يصعد النحاس، ذو اللون الكهرماني والذي يُطلق عليه "ابن عم الذهب"، بهدوء إلى مصاف السلع الأفضل أداءً هذا العام. ويُعتبر النحاس، الذي يُنظر إليه بشكل متزايد كمدخل أساسي في بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، في طريقه لتحقيق أقوى أداء سنوي له منذ الأزمة المالية العالمية.

استقر سعر عقد النحاس الآجل لثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن عند حوالي 12,222 دولارًا للطن المتري يوم الثلاثاء، وهو أقل بقليل من أعلى مستوى قياسي سجله يوم الاثنين عند 12,960 دولارًا للطن. وبذلك يرتفع سعر النحاس بنحو 42% منذ بداية العام، مسجلاً بذلك أفضل مكاسبه السنوية منذ عام 2009.

وحتى يوم الثلاثاء، سجل المعدن ثماني جلسات متتالية من المكاسب - وهي أطول سلسلة مكاسب له في ثماني سنوات - وفقًا لتحليل كبير الاقتصاديين ديفيد روزنبرغ.

بالنسبة للنحاس - وهو معدن صناعي تراجع لصالح المعادن الثمينة في السنوات الأخيرة - هناك عدة عوامل تساعد في تفسير هذا الارتفاع الحاد.

أولاً، الزخم المرتبط بالذكاء الاصطناعي. يُعد النحاس مكونًا رئيسيًا في مراكز البيانات، ويُنظر إليه بشكل متزايد على أنه استثمار مكمل لموضوع الذكاء الاصطناعي الأوسع.

ثانيًا، اختلالات العرض والطلب. يواجه القطاع قيودًا على العرض في وقت يشهد فيه الطلب تسارعًا مدفوعًا بالتحول إلى الكهرباء وانتقال الطاقة. إضافةً إلى ذلك، قامت الولايات المتحدة بتخزين النحاس بكميات كبيرة تحسبًا لفرض تعريفات جمركية محتملة، مما يزيد الضغط على الأسعار نحو الارتفاع.

ثالثًا، الاضطرابات المرتبطة بالتعريفات الجمركية. شهدت أسعار النحاس ارتفاعًا قويًا هذا الصيف بعد أن أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن فرض تعريفة جمركية بنسبة 50% على بعض منتجات النحاس والسلع التي تعتمد بشكل كبير على النحاس.

أشار روزنبرغ في مذكرة حديثة لأحد العملاء إلى أن العام الاستثنائي للنحاس مدفوع إلى حد كبير بـ "مخاوف مستمرة وغير محلولة بشأن نقص الإمدادات".

استفاد النحاس أيضاً من الارتفاع الأوسع نطاقاً في أسعار المعادن. فقد ارتفع سعر الذهب بنحو 64% منذ بداية العام، وغالباً ما يدفع ذلك أسعار معادن أخرى مثل الفضة والنحاس إلى الارتفاع معه، وفقاً لما ذكره آرت هوجان، كبير استراتيجيي السوق في شركة بي رايلي لإدارة الثروات، لموقع بيزنس إنسايدر.

وقال هوجان: "عندما تبدأ المجموعة في التحرك، فإنها تميل جميعها إلى التحرك معًا"، في إشارة إلى القوة واسعة النطاق في أسواق المعادن.

لا تتوقع وول ستريت أن يتلاشى هذا الزخم في أي وقت قريب.

قال محللون في فريق معلومات السوق التابع لشركة جي بي مورغان إنهم يتوقعون ارتفاع أسعار النحاس إلى حوالي 12500 دولار للطن المتري في النصف الأول من العام المقبل، مدعومة بالطلب الناتج عن الذكاء الاصطناعي والتراجع المحتمل عن بعض الرسوم الجمركية.

وفي الوقت نفسه، تتوقع غولدمان ساكس أن تصل أسعار النحاس إلى 15000 دولار للطن المتري خلال العقد المقبل، مما يعني ارتفاعًا بنسبة 22٪ تقريبًا عن المستويات الحالية.

وكتب البنك في مذكرة موجهة إلى العملاء: "يظل النحاس المعدن الصناعي المفضل لدينا على المدى الطويل، نظراً لمحدودية إمداداته الفريدة والنمو الهيكلي القوي في الطلب عليه".

