ارتفعت أسعار الذهب في السوق الأوروبية يوم الأربعاء، مواصلة مكاسبها للجلسة الثانية على التوالي، مدعومة بتوقف صعود الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات الرئيسية وبارتفاع طفيف في شراء المعدن كملاذ آمن.

مع ذلك، لا يزال الارتفاع الحالي محدودًا نظرًا لتوخي المستثمرين الحذر قبيل قرار السياسة النقدية النهائي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لهذا العام. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يعلن البنك المركزي عن خفض ثالث متتالٍ لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، إلى جانب تحديثات رئيسية حول المسار المتوقع لأسعار الفائدة حتى عام 2026.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الذهب اليوم: ارتفع سعر الذهب بنسبة 0.3% إلى 4218.85 دولارًا من مستوى الافتتاح البالغ 4207.68 دولارًا، بعد أن وصل إلى أدنى مستوى له عند 4201.12 دولارًا.

• عند تسوية يوم الثلاثاء، ارتفع سعر الذهب بنسبة 0.45% - وهي أول زيادة له في ثلاث جلسات - مع تدفقات الملاذ الآمن التي قدمت دعماً متواضعاً.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.2% يوم الأربعاء، متراجعاً عن أعلى مستوى له في أسبوع واحد ومتجهاً نحو أول خسارة له في ثلاث جلسات، مما يعكس توقفاً مؤقتاً في الزخم الصعودي الأخير للعملة الأمريكية.

الاحتياطي الفيدرالي

يختتم مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الأخير بشأن السياسة النقدية لعام 2025 في وقت لاحق اليوم، وتشير التوقعات إلى خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس - وهو التخفيض الثالث على التوالي هذا العام.

سيتم إصدار قرار سعر الفائدة، وبيان السياسة النقدية، والتوقعات الاقتصادية المحدثة في الساعة 19:00 بتوقيت غرينتش، يليه المؤتمر الصحفي لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في الساعة 19:30 بتوقيت غرينتش.

ومن المتوقع أن توفر هذه التحديثات وضوحاً أكبر بشأن اتجاه السياسة النقدية واحتمالية إجراء المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2026.

قال كيفن هاسيت، كبير المستشارين الاقتصاديين في البيت الأبيض والمرشح الأبرز لخلافة باول، يوم الثلاثاء إن هناك "مجالاً واسعاً" لخفض أسعار الفائدة بشكل أكبر، على الرغم من أن التضخم المرتفع باستمرار قد يغير الحسابات.

توقعات الذهب

• قال كيلفن وونغ، محلل السوق لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في شركة OANDA، إن المستثمرين يعيدون تنظيم مراكزهم بشكل كبير قبل قرار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي.

• في FX News Today، وجهة نظرنا هي كالتالي: إذا كانت تحديثات ورسائل الاحتياطي الفيدرالي أكثر عدوانية مما تتوقعه الأسواق حاليًا، فقد تنخفض احتمالية إجراء تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة في عام 2026، مما يضع ضغطًا هبوطيًا أقوى على الذهب.

صناديق SPDR

انخفضت حيازات صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق استثماري متداول مدعوم بالذهب في العالم، بمقدار 1.14 طن متري يوم الثلاثاء، مسجلةً بذلك انخفاضاً يومياً ثالثاً على التوالي. ويبلغ إجمالي الحيازات حالياً 1047.97 طن متري، وهو أدنى مستوى لها منذ 3 ديسمبر.

ارتفع اليورو بشكل طفيف في التداولات الأوروبية يوم الأربعاء مقابل سلة من العملات العالمية، مسجلاً أول ارتفاع له مقابل الدولار الأمريكي خلال خمس جلسات. وجاء هذا الارتفاع بعد توقف زخم الدولار الصعودي الأخير قبيل قرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي المقرر صدوره في وقت لاحق من اليوم.

مع تلاشي توقعات السوق بخفض أسعار الفائدة الأوروبية في ديسمبر، ينتظر المستثمرون أيضًا تعليقات من رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد، التي ستشارك في حلقة نقاش حول مستقبل اليورو والدولار كعملات احتياطية عالمية في مؤتمر فايننشال تايمز العالمي.

يأمل المستثمرون أن تقدم لاغارد إشارات أوضح بشأن توقعات سياسة البنك المركزي الأوروبي لعام 2026، خاصة وأن العديد من المؤشرات الاقتصادية لمنطقة اليورو قد أظهرت تحسناً ملحوظاً في الأسابيع الأخيرة.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف اليورو اليوم: ارتفع اليورو بأقل من 0.1% إلى 1.1629 دولارًا، من مستوى الافتتاح البالغ 1.1625 دولارًا، وسجل أدنى مستوى له عند 1.1622 دولارًا.

