انخفضت أسعار النحاس بشكل طفيف خلال تداولات يوم الخميس، متراجعةً قليلاً عن مكاسب الأمس التي دعمتها عوامل العرض والطلب، وتزايد المخاوف بشأن الرسوم الجمركية، وضعف الدولار الأمريكي. ورغم هذا الانخفاض الطفيف، لا يزال النحاس في طريقه لتسجيل مكاسب شهرية سابعة على التوالي، وهي أطول فترة ارتفاع له منذ 15 عاماً.

بلغت الأسعار مستوى قياسياً في 29 يناير. وعلى الرغم من انخفاضها قليلاً بعد ذلك، إلا أن عدة عوامل أعادت منذ ذلك الحين إحياء التقلبات وعدم اليقين في السوق.

ومن بين هذه العوامل التباطؤ الموسمي في تجارة المعادن الأساسية خلال عطلة رأس السنة القمرية الصينية، حيث يتباطأ نشاط التصنيع والبناء عادة، مما يؤدي إلى انخفاض مؤقت في الطلب على السلع الصناعية.

وبما أن الصين هي أكبر مستهلك للنحاس في العالم، فقد أثر ضعف النشاط في القطاعات الصناعية الرئيسية على الأسعار خلال الأسابيع الأخيرة.

قرار المحكمة العليا الأمريكية وتغييرات التعريفات الجمركية

في نهاية الأسبوع الماضي، أصدرت المحكمة العليا الأمريكية حكماً بإلغاء الرسوم الجمركية العالمية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب في عام 2025.

في حين أن الحكم لم يؤثر على التعريفات الحالية البالغة 50٪ على واردات الولايات المتحدة من النحاس الخام، إلا أنه أثر على الرسوم الجمركية على سلع أخرى من دول مثل الصين والهند.

من المتوقع أن تنخفض الرسوم الجمركية في الصين من 32% إلى 24%، مما قد يدعم الطلب الصناعي. ومع ذلك، لا يزال عدم اليقين يسيطر على الأسواق العالمية.

بعد صدور الحكم، أعلن ترامب إعادة فرض رسوم جمركية بنسبة 10% باستخدام آليات بديلة، ثم رفعها لاحقًا إلى 15%، مع إمكانية الإبقاء عليها لمدة تصل إلى 150 يومًا قبل طلب تمديدها من الكونغرس. وقد تواجه هذه الخطوة معارضة سياسية قبيل انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر.

تأثير السوق وديناميكيات العرض والطلب

وقد أدى عدم اليقين إلى زيادة التكهنات بأن الرسوم الجمركية على النحاس قد يتم تمديدها في وقت أقرب مما كان متوقعاً، مما قد يؤدي إلى تسريع فرض الرسوم على منتجات النحاس المكررة.

عندما فرضت الإدارة الأمريكية لأول مرة تعريفات جمركية على النحاس في أغسطس 2025، أشارت إلى أنها لن تفرض تعريفات جمركية على المنتجات المكررة قبل عام 2027 أو 2028.

تحركات الأسعار

وقد نتجت المكاسب الأخيرة عن مزيج من إعادة التخزين في الصين، والمخاوف المتعلقة بالتعريفات الجمركية، وضعف الدولار الأمريكي. وارتفعت الأسعار بنسبة 2.8% يوم الثلاثاء لتصل إلى 13,228 دولارًا للطن المتري في بورصة لندن للمعادن، لتتجاوز مجددًا 6 دولارات للرطل في التداولات الأمريكية.

كما ارتفعت الأسعار في سوق شنغهاي للمعادن، حيث ارتفع سعر النحاس الكاثودي القياسي بمقدار 119.77 دولارًا للطن المتري ليصل إلى 13104.73 دولارًا يوم الأربعاء.

ومع ذلك، انخفضت العقود الآجلة للنحاس لشهر مايو بنسبة 0.4% لتصل إلى 6.01 دولار للرطل بحلول الساعة 15:47 بتوقيت غرينتش خلال جلسة التداول الأمريكية اليوم.

