ارتفع الين الياباني مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية خلال التداولات الآسيوية يوم الثلاثاء، وكان في طريقه لتحقيق مكاسبه الثالثة في الجلسات الأربع الماضية مقابل الدولار الأمريكي، مستفيداً من توقف الارتفاع الأخير للدولار قبل إصدار بيانات التضخم الأمريكية الرئيسية لشهر يونيو.

استمرت أسعار النفط العالمية في الارتفاع مع تصاعد حدة المناوشات العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران حول مضيق هرمز، مما أعاد إحياء المخاوف بشأن الضغوط التضخمية المتزايدة على البنوك المركزية وعزز التوقعات بأن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة أو أنه قد يكون من الضروري اتخاذ إجراءات نقدية أكثر صرامة على المدى القريب.

السعر

• انخفض الدولار الأمريكي بنحو 0.15% مقابل الين إلى 162.22 ين، بعد أن افتتح عند 162.43 ين ووصل إلى أعلى مستوى له خلال اليوم عند 162.47 ين.

• أنهى الين تداولات يوم الاثنين منخفضاً بنسبة 0.5% مقابل الدولار، مسجلاً أول خسارة يومية له في الجلسات الثلاث السابقة، حيث أدت التوترات المتجددة المحيطة بمضيق هرمز إلى زيادة الطلب على العملة الأمريكية.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 0.1% يوم الثلاثاء، متراجعاً عن أعلى مستوى له في أسبوعين عند 101.33 حيث أوقف الدولار الأمريكي تقدمه مقابل سلة من العملات العالمية.

بالإضافة إلى جني الأرباح، امتنع المستثمرون عن بناء مراكز جديدة طويلة الأجل بالدولار قبل صدور بيانات التضخم الأمريكية لشهر يونيو، والتي من المتوقع أن تقدم توجيهات حاسمة بشأن ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام.

قال محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر يوم الاثنين إن البنك المركزي الأمريكي قد يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة "على المدى القريب" إذا أظهرت البيانات القادمة أن التضخم لا يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

أسعار النفط العالمية

ارتفعت أسعار النفط بأكثر من 2% يوم الثلاثاء، لتواصل مكاسبها للجلسة الثانية على التوالي وتصل إلى أعلى مستوى لها في شهر، في ظل استمرار الضربات العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران حول مضيق هرمز.

أدى الارتفاع المستمر في أسعار النفط إلى تجدد المخاوف من تسارع التضخم، مما يزيد من احتمالية قيام البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة في المستقبل القريب، وهو ما يمثل تحولاً حاداً عن توقعات ما قبل الحرب بخفض أسعار الفائدة أو توقف مطول في تشديد السياسة النقدية.

آخر التطورات في الصراع الإيراني

• نفذت القوات الأمريكية حملة قصف مكثفة استمرت خمس ساعات استهدفت مواقع عسكرية تابعة للحرس الثوري في عدة مدن إيرانية.

• اقترح الرئيس دونالد ترامب فرض تعريفة جمركية بنسبة 20٪ على البضائع التي تمر عبر مضيق هرمز وأعاد فرض الحصار البحري على إيران.

• أعلنت القيادة المركزية الأمريكية رسمياً أنها ستستأنف فرض الحصار البحري على السفن المتجهة من وإلى الموانئ الإيرانية بدءاً من الساعة 4:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الثلاثاء.

• أعلن الحرس الثوري الإيراني عن هجمات صاروخية وطائرات مسيرة إضافية على قواعد أمريكية في عدة دول خليجية، كما استهدف ناقلات النفط التي تحاول عبور مضيق هرمز.

أسعار الفائدة اليابانية

• في ظل ارتفاع أسعار النفط العالمية، زادت الأسواق من احتمالية رفع بنك اليابان لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى ما يزيد عن 30%.

• ارتفعت احتمالية زيادة سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في اجتماع بنك اليابان في أكتوبر إلى أكثر من 85%.

• ينتظر المستثمرون الآن بيانات يابانية إضافية حول التضخم والتوظيف ونمو الأجور لإعادة تقييم توقعات سياسة بنك اليابان.

ارتفعت أسعار النفط بأكثر من 9% يوم الاثنين بعد أن أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إعادة فرض الحصار البحري على إيران، مع تصاعد المواجهة العسكرية بين واشنطن وطهران بشأن السيطرة على مضيق هرمز، مما أثار مخاوف جديدة بشأن إمدادات الطاقة العالمية.

ارتفع سعر خام برنت القياسي العالمي بنسبة 9.6% ليستقر عند 83.30 دولارًا للبرميل، بينما ارتفع سعر خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بنسبة 9.4% ليغلق عند 78.14 دولارًا للبرميل.