• أنهى اليورو جلسة الثلاثاء منخفضاً بنسبة 0.1% مقابل الدولار، مسجلاً بذلك خسارة يومية رابعة على التوالي، وذلك بعد صدور بيانات قوية عن فرص العمل المتاحة في الولايات المتحدة.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنحو 0.1% يوم الأربعاء، متراجعاً عن أعلى مستوى له في أسبوع واحد ومتجهاً نحو أول خسارة له في ثلاث جلسات، مما يعكس توقفاً مؤقتاً في الارتفاع الأخير للعملة الأمريكية مقابل العملات العالمية الأخرى.

يتجه الاهتمام إلى قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق اليوم، حيث تتوقع الأسواق بشكل شبه كامل خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس - وهو الخفض الثالث على التوالي هذا العام.

سيدقق المستثمرون في بيان الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات صناع السياسات بحثاً عن مؤشرات حول مسار السياسة لعام 2026، لا سيما في ظل تخفيف ضغوط التضخم والمخاوف المستمرة بشأن النمو الاقتصادي.

أسعار الفائدة الأوروبية

• لا تزال أسعار سوق المال لخفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر أقل من 10%.

• ذكرت وكالة رويترز أن مسؤولي البنك المركزي الأوروبي يميلون إلى الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع ديسمبر.

كريستين لاجارد

من المقرر أن تلقي رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد كلمة في مؤتمر فايننشال تايمز العالمي في تمام الساعة 10:55 بتوقيت غرينتش.

توقعات اليورو

في موقع Economies.com، نتوقع أنه إذا أدلت لاغارد بتصريحات أكثر تشدداً، فإن توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في النصف الأول من العام المقبل ستنخفض، مما يوفر دعماً إضافياً لليورو مقابل الدولار الأمريكي.

ارتفع الين الياباني في التعاملات الآسيوية يوم الأربعاء مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، في محاولة للتعافي من أدنى مستوى له في أسبوعين مقابل الدولار الأمريكي. وقد دعم هذا الارتفاع توقف مؤقت لارتفاع الدولار قبيل قرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي المقرر صدوره في وقت لاحق من اليوم.

يجتمع بنك اليابان الأسبوع المقبل، وتتوقع الأسواق على نطاق واسع رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. ويراقب المستثمرون عن كثب محافظ البنك، كازو أويدا، بحثاً عن إشارات واضحة بشأن مسار السياسة النقدية لعام 2026.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف الين اليوم: انخفض الدولار الأمريكي بنحو 0.2% مقابل الين إلى 156.56 ين، من مستوى الافتتاح البالغ 156.81 ين، وسجل أعلى مستوى له عند 156.94 ين.

• أنهى الين جلسة تداول الثلاثاء منخفضاً بنحو 0.6% مقابل الدولار، مسجلاً خسارة يومية ثالثة على التوالي. وبلغ أدنى مستوى له في أسبوعين عند 156.96 يناً بعد صدور بيانات قوية عن فرص العمل المتاحة في الولايات المتحدة.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار بنحو 0.1% يوم الأربعاء، متراجعاً عن أعلى مستوى له في أسبوع واحد ومتجهاً نحو أول خسارة له في ثلاث جلسات، مما يعكس توقفاً مؤقتاً في تقدم العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

تتجه الأنظار جميعها إلى قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق اليوم، حيث تتوقع الأسواق خفضاً شبه مؤكد بمقدار 25 نقطة أساس - وهو الخفض الثالث على التوالي لسعر الفائدة هذا العام.

سيدقق المستثمرون في بيان الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات صناع السياسات بحثاً عن أدلة حول مسار السياسة لعام 2026، لا سيما في ظل تخفيف ضغوط التضخم واستمرار المخاوف بشأن النمو.

أسعار الفائدة في اليابان

• في ضوء بيانات التضخم والأجور الأخيرة، تشير الأسواق الآن إلى احتمال يزيد عن 80% أن يقوم بنك اليابان برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه المقرر عقده في ديسمبر.

• قدم المحافظ كازو أويدا الأسبوع الماضي نظرة أكثر تفاؤلاً بشأن الاقتصاد الياباني وقال إن البنك سيدرس إيجابيات وسلبيات رفع أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية القادم.

• قال ثلاثة مسؤولين حكوميين لوكالة رويترز إن بنك اليابان من المرجح أن يرفع أسعار الفائدة في ديسمبر المقبل.

بنك اليابان

يجتمع بنك اليابان الأسبوع المقبل وسط توقعات قوية برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما سيرفع سعر الفائدة إلى حوالي 0.75٪ - وهو أعلى مستوى منذ عام 2008، قبل الأزمة المالية العالمية.

