انخفض الين الياباني في التداولات الآسيوية يوم الثلاثاء مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، موسعاً خسائره للجلسة السابعة على التوالي مقابل الدولار الأمريكي ومقترباً من أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع، حيث قام المستثمرون بتقييم آخر التطورات المحيطة بالحرب الإيرانية، لا سيما بعد أن أرجأ ترامب الضربة العسكرية على إيران في أعقاب جهود الوساطة التي بذلها قادة الخليج الرئيسيون.

أظهرت بيانات حكومية صدرت اليوم في طوكيو أن الاقتصاد الياباني نما بشكل أفضل من المتوقع في الربع الأول من هذا العام، مما عزز التوقعات بأن بنك اليابان قد يرفع أسعار الفائدة عندما يجتمع في يونيو.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف الين الياباني اليوم: ارتفع الدولار مقابل الين بنسبة 0.15% ليصل إلى 159.03 ين، من مستوى الافتتاح اليوم البالغ 158.79 ين، بينما سجل أدنى مستوى له خلال الجلسة عند 158.71 ين.

• أنهى الين تداولات يوم الاثنين بانخفاض أقل من 0.1% مقابل الدولار، مسجلاً بذلك خسارته اليومية السادسة على التوالي، ووصل إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع عند 159.08 ين وسط مخاوف من تجدد الصراع مع إيران.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.15% يوم الثلاثاء، مستأنفاً المكاسب التي توقفت مؤقتاً أمس، وعاد إلى أعلى مستوى له في ستة أسابيع، مما يعكس قوة متجددة للعملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

حصل الدولار على دعم من الطلب كملاذ آمن، حيث لا تزال معنويات السوق هشة على الرغم من قرار الرئيس دونالد ترامب بتأجيل الضربة العسكرية على إيران في أعقاب جهود الوساطة الخليجية، في انتظار إحراز تقدم ملموس في محادثات السلام التي تجري برعاية باكستانية.

آخر التطورات في الحرب الإيرانية

• صرح ترامب على منصة "تروث سوشيال" بأنه وافق على تأجيل الهجوم المقرر يوم الثلاثاء على إيران بعد اتصالات مكثفة مع قادة الخليج لمنح الوساطة الباكستانية مزيداً من الوقت.

• أصدر ترامب تعليماته لوزارة الدفاع (البنتاغون) بالبقاء في حالة تأهب قصوى والاستعداد للمضي قدماً في العمل العسكري "من كل اتجاه" إذا فشلت المفاوضات.

• يصر البيت الأبيض على أن أي اتفاق نهائي يجب أن يتضمن شرطاً صارماً وأساسياً يمنع إيران تماماً من الحصول على سلاح نووي.

• قدمت طهران رسمياً رداً محدثاً من 14 نقطة إلى الإدارة الأمريكية عبر الوسيط الباكستاني. وتطالب إيران بهدنة طويلة الأمد، وضمانات دولية، ورفع الحصار البحري.

• قال مسؤولون أمريكيون إن الاقتراح الإيراني الجديد "غير كافٍ ولا يتضمن تحسينات ذات مغزى"، على الرغم من أن ترامب وصف لاحقًا المفاوضات الجارية بأنها تُظهر "تقدمًا إيجابيًا للغاية" بعد قرار تأجيل الضربة.

• تطالب الولايات المتحدة بتجميد البرنامج النووي الإيراني لمدة 20 عاماً، بينما تواصل طهران رفض الاقتراح.

تحذيرات جديدة

صرحت وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما للصحفيين يوم الاثنين بأن اليابان لا تزال مستعدة للتحرك ضد التقلبات المفرطة في سوق الصرف الأجنبي في أي وقت، مع ضمان ألا يؤدي أي تدخل لدعم الين من خلال بيع الدولار إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية.

الاقتصاد الياباني

أظهرت البيانات الصادرة اليوم في طوكيو أن الاقتصاد الياباني نما بمعدل سنوي قدره 2.3% في الربع الأول من هذا العام، متجاوزاً توقعات السوق بنمو قدره 1.7%، وذلك بعد أن سجل رابع أكبر اقتصاد في العالم نمواً بنسبة 1.3% في الربع الأخير من العام الماضي.

أسعار الفائدة اليابانية

• بناءً على البيانات المذكورة أعلاه، رفعت الأسواق أسعار احتمالية رفع بنك اليابان لسعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في اجتماعه في يونيو من 80٪ إلى 85٪.

