تراجعت الأسهم الآسيوية مع زعزعة عمليات بيع الرقائق الإلكترونية المدعومة بالذكاء الاصطناعي للأسواق

شهدت أسواق الأسهم الآسيوية عمليات بيع مكثفة يوم الثلاثاء، حيث أدت الشكوك المتزايدة المحيطة بالاستثمار في الذكاء الاصطناعي إلى عمليات بيع مكثفة في جميع أنحاء صناعة أشباه الموصلات في المنطقة.

في حوالي الساعة 7:35 صباحًا بتوقيت غرينتش، كانت كوريا الجنوبية في قلب الاضطرابات. فقد انخفض مؤشر كوسبي القياسي بنحو 10%، بعد أن تجاوزت خسائره لفترة وجيزة 11%، مما أجبر بورصة كوريا على تعليق التداول لمدة 20 دقيقة بعد أن ظل المؤشر أقل من إغلاق يوم الاثنين بأكثر من 8%.

انخفض مؤشر نيكاي 225 الياباني بأكثر من 4%، بينما خسر مؤشر تايكس التايواني ما يقرب من 5% حيث قلل المستثمرون بشكل كبير من انكشافهم على شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية وغيرها من الشركات المرتبطة بالطفرة العالمية في مجال الذكاء الاصطناعي.

كما انخفض مؤشر شنغهاي المركب الصيني، وإن كان انخفاضه أقل بكثير. وأظهر مؤشر هونغ كونغ مرونة أكبر، بينما تمكن مؤشر ASX 200 الأسترالي من تحقيق مكاسب متواضعة، مما يسلط الضوء على مدى تركز عمليات البيع الإقليمية في الأسواق التي تعتمد على التكنولوجيا.

تواجه كوريا الجنوبية هزيمة تاريخية

شهدت كوريا الجنوبية أكبر الخسائر بسبب النفوذ الكبير غير المعتاد الذي تتمتع به شركات أشباه الموصلات على سوق الأسهم فيها.

انخفضت أسهم شركتي سامسونج للإلكترونيات وإس كيه هاينكس، اللتين تمثلان معًا حصة كبيرة من مؤشر كوسبي، بنسبة 13% تقريبًا، حيث سارع المستثمرون إلى تصفية المراكز التي تراكمت خلال الارتفاع القوي في سوق أشباه الموصلات في وقت سابق من هذا العام.

أدى انخفاض الأسعار الحاد في البداية إلى تفعيل قيود "التداول الجانبي" التي علقت التداول الآلي مؤقتًا. ومع تفاقم الخسائر، تم تفعيل آلية وقف التداول على نطاق أوسع، مما أدى إلى توقف التداول في السوق بأكمله.

صُممت هذه الإجراءات للحد من عمليات البيع بدافع الذعر ومنح المستثمرين الوقت لإعادة تقييم الأوضاع. ومع ذلك، فإن الحاجة إلى تفعيلها أظهرت حجم الضغط الذي يواجه أحد أفضل الأسواق أداءً في آسيا خلال العام الماضي.

يتحول التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي إلى قلق بشأن التقييم

كان السبب المباشر هو انخفاض حاد آخر في أسهم أشباه الموصلات في وول ستريت.

انخفض سهم شركة إنفيديا بنحو 5% خلال جلسة التداول الأمريكية يوم الاثنين، في حين تكبدت شركات تصنيع الرقائق الرئيسية الأخرى خسائر فادحة. وسرعان ما امتدت عمليات البيع إلى آسيا، حيث تُدرج العديد من الشركات المرتبطة ارتباطًا وثيقًا برقائق الذاكرة ومعدات أشباه الموصلات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

يتزايد تساؤل المستثمرين عما إذا كانت المبالغ الضخمة المخصصة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي قادرة على تحقيق أرباح بالسرعة الكافية لتبرير تقييمات السوق الحالية.