شهد سوق العملات المشفرة انتعاشاً واسع النطاق يوم الأربعاء، بقيادة ارتفاع قوي في سعر البيتكوين دفع الأصل الرقمي مرة أخرى نحو مستوى 70 ألف دولار - وهي منطقة سعرية شكلت مقاومة قوية منذ فقدانها في وقت سابق من هذا الشهر.

ارتفع سعر البيتكوين بنحو 8% خلال الجلسة، وامتد الزخم ليشمل السوق الأوسع. وحقق الإيثيريوم مكاسب بنسبة 12%، وصعد الريبل بنسبة 8% تقريباً، وقفزت سولانا بنسبة 13%، مما يعكس إقبالاً متجدداً على المخاطرة في سوق الأصول الرقمية.

يقترب سعرها من 70 ألف دولار مع تفوق أداء العملات البديلة

يعتقد خبراء السوق أن الانتعاش قد يكون مدفوعاً بشكل كبير بعمليات شراء عند انخفاض الأسعار بعد فترة طويلة من الضعف. وقالت كارولين مورون، المؤسسة المشاركة لشركة أوربت ماركتس، إن هذه الحركة الصعودية تعكس على الأرجح إقبالاً قوياً على اقتناص الفرص بعد موجة البيع الأخيرة.

وأضافت أن عودة حاسمة للبيتكوين فوق مستوى 70 ألف دولار يمكن أن تغير مسار السوق الأوسع وتساعد في استعادة الثقة بعد أسابيع من الضغط.

تشير أنماط التداول الأخيرة أيضاً إلى تغير في توجهات المستثمرين. فبينما تراجع الطلب على العملات المشفرة في الولايات المتحدة خلال الأسابيع الأخيرة، يبدو أن رؤوس الأموال تتجه الآن نحو العملات البديلة، كما يتضح من الأداء القوي لعملات إيثيريوم وXRP وسولانا مقارنةً ببيتكوين خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية.

أشار دانيال ريس فاريا، الرئيس التنفيذي لشركة زيروستاك، إلى أن تداول البيتكوين يتزايد في سياق النظام المالي الأوسع، موضحًا أن تشديد شروط السيولة غالبًا ما يؤدي إلى زيادة التقلبات. في مثل هذه البيئة، قد تثبت أصول مثل سولانا - التي وصفها بأنها تولد "عائدًا حقيقيًا" - مرونة أكبر من الرموز التي كانت تعتمد سابقًا بشكل أساسي على الزخم.

هل يتشكل قاع السوق؟

على الرغم من الانتعاش، يحذر بعض المحللين من اعتباره نقطة تحول حاسمة. وقد قارن أليكس كوبتسكيفيتش، كبير محللي السوق في FXPro، الوضع الحالي بعام 2022، عندما أعقب انخفاض حاد فترة طويلة من التذبذب الجانبي قبل ظهور تعافٍ مستدام.

وأشار إلى أن تعافي البيتكوين بعد أزمة عام 2022 استغرق أكثر من عام لتجاوز المستويات السابقة، مما يشير إلى أن الصبر قد يكون مطلوبًا مرة أخرى.

قدم أليكس ثورن، رئيس قسم الأبحاث في شركة جالاكسي ديجيتال، منظورًا أكثر توازنًا، حيث جادل بأن المرحلة الأكثر حدة من الضغط الهبوطي ربما تكون قد تجاوزت السوق بالفعل.

ومن بين الإشارات الداعمة التي أبرزها:

• يتم تداول البيتكوين بالقرب من متوسطه المتحرك لمدة 200 أسبوع، وهو مستوى فني ذو أهمية تاريخية.

• السعر يقترب من "سعره المحقق"، والذي يعكس متوسط أساس التكلفة لحاملي الأسهم.

• أكثر من نصف المعروض المتداول حاليًا محتجز بخسارة.

• وصول مؤشر القوة النسبية إلى مستويات غالباً ما ترتبط بالاستسلام.

• مؤشرات متعددة على سلسلة الكتل تشير إلى احتمال تشكل قاع السوق.

مع ذلك، حذر ثورن من أن قيعان السوق تستغرق عادةً وقتاً لتتشكل، وأن فترة طويلة من التذبذب الجانبي لا تزال واردة. كما أشار إلى أن أي ضعف في أسواق الأسهم قد يُجدد الضغط على الأصول الرقمية، خاصةً في غياب محفز قوي لإطلاق موجة صعود مستدامة.

