ارتفع الين الياباني في السوق الآسيوية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، في إطار التعافي من أدنى مستوياته في خمسة أسابيع مقابل الدولار الأميركي، بدعم من عمليات شراء رخيصة من مستويات أدنى وبيانات اقتصادية إيجابية تظهر قفزة قوية في الأجور اليابانية.

ورغم هذا الارتفاع، فإن العملة اليابانية على وشك تكبد خسارة أسبوعية ثانية على التوالي، بسبب تنامي المخاوف هذا الأسبوع بشأن الوضع السياسي في اليابان، رابع أكبر اقتصاد في العالم.

وتنتظر الأسواق المالية العالمية في وقت لاحق اليوم صدور تقرير الوظائف الشهري في الولايات المتحدة، والذي سيقدم تسعيراً حاسماً لاحتمالات خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في شهري سبتمبر/أيلول وأكتوبر/تشرين الأول.

توقعات الأسعار

• سعر صرف الين اليوم: انخفض الدولار أمام الين بنحو 0.3% ليصل إلى (148.08 ين)، من سعر الافتتاح (148.49 ين)، مسجلاً أعلى مستوى عند (148.52 ين).

• أنهى الين جلسة الخميس منخفضا بنسبة 0.3% مقابل الدولار، ليقترب من أدنى مستوى في خمسة أسابيع عند 149.14 ين، تحت ضغط الظروف السياسية في اليابان.

الأجور اليابانية

أعلنت وزارة العمل اليابانية يوم الجمعة أن إجمالي الدخل النقدي الشهري، بالإضافة إلى مقياس منفصل للأجور بدوام كامل، ارتفع بنسبة 4.1% على أساس سنوي في يوليو، وهي أسرع وتيرة منذ ديسمبر 2024، متجاوزًا التوقعات بارتفاع قدره 3.0%. وكانت الأجور قد ارتفعت بنسبة 3.1% في يونيو.

قد يُمهّد ارتفاع الأجور في اليابان الطريق لمزيد من ارتفاع الأسعار وتسارع التضخم في الفترة المقبلة. ولا شك أن تزايد الضغوط التضخمية على صانعي السياسات في بنك اليابان يزيد من فرص رفع أسعار الفائدة مرة أخرى قبل نهاية هذا العام.

أسعار الفائدة اليابانية

• وبناء على البيانات المذكورة أعلاه، ارتفع تسعير احتمال قيام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة بربع نقطة مئوية في اجتماعه في سبتمبر/أيلول من 25% إلى 35%.

• لإعادة تسعير تلك الاحتمالات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات حول التضخم والبطالة والأجور في اليابان، بالإضافة إلى مراقبة التعليقات من بعض أعضاء بنك اليابان.

الأداء الأسبوعي

على مدار الأسبوع الجاري، الذي ينتهي رسميا مع تسوية اليوم، انخفض الين بنحو 0.75% مقابل الدولار الأميركي، على وشك تكبد خسارة أسبوعية ثانية على التوالي.

الوضع السياسي في اليابان

أعلن الأمين العام للحزب الحاكم في اليابان هيروشي مورياما، أحد أقرب حلفاء رئيس الوزراء شيجيرو إيشيبا، عن نيته الاستقالة من منصبه، في خطوة قد تعمق أزمة الحزب وتلقي بظلالها على المستقبل السياسي لإيشيبا.

ويأتي هذا التطور بعد ضغوط متزايدة على رئيس الوزراء في أعقاب الهزيمة الانتخابية الأخيرة، مع تزايد الدعوات له بالاستقالة، على الرغم من أنه تمسك بموقفه حتى الآن ورفض الاستقالة.

ويعتقد المراقبون أن رحيل مورياما قد يضعف مكانة إيشيبا الداخلية ويزيد من احتمال تعرضه لمزيد من الضغوط السياسية في الفترة المقبلة.

