انخفض الين الياباني في الأسواق الآسيوية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، معمقًا خسائره لليوم الثالث على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، مسجلًا أدنى مستوى له في ثمانية أسابيع. ويتجه الين نحو تسجيل أكبر خسارة أسبوعية له في نحو شهرين ونصف، مع استمرار ضغوط البيع عليه في سوق الصرف الأجنبي.

أظهرت البيانات استقرار التضخم الأساسي في طوكيو دون توقعات الاقتصاديين في سبتمبر، مما يؤكد استمرار تراجع الضغوط التضخمية على صانعي السياسات في بنك اليابان. ونتيجةً لذلك، تراجعت احتمالية رفع أسعار الفائدة في أكتوبر.

نظرة عامة على الأسعار

• ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بأكثر من 0.1% ليصل إلى 149.96 ين، وهو أعلى مستوى له منذ 1 أغسطس، مقارنة بمستوى افتتاح اليوم عند 149.79 ين، بعد أن لامس أدنى مستوى له عند 149.33 ين.

• أغلق الين يوم الخميس منخفضا بنسبة 0.6% مقابل الدولار، وهو ثاني انخفاض يومي على التوالي، حيث أدت البيانات الاقتصادية الأمريكية القوية إلى تقليص توقعات خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر.

التداول الأسبوعي

• على مدار هذا الأسبوع، والذي يختتم رسميًا عند تسوية اليوم، انخفض الين بنحو 1.35% مقابل الدولار الأمريكي، في طريقه إلى تسجيل خسارة أسبوعية خامسة على التوالي وأكبر انخفاض أسبوعي له منذ أوائل يوليو.

• ويعزى هذا الأداء الأسبوعي الأسوأ في شهرين ونصف إلى حالة عدم اليقين السياسي في اليابان، فضلاً عن قوة الدولار الأميركي وارتفاع العائدات الأميركية، بدعم من البيانات الاقتصادية القوية وتعليقات بنك الاحتياطي الفيدرالي.

التضخم الأساسي في طوكيو

أظهرت البيانات الصادرة اليوم في اليابان ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في طوكيو بنسبة 2.5% في سبتمبر، وهو أقل من توقعات السوق البالغة 2.8%. كما ارتفع المؤشر بنسبة 2.5% في أغسطس، وهو أبطأ وتيرة منذ مارس.

لا شك أن استقرار الأسعار يخفف الضغوط التضخمية على صناع السياسات في بنك اليابان، مما يقلل من فرص رفع أسعار الفائدة في اليابان هذا العام.

أسعار الفائدة اليابانية

• وبناء على البيانات المذكورة أعلاه، انخفض تسعير السوق لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل بنك اليابان في أكتوبر/تشرين الأول من 50% إلى 35%.

• ولإعادة تسعير تلك التوقعات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات حول التضخم والبطالة والأجور في اليابان.

انخفضت عملة الإيثريوم يوم الخميس مع ضعف الرغبة في المخاطرة على الرغم من صدور بيانات اقتصادية أمريكية قوية.

وأظهرت البيانات النهائية أن الناتج المحلي الإجمالي الأميركي نما بنسبة 3.8% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، مقارنة بانكماش بنسبة 0.6% في الربع الأول.

أظهرت أرقام وزارة العمل الأميركية الصادرة الخميس أن طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة انخفضت بنحو 14 ألف طلب إلى 218 ألف طلب في الأسبوع المنتهي في 20 سبتمبر/أيلول، وهو أدنى مستوى منذ منتصف يوليو/تموز، في حين كانت التوقعات تشير إلى ارتفاع إلى 233 ألف طلب.

قال جيفري شميد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي إن خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي كان ضروريا لضمان بقاء سوق العمل في حالة جيدة، على الرغم من المخاطر التضخمية المستمرة.

إيثريوم

بحلول الساعة 21:29 بتوقيت جرينتش، انخفض سعر الإيثريوم بنسبة 6.1% عند 3,907.7 دولارًا على CoinMarketCap.

يُعد مشروع فينوس التابع لشركة توتال إنرجيز في حوض أورانج بناميبيا اكتشافًا يُثير حماس مسؤولي النفط ويُثير أحلام الحكومات بعوائد ضخمة. أُعلن عنه في فبراير 2022، وسرعان ما اعتُبر أحد أكبر الاكتشافات في القارة منذ عقود، إذ يُقدر أنه يحتوي على حوالي 1.5 مليار برميل من النفط الخام الخفيف (45° API) بالإضافة إلى 4.8 تريليون قدم مكعب من الغاز الطبيعي.

التوقعات هائلة: من المتوقع أن يصل الإنتاج إلى ذروته عند 150 ألف برميل يوميًا، مع إمكانية استمرار إنتاج الحقل لمدة تتراوح بين 30 و40 عامًا. يعكس هيكل الملكية مزيجًا من رأس المال العالمي والمشاركة المحلية: توتال إنرجيز (45.25%)، قطر إنرجيز (35.25%)، شركة النفط الوطنية الناميبية نامكور (10%)، وشركة إمباكت أويل آند غاز البريطانية (9.5%). بالنسبة لناميبيا، التي لم يسبق لها إنتاج النفط على نطاق واسع، يمثل حقل فينوس نقطة تحول رئيسية قد ترفع الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة تصل إلى 20% بحلول عام 2030.

