ارتفع الين الياباني يوم الاثنين قبل ما يُتوقع على نطاق واسع أن يكون رفعًا لسعر الفائدة في اليابان في وقت لاحق من هذا الأسبوع، حيث تتنقل الأسواق بين جدول مزدحم بقرارات البنوك المركزية وبيانات اقتصادية أمريكية رئيسية يمكن أن تساعد في تشكيل توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب.

ارتفع الين بنحو 0.6%، حيث تم تداوله بأقل بقليل من 155 ينًا للدولار، مواصلاً مكاسبه المبكرة بعد أن قال بنك اليابان إن معظم الشركات اليابانية التي شملها الاستطلاع تتوقع أن يكون نمو الأجور في السنة المالية 2026 متماشى بشكل عام مع الزيادات التي شوهدت في السنة المالية الحالية.

أظهر استطلاع منفصل، حظي بمتابعة دقيقة، أن معنويات الأعمال بين كبار المصنعين في اليابان ارتفعت إلى أعلى مستوى لها في أربع سنوات خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في ديسمبر.

يُتوقع رفع سعر الفائدة يوم الجمعة بشكل شبه مؤكد، مما يمنح الين ميزةً مقابل الدولار، الذي قد يواجه ضغوطًا من توقعات خفض أسعار الفائدة الأمريكية مطلع العام المقبل. وقد يجد متداولو العملات الذين اقترضوا الين للاستثمار في أصول مقومة بالدولار ذات عائد أعلى، مثل أسهم شركات التكنولوجيا الأمريكية، أن مراكز المضاربة على فروق أسعار الفائدة هذه أقل جاذبية.

قال لي هاردمان، خبير استراتيجيات العملات في بنك MUFG، إن استمرار قوة الين حتى نهاية العام سيعتمد على الأرجح على التوجيهات المحدثة من بنك اليابان بالتزامن مع قرار رفع سعر الفائدة، بالإضافة إلى الظروف الخارجية. وأضاف أن عمليات بيع مكثفة في أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي الأمريكية قد تدعم الين من خلال تعطيل الظروف المواتية لعمليات المضاربة بالين.

وفي سياق آخر، من المقرر أن يقرر كل من بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي السياسة النقدية هذا الأسبوع.

تتوقع الأسواق بشكل شبه كامل خفض بنك إنجلترا لأسعار الفائدة، إذ بدأت مؤشرات التضخم في المملكة المتحدة تظهر انخفاضاً، بينما تشير التوقعات إلى أن البنك المركزي الأوروبي سيُبقي أسعار الفائدة دون تغيير. كما بدأ المتداولون بالتكهن بإمكانية رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة في عام 2026.

استقر الجنيه الإسترليني عند 1.33865 دولارًا، بينما لم يشهد اليورو تغييرًا يذكر عند 1.1737 دولارًا.

قال جوزيف كابورسو، رئيس قسم الاقتصاد الدولي والمستدام في بنك الكومنولث الأسترالي، إن قرار بنك إنجلترا سيكون مثيراً للاهتمام بشكل خاص. وأشار إلى أن القرار سيكون على الأرجح متوازناً بدقة، مضيفاً أن بيانات التضخم المرتقبة هذا الأسبوع قد تُقلل من احتمالية خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر.

من المقرر صدور بيانات نمو الأجور في المملكة المتحدة يوم الثلاثاء، تليها أرقام التضخم الاستهلاكي يوم الأربعاء.

بيانات أمريكية رئيسية قادمة

من المقرر أيضاً إصدار مجموعة من البيانات الاقتصادية الأمريكية المتأخرة، والتي تأجلت بسبب إغلاق الحكومة، مما يتيح للمستثمرين فرصة الاطلاع على صورة طال انتظارها عن أكبر اقتصاد في العالم. ومن المقرر صدور تقرير الوظائف لشهر نوفمبر يوم الثلاثاء، يليه بيانات التضخم يوم الخميس.

قال سيم موه سيونغ، خبير استراتيجيات العملات في بنك سنغافورة، إن البيانات القادمة قديمة نسبياً ومشوهة بسبب الإغلاق الحكومي، مما أدى إلى تشويش كبير. وأضاف أن صناع السياسات سيرجح أن يفسروا الأرقام بحذر أكبر من المعتاد، مركزين بدلاً من ذلك على الاتجاه الأوسع في سوق العمل الأمريكي.

خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي لا يزال منقسماً بشدة، أسعار الفائدة الأسبوع الماضي، على الرغم من أن رئيسه جيروم باول أشار إلى أنه من غير المرجح أن تنخفض تكاليف الاقتراض أكثر في المدى القريب حتى تتضح الأوضاع الاقتصادية بشكل أكبر.

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم الجمعة إنه يميل إلى تعيين إما كيفن وارش، محافظ الاحتياطي الفيدرالي السابق، أو كيفن هاسيت، مدير المجلس الاقتصادي الوطني، لقيادة البنك المركزي العام المقبل.

في آسيا، أظهرت البيانات الصادرة يوم الاثنين أن الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة في الصين نما بأبطأ وتيرة لهما منذ أكثر من عام في نوفمبر، مما يزيد من التحديات التي تواجه صناع السياسات وهم يسعون إلى إيجاد طرق جديدة للحفاظ على الزخم في الاقتصاد الذي تبلغ قيمته 19 تريليون دولار.

انخفض الدولار الأسترالي، الذي يستخدم غالباً كبديل سائل لليوان، بنسبة 0.1% إلى 0.665 دولار، بينما ارتفع اليوان المحلي إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من عام عند 7.047 ين للدولار.

ارتفعت أسعار الذهب في السوق الأوروبية يوم الاثنين، محافظة على مكاسبها لليوم الخامس على التوالي ومقتربة من تسجيل أعلى مستوياتها في شهرين، مدعومة بالأداء الضعيف للدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات العالمية.

تترقب الأسواق صدور بيانات سوق العمل الأمريكية الرئيسية يوم الثلاثاء، ولا سيما تقرير الوظائف لشهر أكتوبر، الذي تأجل سابقًا بسبب إغلاق الحكومة الأمريكية. ومن المتوقع أن يقدم التقرير مؤشرات قوية حول مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في عام 2026.

نظرة عامة على الأسعار

• أسعار الذهب اليوم: ارتفع سعر الذهب بنحو 1.2% إلى 4349.35 دولارًا، من مستوى الافتتاح البالغ 4299.39 دولارًا، وسجل أدنى مستوى له عند 4295.84 دولارًا.

• عند تسوية يوم الجمعة، ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 0.45%، مسجلة بذلك رابع ارتفاع يومي متتالي، ووصلت إلى أعلى مستوى لها في شهرين عند 4353.59 دولارًا للأونصة.

• سجل المعدن النفيس مكاسب أسبوعية بنسبة 2.4٪ الأسبوع الماضي، وهي ثاني زيادة أسبوعية له في الأسابيع الثلاثة الماضية، مدعومة بنتائج اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 0.1% يوم الاثنين، مقترباً مرة أخرى من أدنى مستوياته في شهرين، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

كما هو معروف، فإن ضعف الدولار الأمريكي يجعل سبائك الذهب المقومة بالدولار أكثر جاذبية للمشترين الذين يحملون عملات أخرى.

ظل الدولار الأمريكي تحت ضغط سلبي منذ اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي، بعد أن جاءت النتيجة أقل تشدداً مما توقعته الأسواق، مما أعاد إحياء الرهانات على استمرار دورة خفض أسعار الفائدة الفيدرالية في عام 2026.

أسعار الفائدة الأمريكية

• خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي، ليصل بها إلى 3.75%، وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2022، مما يمثل التخفيض الثالث على التوالي في أسعار الفائدة الأمريكية.

لم يكن القرار بالإجماع، حيث صوّت 9 أعضاء لصالح التخفيض وعارضه 3 أعضاء. فضّل عضوان الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، بينما ضغط عضو واحد من أجل تخفيض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس.

• وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME، فإن احتمالية الإبقاء على أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير في اجتماع يناير 2026 تبلغ 76٪، بينما تبلغ احتمالية خفضها بمقدار 25 نقطة أساس 24٪.

• يتوقع المستثمرون حاليًا خفضين لأسعار الفائدة الأمريكية خلال العام المقبل، بينما تشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض واحد فقط بمقدار 25 نقطة أساس.

