انخفض الين في تداولات متقلبة يوم الجمعة بعد أن أعلن بنك اليابان عن رفع سعر الفائدة المتوقع على نطاق واسع، في حين قدم المحافظ كازو أويدا توجيهات محدودة بشأن توقيت الزيادات المستقبلية، حتى مع إبقائه الباب مفتوحاً لمزيد من التشديد النقدي.

تراجع الين في البداية مقابل الدولار بعد أن رفع بنك اليابان سعر الفائدة الرئيسي إلى 0.75% من 0.5%، وهي خطوة أشار إليها صناع السياسات بوضوح، مما دفع المتداولين إلى بيع العملة عند سماع الخبر.

تفاقمت خسائر الين الياباني بعد المؤتمر الصحفي الذي عقده أويدا عقب الاجتماع، حيث لم يُفصح عن تفاصيل دقيقة بشأن التوقيت والوتيرة المتوقعة لرفع أسعار الفائدة مستقبلاً. وفي آخر تداولاته، انخفض الين بنسبة 0.6% ليصل إلى 156.53 يناً للدولار.

ارتفع اليورو إلى مستوى قياسي بلغ 183.25 ين، بينما ارتفع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.52% إلى 209.16 ين.

وفي بيان صدر يوم الجمعة، أكد بنك اليابان على وجهة نظره بأن التضخم الأساسي سيتقارب نحو هدفه البالغ 2٪ في النصف الثاني من فترة التوقعات التي تمتد لثلاث سنوات حتى السنة المالية 2027.

إلا أن عضوين آخرين من أعضاء مجلس الإدارة، وهما هاجيمي تاكاتا وناؤكي تامورا، عارضا هذا الرأي. فقد قال تاكاتا إن التضخم الأساسي قد بلغ بالفعل الهدف المنشود، بينما رأى تامورا أنه سيبلغه في وقت أبكر، في منتصف فترة التوقعات التي تمتد لثلاث سنوات تقريباً.

علّق بارت واكاباياشي، رئيس قسم التداول في طوكيو في ستيت ستريت، على قرار بنك اليابان في وقت سابق من يوم الجمعة، قائلاً: "يبدو أن هناك نقاشاً مستمراً، ورد فعل السوق الذي نراه، في رأيي، يتعلق حقاً بالخطوات التالية لبنك اليابان... لا يبدو أنهم قد حسموا أمرهم تماماً بشأن رفع آخر لسعر الفائدة".

وأضاف: "أعتقد أن هناك إجماعاً على أن 1% أو 1.25% هو المعدل المحايد تقريباً في هذه المرحلة، ولكن يبدو أن الطريق أمام بنك اليابان للوصول إلى ذلك سيكون أكثر انحداراً بعض الشيء".

أكد بنك اليابان مجدداً أن أسعار الفائدة الحقيقية لا تزال عند مستويات "منخفضة بشكل ملحوظ" حتى بعد رفعها، وتعهد بمواصلة التشديد إذا تطورت الظروف الاقتصادية والتضخمية بما يتماشى مع توقعاته.

يستقر اليورو مع تصدي لاغارد للضغوط المتشددة

تراجع الدولار لفترة وجيزة خلال الليل في أعقاب انخفاض حاد وغير متوقع في التضخم الأمريكي، لكن المستثمرين شككوا في موثوقية البيانات بسبب الاضطرابات الناجمة عن إغلاق الحكومة الأمريكية، وسرعان ما تلاشى هذا التراجع.

تذبذب الجنيه الإسترليني بين المكاسب والخسائر قبل أن يستقر عند 1.3374 دولار أمريكي، بعد أن خفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة إلى 3.75% كما كان متوقعاً. إلا أن القرار صدر بأغلبية أقل مما توقعته الأسواق، مما قد يحد من إمكانية إجراء المزيد من التيسير النقدي.

استقر اليورو عند 1.1719 دولار في التداولات الآسيوية، بعد أن امتنعت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد عن تقديم توجيهات مستقبلية وقالت إن جميع الخيارات لا تزال مطروحة، وهو موقف فسرته الأسواق على أنه رد فعل على الأصوات الأكثر تشدداً.

قال محللون في بنك ANZ في مذكرة موجهة إلى عملائهم: "في الأسابيع الأخيرة، أدت تصريحات شنابل، العضو المتشدد في المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، إلى تغيير تقييم السوق لمخاطر السياسة النقدية المستقبلية. إلا أن النبرة المتوازنة تشير إلى أن رأي شنابل بأن الخطوة التالية هي على الأرجح رفع سعر الفائدة لا يحظى بتأييد واسع داخل المجلس".

أبقى البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة دون تغيير عند 2%، بما يتماشى مع التوقعات.

