انخفض الين الياباني في السوق الآسيوية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، موسعاً خسائره للجلسة الرابعة على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، ومسجلاً أدنى مستوى له في أسبوعين، حيث استمر الطلب على العملة الأمريكية قبل صدور تقرير الوظائف الأمريكي الشهري.

يتجه اليابان نحو تسجيل خسارة أسبوعية أخرى، وسط تراجع الضغوط التضخمية على صانعي السياسات في بنك اليابان وضعف احتمالات رفع سعر الفائدة الياباني في وقت لاحق من هذا الشهر.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف الين الياباني اليوم: ارتفع الدولار الأمريكي بنسبة 0.35% مقابل الين ليصل إلى 157.39، وهو أعلى مستوى له منذ 22 ديسمبر، من مستوى الافتتاح البالغ 156.83، مع أدنى مستوى خلال الجلسة عند 156.76.

• أنهى الين جلسة الخميس منخفضاً بنسبة 0.1% مقابل الدولار، مسجلاً خسارة يومية ثالثة على التوالي، وذلك في أعقاب بيانات صادمة حول الأجور الحقيقية في اليابان.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.15% يوم الجمعة، مواصلاً مكاسبه للجلسة الرابعة على التوالي، ووصل إلى أعلى مستوى له في أربعة أسابيع، مما يعكس استمرار قوة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

بعد البيانات القوية من قطاع الخدمات الأمريكي في ديسمبر وأرقام طلبات إعانة البطالة الأسبوعية التي جاءت أفضل من المتوقع، تراجعت التوقعات بخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في يناير.

ينتظر المستثمرون الآن تقرير التوظيف الأمريكي لشهر ديسمبر، المقرر صدوره في وقت لاحق اليوم، والذي يراقبه مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن كثب عند تحديد مسار السياسة النقدية.

قد تصدر المحكمة العليا الأمريكية حكماً في وقت لاحق اليوم بشأن ما إذا كان بإمكان الرئيس ترامب الاستناد إلى قانون سلطات الطوارئ الاقتصادية الدولية (IEEPA) لفرض تعريفات جمركية دون موافقة الكونغرس، وهي خطوة من شأنها أن تقوض السياسة التجارية الأمريكية وتعطل المفاوضات التي استمرت لأشهر مع الشركاء التجاريين.

إذا صدر الحكم ضد ترامب، فقد يدخل المديرون التنفيذيون للشركات ووسطاء الجمارك ومحامو التجارة في معارك قانونية لاسترداد حوالي 150 مليار دولار من الحكومة الأمريكية كرسوم جمركية مدفوعة مسبقًا.

التداول الأسبوعي

حتى الآن هذا الأسبوع، الذي ينتهي رسمياً بتسوية اليوم، انخفض الين الياباني بنحو 0.35% مقابل الدولار الأمريكي، وهو في طريقه لتسجيل خسارة أسبوعية ثانية على التوالي.

الأجور اليابانية

أعلنت وزارة العمل اليابانية يوم الخميس أن إجمالي الدخل النقدي الشهري، بالإضافة إلى مؤشر منفصل للأجور بدوام كامل، ارتفع بنسبة 0.5% على أساس سنوي في نوفمبر، وهو أبطأ معدل نمو منذ ديسمبر 2021، وأقل بكثير من توقعات السوق التي كانت تشير إلى زيادة بنسبة 2.3%. وكانت الأجور قد ارتفعت بنسبة 2.5% في أكتوبر، بعد تعديلها نزولاً من 2.6%.

يُمهد التباطؤ الحاد في الأجور اليابانية الطريق لمزيد من انخفاض الأسعار وتباطؤ التضخم خلال الفترة المقبلة. ويُقلل هذا الانخفاض الواضح في الضغط التضخمي على صانعي السياسة في بنك اليابان من احتمالية رفع أسعار الفائدة اليابانية مرة أخرى هذا العام.

أسعار الفائدة اليابانية

• بعد البيانات، انخفضت أسعار السوق لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل بنك اليابان في اجتماع يناير من 20٪ إلى 5٪.

• لإعادة تقييم هذه الاحتمالات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات حول التضخم والبطالة في اليابان، إلى جانب تعليقات من مسؤولي بنك اليابان.

توقعات الين

في موقع Economies.com، نتوقع أن يبقى الين الياباني في المنطقة السلبية مقابل الدولار الأمريكي، خاصة إذا جاءت بيانات الوظائف الأمريكية أقوى مما تتوقعه الأسواق حاليًا.