قال ترامب في منشور على منصته على وسائل التواصل الاجتماعي إن الولايات المتحدة "تعيد فرض الحصار الإيراني"، مضيفاً أن هذا الإجراء "يستهدف السفن الإيرانية فقط ومن يتعاملون معها تجارياً، بينما ستواصل جميع الدول الأخرى التمتع بحرية المرور عبر مضيق هرمز".

وقال أيضاً إن الولايات المتحدة ستضمن الملاحة الآمنة عبر المضيق، لكنها ستفرض رسوماً تعادل 20% من قيمة جميع الشحنات التي تمر عبر الممر المائي مقابل توفير الأمن.

تصاعدت حدة التصعيد العسكري

وجاء هذا الإعلان عقب تبادل جديد للضربات العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران خلال عطلة نهاية الأسبوع.

أعلنت القيادة المركزية الأمريكية (CENTCOM) أنها شنت موجة جديدة من الغارات الجوية على أهداف داخل إيران يوم الأحد بعد أن ضربت 140 هدفاً يوم السبت رداً على هجوم شنه الحرس الثوري الإيراني على سفينة حاويات تعبر مضيق هرمز.

ورداً على ذلك، أفادت وكالة أنباء تسنيم الإيرانية بأن طهران استهدفت منشآت عسكرية أمريكية في الأردن والكويت والبحرين وعُمان.

كما أعلنت وسائل الإعلام الإيرانية الرسمية إغلاق مضيق هرمز "حتى إشعار آخر"، على الرغم من أن الجيش الأمريكي نفى هذا الادعاء، وأصر على أن الممر المائي لا يزال مفتوحًا أمام جميع السفن التي تعمل بشكل قانوني.

وقالت القيادة المركزية الأمريكية إن قواتها "لا تزال مستعدة لضمان حرية الملاحة على الرغم من التهديدات الإيرانية"، مضيفة أن "إيران لا تسيطر على المضيق، وأن حركة الملاحة البحرية مستمرة".

لا تزال المخاطر الأمنية مرتفعة

كما أكد ترامب مجدداً في مقابلة مع برنامج "ميت ذا برس" على قناة إن بي سي أن مضيق هرمز لا يزال مفتوحاً.

أظهرت بيانات من شركة الاستخبارات البحرية "ويندوارد" أن تسع سفن عبرت المضيق يوم السبت.

وفي الوقت نفسه، أكد مركز المعلومات البحرية المشترك (JMIC)، وهو تحالف بحري بقيادة الولايات المتحدة ومقره البحرين، أن الممر الملاحي الجنوبي عبر المياه العمانية لا يزال مفتوحاً أمام حركة المرور القادمة والمغادرة.

ومع ذلك، حذر المركز من أن الوضع الأمني في المضيق لا يزال شديد الخطورة وحث السفن على ممارسة "أعلى مستوى من الحذر".

خلفية الأزمة

وشكّلت الضربات الأخيرة الموجة الرابعة من الهجمات الأمريكية على إيران في غضون أسبوع رداً على الهجمات المتكررة على السفن التجارية في مضيق هرمز.

طالبت إيران السفن باستخدام الممر الملاحي الشمالي داخل مياهها الإقليمية، بحجة أن لها الحق في تنظيم حركة المرور عبر المضيق، بينما تؤكد الولايات المتحدة على ضرورة استمرار الشحن الدولي دون قيود.

ينبع التصعيد الحالي من الخلافات بين واشنطن وطهران حول آلية إعادة فتح مضيق هرمز بموجب اتفاق وقف إطلاق النار المؤقت الموقع في 17 يونيو.

قبل اندلاع النزاع، كان مضيق هرمز ينقل نحو 20% من إمدادات النفط العالمية. وانخفضت حركة الشحن بشكل حاد بعد بدء الهجمات على السفن التجارية في أوائل مارس، قبل أن تتعافى جزئياً عقب الاتفاق المؤقت بين الجانبين.

انخفضت أسعار الذهب بنحو 3% يوم الاثنين بعد أن أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إعادة فرض الحصار البحري على إيران، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط، وإحياء المخاوف من التضخم، وتعزيز التوقعات بأن أسعار الفائدة الأمريكية ستظل مرتفعة لفترة أطول.

انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 3.1% إلى 3991.56 دولارًا للأونصة، مما زاد من خسائره للجلسة الثانية على التوالي.

كما انخفضت العقود الآجلة للذهب الأمريكي بنسبة 2.6% لتستقر عند 4005.70 دولارًا للأونصة.

قال فؤاد رزاق زاده، محلل الأسواق في موقع Forex.com، إن ارتفاع أسعار النفط مدفوعاً بالتوترات في الشرق الأوسط يزيد من احتمالية قيام الاحتياطي الفيدرالي بتشديد السياسة النقدية، مما يخلق خلفية سلبية للأصول غير المدرة للدخل مثل الذهب.