انخفضت أسعار النفط يوم الخميس بعد أن سجلت مخزونات النفط الخام الأمريكية أكبر زيادة لها في ثلاث سنوات، إلى جانب ظهور علامات ضعف في السوق المادية، حيث قام التجار بتقييم ما إذا كانت المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران يمكن أن تمنع صراعًا عسكريًا قد يهدد الإمدادات.

انخفضت العقود الآجلة لخام برنت إلى 70.03 دولارًا للبرميل، بانخفاض قدره 82 سنتًا أو 1.16% بحلول الساعة 10:21 بتوقيت غرينتش. كما انخفض سعر خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي إلى 64.63 دولارًا للبرميل، بانخفاض قدره 79 سنتًا أو 1.2%.

ارتفاع حاد في المخزونات الأمريكية

أظهرت بيانات من إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن مخزونات النفط الخام الأمريكية ارتفعت بمقدار 16 مليون برميل الأسبوع الماضي - وهي أكبر زيادة أسبوعية في ثلاث سنوات - مما أضاف ضغطاً مباشراً على الأسعار.

قال جيوفاني ستونوفو، المحلل في بنك يو بي إس، إن ضعف سوق خام بحر الشمال يؤثر سلبًا على الأسعار، مشيرًا إلى أن الأسواق تراقب عن كثب نتائج الجولة الثالثة من المحادثات الأمريكية الإيرانية المقرر عقدها يوم الخميس. ويُعدّ سوق خام بحر الشمال المعيار الأساسي لتسعير العقود الآجلة لخام برنت.

على الرغم من التراجع الأخير، لا تزال أسعار النفط مرتفعة بنحو 15% منذ بداية عام 2026، حيث طغت المخاوف من التصعيد العسكري بين واشنطن وطهران على التوقعات بوجود فائض محتمل في الإمدادات.

التطورات الدبلوماسية والعسكرية

من المقرر أن يلتقي المبعوث الأمريكي ستيف ويتكوف وجاريد كوشنر بوفد إيراني في جنيف.

وصلت أسعار خام برنت إلى أعلى مستوى لها منذ 31 يوليو يوم الاثنين بعد أن عززت واشنطن وجودها العسكري في الشرق الأوسط للضغط على إيران للدخول في مفاوضات تهدف إلى إنهاء برامجها النووية والصاروخية.

إن أي صراع مطول من شأنه أن يهدد الإمدادات من إيران - ثالث أكبر منتج في منظمة أوبك - بالإضافة إلى الصادرات من دول أخرى في المنطقة.

تحركات أوبك+ وخطط السعودية

وقالت مصادر مطلعة على الأمر إن تحالف أوبك+ قد ينظر في زيادة الإنتاج بنحو 137 ألف برميل يومياً في أبريل، استعداداً لذروة الطلب الصيفي، بهدف الاستفادة من دعم الأسعار الناجم عن التوترات الجيوسياسية.

وأشارت مصادر أخرى إلى أن المملكة العربية السعودية تعمل على تعزيز إنتاج النفط وصادراته كجزء من خطة طوارئ في حال تسبب ضربة أمريكية محتملة على إيران في تعطيل الإمدادات في الشرق الأوسط.

علاوة المخاطرة

قال محللون في بنك آي إن جي إن نتائج المحادثات النووية بين الولايات المتحدة وإيران ستكون حاسمة في تحديد اتجاه الأسعار. وأضافوا أن أي اتفاق بنّاء قد يدفع الأسواق إلى خفض علاوة المخاطرة المقدرة بنحو 10 دولارات للبرميل، والتي يعتقدون أنها مُسعّرة بالفعل في أسواق النفط.

ارتفع الين الياباني يوم الخميس حيث قام المستثمرون بتقييم أحدث الإشارات من بنك اليابان بشأن مسار سعر الفائدة، بينما كانوا يراقبون أيضًا أرباح شركة إنفيديا للحصول على أدلة حول الطلب على تقنيات الذكاء الاصطناعي.