أثارت الأحداث الدرامية التي شهدتها فنزويلا خلال عطلة نهاية الأسبوع اهتمام العالم مجدداً، لا سيما مع كونها، نظرياً، من القوى الرائدة في مجال الطاقة. تمتلك فنزويلا أكبر احتياطيات نفطية مؤكدة على مستوى العالم، إلا أن قطاعها النفطي يعاني من تراجع مستمر منذ أكثر من عقدين. ويتطلب فهم أسباب هذا التراجع النظر إلى ما هو أبعد من العناوين الرئيسية، ودراسة القرارات الفنية والقانونية والسياسية التي قوضت تدريجياً ما كان يُعدّ ركيزة أساسية في النظام النفطي العالمي.

أكدت الولايات المتحدة أن الرئيس الفنزويلي نيكولاس مادورو أصبح الآن رهن الاحتجاز الأمريكي عقب عملية عسكرية نُفذت داخل الأراضي الفنزويلية. وقد أعلن الرئيس دونالد ترامب عن العملية علنًا، بينما صرّح نائب الرئيس جيه دي فانس بأن الإدارة الأمريكية عرضت "عدة خيارات للخروج"، لكنها أصرّت على شرطين غير قابلين للتفاوض: وقف تهريب المخدرات وإعادة ما وصفه بـ"النفط المسروق" إلى الولايات المتحدة.

تشير العبارة الأخيرة - النفط المسروق - إلى نزاع طويل الأمد وذو عواقب وخيمة حول قطاع النفط الفنزويلي. وهي تُفسر جزئياً سبب معاناة دولة تمتلك أكبر احتياطيات نفطية في العالم من انهيار اقتصادي لأكثر من عقد، ولماذا يبقى النفط عنصراً محورياً في أهميتها الجيوسياسية.

أكبر احتياطيات النفط في العالم - على الورق فقط

وفقًا لبيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، تمتلك فنزويلا حوالي 303 مليار برميل من احتياطيات النفط الخام المؤكدة، وهو أكبر رقم على مستوى العالم.

لكن هذا الرقم الرئيسي يخفي حقيقةً جوهرية: معظم نفط فنزويلا هو نفط خام ثقيل للغاية، يتركز في حزام أورينوكو. على عكس النفط الخفيف منخفض الكبريت المنتج في مناطق مثل حوض بيرميان الأمريكي، فإن نفط أورينوكو الخام كثيف ولزج ويصعب نقله. يتطلب إنتاجه بكميات كبيرة تسخينه وتخفيفه بهيدروكربونات أخف ومعالجته في منشآت متخصصة قبل أن يصبح جاهزًا للتكرير. هذه الطبقة الإضافية من التعقيد تعني أن الإنتاج لا يكون مجديًا اقتصاديًا إلا عندما تكون أسعار النفط مرتفعة.

لعقود طويلة، اعتمدت فنزويلا على شراكات مع شركات النفط الأمريكية والأوروبية لتوفير التكنولوجيا ورأس المال والخبرة التشغيلية اللازمة لدعم هذا النظام المعقد. إلا أن هذه الشراكات لم تصمد حتى أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

المصادرة وانهيار شركة النفط الفنزويلية PDVSA

على الرغم من أن فنزويلا قامت بتأميم صناعة النفط لديها رسمياً في سبعينيات القرن الماضي، إلا أنها تجاوزت الملكية الحكومية التقليدية في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين في عهد الرئيس هوغو تشافيز، مما أدى إلى إطلاق موجة من عمليات المصادرة التي أعادت تشكيل القطاع بشكل جذري.

أُجبرت الشركات الأجنبية على شغل حصص أقلية إلى جانب شركة النفط الحكومية PDVSA، أو صودرت أصولها بالكامل. وفي نهاية المطاف، غادرت شركات أمريكية كبرى، من بينها إكسون موبيل وكونوكو فيليبس، البلاد ولجأت إلى التحكيم الدولي بعد خسارة أصولها دون تعويض.

أصدرت المحاكم الدولية وهيئات التحكيم لاحقاً أحكاماً بمليارات الدولارات كتعويضات لهذه الشركات، وهي أحكام لم تلتزم بها فنزويلا إلى حد كبير. هذه هي الخلفية القانونية وراء سردية "النفط المسروق" التي عادت للظهور في الخطاب السياسي الأمريكي.

كانت العواقب وخيمة على صناعة النفط في فنزويلا. فقدت شركة النفط الفنزويلية PDVSA التمويل الأجنبي والدعم الفني، وغادر المهندسون المهرة البلاد، وتدهورت المصافي وخطوط الأنابيب، وانخفض الإنتاج بشكل مطرد - من أكثر من 3 ملايين برميل يوميًا قبل عمليات التأميم إلى أقل من مليون برميل يوميًا في السنوات الأخيرة.