وأضاف أنه إذا استمرت أسعار النفط في الارتفاع، فقد ينخفض سعر الذهب إلى ما دون مستويات الدعم الرئيسية، مستهدفاً في البداية 3800 دولار للأونصة، وربما ينخفض إلى حوالي 3500 دولار إذا تسارع ضغط البيع.

ارتفاع أسعار النفط وتوقعات بزيادة أسعار الوقود

في وقت سابق من يوم الاثنين، أعلن الرئيس دونالد ترامب أن الولايات المتحدة ستعيد فرض حصار بحري على إيران وستحصل على 20% من قيمة جميع الشحنات التي تمر عبر مضيق هرمز بعد أن أعلنت طهران إغلاق الممر المائي الاستراتيجي، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط بنحو 5%.

ارتفاع أسعار النفط يزيد من الضغوط التضخمية من خلال رفع تكاليف الطاقة والنقل، مما قد يجبر البنوك المركزية على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول أو حتى رفعها مرة أخرى لاحتواء ضغوط الأسعار.

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، فإن الأسواق تُسعّر الآن احتمالًا بنسبة 71% أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في اجتماعه في سبتمبر.

كما ينتظر المستثمرون شهادة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش الأولى أمام الكونجرس هذا الأسبوع بشأن السياسة النقدية للحصول على إشارات جديدة حول المسار المستقبلي لأسعار الفائدة.

ستراقب الأسواق عن كثب سلسلة من البيانات الاقتصادية الأمريكية الرئيسية، بما في ذلك مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، ومؤشر أسعار المنتجين (PPI)، ومبيعات التجزئة لشهر يونيو، وطلبات إعانة البطالة الأسبوعية، وكلها قد تؤثر على توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة.

لقد عانت شركات صناعة السيارات الألمانية الرائدة من عام 2025 الصعب، والذي كان من أصعب الأعوام في تاريخها الحديث، حيث تزامنت التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مع التكاليف الباهظة لإصلاح الاستراتيجيات طويلة الأجل، مما أدى إلى انخفاض حاد في الربحية.

بورش تتلقى الضربة الأكبر

كانت بورشه من بين أكثر الشركات المصنعة تضرراً بعد تخليها عن خطتها للتحول الكامل إلى السيارات الكهربائية بسبب ضعف الطلب عن المتوقع. ومنذ ذلك الحين، عادت الشركة إلى تطوير نماذج جديدة لمحركات الاحتراق الداخلي.

كلّف هذا التحول الاستراتيجي شركة بورش حوالي 3.9 مليار يورو (4.5 مليار دولار)، وعندما اقترن بتأثير التعريفات الأمريكية، فقد محا معظم أرباح الشركة في العام الماضي.

في غضون ذلك، سجلت فولكس فاجن ومرسيدس بنز نموًا ثابتًا في الإيرادات إلى جانب انخفاض حاد في الأرباح. وبرزت بي إم دبليو كأفضل الشركات أداءً، حيث انخفض هامش صافي أرباحها بنحو 3% فقط، مقارنةً بانخفاضات تقارب 50% لدى منافسيها الألمانيين.

تراجع الأرباح على مستوى القطاع

حققت شركات بي إم دبليو ومرسيدس بنز ومجموعة فولكس فاجن مجتمعة أرباحًا تشغيلية قبل الفوائد والضرائب بلغت 24.9 مليار يورو خلال عام 2025، وهو أدنى مستوى منذ عام 2020، وفقًا لصحيفة هاندلسبلات الألمانية.

بشكل عام، انخفضت الأرباح في جميع أنحاء صناعة السيارات الألمانية بنحو 44٪ مقارنة بعام 2024، مما أثر سلباً على معنويات القطاع.

على الرغم من هذا التراجع، يعتقد فرانك شفوب، مستشار السيارات والمحاضر في جامعة كولونيا للعلوم التطبيقية، أن الحديث عن انهيار صناعة السيارات الألمانية مبالغ فيه.

وأشار إلى أن الشركات لا تزال تحقق أرباحاً وتواصل دفع الأرباح للمساهمين، مضيفاً أن الفترة بين عامي 2021 و2023 كانت استثنائية لأن شركات صناعة السيارات حققت أرباحاً قياسية خلال جائحة كوفيد-19.

أعادت سنوات الجائحة تشكيل الصناعة

حققت شركات فولكس فاجن وبي إم دبليو ودايملر - التي أصبحت الآن مجموعة مرسيدس بنز - حوالي 30 مليار يورو من صافي الربح المجمع في عام 2018 قبل أن تنخفض الأرباح إلى 16.6 مليار يورو في عام 2020 حيث أجبر الوباء على إغلاق المصانع.