• ينتظر المستثمرون بيانات إضافية حول التضخم والبطالة ونمو الأجور في اليابان لإعادة تقييم تلك التوقعات بشكل أكبر.

ارتفعت أسعار العقود الآجلة للحبوب وفول الصويا في شيكاغو بشكل حاد يوم الاثنين بعد أن أعلن البيت الأبيض أن الصين تعهدت بشراء منتجات زراعية أمريكية بقيمة لا تقل عن 17 مليار دولار على مدى السنوات الثلاث المقبلة.

ارتفع سعر عقد القمح الأكثر تداولاً في بورصة شيكاغو التجارية بنسبة 3.2% ليصل إلى 6.56 وربع دولار للبوشل بحلول الساعة 10:40 بتوقيت غرينتش. كما ارتفع سعر الذرة بنسبة 3.1% ليصل إلى 4.70 دولار للبوشل، بينما ارتفع سعر فول الصويا بنسبة 2% ليصل إلى 12.01 دولار للبوشل.

وذكرت الإدارة الأمريكية أن الصين قدمت هذا الالتزام خلال اجتماعات بين الرئيس دونالد ترامب والرئيس الصيني شي جين بينغ الأسبوع الماضي، وذلك وفقاً لبيان حقائق صادر عن البيت الأبيض يوم الأحد.

أوضح البيت الأبيض أن مبلغ 17 مليار دولار لا يشمل التزامات شراء فول الصويا التي قطعتها الصين في أكتوبر 2025، مضيفًا أن الأسواق لم تتوقع أن ترفع بكين أهدافها لاستيراد فول الصويا إلى أكثر من 25 مليون طن متري.

قال محلل مقيم في بكين إن إعلان البيت الأبيض يشير إلى أن الصين قد تزيد مشترياتها من الذرة والقمح والذرة الرفيعة ومنتجات اللحوم الأمريكية بالإضافة إلى فول الصويا.

وعلى الرغم من ذلك، لا تزال الواردات الزراعية الصينية من الولايات المتحدة تواجه تعريفة إضافية بنسبة 10٪ في أعقاب جولات من الرسوم الانتقامية التي فرضت العام الماضي، مما أدى إلى انخفاض حاد في التجارة بين البلدين.

قال تاجر أوروبي: "لا يزال الاتفاق مع الصين غامضاً ويفتقر إلى التفاصيل، ولم تلتزم الصين بالكامل بالتزامات مماثلة في الماضي. لكن الكمية كبيرة، وهناك آمال بأن تعود الصين إلى وتيرة مشترياتها الضخمة من الحبوب وفول الصويا الأمريكية التي كانت سائدة قبل النزاع التجاري".

أعلنت وزارة التجارة الصينية يوم السبت أن الجانبين يسعيان إلى تعزيز التجارة الثنائية، بما في ذلك المنتجات الزراعية، من خلال تدابير مثل خفض الرسوم الجمركية المتبادلة على مجموعة من السلع، على الرغم من أنها لم تحدد المنتجات التي سيتم تضمينها.

وفي الوقت نفسه، دفعت أسعار القمح المرتفعة في الولايات المتحدة بعض المشترين الأمريكيين إلى استيراد القمح من بولندا، وفقًا لما ذكره تجار أوروبيون يوم الاثنين.

ارتفعت أسعار النفط يوم الاثنين بعد أن ذكر تقرير أن الولايات المتحدة تعتبر أحدث اقتراح إيراني لإنهاء الحرب غير كافٍ.

ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت القياسي العالمي للتسليم في يوليو بأكثر من 2% لتستقر عند 112.10 دولارًا للبرميل. كما ارتفعت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي للتسليم في يونيو بنحو 3% لتغلق عند 108.66 دولارًا للبرميل.

وقال متحدث باسم وزارة الخارجية الإيرانية إن المفاوضات لا تزال جارية عبر باكستان، مضيفاً أن كلاً من واشنطن وطهران قد قدمتا أحدث تعليقاتهما على المقترح الإيراني.

نقل موقع أكسيوس عن مسؤول أمريكي رفيع قوله إن المقترح لا يمثل "تحسناً ملموساً" ولا يزال غير كافٍ للتوصل إلى اتفاق. وذكر التقرير أيضاً أنه من المتوقع أن يجتمع الرئيس دونالد ترامب مع فريقه للأمن القومي يوم الثلاثاء لمناقشة الخيارات العسكرية.

