ارتفع الدولار الكندي بشكل طفيف مقابل نظيره الأمريكي يوم الأربعاء بعد أن حافظ بنك كندا على نهج الترقب والانتظار بشأن أسعار الفائدة، بينما واصل المستثمرون تقييم مستقبل اتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية وسط حالة عدم اليقين المستمرة.

ارتفع الدولار الكندي، المعروف باسم "لوني"، بنحو 0.2% ليصل إلى 1.3925 دولار كندي للدولار الأمريكي، بعد أن تراوح سعر صرفه بين 1.3900 و1.3957 دولار كندي خلال الجلسة. وكان قد سجل أدنى مستوى له في ستة أشهر عند 1.3969 دولار كندي يوم الثلاثاء.

أبقى بنك كندا سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند 2.25% للاجتماع الخامس على التوالي، مشيرًا إلى أدلة محدودة على أن ارتفاع أسعار الطاقة يساهم في التضخم الأوسع نطاقًا في جميع أنحاء الاقتصاد.

أظهرت بيانات سوق المقايضة أن المستثمرين يتوقعون الآن حوالي 32 نقطة أساس فقط من الزيادات في أسعار الفائدة بحلول ديسمبر، بانخفاض عن 37 نقطة أساس قبل قرار البنك المركزي.

قال دارسي بريغز، مدير المحافظ الاستثمارية في فرانكلين تمبلتون كندا، إن البيانات الاقتصادية الكندية "ليست قوية"، مما يمنح البنك المركزي مجالاً للبقاء على الوضع الراهن ومراقبة التطورات.

أظهرت بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول سابقاً أن الاقتصاد الكندي ينزلق إلى ركود تقني.

وأشار بريغز إلى أن كندا تواجه ثلاثة ضغوط رئيسية: ارتفاع أسعار الطاقة، وإعادة تسعير عدد كبير من الرهون العقارية بأسعار فائدة أعلى، واستمرار حالة عدم اليقين التجاري.

وفي السياق نفسه، قال دونالد ترامب يوم الأربعاء إنه قد لا يجدد اتفاقية التجارة الحرة بين الولايات المتحدة وكندا والمكسيك.

كما ارتفعت أسعار النفط العالمية - أحد أهم صادرات كندا - بنحو 2.5% لتصل إلى 93.78 دولارًا للبرميل في أعقاب تبادل الضربات بين الولايات المتحدة وإيران.

في سوق السندات، كانت عوائد السندات الحكومية الكندية متباينة، بينما لم يتغير عائد السندات القياسية لأجل 10 سنوات إلا قليلاً عند 3.487%.

يواجه العراق، ثاني أكبر منتج للنفط في منظمة أوبك، أقل من شهرين قبل أن يواجه خطر فقدان طريق تصدير النفط الخام الرئيسي، حيث من المقرر أن تنتهي الاتفاقية التي تحكم شحنات النفط عبر خطوط الأنابيب إلى تركيا في 27 يوليو.

أصبحت خطوط الأنابيب شريان حياة حيوي لقدرة العراق على تسويق نفطه الخام منذ الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز في 28 فبراير. وحتى ذلك الحين، كانت حوالي 95٪ من صادرات النفط العراقية تمر عبر المضيق إلى الأسواق الآسيوية الرئيسية، وعلى رأسها الصين.

أدى إغلاق مضيق هرمز إلى امتلاء مرافق التخزين العراقية بسرعة إلى أقصى طاقتها، ومع وجود بدائل محدودة متاحة لنقل النفط الخام، اضطرت بغداد إلى إغلاق عدد من الآبار المنتجة.

يحذر الخبراء من أن عمليات إيقاف الإنتاج المطولة قد تتسبب في أضرار دائمة لحقول النفط العراقية بسبب فقدان ضغط الخزان، وتسرب المياه، والتآكل، وغيرها من المشكلات الفنية.

تواجه بغداد مهلة نهائية في 27 يوليو قبل أن تفقد شريان حياتها النفطي الرئيسي

الوضع خطير بشكل خاص بالنسبة للعراق لأن أكثر من 90% من ميزانية الدولة تعتمد تاريخياً على عائدات النفط.

تعود جذور الأزمة الحالية إلى حكم أصدرته محكمة تحكيم دولية في مارس 2023، والذي أمر تركيا بدفع 1.5 مليار دولار لبغداد لانتهاكها اتفاقية خط أنابيب النفط الخام لعام 1973 بعد أن سمحت أنقرة لحكومة إقليم كردستان بتصدير النفط بشكل مستقل عن الحكومة الاتحادية العراقية.

