ارتفع الين الياباني في التعاملات الآسيوية يوم الثلاثاء مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، في محاولة للتعافي من أدنى مستوى له في تسعة أشهر الذي سجله في وقت سابق من الجلسة مقابل الدولار الأميركي، مع دخول المشترين عند مستويات أدنى.

من المقرر أن يعقد محافظ بنك اليابان كازو أويدا أول اجتماع رسمي له مع رئيسة الوزراء المعينة حديثا ساناي تاكايتشي في وقت لاحق من اليوم، وهو الحدث الذي يتم مراقبته عن كثب بحثا عن إشارات محتملة بشأن توقيت الخطوة التالية للبنك المركزي لرفع أسعار الفائدة.

نظرة عامة على الأسعار

وانخفض الدولار بنحو 0.25% مقابل الين إلى 154.82 ين، منخفضا عن مستوى الافتتاح عند 155.17 ين، بعد أن لامس أعلى مستوى له عند 155.38 ين ــ وهو الأقوى منذ فبراير/شباط.

أنهى الين جلسة يوم الاثنين منخفضا بنسبة 0.4% مقابل الدولار، مسجلا يوم الثاني على التوالي من الخسائر بعد أن أظهرت البيانات انكماش الاقتصاد الياباني في الربع الثالث.

اجتماع تاكايتشي-أويدا

يبدأ أول اجتماع رسمي بين رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي ومحافظ بنك اليابان كازو أويدا في الساعة 06:30 بتوقيت جرينتش، ومن المتوقع أن تلعب هذه المناقشة دورا محوريا في تشكيل آفاق السياسة النقدية لليابان في الأشهر المقبلة.

ويأتي الاجتماع في الوقت الذي تعاني فيه اليابان من انكماش اقتصادي وضعف حاد في الين، والذي وصل مؤخرا إلى أدنى مستوى له في تسعة أشهر مقابل الدولار الأميركي، في حين تشتد المناقشات حول مسار أسعار الفائدة في رابع أكبر اقتصاد في العالم.

ومن المتوقع أن يناقش الجانبان مستقبل السياسة النقدية، وخاصة احتمالات استئناف رفع أسعار الفائدة ــ وهو ما ألمح أويدا إلى أنه قد يحدث قريبا ــ مقابل تفضيل الحكومة تحت قيادة تاكايتشي لنهج أكثر توسعا وتركيزاً على النمو من شأنه أن يخفف العبء على الأسر والشركات.

ومن المرجح أن يتناول الاجتماع جهود التنسيق بين الحكومة وبنك اليابان لإدارة ضغوط التضخم المتزايدة، والحفاظ على الاستقرار المالي، وتجنب اضطرابات السوق، خاصة في ضوء الحساسية العالمية لقرارات بنك اليابان باعتباره المشغل لأكبر برنامج تحفيز في العالم.

وستراقب الأسواق النتيجة عن كثب، لأنها قد تحدد لهجة تداولات الين وعوائد السندات اليابانية في الفترة المقبلة.

وجهات النظر والتحليل

وقال كيسوكي تسوروتا، كبير استراتيجيي السندات لدى ميتسوبيشي يو.إف.جيه مورجان ستانلي للأوراق المالية، إن التأخير في رفع أسعار الفائدة من جانب بنك اليابان قد يؤدي إلى إضعاف الين بشكل أكبر وزيادة تكاليف الاستيراد، وهو ما يتعارض مع هدف تاكايتشي بتعزيز الأجور الحقيقية.

وأضاف تسوروتا أن المناقشات من المرجح أن تركز على مدى دقة اعتزام رئيس الوزراء دعوة بنك اليابان إلى العمل بالتنسيق مع الحكومة.

أسعار الفائدة اليابانية

تشير أسعار سوق المال حاليا إلى احتمال بنسبة 35% لقيام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر/كانون الأول.

وينتظر المستثمرون المزيد من البيانات بشأن التضخم والبطالة واتجاهات الأجور في اليابان لإعادة تقييم هذه التوقعات.

تراجع الين الياباني في الأسواق الآسيوية، الخميس، مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، متراجعا من أعلى مستوى في أسبوعين مقابل الدولار الأميركي ويتجه صوب أول خسارة له في خمسة أيام، مع تأثر العملة بأنشطة التصحيح وجني الأرباح.