في غضون ذلك، أفادت وكالة أنباء تسنيم الإيرانية بأن الولايات المتحدة عرضت تخفيفاً مؤقتاً للعقوبات النفطية، وهو مطلب إيراني رئيسي. إلا أن مسؤولاً أمريكياً صرّح لشبكة سي إن بي سي بأن الادعاءات الإيرانية غير دقيقة.

خلال عطلة نهاية الأسبوع، حذر ترامب إيران من ضرورة الإسراع في التوصل إلى اتفاق، قائلاً إن أي تأخير في إعادة فتح مضيق هرمز قد يؤدي إلى تجدد الصراع العسكري. وجاءت تصريحات الرئيس في الوقت الذي أشار فيه المحللون إلى انخفاضات قياسية في مخزونات النفط العالمية.

كتب ترامب يوم الأحد على موقع "تروث سوشيال": "ساعة إيران تدق، وعليهم أن يتحركوا بسرعة وإلا فلن يتبقى شيء"، مضيفاً أن "الوقت ينفد".

على الرغم من وقف إطلاق النار الهش الذي تم التوصل إليه في أبريل، لا تزال التوترات مرتفعة بين إيران والولايات المتحدة، حيث تواصل طهران إبقاء مضيق هرمز مغلقاً إلى حد كبير بينما تحافظ إدارة ترامب على الحصار المفروض على الموانئ الإيرانية.

قبل بدء الحرب، كان ما يقرب من خُمس إمدادات النفط والغاز العالمية يمر عبر المضيق.

حذرت وكالة الطاقة الدولية في أحدث تقرير شهري لها من أن مخزونات النفط العالمية تتراجع بوتيرة قياسية مع استمرار إغلاق مضيق هرمز، قائلة إن "الانخفاض السريع في الاحتياطيات، إلى جانب الاضطرابات المستمرة، قد ينذر بمزيد من الارتفاعات في الأسعار في المستقبل".

وفقًا لتقرير صادر الأسبوع الماضي عن بنك يو بي إس، قد تقترب المخزونات من أدنى مستوياتها التاريخية البالغة 7.6 مليار برميل بحلول نهاية شهر مايو إذا ظل الطلب على النفط عند المستويات الحالية.

تواجه أوروبا مخاطر متزايدة لنقص النفط

قال جيف كوري، الرئيس المشارك لبورصة السلع أباكس، لبرنامج سكواك بوكس يوروب على قناة سي إن بي سي، إن المخاوف بشأن إمدادات النفط من المرجح أن تتفاقم مع استمرار انخفاض المخزونات.

قال كوري: "سيخبرك أي شخص يعمل فعلياً في هذه الصناعة أن الوضع سيء. الإيرانيون يريدون إلحاق الضرر. المشكلة هنا ليست سعر النفط، بل توافره".

وأضاف: "لا يوجد نقص فعلي حتى الآن، لكن أوروبا قد تواجه نقصاً بحلول نهاية الشهر. السوق ليست قلقة للغاية في الوقت الحالي، ولكن مع اقتراب عطلة أواخر مايو في المملكة المتحدة وموسم القيادة الصيفي في الولايات المتحدة، سنبدأ بالشعور بالضغط".

يستعد مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي للدخول في مرحلة جديدة بعد أن حصل الحاكم السابق كيفن وارش على تصويت تأييد ضيق ومثير للانقسام في مجلس الشيوخ بنتيجة 54 مقابل 45، ليخلف جيروم باول كرئيس للبنك المركزي.

يُعتبر وارش حليفاً مقرباً للرئيس الأمريكي دونالد ترامب، ويواجه الآن مهمة صعبة تتطلب موازنة السياسات المعقدة والأهداف المتضاربة، في حين يتعرض لضغوط شديدة من ترامب لخفض أسعار الفائدة على الرغم من ارتفاع التضخم، والذي يعود جزئياً إلى ارتفاع أسعار النفط.

ارتفعت أسعار النفط مجدداً يوم الاثنين في أعقاب تحذير حاد من ترامب موجه إلى إيران، بعد ظهور تقارير عن هجمات استهدفت السفن والبنية التحتية في الخليج، مما أثار مخاوف من تجدد القتال في الشرق الأوسط.

ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت للتسليم في يوليو بنسبة 1.5% لتصل إلى 110.72 دولارًا للبرميل بحلول الساعة 7:25 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بينما ارتفع خام غرب تكساس الوسيط الأمريكي بنسبة 1.3% ليصل إلى 106.81 دولارًا للبرميل.