ستراقب الأسواق تصريحات المحافظ أويدا عن كثب للحصول على توجيهات بشأن مسار عام 2026، خاصة مع تزايد التوقعات بأن الحكومة اليابانية قد تلجأ إلى المزيد من التحفيز المالي، مما يعقد المشهد السياسي للبنك المركزي.

قبل بضعة أسابيع فقط، تعثرت سوق الأسهم الأمريكية بسبب مخاوف من فقاعة محتملة في أسهم الذكاء الاصطناعي. والآن، تقترب الأسهم من مستويات قياسية جديدة، ويعود الفضل في معظم هذا الزخم إلى الاحتياطي الفيدرالي.

ارتفعت الأسهم بعد تراجعها في أوائل نوفمبر/تشرين الثاني مع تزايد رهان المستثمرين على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع في اجتماعه الأخير هذا العام.

يمكن لخفض أسعار الفائدة أن يدعم أسواق الأسهم من خلال خفض تكاليف الاقتراض للمستهلكين والشركات، وخفض عوائد الادخار، وتشجيع الإنفاق والاستثمار. وهذا بدوره يعزز النشاط الاقتصادي وأرباح الشركات.

وتؤدي أسعار الفائدة المنخفضة أيضاً إلى خفض العائدات على السندات الحكومية قصيرة الأجل والأدوات الشبيهة بالنقد مثل صناديق سوق النقد، مما يجعل الأصول ذات العائد الأعلى ــ مثل الأسهم ــ أكثر جاذبية.

بشكل عام، يمكن لخفض أسعار الفائدة أن يخلق رياحا مواتية قوية لسوق الأسهم.

وكتب جوناثان كرينسكي، كبير فنيي السوق في بي تي آي جي، في مذكرة يوم الاثنين أن الارتفاع الأخير في السوق تزامن مع التوقعات المتزايدة بخفض أسعار الفائدة في ديسمبر.

كان المتداولون يوم الاثنين يقدرون احتمالات خفض الفائدة بنسبة 89%، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لشركة CME.

وأضاف كرينسكي: "لقد محت الأسواق بشكل أساسي الضعف الذي شهدته في نوفمبر/تشرين الثاني... وقد تزامن هذا الانعكاس تقريبًا مع زيادة احتمالات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول".

يمكن أن توفر أسعار الفائدة المنخفضة دعماً مفيداً للأسهم

يدرس الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة استجابةً للمخاوف بشأن ضعف سوق العمل. لكن بالنسبة للمستثمرين، تُعدّ أسعار الفائدة المنخفضة حافزًا لمزيد من مكاسب سوق الأسهم.

يؤثر سعر الفائدة القياسي الذي يحدده الاحتياطي الفيدرالي على مجموعة واسعة من تكاليف الاقتراض في مختلف أنحاء الاقتصاد. ومن شأن خفضه أن يُخفّض نفقات التمويل للعديد من الشركات.

سجل مؤشر راسل 2000 - الذي يتتبع الشركات الأصغر حجما والأكثر حساسية لأسعار الفائدة - أعلى مستوى قياسي في الرابع من ديسمبر.

قال خوسيه توريس، كبير الاقتصاديين في شركة إنتراكتيف بروكرز: "إذا نظرنا إلى الشركات الأصغر حجمًا والأكثر عرضة للمخاطر، مثل تلك المدرجة في مؤشر راسل 2000، نجد أن انخفاض أسعار الفائدة يُخفّض أعباء التمويل بشكل كبير، مما يُوسّع هوامش ربحها. ولذلك، فإن قطاعات مثل العقارات والتصنيع والشركات الصغيرة تستفيد أكثر من غيرها من انخفاض أسعار الفائدة".

ومع ذلك، فحتى مع ترحيب المستثمرين بالتخفيضات قصيرة الأجل المتوقعة هذا الأسبوع، فإن وول ستريت تتطلع دائما إلى الأمام ــ ولا تزال حالة عدم اليقين قائمة بشأن وتيرة التيسير المستقبلي في يناير/كانون الثاني.

ومن المقرر أن يصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء ملخصه الفصلي للتوقعات الاقتصادية، والذي يتضمن توقعات مجهولة المصدر من جانب صناع السياسات بشأن مسار أسعار الفائدة خلال الأشهر المقبلة.

وكتب جيسون برايد، رئيس استراتيجية الاستثمار والأبحاث في جلينميد: "بينما قد يفكر بنك الاحتياطي الفيدرالي في المزيد من التخفيضات هذا الأسبوع وحتى عام 2026، فإن أي تسارع متجدد في التضخم من المرجح أن يفرض مسارًا أبطأ وأكثر حذرًا".