تباطأ التضخم في الولايات المتحدة في أكتوبر، لكن الضغوط الأساسية المستمرة تُبقي رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مطروحاً.

ارتفعت أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بشكل أقل حدة في أكتوبر مقارنة بشهر سبتمبر، مما وفر بعض الراحة من الارتفاع الأخير في التضخم، على الرغم من أن ضغوط الأسعار الأساسية المستمرة عززت التوقعات بأن يستأنف الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في ديسمبر.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.4% على أساس شهري، متراجعاً عن ارتفاع شهر سبتمبر بنسبة 0.6% ولكنه تجاوز توقعات السوق البالغة 0.3%.

ارتفع التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، بنسبة 0.3%، وهو ما يتماشى مع الشهرين السابقين ويتجاوز التوقعات البالغة 0.2%.

لا يزال التضخم منتشراً على نطاق واسع

ارتفعت تكاليف السكن بنسبة 0.3% في أكتوبر، وهو ما يمثل أكثر من 30% من الزيادة الشهرية الإجمالية.

ارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 0.5%، بينما ارتفعت تكاليف الطاقة بنسبة 0.7%، وهو تباطؤ كبير مقارنة بالارتفاع الكبير الذي بلغ 5.2% في شهر سبتمبر.

ارتفعت أسعار البنزين بنسبة 1%، مقارنة بارتفاع بنسبة 9.1% في سبتمبر، بينما انخفضت أسعار السيارات المستعملة بنسبة 1.2%.

لم تكن مقارنات التضخم السنوية متاحة لأن إغلاق الحكومة حال دون جمع بيانات أسعار المستهلك في أكتوبر 2025.

يواجه الاحتياطي الفيدرالي قراراً صعباً في ديسمبر

ويترك التقرير صانعي السياسات أمام مشكلة مألوفة: التضخم الرئيسي يتباطأ، لكن نمو الأسعار الأساسي لا يزال قوياً للغاية بحيث لا يمكن تحقيق عودة مقنعة نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

قال محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر في وقت سابق من يوم الثلاثاء إنه سيدعم زيادة سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر حتى لو تحسن التضخم.

وأشار أيضاً إلى أن استمرار التضخم الأساسي قد يبرر تعديلاً أكبر بمقدار 50 نقطة أساس.

الآثار السوقية

قد تؤدي القراءات الرئيسية والأساسية الأقوى من المتوقع إلى تعزيز الطلب على الدولار الأمريكي ودفع عوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع حيث يعيد المستثمرون تقييم احتمالية المزيد من التشديد النقدي.

قد يواجه الذهب والأصول الأخرى غير المدرة للدخل ضغوطاً إضافية، في حين تظل الأسهم عرضة لارتفاع تكاليف الاقتراض.

سيعتمد قرار السياسة النقدية لشهر ديسمبر على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يعتبر اعتدال شهر أكتوبر دليلاً كافياً على التقدم أو ينظر إلى التضخم الأساسي المستمر على أنه أساس لاتخاذ إجراءات أكثر صرامة.