عقب صدور الحكم، قامت تركيا بتفعيل بند في يوليو 2025 يشترط فترة إشعار مدتها عام واحد لإنهاء الاتفاقية التي مضى عليها 52 عاماً، ومن المقرر أن يدخل الإلغاء حيز التنفيذ في 27 يوليو 2026.

انخفض الإنتاج إلى أدنى مستوى له منذ غزو العراق عام 2003

بعد إغلاق مضيق هرمز، انخفض إنتاج العراق من النفط في أبريل إلى متوسط 1.389 مليون برميل يومياً، مقارنة بحوالي 3.47 مليون برميل يومياً بين يناير 2002 ونهاية مارس من هذا العام، وأكثر من 4.1 مليون برميل يومياً خلال الأشهر الثلاثة التي سبقت 28 فبراير.

يمثل هذا أدنى مستوى لإنتاج النفط العراقي منذ الغزو الذي قادته الولايات المتحدة للعراق عام 2003.

في محاولة للحفاظ على الصادرات، لجأت بغداد إلى وسائل نقل بديلة، أبرزها النقل بالشاحنات. ويُستخدم حالياً نحو 500 شاحنة يومياً، تحمل كل منها ما بين 200 و250 برميلاً من النفط الخام.

ومع ذلك، لا تزال هذه الكميات بعيدة كل البعد عن تلبية احتياجات الاقتصاد العراقي، مما دفع الحكومة إلى تسريع الجهود لإعادة تأهيل خط الأنابيب القديم الذي يربط كركوك بميناء جيهان التركي على البحر الأبيض المتوسط.

يتألف نظام كركوك-جيهان الأصلي من خطي أنابيب بسعة اسمية إجمالية تبلغ 1.6 مليون برميل يومياً. إلا أن الطاقة التشغيلية الفعلية تراوحت بين 250 ألفاً و400 ألف برميل يومياً نتيجة للهجمات المتكررة على مر السنين.

تعمل بغداد حالياً على تطوير قسم كركوك-نينوى كجزء من جهد أوسع لإعادة شبكة خطوط الأنابيب الاتحادية إلى جيهان، بشكل مستقل عن سيطرة حكومة إقليم كردستان.

تتبنى وزارة النفط العراقية استراتيجية إعادة تشغيل تدريجية. في المرحلة الأولى، تهدف إلى نقل ما بين 150 ألف و250 ألف برميل يومياً من خام كركوك الشهر المقبل قبل زيادة الإنتاج تدريجياً.

في غضون ذلك، تدير منطقة كردستان نظام خطوط أنابيب خاص بها يمتد من حقل طق طق عبر خورمالا إلى فيشخابور، حيث يتصل بخط أنابيب كركوك-جيهان. تبلغ الطاقة التصميمية للخط مليون برميل يومياً، إلا أن ذروة الإنتاج الفعلي حتى الآن وصلت إلى حوالي 900 ألف برميل يومياً.

لكن المشكلة الأساسية تكمن في أن كلا نظامي خطوط الأنابيب يخضعان لنفس الاتفاقية المبرمة عام 1973 مع تركيا، مما يعني أن كلاهما قد يتوقف عن العمل في 27 يوليو ما لم يتم التوصل إلى ترتيب جديد مع أنقرة.

وبحسب مصادر في قطاع الطاقة العراقي، فإن تركيا تستغل موقفها التفاوضي القوي للحصول على تنازلات واسعة، بما في ذلك مشاريع مشتركة في النفط والغاز والبتروكيماويات والكهرباء، بالإضافة إلى التعويضات المتعلقة بقرار التحكيم البالغ 1.5 مليار دولار.

وتسعى أنقرة أيضاً إلى رفع رسوم العبور لشحنات النفط الخام العراقي، وتريد من بغداد الالتزام بأحجام تصدير يومية كبيرة ومستقرة، مع فرض عقوبات على عدم الامتثال.

في الخفاء، تتشابك مصالح القوى العالمية الكبرى بشكل متزايد. ويحظى إقليم كردستان بدعم غربي، بينما تقربت الحكومة الاتحادية العراقية من كل من روسيا والصين.

يرتبط جزء من المفاوضات بمشروع طريق التنمية الذي تبلغ تكلفته 17 مليار دولار، والذي يهدف إلى ربط العراق بتركيا وأوروبا في الغرب، بينما يربط بمبادرة الحزام والطريق الصينية في الشرق.