وقد تفاقمت هذه المخاوف مع استمرار شركات التكنولوجيا في الإعلان عن خطط إنفاق رأسمالي ضخمة تشمل المعالجات المتقدمة ورقائق الذاكرة والبنية التحتية للكهرباء وبناء مراكز البيانات.

لا يزال الطلب على أجهزة الذكاء الاصطناعي قوياً، لكن السوق لم يعد يعتبر نمو الاستثمار وحده مبرراً كافياً لارتفاع أسعار الأسهم. فالمستثمرون يطالبون بشكل متزايد بأدلة تثبت أن هذا الإنفاق سيحقق إيرادات مستدامة وعوائد مجزية.

المنافسة الصينية تضيف طبقة أخرى من الخوف

وقد تفاقمت عمليات البيع بسبب مؤشرات على أن الصين تسرع جهودها لتطوير صناعة أشباه موصلات أكثر استقلالية.

أثارت التقارير التي تفيد بأن المصنعين الصينيين بدأوا الإنتاج المحلي لمعدات تصنيع الرقائق المتقدمة مخاوف بشأن الوضع التنافسي المستقبلي للموردين الراسخين في اليابان وكوريا الجنوبية وتايوان وأوروبا.

كان المستثمرون يستوعبون أيضاً الظهور الاستثنائي لشركة ChangXin Memory Technologies الصينية، المعروفة اختصاراً بـ CXMT، في سوق الأسهم. فقد ارتفعت أسهمها بأكثر من 400% خلال يوم الاثنين، مما يعكس حماس المستثمرين الهائل لطموحات الصين المحلية في مجال أشباه الموصلات.

أثار الصعود السريع للشركة مخاوف من أن المنتجين الصينيين قد يتحدون في نهاية المطاف هيمنة سامسونج وإس كيه هاينكس في سوق رقائق الذاكرة العالمية.

بالنسبة للمستثمرين، لا يقتصر التهديد على قدرة الصين على إنتاج المزيد من الرقائق الإلكترونية فحسب، بل إن زيادة الطاقة الإنتاجية قد تؤدي في نهاية المطاف إلى فائض في العرض، مما يضغط على الأسعار ويقلل من هوامش الربح الاستثنائية التي يتمتع بها حاليًا أكبر منتجي هذه الصناعة.

اليابان وتايوان عالقتان في انهيار سوق رقائق البطاطس

تراجع سوق الأسهم الياباني بسبب الشركات المرتبطة ارتباطاً وثيقاً بتصنيع أشباه الموصلات.

تكبدت شركة كيوكسيا، المتخصصة في إنتاج رقائق الذاكرة، خسائر فادحة، كما شهدت أسهم شركات تصنيع المعدات وشركات الاستثمار التكنولوجي انخفاضاً حاداً. ونظراً للدور المهم الذي لعبته الشركات العاملة في مجال أشباه الموصلات في الارتفاع السابق لمؤشر نيكاي، فقد شكل تراجعها ضغطاً كبيراً على المؤشر الأوسع نطاقاً.

واجهت تايوان مشكلة مماثلة. يهيمن قطاع صناعة أشباه الموصلات، بقيادة شركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات، على سوق الأسهم في الجزيرة.

حتى الانخفاضات المعتدلة نسبياً في أسهم شركة TSMC قد يكون لها تأثير كبير على مؤشر تايكس نظراً لوزن الشركة الكبير في المؤشر. ومع اشتداد عمليات بيع الرقائق الإلكترونية عالمياً، عانى سوق تايوان الأوسع نطاقاً من أحد أكبر الانخفاضات في المنطقة.

لم تنهار جميع الأسواق الآسيوية

لم تكن الجلسة انهياراً إقليمياً موحداً.

ارتفعت الأسهم الأسترالية بشكل طفيف، مستفيدةً من انخفاض اعتماد البلاد على شركات أشباه الموصلات واستمرار انخفاض أسعار النفط. ويمكن لانخفاض تكاليف الطاقة أن يدعم الشركات والمستهلكين في الدول التي تعتمد بشكل كبير على الوقود المستورد.