تفتح هذه التطورات الباب أمام ساناي تاكايتشي كواحدة من أبرز المرشحين لخلافة إيشيبا. وهي معروفة بموقفها الاقتصادي المؤيد للحفاظ على أسعار فائدة محلية منخفضة، مما يعزز التوقعات بسياسة نقدية أكثر مرونة في اليابان في حال تولت رئاسة الوزراء.

الوظائف في الولايات المتحدة

سيتم في وقت لاحق اليوم إصدار تقرير الوظائف في الولايات المتحدة لشهر أغسطس، بما في ذلك رواتب القطاع غير الزراعي الجديدة، ومعدل البطالة، ومتوسط الدخل بالساعة.

وستوفر هذه البيانات تسعيرًا حاسمًا لاحتمالات خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر و25 نقطة أساس أخرى في اجتماع أكتوبر.

توقعات لأداء الين

نحن في Economies.com نتوقع أن يستمر الين الياباني في التداول في المنطقة الإيجابية مقابل الدولار الأمريكي، خاصة إذا جاءت بيانات الوظائف الأمريكية أكثر برودة من توقعات السوق.

انخفض سعر الإيثريوم خلال جلسة التداول يوم الخميس تحت ضغط من معظم العملات المشفرة الرئيسية، حيث تقوم الأسواق بتقييم البيانات الاقتصادية الأمريكية وتنتظر تقرير التوظيف الشهري في أكبر اقتصاد في العالم.

وبحسب بيانات ADP الصادرة الخميس، أضاف القطاع الخاص 54 ألف وظيفة في أغسطس/آب، في حين أشارت التوقعات إلى 75 ألف وظيفة، بعد إضافة 104 آلاف وظيفة في يوليو/تموز.

وأعلنت وزارة العمل الأميركية أيضا عن زيادة قدرها 8 آلاف طلب في طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 237 ألفا في الأسبوع المنتهي في 30 أغسطس/آب، وهو أعلى مستوى منذ أواخر يونيو/حزيران، مقارنة مع توقعات بارتفاعها إلى 230 ألفا.

وأظهر تقرير صادر عن معهد إدارة التوريدات أن مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات ارتفع إلى 52 في أغسطس/آب من 50.1 في يوليو/تموز.

وبحسب مؤشر CME FedWatch، هناك الآن احتمال بنسبة 97.4% لقيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر/أيلول بعد تقرير ADP، ارتفاعاً من 96.6% في اليوم السابق.

ويأتي ذلك قبل صدور تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر أغسطس يوم الجمعة، وهي البيانات التي قد تحدد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه هذا الشهر.

إيثريوم

وفي التداولات، انخفضت عملة الإيثريوم بنسبة 3.8% إلى 4,304.5 دولار على CoinMarketCap في الساعة 21:32 بتوقيت جرينتش.

انخفضت أسعار الذهب خلال جلسة التداول يوم الخميس مع ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي مقابل معظم العملات الرئيسية، مما دفع المعدن النفيس قليلا بعيدا عن مستوياته القياسية عقب صدور بيانات اقتصادية.

وفقًا لبيانات ADP الصادرة يوم الخميس، أضاف القطاع الخاص الأمريكي 54 ألف وظيفة في أغسطس، وهو ما يقل عن التوقعات البالغة 75 ألف وظيفة، وبانخفاض عن 104 آلاف وظيفة في يوليو. في الوقت نفسه، أفادت وزارة العمل الأمريكية بارتفاع طلبات إعانة البطالة الأولية بمقدار 8 آلاف طلب لتصل إلى 237 ألف طلب في الأسبوع المنتهي في 30 أغسطس، وهو أعلى مستوى منذ أواخر يونيو، مقارنةً بتوقعات بلغت 230 ألف طلب.

وفي بيان منفصل، قال معهد إدارة التوريدات إن مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات ارتفع إلى 52 في أغسطس/آب من 50.1 في يوليو/تموز، مما يشير إلى تجدد التوسع.