تغير الوضع بشكل جذري في عام 2021، عندما تجاوزت الأرباح المجمعة 40 مليار يورو. استفادت شركات صناعة السيارات من اضطرابات سلسلة التوريد، ونقص أشباه الموصلات، وارتفاع أسعار السيارات، مع إعطاء الأولوية لإنتاج الطرازات الفاخرة ذات الهوامش الربحية الأعلى.

التحديات الهيكلية والمنافسة الصينية

بحسب محلل السيارات يورغن بايبر، تواجه الصناعة الألمانية ثلاثة تحديات رئيسية طويلة الأجل:

• التحول التكنولوجي المكلف نحو المركبات الكهربائية والمركبات التي تعتمد على البرمجيات.

• المشكلات الهيكلية، بما في ذلك بطء عملية صنع القرار في الشركات.

• تراجع الأداء في الصين بسبب تزايد المنافسة بين المصنعين المحليين.

كانت فولكس فاجن من بين الشركات الأكثر تضرراً من اشتداد المنافسة في الصين، أكبر سوق للسيارات في العالم.

إلا أن بداية عام 2026 حملت بوادر مشجعة. فخلال أول شهرين من العام، استعادت فولكس فاجن صدارة السوق الصينية بحصة سوقية بلغت 13.9% من خلال مشاريعها المشتركة مع سايك موتور ومجموعة فاو، متقدمة بفارق ضئيل على جيلي التي بلغت حصتها 13.8%، بينما احتلت تويوتا المركز الثالث بحصة سوقية بلغت 7.8%.

ويعزى هذا التحسن جزئياً إلى انخفاض الدعم الحكومي الصيني للسيارات الكهربائية، مما ضغط على الشركات المصنعة التي تركز حصرياً على السيارات الكهربائية مثل BYD، في حين ظل الطلب على طرازات محركات الاحتراق الداخلي من فولكس فاجن وتويوتا قوياً.

لا تزال إعادة الهيكلة ضرورية

يعتقد شفوب أن شركات صناعة السيارات الألمانية ستحتاج إلى مواصلة إعادة هيكلة أعمالها استجابة للتوترات الجيوسياسية والتعريفات الجمركية والمنافسة الصينية المتزايدة والاقتراب السريع لعصر القيادة الذاتية، والذي من المتوقع أن ينتشر على نطاق واسع بحلول عام 2030 تقريبًا.

يُنظر إلى شركة بي إم دبليو على أنها الأفضل وضعاً

يجادل بايبر بأن شركة بي إم دبليو هي حاليًا الأفضل وضعًا بين شركات صناعة السيارات الألمانية الفاخرة.

على عكس بعض المنافسين، لم تلتزم شركة بي إم دبليو بشكل كامل باستراتيجية السيارات الكهربائية بالكامل، وقد أكملت بالفعل جزءًا كبيرًا من دورة استثماراتها في طرازات الجيل التالي، وقامت بتوسيع الإنتاج في مصنعها في سبارتانبرغ بالولايات المتحدة، مما ساعد على تقليل تعرضها للتعريفات الجمركية الأمريكية.

كما أن شفوب متفائل بشأن بورش، بحجة أن العلامات التجارية الفاخرة عادة ما تتعافى من فترات الركود بشكل أسرع من مصنعي المنتجات ذات الإنتاج الضخم لأن العملاء المميزين يميلون إلى البقاء مخلصين للغاية لعلاماتهم التجارية المفضلة.

هل انتهى عصر السيارات الألمانية؟

على الرغم من التوقعات المتشائمة المتزايدة بشأن صناعة السيارات الألمانية، يعتقد المحللون أنه من السابق لأوانه إعلان تراجعها.

وأشار شفوب إلى أن شركة تسلا كانت تعتبر في السابق لا يمكن المساس بها تقريبًا قبل أن يلحق بها المصنعون الصينيون، مضيفًا أن بطاريات الحالة الصلبة يمكن أن تصبح نقطة التحول الرئيسية التالية لصناعة السيارات الكهربائية.

تستثمر شركات صناعة السيارات الألمانية بكثافة في هذه التقنية. وتخطط فولكس فاجن لبدء الإنتاج التجاري لسيارات تعمل ببطاريات الحالة الصلبة بحلول عام 2028، بينما تستهدف بي إم دبليو ومرسيدس بنز إطلاقها بحلول عام 2030.

وخلص بايبر إلى أن انتعاش الصناعة من غير المرجح أن يأتي من خلال اختراق دراماتيكي، بل من خلال التقدم التدريجي والثابت الذي لطالما ميز الهندسة الألمانية، مضيفًا أن هناك بالفعل علامات واضحة على انتعاش بطيء ولكنه مستدام.