قفزت أسعار الذهب في التعاملات الأوروبية اليوم الأربعاء إلى أعلى مستوى في أسبوعين، متجهة نحو التحرك فوق 4200 دولار للأوقية، بدعم من تجدد الطلب على الملاذ الآمن واستمرار ضعف الدولار الأميركي.

تعززت التوقعات بخفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة على التوالي من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول، وخاصة بعد سلسلة من البيانات الاقتصادية الأميركية الضعيفة وسلسلة من التصريحات الأقل تشددا من جانب العديد من صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي.

نظرة عامة على الأسعار

• الذهب اليوم: ارتفعت الأسعار بنسبة 0.95% إلى 4,169.40 دولار، وهو أعلى مستوى منذ 14 نوفمبر، ارتفاعًا من مستوى الافتتاح عند 4,129.98 دولار، بعد أن لامست أدنى مستوى خلال اليوم عند 4,129.85 دولار.

• استقر الذهب يوم الثلاثاء على انخفاض بنحو 0.15% وسط عمليات جني الأرباح والتحركات التصحيحية.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنحو 0.25% يوم الأربعاء، مواصلا خسائره للجلسة الثالثة على التوالي، مسجلا أدنى مستوى في أسبوع، مما يعكس ضغوطا مستمرة على العملة مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

وكما هو معروف، فإن ضعف الدولار الأميركي يجعل السبائك المقومة بالدولار أكثر جاذبية للمشترين الذين يحملون عملات أخرى.

أسعار الفائدة في الولايات المتحدة

• أظهرت بيانات يوم الثلاثاء ارتفاع مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة بأقل من المتوقع في سبتمبر، في حين ارتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 2.7% في الأشهر الاثني عشر حتى سبتمبر، وهو ما يطابق وتيرة أغسطس.

قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر يوم الاثنين إن سوق العمل أصبح الآن ضعيفا بما يكفي لتبرير خفض آخر لأسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر، على الرغم من أن أي قرار بعد ذلك سيعتمد على البيانات القادمة، والتي تأخر الكثير منها بسبب إغلاق الحكومة.

• قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت يوم الثلاثاء إن إطار إدارة أسعار الفائدة الحالي الذي ينتهجه بنك الاحتياطي الفيدرالي "يعاني" ويحتاج إلى التبسيط.

• وفقًا لأداة FedWatch التابعة لشركة CME، تقدر الأسواق احتمالات خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر بنسبة 85%، مع احتمالات بنسبة 15% لعدم حدوث تغيير.

• يراقب المستثمرون عن كثب البيانات الأمريكية المقبلة وتعليقات بنك الاحتياطي الفيدرالي لإعادة تقييم تلك الاحتمالات.

توقعات الذهب

قال تيم ووترر، كبير محللي السوق في كيه سي إم تريد، إن التوقعات تحولت بوضوح نحو خفض أسعار الفائدة في ديسمبر. وأشار إلى أن هذه التوقعات تعززت بسلسلة من التصريحات التي تميل إلى التيسير النقدي من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وبيانات اقتصادية أضعف، مما يوفر دعمًا للذهب من منظور العائد.

صندوق SPDR

ظلت حيازات صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق متداول في البورصة مدعوم بالذهب في العالم، دون تغيير يوم الثلاثاء، مع استقرار إجمالي الحيازات عند 1040.86 طن متري.

ارتفع اليورو في التعاملات الأوروبية يوم الأربعاء مقابل سلة من العملات العالمية، مواصلاً مكاسبه للجلسة الثالثة على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، ومسجلاً أعلى مستوى له في أسبوع. ودُعم هذا التحرك بالتراجع المستمر للدولار الأمريكي والتفاؤل بشأن التقدم نحو اتفاق سلام محتمل بين روسيا وأوكرانيا.

مع استمرار حالة عدم اليقين المحيطة باحتمال خفض أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي في ديسمبر/كانون الأول، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات الاقتصادية بشأن التضخم والبطالة والنمو في منطقة اليورو لتقييم مسار تخفيف السياسة النقدية من جانب البنك المركزي الأوروبي في المستقبل بشكل أفضل.

نظرة عامة على الأسعار

• ارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي بنسبة 0.2% إلى 1.1592 - وهو أعلى مستوى في أسبوع - من مستوى الافتتاح 1.1570، بعد أن لامس أدنى مستوى خلال اليوم عند 1.1563.

• أغلق اليورو يوم الثلاثاء مرتفعا بنحو 0.45%، مسجلا مكاسب يومية ثانية على التوالي، بدعم من التطورات الإيجابية في محادثات السلام بالإضافة إلى البيانات الاقتصادية الأمريكية الضعيفة.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنحو 0.25% اليوم الأربعاء، مسجلاً انخفاضاً ثالثاً على التوالي، ليصل إلى أدنى مستوى في أسبوع، مما يعكس استمرار الزخم الهبوطي للعملة الأميركية مقابل العملات الرئيسية والثانوية.