وبحسب مؤشر CME FedWatch، ارتفعت احتمالية خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول إلى 97.4% بعد تقرير ADP، مقارنة بـ 96.6% في اليوم السابق.

في هذه الأثناء، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.2% إلى 98.3 بحلول الساعة 20:12 بتوقيت جرينتش، بعد أن سجل أعلى مستوى عند 98.4 وأدنى مستوى عند 98.08.

وفي تداولات السلع الأساسية، انخفض سعر الذهب في المعاملات الفورية 0.8% إلى 3605 دولارات للأوقية (الأونصة) بحلول الساعة 20:13 بتوقيت جرينتش.

ارتفعت أسعار الفضة فوق 40 دولارا للأوقية يوم الاثنين للمرة الأولى منذ أكثر من عقد من الزمان، بدعم من الرهانات المتزايدة على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي سيخفض أسعار الفائدة هذا الشهر.

وارتفعت الفضة في المعاملات الفورية 2.04 بالمئة إلى 40.55 دولار للأوقية، وهو أعلى مستوى لها منذ سبتمبر أيلول 2011، قبل أن تتراجع إلى 41.34 دولار يوم الخميس، منخفضة 1.7 بالمئة.

عزا المحللون هذا الارتفاع الأخير إلى انخفاض السيولة خلال عطلة البنوك الأمريكية، مما عزز المعادن الآمنة كالذهب والفضة. كما عززت توقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي، وضعف العرض، هذا التحرك.

قال أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك: "تجاوز سعر الفضة 40 دولارًا للأونصة، مسجلًا أعلى مستوى له في 14 عامًا، مواصلًا موجة صعود حققت بالفعل مكاسب بنسبة 37.5% هذا العام. وبالمقارنة، ارتفع سعر الذهب بنسبة 31% خلال الفترة نفسها، إلا أن تفوق الفضة يعكس دورها المزدوج كأصل استثماري ومعادن صناعية."

أشار هانسن إلى أن هذا الارتفاع ليس بدايةً لاتجاه جديد، بل هو جزءٌ من ارتفاعٍ مستمرٍّ منذ عام ٢٠٢٢، مدعومًا بنفس القوى الاقتصادية الكلية التي دفعت الذهب إلى الارتفاع. وأشار إلى التوقعات المتزايدة بخفض أسعار الفائدة، وسياسات ترامب المتعلقة بالرسوم الجمركية التي تُهدد بتباطؤ النمو مع إبقاء التضخم مرتفعًا، والمخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وتزايد المخاطر الجيوسياسية.

وأضاف أن رخص الفضة النسبي مقارنة بالذهب منحها زخما إضافيا، حيث بلغت نسبة الذهب إلى الفضة نحو 85، وهو ما يزيد عن متوسط خمس سنوات البالغ 82. وفي حين يحتاج الذهب إلى مستويات قياسية جديدة لتمديد موجة صعوده، لا تزال الفضة تتداول عند مستوى أقل من ذروتها في عام 2011 قرب 50 دولارا، مما يترك مجالا لمزيد من الطلب من جانب المستثمرين.

الطلب الصناعي يبقى قويا

وأكد هانسن على الدعم الصناعي الفريد الذي تتمتع به الفضة: "تشترك الفضة في نفس المحركات الكلية مثل الذهب - الدولار، والعائدات الحقيقية، وحساسية الأسعار - ولكنها تستفيد أيضًا من الطلب الصناعي القوي، وخاصة في مجال الطاقة الشمسية والكهرباء".

وتشير التوقعات إلى عجز آخر ملحوظ في العرض هذا العام، وإن كان أصغر من عجز عام 2024. وقد أدى النقص الهيكلي مرارا وتكرارا إلى الحد من التصحيحات السلبية حتى خلال فترات قوة الدولار أو انخفاض توقعات التيسير.