يتصور المشروع ممر نقل متكامل يمتد من ميناء الفاو الكبير في البصرة، مروراً بأهم حقول النفط والغاز في العراق، وصولاً إلى فيشخابور على الحدود التركية، ثم يمتد عبر شبكات الطرق والسكك الحديدية باتجاه أوروبا.

تراجعت مؤشرات وول ستريت الرئيسية يوم الأربعاء مع استمرار خسائر أسهم التكنولوجيا، في حين طغت التوترات المتجددة بين الولايات المتحدة وإيران على تأثير بيانات التضخم الأمريكية التي جاءت متوافقة إلى حد كبير مع توقعات السوق.

بحلول الساعة 9:37 صباحًا بتوقيت نيويورك، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 285.36 نقطة، أو 0.56%، ليصل إلى 50,586.75 نقطة. كما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمقدار 33.44 نقطة، أو 0.45%، ليصل إلى 7,353.21 نقطة، بينما خسر مؤشر ناسداك المركب 147.78 نقطة، أو 0.57%، ليصل إلى 25,531.04 نقطة.

شهدت الأسواق المالية تقلبات متزايدة في الأيام الأخيرة حيث يتنقل المستثمرون بين قائمة متزايدة من المخاطر، بما في ذلك ارتفاع تقييمات أسهم التكنولوجيا، وتصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، والتوقعات بأن يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة لاحتواء التضخم.

ارتفع مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX)، والذي يشار إليه غالبًا باسم مقياس الخوف في وول ستريت، بمقدار 0.78 نقطة ليصل إلى 20.65 بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له منذ 7 أبريل في الجلسة السابقة.

تؤثر مخاوف التضخم وأسعار الفائدة سلباً على أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا

أظهرت البيانات الاقتصادية أن أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة ارتفعت بنسبة 4.2% خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في مايو، مسجلة بذلك أكبر زيادة سنوية منذ أبريل 2023. وكان الارتفاع مدفوعًا إلى حد كبير بارتفاع أسعار البنزين والطاقة المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط.

ومع ذلك، كانت الأرقام متوافقة إلى حد كبير مع توقعات الاقتصاديين.

قال آرت هوجان، كبير استراتيجيي السوق في شركة بي رايلي ويلث، إن تقرير التضخم تطابق مع التوقعات ولكنه استمر في التحرك في اتجاه لا يزال غير مريح لكل من المستثمرين وصناع السياسات.

وأضاف أن التقرير لم يغير بشكل جوهري التوقعات بشأن اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم، حيث لا يزال الإجماع يشير إلى عدم حدوث تغيير في أسعار الفائدة في الوقت الحالي.

تتوقع الأسواق على نطاق واسع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في يونيو، على الرغم من أن المستثمرين ما زالوا يتوقعون زيادة واحدة على الأقل في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية العام.

خسائر فادحة لأسهم شركات أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي

ظلت أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي الأكثر تضرراً حيث تكيف المستثمرون مع احتمالية تشديد السياسة النقدية وتزايد المخاوف بشأن التقييمات المبالغ فيها في جميع أنحاء القطاع.

انخفضت أسهم شركات إنفيديا وبرودكوم ومايكرون تكنولوجي بنسبة تتراوح بين 1% و3.8%، لتستأنف انخفاضها بعد انتعاش قصير يوم الاثنين.

كما انخفض مؤشر قطاع التكنولوجيا في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.1%.

انخفض سهم شركة سوبر مايكرو كمبيوتر بنسبة 14.2% بعد إعلانها عن خطط لجمع 7 مليارات دولار من خلال عروض الأسهم وعمليات التمويل ذات الصلة لتمويل شراء المكونات اللازمة لتلبية الطلب المتزايد على خوادم الذكاء الاصطناعي.

في غضون ذلك، ساهم جني الأرباح في أسهم شركات التكنولوجيا ذات الأداء العالي في دعم القطاعات التي تخلفت عن السوق هذا العام، بما في ذلك الرعاية الصحية والعقارات والسلع الاستهلاكية الأساسية.

ارتفعت أسعار ستة من القطاعات الرئيسية الأحد عشر لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، حيث قاد قطاع الطاقة المكاسب مع ارتفاع أسعار النفط بأكثر من 1٪.

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن إيران استغرقت وقتاً طويلاً جداً للتفاوض على اتفاق، وستدفع الآن "الثمن"، بينما أعلنت طهران أنها ستعيد تقييم نهجها الدبلوماسي تجاه واشنطن في أعقاب تبادلات عسكرية خلال الليل.

