ارتفع الين الياباني في السوق الآسيوية اليوم الاثنين في بداية تعاملات الأسبوع مقابل سلة من العملات العالمية، ليقترب مجددا من أعلى مستوياته في أسبوعين مقابل الدولار الأميركي، مع ترقب الأسواق صدور المزيد من البيانات والتعليقات الاقتصادية التي قد تقدم أدلة قوية على مسار أسعار الفائدة اليابانية هذا العام.

تراجعت العملة الأميركية نحو أدنى مستوياتها في أسبوعين، تحت ضغط التوقعات القوية بأن يخفض مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأميركي) أسعار الفائدة مرتين على الأقل قبل نهاية العام الجاري.

نظرة عامة على الأسعار

• الدولار الأمريكي/الين الياباني اليوم: انخفض الدولار أمام الين بنسبة 0.2% ليصل إلى (147.43¥) من سعر الافتتاح (147.701¥)، مسجلاً أعلى سعر له عند (147.79¥).

• خسر الين 0.4% مقابل الدولار عند إغلاق يوم الجمعة، وهي أول خسارة له في ثلاثة أيام، في إطار التصحيح وجني الأرباح من أعلى مستوى في أسبوعين عند 146.62 ين، بالإضافة إلى صدور بيانات اقتصادية قاتمة في اليابان.

• انخفض الين الياباني بنسبة 0.25% مقابل الدولار الأمريكي الأسبوع الماضي، مسجلاً أول خسارة أسبوعية له في ثلاثة أسابيع، بسبب تعافي العائدات الأمريكية.

أسعار الفائدة اليابانية

• أظهرت محاضر اجتماع السياسة النقدية لشهر يونيو أن بعض أعضاء مجلس إدارة بنك اليابان قالوا إن البنك المركزي سوف ينظر في استئناف رفع أسعار الفائدة إذا خفت حدة التوترات التجارية.

• استقرت توقعات السوق لرفع بنك اليابان لأسعار الفائدة بربع نقطة مئوية في اجتماعه في سبتمبر/أيلول عند حوالي 45%.

• لتأكيد هذه التوقعات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات حول التضخم والبطالة والأجور في اليابان.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 0.2% يوم الاثنين، ليقترب من أدنى مستوى في أسبوعين عند 97.95 نقطة، مما يعكس تراجع العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

وظل التركيز منصبا على محادثات التجارة مع اقتراب الموعد النهائي الذي حدده ترامب في 12 أغسطس للتوصل إلى اتفاق بين الولايات المتحدة والصين.

وبحسب أداة FedWatch التابعة لشركة CME: فإن تسعير السوق لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر مستقر حاليا عند 88%، في حين يقف تسعير الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير عند 12%.

ولإعادة تسعير هذه التوقعات، ينتظر المستثمرون هذا الأسبوع صدور بيانات التضخم الرئيسية في الولايات المتحدة لشهر يوليو/تموز، والتي ستوضح مدى تأثير التعريفات الجمركية المرتفعة على الأسعار ودرجة الضغوط التضخمية التي يواجهها صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي.

أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، الأربعاء، أن الولايات المتحدة ستفرض تعريفات جمركية بنسبة 100% على واردات رقائق أشباه الموصلات ما لم تتعهد الشركات رسميا ببناء أو توسيع مرافق الإنتاج داخل الولايات المتحدة.

تهدف هذه الخطوة إلى إعادة هيكلة سلسلة توريد أشباه الموصلات العالمية من خلال تشجيع التصنيع المحلي. وستستفيد شركات كبرى مثل آبل - التي تعهدت مؤخرًا باستثمارات أمريكية جديدة تزيد عن 100 مليار دولار، رافعةً إجمالي التزامها إلى 500 مليار دولار - من الإعفاءات الجمركية. ومن المتوقع أيضًا أن تتأهل شركات رائدة في صناعة الرقائق، مثل TSMC وسامسونج وSK Hynix، نظرًا لمشاريع إنتاجها الجارية أو المخطط لها في الولايات المتحدة.

تباينت ردود فعل الأسواق: انخفضت أسهم شركة إس كيه هاينكس في البداية بنسبة 3.1%، لكنها سرعان ما تعافت بعد أن أكد مبعوث تجاري كوري جنوبي إعفاء كلٍّ من إس كيه هاينكس وسامسونج من الرسوم الجمركية نظرًا لالتزاماتهما الصناعية في الولايات المتحدة. في الوقت نفسه، ارتفعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية مع تنامي ثقة المستثمرين في حصول شركات مثل آبل وإنفيديا على إعفاءات في ظلّ سعي أوسع نطاقًا للإنتاج المحلي.

