انخفض الين الياباني في التداولات الآسيوية يوم الثلاثاء مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، مستأنفاً خسائره التي توقفت مؤقتاً أمس مقابل الدولار الأمريكي، ومقترباً من أدنى مستوى له منذ ما يقرب من أسبوعين، وذلك بعد أن ذكرت صحيفة نيكاي أن السلطات النقدية الأمريكية أجرت مراجعات لسعر صرف الدولار/الين دون طلب من السلطات النقدية اليابانية.

مع انحسار الضغوط التضخمية على صانعي السياسات في بنك اليابان، تراجعت التوقعات برفع سعر الفائدة الياباني في مارس. وينتظر المستثمرون الآن المزيد من البيانات الاقتصادية الرئيسية من اليابان لإعادة تقييم تلك التوقعات.

نظرة عامة على الأسعار

سعر صرف الين الياباني اليوم: ارتفع الدولار مقابل الين بنسبة 0.45% ليصل إلى 155.31 ين، مرتفعاً من مستوى الافتتاح البالغ 154.64 ين، بينما سجل أدنى مستوى له خلال الجلسة عند 154.52 ين.

أنهى الين تداولات يوم الاثنين مرتفعاً بنسبة 0.25% مقابل الدولار، مسجلاً أول مكسب له في أربع جلسات، كجزء من تعافيه من أدنى مستوى له منذ أسبوعين تقريباً عند 155.64 ين.

إلى جانب عمليات الشراء عند مستويات منخفضة، انتعش الين الياباني بسبب المخاوف المرتبطة بتحركات ترامب المتعلقة بالتعريفات الجمركية في أعقاب الحكم التاريخي للمحكمة العليا الأمريكية.

السلطات النقدية

ذكرت صحيفة نيكاي اليابانية، نقلاً عن مصادر حكومية أمريكية لم تسمها، أن السلطات النقدية الأمريكية بدأت "مراجعات سعر الصرف" في يناير الماضي لدعم الين.

وذكرت الصحيفة أن مراجعات أسعار الصرف التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، نيابة عن وزارة الخزانة الأمريكية، تم إجراؤها دون طلب من وزارة المالية اليابانية.

وأضاف التقرير أن وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت قاد عملية مراجعة سعر الصرف وسط مخاوف من أن عدم الاستقرار السياسي قبل الانتخابات العامة في اليابان قد يزعزع استقرار الأسواق اليابانية ويمتد إلى الأسواق المالية العالمية.

ووفقاً للصحيفة، نقلاً عن مسؤولين كبار مقربين من بيسنت، فإن السلطات الأمريكية اعتبرت مراجعة سعر الصرف خطوة تمهيدية نحو تدخل محتمل من خلال شراء الين، ونظرت في التدخل في سوق العملات لدعم الين إذا طلبت طوكيو ذلك.

قال العديد من كبار المسؤولين الأمريكيين إن مراجعة سعر الصرف التي قادها بيسنت استندت إلى مبدأ أن الولايات المتحدة مستعدة لاستخدام قوتها الاقتصادية لتعزيز الاستقرار لحلفائها.

أسعار الفائدة اليابانية

أظهرت البيانات التي صدرت في نهاية الأسبوع الماضي في طوكيو أن معدل التضخم الأساسي في اليابان انخفض في يناير إلى أدنى مستوى له في عامين، مما خفف الضغط التضخمي على بنك اليابان.

بعد تلك البيانات، انخفضت أسعار الفائدة المتوقعة لرفع بنك اليابان لسعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في اجتماعه في مارس من 10% إلى 3%.

كما انخفضت نسبة الزيادة في سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في اجتماع أبريل من 50% إلى 30%.

بحسب أحدث استطلاع أجرته رويترز، قد يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى 1% بحلول شهر سبتمبر.

ينتظر المستثمرون الآن بيانات إضافية حول التضخم والبطالة ونمو الأجور في اليابان لإعادة تقييم هذه التوقعات.