ينظر المستثمرون أيضاً إلى الاكتتاب العام الأولي المرتقب بشدة لشركة سبيس إكس يوم الجمعة - والذي يستهدف تقييماً بقيمة 1.75 تريليون دولار ويسعى لجمع 75 مليار دولار - كمصدر محتمل لمزيد من الضغط على الأسهم الأمريكية وسط مخاوف متزايدة بشأن التفاؤل المفرط في قطاع التكنولوجيا.

وفي تحركات أخرى في سوق الأسهم، انخفضت أسهم شركات النقل بالشاحنات بما في ذلك XPO وJB Hunt وOld Dominion بنسبة تتراوح بين 2.5% و6.2% بعد أن أعلنت أمازون عن توسيع خدمات الشحن الجزئي في جميع أنحاء الولايات المتحدة.

ونتيجة لذلك، انخفض القطاع الصناعي بنسبة 1%.

كان اتساع السوق سلبياً بشكل عام، حيث فاق عدد الأسهم المتراجعة عدد الأسهم المرتفعة بنسبة 1.17 إلى 1 في بورصة نيويورك وبنسبة 1.05 إلى 1 في بورصة ناسداك.

ضمن مؤشر ستاندرد آند بورز 500، سجلت 13 سهماً أعلى مستوياتها في 52 أسبوعاً، بينما سجلت أربعة أسهم أدنى مستوياتها. أما في مؤشر ناسداك، فقد سجلت 35 سهماً أعلى مستوياتها، بينما سجلت 71 سهماً أدنى مستوياتها.

بينما ركزت الأسواق على الانخفاض الحاد الأخير في أسعار الذهب، فقد شهد قطاع المعادن الثمينة الأوسع نطاقاً أيضاً ضغوط بيع كبيرة، حيث عانت معادن مجموعة البلاتين من بعض أكبر الخسائر، وفقاً لتقرير صادر عن بنك أوف أمريكا.

انخفض كل من البلاتين والبلاديوم مؤخراً إلى أدنى مستوياتهما هذا العام وسط ضغوط مستمرة من التباطؤ الاقتصادي العالمي والتوترات الجيوسياسية.

يؤثر الضعف الاقتصادي العالمي والتوترات في الشرق الأوسط سلباً على أسعار المعادن من مجموعة البلاتين.

قال محللو السلع في البنك إن الارتفاع في أسعار معادن مجموعة البلاتين فقد زخمه منذ أواخر يناير، ويعزى ذلك إلى حد كبير إلى تحركات أسعار الذهب والرياح الاقتصادية المعاكسة المستمرة المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط، والتي لا تزال تؤثر سلباً على الطلب على المعادن الصناعية.

على الرغم من التراجع الأخير، حافظ البنك على نظرته الإيجابية طويلة الأجل للقطاع، مشيراً إلى أنه لا يزال متفائلاً بشأن الذهب مع دخول الربع الأخير من العام. وقد يؤدي انتعاش أسعار الذهب إلى جذب المستثمرين مجدداً إلى معادن مجموعة البلاتين، ما يدعم أسعارها.

انخفض سعر البلاتين الفوري إلى حوالي 1711 دولارًا للأونصة، بانخفاض يزيد عن 2٪ خلال الجلسة، بينما تم تداول البلاديوم بالقرب من 1203 دولارًا للأونصة، بارتفاع يقارب 0.5٪.

منذ عمليات البيع الحادة يوم الجمعة، فقد البلاتين أكثر من 9٪ من قيمته، بينما انخفض البالاديوم بأكثر من 6٪.

أهداف سعرية أعلى على الرغم من ضعف الطلب الصناعي والمجوهرات

على الرغم من الضغوط الحالية، لا يزال بنك أوف أمريكا يتوقع أن يبلغ متوسط سعر البلاتين حوالي 3000 دولار للأونصة بحلول الربع الأخير من عام 2026 وحتى النصف الأول من عام 2027.

من المتوقع أن يبلغ متوسط سعر البلاديوم حوالي 2200 دولار للأونصة خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام.

حققت المعادن من مجموعة البلاتين مكاسب قوية خلال عام 2025 حيث أدت التوترات التجارية العالمية والتهديدات بفرض تعريفات جمركية على المعادن الثمينة إلى اضطرابات كبيرة في سيولة السوق المادية.

ومع ذلك، لاحظ المحللون أن معظم تلك المخاوف قد خفت حدتها بعد فشل التهديدات بفرض تعريفات جمركية في التحول إلى تطبيق واسع النطاق.

وبحسب التقرير، أدى غياب الرسوم الجمركية إلى خروج أكثر من 200 ألف أونصة من البلاتين من مستودعات بورصة نيويورك التجارية، أي ما يقرب من نصف التدفقات المسجلة خلال النصف الثاني من عام 2025.

