انخفضت أسعار الذهب في التداولات الأوروبية يوم الجمعة، لتواصل خسائرها للجلسة الثانية على التوالي وتبتعد أكثر عن أعلى مستوياتها على الإطلاق، وسط تحركات تصحيحية متسارعة وعمليات جني أرباح، وتحت ضغط من دخول الدولار الأمريكي مرحلة انتعاش مقابل سلة من العملات العالمية.

على الرغم من التراجع الحالي، لا يزال الذهب في طريقه لتحقيق أكبر مكاسب شهرية له منذ يناير 1980، مدعوماً بتزايد طلب المستثمرين على أصول الملاذ الآمن وسط التوترات الجيوسياسية والاقتصادية العالمية المستمرة والمتصاعدة، إلى جانب المخاوف المتجددة بشأن الأصول الأمريكية.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الذهب اليوم: انخفض سعر الذهب بنحو 5.0% إلى 5112.57 دولارًا، من مستوى الافتتاح البالغ 5378.25 دولارًا، بعد أن لامس أعلى مستوى له خلال اليوم عند 5451.02 دولارًا.

• عند تسوية يوم الخميس، خسر المعدن الثمين 0.7%، مسجلاً أول انخفاض يومي له في تسع جلسات، بسبب تحركات تصحيحية وجني الأرباح بعد أن سجل في وقت سابق مستوى قياسياً بلغ 5598.13 دولارًا للأونصة.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.6% يوم الجمعة، مواصلاً بذلك تعافيه قصير الأجل من أدنى مستوى له في أربع سنوات، مما يعكس استمرار قوة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

وقد دعمت تصريحات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بشأن الإعلان الوشيك عن مرشحه لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي انتعاش الدولار، إلى جانب التفاؤل بإمكانية تجنب الإغلاق الحكومي الأمريكي الوشيك.

أعلن ترامب أنه يعتزم الكشف عن اسم المرشح لخلافة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في وقت لاحق من يوم الجمعة، وذلك عقب تقارير أفادت بزيارة كيفن وارش، محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق، للبيت الأبيض. وقد عزز هذا التصريح توقعات السوق بتعيين شخصية أكثر تشدداً، مما وفر دعماً إضافياً للدولار.

نفى وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت يوم الأربعاء التقارير التي تشير إلى احتمال تدخل الولايات المتحدة في أسواق العملات، وسط تكهنات تحيط بالتدخل في الين الياباني وانخفاض الدولار إلى أدنى مستوياته منذ سنوات عديدة.

قال بيسنت إن الولايات المتحدة لطالما انتهجت سياسة الدولار القوي، مضيفاً أن هذه السياسة مبنية على أسس متينة. وأشار إلى أنه إذا كانت السياسات سليمة، فإن رؤوس الأموال ستتدفق، وأن الجهود المبذولة لخفض العجز التجاري ستدعم بطبيعة الحال قوة الدولار مع مرور الوقت.

الاحتياطي الفيدرالي

• في ختام أول اجتماع عادي للسياسة النقدية لهذا العام، وتماشياً مع معظم التوقعات، أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء أسعار الفائدة دون تغيير عند نطاق 3.50٪ - 3.75٪، وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2022.

• لم يكن القرار بالإجماع، حيث صوتت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بنتيجة 10-2، حيث عارض عضوان، ستيفن ميران وكريستوفر والر، لصالح خفض إضافي قدره 25 نقطة أساس.

• قال الاحتياطي الفيدرالي إن المؤشرات المتاحة تُظهر استمرار النشاط الاقتصادي في التوسع بوتيرة ثابتة، مشيرًا إلى أن التضخم لا يزال مرتفعًا إلى حد ما وأن مؤشرات سوق العمل تشير إلى استقرار نسبي.

• قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن السياسة النقدية الحالية مناسبة، مضيفًا أن صناع السياسات في وضع جيد لتحديد توقيت ومدى أي تعديلات أخرى على أسعار الفائدة.

توقعات أسعار الفائدة الأمريكية

• بعد الاجتماع، ووفقًا لأداة CME FedWatch، ارتفعت أسعار السوق لإبقاء أسعار الفائدة ثابتة في مارس من 82٪ إلى 88٪، بينما انخفض احتمال خفضها بمقدار 25 نقطة أساس من 18٪ إلى 12٪.