لكن وعود حقل فينوس لا تنفصل عن تحدياته. يقع الحقل في مياه عميقة جدًا (3000 متر تحت السطح و300 كيلومتر في البحر)، مما يجعله أحد أكثر المشاريع البحرية تطلبًا من الناحية الفنية في العالم. يُضاف إلى ذلك تعقيد الغاز المصاحب، الذي أصبح محور نزاع يُؤخر المفاوضات: تُريد ناميبيا جلب الغاز إلى البر لتعزيز توليد الطاقة المحلية، بينما تُفضل توتال إنرجيز إعادة حقنه في الخزان للحفاظ على الضغط، نظرًا لانخفاض نفاذية الصخور. بالنسبة للحكومة، يتجاوز الأمر مسألة الطاقة إلى تأمين إيرادات طويلة الأجل وبناء أساس لتوليد الكهرباء محليًا، بينما ترى الشركة أن هذا يُضيف تكاليف ومخاطر إلى مشروع على حافة الجدوى التجارية.

قامت توتال إنرجيز بالفعل بتعديل خطتها الإنتاجية لتعكس واقع ناميبيا. فبعد اقتراحها في البداية استراتيجية أكثر طموحًا بطاقة إنتاجية تبلغ 200 ألف برميل يوميًا، خُفِّض الرقم إلى 150 ألف برميل. ويبدو أن هذا التعديل مرتبط باستراتيجية الشركة الأوسع نطاقًا، والمتمثلة في التركيز على القيمة بدلًا من الحجم، من خلال الحفاظ على مستوى إنتاج مستقر لمدة سبع إلى ثماني سنوات بدلًا من السعي لتحقيق مكاسب مبكرة سريعة. كما يعكس هذا التعديل وعيًا بالسياق الاستراتيجي: فبعد انسحاب شل، أصبحت توتال إنرجيز تقريبًا اللاعب الرئيسي الوحيد في ناميبيا، وستقع مسؤولية أي بنية تحتية مستقبلية (مثل مصنع محتمل للغاز الطبيعي المسال، أو خطوط أنابيب، أو مرافق أخرى) على عاتقها بشكل كبير. لذا، فإن إطالة عمر الإنتاج تضمن عوائد على مدى فترة أطول لتغطية هذه الاستثمارات المكلفة.

يُحدد هذا التوتر مسار المفاوضات الجارية حاليًا. وقد وضعت الرئيسة نيتومبو ناندي-ندايتواه الأمر تحت إشرافها المباشر، وأنشأت وحدة نفط رئاسية لمتابعة المحادثات. ويتجلى القلق جليًا: إذ لا ترغب ناميبيا في تكرار تجربة غيانا، حيث قبلت الحكومة في اتفاقية عام ١٩٩٩ مع شركة إكسون موبيل معدل إتاوة بنسبة ٢٪ فقط، وهي اتفاقية تُعتبر الآن نموذجًا سلبيًا لمنتجي النفط الناشئين. ولهذا السبب، تدخل ناميبيا في مفاوضات مع توتال إنرجيز من موقف أكثر صرامة. وقد أكد الرئيس التنفيذي لشركة توتال إنرجيز، باتريك بويانيه، أن تحقيق هدف بدء الإنتاج في عام ٢٠٢٩ يتطلب قرارًا استثماريًا نهائيًا قبل نهاية هذا العام، وهو جدول زمني يبدو تحقيقه صعبًا بالفعل في ظل الخلافات المستمرة.

الجدوى الاقتصادية للمشروع محل خلاف أيضًا. وقد أشارت شركة توتال إنرجيز إلى سعر التعادل البالغ 20 دولارًا للبرميل، وهو ما يبدو أقرب إلى موقف تفاوضي منه إلى تقييم واقعي، إذ تبلغ تكلفة معظم مشاريع المياه العميقة المماثلة حوالي 35 دولارًا للبرميل. على سبيل المثال، تُظهر مشاريع إكسون موبيل في غيانا (على عمق 1700 متر) وحقول بتروبراس تحت الملح في البرازيل (2000 متر) هذا. أما حقل فينوس، الذي يزيد عمقه عن 3000 متر، ويبلغ إجمالي عمقه الجيولوجي 6300 متر، إلى جانب ارتفاع نسبة الغاز إلى النفط فيه، فيواجه صعوبات أكبر. ويُصعّب نقص البيانات الدقيقة عن محتوى الغاز في المكمن وضع خطط إعادة الحقن والمعالجة، مما يزيد من عدم اليقين بشأن التكلفة. ويُحذّر المحللون من أنه إذا كانت وفرة الغاز أكثر من المتوقع، فقد تُقلل إعادة الحقن بشكل كبير من العائدات.