أوضح ترامب أن تعيين وارش كان يهدف إلى ضمان سياسة نقدية أكثر تيسيراً. إلا أن استمرار ارتفاع معدلات التضخم، إلى جانب احتمال وجود معارضة من محافظي الاحتياطي الفيدرالي الآخرين، قد يحد من قدرة وارش على تحقيق رغبات الرئيس.

يرغب ترامب في خفض أسعار الفائدة بسرعة لتحفيز الاستثمار والنمو الاقتصادي بقوة. ومنذ ديسمبر، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير بين 3.5% و3.75%، وهو مستوى يعتبره المسؤولون مقيداً بعض الشيء للنشاط الاقتصادي.

مع ذلك، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 3.8% على أساس سنوي في أبريل، مدفوعًا بالتوترات الجيوسياسية في الخليج وفرض الرسوم الجمركية. ونتيجة لذلك، استبعدت أسواق العقود الآجلة تمامًا إمكانية خفض أسعار الفائدة خلال عام 2026، بينما يتوقع بعض المحللين الآن أن تكون الخطوة التالية هي رفع أسعار الفائدة.

من المرجح أيضاً أن يواجه وارش معارضة من مسؤولين آخرين داخل البنك المركزي. وقد قرر جيروم باول البقاء عضواً في مجلس المحافظين، مما يجعله ثقلاً موازناً لأي تدخل سياسي محتمل.

خلال الاجتماعات الأخيرة، عارض أربعة من صناع السياسات القرارات الرسمية، حيث ضغط ثلاثة منهم صراحةً لإزالة أي لغة تشير إلى إمكانية خفض أسعار الفائدة في المستقبل.

يطالب بعض الأعضاء المتشددين بالفعل بأن يصرح مجلس الاحتياطي الفيدرالي بوضوح بأن زيادات أسعار الفائدة الإضافية لا تزال مطروحة، مما يضع وارش تحت ضغط كبير قبل ظهوره الأول الذي يحظى بمتابعة دقيقة في يونيو.

إذا كان رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد لا يزال يبحث عما وصفه ذات مرة بأنه "جدل عائلي جيد" حول السياسة النقدية، فمن المرجح أن يجد واحداً إذا حافظ على موقفه المؤيد لخفض سعر الفائدة.

مع تسارع التضخم وارتفاع عوائد سندات الخزانة، سيواجه وارش لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تبدو غير راغبة في تخفيف السياسة النقدية. في الواقع، أكد العديد من المسؤولين مؤخراً على أهمية الإبقاء على خيار رفع أسعار الفائدة.

إذا بدا المحافظ السابق ستيفن ميران معزولاً عندما دعا إلى خفض أسعار الفائدة، فإن محاولة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي نفسه لتحدي هيئة صنع السياسات الأوسع نطاقاً والدفع نحو التيسير ستجذب اهتماماً أكبر.

يرى المراقبون الذين تابعوا وارش لسنوات، منذ توليه منصب محافظ البنك المركزي وحتى انتقاداته العلنية اللاحقة لسياسات البنك المركزي، أنه سيدافع بقوة عن خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، يرون أن مشكلته الأساسية تكمن في احتمال خسارته هذا النقاش، على الأقل في المدى القريب، مما سيخلق تحديات كبيرة في التواصل مع الأسواق.

"لقد رأيته وهو يعمل"، قالت لوريتا ميستر، الرئيسة السابقة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، والتي عملت سابقاً مع وارش. "لقد بنى قراراته على رؤيته للاقتصاد، وحتى حججه المؤيدة لخفض أسعار الفائدة كانت مرتبطة بتفسيره للتغيرات الهيكلية في الاقتصاد".

وأضافت: "لكنني لا أعتقد أنه يستطيع تقديم هذه الحجج بشكل مقنع في الوقت الحالي لأن لدينا مشكلة تضخم حقيقية".

من المتوقع أن يصبح التضخم المرتفع التحدي السياسي الأول والأكبر الذي يواجه وارش.

رسمياً، تبنى وارش رواية إدارة ترامب بأن الموجة الحالية من ارتفاع الأسعار مؤقتة وستتلاشى بمجرد انتهاء الصراع الإيراني وعودة قوى خفض التضخم الأخرى مثل تحسينات الإنتاجية.

إلا أن هذه الحجج تواجه الآن جمهوراً أكثر تشككاً، لا سيما مع ارتفاع التضخم إلى أعلى مستوياته منذ سنوات.

