المستدام واستقرار الأسعار.

وناقش الجانبان أيضًا تأثير التقلبات الأخيرة في قيمة الين، مؤكدين على الحاجة إلى المراقبة الدقيقة لضمان بقاء العملة في نطاق يتوافق مع الأساسيات الاقتصادية.

يمثل هذا الاجتماع خطوة مهمة في تشكيل المرحلة التالية من السياسة النقدية في اليابان، حيث تتسم الأسواق بحساسية شديدة لأي إشارات تتعلق بأسعار الفائدة أو تحركات العملة.

وجهات النظر والتحليل

وقال كيسوكي تسوروتا، كبير استراتيجيي السندات لدى ميتسوبيشي يو.إف.جيه مورجان ستانلي للأوراق المالية، إن تأخير رفع أسعار الفائدة من جانب بنك اليابان قد يؤدي إلى مزيد من ضعف الين وارتفاع تكاليف الاستيراد ــ وهو ما يتعارض مع هدف تاكايتشي في تعزيز الأجور الحقيقية.

أسعار الفائدة اليابانية

ويبلغ التسعير السوقي لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل بنك اليابان في ديسمبر/كانون الأول المقبل حوالي 35%.

وينتظر المستثمرون بيانات إضافية بشأن التضخم والبطالة واتجاهات الأجور في اليابان لإعادة تقييم هذه التوقعات.

دخلت عملة البيتكوين، العملة المشفرة الأصلية، رسميًا سوقًا هبوطية في بداية هذا الشهر بعد انخفاضها بنسبة 22% من ذروتها في أكتوبر/تشرين الأول الماضي عند حوالي 126 ألف دولار.

بعد ارتفاعها بنحو 35% منذ بداية العام، أدى الانخفاض الأخير إلى تقليص المكاسب إلى أقل من 4% اعتبارًا من يوم الجمعة.

تسارعت عمليات البيع هذا الأسبوع، حيث انخفضت عملة البيتكوين إلى حوالي 94700 دولار يوم الجمعة - وهو أدنى مستوى تداول لها في ما يقرب من ستة أشهر.

سوق هبوطي للبيتكوين

تزايدت الضغوط على البيتكوين مع رغبة حامليها على المدى الطويل بشكل متزايد في إغلاق مراكزهم وتأمين الأرباح بعد المكاسب الهائلة في السنوات الأخيرة.

قال جيري أوشيا، رئيس قسم رؤى الأسواق العالمية في شركة هاشدكس لإدارة الأصول: "تعرضت عملة البيتكوين لضغوط من جانب حامليها على المدى الطويل الذين يحققون الأرباح، إلى جانب حالة عدم اليقين المحيطة بسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، وظروف السيولة، وعوامل اقتصادية أخرى".

لم يحقق بيتكوين أي انتعاش يُذكر منذ الانهيار المفاجئ في 10 أكتوبر، والذي أشعله الرئيس دونالد ترامب مجددًا حربه التجارية مع الصين. ووفقًا لبيتر تشونغ، رئيس شركة بريستو للأبحاث، غادر بعض المشترين والبائعين السوق بعد تلك الحادثة، مما قلل من حجم سجل الطلبات وجعل الأسعار أكثر تقلبًا.

وكتب تشونغ في بريد إلكتروني: "إن عملة البيتكوين تتعرض لضغوط تمامًا مثل الأصول عالية المخاطر الأخرى (انظر تحركات أسهم الذكاء الاصطناعي)، ولكن الجانب السلبي تم تضخيمه بعامل خاص بالعملات المشفرة - فقد تراجعت دفاتر الطلبات بعد عمليات التصفية في 10 أكتوبر، مما أضر بالعديد من صناع السوق".

الطريق للعودة - حتى الآن

حتى أسابيع قليلة مضت، كان عام 2025 عامًا قويًا نسبيًا لعملة بيتكوين. كان سعر العملة الرمزية يُتداول عند حوالي 69,000 دولار قبل إعادة انتخاب ترامب في نوفمبر، ثم ارتفع بنحو 83% - مع بعض التقلبات - ليصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126,000 دولار في أوائل أكتوبر.

تجاوزت عملة البيتكوين حاجز 100 ألف دولار لأول مرة في أوائل ديسمبر 2024، حيث راهن المستثمرون على أن إدارة ترامب ستعتمد لوائح صديقة للعملات المشفرة.

احتضن ترامب قطاع العملات المشفرة، وخفف الرقابة التنظيمية، وسعى جاهدًا لإصدار تشريعات داعمة. أقرّ الكونغرس "قانون GENIUS" ووقّعه ترامب في يوليو، إيذانًا ببدء حقبة تنظيمية جديدة للعملات المستقرة.

كما عين ترامب حليفه بول أتكينز لقيادة هيئة الأوراق المالية والبورصات، في حين دخلت العملات المشفرة بشكل متزايد إلى التيار الرئيسي مع منتجات جديدة يتم تداولها في البورصة توفر سهولة الوصول إلى السوق.

كان سعر بيتكوين يُتداول عند حوالي 94,000 دولار في بداية العام. وقد محا الآن تقريبًا جميع مكاسبه التي حققها خلال الأحد عشر شهرًا الماضية. وبالمقارنة، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 13.4% هذا العام، وارتفعت أسعار الذهب بنسبة 53%.

بينما تعرضت أسهم التكنولوجيا أيضًا لضغوط، اتجه المستثمرون إلى شراء الأسهم عند انخفاضها. انخفض سهم إنفيديا بنسبة 3.36% يوم الجمعة قبل أن يغلق مرتفعًا بنسبة 1.77%. ويوم الاثنين، انخفض بنسبة 3.08% قبل أن يقلص خسائره ليغلق منخفضًا بنسبة 1.88% فقط.