يتماشى هذا الإعلان مع نهج ترامب الحمائي الأوسع، عقب إصداره أمرًا تنفيذيًا مؤخرًا برفع الرسوم الجمركية على الهند إلى 50%، وهي خطوة مرتبطة بتجارة النفط بين نيودلهي وموسكو. وجاء إعلان رسوم الرقائق الإلكترونية بعد تحقيق أجرته وزارة التجارة الأمريكية في واردات أشباه الموصلات، مستشهدةً بمخاوف تتعلق بالأمن القومي. رسالة الإدارة واضحة: على الشركات الأجنبية الاستثمار في الولايات المتحدة وإلا ستواجه رسومًا جمركية عقابية.

مع ذلك، يحذر الخبراء من أن هذا الإجراء قد يُعطل سلاسل التوريد العالمية، ويرفع أسعار المستهلكين، ويخلق تحديات لوجستية. تُعدّ أشباه الموصلات حيوية لقطاعات متنوعة، من صناعة السيارات إلى الطاقة المتجددة، وأي خلل فيها قد يُسفر عن عواقب وخيمة.

يُجري قادة الصناعة بالفعل تعديلات على استراتيجياتهم الاستثمارية والإنتاجية. ومع ذلك، لا يزال المحللون حذرين، مشيرين إلى أن العديد من الالتزامات المعلنة قد تكون بمثابة إعادة صياغة لخطط قديمة، وليست توسعات فورية للمصانع.

يزداد الوضع تعقيدًا بكيفية توزيع الإعفاءات، لا سيما للدول المنتجة للرقائق الإلكترونية مثل الاتحاد الأوروبي وكوريا الجنوبية واليابان. تراقب هذه الدول عن كثب سياسة الولايات المتحدة، لا سيما في ضوء اتفاقيات التجارة الأخيرة التي حددت بعض التعريفات الجمركية بحوالي 15%.

كيف ستعمل رسوم ترامب الجمركية على الرقائق الإلكترونية؟

أعلن ترامب عن الرسوم الجمركية الجديدة على الرقائق في حدث أقيم في البيت الأبيض في السادس من أغسطس/آب، مشيرا إلى أنه سيتم منح الإعفاءات للشركات الملتزمة ببناء مرافق تصنيع الرقائق في الولايات المتحدة.

وتظل التفاصيل غير واضحة، إذ لا يزال من غير الواضح متى ستدخل الرسوم الجمركية حيز التنفيذ أو كيف ستؤثر على المنتجات التي تحتوي على شرائح مثل أجهزة الكمبيوتر المحمولة.

قال جيسون ميلر، أستاذ سلسلة التوريد في جامعة ولاية ميشيغان: "هناك العديد من الاستثناءات. وإلى أن نطّلع على رموز التعريفات الجمركية الموحّدة التي ستُطبّق عليها الرسوم، من المستحيل فهم العواقب بشكل كامل".

تنتج الولايات المتحدة بالفعل عددًا كبيرًا من أشباه الموصلات، حيث تُصدّر حوالي 58 مليار دولار سنويًا، وفقًا لبيانات مكتب الإحصاء الأمريكي. ومع ذلك، أشار ميلر إلى أن الولايات المتحدة متخصصة في الرقائق عالية الجودة، بينما تُستورد الرقائق الأقل تطورًا والأكثر استخدامًا في الغالب من دول مثل ماليزيا. ولا تزال الرقائق الأكثر تطورًا تأتي من تايوان.

تُظهر البيانات أن الولايات المتحدة تستورد رقائق إلكترونية بقيمة تقارب 60 مليار دولار سنويًا. وصرح ميلر قائلاً: "الولايات المتحدة ليست قادرة على المنافسة من حيث التكلفة في إنتاج رقائق إلكترونية عامة منخفضة الجودة، كتلك المستخدمة في الأجهزة المنزلية. من المنطقي التركيز على المنتجات عالية الجودة حيث نتمتع بميزة تنافسية".

اتفق روجرز على أن توسيع صناعة الرقائق في الولايات المتحدة أمرٌ منطقي، مشيرًا إلى التقدم المُحرز بموجب قانون الرقائق والعلوم لعام ٢٠٢٢ الذي وقّعه الرئيس السابق جو بايدن. ومع ذلك، حذّر من أن توسع صناعة الرقائق يستغرق وقتًا، فبناء مصانع جديدة وتدريب الكوادر الماهرة لا يتم بين عشية وضحاها. وقال: "نحن على الطريق الصحيح، لكن الطريق طويل. لا يمكننا زيادة الإنتاج بالسرعة الكافية لتلبية الطلب المحلي الإجمالي". كما حذّر من أن العبء الإضافي على الشركات قد يُبطئ هذا التقدم.