ارتفع الين بنسبة 0.2% مقابل الدولار الأمريكي ليصل إلى 155.99، وهو في طريقه لكسر سلسلة خسائر استمرت يومين بعد أن أبقى المحافظ كازو أويدا احتمال رفع أسعار الفائدة على المدى القريب مطروحاً على الطاولة.

إشارات متضاربة من طوكيو

في مقابلة مع صحيفة يوميوري، صرّح أويدا بأن البنك المركزي سيُقيّم البيانات الواردة خلال اجتماعيه في مارس وأبريل لتحديد اتجاه السياسة النقدية. وجاءت تصريحاته بعد أيام من تقارير أشارت إلى أن رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي أعربت عن مخاوفها بشأن المزيد من التشديد النقدي خلال اجتماعها مع محافظ البنك المركزي.

قال ديفيد تشاو، استراتيجي السوق العالمي لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في شركة إنفيسكو، إن بنك اليابان "يسير على حبل مشدود"، لكنه لا يزال يتوقع رفع سعر الفائدة مرتين هذا العام، متوقعاً أن يكون الين من بين العملات الأفضل أداءً.

في غضون ذلك، عينت الحكومة اليابانية عضوين أكاديميين يُنظر إليهما على نطاق واسع على أنهما من أشد المؤيدين للتحفيز الاقتصادي في مجلس إدارة البنك المركزي.

كما حذر عضو مجلس الإدارة هاجيمي تاكاتا من مخاطر تجاوز التضخم للمستويات المستهدفة، داعياً إلى زيادات تدريجية في أسعار الفائدة.

ردود فعل محدودة على نتائج إنفيديا

على الرغم من الأرباح القوية التي حققتها شركة Nvidia، انخفضت العقود الآجلة لكل من مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك بنسبة 0.1% لكل منهما، مما يعكس عدم وجود تحول واضح نحو الرغبة في المخاطرة.

استقر مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يقيس قيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة من ست عملات رئيسية، عند 97.678.

توقعات الاحتياطي الفيدرالي

لا تزال الأسواق تتوقع تجميد أسعار الفائدة في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم. ووفقًا لأداة CME FedWatch، تشير العقود الآجلة حاليًا إلى احتمال بنسبة 98% لبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع 18 مارس.

ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بشكل طفيف بنحو 0.2 نقطة أساسية لتصل إلى 4.0518%.

المخاطر السياسية والتجارية

لا يزال الغموض يكتنف كيفية رد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب على قرار المحكمة العليا الصادر في 20 فبراير والذي أبطل التعريفات الجمركية الطارئة التي فرضها سابقاً.

قال الممثل التجاري الأمريكي جيمسون جرير إن معدلات التعريفة الجمركية على بعض الدول قد ترتفع إلى 15% أو أكثر بدلاً من النسبة الحالية البالغة 10%، دون تحديد الدول التي ستتأثر.

الجغرافيا السياسية تعود إلى دائرة الضوء

وتراقب الأسواق أيضاً جولة جديدة من المفاوضات النووية بين الولايات المتحدة وإيران في جنيف بهدف حل النزاع الطويل الأمد.

قال خبراء اقتصاديون في غولدمان ساكس إن التطورات الجيوسياسية - بما في ذلك التوترات في الشرق الأوسط، وعدم اليقين المحيط باتفاق سلام محتمل بين روسيا وأوكرانيا، والعلاقات الهشة بين الولايات المتحدة والصين - لا تزال تشكل مخاطر رئيسية.

تحركات العملات الرئيسية

استقر اليورو عند 1.18 دولار، بينما قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إن صناع السياسات يتوقعون أن يستقر التضخم عند حوالي 2٪ قريباً.

انخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 0.3% إلى 1.35 دولار، حيث يركز المتداولون على الانتخابات المحلية في مانشستر التي تعتبر اختباراً رئيسياً لرئيس الوزراء كير ستارمر وحزب العمال.

في الصين، ارتفع اليوان في السوق الخارجية بنسبة 0.3% ليصل إلى 6.8344 مقابل الدولار - وهو أقوى مستوى له منذ ما يقرب من ثلاث سنوات - على الرغم من الإشارات الصادرة عن البنك المركزي والتي تشير إلى رغبة في الحد من الارتفاع السريع للعملة.