انخفض سعر البيتكوين نحو مستوى 87000 دولار يوم الثلاثاء بعد فشل آخر في الحفاظ على التعافي فوق عتبة 90000 دولار خلال الجلسة السابقة، حيث أثر ضعف أحجام التداول قرب نهاية العام وتراجع الطلب المؤسسي على أكبر عملة مشفرة في العالم.

انخفض سعر البيتكوين بنسبة 2.5% ليتم تداوله عند 87,458.6 دولارًا اعتبارًا من الساعة 01:32 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (06:32 بتوقيت غرينتش).

تمكن البيتكوين لفترة وجيزة من تجاوز المستوى النفسي الرئيسي البالغ 90 ألف دولار يوم الاثنين، لكنه سرعان ما تخلى عن تلك المكاسب، مما يؤكد وجود مقاومة فنية قوية حول تلك المنطقة.

البيتكوين يتعرض لضغوط من تدفقات الأموال الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة، بينما تنتظر الأسواق محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

لقد واجهت العملة المشفرة صعوبة في بناء زخم صعودي في الجلسات الأخيرة، حيث أبرزت عمليات التراجع المتكررة نقص الثقة بين المتداولين مع اقتراب نهاية العام.

كان استمرار تدفقات الأموال الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الأمريكية للبيتكوين الفوري من بين العوامل الرئيسية التي تضغط على الأسعار.

أدى انخفاض الطلب المؤسسي، والذي انعكس في عمليات الاسترداد المستمرة من هذه الصناديق، إلى تراجع المعنويات بعد أن ساهمت التدفقات السابقة في دفع سعر البيتكوين إلى مستويات قياسية. وتزامن هذا التحول في التدفقات مع عمليات جني الأرباح وتراجع عام في الإقبال على الأصول عالية المخاطر.

تأثرت ظروف التداول سلبًا بانخفاض السيولة خلال موسم الأعياد، مما فاقم تقلبات الأسعار وقلل من قدرة السوق على الحفاظ على اتجاهاته. وظل سعر البيتكوين محصورًا ضمن نطاق سعري دون 90 ألف دولار، على الرغم من ارتفاعات طفيفة خلال اليوم فوق هذا المستوى.

كما ظل المستثمرون حذرين قبل صدور محضر اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لشهر ديسمبر، والمقرر عقده في وقت لاحق من يوم الثلاثاء.

من المتوقع أن تكشف محاضر الاجتماع عن وجود انقسامات بين صناع السياسات حول توقعات أسعار الفائدة، وذلك في أعقاب قرار البنك المركزي بخفض أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا الشهر.

وقد وفرت التوقعات بمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2026 رياحاً خلفية مهمة للأصول الخطرة، بما في ذلك العملات المشفرة، حيث تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى دعم الاستثمارات المضاربة عن طريق تقليل جاذبية الأصول المدرة للعائد.

ومع ذلك، فإن حالة عدم اليقين المحيطة بتوقيت وحجم التيسير المستقبلي أبقت المستثمرين حذرين على المدى القريب.

أسعار العملات المشفرة اليوم: تراجع العملات البديلة بالتزامن مع خسائر البيتكوين

انخفضت معظم العملات البديلة الرئيسية يوم الثلاثاء، متأثرة بخسائر البيتكوين وسط أجواء حذرة في السوق.

انخفضت عملة إيثيريوم، ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم، بنسبة 3% لتصل إلى 2949.92 دولارًا.

انخفض سعر عملة XRP، ثالث أكبر عملة مشفرة، بنسبة 1.6% ليصل إلى 1.86 دولار.

استقر الدولار يوم الثلاثاء قبل صدور محضر اجتماع ديسمبر من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، بينما واصل اليوان الصيني مكاسبه وتجاوز مستوى نفسياً رئيسياً مقابل العملة الأمريكية.

استمرت عطلات نهاية العام في استنزاف السيولة من الأسواق، حيث يتوقع المتداولون بشكل متزايد أن يظل الدولار تحت الضغط.

يتجه الدولار نحو تسجيل أسوأ أداء سنوي له منذ عام 2017، مع اقتراب الخسائر من 10%.