ماذا يعني هذا بالنسبة للأسعار؟

صرح خبراء لصحيفة "يو إس إيه توداي" أن هذه الرسوم الجمركية لن تؤثر على المصنّعين بشكل كبير كرسوم جمركية أخرى - مثل رسوم 50% على الصلب والألومنيوم أو 25% على السيارات. ومع ذلك، فإنها قد تُشكّل ضغطًا على الشركات التي تُعاني بالفعل من ارتفاع تكاليف الاستيراد.

قال ميلر: "هذا الإجراء ليس انكماشيًا بأي حال من الأحوال. لكن بصراحة، لا يمكننا تقييم الأثر التضخمي حتى نحصل على مزيد من المعلومات".

وقال جون ميتشل، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لرابطة التجارة العالمية للإلكترونيات (IPC)، إن الرسوم الجمركية قد تؤدي إلى رفع أسعار أجهزة الكمبيوتر المحمولة والأجهزة المنزلية والسيارات والأجهزة الطبية.

وأضاف في بيان: "أكثر من 60% من شركاتنا الأعضاء أفادت بأن التعريفات الجمركية السابقة أدت إلى زيادة التكاليف وتأخير الإنتاج".

بالنسبة لمنتجات مثل السيارات، قد تُمثل الرقائق جزءًا صغيرًا من إجمالي تكاليف الإنتاج. ومع ذلك، وصف إيفان دروري، مدير قسم الرؤى في شركة إدموندز لأبحاث السيارات، الرسوم الجمركية بأنها "جرح جديد" لصناعة السيارات، التي تواجه بالفعل رسومًا جمركية بنسبة 25% على واردات السيارات.

تقول شركات صناعة السيارات إنها تتكبد بالفعل خسائر. صرحت جنرال موتورز في يوليو/تموز أن الرسوم الجمركية كلفت الشركة أكثر من مليار دولار في الربع الثاني وحده. وقدّر ستيلانتيس أن الرسوم الجمركية ستكلفها 1.7 مليار دولار هذا العام.

قال دروري: "إنه موتٌ مُريع". تتحمل شركات صناعة السيارات حاليًا التكاليف، لكنه تساءل إلى متى سيستمر هذا الوضع: "لم نرَ أثرًا واضحًا على أسعار المستهلكين بعد، لكن المساهمين لن يتسامحوا مع ذلك إلى الأبد".

كما حذّر من أن مالكي السيارات المستعملة قد يتضررون بشدة من ارتفاع تكاليف الإصلاح، إذ قد تفرض ورش الإصلاح أسعارًا أعلى على العملاء مباشرةً. كما أن ارتفاع تكلفة الإصلاحات قد يؤدي إلى ارتفاع أقساط التأمين.

قال: "إنه تأثير كرة الثلج. لم يظهر بعد، لكننا نعلم أن الاضطراب قادم".

هل يمكن أن يكون هناك نقص؟

وهناك مصدر قلق آخر للمستهلكين يتمثل في ما إذا كانت التعريفات الجمركية قد تجعل من الصعب العثور على بعض المنتجات.

لقد شهدت الولايات المتحدة بالفعل مثل هذا السيناريو خلال نقص الرقائق بسبب جائحة كوفيد-19، مما أدى إلى تقييد الوصول إلى السيارات الجديدة وأجهزة الكمبيوتر المحمولة وأجهزة الألعاب.

في حين أنه من غير المتوقع أن تُسبب الرسوم الجمركية الجديدة على الرقائق نقصًا واسع النطاق، حذّر روجرز من أن بعض الشركات قد تُخفّض إنتاجها إذا ارتفعت تكاليف الاستيراد بشكل كبير. على سبيل المثال، أوقفت شركة ستيلانتيس الإنتاج في بعض المصانع لتجنب دفع الرسوم، وهي خطوة ساهمت في انخفاض شحنات المركبات بنسبة 6% على أساس سنوي في الربع الثاني.

قال روجرز: "أعتقد أننا قد نشهد نقصًا في عدة مجالات. لن يكون الوضع كما كان في عام ٢٠٢١ عندما كانت الرقائق غير متوفرة تمامًا. ولكن في هذه الحالة، سيتعين علينا دفع المزيد - وعندما ترتفع الأسعار، نميل إلى شراء كميات أقل".

ارتفعت مؤشرات الأسهم الأميركية خلال تعاملات الجمعة، حيث تتابع الأسواق عن كثب أحدث تطورات المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة وشركائها.

أعلن الرئيس السابق دونالد ترامب، في وقت متأخر من يوم الأربعاء، فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الرقائق المستوردة، مع استثناء الشركات التي "تصنع داخل الولايات المتحدة".