وفي الوقت نفسه، شهد البالاديوم تدفقات خارجية في أواخر يناير قبل أن تنعكس التدفقات بعد أن فرضت وزارة التجارة الأمريكية رسوم مكافحة الإغراق النهائية بنسبة 133٪ ورسوم تعويضية بنسبة 109٪ على البالاديوم الروسي.

التحولات الهيكلية في الطلب

كما سلط البنك الضوء على التغيرات الهيكلية في الطلب على معادن مجموعة البلاتين.

من المتوقع أن يسجل البلاتين عجزًا طفيفًا في العرض هذا العام، بينما من المتوقع أن يظل البالاديوم في فائض طفيف.

أشار المحللون إلى تسارع تحول الصين نحو السيارات الكهربائية كمصدر رئيسي لتقلبات السوق، نظراً لانخفاض الطلب على سيارات محركات الاحتراق الداخلي التي تعتمد بشكل كبير على معادن مجموعة البلاتين في المحولات الحفازة.

من المتوقع أن تشكل المركبات الكهربائية نحو 40% من إنتاج المركبات الخفيفة في الصين هذا العام، متجاوزةً بذلك المركبات التقليدية التي تعمل بمحركات الاحتراق الداخلي لأول مرة. وتشير التوقعات إلى أن المركبات التقليدية ستمثل 36% من الإنتاج، بينما ستشكل المركبات الهجينة 24%.

انخفض إنتاج سيارات الاحتراق الداخلي في الصين بالفعل إلى حوالي 14 مليون وحدة في عام 2025، بانخفاض عن 21 مليون وحدة في عام 2020.

وعلى النقيض من ذلك، لا يزال التحول إلى السيارات الكهربائية أبطأ في أوروبا والولايات المتحدة، لا سيما بعد أن قلصت واشنطن بعض مبادراتها السابقة في مجال الكهرباء.

ضعف الطلب على المجوهرات في الصين

كما تباطأ الطلب على مجوهرات البلاتين، خاصة في الصين، حيث تستمر المخزونات المرتفعة المتراكمة خلال طفرة التصنيع في منتصف عام 2025 في الضغط على السوق.

على الرغم من إعادة تدوير بعض تلك المخزونات بالفعل، لا يزال تجار التجزئة يحتفظون بمخزونات كبيرة في حين أن طلب المستهلكين لا يزال ضعيفاً، مما يزيد من خطر حدوث انكماش كبير في أحجام تصنيع المجوهرات الصينية هذا العام.

تُهدد تكاليف الطاقة الإنتاج في جنوب أفريقيا

على الرغم من حالة عدم اليقين المحيطة بالطلب العالمي، يعتقد بنك أوف أمريكا أن مخاطر جانب العرض قد تصبح ذات أهمية متزايدة.

وأشار البنك إلى أن التوترات المستمرة في الشرق الأوسط، وارتفاع أسعار الطاقة، والضغوط التضخمية قد تؤثر سلباً على الإنتاج، لا سيما في جنوب إفريقيا، التي تعد واحدة من أكبر منتجي معادن مجموعة البلاتين في العالم.

تعتمد جنوب أفريقيا بشكل كبير على النفط المستورد، ولديها قدرة إنتاج محلية محدودة، وتواجه قيوداً مستمرة في مجال التكرير، مما يجعل قطاع التعدين فيها عرضة بشكل كبير لارتفاع تكاليف الوقود.

لا يزال الديزل يستخدم على نطاق واسع في عمليات التعدين وشبكات النقل وتوليد الطاقة الاحتياطية، لا سيما في ظل النقص المستمر في الكهرباء في البلاد.

ارتفعت أسعار الديزل بشكل كبير منذ بدء النزاع، في حين رفعت شركة الكهرباء الحكومية "إسكوم" تعريفات الكهرباء بنسبة 8.76% ابتداءً من أبريل 2026، مما أدى إلى زيادة تكاليف التعدين بشكل كبير.

وفي هذا السياق، أفادت شركة سيباني-ستيلووتر بزيادة قدرها 13% على أساس سنوي في تكاليف تشغيل الوحدة خلال الربع الأول، مشيرة إلى الضغوط التضخمية المستمرة، بما في ذلك ارتفاع نفقات العمالة والطاقة.

ارتفع سعر البلاديوم الفوري بنسبة 1.5% ليصل إلى 1249 دولارًا للأونصة اعتبارًا من الساعة 16:14 بتوقيت غرينتش يوم الأربعاء.