ارتفع سعر سهم شركة ريبل لابز (XRP) فوق مستوى 1.40 دولار وقت كتابة هذا التقرير يوم الاثنين، على الرغم من الضغوط المتجددة الناجمة عن التوترات المتعلقة بالتعريفات الجمركية في سوق العملات الرقمية بشكل عام. ويُعزى الانخفاض إلى 1.33 دولار - وهو أدنى مستوى خلال الجلسة - إلى حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي، والتوترات الجيوسياسية، وتوجه المستثمرين نحو الأصول الأقل مخاطرة.

تباطؤ تدفقات الاستثمار إلى عملة XRP مع خروج رؤوس الأموال من عملتي بيتكوين وإيثيريوم

انخفضت تدفقات الاستثمار إلى المنتجات المرتبطة بعملة XRP إلى 3.5 مليون دولار أمريكي الأسبوع الماضي، وفقًا لتقرير صادر عن شركة CoinShares International Limited. ويمثل هذا انخفاضًا بنسبة 90% مقارنةً بتدفقات الأسبوع السابق التي بلغت 33 مليون دولار أمريكي. ويبلغ متوسط الأصول المُدارة حوالي 2.6 مليار دولار أمريكي، بينما وصلت التدفقات منذ بداية العام إلى 151 مليون دولار أمريكي.

في المقابل، ظلت منتجات الاستثمار في البيتكوين تحت ضغط البيع، مسجلةً تدفقات خارجة بقيمة 215 مليون دولار الأسبوع الماضي. ورغم عمليات البيع التي دفعت العملة المشفرة إلى ما دون 65 ألف دولار، بلغ إجمالي الأصول المُدارة 104 مليارات دولار، بينما وصلت التدفقات الخارجة منذ بداية العام إلى حوالي 1.3 مليار دولار.

ذكر تقرير CoinShares أن البيتكوين كان المحرك الرئيسي للمشاعر السلبية في السوق، حيث سجلت منتجات الاستثمار العكسي في البيتكوين تدفقات بقيمة 5.5 مليون دولار - وهي الأكبر بين فئات الأصول.

كما سجلت عملة إيثيريوم تدفقات خارجة بقيمة 36.5 مليون دولار الأسبوع الماضي، ليصل إجمالي التدفقات الخارجة منذ بداية العام إلى 494 مليون دولار.

لا تزال اهتمامات مستثمري التجزئة مستقرة

تشير بيانات المشتقات إلى استقرار اهتمام المستثمرين الأفراد بـ XRP، حيث ارتفع حجم التداول المفتوح في عقود XRP الآجلة إلى 2.4 مليار دولار يوم الاثنين، مقارنة بـ 2.33 مليار دولار في اليوم السابق، وفقًا لبيانات CoinGlass.

يشير ارتفاع حجم التداول المفتوح إلى زيادة شهية المستثمرين للمخاطرة، مما قد يحسن فرص انتعاش الأسعار في الجلسات القادمة.

التحليل الفني: لا تزال احتمالات التعافي محدودة

يتداول XRP حاليًا عند حوالي 1.40 دولار أمريكي، مدعومًا بمؤشر MACD الذي لا يزال فوق خط الإشارة على الرسم البياني اليومي. مع ذلك، تشير تناقص أشرطة الرسم البياني الأخضر إلى أن زخم الصعود قد يكون محدودًا.

في الوقت نفسه، يبلغ مؤشر القوة النسبية (RSI) 39، وهو أقل بكثير من المنطقة المحايدة، مما يعكس استمرار الضعف في الهيكل الفني الأوسع للعملة.

في سبتمبر الماضي، أعددت عرضًا موجزًا يحدد الصراعات الرئيسية في العالم وكتبت ما يلي عن المواجهة بين إسرائيل وإيران - والتي يشار إليها الآن باسم "حرب الأيام الاثني عشر": "هناك كل الأسباب للاعتقاد بأن الصراع بين إسرائيل وإيران لم ينته بعد، وأن الولايات المتحدة قد تُجر مرة أخرى إليه".