أوضح ترامب يوم الأربعاء: "سنفرض رسومًا جمركية ضخمة على الرقائق وأشباه الموصلات. لكن الخبر السار لشركات مثل آبل هو: إذا كنتَ تُصنّع في الولايات المتحدة أو التزمتَ التزامًا راسخًا بذلك، فلن تخضع لأي رسوم جمركية".

أفاد تقرير لوكالة بلومبرج نقلا عن مصادر مطلعة أن محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر برز كمرشح بارز لخلافة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الحالي.

أما على صعيد التداول، فقد ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بحلول الساعة 17:30 بتوقيت غرينتش بنسبة 0.5% (215 نقطة) ليصل إلى 44,183 نقطة، بينما ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقًا بنسبة 0.7% (48 نقطة) ليصل إلى 6,388 نقطة. وارتفع مؤشر ناسداك المركب، الذي يهيمن عليه قطاع التكنولوجيا، بنسبة 0.9% (187 نقطة) ليصل إلى 21,430 نقطة.

ارتفعت أسعار النحاس للجلسة الثالثة على التوالي يوم الجمعة، بدعم من توقعات بخفض أسعار الفائدة الأميركية عقب تعيين جديد في مجلس الاحتياطي الاتحادي، إلى جانب بيانات اقتصادية إيجابية من الصين.

وارتفعت عقود النحاس القياسية لأجل ثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن بنسبة 0.2% إلى 9700 دولار للطن المتري في التعاملات الرسمية، مواصلة تعافيها بعد أن لامست أدنى مستوى في ثلاثة أسابيع في 31 يوليو.

أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الخميس عن مرشحه لشغل مقعد شاغر في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مما عزز آمال خفض أسعار الفائدة وأضعف الدولار. ويؤدي ضعف الدولار إلى انخفاض أسعار السلع المقومة به للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى.

قال دان سميث من كوموديتي ماركت أناليتكس: "كان ضعف الدولار العامل الرئيسي في أغسطس. لدينا دولار أضعف، والصين تبدو في وضع جيد نسبيًا، لذا تبدو الأمور إيجابية من الناحية الأساسية حاليًا".

أظهرت بيانات صدرت الخميس أن الصادرات الصينية تجاوزت التوقعات في يوليو/تموز، حيث استغل المصنعون هدنة التعريفات الجمركية الهشة بين بكين وواشنطن لتعزيز الشحنات.

وارتفعت عقود النحاس الأكثر تداولا في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة بنسبة 0.1% إلى 78490 يوان (10929 دولارا أمريكيا) للطن.

أشار سميث إلى أن النحاس في بورصة لندن للمعادن يبدو أنه يتمتع بإمكانات صعودية، وفقًا لنماذج خوارزمية تحاكي سلوك صناديق الاستثمار، والتي تُصدر أوامر الشراء والبيع بناءً على إشارات الزخم. وأضاف: "أعتقد أن هناك فرصة لعودة إشارات الشراء للنحاس الأسبوع المقبل، مع احتمالية وصوله إلى 10,000 دولار".

ارتفعت العقود الآجلة للنحاس في بورصة كومكس الأميركية بنسبة 0.7% إلى 4.43 دولار للرطل بحلول الساعة 12:15 بتوقيت جرينتش، مما أدى إلى توسيع الفارق السعري بين كومكس ونحاس بورصة لندن للمعادن إلى 62 دولارا للطن.

وعلى صعيد العرض، يراقب المستثمرون التطورات في تشيلي - أكبر منتج للنحاس في العالم - حيث تسعى شركة كوديلكو للحصول على موافقة لإعادة فتح جزء من منجم كبير بعد حادث مميت الأسبوع الماضي.

أما بالنسبة للمعادن الأخرى، فقد كان الأداء مختلطا: استقر الألومنيوم في بورصة لندن للمعادن عند 2610 دولارات للطن، واستقر الزنك عند 2812.50 دولار، وارتفع القصدير 0.2% إلى 33800 دولار، وانخفض النيكل 0.3% إلى 15075 دولار، وانخفض الرصاص 0.6% إلى 1998 دولار.

في هذه الأثناء، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.2% إلى 98.2 نقطة بحلول الساعة 17:13 بتوقيت جرينتش، بعد أن سجل أعلى مستوى عند 98.3 وأدنى مستوى عند 97.9.

وفي التعاملات الأميركية، ارتفعت العقود الآجلة للنحاس تسليم سبتمبر/أيلول بنسبة 1.6% إلى 4.47 دولار للرطل بحلول الساعة 17:07 بتوقيت غرينتش.