انخفض الين الياباني على نطاق واسع في الأسواق الآسيوية يوم الاثنين في بداية الأسبوع مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، مع تسارع ضغوط البيع على الين في أعقاب إعلان رئيس الوزراء شيجيرو إيشيبا استقالته في مؤتمر صحفي، متخليًا عن زعامة الحزب الحاكم، مما يزيد من حالة عدم اليقين السياسي في رابع أكبر اقتصاد في العالم.

مع انتهاء ولاية إيشيبا القصيرة، التي لم تتجاوز عامًا، تنتظر الأسواق بحذرٍ مسار الحكومة اليابانية القادمة. وإلى حين انتخاب زعيم جديد للحزب الديمقراطي الليبرالي، سيظلّ عدم اليقين يُهيمن على آفاق السياسات المالية والنقدية للبلاد.

نظرة عامة على الأسعار

• سعر صرف الين اليوم: ارتفع الدولار أمام الين بنحو 0.85% ليصل إلى 148.58 ين، من إغلاق الجمعة عند 147.35 ين، وسجل أدنى مستوى له عند 147.91 ين خلال جلسة اليوم.

أنهى الين جلسة يوم الجمعة مرتفعا بنحو 0.8% مقابل الدولار، مسجلا أعلى مستوى في أسبوع عند 146.82 ين، بعد أن عززت بيانات سوق العمل الأميركية القاتمة بقوة التوقعات بخفض أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي مرتين على الأقل قبل نهاية العام.

استقالة إيشيبا

أعلن رئيس الوزراء الياباني شيجيرو إيشيبا استقالته في مؤتمر صحفي يوم الأحد، بعد أن عانى الحزب الليبرالي الديمقراطي الحاكم من هزائم انتخابية موجعة في الآونة الأخيرة كلفته الأغلبية في مجلسي البرلمان.

وأوضح إيشيبا أنه اختار توقيت استقالته بعد إبرام اتفاقية خفض التعريفات الجمركية مع الولايات المتحدة، والتي وصفها بأنها "إنجاز وطني"، واصفا إياها بـ"اللحظة المناسبة" للتنحي وتسليم القيادة إلى جيل جديد.

عدم اليقين السياسي

لا شك أن استقالة إيشيبا ستدخل اليابان في مرحلة جديدة من عدم الاستقرار السياسي والاقتصادي في وقت تواجه فيه تحديات داخلية وخارجية، مثل ارتفاع التكاليف، وتصاعد التوترات الإقليمية، والرياح المالية العالمية المعاكسة.

قيادة جديدة

أكد إيشيبا أنه سيواصل مهامه حتى انتخاب زعيم جديد للحزب، حيث أصبح السباق الآن مفتوحًا أكثر من أي وقت مضى. وتبرز أسماء مثل ساناي تاكايتشي، وشينجيرو كويزومي، ويوشيماسا هاياشي كأبرز المرشحين لخلافته.

وبحسب التقارير الإخبارية، من المتوقع إجراء انتخابات قيادة الحزب في أكتوبر/تشرين الأول، وسط حاجة ملحة لاستعادة الاستقرار الداخلي ورسم مسار جديد لعصر ما بعد إيشيبا.

الآراء والتحليلات

كارول كونغ، خبيرة استراتيجيات العملات في بنك الكومنولث الأسترالي في سيدني: "تشعر الأسواق بالقلق من أن يسعى زعيم الحزب القادم إلى مزيد من التوسع المالي. خلاصة القول: سيظل الين تحت الضغط على المدى القريب."

• شارو تشانانا، كبير استراتيجيي الاستثمار في ساكسو: "مع افتقار الحزب الليبرالي الديمقراطي إلى أغلبية واضحة، سيظل المستثمرون حذرين حتى يتم تأكيد خليفة له، مما يبقي التقلبات مرتفعة في الين والسندات والأسهم".

وأضاف تشانانا: "على المدى القصير، يشير هذا إلى ضعف الين، وزيادة علاوة السندات الحكومية اليابانية، وتدفق ثنائي الاتجاه في الأسهم حتى تتضح رؤية قيادة الحزب الحاكم".

• هيروفومي سوزوكي، كبير استراتيجيي العملات في SMBC، حول الخطوة التالية لبنك اليابان: "لم يكن احتمال رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في سبتمبر مرتفعًا أبدًا في البداية، ومن المرجح أن يكون سبتمبر شهرًا للانتظار والترقب".

ساناي تاكايشي

يركز المستثمرون على إمكانية استبدال إيشيبا بشخصية داعمة لتيسير السياسات المالية والنقدية، مثل المخضرمة في الحزب الليبرالي الديمقراطي ساناي تاكايتشي، التي انتقدت رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان.