بعد اختراق المقاومة بالقرب من 35 دولارًا في يونيو، اتجهت الفضة إلى العثور على مشترين عند الانخفاضات، مع تقلبات أعلى من الذهب بسبب دورها الهجين.

تزامن هذا الارتفاع مع وصول الذهب إلى أعلى مستوى له في أربعة أشهر عند 3,483.59 دولارًا أمريكيًا يوم الاثنين، مرتفعًا بنسبة 1.03%. وعلى عكس الذهب، ينقسم الطلب على الفضة بالتساوي تقريبًا بين الاستثمار والصناعة، مما يمنحها محركين للنمو. وتمثل الطاقة الكهروضوئية وحدها حوالي 20% من الطلب العالمي. وقد ينخفض الطلب على المجوهرات إذا استمرت الأسعار مرتفعة، لكن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة لا تزال قوية، حيث بلغت حيازاتها أعلى مستوياتها في ثلاث سنوات.

رهانات خفض أسعار الفائدة وضعف الدولار تُحركان أسعار المعادن الثمينة

شجعت تعليقات أدلت بها رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي يوم الجمعة الماضي المتداولين على تجاهل قراءة أقوى من المتوقع لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، وهو ما عزز الرهانات على خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا الشهر.

وتعرض الدولار لمزيد من الضغوط بعد أن قضت محكمة الاستئناف الأميركية بأن معظم الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب غير قانونية، مما أدى إلى ارتفاع الذهب إلى أعلى مستوى في أربعة أشهر والفضة إلى أعلى مستوى في 14 عاما.

أظهرت بيانات التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي ارتفاعا شهريا بنسبة 0.2% وزيادة سنوية بنسبة 2.6%، وهو ما يتماشى على نطاق واسع مع التوقعات، مما حافظ على دعم المعادن الثمينة.

التحولات في ديناميكيات سوق الفضة العالمية

يُنظر إلى الفضة بشكل متزايد كأصل تحوط، مما يجذب اهتمام المستثمرين المؤسسيين، مثل صناديق التقاعد وصناديق الاستثمار المشترك. قد يدعم هذا الاتجاه ارتفاعًا طويل الأمد مشابهًا لمسار الذهب.

تظل الولايات المتحدة أكبر سوق استثمار في الفضة، مدفوعةً بطلب المعاشات التقاعدية. تليها الهند بفارق كبير، وقد تتجاوزها قريبًا، نظرًا لوارداتها القياسية العام الماضي. كما تظل ألمانيا وأستراليا أسواقًا رئيسية، حيث تُعدّ العملات المعدنية والسبائك أكثر أشكالها شيوعًا.

طريق سيلفر نحو مستويات قياسية

أثار الاختراق الواضح فوق 40 دولارًا تكهناتٍ حول إمكانية العودة إلى مستوى 50 دولارًا للأونصة التاريخي. ورغم صعوبة تحقيق ذلك هذا العام، يرى المحللون أنه لا يمكن استبعاده.

سيكون هناك عاملان رئيسيان هما السياسة النقدية الفيدرالية والرسوم الجمركية الأمريكية. إذا خفف الفيدرالي سياسته بينما شددت الحكومة الرسوم الجمركية، فقد يدفع هذان العاملان الفضة نحو مستويات قياسية. من الناحية الفنية، الهدف التالي هو ذروة عام ٢٠١١ عند ٤٤ دولارًا للأوقية، مع احتمال وصولها إلى ٥٠ دولارًا على المدى الطويل.

لا تزال التصحيحات قصيرة الأجل محتملة، مما يوفر فرص شراء بالقرب من مستوى الدعم 40 دولارًا، والذي يتماشى أيضًا مع خط الاتجاه الصاعد. قد يؤدي تراجع أعمق إلى اختبار مستوى الدعم 37 دولارًا، وهو مستوى صمد مرارًا وتكرارًا في الماضي.