ويأتي الانخفاض في الوقت الذي تضع فيه الأسواق احتمالا أعلى لخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول، مدفوعا بسلسلة من البيانات الأميركية الأكثر ضعفا وتعليقات أكثر ميلا إلى التيسير الكمي من جانب العديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي.

إطار السلام في أوكرانيا

تكثفت الجهود الدبلوماسية في الأسابيع الأخيرة مع تسارع الجهود لإنهاء الحرب الدائرة في أوكرانيا منذ أكثر من ثلاث سنوات. شكّل الاقتراح الأمريكي الأولي - وهو إطار عمل من 28 نقطة - أساسًا للمحادثات بين الولايات المتحدة وأوكرانيا وعدد من الشركاء الأوروبيين. رفضت كييف المسودة الأولية باعتبارها منحازة بشكل مفرط لموسكو، لا سيما في قضايا السيادة والحدود وضمانات الأمن الإقليمي.

أدى هذا التراجع إلى جولة جديدة من المفاوضات في جنيف، ركزت على إعادة صياغة الخطة لتصبح أكثر توازناً. وأسفرت المحادثات عن بيان مشترك بين الولايات المتحدة وأوكرانيا، أعلن عن "إطار عمل مُحدّث ومُحسّن" مع تعديلات على بنود حساسة، وتركيز أكبر على سلامة الأراضي وضمانات الأمن.

وصف الرئيس فولوديمير زيلينسكي النسخة الجديدة بأنها "أكثر توازناً" وتتضمن "العناصر المناسبة"، مما يشير إلى موقف أكثر مرونة من كييف. كما رحبت المفوضية الأوروبية بالتقدم المُحرز، واصفةً الخطة المُعدّلة بأنها أساس واقعي لدفع المفاوضات قُدماً.

مع ذلك، لا يزال الإطار ينتظر ردًا رسميًا من موسكو، التي تقول إنها لم تتلقَّ تفاصيل واضحة بعد. ولا تزال نقاط الخلاف الرئيسية - مثل وضع الأراضي المتنازع عليها، وطموحات أوكرانيا في حلف شمال الأطلسي، والضمانات الأمنية المستقبلية - دون حل.

ومع ذلك، يرى المحللون أن استئناف الحوار المنظم والمتعدد الأطراف يمثل تحولا ذا مغزى بعيدا عن الجمود العسكري نحو مسار دبلوماسي أكثر نضجا.

المشاعر الصعودية

قال كريس تيرنر، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية في بنك ING، إنه على الرغم من أن الأسواق شهدت تفاؤلاً مماثلاً في السابق، إلا أن بوادر السلام بدأت تظهر في تداول العملات. وأضاف أن انخفاض أسعار الطاقة قد يدعم اليورو أيضاً.

• أشار بنك SEB في سبتمبر/أيلول إلى أن اليورو قد يرتفع بنسبة تصل إلى 7.5% مقابل الدولار إذا تم التوصل إلى اتفاق سلام موثوق.

• قال محللون في بنك SEB إن مثل هذا الاختراق من شأنه أن "يغير قواعد اللعبة بالنسبة للنمو الأوروبي وديناميكيات التضخم"، من خلال تعزيز القدرة الشرائية للأسر وتنشيط القطاع الصناعي.

الأسعار الأوروبية

• ظل تسعير السوق لخفض أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول مستقرا عند حوالي 25%.

• ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات الصادرة عن منطقة اليورو بشأن التضخم والبطالة واتجاهات الأجور لتنقية توقعاتهم بشأن اجتماع ديسمبر.

ارتفع الدولار النيوزيلندي بشكل عام يوم الأربعاء مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، مواصلاً مكاسبه للجلسة الثانية على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، مسجلاً أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع. يأتي هذا التحرك في ظل زيادة المستثمرين في استثماراتهم في الدولار النيوزيلندي بعد أن تبنى بنك الاحتياطي النيوزيلندي نبرة أكثر تشدداً في اجتماعه الأخير لهذا العام.

تمشيا مع توقعات السوق - ومسجلا خفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة على التوالي - خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى أدنى مستوى لها في ثلاث سنوات، في حين أشار إلى أن دورة التيسير الحالية تقترب فعليا من نهايتها مع ظهور علامات التعافي الاقتصادي.

نظرة عامة على الأسعار

ارتفع زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي بنسبة 1.4% ليصل إلى 0.5697، وهو أعلى مستوى له منذ 4 نوفمبر، مرتفعًا من مستوى الافتتاح عند 0.5618. وسجل الزوج أدنى مستوى له خلال اليوم عند 0.5616.

• أنهى الدولار النيوزيلندي تعاملات الثلاثاء على ارتفاع بنسبة 0.2% مقابل الدولار الأميركي، مسجلاً مكاسبه الثانية في ثلاث جلسات، بدعم من تراجع قيمة الدولار الأميركي.