ارتفعت أسعار الإيثريوم خلال تعاملات الجمعة وسط طلب قوي على الأصول عالية المخاطر، وخاصة العملات المشفرة، عقب بيانات ضعيفة عن التوظيف في الولايات المتحدة عززت توقعات استئناف مجلس الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في اجتماعه القادم هذا الشهر.

أظهرت البيانات التي أصدرتها وزارة العمل الأميركية، الجمعة، أن الاقتصاد أضاف 22 ألف وظيفة فقط في أغسطس/آب، مقارنة بتوقعات بـ75 ألف وظيفة، وهو ما يمثل تقريرا سلبيا للغاية.

وكشفت البيانات أيضا أن معدل البطالة في الولايات المتحدة ارتفع إلى 4.3% في أغسطس/آب، وهو ما يتماشى مع توقعات المحللين.

وفي أعقاب هذا الإصدار، ارتفعت رهانات السوق على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة في اجتماعه هذا الشهر، مع ارتفاع احتمال خفض أسعار الفائدة إلى حوالي 98%، وفقًا لأداة CME FedWatch.

إيثريوم

وعلى صعيد التداولات، ارتفعت عملة الإيثريوم بنسبة 0.7% إلى 4,330.5 دولار في تمام الساعة 21:15 بتوقيت جرينتش.

ارتفعت أسعار الذهب خلال تعاملات الجمعة مع تراجع الدولار الأمريكي مقابل معظم العملات الرئيسية عقب صدور تقرير الوظائف الشهري، وهو ما عزز الرهانات على استئناف مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) خفض أسعار الفائدة في اجتماعه المقبل هذا الشهر.

أظهرت البيانات التي أصدرتها وزارة العمل الأميركية يوم الجمعة أن الاقتصاد أضاف 22 ألف وظيفة فقط في أغسطس/آب، مقارنة بتوقعات بـ 75 ألف وظيفة، وهو تقرير سلبي للغاية.

وكشفت البيانات أيضا أن معدل البطالة في سوق العمل الأميركي ارتفع إلى 4.3% في أغسطس/آب، وهو ما يتماشى مع توقعات المحللين.

وبعد هذه الأرقام، زادت رهانات السوق على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في اجتماعه هذا الشهر، حيث ارتفعت احتمالات خفض الفائدة إلى نحو 98%، بحسب أداة CME FedWatch.

في هذه الأثناء، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.6% إلى 97.7 نقطة بحلول الساعة 20:10 بتوقيت جرينتش، بعد أن سجل أعلى مستوى عند 98.2 نقطة وأدنى مستوى عند 97.4 نقطة.

وعلى صعيد التداولات، ارتفع الذهب في المعاملات الفورية 1.1% إلى 3647.3 دولار للأوقية (الأونصة) بحلول الساعة 20:55 بتوقيت جرينتش، وسجل المعدن النفيس مكاسب بنحو 4% خلال الأسبوع.

ويبدو أن صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي مستعدون لبدء سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة هذا الشهر لدعم سوق العمل التي أصبحت هشة على نحو متزايد، بعد أن أظهر تقرير حكومي صدر يوم الجمعة أن نمو الوظائف توقف تقريبا وارتفع معدل البطالة في أغسطس/آب.

على الرغم من أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول سيُبدي حذرًا على الأرجح، مع إضافة 22 ألف وظيفة فقط الشهر الماضي في ظل انخفاض معدلات الهجرة، فإن ارتفاع معدل البطالة إلى 4.3% - وهو الأعلى منذ أكتوبر 2021 - سيدق ناقوس الخطر. وفي ظل بطء وتيرة التوظيف لدى أصحاب العمل، صرّح باول الشهر الماضي بأن أي زيادة في تسريح العمال - التي لا تزال عند مستويات منخفضة تاريخيًا - قد تُؤدي إلى قفزة حادة في معدل البطالة.

أظهرت بيانات يوم الجمعة أيضًا أن أكثر من ربع العاطلين عن العمل يبحثون عن عمل منذ فبراير على الأقل، أي بعد أسابيع قليلة من بدء الرئيس دونالد ترامب ولايته الثانية في البيت الأبيض. وارتفع معدل البطالة بين الأمريكيين من أصل أفريقي - وهم أكثر عرضة لتقلبات سوق العمل - إلى 7.5%.

