تستعد وول ستريت لانتخابات التجديد النصفي الأمريكية، حيث يُعقّد التضخم وتقلبات السوق التوقعات.

تتجه وول ستريت نحو انتخابات التجديد النصفي الأمريكية الأسبوع المقبل وسط حالة من عدم اليقين المتزايد بشأن التوقعات الاقتصادية، حيث يهدد التضخم المستمر وارتفاع عوائد سندات الخزانة وعمليات البيع الحادة في أسهم التكنولوجيا بتعطيل الانتعاش التقليدي للسوق بعد الانتخابات.

سيحدد التصويت الذي سيجرى في 3 نوفمبر السيطرة على الكونغرس خلال العامين المتبقيين من ولاية الرئيس دونالد ترامب، مما قد يعيد تشكيل التوقعات بشأن الإنفاق الحكومي والتنظيم المالي وضرائب الشركات.

تأتي الانتخابات في لحظة حساسة بشكل خاص بالنسبة للمستثمرين، وذلك في أعقاب قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير والأرباح المخيبة للآمال من العديد من شركات التكنولوجيا الكبرى.

يُصبح التضخم تحدياً سياسياً ومالياً

نما الاقتصاد الأمريكي بمعدل سنوي قدره 3.4٪ في الربع الثالث، متجاوزاً التوقعات ومظهراً مرونة على الرغم من ارتفاع تكاليف الاقتراض.

ومع ذلك، تسارع التضخم السنوي للمستهلكين إلى 3.7% في سبتمبر، بينما استمرت أسعار الطاقة المرتفعة في الضغط على ميزانيات الأسر.

تراجعت ثقة المستهلكين بشكل حاد، حيث اقترب مؤشر معنويات المستهلكين الصادر عن جامعة ميشيغان من أدنى مستوياته التاريخية على الرغم من النمو الاقتصادي القوي نسبياً.

لقد جعل التناقض بين التوسع الاقتصادي وتراجع القدرة الشرائية القدرة على تحمل التكاليف قضية محورية في الانتخابات.

بالنسبة للأسواق المالية، يتجاوز القلق مجرد مشاعر الناخبين. فالتضخم المستمر قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على الإبقاء على سياسة نقدية تقييدية لفترة أطول، مما يزيد الضغط على الأسهم والسندات الحكومية.

قد يؤدي تحكم الكونغرس إلى إعادة تشكيل توقعات السوق

يسيطر الجمهوريون حالياً على مجلسي الكونغرس، مما يمنح إدارة ترامب مرونة تشريعية أكبر.

إن فوز الديمقراطيين في مجلس النواب سيؤدي إلى حكومة منقسمة، مما قد يعقد الجهود المبذولة لتمرير تشريعات ضريبية وإنفاقية رئيسية.

ويمكن أن يعزز ذلك أيضاً التدقيق الذي يجريه الكونغرس على البنوك وبورصات العملات المشفرة وشركات التكنولوجيا، لا سيما فيما يتعلق بتنظيم الذكاء الاصطناعي وتوسيع مراكز البيانات.

إن سيطرة الديمقراطيين على كلا المجلسين ستمنح المعارضة صلاحيات رقابية أوسع ونفوذاً أكبر على التشريعات المالية، على الرغم من أن سلطة الفيتو الرئاسية ستستمر في تقييد التغييرات الرئيسية في السياسات.

وفي الوقت نفسه، فإن استمرار سيطرة الجمهوريين قد يحافظ على الأجندة التشريعية للإدارة، بما في ذلك نهجها في الضرائب وإلغاء القيود والإنفاق الفيدرالي.

ومع ذلك، سيظل المستثمرون يواجهون حالة من عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية، والاقتراض الحكومي، والآثار التضخمية للسياسة المالية.

يُضيف بيع أسهم شركات التكنولوجيا مخاطرة أخرى.

تتزامن الانتخابات مع تجدد المخاوف بشأن استدامة طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

تعرضت أسهم شركات ألفابت وأمازون وإنتل لضغوط شديدة في أعقاب أرباح أو توقعات مخيبة للآمال، حيث يشكك المستثمرون بشكل متزايد في العوائد المالية على استثمارات البنية التحتية الضخمة للذكاء الاصطناعي.

لقد كشف البيع المكثف عن اعتماد وول ستريت على مجموعة صغيرة نسبياً من شركات التكنولوجيا التي قادت جزءاً كبيراً من مكاسب السوق.

تمثل عوائد سندات الخزانة المرتفعة تحدياً إضافياً، لا سيما بالنسبة لأسهم النمو التي تعتمد تقييماتها بشكل كبير على توقعات الأرباح المستقبلية.

هل يمكن أن تؤدي انتخابات التجديد النصفي إلى انتعاش سوق الأسهم؟

تاريخياً، غالباً ما عانت الأسهم الأمريكية في الأشهر التي تسبق انتخابات التجديد النصفي قبل أن تتعافى بمجرد أن يبدأ عدم اليقين السياسي في التلاشي.

تشير أبحاث غولدمان ساكس إلى أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قد سجل متوسط عائد يبلغ حوالي 0% بين الأول من أغسطس ويوم الانتخابات خلال سنوات التجديد النصفي منذ عام 1974.

وتشير تحليلات تاريخية أخرى إلى أن الأشهر التي تلي الانتخابات قد حققت عموماً عوائد أقوى، حيث تجاوزت المكاسب المتوسطة 10% خلال فترات معينة بعد الانتخابات.

ومع ذلك، فإن هذه الأنماط لا تقدم ضماناً لنتيجة مماثلة في عام 2026، لا سيما في ظل ضغوط التضخم الحالية وارتفاع تقييمات السوق.

يبقى الاحتياطي الفيدرالي هو السؤال الأهم

وبغض النظر عن نتائج الانتخابات، سيراقب المستثمرون عن كثب تقرير التوظيف لشهر أكتوبر، المقرر صدوره في 6 نوفمبر.

أبقى الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة القياسي عند 3.75٪ - 4.00٪ يوم الأربعاء، مع الإقرار بأن التضخم لا يزال مرتفعاً.

تشير الأسواق إلى احتمال بنسبة 80% تقريباً لحدوث زيادة أخرى بمقدار ربع نقطة في ديسمبر.

قد يؤدي تقرير التوظيف الأقوى من المتوقع إلى تعزيز التوقعات بمزيد من التشديد، مما يدفع عوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع ويؤثر سلباً على أسواق الأسهم.

وعلى العكس من ذلك، فإن ضعف أرقام سوق العمل قد يخفف من المخاوف المتعلقة بأسعار الفائدة، على الرغم من أن التباطؤ الكبير سيثير تساؤلات جديدة حول النمو الاقتصادي.

بالنسبة لوول ستريت، قد تزيل انتخابات التجديد النصفي أحد مصادر عدم اليقين، لكن اتجاه الأسهم حتى نهاية عام 2026 سيعتمد أيضًا على ما إذا كان التضخم سيتباطأ، وأرباح الشركات ستستقر، وما إذا كان بإمكان الاحتياطي الفيدرالي احتواء ضغوط الأسعار دون تقويض النمو الاقتصادي.