• يواصل المستثمرون توقع خفضين في أسعار الفائدة خلال العام المقبل، بينما تشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس.

• يراقب المستثمرون عن كثب البيانات الاقتصادية الأمريكية القادمة، إلى جانب تعليقات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، لإعادة تقييم هذه التوقعات.

توقعات الذهب

قال تيم ووترر، كبير محللي السوق في شركة KCM Trade، إن احتمال تعيين رئيس أقل ميلاً للتيسير النقدي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، وانتعاش الدولار، ودخول الذهب منطقة ذروة الشراء، كلها عوامل ساهمت في التراجع الأخير في الأسعار.

قال مات سيمبسون، كبير المحللين في شركة ستون إكس، إن التكهنات حول احتمال تولي كيفن وارش رئاسة الاحتياطي الفيدرالي أثرت سلباً على الذهب خلال التداولات الآسيوية.

الأداء الشهري

• خلال تداولات شهر يناير، والتي تنتهي رسمياً بتسوية اليوم، ارتفعت أسعار الذهب بنحو 20%، وهي في طريقها لتحقيق مكسب شهري سادس على التوالي وأقوى أداء شهري منذ يناير 1980.

• يُعزى هذا المكسب الشهري الضخم، وهو الأكبر منذ ما يقرب من نصف قرن، إلى عمليات الشراء المكثفة من قبل البنوك المركزية والمؤسسات والمستثمرين الأفراد الذين يسعون إلى الذهب باعتباره الاستثمار البديل المفضل، وسط تصاعد التوترات الجيوسياسية والاقتصادية العالمية وتجدد المخاوف بشأن الأصول الأمريكية بسبب موقف ترامب السياسي المتقلب.

صندوق SPDR Gold Trust

• انخفضت حيازات الذهب في صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق استثمار متداول مدعوم بالذهب في العالم، بمقدار 0.85 طن متري يوم الخميس، ليصل إجمالي الحيازات إلى 1086.53 طن متري، متراجعاً من 1087.38 طن، وهو أعلى مستوى منذ 3 مايو 2022.

تراجع اليورو في التداولات الأوروبية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات العالمية، مستأنفاً خسائره مقابل الدولار الأمريكي ومبتعداً عن أعلى مستوى له في خمس سنوات، وسط تحركات تصحيحية متجددة وعمليات جني أرباح، وتحت ضغط من التحذيرات الصادرة عن السلطات النقدية الأوروبية بشأن الارتفاع المفرط لليورو.

أثار ارتفاع اليورو فوق مستوى 1.20 دولار في وقت سابق من هذا الأسبوع مخاوف بين صانعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي، الذين حذروا من أن التعزيز السريع للعملة قد يؤدي إلى آثار انكماشية.

على الرغم من التراجع الحالي، فإن العملة الأوروبية الموحدة في طريقها لتحقيق مكاسبها الشهرية الثالثة على التوالي، مدعومة بعمليات بيع واسعة النطاق في الأصول الأمريكية وفي أعقاب الاتفاقية التجارية التاريخية بين الاتحاد الأوروبي والهند.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف اليورو اليوم: انخفض اليورو مقابل الدولار بنسبة 0.65% إلى 1.1865 دولارًا، من مستوى الافتتاح البالغ 1.1971 دولارًا، بعد أن لامس أعلى مستوى له خلال اليوم عند 1.1975 دولارًا.

• أنهى اليورو تداولات يوم الخميس مرتفعاً بنسبة 0.15% مقابل الدولار، بعد أن خسر 0.7% في اليوم السابق وسط تحركات تصحيحية وجني أرباح من أعلى مستوى له في خمس سنوات عند 1.2082 دولار.

السلطات النقدية الأوروبية

أثار تحرك اليورو فوق عتبة 1.20 دولار لأول مرة منذ خمس سنوات مخاوف بين السلطات النقدية الأوروبية، مما دفع صناع السياسة في البنك المركزي الأوروبي إلى إصدار سلسلة من البيانات التحذيرية بشأن تأثير العملة القوية على ديناميكيات التضخم والنمو الاقتصادي.

أشار الاقتصاديون إلى أن قوة اليورو يمكن أن تضخم التأثير الانكماشي للصادرات الصينية القوية، مما قد يدفع البنك المركزي الأوروبي للخروج من "منطقة الراحة" الخاصة به ويجبره على خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر.