قال بعض المحللين إن محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر ديسمبر، عندما خفض البنك المركزي أسعار الفائدة، قد يعزز التوقعات بمزيد من التيسير النقدي، حيث أن الأسواق قد توقعت بالفعل خفضين إضافيين لأسعار الفائدة في عام 2026.

اليورو والجنيه الإسترليني يسيران على الطريق الصحيح لتحقيق مكاسب سنوية

كان اليورو يتداول عند 1.1767 دولار، متجهاً نحو مكاسب سنوية تبلغ حوالي 14٪، بينما كان الجنيه الإسترليني عند 1.3508 دولار، في طريقه للارتفاع بنحو 8٪ في عام 2025.

من المتوقع أن يسجل مؤشر الدولار، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية، انخفاضاً سنوياً بنسبة 9.6%، وهو أكبر انخفاض له منذ ثماني سنوات. ويعود هذا الضعف إلى توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتضييق فوارق أسعار الفائدة مع العملات الأخرى، فضلاً عن المخاوف بشأن عجز الموازنة الأمريكية وعدم الاستقرار السياسي.

بلغ المؤشر في آخر مرة 98.03 نقطة، وهو ليس بعيداً عن أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر والذي سجله الأسبوع الماضي.

يتوقع الاستراتيجيون في MUFG أن ينخفض مؤشر الدولار بنسبة 5% أخرى العام المقبل، مشيرين إلى الأداء الاقتصادي الأمريكي واتجاه السياسة النقدية باعتبارهما المحركين الرئيسيين.

لكن آخرين أشاروا إلى الاستقرار النسبي للدولار في الأشهر الأخيرة والنطاق المحدود أمام الاحتياطي الفيدرالي لإجراء تخفيضات أعمق بكثير في أسعار الفائدة.

قال غاي ميلر، كبير استراتيجيي السوق في مجموعة زيورخ للتأمين: "نعتقد أن الدولار سيتداول ضمن نطاق قريب من مستوياته الحالية مقابل العملات الرئيسية. لقد شهدنا تحركات جانبية إلى حد كبير منذ الصيف، لا سيما مقابل الفرنك السويسري واليورو".

يكسر يوان مستوى نفسياً رئيسياً

تجاوز اليوان الصيني في السوق المحلية مستوى 7 يوانات للدولار، وهو مستوى مهم نفسياً، لأول مرة منذ عامين ونصف، متحدياً بذلك التوجيهات الأضعف من البنك المركزي، حيث سارع المصدرون إلى بيع الدولارات مع اقتراب نهاية العام.

ارتفع اليوان إلى 6.9951 مقابل الدولار، وهو أقوى مستوى له منذ مايو 2023. وقد ارتفع بنحو 5٪ مقابل الدولار الضعيف منذ أوائل أبريل، ومن المتوقع أن ينهي سلسلة خسائر استمرت ثلاث سنوات.

سعى بنك الشعب الصيني إلى كبح الارتفاع الحاد في قيمة اليوان من خلال تحديد أسعار صرف يومية أضعف وإصدار تحذيرات شفهية عبر وسائل الإعلام الحكومية، لكن تلك الجهود فشلت في عكس زخم العملة الصاعد.

الين الياباني والاقتصاد

في غضون ذلك، تم تداول الين الياباني عند 155.96 ين للدولار، وهو مستوى بعيد قليلاً عن المستويات التي دفعت سابقاً مسؤولي طوكيو إلى إصدار تحذيرات شفهية وأثارت تكهنات السوق حول التدخل المحتمل.

أظهر ملخص لآراء صانعي السياسات في بنك اليابان، صدر يوم الاثنين، أن المسؤولين يناقشون الحاجة إلى مواصلة رفع أسعار الفائدة حتى بعد الزيادة التي تمت الموافقة عليها في ديسمبر، حيث دعا أحد الأعضاء إلى زيادات في أسعار الفائدة كل بضعة أشهر، مما يسلط الضوء على تركيز البنك على الضغوط التضخمية.

قال كيت جوكس، كبير استراتيجيي صرف العملات الأجنبية في سوسيتيه جنرال، إن تحركات الدولار مقابل الين ترتبط ارتباطاً وثيقاً بتوقعات النمو أكثر من ارتباطها بالسياسة النقدية. وأضاف: "ما يحتاجه الين، قبل كل شيء، هو نمو أقوى في الناتج المحلي الإجمالي".