كما كان أداء هونغ كونغ أفضل من اليابان وكوريا الجنوبية وتايوان، في حين ظلت خسائر البر الرئيسي الصيني محدودة نسبياً.

يُظهر هذا التباين أن اضطرابات يوم الثلاثاء لم تكن مدفوعة في المقام الأول بانهيار مفاجئ في التوقعات الاقتصادية العالمية. بل كانت تمثل إعادة تقييم حادة لتجارة الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات بعد أشهر من المكاسب الاستثنائية والتقييمات المتزايدة.

هل بدأت فقاعة الذكاء الاصطناعي بالتصدع؟

لا يثبت يوم واحد من الخسائر الفادحة أن طفرة الذكاء الاصطناعي قد انتهت.

لا يزال الطلب على الرقائق المتقدمة قوياً، وتواصل شركات التكنولوجيا الكبرى توسيع شبكات مراكز البيانات الخاصة بها، ولا يزال من المتوقع أن تحقق شركات تصنيع أشباه الموصلات أرباحاً كبيرة.

لكن من الواضح أن طبيعة السوق قد تغيرت.

في بداية موجة الارتفاع، فُسِّرت إعلانات زيادة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي عمومًا على أنها دليل على زيادة الطلب المستقبلي. أما الآن، فقد بدأ المستثمرون ينظرون إلى خطط الإنفاق نفسها على أنها مخاطر مالية محتملة، لا سيما مع استمرار عدم وضوح العلاقة بين الإنفاق الرأسمالي والأرباح النهائية.

قد يكون هذا التحول في التصور بالغ الأهمية. لا تتطلب الأسواق انهيارًا فعليًا في الطلب على الذكاء الاصطناعي لإحداث تصحيح كبير، بل يكفيها أن يصبح المستثمرون أقل استعدادًا لدفع تقييمات مرتفعة للغاية مقابل النمو المستقبلي.

ما الذي يراقبه المستثمرون لاحقاً؟

سيتجه الاهتمام الآن نحو الأرباح القادمة من كبرى شركات التكنولوجيا الأمريكية وأحدث قرار للسياسة النقدية الصادر عن مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

سيتم فحص نتائج الشركات بحثًا عن أدلة تُثبت أن الذكاء الاصطناعي يُدرّ إيرادات كافية لدعم خطط الاستثمار الضخمة في هذا القطاع. وقد يؤدي ضعف التوقعات، أو تباطؤ نمو الحوسبة السحابية، أو زيادة الإنفاق الرأسمالي دون تحقيق أرباح مقابلة، إلى تفاقم عمليات البيع.

سيؤثر الاحتياطي الفيدرالي أيضاً على توجهات السوق. فأي مؤشر على إمكانية بقاء أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة، أو حتى ارتفاعها أكثر، سيزيد الضغط على أسهم شركات التكنولوجيا ذات القيمة العالية، وذلك بتقليل القيمة الحالية التي يمنحها المستثمرون للأرباح المستقبلية.

لذا، فإن انهيار يوم الثلاثاء لا يمثل مجرد جلسة تداول صعبة للأسهم الآسيوية، بل هو اختبار مبكر لمدى قدرة الارتفاع الاستثنائي الذي شهده قطاع أشباه الموصلات على الصمود في ظل مطالبة المستثمرين بالأرباح والانضباط المالي وإثبات قدرة ثورة الذكاء الاصطناعي على تحقيق عوائد تضاهي المبالغ الضخمة المستثمرة فيها.

[1]: https://www.reuters.com/world/china/global-markets-global-markets-2026-07-28/?utm_source=chatgpt.com "مخاوف الذكاء الاصطناعي تُشعل انهيارًا في قطاع التكنولوجيا وعمليات بيع واسعة النطاق في الأسواق الآسيوية"