استخدم وارش عبارة "خلاف عائلي" خلال جلسة استماع مجلس الشيوخ للتصديق على تعيينه، وهو تصريح يعتقد العديد من مراقبي البنوك المركزية أنه قد يلاحقه لاحقاً، إلى جانب انتقاده الحاد السابق للاحتياطي الفيدرالي.

انقسامات حادة داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي

في آخر اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في أواخر أبريل، صوت ثلاثة أعضاء ضد بيان السياسة الرسمي.

تركز الخلاف على جملة فُسرت على أنها تشير إلى أن الخطوة التالية قد تكون خفض سعر الفائدة، حيث ذكرت أن اللجنة "ستقوم بتقييم البيانات الواردة بعناية، والتوقعات المتغيرة، وتوازن المخاطر عند النظر في مدى وتوقيت أي تعديلات إضافية على النطاق المستهدف".

ومع ذلك، قد يتيح هذا الخلاف بالذات لوارش فرصة لترك بصمته بسرعة على البنك المركزي من خلال إقناع الأعضاء الآخرين بإزالة مثل هذه اللغة، بما يتماشى مع انتقاده المتكرر لما يسمى "التوجيه المسبق"، مع الحفاظ على المرونة لخيارات السياسة المستقبلية.

قال لو كراندال، كبير الاقتصاديين في شركة رايتسون آيكاب: "هناك قدر كبير من التفكير المستقل داخل اللجنة. كيفن وارش محظوظ بامتلاكه خبرة كبيرة، وغالبًا ما تؤدي الخلافات العائلية إلى نتائج بناءة".

وأضاف: "بإمكانه أن يصوّر هذا الأمر ليس على أنه تشديد نقدي، بل على أنه تحول نحو نهج تواصل أكثر حيادية".

مواجهة محتملة مع ترامب

لكن من غير المرجح أن تنتهي مشاكل وارش عند هذا الحد.

من الواضح أن ترامب رشّحه لأنه يريد خفض أسعار الفائدة. إذا فشل وارش في تحقيق ذلك، فقد تعود العلاقة المتوترة التي شهدناها سابقاً بين ترامب وجيروم باول، بما في ذلك الهجمات الشخصية ومواجهة غير مسبوقة بين البيت الأبيض والبنك المركزي.

ومع ذلك، يعتقد الأشخاص المطلعون على الأعمال الداخلية للجنة أنه من غير المرجح أن يخرج وارش من الاجتماعات قائلاً إنه حاول خفض الأسعار لكنه فشل في إقناع الأعضاء الآخرين، لأن القيام بذلك من شأنه أن يقوض سلطته كرئيس.

وقالت لوريتا ميستر: "جزء من وظيفة الرئيس هو بناء توافق في الآراء داخل اللجنة".

وأضافت أن رؤساء مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابقين مثل بن برنانكي وجانيت يلين وجيروم باول كانوا يتواصلون بانتظام مع الأعضاء قبل الاجتماعات لتقييم مواقفهم مسبقًا، موضحة أن "بناء التوافق هو جزء أساسي من كيفية عمل اللجنة".

تحديات إضافية في مجال التواصل

وبعيداً عن الصراع حول أسعار الفائدة، يواجه وارش تحديات إضافية تتعلق بكيفية تواصل الاحتياطي الفيدرالي مع الأسواق.

وقد انتقد سابقاً ليس فقط التوجيهات المستقبلية، ولكن أيضاً "مخطط النقاط" الذي يوضح توقعات المسؤولين لأسعار الفائدة، مع إبداء تحفظات بشأن عقد مؤتمر صحفي بعد كل اجتماع - وهي ممارسة أدخلها جيروم باول بدلاً من حصر المؤتمرات في الظهورات الفصلية.

قال بيل إنجلش، الرئيس السابق للشؤون النقدية في مجلس الاحتياطي الفيدرالي والأستاذ الحالي للاقتصاد في جامعة ييل، إنه عمل مع وارش ويعتبره "جيداً في التعامل مع الناس"، مضيفاً أنه يتوقع منه أن يسعى إلى "توافق معقول" بشأن القضايا الرئيسية.

قال إنجلش: "من خلال تجربتي معه عندما كان حاكماً، لا يبدو لي أنه شخص يرغب في محاربة اللجنة. أعتقد أنه سيحاول القيادة من خلال بناء التوافق، وسيدفع اللجنة تدريجياً عبر الحجج والبيانات الاقتصادية".