أعلنت الحكومة اليابانية الأسبوع الماضي أنها تتوقع أن ينمو الاقتصاد بنسبة 1.1% في السنة المالية المنتهية في مارس، ارتفاعاً من التقدير السابق البالغ 0.7% في أغسطس، مشيرة إلى تأثير أقل من المتوقع للتعريفات الأمريكية.

وتشير التوقعات الرسمية أيضاً إلى أن النمو سيتسارع إلى 1.3% في السنة المالية التالية، مدعوماً بالاستهلاك القوي والإنفاق الرأسمالي، مما يعوض ضعف الطلب الخارجي.

ارتفعت أسعار الذهب في السوق الأوروبية يوم الثلاثاء، معوضةً جزءاً من الخسائر التي سجلتها في الجلسة السابقة، ومستقرةً فوق أدنى مستوى لها في أسبوعين، مدعومةً بعمليات شراء من مستويات تصحيحية. ومع ذلك، لا يزال هذا الانتعاش محدوداً بسبب ارتفاع مستويات الدولار الأمريكي في سوق الصرف الأجنبي.

تنتظر الأسواق في وقت لاحق اليوم صدور محضر اجتماع السياسة النقدية الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والذي من المتوقع أن يقدم إشارات قوية حول توقعات أسعار الفائدة الأمريكية في عام 2026.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الذهب اليوم: ارتفع سعر الذهب بنحو 1.2% إلى 4383.48 دولارًا، من مستوى الافتتاح البالغ 4332.37 دولارًا، بعد أن لامس أدنى مستوى له خلال اليوم عند 4323.54 دولارًا.

• عند تسوية يوم الاثنين، انخفضت أسعار الذهب بنحو 4.45%، مسجلة أكبر خسارة يومية منذ أكتوبر، ووصلت إلى أدنى مستوى لها في أسبوعين عند 4302.57 دولارًا، وسط تصحيح متسارع وجني أرباح من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 4550.04 دولارًا للأونصة.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنحو 0.1% يوم الثلاثاء، مستأنفاً المكاسب التي توقفت مؤقتاً في الجلسة السابقة، مما يعكس قوة متجددة للعملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

كما هو معروف، فإن قوة الدولار الأمريكي تجعل الذهب المقوم بالدولار أقل جاذبية للمشترين الذين يحملون عملات أخرى.

أسعار الفائدة الأمريكية

• وفقًا لأداة CME FedWatch، تشير أسعار السوق إلى احتمال بنسبة 82٪ أن تظل أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع يناير 2026، في حين أن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يبلغ 18٪.

• يتوقع المستثمرون حاليًا خفضين لأسعار الفائدة الأمريكية خلال العام المقبل، بينما تشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض واحد فقط بمقدار 25 نقطة أساس.

• ولإعادة تقييم هذه التوقعات، يراقب المستثمرون عن كثب المزيد من البيانات الاقتصادية الأمريكية، بالإضافة إلى تعليقات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي

سيتم نشر محضر اجتماع السياسة النقدية الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق اليوم. وقد أسفر الاجتماع، الذي عُقد في الفترة من 9 إلى 10 ديسمبر، عن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى نطاق 3.75%، وهو أدنى مستوى له منذ عام 2022.

من المتوقع أن توفر تفاصيل الاجتماع مزيدًا من الوضوح بشأن مسار أسعار الفائدة الأمريكية في عام 2026، لا سيما في ظل الانقسامات بين صناع السياسات حول التيسير الإضافي في العام المقبل، مع تركيز التوقعات على خفض واحد فقط بمقدار 25 نقطة أساس.

توقعات الذهب

قال كيلفن وونغ، محلل السوق لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في شركة OANDA، إن الارتفاع السابق بدا مبالغًا فيه خلال الأسبوع الماضي، مما جعل المعادن الثمينة أكثر عرضة لضغوط الهبوط من المراكز الطويلة ذات الرافعة المالية.

صندوق SPDR

ارتفعت حيازات الذهب في صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق متداول مدعوم بالذهب في العالم، بمقدار 0.86 طن متري يوم الاثنين، مسجلةً بذلك ثاني زيادة يومية على التوالي. وبلغ إجمالي الحيازات 1071.99 طن متري، وهو أعلى مستوى لها منذ 21 يونيو 2022.