• ولإعادة تقييم هذه التوقعات، يراقب المستثمرون عن كثب المزيد من البيانات الاقتصادية الأمريكية الصادرة، إلى جانب تعليقات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

• من المقرر صدور تقرير الوظائف الأمريكية لشهر أكتوبر يوم الثلاثاء، ومن المتوقع أن يقدم دليلاً قوياً على وتيرة النمو في أكبر اقتصاد في العالم خلال الربع الرابع، والذي تأثر بشدة بأطول إغلاق حكومي في تاريخ الولايات المتحدة.

توقعات الذهب

قال كيلفن وونغ، محلل السوق لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في شركة OANDA، إن الطلب على الذهب من المرجح أن يظل قوياً قبل صدور بيانات الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة.

وأضاف وونغ أن مؤشرات الضعف في سوق العمل الأمريكي ستبقي عوائد السندات قصيرة الأجل محدودة وستزيد من ضعف الدولار، مما يدعم ارتفاع الذهب نحو نطاق 4380-4440 دولارًا بعد انتعاش قوي من منطقة الدعم عند 4243 دولارًا للأونصة.

صناديق SPDR

ارتفعت حيازات الذهب في صندوق SPDR Gold Trust، وهو أكبر صندوق استثمار متداول مدعوم بالذهب في العالم، بمقدار 2.29 طن متري يوم الجمعة، مسجلة بذلك ثاني زيادة يومية متتالية، ليصل إجمالي الحيازات إلى 1053.12 طن متري، وهو أعلى مستوى منذ 20 أكتوبر.

ارتفع اليورو في السوق الأوروبية يوم الجمعة مقابل سلة من العملات العالمية، مسجلاً ارتفاعاً قرب أعلى مستوى له في شهرين مقابل الدولار الأمريكي، مدعوماً بالأداء الضعيف للعملة الأمريكية، التي لا تزال تحت ضغط سلبي في أعقاب الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

يجتمع البنك المركزي الأوروبي يومي الأربعاء والخميس من هذا الأسبوع، ليختتم اجتماعاته المتعلقة بالسياسة النقدية لعام 2025، وتتوقع الأسواق بشكل كامل الإبقاء على أسعار الفائدة الأوروبية دون تغيير للاجتماع الرابع على التوالي.

نظرة عامة على الأسعار

• اليورو اليوم: ارتفع اليورو بنسبة 0.1% مقابل الدولار ليصل إلى 1.1745 دولارًا، من مستوى الافتتاح البالغ 1.1735 دولارًا، وسجل أدنى مستوى له عند 1.1728 دولارًا.

• أنهى اليورو تداولات يوم الجمعة دون تغيير مقابل الدولار، بعد أن حقق مكاسب على مدى جلستين متتاليتين، وصل خلالهما إلى أعلى مستوى له في شهرين عند 1.1763 دولار.

• ارتفع اليورو بنسبة 0.85% مقابل الدولار الأسبوع الماضي، مسجلاً بذلك ثالث مكاسبه الأسبوعية على التوالي، مدعوماً بتضييق فجوة أسعار الفائدة بين أوروبا والولايات المتحدة، فضلاً عن الآمال في التوصل إلى اتفاق سلام محتمل بين روسيا وأوكرانيا.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنحو 0.1% يوم الاثنين، مقترباً مرة أخرى من أدنى مستوياته في شهرين، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

ظل الدولار الأمريكي تحت ضغط سلبي منذ اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي، بعد أن جاءت النتيجة أقل تشدداً مما توقعته الأسواق، مما أعاد إحياء الرهانات على استمرار دورة خفض أسعار الفائدة الفيدرالية حتى عام 2026.

البنك المركزي الأوروبي

• يجتمع البنك المركزي الأوروبي يومي الأربعاء والخميس لتقييم السياسة النقدية المناسبة في ضوء التطورات الاقتصادية الأخيرة في جميع أنحاء منطقة اليورو.

• من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي البنك أسعار الفائدة الأوروبية دون تغيير عند 2.15٪، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر 2022، وذلك للاجتماع الرابع على التوالي.

• تنتظر الأسواق المزيد من الإشارات بشأن احتمالية استئناف البنك المركزي الأوروبي لدورة التيسير النقدي وخفض أسعار الفائدة خلال عام 2026.

• أشادت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد بالتحسن الأخير في النشاط الاقتصادي في جميع أنحاء منطقة اليورو الأسبوع الماضي، وألمحت إلى إمكانية رفع توقعات النمو الاقتصادي في اجتماع هذا الأسبوع.