وعلى الصعيد السياسي، اتفق قادة الاتحاد الأوروبي يوم الجمعة على اقتراض أموال لتمويل دفاع أوكرانيا ضد روسيا على مدى العامين المقبلين، بدلاً من استخدام الأصول الروسية المجمدة، متجاوزين بذلك الخلافات حول خطة غير مسبوقة لتمويل كييف بأموال سيادية روسية.

النرويج والسويد تُبقيان أسعار الفائدة ثابتة

انخفضت قيمة الكرونة النرويجية انخفاضاً طفيفاً إلى 10.18 كرونة للدولار بعد أن أبقى البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير عند 4%، وأشار إلى أنه ليس في عجلة من أمره لخفضها. أما الكرونة السويدية، فلم تُظهر ردة فعل تُذكر بعد أن أبقى البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير أيضاً، كما كان متوقعاً.

انخفض الدولار الأسترالي بنسبة 0.2% إلى 0.6601 دولار، بينما انخفض الدولار النيوزيلندي بنسبة 0.5% إلى 0.5748 دولار.

حافظ اليوان الصيني على استقراره في التداولات المحلية، محلقاً قرب أعلى مستوى له في أكثر من عام والذي سجله يوم الخميس. وارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.2% إلى 98.64.

انتعشت العملات المشفرة يوم الجمعة، حيث ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 2.5% ليصل إلى 87,752.22 دولارًا، بينما ارتفع سعر الإيثيريوم بأكثر من 4% ليصل إلى 2,951.26 دولارًا.

انخفضت أسعار الذهب في التداولات الأوروبية يوم الجمعة، لتواصل خسائرها لليوم الثاني على التوالي وتتراجع عن أعلى مستوى لها في شهرين، وسط تحركات تصحيحية وعمليات جني أرباح، بالإضافة إلى ضغوط من الدولار الأمريكي القوي مقابل سلة من العملات العالمية.

على الرغم من تباطؤ التضخم في أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة والذي جاء أقل من التوقعات في نوفمبر، إلا أن الأسواق لا تزال تستبعد خفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه في يناير.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الذهب اليوم: انخفض سعر الذهب بنحو 0.55% إلى 4309.39 دولارًا، من مستوى الافتتاح البالغ 4332.72 دولارًا، وسجل أعلى مستوى له خلال الجلسة عند 4336.95 دولارًا.

• في تسوية يوم الخميس، انخفضت أسعار الذهب بنحو 0.15% بسبب التحركات التصحيحية وجني الأرباح، بعد أن لامست في وقت سابق أعلى مستوى لها في شهرين عند 4374.66 دولارًا للأونصة.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.1% يوم الجمعة، محافظاً على مكاسبه للجلسة الثالثة على التوالي، مما يعكس استمرار قوة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

إلى جانب الشراء من مستويات أدنى، يستفيد الدولار أيضاً من تخفيف الضغوط التضخمية في بعض البنوك المركزية العالمية، مما يعزز التوقعات باستمرار التيسير النقدي وخفض أسعار الفائدة.

أسعار الفائدة الأمريكية

• ارتفعت أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بنسبة 2.7% على أساس سنوي في نوفمبر، وهو أقل من توقعات الاقتصاديين بزيادة قدرها 3.1%، بعد أن ارتفعت الأسعار بنسبة 3.0% في أكتوبر.

• بناءً على البيانات، ووفقًا لأداة CME FedWatch، انخفض سعر الإبقاء على أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع يناير 2026 من 75٪ إلى 73٪، بينما ارتفع سعر خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من 25٪ إلى 27٪.

• يتوقع المستثمرون حاليًا خفضين لأسعار الفائدة الأمريكية خلال العام المقبل، بينما تشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض واحد فقط بمقدار 25 نقطة أساس.

• ولإعادة تقييم هذه التوقعات، يراقب المستثمرون عن كثب البيانات الاقتصادية الأمريكية القادمة، إلى جانب تعليقات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

توقعات الذهب

• قال تيم ووترر، كبير محللي السوق في شركة KCM Trade، إن تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة كان بمثابة سلاح ذي حدين بالنسبة للذهب والفضة، حيث أنه يبرر موقفًا أكثر تيسيرًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي، ولكنه يقلل أيضًا من جاذبيتهما كأدوات للتحوط من التضخم.

• ذكرت شركة غولدمان ساكس في مذكرة يوم الخميس أنها تتوقع أن ترتفع أسعار الذهب، في سيناريوها الأساسي، بنحو 14٪ لتصل إلى 4900 دولار للأونصة بحلول ديسمبر 2026، مع الإشارة أيضًا إلى مخاطر ارتفاع هذا التوقع، مدفوعة بالتوسع المحتمل في طلب التنويع ليشمل المستثمرين الأفراد.