قال جيف يو، استراتيجي الاقتصاد الكلي لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في بنك نيويورك، إنه في حين ظل سعر صرف اليورو مقابل الدولار في العام الماضي أعلى بكثير من سيناريو خط الأساس للبنك المركزي الأوروبي دون التسبب في مخاطر انكماشية قوية، فإن حالة عدم اليقين المتعلقة بالتجارة لا تزال مرتفعة.

قال راي أتريل، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية في بنك أستراليا الوطني، إنه يعتقد أن تصريحات البنك المركزي الأوروبي مستقلة، لكنه أشار إلى أن مستوى 1.20 دولار يبدو أنه كان بمثابة نقطة انطلاق واضحة.

وأضاف أتريل أن تحرك اليورو مقابل الدولار، والذي لم يكن يبدو قوياً بشكل خاص حتى وقت قريب، يمكن القول إنه يخفي قوة أوسع في اليورو، والتي بدورها تؤثر على توقعات التضخم لدى البنك المركزي الأوروبي.

الأداء الشهري

خلال تداولات شهر يناير، التي تنتهي رسمياً بتسوية اليوم، ارتفعت العملة الأوروبية الموحدة بأكثر من 1.5% مقابل الدولار الأمريكي، مما يضعها على المسار الصحيح لتحقيق مكاسب شهرية ثالثة على التوالي.

أسعار الفائدة الأوروبية

• صرحت إيزابيل شنابل، العضو في المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، يوم الأربعاء بأن السياسة النقدية "في وضع جيد"، وأنه من المتوقع أن تظل أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية لفترة طويلة، مع تسعير الأسواق المالية للاستقرار حتى أوائل عام 2027.

• لا تزال أسعار سوق المال لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في فبراير أقل من 25%.

• ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات الاقتصادية من منطقة اليورو، لا سيما فيما يتعلق بالتضخم والبطالة والأجور، لإعادة تقييم هذه التوقعات.

الاقتصاد الأوروبي

في أعقاب الاتفاقية التجارية مع الهند، ازداد تفاؤل الأسواق بشأن آفاق الاقتصاد الأوروبي، إذ تُسهم هذه الشراكة الاستراتيجية في تنويع سلاسل التوريد وتوسيع نطاق قطاع الخدمات في سوق استهلاكية واسعة. وهذا بدوره يدعم نموًا أوروبيًا أكثر استدامة ويقلل من تأثر الاقتصاد الأوروبي بالنزاعات التجارية العالمية.

توصل الاتحاد الأوروبي والهند إلى اتفاقية تجارية تاريخية هذا الأسبوع بعد ما يقرب من 20 عاماً من المفاوضات، وهي اتفاقية وصفتها رئيسة المفوضية الأوروبية أورسولا فون دير لاين بأنها "أم جميع الاتفاقيات".

تراجع الين الياباني في التعاملات الآسيوية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، ودخل المنطقة السلبية مقابل الدولار الأمريكي، وابتعد عن أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر، وسط تحركات تصحيحية متجددة وعمليات جني أرباح، في أعقاب بيانات التضخم الأضعف من المتوقع من طوكيو.

أظهرت البيانات تراجع الضغوط التضخمية على صانعي السياسات في بنك اليابان، مما أدى إلى انخفاض التوقعات برفع سعر الفائدة الياباني في مارس. وعلى الرغم من التراجع الحالي، لا يزال الين في طريقه لتسجيل أول مكسب شهري له منذ أغسطس الماضي، مدعومًا بتزايد التكهنات حول تدخل منسق من قبل السلطات النقدية الأمريكية واليابانية في سوق الصرف الأجنبي.

نظرة عامة على الأسعار

• الين الياباني اليوم: ارتفع الدولار مقابل الين بنسبة 0.6% إلى 153.99، من مستوى الافتتاح البالغ 153.08، بينما تم تسجيل أدنى مستوى للجلسة عند 152.86.

• أنهى الين تداولات يوم الخميس مرتفعاً بنسبة 0.2% مقابل الدولار، بعد أن خسر 0.8% في اليوم السابق وسط تحركات تصحيحية وجني أرباح من أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر عند 152.09.

التضخم الأساسي في طوكيو

أظهرت البيانات الصادرة اليوم في اليابان أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في طوكيو ارتفع بنسبة 2.0% في يناير، وهو أبطأ معدل منذ أكتوبر 2024، وهو أقل من توقعات السوق بزيادة قدرها 2.2%، مقارنة بارتفاع قدره 2.3% في ديسمبر.