يبدو أن المرحلة التالية من تلك الحرب تقترب الآن. في الواقع، ربما تكون الهجمات قد بدأت بالفعل بحلول الوقت الذي تقرأ فيه هذه السطور.

ما يثير استغرابي هو تعامل بقية العالم مع الاستعدادات لهذه المرحلة الثانية وكأنها أمرٌ غير ذي أهمية. فرغم التغطية الإعلامية الواسعة للانتشار العسكري الأمريكي الكبير، حظيت أحداث أخرى - مثل إلغاء المحكمة العليا الأمريكية للتعريفات الجمركية التي فرضتها إدارة الرئيس دونالد ترامب، والتداعيات المستمرة لملفات إبستين - باهتمام مماثل أو حتى أكبر. في غضون ذلك، لم تشهد الأسواق المالية سوى اضطراب محدود، اقتصر أساسًا على ارتفاع طفيف نسبيًا في أسعار النفط.

يبدو أن هذا الهدوء الظاهر يستند إلى افتراضين رئيسيين:

أولًا، يعتقد كثيرون أن الرئيس ترامب سيلجأ إلى ما يُعرف بـ"تاكو"، وهو مصطلح يُشير إلى أن "ترامب دائمًا ما يتراجع في اللحظة الأخيرة". يستند هذا الافتراض إلى فكرة أنه، كما في العديد من الحالات السابقة، لن يُنفذ الرئيس تهديداته الأولية. ويستند هذا الرأي إلى حالات متكررة تم فيها الإعلان عن مستويات تعريفات جمركية ثم تخفيضها أو تخفيفها بمجرد أن بدأت الأسواق العالمية في الانخفاض الحاد. ووفقًا لهذا المنطق، يُفترض أنه سيتوقف قبل شن هجوم على إيران، وسيعلن عن اتفاق يُقدم أقل مما طُلب في البداية، ثم يُعلن النصر.

ثانيًا، يتمثل الركن الآخر الذي يدعم هذا الهدوء في الاعتقاد بأن إيران لن تنفذ تهديداتها في حال اندلاع صراع جديد، أو على الأقل لن يكون تنفيذها فعالًا. تشمل هذه التهديدات مهاجمة القواعد الأمريكية في المنطقة، واستهداف أي دولة تدعم المجهود الحربي الأمريكي والإسرائيلي، وضرب السفن الحربية الأمريكية، والأهم من ذلك إغلاق مضيق هرمز، الذي يمر عبره ما يقارب 20% من صادرات النفط والغاز الطبيعي المسال العالمية. لن يؤثر هذا الإغلاق على إيران فحسب، بل سيؤثر أيضًا على كبار مصدري النفط والغاز، بما في ذلك العراق والكويت والسعودية وقطر والإمارات العربية المتحدة.

استناداً إلى المقولة القديمة القائلة بأن "لا خطة تصمد أمام أول مواجهة مع العدو"، إليكم سبب كون هذه التوقعات متفائلة للغاية:

أولًا، تشير جميع تصريحات الحكومة الإسرائيلية إلى أن أي شيء أقل من هجوم شامل على إيران غير مقبول، نظرًا لأن الحكومة الإيرانية من غير المرجح أن توافق على المطالب الإسرائيلية، والتي تشمل فرض قيود على برنامج الصواريخ الباليستية الإيراني وإنهاء الدعم لجماعات مثل حماس وحزب الله. وقد أصر المسؤولون الإيرانيون حتى الآن على أن تركز المفاوضات حصريًا على البرنامج النووي للبلاد. كما أشارت الولايات المتحدة إلى أن فرض قيود على الصواريخ وإنهاء الدعم للميليشيات المتحالفة معها يجب أن يكون جزءًا من أي مفاوضات.

