انخفض استهلاك النحاس بشكل حاد عن التوقعات مع اقتراب فترة ذروة النشاط الصناعي في الصين من نهايتها، مع انزلاق معدلات التشغيل التصنيعي إلى أدنى مستوياتها الموسمية منذ سنوات.

يُمثل هذا مثالاً آخر على سرعة تراجع الطلب في أكبر سوق استهلاكية للنحاس في العالم عند ارتفاع الأسعار بشكل حاد. وقد ارتفعت الأسعار العالمية إلى مستويات قياسية أواخر الشهر الماضي عقب سلسلة من الاضطرابات في المناجم حول العالم.

وأشار إستراتيجيا السلع الأساسية في مؤسسة آي إن جي إيفا مانثي ووارن باترسون إلى أن تشيلي، أكبر منتج للنحاس في العالم، رفعت توقعاتها للأسعار لهذا العام والعام المقبل.

إمدادات النحاس تواجه موجة من الاضطرابات

ذكرت وكالة النحاس التشيلية "كوتشيلكو" أن الإمدادات العالمية من النحاس تعرضت لضغوط بسبب الاضطرابات، إلى جانب انخفاض أسعار الفائدة، وضعف الدولار، ومتانة الاقتصاد العالمي. وتتوقع الوكالة الآن أن يبلغ متوسط أسعار النحاس 4.45 دولار للرطل هذا العام و4.55 دولار في عام 2026، وفقًا لتقريرها الفصلي. وكان توقعها السابق 4.30 دولار للرطل لكلا العامين.

وأضاف التقرير أن إمدادات النحاس تعطلت هذا العام بسبب سلسلة من الحوادث، بما في ذلك حادث في منجم إل تينيينتي في تشيلي في يوليو/تموز الماضي.

تتوقع شركة كوتشيلكو الآن نموًا صفريًا في الإنتاج في تشيلي هذا العام، بعد أن توقعت سابقًا زيادة بنسبة 1.5%. وفي عام 2026، من المتوقع أن ينمو الإنتاج التشيلي بنسبة 2.5% ليصل إلى 5.6 مليون طن متري. ومع ذلك، يعتمد الوضع بشكل كبير على استمرار عمل منجم إل تينينتي بشكل طبيعي العام المقبل، وهو أمرٌ تستبعده شركة كوديلكو الحكومية للتعدين.

وعلى صعيد التداولات، ارتفعت العقود الآجلة للنحاس تسليم مارس/آذار بنسبة 0.2% إلى 5.10 دولار للرطل عند الساعة 14:29 بتوقيت جرينتش.

سجل سعر بيتكوين (BTC-USD) انتعاشًا طفيفًا يوم الخميس، ليتداول عند مستوى 92,000 دولار أمريكي، حيث ساهمت أرباح إنفيديا (NVDA) التي فاقت التوقعات في رفع قيمة الأصول الخطرة، ودفعت أسهم تعدين العملات المشفرة للصعود. ويأتي هذا التحرك بعد أسبوع متقلب شهد تدفقات خارجية قياسية من صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة، وانخفاضًا قصيرًا دون مستوى 90,000 دولار أمريكي الرئيسي.

خففت نتائج إنفيديا الإيجابية، الصادرة مساء الأربعاء، مؤقتًا من المخاوف بشأن تباطؤ محتمل في قطاع الذكاء الاصطناعي. وأعلنت الشركة عن إيرادات للربع الثالث بلغت 57.01 مليار دولار، بزيادة قدرها 62% على أساس سنوي، وأصدرت توجيهات قوية للربع الرابع.

قال الرئيس التنفيذي جينسن هوانج إن الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي لا يزال يتجاوز العرض، مشيرًا إلى أن "مبيعات بلاكويل خارجة عن المألوف وأن وحدات معالجة الرسومات السحابية بيعت بالكامل"، مع تسارع احتياجات الحوسبة في كل من تدريب الذكاء الاصطناعي والاستدلال.

أدى التفاؤل إلى تحقيق مكاسب واسعة النطاق قبل بدء التداول، لا سيما بين شركات تعدين البيتكوين المعتمدة على وحدات معالجة الرسومات عالية الأداء. وارتفع سهم Cipher Mining (CIFR) بنسبة 11%، وسهم IREN (IREN) بنسبة 8%، وسهم Hut 8 (HUT) بنسبة 6% تقريبًا.

