تراجعت أسهم بوينغ بنسبة 9% مع تزايد المخاوف بشأن تعافي السوق نتيجة لتأخيرات الإنتاج، على الرغم من وجود طلبات متراكمة قياسية بقيمة 745 مليار دولار.

انخفضت أسهم شركة بوينغ بنحو 9% يوم الثلاثاء الموافق 27 أكتوبر، بعد أن حذرت شركة الطيران الأمريكية العملاقة من أن إنتاج طائراتها الأكثر مبيعاً من طراز 737 ماكس سيزداد بوتيرة أبطأ من المتوقع، مما أثار شكوكاً جديدة حول وتيرة تعافيها المالي.

وجاءت عمليات البيع على الرغم من تحسن الأرباح والتدفق النقدي الإيجابي وتراكم الطلبات القياسي، مما يسلط الضوء على الفجوة المتزايدة بين الفرص التجارية الهائلة لشركة بوينغ وقدرتها على تحويلها إلى أرباح.

تأخيرات إنتاج طائرات 737 ماكس تُخيّب آمال المستثمرين

قال الرئيس التنفيذي لشركة بوينغ، كيلي أورتبرغ، إن الشركة لا تتوقع زيادة الإنتاج الشهري لطائرات 737 ماكس إلى 52 طائرة حتى النصف الثاني من عام 2027، وهو وقت متأخر بشكل كبير عما توقعه المستثمرون.

لا تزال الشركة تعمل على تثبيت الإنتاج عند 47 طائرة شهريًا، حيث أن قيود تصنيع الأجنحة وتوريد هياكل الطائرات تبطئ خطط التوسع الخاصة بها.

وتتوقع شركة بوينغ أيضاً أن تفشل في تحقيق هدفها السابق المتمثل في تسليم ما يقرب من 500 طائرة من طراز 737 هذا العام.

أدى الإعلان إلى انخفاض أسعار الأسهم إلى حوالي 171 دولارًا، وهو أدنى مستوى لها منذ حوالي 18 شهرًا.

بالنسبة للمستثمرين، تمثل تأخيرات الإنتاج انتكاسة كبيرة لأن زيادة تسليم الطائرات أمر ضروري لتحسين الربحية وتوليد النقد.

سجلت الطلبات أرقاماً قياسية، لكن الربحية لا تزال بعيدة المنال.

أعلنت شركة بوينغ عن إيرادات بلغت 24.19 مليار دولار في الربع الثالث، بزيادة قدرها 4٪ عن العام السابق، في حين انخفض صافي خسائرها بشكل كبير إلى 116 مليون دولار من حوالي 5.3 مليار دولار.

ومع ذلك، فإن خسارتها المعدلة البالغة 34 سنتًا للسهم الواحد تجاوزت توقعات المحللين بخسارة قدرها 21 سنتًا.

ظل قسم الطائرات التجارية نقطة الضعف الرئيسية للشركة، حيث سجل خسارة تشغيلية قدرها 697 مليون دولار من إيرادات بلغت 10.7 مليار دولار.

استمرت تكاليف التصنيع المرتفعة وصعوبات سلسلة التوريد وانخفاض ربحية تسليم الطائرات في التأثير سلباً على هوامش الربح.

في غضون ذلك، وصل حجم الطلبات المتراكمة لشركة بوينغ إلى مستوى قياسي بلغ 745 مليار دولار، بما في ذلك أكثر من 6300 طائرة تجارية.

يُظهر تراكم الطلبات الهائل أن الطلب ليس المشكلة الرئيسية للشركة، بل يكمن التحدي في إنتاج الطائرات بكفاءة كافية لتحويل تلك الطلبات إلى إيرادات وتدفقات نقدية.

تأجيل تعافي التدفق النقدي إلى وقت أبعد في المستقبل

حققت شركة بوينغ ما يقرب من 464 مليون دولار من التدفق النقدي الحر خلال الربع، مما يمثل خطوة أخرى نحو الاستقرار المالي.

ومع ذلك، أشارت الإدارة إلى أن الوصول إلى 10 مليارات دولار من التدفق النقدي الحر السنوي سيستغرق حتى عام 2029، مما خيب آمال المستثمرين الذين كانوا يأملون في انتعاش أسرع.

كما تواجه الشركة ضغوطاً لإعادة بناء ميزانيتها العمومية بعد سنوات من اضطرابات الإنتاج ومشاكل السلامة والخسائر المالية الكبيرة.

هل تستطيع شركة بوينغ استعادة ثقة المستثمرين؟

لقد طرأت تحسينات مهمة. فقد قامت الهيئات التنظيمية الأمريكية مؤخراً بمنح شهادات اعتماد لطائرتي 737 ماكس 7 وماكس 10، في حين استفاد قطاع الدفاع في شركة بوينغ من ارتفاع الأرباح وعقود عسكرية جديدة.

ومع ذلك، تشير ردة فعل السوق يوم الثلاثاء إلى أن المستثمرين أصبحوا غير راغبين بشكل متزايد في مكافأة التقدم التشغيلي دون وجود أدلة أوضح على الربحية المستدامة.

يعتمد تعافي شركة بوينغ الآن بشكل أقل على تأمين طلبات إضافية للطائرات وأكثر على تسليم الآلاف التي باعتها بالفعل، دون المساس بالسلامة أو السماح لتكاليف الإنتاج بتقويض هوامش أرباحها.