من الواضح أن تباطؤ الأسعار يقلل من الضغط التضخمي على صانعي السياسات في بنك اليابان، مما يضيق نطاق المزيد من زيادات أسعار الفائدة هذا العام.

أسعار الفائدة اليابانية

• بعد صدور البيانات، انخفضت أسعار السوق لرفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة من قبل بنك اليابان في اجتماعه في مارس من 20٪ إلى 10٪.

• ينتظر المستثمرون الآن المزيد من البيانات حول التضخم والبطالة والأجور في اليابان لإعادة تقييم هذه التوقعات.

الأداء الشهري

• خلال تداولات شهر يناير، والتي تنتهي رسمياً بتسوية اليوم، ارتفع الين الياباني بنحو 2.0% مقابل الدولار الأمريكي، وهو في طريقه لتحقيق أول مكسب شهري له منذ أغسطس الماضي.

• في 14 يناير 2026، وصل الين إلى أدنى مستوى له في 18 شهرًا عند 159.45 لكل دولار، مقتربًا من المستوى النفسي البالغ 160، مما دفع السلطات اليابانية إلى إصدار بيانات تحذيرية واضحة في محاولة لكبح انخفاض العملة ودعم الاستقرار في سوق الصرف الأجنبي.

التدخل المنسق بين الولايات المتحدة واليابان

أفادت مصادر لوكالة رويترز أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك راجع أسعار صرف الدولار مقابل الين مع المشاركين في السوق يوم الجمعة 23 يناير، وهي خطوة يُنظر إليها على نطاق واسع على أنها إشارة قوية إلى احتمال التدخل، وسط تنسيق مكثف ومستمر بين السلطات الأمريكية واليابانية لمعالجة التقلبات الحادة في السوق.

قال مسؤولون يابانيون كبار، بمن فيهم وزير المالية وكبار الدبلوماسيين، يوم الاثنين إنهم على "تنسيق وثيق" مع الولايات المتحدة بشأن قضايا الصرف الأجنبي، وذلك استناداً إلى بيان مشترك صدر في سبتمبر 2025.

حذرت رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي من أن الحكومة ستتخذ "الخطوات اللازمة" ضد أي تحركات غير طبيعية أو مضاربة في السوق.

وفي الوقت نفسه، أشارت بيانات سوق المال الصادرة عن بنك اليابان إلى أنه من غير المرجح أن يكون الارتفاع الحاد الأخير في الين مقابل الدولار مدفوعًا بتدخل رسمي مباشر.

قد يكمن سلاح الصين السري المحتمل في السباق العالمي لريادة ابتكارات الذكاء الاصطناعي في مواردها الهائلة من الكهرباء. فبينما تُسرّع الصين بهدوء من تطوير ودمج نماذج لغوية ضخمة، تواجه الدول الغربية مفاضلات متزايدة تتعلق بأمن الطاقة لضمان استمرار عمل مراكز البيانات.

يُشكّل ارتفاع الطلب على الطاقة، والحاجة إلى سعة شبكة كهربائية لدعم الأحمال الحسابية المتزايدة للذكاء الاصطناعي، ضغطًا هائلًا على شبكات الكهرباء في جميع أنحاء الغرب. كانت هذه الشبكات هشة بالفعل في الولايات المتحدة وأوروبا، مع تسارع وتيرة التحول إلى الكهرباء وإضافة طاقة شمسية ورياح بوتيرة فاقت الاستثمار في البنية التحتية الداعمة. ونتيجة لذلك، أصبحت انقطاعات التيار الكهربائي واسعة النطاق أكثر تواترًا، إلى جانب ارتفاعات مؤلمة في أسعار الطاقة.

كتب جيريمي فور، نائب الرئيس الأول للمصادر الاستراتيجية في شركة ستريتن إنرجي، في مقال رأي حديث لموقع يوتيليتي دايف: "مع ارتفاع الطلب على الطاقة وتسارع تحديث الشبكة، تواجه شركات المرافق والمطورون ضغطًا مزدوجًا يتمثل في عدم اليقين بشأن التجارة العالمية وموثوقية الشبكة".