صندوق SPDR Gold Trust

لم تتغير حيازات الذهب في صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق استثمار متداول مدعوم بالذهب في العالم، يوم الخميس، مما أبقى إجمالي الحيازات ثابتاً عند 1052.54 طن متري.

انخفض اليورو في التداولات الأوروبية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات العالمية، موسعاً خسائره لليوم الرابع على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، وذلك عقب اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي، والذي جاءت نتائجه متوافقة إلى حد كبير مع توقعات السوق.

في اجتماعها الأخير لعام 2025، أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير للمرة الرابعة على التوالي، بينما رفع توقعاته للنمو، مما يشير إلى أن النمو سيكون أقوى مما كان متوقعاً سابقاً، مدفوعاً بشكل خاص بالطلب المحلي.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف اليورو اليوم: انخفض اليورو بنحو 0.1% مقابل الدولار إلى 1.715، من مستوى الافتتاح البالغ 1.1723، وسجل أعلى مستوى له خلال الجلسة عند 1.1729.

• يوم الخميس، أنهى اليورو التداول بانخفاض قدره 0.15% مقابل الدولار، مسجلاً خسارته اليومية الثالثة على التوالي، وسط تحركات تصحيحية مستمرة وعمليات جني أرباح من أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر عند 1.1804.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.1% يوم الجمعة، محافظاً على مكاسبه للجلسة الثالثة على التوالي، مما يعكس استمرار قوة العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية.

بالإضافة إلى الشراء من مستويات أدنى، يستفيد الدولار من تخفيف الضغوط التضخمية على بعض البنوك المركزية العالمية، مما يدعم التوقعات باستمرار التيسير النقدي والمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة.

البنك المركزي الأوروبي

تماشياً مع التوقعات، أبقى البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس أسعار الفائدة الرئيسية دون تغيير عند 2.15%، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2022، مسجلاً بذلك الاجتماع الرابع على التوالي دون تغيير.

أكد البنك المركزي الأوروبي مجدداً نهجه القائم على البيانات، والذي يعتمد على كل اجتماع على حدة، دون الالتزام بمسار محدد لسعر الفائدة، مشيراً إلى أن مستويات سعر الفائدة الحالية مناسبة بالنظر إلى استقرار التضخم والنمو الاقتصادي.

كريستين لاغارد

قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد يوم الخميس إن البنك لا يزال في "وضع جيد"، مؤكدة أن هناك إجماعاً داخل مجلس الإدارة على إبقاء جميع الخيارات مفتوحة، بما في ذلك إمكانية رفع أسعار الفائدة إذا لزم الأمر.

أشارت لاغارد إلى أن الاقتصاد الأوروبي يُظهر مرونة أكبر من المتوقع، مدعوماً بالطلب المحلي. وتجنبت التطرق مباشرةً إلى احتمالية رفع أسعار الفائدة في عام 2026، لكنها شددت على ضرورة توخي الحذر في ظل المخاطر الجيوسياسية والتجارية.

أسعار الفائدة الأوروبية

تُسعّر أسواق المال حاليًا احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في فبراير 2026 بأقل من 10٪.

الآراء والتحليلات

قال محللون في بنك باركليز، بقيادة ماريانو سينا، في مذكرة للمستثمرين إن اجتماع البنك المركزي الأوروبي لم يقدم أي معلومات جديدة من شأنها أن تغير وجهة نظرهم بشأن المسار الأكثر ترجيحاً للسياسة النقدية أو توازن المخاطر المحيطة بها.

وأضافوا أنهم ما زالوا يتوقعون أن يبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير خلال العامين المقبلين، ويرون أن المخاطر تميل نحو خفض أسعار الفائدة بدلاً من رفعها خلال فترة توقعاتهم.

انخفض الين الياباني في التعاملات الآسيوية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، مستأنفاً خسائره مقابل الدولار الأمريكي بعد توقف قصير في اليوم السابق، ومسجلاً أدنى مستوى له في أسبوع، وذلك عقب قرار بنك اليابان المتوقع على نطاق واسع برفع سعر الفائدة القياسي.

صوتت لجنة السياسة النقدية اليابانية بالإجماع على رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساسية إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 1995. ويمثل هذا ثاني رفع لسعر الفائدة في عام 2025، بعد زيادة سابقة في يناير.