وجاء ذلك بالتزامن مع انتعاش الدولار الأميركي، بعد أن سمحت المحكمة العليا لليزا كوك بالبقاء في منصبها حتى يناير/كانون الثاني، وهو ما خفف المخاوف بشأن استقلال مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

اتخذ مسؤولو بنك اليابان موقفًا أكثر تشددًا في الأيام الأخيرة، مما زاد بشكل واضح من توقعات رفع محتمل لأسعار الفائدة في اليابان قبل نهاية هذا العام. ولإعادة تقييم هذه التوقعات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات الرئيسية حول تطورات رابع أكبر اقتصاد في العالم.

نظرة عامة على الأسعار

سعر صرف الين اليوم: ارتفع الدولار الأمريكي مقابل الين بنسبة 0.2% ليصل إلى 147.32 ين، من مستوى افتتاح اليوم عند 147.04 ين، وكان أدنى مستوى له عند 146.94 ين.

أنهى الين جلسة التداول في بورصة نيويورك التجارية (الدولار) يوم الأربعاء مرتفعا 0.5% مقابل الدولار، مسجلا مكاسب لليوم الرابع على التوالي، مع استمرار الطلب على الملاذ الآمن على خلفية المخاوف بشأن إغلاق الحكومة الأميركية.

الدولار الأمريكي

ارتفع مؤشر الدولار 0.1 بالمئة يوم الخميس، متعافيا من أدنى مستوى في أسبوع ويتجه لتسجيل أول مكسب له في خمسة أيام، مما يعكس انتعاش مستويات العملة الأميركية مقابل سلة من العملات العالمية.

أعلنت المحكمة العليا الأميركية أنها ستستمع في يناير/كانون الثاني إلى المرافعات بشأن محاولة الرئيس دونالد ترامب إقالة حاكمة بنك الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، وتركها في منصبها مؤقتا.

وقال توني سيكامور، محلل السوق لدى آي جي في سيدني، إن مخاوف السوق بشأن استقلال مجلس الاحتياطي الفيدرالي "ستتراجع الآن خلال الأشهر القليلة المقبلة".

أسعار الفائدة اليابانية

وأظهر مسح تانكان الذي صدر يوم الأربعاء تحسن المعنويات بين كبار المصنعين اليابانيين للربع الثاني على التوالي، مع احتفاظ الشركات بخطط إنفاق متفائلة.

وقد أصبح مسؤولو بنك اليابان أكثر تشددا في الأيام الأخيرة، بما في ذلك أساهي نوغوتشي، عضو مجلس الإدارة السابق ومؤيد للتيسير الكمي.

وقال نوغوتشي يوم الاثنين إن الحاجة إلى تشديد السياسة النقدية تتزايد "أكثر من أي وقت مضى".

ومن المقرر أن يلقي نائب المحافظ شينيتشي أوشيدا والمحافظ كازو أويدا خطابين يومي الخميس والجمعة على التوالي.

وبحسب بيانات بورصة لندن، فإن المتداولين يقدرون حاليا احتمالات رفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في اليابان في 30 أكتوبر/تشرين الأول بنسبة 40%.

ولإعادة تسعير هذه التوقعات، ينتظر المستثمرون المزيد من البيانات بشأن التضخم والبطالة والأجور في اليابان.

ارتفعت أسعار الذهب خلال تعاملات الأربعاء لتصل إلى مستوى قياسي جديد وسط مخاوف من استمرار إغلاق الحكومة الأميركية لفترة طويلة وتأثيره على الاقتصاد الأميركي.

دخل إغلاق الحكومة الفيدرالية الأميركية حيز التنفيذ اليوم، مع احتمال تعليق تقرير الوظائف الشهري من مكتب إحصاءات العمل المقرر صدوره يوم الجمعة.

وعلقت وكالة فيتش على الإغلاق، مؤكدة أنه لن يؤثر على التصنيف الائتماني السيادي للولايات المتحدة في الأمد القريب، لكنه سيكون له تأثير سلبي على الاقتصاد.

وأظهرت البيانات التي أصدرتها شركة ADP اليوم أن القطاع الخاص الأميركي خسر 32 ألف وظيفة في سبتمبر/أيلول، في حين كانت الأسواق تتوقع إضافة 50 ألف وظيفة، مع تعديل بيانات أغسطس/آب إلى خسارة 3 آلاف وظيفة مقارنة بإضافة 54 ألف وظيفة في تقرير الشهر الماضي.