بحلول الوقت الذي تولى فيه مادورو منصبه في عام 2013، كان قطاع النفط يعاني بالفعل من تدهور هيكلي. وقد أدى الفساد وسوء الإدارة، والعقوبات الأمريكية اللاحقة التي فُرضت خلال فترة رئاسته، إلى مزيد من القيود على الإنتاج والصادرات.

لماذا يعتمد النفط الثقيل على الخبرات الأجنبية؟

يتطلب استدامة إنتاج النفط الثقيل إعادة استثمار مستمرة، وإمدادات كهربائية موثوقة، وإمكانية الوصول الدائم إلى مواد التخفيف - والتي كان الكثير منها يأتي تاريخياً من ساحل خليج المكسيك الأمريكي. وبدون هذه المدخلات، وبدون أسعار نفط مرتفعة بما فيه الكفاية، تتدهور أنظمة الإنتاج بسرعة.

عندما انسحب الشركاء الأجانب من فنزويلا، فقدت شركة النفط الفنزويلية (PDVSA) القدرة على صيانة هذا النظام البيئي المعقد. توقفت عمليات حقن البخار، وتراجعت قدرة التحسين، وبقيت الحقول التي تتطلب صيانة مستمرة معطلة. وحتى مع انتعاش أسعار النفط العالمية، لم تتمكن فنزويلا من الاستجابة.

هذه هي المفارقة الأساسية لأزمة الطاقة في فنزويلا: دولة تمتلك أكبر احتياطيات نفطية في العالم تفتقر إلى القدرة التشغيلية لتحويل تلك الاحتياطيات إلى إنتاج مستقر دون دعم خارجي.

النفط والعقوبات والمنظور الأمريكي

لطالما زعم المسؤولون الأمريكيون أن قطاع النفط الفنزويلي أصبح متشابكاً مع التهرب من العقوبات، وشبكات الشحن غير الرسمية، والأنشطة الإجرامية. وفي السنوات الأخيرة، ازداد تصدير النفط الفنزويلي عبر وسطاء ومشترين أجانب يعملون تحت ضغط العقوبات.

تعكس تصريحات نائب الرئيس فانس وجهة نظر الإدارة الأمريكية بأن عائدات النفط كانت أساسية ليس فقط لاقتصاد فنزويلا، بل أيضاً لقدرة مادورو على البقاء في السلطة رغم عزلته الدولية. وسواء اتفقنا مع هذا الطرح أم لا، فإنه يؤكد لماذا تبقى قضايا الطاقة جزءاً لا يتجزأ من العلاقات الأمريكية الفنزويلية.

ما الذي ينتظر قطاع النفط في فنزويلا؟

مع ورود تقارير تفيد بأن مادورو رهن الاحتجاز لدى الولايات المتحدة، يدخل مستقبل صناعة النفط الفنزويلية مرحلة من عدم اليقين الشديد. وتوجد عدة سيناريوهات محتملة.

قد تسعى حكومة انتقالية إلى إعادة إشراك شركات النفط الأجنبية، وإعادة فتح قضايا التحكيم، وإعادة بناء الأطر التعاقدية لجذب الاستثمارات. وقد تسعى الشركات الأمريكية التي لديها مطالبات معلقة إلى الحصول على تعويضات أو إعادة الدخول بموجب اتفاقيات جديدة. ومن المرجح أيضاً أن تتحرك الصين وروسيا، اللتان تمتلكان مصالح نفطية كبيرة مدعومة بضمانات في فنزويلا، لحماية مواقعهما.

يبدو من غير المرجح حدوث انتعاش سريع. فحتى في ظل ظروف سياسية مواتية، سيستغرق استعادة إنتاج النفط الفنزويلي سنوات عديدة. إذ يجب إعادة بناء وحدات التكرير، وتحديث البنية التحتية، وإعادة تأهيل الكوادر البشرية. ولا يتعافى إنتاج النفط الثقيل بسرعة، لا سيما في ظل انخفاض الأسعار.

خاتمة

يمثل اعتقال مادورو تصعيداً جيوسياسياً خطيراً، لكن القصة الأساسية ليست جديدة. لم تبدأ أزمة فنزويلا بالعقوبات أو العمل العسكري، بل بدأت عندما جُرِّد قطاع النفط المعقد تقنياً من الشراكات والاستثمارات التي لا يمكنه العمل بدونها.