في هذه الأثناء، لا يزال سعر البيتكوين عالقًا عند مستوى 92,000 دولار، مع وجود مؤشرات ضئيلة على انتعاشه. ويرى بعض المحللين أن سوق العملات المشفرة يمر بمرحلة تحول، حيث تم بالفعل احتساب العوامل الإيجابية المحفزة بالكامل هذا العام، بينما يتزايد عدم اليقين بشأن التوقعات.

وقال رفيق من أوك إكس: "إن سلوك السوق خلال الأيام القليلة المقبلة سيحدد ما إذا كان هذا إعادة ضبط أعمق أم مجرد تراجع حاد مؤقت ضمن دورة لا تزال سليمة".

لا يزال بعض مستثمري العملات المشفرة متفائلين. انخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 74,500 دولار في أبريل، قبل أن يرتفع إلى ما يزيد عن 126,000 دولار في أوائل أكتوبر.

قال رايان راسموسن، رئيس قسم الأبحاث في شركة بيتوايز لإدارة الأصول: "يشعر بعض المستثمرين بالقلق حاليًا من التحركات الجانبية. ولكن من وجهة نظرنا، إنها فرصة مثالية لتجميع بيتكوين أو لمن هم على هامش السوق لدخوله."

العوامل الرئيسية وراء التراجع:

انهيار قطاع التكنولوجيا

وتعرضت عملة البيتكوين لضغوط من عمليات بيع واسعة النطاق في الأصول عالية المخاطر، وخاصة أسهم التكنولوجيا، التي عانت من انخفاضات حادة وسط مخاوف بشأن التقييمات المبالغ فيها.

وشهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات خارجية بلغت 866.7 مليون دولار يوم الخميس، وفقا لـ CoinGlass - وهي الأكبر منذ أوائل أغسطس.

كتب ديفيد نيكولاس، الرئيس التنفيذي لشركة XFUNDS، مشيرًا إلى المخاوف الأخيرة بشأن تقييم سوق الأسهم: "بطريقة ما، كان البيتكوين مؤشرًا مبكرًا للمخاطر. أعتقد أنه المزيج الأمثل لضعف البيتكوين".

وقال أنطونيو جي. جياكومو، كبير محللي السوق في XS.com، في مذكرة للعملاء: "كان الانخفاض الواسع في أسهم التكنولوجيا المحرك الرئيسي وراء انخفاض الرغبة في المخاطرة".

السيولة

تدهورت سيولة البيتكوين خلال الشهر الماضي، وهو ما قد يكون ساهم في زيادة تقلب الأسعار.

وانخفض عمق السوق - وهو مقياس لمدى قدرة الأسعار على استيعاب الصفقات الكبيرة - من حوالي 766 مليون دولار في أوائل أكتوبر إلى 535.2 مليون دولار هذا الأسبوع، وفقًا لشركة التحليلات Kaiko.

الشائعات حول مايكل سايلور

تكثفت عمليات البيع يوم الجمعة بعد أن رد مايكل سيلور، مؤسس شركة Strategy وواحد من أبرز المؤيدين لعملة البيتكوين، على الشائعات عبر الإنترنت التي تزعم أن شركته باعت جزءًا من حيازاتها من عملة البيتكوين.

قدّرت شركة أركام إنتل أن شركة ستراتيجي احتفظت بحوالي 437,000 بيتكوين يوم الجمعة، بانخفاض عن ذروتها البالغة حوالي 484,000 في وقت سابق من هذا الشهر. وكانت الشركة قد ذكرت سابقًا أنها تعتقد أنها حددت حوالي 97% من إجمالي ممتلكات ستراتيجي.

أفاد موقع "ستراتيجي" الإلكتروني أن حصته من بيتكوين بلغت 641,692 بيتكوين حتى يوم الجمعة. ولم تستجب الشركة لطلب التعليق من "بيزنس إنسايدر".

تعتبر شركة Strategy أكبر شركة في العالم تمتلك عملة البيتكوين، وأي عملية بيع ستكون إشارة سلبية للسوق، نظرًا لموقف Saylor الصعودي المعروف وإصراره على أن الشركة هي مشتري وليست بائعًا.

من المؤشرات التحذيرية الأخرى التي رصدها مراقبو بيتكوين على وسائل التواصل الاجتماعي انخفاض علاوة صافي قيمة الأصول لشركة ستراتيجي، والتي تقارن القيمة السوقية للشركة بقيمة ممتلكاتها من بيتكوين. انخفضت هذه العلاوة إلى أقل من ضعف واحد هذا الأسبوع، مما يعني أن السوق لم يُحدد أي تقييم أعلى من قيمة ممتلكاتها. بلغت القيمة السوقية لشركة ستراتيجي حوالي 59 مليار دولار يوم الجمعة، مقابل 63 مليار دولار لبيتكوين.

وأكد تقرير منفصل صادر عن Arkham هذا الأسبوع أن Strategy تظل أكبر شركة تملك عملات بيتكوين متداولة علنًا.

لكن سيلور نشر على موقع X أنه في الواقع "يشتري" المزيد من البيتكوين، وشارك صورة لنفسه مع كلمة "HODL".

وأكد ذلك في مقابلة مع CNBC يوم الجمعة، قائلاً إن Strategy تعمل على تسريع عمليات الشراء الخاصة بها وستصدر تقريرها التالي حول شراء البيتكوين يوم الاثنين.

وفي تعليقه على عمليات البيع الأخيرة، قال سيلور: "أعتقد أن التقلبات تأتي مع طبيعة القطاع".