وأظهرت بيانات إضافية أصدرها معهد إدارة المعروض يوم الأربعاء أن مؤشر مديري المشتريات الصناعي ارتفع بمقدار 0.4 نقطة مئوية إلى 49.1 في سبتمبر، لكنه يظل أقل من عتبة 50 نقطة التي تفصل النمو عن الانكماش.

من ناحية أخرى، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.1% إلى 97.7 نقطة بحلول الساعة 20:46 بتوقيت جرينتش، وسجل أعلى مستوى عند 97.8 نقطة وأدنى مستوى عند 97.4 نقطة.

وعلى صعيد التداولات، ارتفع سعر الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 0.6% إلى 3895.1 دولار للأوقية (الأونصة) بحلول الساعة 20:46 بتوقيت جرينتش.

دخلت الحكومة الأميركية في حالة إغلاق يوم الأربعاء، مما أثار جدلاً واسع النطاق في الأسواق العالمية في الوقت الذي يقوم فيه المستثمرون بتقييم التداعيات المحتملة على الاقتصاد الأوسع.

على الرغم من أن إغلاق الحكومة عادةً ما يكون له تأثير طفيف على أسواق رأس المال، إلا أن توقيت هذا الإغلاق بالغ الأهمية. سيُؤجل إصدار بيانات الوظائف الأمريكية المقرر يوم الجمعة، مما يُلقي بظلاله على توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي قبل أسابيع قليلة من اجتماعه المقبل. كما هدد الرئيس دونالد ترامب باستغلال الإغلاق لتسريح عدد كبير من الوظائف في القطاع العام.

في ظل غياب مسار واضح للتوصل إلى اتفاق، لا توجد رؤية واضحة بشأن مدة إغلاق المكاتب الفيدرالية. خلال ولاية ترامب الأولى، شهدت البلاد ما أصبح أطول إغلاق جزئي في التاريخ.

تأثرت الأصول الأمريكية عالية المخاطر يوم الأربعاء. ارتفع الذهب - الذي يُعتبر تقليديًا ملاذًا آمنًا خلال الاضطرابات الاقتصادية أو الجيوسياسية - مسجلًا أعلى مستوى قياسي له في 39 عامًا هذا العام. وارتفعت الأسهم الأوروبية في تداولات منتصف النهار بعد افتتاح هادئ، بينما سجّلت الأسهم الآسيوية أداءً متباينًا. وفي أسواق السندات العالمية، تراجع النشاط بعد ارتفاع عوائد سندات الحكومات الأوروبية في بداية الجلسة، بينما انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 4 نقاط أساس بعد انخفاض مفاجئ في بيانات رواتب القطاع الخاص.

المخاوف بشأن "الخلل الوظيفي الأمريكي" تدفع المستثمرين نحو البدائل

وقال لوك بارثولوميو، نائب كبير الاقتصاديين في شركة أبردين، إن الإغلاق يزيد من المخاوف بشأن مصداقية المؤسسات الأميركية، والاستقرار المالي، و"الخلل" السياسي.

وفي حديثه لبرنامج Squawk Box Europe على قناة CNBC، أشار إلى: "ما يذهلني هو مقدار رأس المال السياسي الذي يبدو أن إدارة ترامب على استعداد لإنفاقه في محاولة "إصلاح"، إذا صح التعبير، بنك الاحتياطي الفيدرالي وممارسة النفوذ".

وأضاف: "يُعدّ الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف المؤسسةَ الأساسيةَ لأسواق رأس المال العالمية. وهذا يُضع منحنى العائد طويل الأجل بأكمله تحت الضغط، وأتوقع استمرار هذا الوضع. ومع ذلك، سأُفاجأ إن لم تُدرك الأسواق ذلك في النهاية".

وقال نيل بيريل، مدير تكنولوجيا المعلومات في شركة بريميير ميتون البريطانية، إن الإغلاق المطول قد يؤثر سلبا على معنويات المخاطرة في الأسواق العالمية.

"ومع رد فعل أسواق السندات على احتياجات الاقتراض الحكومية المفرطة، والفروقات الائتمانية الضيقة، وتقييمات الأسهم المبالغ فيها، فليس من المستغرب أن يتجه المستثمرون إلى الأصول الآمنة عندما يتعرضون لصدمة سلبية مثل إغلاق الولايات المتحدة"، كما أوضح.