قال بنك اليابان إنه من المتوقع أن تظل أسعار الفائدة الحقيقية منخفضة، مما دفع الأسواق إلى انتظار مزيد من التوضيحات في وقت لاحق من اليوم من المحافظ كازو أويدا بشأن ما إذا كان البنك المركزي يعتزم مواصلة رفع أسعار الفائدة في العام المقبل.

نظرة عامة على الأسعار

• الين الياباني اليوم: ارتفع الدولار مقابل الين بنسبة 0.45% ليصل إلى 156.18، وهو أعلى مستوى له منذ 10 ديسمبر، بعد أن كان عند مستوى الافتتاح عند 155.46. وسُجّل أدنى مستوى خلال الجلسة عند 155.45.

• يوم الخميس، أنهى الين تداولات مرتفعاً بنسبة 0.1% مقابل الدولار، بعد خسارة بنسبة 0.6% في اليوم السابق وسط تحركات تصحيحية وجني أرباح من أعلى مستوى له في أسبوعين بالقرب من 154.39.

بنك اليابان

في ختام اجتماعها الأخير للسياسة النقدية لعام 2025، رفع بنك اليابان يوم الجمعة سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساسية إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى له منذ سبتمبر 1995، بما يتماشى مع توقعات السوق. ويمثل هذا الإجراء الثاني لتشديد السياسة النقدية من قبل البنك المركزي الياباني هذا العام.

وقد تمت الموافقة على القرار بالإجماع من قبل أعضاء لجنة السياسة النقدية، وهو يعكس استمرار اليابان في تطبيع سياستها النقدية تدريجياً بعد عقود من أسعار الفائدة القريبة من الصفر.

تحديثات السياسة

قال بنك اليابان في بيان سياسته إنه بناءً على البيانات والاستطلاعات الحديثة، هناك احتمال كبير لاستمرار آلية النمو المعتدل والمتزامن للأجور والتضخم.

وأضاف البنك المركزي أنه بالنظر إلى المستوى المنخفض للغاية لأسعار الفائدة الحقيقية، فإنه سيواصل رفع أسعار الفائدة إذا تحققت توقعاته الاقتصادية وتوقعات الأسعار.

وأشار البنك أيضاً إلى أنه على الرغم من الضعف الاقتصادي، فمن المرجح أن تظل أرباح الشركات قوية، ومن المتوقع أن تستمر الشركات في رفع الأجور حتى عام 2026.

وذكر التقرير كذلك أن دورة الأجور والأسعار المعتدلة من المرجح أن تستمر، وأن احتمال وصول التضخم الأساسي إلى هدف 2٪ يتزايد.

أسعار الفائدة اليابانية

• بعد الاجتماع، ظل سعر السوق لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى من قبل بنك اليابان في اجتماعه في يناير أقل من 20%.

• سيواصل المستثمرون مراقبة البيانات القادمة حول التضخم والبطالة والأجور في اليابان لإعادة تقييم هذه التوقعات.

كازو أويدا

من المقرر أن يتحدث محافظ بنك اليابان كازو أويدا في وقت لاحق اليوم عن نتائج اجتماع السياسة النقدية، ومن المتوقع أن تقدم تصريحاته إشارات أقوى بشأن المسار المستقبلي للتطبيع النقدي ورفع أسعار الفائدة حتى عام 2026.

الآراء والتحليلات

• قال شيجيتو ناجاي، رئيس قسم الاقتصاد الياباني في مؤسسة أكسفورد إيكونوميكس، إنه من المرجح أن يرفع البنك سعر الفائدة الرئيسي مرة أخرى في منتصف عام 2026 تقريبًا، ليصل إلى مستوى نهائي قدره 1٪ بعد هذه الزيادة الأخيرة.

• يعرّف ناغاي سعر الفائدة النهائي أو المحايد بأنه المستوى الذي يوازن بين التضخم والنمو الاقتصادي، فلا يؤدي إلى ارتفاع درجة حرارة الاقتصاد بشكل مفرط ولا إلى تباطؤه بشكل مفرط.

• وحذر من أن رفع أسعار الفائدة بشكل إضافي من قبل بنك اليابان قد يؤدي إلى توتر سياسي إذا انخفض التضخم بسلاسة نحو هدف 2٪ في النصف الأول من عام 2026.

قال نوريهيرو ياماغوتشي، كبير الاقتصاديين اليابانيين في مؤسسة أكسفورد إيكونوميكس بطوكيو، إنه على الرغم من أنه من غير المرجح أن يناقش المحافظ أويدا سعر الفائدة المحايد بشكل صريح نظراً لموقف البنك حتى الآن، فمن المتوقع أن يؤكد على ضرورة رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر لمواجهة ضغوط انخفاض قيمة الين. وإلا، فقد يضعف الين أكثر وقد تنخفض عوائد السندات.