فجوة أسعار الفائدة

في أعقاب قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي، تقلصت فجوة أسعار الفائدة بين أوروبا والولايات المتحدة إلى 160 نقطة أساس لصالح أسعار الفائدة الأمريكية، وهي أصغر فجوة منذ مايو 2022، مما يدعم المزيد من المكاسب في اليورو مقابل الدولار الأمريكي.

ارتفع الين الياباني في السوق الآسيوية يوم الاثنين مقابل سلة من العملات الرئيسية والثانوية، مستأنفاً مكاسبه التي توقفت مؤقتاً يوم الجمعة مقابل الدولار الأمريكي، مدعوماً بالأداء الضعيف للعملة الأمريكية، التي تتداول بالقرب من مستويات منخفضة عقب اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

بدأ الين الأسبوع في المنطقة الإيجابية، مدعوماً بزيادة الاهتمام بالشراء قبل اجتماع بنك اليابان يومي الخميس والجمعة، حيث تتوقع الأسواق على نطاق واسع رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما يمثل ثاني خطوة لتشديد السياسة النقدية هذا العام.

نظرة عامة على الأسعار

• الين الياباني اليوم: انخفض الدولار مقابل الين بنسبة 0.4% إلى 155.18 ين، من مستوى الافتتاح اليوم البالغ 155.80 ين، وسجل أعلى مستوى له عند 155.99 ين.

• أنهى الين تداولات يوم الجمعة منخفضاً بنسبة 0.15% مقابل الدولار، مسجلاً أول خسارة يومية في الأيام الثلاثة الماضية، وسط حالة من التماسك وتوقف انخفاض العملة الأمريكية.

الدولار الأمريكي

انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنحو 0.1% يوم الاثنين، ليعود إلى أدنى مستوياته في شهرين، مما يعكس استمرار ضعف العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات العالمية.

ظل الدولار الأمريكي تحت ضغط سلبي منذ اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي، بعد أن جاءت النتيجة أقل تشدداً مما توقعته الأسواق، مما أعاد إحياء الرهانات على استمرار دورة خفض أسعار الفائدة الفيدرالية حتى عام 2026.

بنك اليابان

يجتمع بنك اليابان يومي الخميس والجمعة من هذا الأسبوع، وسط توقعات قوية برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2008 خلال الأزمة المالية العالمية.

تراقب الأسواق عن كثب ما سيقوله المحافظ كازو أويدا بشأن اتجاه السياسة النقدية في عام 2026، في وقت تتزايد فيه التوقعات بأن الحكومة اليابانية قد تلجأ إلى توسع مالي إضافي، مما يزيد من تعقيد توقعات السياسة لبنك اليابان.

أسعار الفائدة اليابانية

• في أعقاب بيانات التضخم والأجور الأخيرة في اليابان، استقرت أسعار احتمالية رفع بنك اليابان لسعر الفائدة بمقدار ربع نقطة في اجتماع ديسمبر فوق 90٪.

• قدم محافظ بنك اليابان كازو أويدا توقعات أكثر تفاؤلاً بشأن الاقتصاد الياباني في تصريحاته الأخيرة، حيث ذكر أن البنك المركزي سيقوم بتقييم إيجابيات وسلبيات رفع أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية القادم.

• قال ثلاثة مسؤولين حكوميين لوكالة رويترز إن من المرجح أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة في ديسمبر.

الآراء والتحليلات

قال محللون في سوسيتيه جنرال إنهم يتوقعون أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى 1% بحلول يوليو من العام المقبل، ويتوقعون أيضاً رفع سعر الفائدة عندما يعلن البنك قراره بشأن السياسة النقدية يوم الجمعة.

وأضاف المحللون أنه بمجرد وصول أسعار الفائدة إلى 1%، سيدخل بنك اليابان مرحلةً غير مسبوقة، مما يزيد من احتمالية تبنيه نهجاً حذراً في تشديد السياسة النقدية من خلال زيادات تدريجية قدرها 25 نقطة أساس، مع مراقبة دقيقة لتأثير ذلك على النمو الاقتصادي ومستويات الأسعار. ويتوقعون فترة تتراوح بين تسعة أشهر وسنة كاملة بين كل زيادة في سعر الفائدة.