ساعد الزخم على استقرار سعر بيتكوين بعد انخفاض حاد في منتصف الأسبوع، مدفوعًا بعمليات استرداد كبيرة في صناديق المؤشرات المتداولة الفورية. وشهد صندوق بلاك روك (BLK) IBIT - أكبر صندوق مؤشرات متداولة فوري في العالم لتداول بيتكوين - تدفقات خارجية بقيمة 523 مليون دولار يوم الأربعاء، وهو أكبر سحب يومي له منذ إطلاقه في يناير 2024، وفقًا لبيانات Farside. ودفعت عمليات البيع بيتكوين إلى أدنى مستوى محلي لها عند 88,400 دولار، مما أدى إلى محو جميع مكاسبها منذ بداية العام.

تصاعد الضغوط السياسية بين ترامب والبنك الاحتياطي الفيدرالي يزيد من حدة الرهانات على السياسة النقدية

تأتي تقلبات الأسعار في ظل تزايد حالة عدم اليقين السياسي والنقدي في الولايات المتحدة. صعّد الرئيس دونالد ترامب انتقاداته لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الأربعاء لعدم خفضه أسعار الفائدة بشكل أكثر حزمًا، قائلاً: "بصراحة، أود إقالته".

وتشير التقارير إلى أن ترامب يسعى إلى إقالة ليزا كوك، حاكمة بنك الاحتياطي الفيدرالي، وتعيين مستشاره الاقتصادي ستيفن ميران في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية - وهي الخطوة التي قد تمنح إدارته "أغلبية عظمى" تتوافق مع تخفيضات أسعار الفائدة الأكثر قوة.

وحذر المحللون في بيتفينكس من أنه إذا نجح ترامب في إعادة تشكيل بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026، فإن استقلال البنك المركزي قد يكون في خطر، مما يدفع الأسواق إلى إعادة تسعير مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية وتكلفة الاقتراض الطويل الأجل.

كتب المحللون: "من السوابق التاريخية إلى التكتيكات الحالية، يستهدف نهج ترامب التأثير المباشر على قرارات تحديد أسعار الفائدة". وأضافوا: "لن تكون النتيجة تقلبات مؤقتة، بل تراجعًا هيكليًا في مصداقية المؤسسات. إذا اضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيف سياسته النقدية بشكل حاد قبل احتواء التضخم بالكامل، فإن الاقتصاد الأمريكي يُخاطر بالدخول في دورة "انتعاش مبكر يتبعه ركود تضخمي". بالنسبة لرأس المال العالمي، يكمن الخطر الحقيقي في فقدان خط الدفاع الأخير الذي يحمي السياسة النقدية الأمريكية".

ارتفعت أسعار النفط يوم الخميس بعد انخفاض حاد في الجلسة السابقة، بدعم من انخفاض أكبر من المتوقع في مخزونات الخام الأميركية وانتعاش واسع النطاق في الأصول الخطرة.

وارتفعت العقود الآجلة لخام برنت 57 سنتا أو 0.9 بالمئة إلى 64.08 دولار للبرميل بحلول الساعة 11:01 بتوقيت جرينتش، في حين زاد خام غرب تكساس الوسيط 51 سنتا أو 0.9 بالمئة إلى 59.95 دولار.

وتعافت المؤشرات القياسية بعد انخفاضها بنحو 2% في الجلسة السابقة، عقب تقارير تفيد بأن الولايات المتحدة تجدد جهودها لتأمين إطار عمل لإنهاء الحرب بين روسيا وأوكرانيا، وهي الخطوة التي قد تعيد المزيد من البراميل الروسية إلى السوق.

ارتفعت أسواق الأسهم العالمية - التي تتحرك في كثير من الأحيان جنباً إلى جنب مع النفط - يوم الخميس مع تحسن معنويات المستثمرين بعد أن حققت شركة إنفيديا أرباحاً تجاوزت التوقعات.

في هذه الأثناء، ينتهي الموعد النهائي للعقوبات الأمريكية على التعاملات مع شركتي النفط العملاقتين الروسيتين روسنفت ولوك أويل يوم الجمعة، في حين أن لوك أويل وأي مشترين محتملين لمحفظتها الدولية الواسعة أمامها حتى 13 ديسمبر/كانون الأول لاستكمال المعاملات.

على جانب الطلب، استمدت أسعار النفط الدعم من انخفاض أكبر بكثير من المتوقع في مخزونات الخام الأميركية، مما يعكس ارتفاع معدلات تشغيل المصافي وسط هوامش قوية وارتفاع الطلب على صادرات الخام الأميركية.

وقالت إدارة معلومات الطاقة الأميركية إن مخزونات الخام تراجعت 3.4 مليون برميل إلى 424.2 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 14 نوفمبر/تشرين الثاني، مقارنة مع توقعات المحللين بانخفاض قدره 603 آلاف برميل.

ومع ذلك، ارتفعت مخزونات البنزين والمقطرات في الولايات المتحدة للمرة الأولى منذ أكثر من شهر، مما يشير إلى تباطؤ في الاستهلاك.