وأضاف: "لقد كان المستثمرون متساهلين بشأن المخاطر التي نواجهها، وستؤدي أي مفاجآت سلبية إلى ردود فعل. يبدو أي شكل من أشكال التنويع الآن جذابًا - بما في ذلك الفضة والعملات المشفرة، وربما سلع أخرى".

التأثير على سعر الصرف الأجنبي

وأشار جو بروسويلاس، كبير الاقتصاديين في شركة RSM US، إلى أن التأثير الأكثر مباشرة للإغلاق الحكومي ربما يكون زيادة الضغوط على الدولار الأميركي أو التأثير على قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في أكتوبر/تشرين الأول.

كتب في رسالة بريد إلكتروني إلى CNBC يوم الأربعاء: "في معظم الحالات، يؤدي إغلاق الحكومة الأمريكية إلى موجة معتدلة من المضاربة بين المستثمرين العالميين حول أسعار الفائدة والعملات. وهذه النسخة من الدراما المالية الأمريكية لا تختلف عن ذلك".

لكي يكون هناك تأثير أكبر على الأسواق العالمية، يجب أن يستمر الإغلاق طوال الشهر ويقترب من الرقم القياسي المسجل في 2018-2019. إذا حدث ذلك، فمن المرجح أن يؤثر على قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة النقدية في وقت لاحق من هذا الشهر، مما سيؤثر بدوره على تدفقات رؤوس الأموال العالمية، وأسعار الفائدة، وقيم العملات.

وحذر أيضا من أن عمليات التسريح الفيدرالية واسعة النطاق "قد تؤدي إلى مزيد من الضغط على الدولار، مما يدفع تدفقات رأس المال إلى اليورو والين".

وأضاف بروسويلاس أن مثل هذه التسريحات قد تضر بالصناعة الأوروبية بشكل غير مباشر:

"ومن المتوقع أن ينخفض الطلب على الصادرات الأوروبية مثل السيارات بشكل كبير، مما سيضيف ضغوطاً على القطاع الصناعي في ألمانيا."

يو بي إس: على المستثمرين "تجاوز مخاوف الإغلاق"

ومع ذلك، قال بنك يو بي إس السويسري في مذكرة يوم الثلاثاء إنه لا يرى أن الإغلاق يمثل خطرا كبيرا على السوق، في حين أقر بأنه ليس تطورا مرحبا به للمستثمرين العالميين.

كتب محللو يو بي إس: "لم يكن لعمليات الإغلاق السابقة سوى آثار محدودة على الأسواق. تاريخيًا، تسببت في تقلبات طفيفة وقصيرة الأمد في الأسهم والسندات، إذ يدرك المستثمرون أن التأثير الاقتصادي عادةً ما يكون صغيرًا ومؤقتًا... ستستمر مزادات سندات الخزانة ومدفوعاتها كالمعتاد، وبينما قد يتوقف نشاط الاكتتابات العامة الأولية وبعض الوظائف التنظيمية، فإننا لا نعتبرها خطرًا منهجيًا على استقرار السوق".

وأضافوا أن أي تأخير مؤقت في البيانات الاقتصادية "لن يعرقل دورة التيسير النقدي المستمرة التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي".

سيُوقف الإغلاق الحكومي جمع ونشر معظم البيانات الحكومية، وسيؤثر على مراجعات أرقام سوق العمل السابقة، التي اكتسبت أهمية مؤخرًا... وهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى اتخاذ قرار في أكتوبر/تشرين الأول دون تحديث بيانات العمل، لكننا لا نعتقد أن ذلك سيمنع خفضًا آخر بمقدار 25 نقطة أساس.

وبحسب أداة FedWatch التابعة لشركة CME، فإن أسواق المال تتوقع بقوة خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي المقرر في 29 أكتوبر/تشرين الأول.

واختتم بنك UBS قائلاً: "ننصح المستثمرين بالنظر إلى ما هو أبعد من مخاوف الإغلاق والتركيز على محركات السوق الأخرى - استمرار تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي، وأرباح الشركات القوية، واستثمارات الذكاء الاصطناعي، وعوائدها المتزايدة".