بنك الاحتياطي النيوزيلندي

خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) سعر الفائدة الرسمي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 2.25% يوم الأربعاء، وهو أدنى مستوى له منذ مايو 2022، مسجلاً بذلك التخفيض التاسع منذ بدء دورة التيسير النقدي قبل عام، والثالث على التوالي. وبذلك، يكون البنك قد خفض أسعار الفائدة بمقدار 325 نقطة أساس تراكمية منذ أغسطس 2024، مع تباطؤ التضخم إلى النطاق المستهدف متوسط الأجل الذي يتراوح بين 2% و3%، في ظل ضعف النشاط الاقتصادي وتباطؤ سوق العمل.

وفي بيانه السياسي الأخير لهذا العام ــ والأخير تحت قيادة المحافظ كريستيان هوكسبي قبل أن تتولى الخبيرة الاقتصادية السويدية آنا بريمان منصبها في ديسمبر/كانون الأول ــ قال البنك المركزي إن التحركات المستقبلية سوف تعتمد على كيفية تطور التضخم والظروف الاقتصادية على المدى المتوسط.

وأشار الصندوق إلى أن مخاطر التضخم أصبحت الآن "متوازنة"، حيث من المتوقع أن يظل النشاط الاقتصادي ضعيفا حتى منتصف عام 2025 قبل أن يتحسن تدريجيا مع دعم أسعار الفائدة المنخفضة للإنفاق الأسري.

وأظهرت محاضر الاجتماع أن صناع السياسات ناقشوا إبقاء أسعار الفائدة عند 2.50% أو خفضها بمقدار 25 نقطة أساس، حيث صوت خمسة من الأعضاء الستة لصالح الخفض.

في مؤتمر صحفي، سلّط المحافظ هوكسبي الضوء على تحوّل السياسة النقدية، مشيرًا إلى أن التوقعات "تميل قليلاً نحو الانخفاض"، لكنها تتسق مع إبقاء سعر الفائدة دون تغيير حتى عام 2026. ويتوقع البنك الآن أن يصل سعر الفائدة الرسمي إلى 2.20% في الربع الأول من عام 2026 و2.65% بحلول الربع الرابع من عام 2027 - وهو أقل من توقعات أغسطس، ولكنه لا يزال يعكس تحيزًا أكثر تشددًا، مع بقاء مجال ضيق لمزيد من التيسير النقدي.

توقعات أسعار الفائدة في نيوزيلندا

• في أعقاب قرار بنك الاحتياطي النيوزيلندي، انخفضت أسعار السوق لخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في فبراير 2026 إلى أقل من 20%.

• تتوقع أسواق العقود الآجلة أن يبلغ سعر الفائدة بنهاية عام 2026 نحو 2.25%.

تعليق المحلل

قال نيك توفلي، كبير الاقتصاديين في بنك ASB، إن الباب مفتوح أمام المزيد من التيسير النقدي "ليس مفتوحًا كما توقع الكثيرون"، مضيفًا أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي كان أكثر حذرًا من المتوقع. وأشار إلى أنه من غير المرجح إجراء تخفيض آخر إلا إذا تراجعت البيانات الاقتصادية بشكل ملحوظ.

• قال دوج ستيل، كبير الاقتصاديين في بنك نيوزيلندا المركزي، إن العقبة أمام اتخاذ إجراءات إضافية أصبحت الآن مرتفعة، مضيفًا: "ستحتاج البيانات إلى مفاجأة كبيرة على الجانب السلبي لدفع بنك الاحتياطي النيوزيلندي نحو المزيد من التيسير".

ارتفعت مؤشرات الأسهم الأميركية يوم الثلاثاء مع زيادة المتعاملين رهاناتهم على خفض أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

وبحسب مؤشر CME FedWatch، ارتفعت احتمالات خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول إلى 83%، مقارنة بـ50% في الأسبوع السابق.

وجاء هذا التحول في أعقاب تعليقات من جانب العديد من صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي الذين أيدوا استمرار مسار خفض تكاليف الاقتراض في الأمد القريب دون تعريض التقدم المحرز في مجال التضخم للخطر، مشيرين إلى ضعف سوق العمل.

وأظهر تقرير صادر عن شركة "إيه دي بي" أن القطاع الخاص الأميركي خسر في المتوسط نحو 13500 وظيفة أسبوعيا على مدى الأسابيع الأربعة المنتهية في 11 نوفمبر/تشرين الثاني.

قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر يوم الاثنين إن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر ضروري، رغم أنه أشار إلى أن قرار يناير قد يكون أكثر تعقيدا بسبب تراكم البيانات المتأخرة.

في الساعة 18:28 بتوقيت غرينتش، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.2% (558 نقطة) ليصل إلى 47,006 نقطة. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.7% (47 نقطة) ليصل إلى 6,753 نقطة، بينما ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.4% (90 نقطة) ليصل إلى 22,965 نقطة.