سيتلقى بنك الاحتياطي الفيدرالي بيانات تضخم جديدة الأسبوع المقبل، في الوقت الذي يستعد فيه صانعو السياسات لاجتماعهم يومي 16 و17 سبتمبر/أيلول. ومن المتوقع أن ترتفع أسعار المستهلك أكثر، إذ ستزيد رسوم ترامب الجمركية من الضغط التصاعدي على أسعار السلع الأساسية.

مع ذلك، دفعت بيانات الوظائف الأضعف من المتوقع المخاوف بشأن تدهور سوق العمل إلى صدارة أولويات الاحتياطي الفيدرالي. وقد أبقى البنك المركزي سعر الفائدة المرجعي بين 4.25% و4.50% طوال العام.

قال محللون في بنك أوف أمريكا بعد تقرير الوظائف: "من المتوقع أن يُعزز تقرير الوظائف الصادر في أغسطس/آب تحول الاحتياطي الفيدرالي من القلق بشأن التضخم إلى التركيز على ضعف سوق العمل". ويتوقعون الآن خفضًا بمقدار ربع نقطة مئوية في سبتمبر/أيلول، وآخر في ديسمبر/كانون الأول، مع انخفاض سعر الفائدة القياسي إلى ما بين 3.00% و3.25% بنهاية العام المقبل.

لماذا ارتفعت معدلات البطالة؟

وفي الأشهر الأخيرة، ظل معدل البطالة منخفضا، ولكن ليس لأسباب مثالية؛ وكان العامل الرئيسي هو انكماش المشاركة في القوى العاملة.

ومع ذلك، ارتفع معدل البطالة في أغسطس/آب جزئيا بسبب عودة المزيد من الناس إلى سوق العمل بحثا عن وظائف، وفقا لمكتب إحصاءات العمل.

أظهرت أحدث بيانات مسح الأسر أن القوى العاملة، التي تقلصت لثلاثة أشهر متتالية، نمت بمقدار 436 ألف شخص في أغسطس. كما ارتفعت نسبة المشاركة في القوى العاملة إلى 62.3% من 62.2%.

ورغم أن معظم هذا النمو جاء من الأشخاص المصنفين على أنهم موظفون، فإن الارتفاع في عدد العاطلين عن العمل كان يرجع إلى حد كبير إلى أولئك الذين عادوا إلى سوق العمل ويبحثون بنشاط عن عمل.

وكتبت جينيفر تيمرمان، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في معهد ويلز فارجو للاستثمار، في مذكرة يوم الجمعة: "في الواقع، انخفض متوسط مدة البحث عن وظيفة إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر، وهو ما يمثل نقطة مضيئة في تقرير الوظائف الذي كان ضعيفًا بخلاف ذلك".

ضغوط ترامب

في ندوة جاكسون هول السنوية قبل أسبوعين، ألمح باول إلى خفض محتمل لأسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول من خلال تسليط الضوء على المخاطر السلبية في سوق العمل، رغم أنه أشار أيضا إلى أن بيئة الوظائف المستقرة من شأنها أن تسمح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي "بالمضي قدما بحذر".

صرّح كيفن هاسيت، المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض، يوم الجمعة بأنّ أحدث تقرير للوظائف قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى دراسة خفض أكبر لسعر الفائدة هذا الشهر. ويتماشى هذا الرأي مع مطالب ترامب المستمرة بخفض تكاليف الاقتراض، في إطار جهوده المتنامية لفرض سيطرته على البنك المركزي. ويُعدّ هاسيت من بين الأسماء التي صرّح ترامب بأنه يدرسها لخلافة باول عند انتهاء ولايته في مايو.

مع ذلك، لا تزال الأسواق ترى أن خفضًا كبيرًا هذا الشهر غير مرجح. تُظهر العقود الآجلة المرتبطة بأسعار الفائدة احتمالًا بنسبة 10% فقط لخفض بمقدار نصف نقطة مئوية في سبتمبر، ارتفاعًا من الصفر قبل تقرير الوظائف.

وتظل معظم التوقعات متركزة على خفض بمقدار ربع نقطة مئوية، مع احتمال اتخاذ خطوات مماثلة في الاجتماعات اللاحقة، وفرصة تبلغ نحو 50-50 بأن يكون سعر الفائدة القياسي قصير الأجل أقل بنقطة مئوية كاملة بحلول يناير/كانون الثاني مقارنة باليوم.

لم يستبعد جميع المحللين رد فعل أقوى. صرّح سيمون دانجور، رئيس استراتيجيات الدخل الثابت الكلية في جولدمان ساكس لإدارة الأصول، قائلاً: "تشير بيانات اليوم إلى وجود خطر من أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف السياسة النقدية بوتيرة أسرع من المسار الحذر الذي حدده باول في جاكسون هول".