لكن من المفارقات أن الصين - أكبر دولة في العالم في تركيب الطاقة المتجددة وأول "دولة كهربائية" حقيقية - لا تعاني من نفس المشاكل، أو على الأقل ليس بنفس الدرجة الوجودية.

يتمثل أحد الاختلافات الرئيسية في أن الصين استثمرت بكثافة في توسيع وتحديث شبكات الكهرباء لديها، ونجحت في مواءمة قدرة الشبكة مع الطلب بشكل أكثر فعالية بكثير من نظيراتها الغربية. ورغم أن الصين شهدت سلسلة من انقطاعات التيار الكهربائي الإقليمية في وقت سابق من هذا العقد، إلا أنها لم تواجه أي انقطاعات كبيرة أو خطيرة على مستوى البلاد منذ ذلك الحين.

يضع هذا الصين في موقع اقتصادي وجيوسياسي قوي للغاية. فالوفرة النسبية والاستقرار وانخفاض تكاليف الكهرباء قد تمنحها ميزة كبيرة في سباق التسلح العالمي في مجال الذكاء الاصطناعي. وقد صرّح ألبرتو فيتوريتي، الشريك الإداري في شركة ديزان شيرا وشركائه الاستشارية، لصحيفة ساوث تشاينا مورنينغ بوست مؤخرًا: "فيما يتعلق بقدرة الطاقة، فإن الفجوات بين الصين والولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي كبيرة، ومن الواضح أن الصين تتقدم بخطى ثابتة من حيث الحجم والهيكل وزخم النمو".

علاوة على ذلك، بدأت الصين بتقديم دعم لأسعار الطاقة لمراكز البيانات بعد أن اشتكت شركات التكنولوجيا الصينية من تكاليف الطاقة "الناتجة عن استخدام أشباه الموصلات المنتجة محليًا، والتي تُعد أقل كفاءة من رقائق إنفيديا"، وفقًا لتقرير حديث لصحيفة الغارديان. ويُعد هذا الدعم جزءًا من حزمة حوافز أوسع تهدف إلى دعم شركات الذكاء الاصطناعي في الصين. وقد ذكرت مجلة تايم هذا الأسبوع: "مع تحول هيمنة الذكاء الاصطناعي إلى هدف سياسي مركزي للحكومة، تُقدم كل مدينة ومنطقة حوافز للشركات الناشئة في هذا القطاع".

رغم أن الصين لا تزال متأخرة عن الولايات المتحدة في تطوير وتصميم تقنيات الذكاء الاصطناعي، إلا أن شركات التكنولوجيا الصينية في وضع يؤهلها للحاق بركب وادي السيليكون، وربما تجاوزه، في المستقبل القريب. وتسعى مبادرة الحكومة "الذكاء الاصطناعي بلس"، التي أُعلن عنها في أغسطس الماضي، إلى "إعادة تشكيل نماذج الإنتاج والحياة البشرية"، ودمج الذكاء الاصطناعي في 90% من الاقتصاد الصيني بحلول عام 2030.

بالنسبة لثاني أكبر اقتصاد في العالم، سيتطلب ذلك كميات هائلة من الكهرباء وسعة شبكة ضخمة. ومع ذلك، يمكن لبكين تسخير الذكاء الاصطناعي لتحسين كفاءة الشبكة. إذ يمكن للذكاء الاصطناعي أن يلعب دورًا محوريًا في إدارة شبكة الطاقة التي تعتمد بشكل متزايد على مصادر طاقة متقلبة، في حين تواجه في الوقت نفسه طلبًا متزايدًا على مدار الساعة. ويمكن لنماذج اللغة الضخمة استخدام بيانات العرض والطلب لحساب التقلبات الدقيقة في الوقت الفعلي، بتكلفة أقل من العديد من النماذج الحسابية التقليدية.

صرح فانغ لوروي من جامعة شيآن جياوتونغ-ليفربول لوكالة رويترز في وقت سابق من هذا الشهر: "إذا تم تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي بشكل جيد للتنبؤ بدقة بكمية الكهرباء المتجددة التي سيتم توليدها على مدار اليوم وكمية الطاقة المطلوبة في الأوقات المقابلة، فيمكن لمشغلي الشبكة تحديد كيفية موازنة العرض والطلب مسبقًا، بكفاءة وأمان أكبر".

تخطط الصين لدمج الذكاء الاصطناعي بشكل شامل في شبكة الكهرباء الخاصة بها بحلول العام المقبل.