لا تزال احتياطيات النفط في فنزويلا هائلة وحقيقية، لكن الاحتياطيات وحدها لا تصنع الازدهار. فبدون التكنولوجيا ورأس المال والخبرة والأسعار المرتفعة بما يكفي، يبقى النفط حبيساً تحت الأرض. وقد شكّل هذا الواقع الانهيار الاقتصادي لفنزويلا، ونزاعاتها الدولية، والدور المحوري الذي لا يزال النفط يلعبه في الأحداث الجارية اليوم.

انخفضت أسعار النحاس خلال تداولات يوم الخميس على الرغم من التوقعات الإيجابية طويلة الأجل للطلب على المعدن الصناعي، حيث تعرضت الأسعار لضغوط من عمليات جني الأرباح.

قالت شركة الاستشارات S&P Global يوم الخميس إن النمو السريع في قطاعي الذكاء الاصطناعي والدفاع سيدفع الطلب العالمي على النحاس إلى الارتفاع بنسبة 50٪ بحلول عام 2040. ومع ذلك، من المتوقع أن يقل العرض عن الطلب بأكثر من 10 ملايين طن متري سنويًا ما لم يتم توسيع أنشطة إعادة التدوير والتعدين.

لطالما استخدم النحاس على نطاق واسع في مجالات البناء والنقل والتكنولوجيا والإلكترونيات، نظراً لموصليته الكهربائية العالية ومقاومته للتآكل وسهولة تشكيله وتصنيعه.

بينما عززت صناعة السيارات الكهربائية الطلب على النحاس خلال العقد الماضي، فمن المتوقع أن تتطلب صناعات الذكاء الاصطناعي والدفاع والروبوتات كميات أكبر بكثير من المعدن على مدى السنوات الـ 14 المقبلة، إلى جانب الطلب الاستهلاكي التقليدي على مكيفات الهواء والأجهزة الأخرى التي تعتمد بشكل كبير على النحاس، وفقًا للتقرير.

وتشير تقديرات S&P Global إلى أن الطلب العالمي على النحاس سيصل إلى 42 مليون طن متري سنوياً بحلول عام 2040، ارتفاعاً من حوالي 28 مليون طن متري في عام 2025. وبدون مصادر إمداد جديدة، من المرجح أن يبقى ربع هذا الطلب تقريباً دون تلبية.

قال دان يرجين، نائب رئيس مجلس إدارة S&P Global والمؤلف المشارك للتقرير: "إن المحرك الأساسي وراء هذا الطلب هو كهربة العالم، والنحاس هو معدن الكهرباء".

يُعد الذكاء الاصطناعي أحد أسرع مصادر الطلب على النحاس نمواً، حيث تم إطلاق أكثر من 100 مشروع جديد لمراكز البيانات في العام الماضي، بقيمة إجمالية تقارب 61 مليار دولار.

وأشار التقرير أيضاً إلى أن الحرب في أوكرانيا، إلى جانب تحركات دول مثل اليابان وألمانيا لزيادة الإنفاق الدفاعي، من المرجح أن تدعم الطلب على النحاس بشكل أكبر.

قال كارلوس باسكوال، نائب رئيس مجلس إدارة شركة S&P Global والسفير الأمريكي السابق لدى أوكرانيا: "إن الطلب على النحاس في قطاع الدفاع غير مرن تمامًا تقريبًا".

تحتوي جميع الأجهزة الإلكترونية تقريباً على النحاس. وتُعدّ تشيلي وبيرو أكبر دولتين منتجتين للنحاس في العالم، بينما تُعتبر الصين أكبر مصهر للنحاس. أما الولايات المتحدة، التي فرضت تعريفات جمركية على بعض منتجات النحاس، فتستورد نحو نصف احتياجاتها السنوية من النحاس.

لا يأخذ التقرير في الاعتبار الإمدادات المحتملة من التعدين في أعماق البحار.

نشرت وكالة ستاندرد آند بورز تقريراً مماثلاً في عام 2022 توقع الطلب على النحاس في ظل سيناريو يصل فيه العالم إلى الحياد الكربوني بحلول عام 2050، وهو ما يسمى هدف "صافي الصفر".

يستخدم التقرير الصادر يوم الخميس منهجية مختلفة، حيث يتوقع الطلب على النحاس بناءً على سيناريو أساسي يفترض استمرار نمو الطلب بغض النظر عن سياسات الحكومة المتعلقة بالمناخ.

وقال يرجين: "لقد تغيرت سياسات التحول في مجال الطاقة بشكل كبير".

في التداولات، انخفضت العقود الآجلة للنحاس لشهر مارس بمقدار 5.73 دولار للرطل عند الساعة 14:47 بتوقيت غرينتش.