وتوقفت المكاسب بسبب المخاوف المستمرة بشأن فائض المعروض في سوق النفط وبقاء الدولار الأميركي قرب أعلى مستوى في ستة أشهر، مما يجعل السلع المقومة بالدولار مثل النفط أكثر تكلفة بالنسبة للمشترين الأجانب.

حافظ الدولار الأمريكي على مكاسبه يوم الخميس بعد أن أظهر محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تراجع احتمالات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، في حين دفع ارتفاعه القوي مقابل الين المتداولين إلى التساؤل عما إذا كانت السلطات اليابانية ستتدخل لوقف تراجع عملتها. وارتفع الدولار إلى 157.78 ين في أواخر التعاملات الآسيوية، وهو أعلى مستوى له منذ يناير. وبدأ الانخفاض الأخير للين بعد أن صرحت وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما بأنه لم يُجرَ أي نقاش محدد بشأن أسواق الصرف الأجنبي خلال اجتماعها مع محافظ بنك اليابان كازو أويدا.

حقق الين الياباني استقرارًا طفيفًا مع بدء التداولات الأوروبية، حيث ارتفع الدولار بنسبة 0.1% ليصل إلى 157.36 ين، إلا أن العملة اليابانية لا تزال منخفضة بنحو 6% منذ تولي رئيس الوزراء سانا تاكايشي زعامة الحزب الحاكم الشهر الماضي. ويأتي هذا التراجع على الرغم من ارتفاع عوائد السندات اليابانية، إذ يخشى المستثمرون من حجم الاقتراض اللازم لتمويل خطط تاكايشي التحفيزية. وصرح فيشنو فاراثان، رئيس قسم الاقتصاد والاستراتيجية في بنك ميزوهو في آسيا، بأنه يتعين على المستثمرين إما تصديق "نظرية بيع اليابان" أو قبول حقيقة أن العلاقات التقليدية بين المتغيرات الاقتصادية أصبحت غير مستقرة - في إشارة إلى ضعف الين على الرغم من تضييق فروق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان.

بعد انخفاضه إلى ما دون 157 للدولار واقترابه من المستويات التي شوهدت آخر مرة في بداية العام، يُقدّر المتداولون أن السلطات اليابانية قد تتدخل عند مستوى يقارب 160، أو في حال حدوث تحركات حادة إضافية. وصرح كبير أمناء مجلس الوزراء، مينورو كيهارا، يوم الخميس بأن التحركات الأخيرة كانت "حادة، ومنحازة، ومثيرة للقلق".

تشير محاضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه من غير المرجح خفض أسعار الفائدة في ديسمبر

عالميًا، انخفض اليورو والفرنك السويسري والدولار الأسترالي والجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي بعد أن أظهر محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر أكتوبر أن العديد من المشاركين استبعدوا بالفعل خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، بينما لا يزال البعض الآخر يرى أن الخفض محتمل. وأشار مو سيونغ سيم، الخبير الاستراتيجي في بنك سنغافورة، إلى أن كلمة "العديد" في لغة الاحتياطي الفيدرالي تحمل أكثر من مجرد "العديد"، مما يُقدم رسالة متشددة داعمة للدولار.

في الولايات المتحدة، انخفضت توقعات خفض أسعار الفائدة في ديسمبر إلى أقل من 25%، بعد أن كانت مُقدّرة بالكامل تقريبًا قبل شهر واحد فقط. وانخفض اليورو بنسبة 0.2% إلى 1.1515 دولار أمريكي، وهو أدنى مستوى له في أسبوعين، بينما استقر الجنيه الإسترليني عند 1.3060 دولار أمريكي، لكنه ظل قريبًا من أدنى مستوى له منذ أوائل نوفمبر.

نتيجةً لذلك، ارتفع مؤشر الدولار - الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية - إلى 100.26، مقتربًا من أعلى مستوى له في ستة أشهر الذي بلغه في أوائل نوفمبر. وكان المؤشر قد ارتفع بنسبة 0.5% يوم الأربعاء بعد صدور محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي. وستكون البيانات الرئيسية التالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي - وبالتالي للدولار - هي تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر، والمقرر صدوره الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (13:30 بتوقيت غرينتش)، بعد تأجيله بسبب الإغلاق الحكومي. ونظرًا لقِدم البيانات، فإن السؤال المحوري هو ما إذا كانت الأرقام ستكون مفاجئة بما يكفي لتطغى على ركودها.

وانخفض الفرنك السويسري أيضا إلى أدنى مستوى في عشرة أيام عند 0.8072 مقابل الدولار، تحت ضغط قوة الدولار وأرباح إنفيديا القوية، وهو ما عزز شهية المخاطرة وسحب المستثمرين بعيدا عن العملة الآمنة.