تُقدم تجربة شل الأخيرة تحذيرًا واضحًا. ففي أوائل عام 2025، شطبت الشركة 400 مليون دولار من رخصة PEL 39 قبالة ساحل ناميبيا، وتخلت عن آبار جونكر وغراف وإنيجما بعد أن خلصت إلى أن رداءة جودة الخزانات وارتفاع نسبة الغاز فيها جعلاها غير مجدية تجاريًا. يُظهر هذا الخروج أنه ليس من الممكن تطوير جميع الاكتشافات في حوض أورانج، وأن فينوس، على الرغم من إمكاناته الهائلة، ليس بمنأى عن هذه القيود الجيولوجية والاقتصادية.

مع ذلك، تسعى ناميبيا إلى ترسيخ مكانتها كمركز جديد للطاقة. فإلى جانب النفط، تُطوّر الحكومة مشروعًا للهيدروجين الأخضر بقيمة 10 مليارات دولار أمريكي بالتعاون مع مستثمرين ألمان، ومن المقرر أن يبدأ الإنتاج في الفترة 2027-2028. ويُظهر هذا التوجه المتوازي نحو الطاقة غير الأحفورية استراتيجية تنويع، حيث تُشكّل كوكب الزهرة حجر الزاوية، ولكنه ليس الركيزة الوحيدة.

بالنسبة لشركة توتال إنرجيز، يعكس مشروع فينوس حجم استثماراتها في أفريقيا ومخاطرها. تُمثل القارة الأفريقية الآن نصف إنتاجها التشغيلي والحصة الأكبر من ميزانية الاستكشاف. وتتركز أهداف النمو على الغاز الطبيعي المسال والنفط البحري في ناميبيا وأنغولا والغابون. إلا أن المشروع الناميبي يُجسد تحديات الاستكشاف في المناطق الحدودية. ويُبرز انسحاب الشركة من جنوب أفريقيا عام ٢٠٢٥، بعد التخلي عن ترخيصها البحري قبالة كيب تاون بسبب تحديات سياسية وبيئية، هشاشة بيئة التشغيل في المنطقة.

يُضيف عامل جيوسياسي بُعدًا آخر: فقد رسّخت الصين مكانتها كأكبر مستثمر أجنبي في تعدين اليورانيوم في ناميبيا، وهي نشطة في قطاعي الطاقة المتجددة والبنية التحتية. وقد افتتحت غرفة الطاقة الأفريقية مكتبًا لها في شنغهاي لتسهيل المشاركة الصينية في مشاريع الطاقة، مما يُشير إلى تحول استراتيجي على مستوى القارة. بالنسبة لشركة توتال إنرجيز، قد يُتيح أي تأخير أو نزاع مع الحكومات للمنافسين تعزيز حضورهم، مما قد يُضعف مكانة الشركة الفرنسية على المدى الطويل.

وهكذا، يقف مشروع فينوس بين كونه فرصة استثنائية واختبارًا صعبًا. نظريًا، قد يُحقق نموًا كبيرًا في التدفقات النقدية لشركة توتال إنرجيز بحلول عام 2030، ويُعيد تشكيل المسار الاقتصادي لناميبيا. لكن في الواقع، لا بد من معالجة التحديات التقنية الهائلة، والحاجة إلى شروط مالية تُوازن بين عوائد المستثمرين وطموحات الدولة، بالإضافة إلى خلفية جيوسياسية متقلبة. إذا حُلّت مشكلات الغاز والإيرادات والبنية التحتية قريبًا، فقد يُصبح فينوس أحد أهم مشاريع النفط لهذا العقد. وإن لم يحدث ذلك، فقد يُصبح مثالًا آخر على كيفية ضياع فرص الطاقة الواعدة تحت وطأة التكاليف والسياسات والمنافسة.

تراجعت مؤشرات الأسهم الأميركية، الخميس، مع استمرار الضغوط على قطاع التكنولوجيا، وخاصة أسهم الذكاء الاصطناعي.

أظهرت البيانات الاقتصادية الصادرة اليوم أن الناتج المحلي الإجمالي الأميركي نما بمعدل سنوي بلغ 3.8% في القراءة النهائية للربع الثاني من عام 2025، مقارنة بانكماش بنسبة 0.6% في الربع الأول من هذا العام.

وكشفت بيانات وزارة العمل الأمريكية، الخميس، أن طلبات إعانة البطالة الأولية انخفضت بنحو 14 ألف طلب إلى 218 ألف طلب في الأسبوع المنتهي في 20 سبتمبر/أيلول، وهو أدنى مستوى منذ منتصف يوليو/تموز، في حين كانت التوقعات تشير إلى زيادة إلى 233 ألف طلب.

قال جيفري شميد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي إن خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي كان ضروريا لضمان بقاء سوق العمل في حالة جيدة، على الرغم من مخاطر التضخم المستمرة.

خلال التداولات، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.1% (21 نقطة) ليصل إلى 46,100 نقطة بحلول الساعة 15:59 بتوقيت غرينتش. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقًا بنسبة 0.4% (25 نقطة) ليصل إلى 6,612 نقطة، بينما انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.4% (98 نقطة) ليصل إلى 22,399 نقطة.