بدأ الصراع السابق، المعروف بـ"حرب الأيام الاثني عشر"، بضربة إسرائيلية. أعتقد أنه إذا لم تشن الولايات المتحدة هجومًا أولًا أو بالتنسيق مع القوات الإسرائيلية، فقد تبدأ إسرائيل الصراع ثم تطلب الدعم الأمريكي. ومن المرجح جدًا أن يقدم ترامب هذا الدعم.

ثانيًا، أوضحت كل من الحكومتين الإسرائيلية والأمريكية أن النتيجة المفضلة لديهما هي تغيير النظام في إيران. لا أعلم إن كانت الحكومة الإيرانية تؤمن بذلك، ولكن إن كانت كذلك، فإن المرحلة التالية من الصراع ستُعتبر تهديدًا وجوديًا. في هذه الحالة، لن يكون لدى إيران سبب يُذكر لكبح جماح ردها، لاعتقادها أنها لن تخسر الكثير في خوض مواجهة شاملة. ليس من المستغرب إذن أن المرشد الأعلى والدائرة الحاكمة لا يرغبون في دخول سجن أمريكي.

إذا صحّ هذان الافتراضان، فإن الهدوء السائد حاليًا في الأسواق المالية وعواصم العالم قد يتحوّل سريعًا إلى ذعر. من غير المرجّح أن تضاهي إيران القوة العسكرية للولايات المتحدة وإسرائيل، لكنها لا تزال قادرة على إلحاق أضرار جسيمة من خلال ترسانتها الصاروخية والطائرات المسيّرة. مع ذلك، فإن سلاحها الأقوى هو إغلاق مضيق هرمز. سترتفع أسعار النفط ارتفاعًا حادًا، وكلما طال أمد إغلاق المضيق، ازداد خطر الشلل الاقتصادي العالمي نتيجة نقص الوقود وارتفاع الأسعار.

لن تحتاج إيران إلى السيطرة الكاملة على المضيق لوقف شحنات النفط؛ يكفيها فقط جعل المرور غير آمن. فهي تمتلك الطائرات المسيّرة والصواريخ وسفن الدوريات اللازمة لذلك. ومن المرجح أن يدفع هذا شركات التأمين إلى سحب تغطيتها، ما سيؤدي فعلياً إلى توقف حركة ناقلات النفط. ولن تُخاطر أي شركة شحن بنقل مليوني برميل من النفط - وهي سعة ناقلة نفط خام كبيرة قياسية - بقيمة تزيد عن 132 مليون دولار بالأسعار الحالية دون تأمين.

بالطبع، بإمكان البحرية الأمريكية مرافقة ناقلات النفط عبر المضيق، لكن هذه السفن والناقلات ستصبح حينها أهدافاً لهجمات إيرانية واسعة النطاق باستخدام الصواريخ والطائرات المسيّرة. يجب على الأنظمة الدفاعية اعتراض كل تهديد قادم لتجنب الضرر، بينما يحتاج المهاجمون إلى صاروخ واحد أو طائرة مسيّرة واحدة فقط لاختراق الدفاعات وإلحاق ضرر جسيم.

قد تتمكن الولايات المتحدة من تحييد هذه التهديدات، لكن من الصعب تصور أن يختبر قادة ناقلات النفط وطواقمهم هذه الحماية طواعيةً في كل رحلة. كما أنه من غير المرجح أن توافق شركات التأمين على تغطية ناقلات النفط التي تعبر مضيق هرمز في ظل هذه الظروف.

آمل أن يُتجنب هذا الصراع وأن يتم التوصل إلى تسوية تسمح لجميع الأطراف بالانسحاب نهائيًا. لكن الأمل وحده لا يكفي. بالنظر إلى خلفية دونالد ترامب في مجال الترفيه وميله إلى النهايات الدرامية، فلا ينبغي أن نتفاجأ إذا سارت الأحداث كما في أفلام هوليوود، حيث ينص عرفٌ غير مكتوب على أنه إذا ظهر سلاح على الشاشة، فلا بد من إطلاقه قبل نهاية القصة. لهذا السبب، أعتقد أن على العالم أن يستعد لنتيجة أقل تفاؤلًا.