انخفض سعر البيتكوين خلال التداولات الآسيوية يوم الخميس، مما أدى إلى امتداد انعكاس الانتعاش الذي شهدناه في بداية العام، حيث ظلت شهية المخاطرة محدودة وسط تزايد المخاطر الجيوسياسية في أمريكا اللاتينية وآسيا.

كما أن الحذر الذي سبق إصدار بيانات الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة حد من إقبال المستثمرين على الرهانات الكبيرة في أسواق العملات المشفرة، حيث فضل المستثمرون انتظار إشارات أوضح حول أداء أكبر اقتصاد في العالم.

انخفض سعر البيتكوين بنسبة 1.5% إلى 91,093.8 دولارًا أمريكيًا بحلول الساعة 00:06 بتوقيت شرق الولايات المتحدة (05:06 بتوقيت غرينتش)، بعد أن لامس أدنى مستوى له خلال اليوم عند 90,642.7 دولارًا أمريكيًا في وقت سابق من الجلسة. وتوقف تعافي أكبر عملة مشفرة في العالم، والذي بدأ في مطلع العام، بعد فشلها إلى حد كبير في استعادة مستوى 95,000 دولارًا أمريكيًا.

ازداد الضغط على سوق العملات الرقمية نتيجةً للغموض الذي يكتنف شركات إدارة الأصول الرقمية، ولا سيما شركة "ستراتيجي إنك"، أكبر مالك مؤسسي لعملة البيتكوين. وقد تراجعت أسهم الشركة بنحو 50% منذ بداية عام 2025، ولم تتلقَّ سوى دعم محدود بعد إعلان "إم إس سي آي" عدم المضي قدمًا في اقتراح استبعاد شركات إدارة الأصول الرقمية من مؤشراتها.

ومع ذلك، قال مزود المؤشر إنه سيمضي قدماً في مراجعة أوسع لمتطلبات إدراج الشركات ضمن مؤشراته.

تعثر انتعاش البيتكوين وسط تزايد المخاطر الجيوسياسية

ظل الإقبال على المخاطرة تجاه الأصول المرتبطة بالعملات المشفرة محدوداً بسبب تصاعد التوترات الجيوسياسية في آسيا وأمريكا اللاتينية.

في آسيا، اشتد هذا الأسبوع نزاع دبلوماسي طويل الأمد بين الصين واليابان بعد أن فرضت بكين قيوداً على صادرات طوكيو وأطلقت تحقيقاً لمكافحة الإغراق يستهدف شركات الكيماويات اليابانية.

كما أثارت وسائل الإعلام الصينية احتمال قيام بكين بتقييد صادرات العناصر الأرضية النادرة الرئيسية إلى اليابان، وهو سيناريو من شأنه أن يحمل تداعيات خطيرة على قطاع التصنيع الكبير في اليابان.

يعود الخلاف الدبلوماسي إلى تصريحات أدلت بها رئيسة الوزراء اليابانية سناء تاكايتشي في أواخر عام 2025 بشأن التدخل العسكري في تايوان، الأمر الذي أثار انتقادات ورفضاً شديدين من بكين.

في أمريكا اللاتينية، واصلت الأسواق مراقبة التطورات المحيطة بالتدخل الأمريكي في فنزويلا، والذي أسفر عن اعتقال الرئيس نيكولاس مادورو.

أشارت التقارير إلى أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يستعد لفرض سيطرة طويلة الأمد على قطاع النفط الفنزويلي، وهي خطوة قد تغضب الصين وتؤجج المزيد من عدم الاستقرار السياسي في المنطقة.

أدى التدخل الأمريكي في فنزويلا خلال عطلة نهاية الأسبوع إلى زعزعة الأسواق المالية في وقت سابق من هذا الأسبوع، مما عزز الطلب على الملاذات الآمنة مثل الذهب والدولار، في حين تخلفت عملة البيتكوين إلى حد كبير عن هذا الاتجاه.

أسعار العملات المشفرة اليوم: تراجع العملات البديلة جنبًا إلى جنب مع البيتكوين قبيل صدور بيانات الوظائف الأمريكية

تراجعت العملات المشفرة الأخرى بشكل عام بالتزامن مع البيتكوين، متخلية عن جزء كبير من مكاسبها التي حققتها في بداية العام.

ازداد الحذر قبيل صدور بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر ديسمبر يوم الجمعة، والتي من المتوقع على نطاق واسع أن تؤثر على توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، وسط تزايد الرهانات على أن البنك المركزي سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير على المدى القريب.

انخفضت عملة إيثيريوم، ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم، بنسبة 2.8% لتصل إلى 3156.15 دولارًا، بينما انخفضت عملة XRP، إحدى العملات الأقوى أداءً هذا الأسبوع، بنسبة 4%.