ارتفعت أسعار النيكل خلال تداولات يوم الاثنين مع انخفاض قيمة الدولار الأمريكي مقابل معظم العملات الرئيسية، في حين قيّمت الأسواق التطورات المتعلقة بسياسة التعريفات الجمركية الأمريكية إلى جانب توقعات انتعاش الطلب.

تخطط إندونيسيا لإصدار حصص إنتاج تتراوح بين 260 و270 مليون طن من خام النيكل هذا العام، وفقًا لبلومبيرغ. ويتجاوز هذا المستوى التقديرات السابقة التي تراوحت بين 250 و260 مليون طن بقليل، ولكنه أقل بكثير من الهدف المحدد لعام 2025 والبالغ 379 مليون طن. وتدير السلطات مستويات الإنتاج من خلال تراخيص التعدين السنوية المعروفة باسم RKABs، وتخضع الحصص لمراجعة منتصف العام.

من المقرر أن تحصل شركة PT Weda Bay Nickel على حصة قدرها 12 مليون طن من الخام هذا العام، بانخفاض عن 42 مليون طن في عام 2025. يقع المنجم في جزيرة هالماهيرا بمقاطعة شمال مالوكو، وهو مملوك بشكل مشترك لشركة Tsingshan Holding Group Co وشركة Eramet SA وشركة PT Aneka Tambang. أكدت شركة Eramet انخفاض الحصة المخصصة وأعلنت أنها تعتزم طلب مراجعة لها، بينما صرحت وزارة الطاقة والموارد المعدنية الإندونيسية بأن الحصص لا تزال قيد التقييم.

استقرار الأسعار

تسعى إندونيسيا إلى كبح الفائض العالمي المستمر بعد أن ارتفع إنتاجها إلى حوالي 65٪ من الإمدادات العالمية، وهو تطور أدى إلى انخفاض الأسعار على مدى العامين الماضيين وأجبر المنتجين ذوي التكلفة الأعلى في أستراليا وكاليدونيا الجديدة على الإغلاق.

سيؤثر خفض الحصص بشكل كبير على منجم ويدا باي، الذي كان يخطط لرفع إنتاجه إلى أكثر من 60 مليون طن من الخام لدعم مجمع صناعي مجاور. وبدلاً من ذلك، استورد المنجم كميات كبيرة من الخام من الفلبين لتعويض النقص في الإمدادات المحلية.

يستخدم النيكل في إنتاج الفولاذ المقاوم للصدأ وبطاريات السيارات الكهربائية، على الرغم من أن الطلب من قطاع البطاريات كان أضعف من المتوقع حيث تحول بعض المصنعين نحو تركيبات كيميائية لا تعتمد على النيكل.

في يناير، رفعت مجموعة ماكواري توقعاتها لسعر النيكل لعام 2026 بنسبة 18٪ إلى 17750 دولارًا للطن في بورصة لندن للمعادن، مشيرة إلى انخفاض حاد في الفائض المتوقع بسبب تشديد الحصص الإندونيسية.

تخفيضات إنتاج الفحم

تعمل إندونيسيا أيضاً على خفض إنتاج الفحم الحراري، حيث من المتوقع أن تنخفض حصص التعدين في أكبر مُصدِّر للفحم في العالم بنحو 25% مقارنةً بالعام الماضي. وقد صرّحت جمعية تعدين الفحم الإندونيسية بأن هذه التخفيضات قد تُجبر بعض عمليات التعدين على الإغلاق، ما يدفع المشترين الأجانب للبحث عن مصادر بديلة.

في غضون ذلك، انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.2% إلى 97.6 نقطة بحلول الساعة 15:57 بتوقيت غرينتش، مسجلاً أعلى مستوى له خلال الجلسة عند 97.8 وأدنى مستوى عند 97.3.

وفي التداولات، ارتفعت عقود النيكل الفورية بنسبة 1٪ لتصل إلى 17300 دولار للطن في الساعة 16:13 بتوقيت غرينتش.